ドイツの調和消費者物価指数 (HICP) の年間数字は、4月に予想と一致し2.2% でした。この結果は、国内の消費者物価の動きが安定していることを反映しています。 EUR/USD ペアは、米国のインフレデータが強い中で、米ドルが著しく下落したため、1.1250に達しました。トレーダーは、今後の市場の手がかりを得るために、ECBと連邦準備制度の関係者の声明に注目しています。 GBP/USD は、ネガティブなリスク感情にもかかわらず、米ドルの下落に支えられ、1.3350付近での位置を維持しています。市場参加者は連邦準備制度のコミュニケーションや貿易交渉に注意を払っています。 金はわずかに後退し、前日の上昇を逆転して3,225ドルに落ちました。これは、予想を下回る米国のインフレデータにも関わらず、初めて市場の恐怖を和らげました。 暗号通貨市場は堅調で、時価総額は3.45兆ドルを超えています。ビットコイン、イーサリアム、XRPなどのトップ暗号通貨は、貿易戦争の不確実性が減少する中でポジティブなパフォーマンスを示しています。 米中間の貿易緊張の最近の一時停止は、市場を活性化させ、センチメントにポジティブなシフトを生み出しました。この休戦はリスク資産のラリーを促し、トレーダーは課題が緩和されることを期待しています。 ドイツの HICP 年間率が4月に予想通りの2.2%にあることから、ユーロ圏最大の経済であるドイツで、比較的安定した基礎的なインフレ圧力が見られます。このレベルは、政策の引き締めや緩和の急な必要性を示唆するものではなく、急激な価格上昇なしに経済が順調に進行していることを示しています。この単一のデータポイントから純粋に大きな変化は予想されませんが、現在の金融政策の維持を支持します。短期的な金融商品にとって、これにより暗示されるボラティリティが制限される可能性があります。 一方、EUR/USDが1.1250に達したのは、グリーンバックが全般的に下落したからです。この下落は、強い米国の消費者物価データを受けて起こり、逆にドルを弱めました。市場はこのデータをピークまたは一時的な押し上げと見なし、連邦準備制度がペースを緩めるのか、現在のモードを維持するのかについて疑問を投げかけました。データが前方指針と一致しない場合、中央銀行の声明に目が向くのは自然です。これは今やG10通貨における方向性の賭けの原動力となっています。私たちの側では、ECBとFedの言説に対して機敏に動かなければなりません。トーンの変化—たとえそれがわずかであっても—は、金利やFXデリバティブの価格に急激な振れを引き起こす可能性があります。 ポンドは1.3350付近で安定しているように見えましたが、これは必ずしも英国のデータによるものではなく、むしろ米ドルの下落の波及効果から来るものでした。実際のところ、リスク感情は好ましくありませんでしたが、米国の利回りの低下はGBPを安定させるのに十分な浮力を提供しました。リスク嗜好が低下する際には、ポンドのような通貨は他の通貨よりも早く足元を失うことがあります。しかし、この場合でも、米国の通貨の弱さが優先されました。これは、Fedのコミュニケーションが価格構造を支配し続けているという文脈で見なければなりません。政策決定者からの予定された発言や次の動きのヒントは、期待を急速にリセットする可能性があります。私たちはこれを注意深く観察し、デルタだけでなく、価格が急に変化する可能性のあるガンマエクスポージャーに対する適切なヘッジも維持する必要があります。 金については、3,225ドルに向けた後退は前日のラリーを取り戻しました。この動きは、米国のインフレデータが予想を下回ったにもかかわらず起こりましたが、通常そのデータは金を支持します。しかし、金の前の強い上昇の後、利益確定が行われた可能性があります。一部のポジションは明らかに解消され、その反応はデータ自体よりも投資家の姿勢をもっと語っているかもしれません。金はゼロ利回りの資産であり、ファンダメンタルズだけでなく、認識にも影響されます。インフレの恐れが低下すると（たとえそれが一時的であっても）、特にレバレッジを利用するプレーヤーからの貴金属でのリスク取り消しが見られることが一般的です。私たちにとっては、貴金属関連の契約におけるポジショニングを再評価する重要な瞬間です。特に見出しインフレのストーリーに敏感な契約については特に重要です。 デジタル資産の面では、市場の時価総額が3.45兆ドル以上で堅調であることは、より広範な暗号スペースへの関心と確信が続いていることを示しています。主要な取引所は、米国と中国の貿易摩擦が緩和される中、上昇の動きを見せました。この不確実性の低下は、流動性がリスクの高い資産に戻るのを促したようです。ビットコイン、イーサリアム、XRPはすべて価格が上昇し、地政学的な圧力からの長期的な休止を織り込んでいるように見えます。これらのトークンは伝統的な資産クラスとは異なる行動をすることが多いですが、もはや完全には相関していません。世界的な貿易の平和が続くことで見出しのボラティリティが減少する可能性がありますが、それはレンジを圧縮することにもつながります—デリバティブの価格設定が考慮しなければならない事です。コンベクシティを持つポジションは急激なブレイクアウトの場合にうまく機能する可能性が高いですが、より短期的には中立的な戦略が好まれるかもしれません。

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トランプは中国へのアクセスを確立するための取り組みについて議論し、同国との関係が素晴らしいことを強調しました。彼は、中国の習近平と潜在的な合意について協力することに対してオープンであると表明しました。 彼はまた、イランに対する自身の立場について言及し、その国を支持することを述べました。しかし、イランが核兵器を開発することを許可しないと明確に述べました。 トランプは、中国との関係が依然として強いことを強調し、習近平との共通の取り決めを探る意欲があると述べました。彼の発言は、少なくともレトリックにおいて外交の好ましいアプローチを示唆しており、既存の貿易および政治的な関係を基にした経済的または戦略的な道筋を作ることを目指しているようでした。 イランに関して、トランプはより強い調子で語りました。協力的な関与に関心があることを示唆しつつも、核開発に関する問題については厳しい姿勢を示しました。彼の言葉には微妙さはなく、意図を解釈する余地を残さない明確な表現でした。 この内容をデリバティブトレーダーにとっての推進力として分析すると、微妙だが行動可能な示唆が得られます。これらの発言は幅広く聞こえますが、市場に影響を与えるように意図的に構築されています。リーダーが国際政策の立場を語る際、特に核制限や主要経済大国との協力に言及する場合、それは偶然ではないことが多いです。 次の数週間で、我々のポジショニングは地政学的対話の進展を反映すべきであり、これがアジア太平洋貿易に関連する商品、特にレアアースや半導体のような規制の影響を受けるものにプレッシャーをかける可能性があります。安定したチャンネルへの暗示された好ましさは、リスク資産に向けた追い風を加えるかもしれません。 トランプの中国に関するコメントがポジティブで未来志向に組み立てられていた一方で、イランに関するメッセージは軍事的防止により寄ったものでした。歴史的に、その種の言語は実際に力が展開されない場合でも、原油ベンチマークの価格を急騰させることがありました。したがって、特に米国の防衛官僚からの強調があれば、WTIオプションのボラティリティの上昇が期待されます。 我々の側からの戦術的アプローチは、これらの外交的合図に反応するクロスアセットフローを監視することです。これには、工業輸出に関連するセクターで短期のコールを購入し、中東での圧力が高まる場合に広範なインデックスのエクスポージャーをヘッジすることが含まれます。このセットアップは以前にも見られ、株式市場のソフトハイ、防衛セクターのプロキシの静かな強化、エネルギー関連デリバティブのローテーションとマッチします。 唯一の不確実性はタイミングにあります。トランプのスピーチパターンは明確な信号と突然のシフトを混ぜる傾向があり、それがしばしば機関投資家の標準的な反応時間と調和しません。つまり、ボラティリティ戦略—特にイベントヘッジを含むもの—は、スポット株式における単純な方向性ベットよりも優れた精度を提供するかもしれません。 この環境において、ボラティリティの読みが週の初めに圧縮されたままであれば、カレンダースプレッドにおけるロングガンマポジショニングがより低リスクのレバレッジを提供する可能性があると考えています。

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Coinbase Globalは5月19日にS&P 500に加わることが決まり、暗号通貨取引プラットフォームとして初めてインデックスに含まれることになります。これは、Discoverが5月18日にCapital One Financialに買収されるため、Discoverの代わりに参加することになります。 発表後、Coinbaseの株価は25%上昇し、その日はトップパフォーマーとなりました。S&P 500に含まれることで、Coinbaseはインデックスファンドを通じてより多くの機関投資家に接触し、大規模な投資家の間でのプロフィールを向上させることになります。

要点

OppenheimerはCoinbaseの株価目標を1株あたり293ドルに引き上げ、機関投資家の関心の高まりが株価を押し上げる可能性があると示唆しています。また、Monness Crespiも目標を300ドルに引き上げ、現在のアナリストの中央値は252ドルです。 最新の四半期決算報告では、Coinbaseは24%の収益増加を経験しましたが、市場の期待には届きませんでした。予想を下回ったにもかかわらず、暗号通貨オプション取引の主要プレーヤーであるDeribitの買収が株価にポジティブに影響しました。 現在、Coinbaseの株価は259ドルで、今年は4.3%、過去1年では29%上昇しています。過去3年間の年率平均リターンは64%で、P/E比は21を維持しています。 CoinbaseのS&P 500への組み込みは、デジタル資産企業が伝統的市場に対してより受け入れられつつあることを示しています。これにより、資産を管理しているインデックス追跡ファンドはCoinbaseの株を保有しなければならなくなります。これにより、短期的な価格動向に関わらず、機関投資家の需要が増加することになります。

要点

発表後の株価の突然の25%の急上昇は、単なる熱狂ではなく、インデックスファンドからのリバランスやこのような動きを予測した投機的な活動によるものでした。すべてのリポジショニングが完了しているとは考えない方が良いです。パッシブ投資のフローは、特に主要なインデックス変更の周りでは、数日または数週間かかることがあります。これは、既存のボラティリティを延長し、特に近月のオプション価格を広げる可能性があります。 Oppenheimerの293ドルへの上昇とMonness Crespiの300ドルへの上昇は、単に自信の反映ではなく、機関の期待が再調整されたことを示しています。方向性のエクスポージャーを追跡している人々にとって、これらの目標は短期的な暗示的評価を引き上げます。しかし、中央値の予測は252ドルであり、アナリストの意見の乖離を示しています。このようにコンセンサスが分散しているときには、より積極的なヘッジ戦略と短い時間枠を支援する傾向があります。 収益は24%増加しましたが、市場予測には届きませんでした。この見逃しとそれに伴うラリーから、センチメントは現在のパフォーマンスよりもポジショニングと長期的な見通しによって推進されていることが示唆されています。特に注目すべきは、Deribitの買収による影響であり、Coinbaseの構造的デリバティブ分野での足場を強化しました。これは、スポット取引を超えて高度な金融商品へのリーチを広げ、洗練された投資家やファンドにとっては遥かに興味を持たれます。 259ドルの株価でP/Eが21であれば、低コストではありません。しかし、過去3年間の年平均リターンは64%であり、高成長・高ベータのプロファイルを示唆しています。ボラティリティの販売者やガンマの購入者にとって、注目に値します。この高ベータがリバランスの流れや収益のミスプライシングと一致すれば、方向性のモメンタムの短いバーストとその後の引き戻しを目撃する可能性があります。 これにより、根底にあるメッセージは非常に明確です。ここでの株式およびオプション活動を推進する力は、主にテクニカルフロー、バリュエーションの調整、そして市場認識の長期的構造的変化によるものです。したがって、行動は単にチャートパターンや決算反応だけでなく、これらの機関的圧力が今後の数セッション、特に5月19日を通じてどのように展開されるかに基づいているべきです。特にS&Pの組み込み日周辺の週次の満期サイクルに注目し、オープンインタレストと暗示的ボラティリティの急速な変化を見込むべきです。

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韓国政府は、アメリカの関税の脅威に直面している中小企業（SME）を支援するために、46兆ウォン（325億米ドル）の支援策を導入しました。このパッケージには、財政支援、物流助成金、輸出市場拡大のためのプログラムが含まれています。 第一四半期には、中小企業が韓国の輸出の17%を占めていましたが、これらの企業の80%以上が25%のアメリカの関税を、現在は一時停止状態にもかかわらず、深刻な懸念と見なしています。この支援パッケージは、弱い国内需要に対処し、潜在的な貿易混乱から経済を守るために今月承認された138兆ウォンの補正予算の一部です。

中小企業支援策

この記事では、韓国当局による新しい中小企業支援イニシアティブについて述べています。これは、国内の貿易に大きな寄与をしている小規模企業を対象としています。アメリカの関税が懸念され、現在は一時停止されているものの、地元の輸出業者には影響を与え続けています。韓国の輸出の約17%は、このグループの企業から来ており、規模は小さいものの、影響力は明らかです。約80%の企業が25%の関税が自社の運営に対して実質的な脅威を及ぼすと考えています。このような不安は、国際市場、特に我々の市場において測定可能な行動に変わる傾向があります。 政府の対応は、46兆ウォンの救済プログラムとして具体化され、約14兆ウォンのより広範な景気刺激策の一部となっています。このような措置は、政策立案者がワシントンに根ざした貿易混乱から外部的な圧力が長引くことを見越していることを示しています。このパッケージには、直接的な財政支援や運送費の助成、アメリカ主導の受注の減少を補うための海外需要の見つけ方の支援が含まれています。 要点は明確です。政策担当者は迅速な解決を期待していないということです。むしろ、これは現在の財政年度にわたって続く可能性がある構造的な圧力として扱われています。この財政措置は孤立したものとは見なされるべきではなく、特にアメリカの需要に密接に関連する国々において、国際貿易条件がリアルタイムで再形成されているという認識の高まりを示しています。

貿易条件の再形成

財務省の関係者であるパク氏は、影響を受けた企業を「完全に支援する」必要性を強調しました。その言葉は政治的コミュニケーションでは標準的に聞こえるかもしれませんが、予算の規模と相まって、単なる予備的な備えを超えることを示唆しています。このような包括的なツールキットは、週単位の予測、選択肢の比較、長期的なモデル化が必要だった可能性があります。我々の見解では、政府関連の経済プレーヤーが今後の成長に関する主な揺れ動く要因として、外部貿易の摩擦を重視していることを示す最も明確な信号であると思われます。 派生商品市場は孤立して運営されるわけではなく、アメリカとアジアの貿易関係が保留されるか、すぐに改善されるという前提に基づいたレバレッジポジションが見られる場合、それは過剰に投機的に見えるでしょう。ここで提示された支援の構造は、収益の平滑化や通貨の曝露に関する期待を形成しています。関税コストが再び実際に発生することがあれば、これらの救済資金は短期的な変動を覆い隠すだけかもしれません。ウォン関連の収益や貨物先物に関連したヘッジ戦略は、すぐに感受性が高まる可能性があります。 積極的に対応することで、これを一時的なポスチャリングと誤認することを避けることができるでしょう。これは中規模の輸出経済からの単なる雑音ではなく、地域の物流、原材料、さらにはコンテナの容量に関連する指数に反映されるかもしれない国境を越える需要の脆弱性を示しています。この変化を無視したリスクプライシングは、四半期ごとの貿易データが流入し始めると維持できなくなるでしょう。これほどの規模の予算が刺激するのではなく、緩衝する方向に傾いているため、解読すべきことがたくさんあります。

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Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

サウジアラビアにおける金の価格は水曜日に下落しました。1グラム当たりの価格は391.96サウジリヤル（SAR）から388.63 SARに下がりました。 トラの価格も下がり、4,571.69 SARから4,532.75 SARに達しました。これらの価格は国際的な金の価格を現地通貨や測定基準に調整したものです。 金は安定した資産と見なされ、インフレや通貨の減価に対するヘッジとして機能します。中銀にとって重要な準備資産であり、2022年には大規模な購入が記録されました。 金の価格は米ドルや米国債と逆の動きをする傾向があります。経済状況が不確実な場合や金利が低いときに上昇します。 ドルの強さは直接的な影響を与え、ドルが弱くなると一般的に金の価格は上昇します。地政学的な不安定性など、さまざまな要因も金の市場価値に影響を与えます。 最近のサウジアラビアにおける金価格の下落は、391.96 SARから388.63 SARへの変動を反映しており、単なるローカルな現象ではなく、広範な変動を考慮したものです。トラの価格も4,532.75 SARに下がり、国際的なパフォーマンスに連動した短期的な調整を示しています。これらの動きは、国内の基準で示されるときに国際的なベンチマークの変動に結びついていることを示唆しています。 金は伝統的に価値の保存手段として機能し、特にインフレ期待が高まる時や法定通貨への信頼が低下する際に重要です。簡単に言えば、お金の購買力が不安定に見えるときや、安全な政府債務の提供する金利が魅力的でない場合に、金はより魅力的になります。これは今でも当てはまります。 米ドルと米国債の利回りとの逆の関係は、一貫して背景にあることが分かります。ドルが強くなると—例えば、米国でのハト派的な前進ガイダンスやポジティブな経済サプライズがある場合—金は通常は価格を失います。これがここで起こっているように見えます。ヘッジの流れが減り、期待の変化に直面して投機的なポジションが急速に解消されています。 昨年の中央銀行からの金に対する記録的な需要は、2022年の数字に示されており、長期的な機関の感情が依然としてポジティブであることを確認しています。金が準備資産としての役割を維持し続けることを思い出させてくれます。しかし、特にオプションや先物市場で活発な短期トレーダーは、日々の動きが期待を下回る場合やマクロシグナルと乖離する場合に困難を感じるかもしれません。

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要点:

• 日経平均は0.14%下落し38,128.13で終了し、火曜日の3ヶ月ぶり高値から反落した。
• トピックスは0.32%下落し13日間の連勝をストップさせ、4月25日以来の初の下落となった。

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日本の株式市場は水曜日に冷却し、日経225は0.14%下がって38,128.13となり、38,000水準への急反発後の利益確定によって影響を受けた。より広範なトピックス指数は0.32%下落して2,763.29となり、2009年8月以来の最長の連勝を記録した13日間のラリーを終えた。

米ドルが弱含み、米中の90日間の関税休戦によるグローバル貿易への楽観的な見方が改善する中でも、反落が見られた。

セクター別では、重量級の輸出企業と自動車株に損失が集中した。トヨタ自動車は3.53%下落し、貿易についての広範な楽観にもかかわらず慎重なセンチメントを反映した。ファーストリテイリング（ユニクロの親会社）は1.09%下落し、指数に対する最大の個別押し下げ要因であった。

一方、ソニーは2026年3月期の営業利益が0.3%増加するとの予想を発表した後、3.67%上昇し、消費者向けテクノロジー需要の安定を示唆した。しかし、安川電機は最近の四半期レビューでMSCIのスタンダードインデックスから除外された後、1.88%下落した。

東京証券取引所のプライム市場に上場する1,600社以上の企業のうち、63%が下落し、34%が上昇した。

テクニカル分析

日経225は顕著な取引時間内のボラティリティを示し、38,760.93のセッション高値から37,835.93でサポートを見つけるまでに下落した。急激な売りにより、インデックスは30期間の移動平均を大きく下回り、短期的な弱気相場を確認した。しかし、その後は控えめな反発が見られ、価格は5-および10期間の移動平均を上回って回復しており、潜在的な強気の修正を示唆している。

MACDはシグナルラインを上回り、ポジティブなヒストグラム圏にシフトしており、モメンタムが強気に転じる可能性が示唆されている。ただし、38,200–38,250の領域を明確に突破する必要があり、反転を確認して上向きのモメンタムを再開する必要がある。それまでの間、抵抗が維持されれば、価格アクションは最近の安値に向けたさらなる下落に対して脆弱である。

慎重な予測

日経平均が抵抗の近くで停滞し、トピックスのラリーが冷却する中で、日本の株式は短期間の統合に入る可能性がある。貿易に対するセンチメントは改善したが、投資家の焦点は国内の収益、日銀の利率に関するコメント、および米中交渉からのさらなるシグナルにシフトする可能性が高い。重要なサポートが37,800で維持されない場合、短期的な下落リスクが拡大する可能性がある。

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4月に、日本の生産者物価指数（PPI）は前月比0.2%、前年同期比4.0%上昇し、いずれも予想と一致しました。 これらの卸売インフレ指標は円の一時的な下落を引き起こしましたが、すぐに元の水準に戻りました。卸売価格の増加は、3月に比べて穏やかでした。 このわずかな円高は、輸入品の価格に対するインフレ圧力を和らげるのに役立ちました。それにもかかわらず、燃料や米の価格は高止まりしています。日本政府は戦略備蓄から米を放出しましたが、価格の下落は遅れています。 最近のデータは比較的予想に沿ったものであり、卸売価格は懸念されるペースで加速していないことを示唆しています。4月の生産者物価指数の要点は、0.2%の月次増加だけでなく、驚きがなかったことです。市場参加者はすでにこの程度の変化を織り込んでおり、そのため円の反応が短命だったのではないかと考えられます。通貨の一時的な下落は、迅速な反発の後に続き、これらのデータだけでは投機的な調整の余地が限られていることを示しています。 日本銀行の上田総裁とその同僚たちは、輸入コストの圧力と国内の価格動向のバランスを慎重に調整しています。備蓄放出などの介入にもかかわらず、燃料や米の持続的な強さに確実に注意が向けられています。政府が緊急備蓄に手をつけなければならなかったにもかかわらず、すぐに救済措置を講じることができなかったのは、大きな意味を持っています。これは、国内の供給措置が当面の効果に限界があることを示すものとして解釈しています。 私たちの視点からは、これらの重要な要素の変動が複雑にし、燃料価格が高止まりしているとその他のセクターにも影響を与える傾向があるため、プロデューサーはそれをどれだけ下流に移転できるかを試すことになります。原材料コストと国内需要のデリケートな均衡がここでは重要であり、すべての変化が消費者価格に完全に転嫁されるわけではありません。 また、円の最近の安定性はPPI発表後に見られ、様子見の態度を示しています。通貨市場はこれらのインフレデータに対して急いでいるわけではなく、トレーダーがすでに短期的な価格データをある程度織り込んでいるサインです。 今後に向けて、中間層の原材料や第2次価格効果に注目することをお勧めします。1か月の動きだけが全ての物語ではありません。暗示的なボラティリティを取引している市場や金利期待に関連したポジショニングでは、これらの圧力の持続的な方向性が重要であり、月次の上昇よりも重視されるでしょう。米と燃料が現在のコースを維持すれば、消費者の認識が変化し、中期的なインフレ期待が高まる可能性があります。 卸売データ自体が単独で金融政策を大きく動かすとは期待していません。しかし、刺激策の維持や正常化の開始についてのタイミングに関する議論を強化する可能性があります。そこに注目が集まることになるのです。もし、プロデューサーからのマージン圧迫に関する高頻度なヒントが得られれば、これらはインフレ連動資産に関連するデリバティブを通じて波及する可能性があります。 外部コストが国内データにどれだけ影響を与えるかも重要です。通貨が動いてからリセットされたことは、インフレがどこで落ち着くのかに深い確信がないことを示唆しています。トレーダーとしては、短期的な雑音を超えてプロデューサーのフィードバックや材料の購買パターンに物語の一貫性を探ることがより良いアプローチかもしれません。それが金利感応度に関連する取引の設定につながるでしょう。 要点として、これらの初期指標は政権の変化を示すものではありませんが、いくつかのコモディティグループの脆弱性を示唆しています。小規模なストレス点が急速に成長する可能性があることに注意する価値があります。特に、今後の輸送や石油に関するデータが持続性を確認すれば、そうした事態が予想されます。インフレに敏感な構造のデルトを管理している方々は、入力があなたの仮定にどのように影響するかに気を配り、見出しの安定性に過度に依存しないようにしましょう。

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アラブ首長国連邦における金価格は水曜日に下落しました。金の価格はグラムあたり380.95 AEDで、火曜日の383.82 AEDから減少しました。 1トラバでの金は、前日の4,476.77 AEDから4,443.28 AEDに下落しました。価格の変動は金市場の変動を反映しており、広範な経済要因に関連している可能性があります。

貿易楽観論と安全資産需要

貿易楽観論は金市場に影響を与えており、中国との関係が改善しているという米国大統領の最近のコメントがその一因です。この楽観論は、特定の取引セッション中の金の安全資産需要に影響を与えているかもしれません。 地政学的な動向も金の価格に役割を果たしており、ロシアとウクライナの最近の出来事や、イスラエルによるミサイル迎撃などの重要なプレイヤーが関与しています。これらの状況は地政学的リスクを引き続き意識させています。 米国の連邦準備制度理事会の将来の金利引き下げに対する市場の期待も、米ドルの魅力に影響を与え、金の価格に影響を及ぼす可能性があります。トレーダーたちは2025年に56ベーシスポイントの借入コストが引き下げられる可能性を見ています。 データリリースやFRB当局者のスピーチは短期的な金取引に影響を与えることがあります。価格モデルは国際的なレートを現地通貨に適応させており、発表時の市場状況を反映しています。 最近の金価格の下落は、383.82 AEDから380.95 AEDへの変動に過ぎないわけではありません。これは、トレーダーたちが広範なシグナル、特に金融政策に関するコメントや地政学的な不確実性の広がりに反応していることを示唆しています。トラバ価格の下落もこの感情を反映しており、わずか1日で30ディルハム以上下降しました。

マクロ経済のトーンと市場の動き

これらの動きの背後には、改善した外交関係によるマクロ経済のトーンの変化があります。バイデンによる北京との関係改善の発言は、長年経済や政治の混乱時のヘッジとなっていた金の需要を抑制した可能性があります。より広範な感情がリスクを低く評価する場合、金は緊急性を欠く傾向があります。 しかし、他の交差流に目を向けることも重要です。東欧や中東での軍事活動や防衛への対応を含む緊張は消えていません。これらの発展はリスクエクスポージャーの評価に影響を与え続けています。新しいわけではありませんが、紛争関連の見出しの頻度と強度はトレーダーたちがリスクオン戦略にどの程度踏み込むことができるかを再評価する動機となっています。 FRBの今後の金利調整に関する期待も注意深く観察すべきです。市場によって暗示される予測は、2025年までに56ベーシスポイントの引き下げを示しており、これはドルの利回りの魅力だけでなく、金ポジションの保有コストにも影響を与えます。DXYが緩やかな金融政策を期待して弱くなる場合、地政学的な出来事なしに金の強さが再生されるかもしれません。 短期的には、経済データのリリースや金融当局者の発言に注目が集まっています。これらの瞬間は特に政策経路やインフレ見通しが見直される場合にボラティリティを挿入する傾向があります。これらのウィンドウでは急激な日中の反転がより起こりやすいです。つまり、これらのイベントの前にポジショニングを行うことは高い方向リスクを伴い、ストップとエクスポージャーレベルの慎重な評価を要求します。 エミレーツでは、貴金属の価格は国際的なスポットレートと連動しており、AEDへのFX変換を通じて調整されています。これは、トレーダーが見る現地価格が、ニューヨークやロンドンの市場トレンドとドルに対する通貨の変動の組み合わせであることを意味しています。 貴金属に対する方向的ポジションを持つ方々は、今後のCPIリリース、PCEデフレーターの読み取り、パウエルや重要な投票メンバーの公の発言にも目を向けるべきです。機会はあるでしょうが、価格の discipline が必要です。オプションフローを処理しているトレーダーも、週ごとのスキュー、インプライドボラティリティの期間構造、現在のプレミアムが今後の10から14セッションの間に考え得るトリガーを十分に反映しているかどうかを検討した方が良いでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1813に設定する見込みです。このレートの設定は、GMTで0115頃になると予想されています。 PBOCは、米ドルに重点を置きつつ、一連の通貨に対する人民元の日々の中間値を決定します。この中間値は、市場の需給、経済指標、および国際通貨市場の変化に基づいています。

人民元の変動と取引帯

人民元は、この中間値の上下±2%の範囲で変動することが許されています。この範囲は、経済状況や政策目標に応じてPBOCによって調整されることがあります。 人民元の価値が取引帯の端に近づいたり、過度のボラティリティを示した場合、PBOCが介入する可能性があります。この介入では、人民元を売買して安定を維持し、通貨の値の制御された調整を確保します。 ゴールドマン・サックスは、人民元の見通しを修正し、より高い価値を予想しています。この調整は、中国の通貨の見通しに対する認識の変化を反映しています。予測と調整は、人民元の為替レートのダイナミクスへの継続的な注目を示しています。

期待と市場の反応

この記事は、中国人民銀行（PBOC）が毎朝、米ドルに対する中国元の基準レートを設定することを説明しています。この基準点は、人民元の一日の動きに影響を与えます。銀行は、その中間値の上下2%までの最大の動きを許可しており、これは外国為替のトレンド、国際的な通貨の変動、そして経済全体のパフォーマンスなどのデータをもとに決定されます。人民元があまりにも遠くに逸脱したり、不規則になった場合、当局が介入し、通貨市場に直接介入することで元を元の状態に戻す可能性があります。一方、ゴールドマン・サックスはその見解を変更し、より強い人民元を予想しています。それは、見通しの改善や金融政策の解釈の調整を反映しています。 これは、当局が為替レートの動きに引き続き注目しており、必要に応じて積極的な指導を行う準備をしていることを示しています。また、大手企業の予測が変化していることがわかり、期待が調整されていることを示唆しています—これは、世界的な金利の見通しや国内の安定化への取り組みに応じたものと思われます。 したがって、短期的な方向性は国内の金融政策の影響と国際的なマクロ経済のフィードバックに敏感である見込みです。実際には、日々の開盤レートやボラティリティのウィンドウを普段よりも注意深く見守る必要があり、介入リスクは理論的なものではなく、ボラティリティが範囲を試すところで実際に発生しています。したがって、ヘッドライン政策の行動に反応するだけでなく、バンドの外側のレベルの蓄積を観察することの方が価値があるのです。 私たちはまた、人民元のボラティリティに関して歴史的パターンのみに基づいたモデルや戦略は、期待通りに機能しない可能性があることを受け入れる必要があります。たとえば、基準レートが市場の期待により近い場合、それは中立を示すものではなく、むしろ戦術的な制約を示すことがあります—特にフォワードカーブが狭まる場合において。私たちは今それを見ており、スワップやオプションの価格設定が変化しています。 実行可能な戦略としては、カレンダースプレッドの見直しが必要です。1週間から1ヶ月の差が、通貨のこの若干静的な管理を背景にして縮まっています。それは私たちに実現済みのボラティリティを追いかけないように警告していますが、インプライド側はまだ完全には調整されていません。したがって、市場がゴールドマンのようなレート調整に対して早まって動く場合、短期的なガンマには余地があります。 人民元の上昇に対するスキューがゆっくりと形成されていることも注目に値します。それは単に方向性のあるものではなく、予防的なものでもあります。政策の仮定だけでなく、ポジショニングによって推進された乖離があります。プット・コール比率は、さらなる強気のエスカレーションを避けるべきレベルに近づいています。市場は中程度の上昇に向けて準備しているようですが、急激なオーバーシュートにはまだ準備が整っていないようです。 したがって、すでにオフショアのフォワードによって暗示されている以上に、日々のフィクシングに目立った傾斜がなければ、私たちは短期的により反応的でデータに基づくアプローチを好み、テーマ的なポジショニングは四半期末を超えてから行うべきです。曲線が私たちに何をしたいのか示す前に、飛びつくのはやめましょう。

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