金価格は、金利見通しの再評価と米国の経済データの混乱によって下押し圧力を受けています。現在、XAU/USDは2.23%下落しており、$3,200を下回って取引されており、今週は4.26%の減少です。 この下落は、穏やかなインフレデータが堅調な労働市場の状況と対立しているため、連邦準備制度の政策に対する不確実性を反映しています。金は過去最高値のすぐ下でレンジバウンドしており、トレーダーは新たな方向性を模索しています。 日足チャートでは、金は通常、上昇トレンドを示すブルシペナントパターンを形成しています。しかし、価格は$3,316.20の20日単純移動平均を下回っており、RSIは47.13で、中立から弱気のモメンタムを示しています。 焦点は$3,200のサポートにあり、これはペナントの下の境界を示しています。このレベルを明確に下回ると、より深い修正につながる可能性がありますが、$3,300を超える動きは強気トレンドを再確認させる可能性があります。 広い視点から見ると、金は4月に$3,500の最高値を達成した後、統合段階にあります。市場は金利引き下げを期待していますが、安全資産への需要は続いています。現在のレンジのブレイクアウトが発生するまで、金はマクロ経済データやFRBの政策信号に影響されながら、レンジバウンドを維持する可能性が高いです。 中央銀行は2022年に1,136トンの金を増加させました。これは記録として最高の購入量であり、中国、インド、トルコなどの国々は急速に準備金を増やしています。金は米ドルおよび国債と逆相関の関係にあります。ドルが減価すると、金は上昇し、インフレへのヘッジおよび安全資産として機能します。 金価格は地政学的不安や金利の変動などの要因に影響されます。金利が低い時には金は通常上昇しますが、高い場合には下落します。米ドルの強さは重要な要因であり、強いドルは金価格を抑圧し、弱いドルは金価格を高める場合があります。 金の最近のモメンタムの喪失は、米国の金利についての期待の変化から来ています。より積極的な緩和サイクルを織り込んでいたトレーダーは見通しを修正しなければなりませんでした。穏やかなインフレ数字は通常金を支援しますが、労働市場の強靭さと比較されることになります。たとえば、パウエルは賃金成長が堅調であり、雇用創出が安定していると指摘しています。その組み合わせにより、米国連邦準備制度が柔軟な姿勢に素早く移行することが難しくなります。 価格動向は20日移動平均を下回っており、以前は短期的なサポートを提供していました。相対力指数は中立的な領域、50未満に浮かんでおり、金が現在強いトレンドを示していないという見方を強化しています。これは、柔軟な希望とタカ派の慎重さの狭間で、水面を漂っている状態です。 $3,200付近のサポートが現在の注目エリアです。これはブルシペナントの下端と一致しています。そのラインが崩れると、さらなる下押し圧力に備える必要がありますが、$3,300を超えるブレイクは強さが戻ってきたことを示唆し、トレンドフォロワーを再び誘引するかもしれません。 私たちはオプションおよび先物市場で活動しており、これは待機のゲームです。しかし、無駄に過ごすのではなく、レンジはカレンダースプレッドやストラドルなど、暗示されたボラティリティの価格付けの不正を利用する機会を提供します。重要なのは、マクロデータや政策がこの収束パターンを越える決定的なブレイクを引き起こさない限り、金属が直近で劇的にトレンドしない可能性があることを受け入れることです。 より広いストーリーはあまり変わっていません。私たちは依然として4月の高値に手が届く距離におり、モメンタムは鈍化していますが、金は公式セクターのバイヤーからの需要を引き続き引き寄せています。中国や他の国々は2022年のように迅速には動かないかもしれませんが、依然として活動的であり、それは重要です。これらの準備金の蓄積は、ETFのフローよりも反応が少なく、より持続的な入札を提供します。 通貨の強さは依然として重要な変数です。米ドルが堅調を示すと、金価格は圧力を受けます。一方、FXの弱さは金に再び活力を与える傾向があります。利回りとの逆パターンも消えていません。実質金利が上昇すると金は苦しむ傾向があり、金利が低下すると金は入札を受けます。 今後数週間は、ブレイクアウトに賭けるのではなく、レンジでプレイする意欲のある人々にとって価値を提供するかもしれません。FRBの期待やCPIの驚きに関連する方向性の取引は、短期的なタイムフレームでアプローチすべきです。月次の期限は、今後の経済印刷物—PCE、雇用統計、CPI—と一致する可能性があり、これらはすべて針を動かす能力があります。 これは追跡する期間ではありません。むしろ、テクニカルシグナルとマクロカタリストを組み合わせて、抵抗とサポートの強化されたゾーンに注意しながら、段階的にポジションを取る時期です。市場は現在衝動的でなく、精度が投機よりも報われる時期です。 私たちは、中央銀行や資産マネージャーなどの長期的なバイヤーが構造的な下落時に介入するのを観察しています。彼らは移動平均やオシレーターの閾値からの確認を必要としません。彼らのフローはアロケーションモデルや数四半期にわたる見通しに基づいています。しかし、その一方の側が優位になるまで、私たちはコイルの状態にいます。そしてコイルははねる習慣があります。

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OPECは2025年および2026年の世界の石油需要成長の予測を変更していません。最近の米中間の90日間の貿易協定は、貿易フローの正常化を支援する可能性があります。 OPEC+以外の石油供給は、今年80万バレル/日の増加が見込まれ、以前の推定値900,000バレル/日から引き下げられました。2025年にはOPEC+グループ以外の探査および生産投資が5%減少する見込みです。 2025年の米国の石油供給成長予測は30万バレル/日に調整され、以前の40万バレル/日から減少しました。2025年4月のOPEC+の原油生産量は1日あたり4092万バレルで、3月から10.6万バレル減少しました。 ここで見ているのは、OPECの需要見通しが全体的に安定しているということです。彼らは2025年および2026年の予測を改訂しないことを選択しました。これは、主要な消費市場からのシフトは期待されておらず、少なくとも彼らの側からは世界的に石油が使われるペースに大きな変化が予想されていないことを示しています。 一方、供給側は少し変化しています。OPEC+以外の石油生産成長予測の減少、現在80万バレル/日とされたものは、供給が当初予想よりもやや引き締まることを示唆しています。これは、OPEC+外の生産者の資本支出の更新された数字によって強化されています。 米国の数字はさらに具体的です。2025年の供給増加予測が40万バレルから30万バレルに引き下げられています。この調整は大きくはありませんが、投資の減少やOPEC+以外の生産成長の縮小と連動することで、より広い状況の一部を追加しています。 OPEC+自身も短期的な変動から免れてはいません。彼らの4月の生産は3月と比較して10万バレル以上減少しました。これは劇的な落ち込みではありませんが、調整された生産者が計画的なメンテナンスや戦略的な生産量の調整を行っていることを思い出させます。 米中間の緊張緩和は、石油市場にとって有益と見なされています。市場が重要な抵抗ゾーンでの統合を続ける中で、新たな高値を突破する潜在能力があります。 要点: – OPECは2025年および2026年の世界の石油需要成長予測を変更していない。 – OPEC+以外の石油供給は、今年80万バレル/日の増加を見込んでいる。 – 米国の石油供給成長予測は30万バレル/日に調整されている。 – OPEC+の生産は短期的な変動にさらされており、4月には減少している。

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米国連邦準備制度理事会副議長フィリップ・ジェファーソン氏は、最近のインフレデータが2%の目標に向けた進展を示していることに言及しました。しかし、彼は新しい輸入関税が価格を引き上げる可能性があるため、見通しには不確実性があると警告しました。 ジェファーソン氏は、現在の穏やかに制限的な政策金利が経済変化に対応するのに適していると述べました。最近のインフレデータは2%の目標と一致していますが、関税による将来の不確実性については注意が必要です。

関税の影響

関税が高インフレを引き起こす可能性は、その持続期間において不確実性が残っています。貿易政策の影響で経済成長は鈍化すると予測されていますが、年間を通じての拡大も期待されています。 ジェファーソン氏によると、第一四半期のGDPデータは経済活動の鈍化を誇張していたとのことです。彼は労働市場は依然として強いが、持続的なインフレに対する関税の影響はさまざまな要因に依存すると確認しました。 ジェファーソン氏がここで注目しているのは、インフレの状況が徐々に改善しているということですが、その一方で新たな圧力によって依然として脆弱であるということです。連邦準備制度は長期の価格目標とより良い整合性を見ているものの、外的圧力がコストレベルを押し上げる傾向があるため、そこにある楽観主義は即座に調整されるべきです。これらは小さな調整ではなく、その効果が長続きしないかもしれませんが、特にコアの数値に関する期待がぶれる可能性があります。 現在の政策金利について「穏やかに制限的」と表現する彼の見解は、短期間での大きな介入を期待すべきではないことを示唆しています。これは、データに劇的な変化がない限り、現在のスタンスが維持される可能性が高いことを強調しています。

デリバティブ取引業者への影響

ジェファーソン氏が第一四半期のGDPデータが鈍化を誇張していると述べるとき、彼が示唆しているのは、季節的または一時的な要因が官報の生産数に影響を及ぼした可能性です。表面的な指標が急激な減速を示している一方で、基礎的な需要はこれらの数値が示すほど悪化していなかったかもしれません。 私たちにとって、重要な要点は安定した金利や関税そのものだけでなく、反応機能における広範なボラティリティです。デリバティブ取引業者は、短期契約や見出しの数字にとらわれずに、視点を広げる必要があります。短期金利のボラティリティが抑えられ続ける可能性がありますが、より遠い期間のリスク価格に注意を払う必要があるかもしれません。特に政策反応の非対称性が予想される場合、連邦準備制度は近い将来の強さに対して緩和する意向が薄い一方で、圧力が再び現れる場合には引き締めを延長する準備が整っています。 強い労働市場は国内需要の回復力を示し、金利感応度の高い商品がカットを早く織り込む可能性が低くなります。マクロポジショニングに関与している場合、期待されるデフレが簡単で途切れのないものであると過度に依存するのは賢明ではありません。 予想よりも長く続く金利維持シナリオに対するポジショニングの準備を進めるべきです。今後数四半期の政策調整を織り込むことに過度に依存する金利デリバティブは、特に実体活動が活発である場合、ミスアラインとなる可能性があります。市場は、インフレが短期間で和らいでも完全には根付かない際に、政策の忍耐を過小評価し続けるかもしれません。 ボラティリティ構造に注目する価値があるかもしれません。デフレと貿易によるコスト圧力との間で潜在的な綱引きがあるため、中期の曲線に急な再調整が起こる可能性があります。ジャクソンが慎重である限り、3〜6か月先の政策期待に基づいて取引するトレーダーは、データのサプライズに対してより広い許容度を設けることが望ましいです。

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ドイツの首相は、アメリカとの長期的な貿易紛争を防ぐことへのコミットメントを表明しました。ドイツは、数々の貿易協定を確保するために、欧州連合を支援することを目指しています。 中国への一方的な依存を解消するための努力が、戦略的リスク分散の名のもとに進められています。米国とEUの貿易合意については未だ合意に至っておらず、EUからの輸入に対して10%の関税が可能性として浮上しています。

国際貿易関係の複雑さ

EUが米国との長期的な貿易戦争に耐えうる能力については不確実性が存在しています。この状況は、国際貿易関係の複雑さを浮き彫りにしています。 ドイツの首相のこの発言は、潜在的な摩擦を抑制しつつ、グローバルな供給チェーンにおける影響力を維持しようとする新たな努力を反映しています。戦略的リスク分散への言及は、経済的リスクのバランスを再調整しようとする意図を示しています。特に、ヨーロッパが北京に対する姿勢を再評価し始めている中で、立場は表面的には外交的ですが、依存関係の明示的な認識は、貿易政策のシフトがすでに内側で始まっていることを示唆しています。 米国と欧州連合の間の保留中の取り決めは単なる仮定の話ではなく、特に欧州製品への可能な10%の関税に関する発言の後、市場参加者に具体的な影響を及ぼすことになります。まだ実施されていないものの、そのような措置の価格が市場に織り込まれることには、今後数週間にわたって注意深い監視が必要です。過去の関税環境に依存していた価格モデルは、センチメントがさらに硬化する場合においては信頼性を失う可能性があります。 首相の発言は反応を和らげることを目的としていますが、同時に薄い楽観主義の限界も浮き彫りにしています。市場はしばしば発表ではなく、それを影響するロビーの背後にあるエネルギーに反応します。この場合、我々は以前は一致していると見なされていたパートナー間で、より保護的な姿勢に向かっている可能性があります。エネルギー、自動車、さらには高級セクターは、ヘッジや曝露への直接的な反応として、取引量が増加する可能性があります。

貿易政策のボラティリティ

シュルツ氏は、長期的な再調整と短期的な外交的抑制の間を効果的に行き来しています。我々にとっての問題は遅延です：交渉が引き延ばされる一方で、価格圧力は急速に上昇します。債券、株式先物、通貨デリバティブは、結果に基づいて動くのではなく、遅延そのものによって動くことになります。短期的には、ユーロ・ドルデリバティブのボラティリティが、特に予想される貿易政策の発表に合わせた主要なオプションの期限切れ付近で期待されるべきです。 センチメントやポジショニングの観点で見ると、ヘッジの慎重さから特定のフォワード契約で流動性が薄くなる可能性があります—取引量が減少し、スプレッドが広がることになります。また、相関関係も考慮する必要があります：テクノロジー関連の契約は、防御的なセクターとは異なる影響を受ける可能性があります。 二次的な影響からの圧力も高まることが考えられます。例えば、アジアがこの変化を貿易制限の新しい前線として解釈し始めれば、商品関連のヘッジへの流れが増加する可能性があります。USD/JPYやEUR/CHFのようなペアにヘッジ活動が波及する可能性も無視できません。これらの通貨ペアは、安全性が上昇する中で本能的に扱われます。 構造的な断片化が会話の一部になりつつあります。シームレスな供給システムの期待は、セクターごとに解体されています。その結果、複数国への曝露における共変リスクの再評価が長い間求められています。暗示的なボラティリティが実現されたものから著しく逸脱することに備える必要があります。ポートフォリオへの影響は機械的なものだけではなく、これらの発表が資本の流れによってどのように解釈されるかの順序とペースによって決まることになります。 実際には、我々は決定に反応しているのではなく、それに対する長期的な不在に反応しているのです。

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GBP/USDペアは、米ドルの一般的な弱まりにより、主要なテクニカルレベルを超えて上昇しました。この増加により、ペアは1日でほぼ1%上昇し、欧州取引セッション中に1.3350付近の新しい週の高値に達しました。 米国のインフレデータがドルの弱さに寄与し、消費者物価指数は、年間インフレが3月の2.4%から4月には2.3%に低下したことを示しました。これにより、GBP/USDは米国の取引時間中に勢いを得ました。 GBP/USDの時間足チャートにおける主要なエリオット波動カウントは、1.3140付近で修正波(C)の終わりを示唆しており、これは潜在的な底入れを示すものであり、新たなラリーの開始を示唆しています。 強気な動きは、英国銀行のチーフエコノミストであるヒュー・ピルの見解によって裏付けられており、彼は英国のインフレ問題について言及しました。彼のコメントはペアの肯定的な動きと一致しており、マクロ経済の更新に対する市場の反応が続いていることを強調しています。 GBP/USDペアが1.3350付近の技術的抵抗を突破する中、欧州セッションで見られた基礎的な勢いに注目が集まりました。上昇の動きはポンドの強さだけでなく、米国からのソフトなデータによるものでした。具体的には、米国の消費者物価指数の低下が2.3%に達し、インフレ圧力が予想以上に安定して緩和され始めているという見解を強化しています。3月の数値は高かったため、月次の低下は連邦準備制度理事会によるさらなる積極的な引締めの期待を後退させています。 このことは、トレーダーがナビゲートしている環境を微妙に変化させており、強いドルを保持する理由が薄くなっています。市場参加者がインフレが予想よりも早く低下していることに反応すると、ドルは弱まる傾向があります－これが米国セッション中に観察されたことです。 テクニカル分析の観点から見ると、1.3140の近くにおけるエリオット波動(C)の完了は、ペアに対してより強気の影を落としています。これは単なる修正バウンスではありません。物語が正しければ、反発はすでにその経過を経ており、今展開されているものは、単なる上昇のブリップではなく、より広範なインパルス波の初期段階として解釈することができます。チャートの構造を注意深く分析する者にとって、そのような移行はポジショニングのためのクリーンな枠組みを提供することができます。 短期的には、価格が1.3350の高値を突破することが明確なマーカーを設定します。以前の修正ゾーン付近において構築されたロングポジションは、トレンドに沿ってグライドし、抵抗レベル近くでの利益確定行動は追加のボリュームの手がかりを提供するかもしれません。このような信号を探してトレンドのレジリエンスを確認したり、早期の疲労の兆候を嗅ぎ取ったりすることがよくあります。 今後のセッションでは、雇用関連のデータや連邦準備制度理事会の職員からの前方ガイダンスに関連するドルの入力に対するボラティリティが、インフレ率の差を示すさらなる形を提供します。また、英国も自身のCPIの更新が近づいているため、トレーダーは何らかの上昇サプライズを考慮してGBPの現行ロングやショートを再評価するかもしれません。これらのリリースに対する反応の速度は、方向性だけでなくリスク管理にも重要です。 ポジションサイズとストップの配置が引き続き中心的な役割を果たしています。移動が以前のボラティリティバンドと比較して過剰であるとき、エクスポージャーを適切に維持することが重要です。モメンタムが急速に強まるとスプレッドが拡大し、エントリーが厳しくなります。基礎的なファンダメンタルズと価格アクションがシナリオを強化する際には、反応的に制限を保持することが有用であると私たちは感じていますが、重要な反発マーカーを過ぎてエントリーを持続することはありません。 しばらくの間、市場は英国のインフレ期待に対する短期的なドルの弱さを見続けることが予想されます。相対的な中央銀行のナラティブは収束するよりも発散しています。そのトレンドが変わるまで、ボリュームやボラティリティの拡張によるモメンタムの確認を注意深く見守るつもりです。特に、機関投資家の関心が集中するラウンドナンバーの障害物付近での動きに注目する予定です。

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ECBの監督者は、特に市場の混乱が予想される際に、銀行に対してドル資金のニーズを評価するよう促していました。これは、トランプ大統領が連邦準備制度（Fed）にアクセスを制限するように影響を与える場合、銀行がドル資金を確保する際に課題に直面する可能性があるとの懸念から来ています。 金融的なストレスの時期には、Fedは通常、主要なパートナーに貸出施設を提供し、ドル不足を軽減することが一般的です。しかし、トランプ氏による予測不可能な政策の動きは、これらの資金供給チャネルが突然に遮断されるのではないかという恐れを引き起こしています。 これまでのところ、Fedはそのサポートメカニズムを維持する意向がないとは示していないと語る情報筋が二つ存在しました。最近の市場の変動はドルへの関心の低下を示していますが、ECBは米中貿易摩擦に関連する前向きな動きに幾分の安堵を感じています。 現在の貿易関係は一時的な休止を提供しているものの、将来は不透明です。 欧州中央銀行（ECB）は、監督下にある貸し手に対し、特にストレスシナリオの下でドル資金へのエクスポージャーを真剣に見直すよう求めています。元々の懸念を分解して考えると、現在の不足やアクセスの縮小についてではなく、ワシントンの執行府からの政治的影響が、金融危機時にFedの通常のバックストップ施設を維持する意欲や能力に影響を及ぼす可能性があるという現実的なシナリオにあります。 市場に緊張が生じると、ドル資金が圧力ポイントとなります。Fedは通常、信頼するパートナーにスワップラインや緊急流動性を提供します。歴史的に見ても、このセーフティネットは金融の安定性を緩和してきました。しかし、今後我々が準備しなければならないのは、そのサポートが選択的にまたは政治化される可能性のある世界です。 これまでのところ、内部の情報源からFedがこれらの取り決めをロールバックする兆しを見せていないとの報告があります。しかし、それがリスクがなくなったことを意味するわけではありません。市場の観察者は最近の取引においてドルに対する興味が弱まっていることに気付いており、これは国際貿易紛争の一時的な落ち着きの反映であり、構造的依存の変化を示しているわけではありません。 ドラギの陣営は、米中貿易緊張の緩和からいくばくかの安堵を得ましたが、その落ち着きが薄い緩衝材に過ぎない可能性があります。今後の政治的決定が経済的論理を超えて進むならば、ドル調達の強化された戦略を持たない銀行は脆弱に位置するかもしれません。 ここからは、ストレス条件に対する明確なモデリングが必要です。バックストップが存在しないと仮定した場合、次に何が起こるでしょうか？どの流動性を社内に保持でき、それに対してロールオーバーはどこで失敗するでしょうか？これらの質問はもはや仮説的なものではありません。流動性ミスマッチはすでに小さな資金センターに現れており、その影響は上に伝わる可能性があります。 私たちはこれをパニックとしてではなく、指示として受け止めることに選びました。私たちのデリバティブ価格モデルは、単にボラティリティだけでなく、中央流動性が遅れて到着するか、または全く到着しないシナリオの下でのカウンターパーティ資金リスクも考慮するように改訂されています。これは、特にドルにペッグされた資産に関して短期金利の仮定を見直すことが含まれます。 短期的なエクスポージャーを持つトレーダーは、資金の可用性が低下することの波及効果を見落としてはいけません。スプレッドが一時的に広がるのは一つのことですが、サイクルの真ん中で構造的な引き締めが発生すれば、まったく異なる事態になります。貸し手がドルを蓄えるようになると、ロールコストが急激に増加する可能性があります。これは、2008年の一部や最近のパンデミック関連の混乱の際に見られました。 慎重な対応策としては、保守的な流動性バッファを構築し、安定したUSDへのアクセスに依存するヘッジ戦略を見直すことです。主要なクロス通貨ペアにスワップを通じてエクスポージャーを持つ人々は、特に流動性が薄い市場でストレスウィンドウの間に広がったビッド・オファースプレッドに直面するかもしれません。早期の調整は、反応的なリバランスよりもコストが少なくて済む可能性があります。 デリバティブの世界の一部では、Fedが常に介入してきたため、 complacency が進んでいることがあります。その感情が残っているなら、政策の安定性が政治的領域と交差するとき、速やかに脆弱化することを覚えておく価値があります。今求められているのは、過去を振り返るのではなく、未来を見据えた視点です。 要点: – ECBは銀行にドル資金ニーズの評価を促している。 – 政治的影響がFedの支援能力に影響を与えるリスクがある。 – 市場の混乱時にドル資金が重要になる。 – 信頼するパートナーへの流動性提供がFedの役割。 – ドルの流動性リスクを考慮した戦略が重要である。

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カナダドルは米ドルに対してわずかに上昇していますが、他のG10通貨には劣後しています。利回りスプレッドの一時停止は、国内の建設許可や着工件数などのデータを待つ市場にカナダドルに余裕を与えています。 カナダ銀行のスケジュールは空白であり、市場は12月までに25ベーシスポイントの利下げを2回予想しています。カナダドル/米ドルの概算レンジは、先週の低点1.3750と今週の高点1.4000の間にあり、200日移動平均線は1.4019で抵抗を提供しています。

欧州通貨の変動性

RSI指標は中立であり、50を超えることができていません。他の市場では、EUR/USDペアは1.1200に向かって後退しており、日中の高値1.1270から下落しています。また、GBP/USDは回復中の米ドルの中で1.3300周辺で変動しています。 金は最近の下落後、1オンスあたり$3,200を下回って推移しており、投資者の注目がこの資産から移動しています。全体の暗号通貨市場は$3.45兆を超えており、ビットコインやXRPなどの主要暗号通貨は良好なパフォーマンスを示しています。 米中間の貿易戦争の緊張緩和は市場を活気づけ、楽観的な投資家がリスク資産への回帰を促しています。マージンでの外国為替取引は高いリスクを伴います。投資目的を考慮し、不明な場合は独立したアドバイスを求めるべきです。 現時点でカナダドルは緑のバックに対して比較的安定していますが、G10バスケットの他の主要通貨と同じペースを示していません。この勢いの欠如は、広範な利回り格差の圧力の低下の中でも、出現しているものよりも欠けているものについて多くを語っています。基本的に、カナダドルは静かな状態で取引されており、イニシアチブよりも待機に促されています。カナダ銀行は空白のカレンダーを持っており、その欠如は金利ガイダンスにおける一種の真空を生み出しています。年末までに急な驚きがあるとは誰も考えていません。 このような状況を踏まえると、カナダドル/米ドルペアは1.3750でマークされた一方と、約1.4000で上限された論理的なテクニカルコリドール内を漂う可能性が高いと言えます。200日移動平均は1.4020近くで確認できます。より広範な金利期待やヘッドラインデータに実際の変化がなければ、このペアはその範囲内にとどまることが十分に現実的です。相対力指数の動きにも注目しており、現在のところ強気のケースにはあまり寄与していません。50の周りに漂っていることは、勢いがニュートラルに留まっていることを示唆しています。

商品とデジタル資産

その間に、欧州通貨はもう少しテクスチャーを持って動いています。ユーロは一時的な熱気を見せましたが、1.1270付近のピークはスタミナを失い、1.1200への後退は買い手がしばらくの間フロートを取り除いていることを示しています。ポンドも不確実であり、1.3300は短期的な動きとやや強いドルの間にプッシュプルをホストしているようです。トレーダーは、米国のデータが消費者期待と短期金利にどのように影響するかを注意深く見守るべきです—これは、今後のこれらの通貨の柔軟性を決定します。 商品市場では、金は$3,200付近の重い天井の下で引き続き苦労しています。最近の損失の後、底を宣言したいという誘惑があるものの、このレベルでの統合は信念よりもポジショニングを反映している可能性があります。株式市場は、米中のヘッドラインが冷却した後、リスクへの新たな食欲を見せており、それは金のような非利回り資産への防御的な関心が減少することを意味するかもしれません。実際の利率の方向性が明確になるまでは、金地金を支配する強い手が出てくるとは予想していません。 デジタル資産は、今のところその不確実性を無視しています。市場の時価総額は$3.45兆を超えており、ビットコインやXRPは相対的な安定性を示しています。投機的な食欲は完全には冷めていないようです—広範なマクロの不確実性が続く中で。とはいえ、上昇したレベルは、ボラティリティが依然として生きている要因であるため、より良い規律とレバレッジの露出に対する厳格な制御を必要とします。 私たちの視点からは、現在の環境はオープンエンドのリスクテイクを示していません。短期的なツールやデリバティブ取引は、現在の背景を反映するべきです：限られた方向性の手がかり、慎重な楽観主義、そして露出の常時再評価。外国為替、金属、暗号資産の価格はすべて主要なレベルを巡っており、マクロデータや中央銀行の信号からの新たな押しがなければ突破するのは難しいでしょう。このような条件で好成績を発揮する戦略は、早期に信念を持つのではなく、再調整の余地を残すものです。

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中国と欧州連合は最近、世界の経済的課題について詳細な議論を行った。この対話は、ブリュッセルでの金融作業グループの会議中に行われ、外交関係の50年を記念したものでした。 議論は市場アクセスの改善や持続可能なファイナンスにおける協力の強化を含むいくつかの重要な分野に焦点を当てました。追加のトピックとして、国境を越えたデータの流れや決済システムの開発も含まれていました。両者は、アメリカによってもたらされる困難に対処する文脈において、お互いに挨拶を交わし続けています。

外交的バランスを保つ

ブリュッセルでの会談は、両経済圏が navigatingする安定した外交的バランスの重要性を強調していました。欧州連合は、内部の政治的圧力の高まりに押されて、明確なデータ基準と資本フローの透明性を求めていることを強調しました。一方、北京は国際的目標との整合性を示す証拠として、自らの広範な改革アジェンダを指摘しました。特に、会議のトーンは直接的な対立を避けようとする意図を維持しており、データ規制やデジタルインフラへのアクセスに関するデリケートな構造的問題についても触れられていました。 私たちの視点では、この集まりは単なる50年の関係に対する儀式的な nod 以上のものでした。これは、特にアメリカの政策サークルが自身の戦略的利益を再調整している時期に、市場に対する連続性をテーマにした慎重に管理されたメッセージとして機能しました。共同声明は予想外の内容を明らかにしなかったかもしれませんが、関与の行為そのものが今後の経済的移行のリズムについての手掛かりを提供し、価格に織り込まれているものや見落とされているものを示唆しています。 要点: – 議論は市場アクセスの改善、持続可能なファイナンス、国境を越えたデータの流れ、決済システムの開発に集中しました。 – 欧州連合はデータ標準と資本フローの透明性を求め、中国は広範な改革アジェンダを強調しました。 – 参加者間のやりとりは、構造的な分岐の速度を高めたいとは思っていないことを確認するものと解釈されます。

決済システム交渉

同様に、決済システムの交渉は、あまり言及されなかったものの、十分な背景を持っていました。これらのやりとりは、両者に対して一定の余地を与えるような技術的な曖昧さを伴っていました。しかし、最も重要なのは、断片化リスクの暗黙の受け入れです。バンキングインターフェースニュースから派生するオンショア感情デリバティブが、特に取引セキュリティプロトコルや準備金に裏打ちされたトークンに関連する場合、ますます重要になるかもしれません。 その一方で、国境を越えたデータに関するサブディスカッションは、物流に敏感なセクターにおけるオプションプレミアムを通じて急速に測定可能になりつつある断層線を反映しています。規制の影響を受けた場合に対するダウンサイド保護を提供する構造は、特に欧州とアジア間のフローに影響を与えるコンプライアンスのボトルネックが存在する場合に、関心が高まるかもしれません。リスクヘッジのためのプットスプレッドは、三か月から六か月の視野でわずかに調整される可能性があります。 これに続くのは、貿易開示やライセンスの修正の中に埋もれた小さな信号を精密に読み取らなければならない期間です。この全体的なやりとりは、構造的な分岐の速度を高めたくないという両ブロックの意図を確認するものと解釈されます。これは、主に金利の期待に根ざしている株式のスポット動向にとっては重要ではありませんが、ブロック間の規制ナラティブに依存する複雑なデリバティブにおける戦術的なオーバーレイにとっては重要な意味を持ちます。このゾーンでは、微妙な手掛かりが現在のマクロ宣言よりも重要であると言えます。

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カナダの3月の建設許可件数は予想を下回り、4.1%の減少を記録しました。予想の0.5%の減少ではなく、この減少は指定された期間内の建設関連活動の減退を示しています。 通貨市場では、EUR/USDペアは1.1200付近での位置を維持しており、1.1270近くの高値からの後退が見られます。一方、GBP/USDはアメリカドルの回復の中で1.3300付近にあり、イングランド銀行の当局者からのコメントにより初期の上昇が促されています。 金は最近の安値からの下落の後、トロイオンスあたり$3,200のすぐ下で安定しています。市場参加者は貿易関係の改善に対する楽観主義が高まる中で金から離れています。 暗号通貨市場は$3.45兆を超える価値があり、主要な暗号通貨はポジティブな動きを見せています。貿易危機の緊張が緩和される中で市場のセンチメントは改善し、トレーダーの間で信頼が高まっています。 アメリカと中国の間の貿易の一時停止は市場に新たな活力を与え、リスク資産の回復を促進しています。この変化は、進行中の貿易協議に関する市場参加者のポジティブな認識を反映しています。 現在観察されているのは、レート、商品、外国為替全体に短期的なボラティリティを生み出す可能性のあるセンチメントの変化です。これは最近のマクロデータや価格の動きに反映されているといえます。 カナダの建設許可件数の予期しない減少は、単なる数字ではなく、より金利に敏感なセクターである建設における需要の減少を示しています。これは今後数ヶ月間、特に不動産、住宅着工、許可のリードタイムに関連する分野で広範な経済の疲弊の兆候として解釈されるかもしれません。今後の月次データでも同様の減少が見られた場合、カナダドルに対するセンチメントは弱まる可能性があります。 通貨市場において、EUR/USDが1.1200近くで安定していることは、現在のところ近々のピークを示唆しているようです。ユーロは中程度の堅調さを保っており、これは引き続き下がり始める場合に買い戻される可能性があることを示しています。アメリカの利回りが上昇するか、欧州の経済データが下向きに驚くほどになる場合には、短期的な引き戻しのセッティングが出現するかもしれません。 ポンドが1.3300付近でドルに対して位置づけられていることは、最近の上昇が特定の金融政策立案者によって表明された口頭でのサポートをすでに反映していることを示唆しています。これがさらに高く伸びていないことは、国内の引き締めに関する期待が新たな財政データまたは雇用データの変更によって変わらない限り、需要の天井を示している可能性があります。 金のトロイオンスあたり$3,200のすぐ下での安定は急激な下落の後に起こりました。金属の動きは、貿易 FRONT の楽観論が戻る中、典型的な安全資産取引の解除を反映しています。ただし、これらの水準での安定は、基礎的な需要が崩壊していないことを示唆しています。金からのアグレッシブなローテーションはまだ見られません。 幅広い暗号市場が$3.45兆の総価値を超えていることは、単なるテクニカルまたは投機的な反発ではありません。地政学的リスクの減少に対するセンチメントが明確に結びついています。改善された貿易対話を反映した熱意は、長期保有者を勇気づけ、この新たな自信は脇に置かれていた資本を再び引き戻す作用を持っています。 アメリカと中国の間の貿易交渉が敵対行為を一時停止するように見える中、金融市場はリスクに対する新たな食欲で反応しています。短期的な戦略には、ボラティリティ圧縮への感受性と、リスクプレミアムが引き続き解消される中での適度な抵抗を超えたラリーギャップの可能性が求められます。ポジショニングは、特に国境を越えるフローや株式リンクのデリバティブに敏感なセクターでの反転に対して敏感であるべきです。 私たちは、地政学的な落ち着きがマクロデータにより影響を与える期間に近づいている状態にあります。どこで実際の勢いが築かれているのか、単に一時停止しているのかを理解することは引き続き重要になるでしょう。

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米国の住宅ローン申請は2025年5月9日終了週に1.1％の増加を見せました。この増加は、住宅ローン銀行協会によると、前週の11.0％の増加に続くものです。 要点として、マーケットインデックスは248.4から251.2に上昇しました。購入インデックスは162.8から166.5に増加し、一方でリファイナンスインデックスは721.0から718.1にわずかに減少しました。さらに、30年固定金利は6.84％から6.86％に上昇しました。 申請の増加は主に購入活動の増加によるものであり、リファイナンスはわずかに減少しました。金利の上昇が今後の申請にどのように影響するかは不確かであり、住宅ローン市場におけるより明確な傾向をもたらす可能性があります。 以前のデータは比較的平坦な状況を示しています：住宅購入の需要は再びわずかに上昇し、以前のジャンプに追加されました。リファイナンスからの寄与は小さく、今回は少し滑りました。30年固定金利がわずかに上昇したにもかかわらず、買い手は動じていないようでした。少なくとも現時点では。 全体的なマーケットインデックスはわずかに上昇し、前週の二桁の上昇の勢いを維持しました。とはいえ、これらの連続的な上昇の性質は、一般的な貸出楽観主義の増加よりも、タイミングに関するものかもしれません。特に借り手がさらなる金利上昇に先んじて行動しようとしている場合です。我々は、短期的な急激な申請のスパイクが、根本的な変化ではなく、突然の緊急感から生じることをこれまでに見てきました。 カン氏が指摘したように、購入活動の比較的強い動きが続いています。これは重要です。リファイナンスは依然として人気を失いつつありますが、新たな借入は引き続き活発です。市場が金利政策の長期的な引き締まりを織り込むようになると、借り手は早めに条件を固定しようと急ぐかもしれません。これは持続的な影響ではないでしょうが、短期的には割合の上昇を促す可能性があります。 住宅ローン活動は消費者の長期借入に関する感情を示す窓口を提供します。リファイナンスのほぼ横ばいの動きと住宅購入の穏やかな押し上げは、既に一定期間債務を抱えている人が利回りの変化に反応していないことを示しています。しかし、新しい参加者である住宅購入者は、彼らがacceptableと考える条件で行動する準備ができています。これらの見解の持続性は、注視する必要があります。 平均30年固定金利のわずかな増加は無意味ではありません。借入コストは下がっておらず、これは重要なデータポイントです。安定したインフレ数値とハト派的な中央銀行の言葉と組み合わさると、将来の金利の安定性についての期待は限られたものに見えます。これにより、リファイナンスの急激な回復を期待する理由は減少します。 今後数週間にわたって同様の週ごとの動きが見られた場合、焦点はインデックス全体の方向性に留まります。248.4から251.2までのインデックスの動きは大きな意味を持たないかもしれませんが、短期的な行動を示しています。購入およびリファイナンスのコンポーネントの上昇と下降のパターンの方が重要です。 また、ベース効果も考慮されるべき点です。前回の大幅な11％の上昇は、今のわずかな増加が季節的な借り入れ習慣や遅延した申請のタイミングの歪みを反映している可能性があることを意味します。我々は数字を掘り下げずに行動することはありません。

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