アメリカの原油在庫は5月9日現在で345.4万バレル増加し、予想の100万バレル減少を上回る結果となりました。これは、予想される減少とは対照的で、在庫の蓄積がより大きいことを示しています。 通貨の動向では、AUD/USDは0.6500以上で抵抗を受け、米ドルの反発により後退しました。EUR/USDは堅調な米ドルと今後の小売売上高データの影響で1.1060に向かって下落しました。 金価格は$3,200未満で統合され、5週間ぶりの安値を記録しました。この下落は貿易の楽観度に影響され、安全資産としての金からのシフトを促しました。 Solanaの価格は5月に25%の増加を達成し、$184を超えました。これは、DeFi開発からの1億ドルの投資によるものです。この上昇は、ポジティブなマクロ経済のシグナルに対するSolanaへの信頼を反映しています。 米中貿易の休止は市場活動を再燃させ、両国が相互尊重に焦点を当てました。その結果、リスク資産取引が再び盛り上がりました。 取引オプションの中で、2025年にEUR/USDや他の金融商品を取引するためのさまざまなブローカーが強調されています。ブローカーは、競争力のあるスプレッド、実行速度、ソフトウェアプラットフォームに基づいて評価され、多様な取引ニーズに応えています。 要点として、米国の原油在庫は予想外に300万バレル以上増加し、見積もりを超えました。このような大きな増加は、通常、予想以上の需要不足や余剰供給が貯蔵に流入していることを示すかもしれません。私たちの視点では、その影響は明らかです：特に精製業者がスポット購入を控える場合、エネルギー先物のさらなる再価格設定があるかもしれません。この傾向が次の報告期間にも続けば、リスクは反射的になり、価格の下落が過剰を強化し、WTI契約に関するオプション市場の変動性を形作ることになります。 通貨に目を向けると、オーストラリアドルは0.6500以上で反転し、利益を失いました。その後退は米ドルの強さと一致し、米国のマクロデータの発表を前に安全資産への需要が強化されました。ユーロも同様に下落し、小売売上高の発表を前に1.1060に向かってソフト化しました。ユーロドルのこの反落をポジショニングの観点から解釈すると、短期的なロングポジションは重要な支出データを見越して調整している可能性があります。先物取引の参加者は、G5通貨ペア全体で示唆されるボラティリティが軽く入札されており、方向性の不確実性に対して短期のコールとプットが再調整されています。私たちのデスクでは、トレーダーはスポットレンジを追いかけるのではなく、フロントエンドのガンマエクスポージャーの引き締まりを見守っています。 金は$3,200のライン以下でとどまり、1ヶ月以上見られなかったレベルにまで下がりました。注目すべきは、そのタイミングです。地政学的リスクが薄れ、貿易のシグナルが安定する中で、金は下落しました。それは偶然ではありません。株価指数が上昇し、リスク感受性の高い資産が再び支持を受ける中で、金属への保護的な入札が減少しています。COMEXの金オプションの取引量は平均よりも軽く、スキューはニュートラルに傾いています。ボラティリティが急激に上昇しない限り、金における攻撃的なヘッジ活動は期待できないでしょう。 暗号市場では、Solanaは数週間でその価値の25%以上を獲得し、$184を超えました。その動きの裏には、DeFi関連のプロトコル開発に向けられた1億ドルの資本注入がありました。観察したところ、Solana関連のデリバティブにおけるオープンインタレストも同様に増加しました、特に分散型プラットフォームで。資金調達率の上昇は過剰なレバレッジではなく、十分に支えられたラリーに一致しています。ただし、トレーダーはマクロの追い風がすでに価格に織り込まれているため、平均回帰に注意すべきです。短期的な熱意が利益確定に fading する中で、方向性のベットにはよりタイトなストップを設定することがリスクを制限するかもしれません。 一方、米国と中国の間の政策の落ち着きは、トレーダーが株式やリスク関連資産に再び回帰する理由を提供しました。関税のサプライズの撤廃は、市場の直接的なドライバーとなっただけでなく、相関関係をリセットするのにも役立ちました。リスクオンの流れがFXフォワードや株価指数の先物に戻りました。その環境は新しいニュースなしでは長続きしない傾向があるため、株式でのショートガンマの戦略やイベントドリブンのトレードが戦術的に適切に感じられます。 ブローカーインフラに対する関心も高まっており、今後の規制の変化に向けての準備が進んでいます。一部のプラットフォームは、特にユーロドルペアにおいて実行速度とスプレッドの狭さで明らかな優位性を示しています。私たちにとって、それは背景のノイズではなく、これらの変数は大きな名目取引におけるスリッページ率に劇的な影響を及ぼす可能性があります。2025年の取引環境は、精度とアクセスに向かって形成されており、新しい参加者はテクノロジー優先のアプローチを通じてシェアを獲得しようとしています。

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米国の株式市場は、主にナスダックによって上昇しています。S&P 500は早期に0.3%上昇し、ナスダックは0.6%の上昇を見せました。 市場を妨げるカレンダー上のイベントがほとんどないため、注目はホワイトハウスからの潜在的な発表に移ります。連邦準備制度は現行の姿勢を維持しており、今日発表される経済データは期待されていないため、市場の勢いを保つことに寄与しています。 ナスダックが早期のセンチメントを高めたことで、短期的にはリスク資産に対してわずかに有利なトーンに傾いています。しかし、テクノロジー中心の強さを超えるような広範なローテーションがなければ、即座の追随は見込まれないでしょう。 パウエルと広範な委員会は政策を安定させており、市場が持続的にソフトランディングの条件が維持されているかどうかを評価している中で、現在の価格動向はその考えへの一定の信頼を示唆していますが、ボリュームレベルは平均近くにとどまっており、十分な確信ではなく、安定したポジショニングを示しています。 今日発表されるデータ更新がないため、マクロのサプライズに関連する通常のボラティリティは除外されています。代わりに、市場はポジショニングとセクター間の相対的パフォーマンスに反応しているようです。見出しになるカタリストがないため、価格動向は内部フローや選択的な買いによって、方向性のベットよりも範囲内で tighter に保たれる可能性が高いです。短期的なボラティリティはそれに合わせて低下しており、多くのデスクでの様子見のトーンを反映しています。 要点 – 市場の楽観的なトーンがリスク資産に影響を与えている。 – 経済データの発表がないため、ポジショニングが市場の反応を決定している。 – 投資家はボラティリティに対して準備を整える必要がある。 – 現在の設定では、リスクとリワードが魅力的でない可能性がある。

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米ドル（USD）は予想外の米国のインフレデータを受けて、2日連続で下落しました。韓国ウォンはドルに対して上昇し、米国と韓国の間で為替市場に関する議論が行われました。米ドル指数（DXY）は、USDを6つの主要通貨に対して追跡しており、約100.60の100レベルに近づいています。 この減少は、米国のインフレが緩和されたことや、米国と韓国の通貨問題に関する議論によるものです。4月のCPI読み取りは、連邦準備制度理事会による金利引き下げの可能性に対する期待を高め、米国と他国との金利差を狭めました。7月の決定では、金利引き下げの可能性が38.6％と予測されています。

通貨調整と市場への影響

通貨調整の議論は、ドルの価値に影響を与える可能性があります。韓国と米国は、市場の予測に影響を与える可能性のある議論を行っています。技術的には、DXYは101.90の抵抗に直面しており、100.22のサポートがあり、下方モメンタムが続く場合は94.56に再訪する可能性もあります。 2023年3月の銀行危機は、米国の銀行が大規模なテクノロジーと暗号資産のエクスポージャーを持っていたため、金利予測を変更し、米ドルを弱体化させました。この状況は銀行の流動性に影響を与え、米国の金利期待が低下する中、安全資産としての金の価格が上昇しました。 すでに起こったことは非常に簡単です。米国の最近のインフレデータは予想よりも弱く、連邦準備制度の金利引き下げを考慮する手を近づけました。金利期待が低下すれば、通貨の魅力も低下します。今回、痛みを感じているのはドルです。 インフレの鈍化と米国と韓国の通貨問題に関する新たな議論が、2つの関連する展開を引き起こしました。まず、米ドル指数（DXY）は危険なほど100.00レベルに接近しています。このレベルは多くの人にとって心理的なマーカーとして利用されています。同時に、韓国ウォンは強化されており、市場がインフレの話題とソウルとワシントンの間の二国間の議論を非常に真剣に受け止めていることを示唆しています。 金利に敏感な戦略には、これがトーンを設定します。ドルが低下し、アジア通貨が強くなる中、金利差に関連するデリバティブポジションは見直す必要があるかもしれません。米国の金利と他の国の金利のスプレッドが縮小したため、USDをベースとしたキャリートレードは、以前考えられていたバッファを提供しなくなるかもしれません。 技術的に、注目すべき領域が現れました。DXYの抵抗は101.90の周りで強化されています。それが保持されれば、下方への漂流がより現実的になります。100.22のサポートは即座に監視すべきレベルです。しかし、そこが破れれば、94.56への移動があり得るかもしれません。これは最近の基準によれば大きな変化となります。

金利引き下げの確率と市場の影響

7月の金利引き下げの確率は現在39%近くに位置しており、まだ支配的ではありませんが、着実に上昇しています。決定日までに雇用やインフレの数値がさらに弱くなれば、これらの確率は急速に上昇する可能性があります。それは金利に敏感な取引に対して、より下方のプレッシャーをかけることになります。特に連邦準備制度の方向に関連する金利先物やオプションでレバレッジポジションを使用しているトレーダーは、短期的には柔らかい金融政策へのリバランスを検討するかもしれません。 昨年3月の余波を忘れてはいけません。当時の銀行の動揺は、主にデジタル資産とテクノロジーに過剰に賭けていた地域の米国の貸し手に限定されていましたが、全体の金利サイクルへの信頼を揺るがしました。その後、金利の先行価格設定が減少し、安全資産が同時に上昇しました。すでに、同様のメカニズムが再び展開され始めており、規模は小さいものの、金のレベルの回復は、低下する実質利回りに対して過去の動きに似ていますので、その相関関係には注目すべきです。 この背景は、暗示的なボラティリティモデルに建設的なインプットを提供します。金利が低下し、政策の乖離が大きくなるため、非米国ペアに対するボラティリティが上向きに傾く可能性があります。これまでのところ、特にアジアのFXオプションにおいて、ドルの短期的なプットがタイトなスプレッドで価格設定されているように、静かにこのプレッシャーが高まっているのを見ています。これは機関投資家のデスク間の短期的なセンチメントについて多くを語っています。 今後は、連邦準備制度の追加のコメントや、財務省幹部や外国の対応者からの為替に関するさらなる外交的な発言を監視する必要があります。口頭ガイダンスがより積極的になると、市場はしばしば事前に行動を取ることがあります。我々の側からは、見出しを超えて読み取り、金利曲線や先行ガイダンスに焦点を当てることが、予定された経済数値にのみ依存するよりも明確な視点を提供することが証明されています。 その間、DXYの100未満のレベルは、短期的なモメンタム売りの扉を開くかもしれません。しかし、94.50前後では、特に欧州やアジアからのマクロ数値が期待を上回らない場合、安定化の流れが入る可能性があります。そこでポジショニングは敏捷であるべきです。そして、もちろん、ギリシャのエクスポージャー、特にヴェガとガンマの管理が、暗示的なボラティリティが進化する中で不可欠となります。

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金の価格は、5月1日の安値を下回り、5月のボトムである$3202を破るとともに、$60下落して$3187になりました。$3200でダブルボトムを確立しようとした試みは、貿易戦争の緊張緩和とインドとパキスタン間の停戦により失敗しました。 サポートは、4月初旬の高値である$3167に見られる可能性があり、さらに$3150にも追加のサポートがあります。これらのレベルが維持されなければ、価格は$3100へ、さらに重要な$3000のレベルへと移動する可能性があり、解放後の「すべてを売る」という低水準への回帰を示すことになります。

市場のダイナミクス

現在までに見られた状況は、$3200近くでの基盤を築こうとした初期の試みがプレッシャーに耐えられなかったことを示唆しています。地政学的摩擦の緩和と中印の軍事的静寂が影響し、価格の急激な下落が起こり、強気の安定性が根付く余地がなくなりました。ダブルボトムの試みは、緊張が緩和され神経質なセンチメントが lifting し始めると共に消え去りました。我々は、金の価値の低下を目の当たりにしていますが、それは基礎的な要因の衰えによるものではなく、外部のカタリストに結びつく一連の急速なセンチメントの反転によるものです—どれも持続的なサポートを提供しませんでした。 現在、注目は次の可能性のある穴埋めへと移っています。$3167の4月初旬の高値が試されていますが、買い手からの熱心さはほとんど見られません。市場参加者は、落ちる速度と強さに動揺している可能性があり、躊躇しているようです。$3150のラインはさらに薄く—継続的な下落をクッションする能力にもほとんど脆さがあります。もしここでも価格がつまずけば、解放後のスランプ以降の重要なレベルにもう一度戻る可能性があります。 特に注目すべきは、ベアが自らの主張を貫いていることの一貫性です。売り圧力は散発的でも反応的でもなく、体系的に進行しています。それは我々に何かを告げています。ニュースの流れの変化だけでなく、反応の欠如もあります。オプション市場にも明確な防御的姿勢は見られず、スキューはプットに大きく傾いており、近い期限の契約におけるインプライド・ボラティリティは静寂の後、再び上昇し始めたばかりで、参加者が反発よりも下方への深い動きを警戒していることを示唆しています。 現在の位置から見ると、実際の買い手は著しく不足しています。$3160と$3150の間で価格を維持しようとする一時的な関心はあるかもしれませんが、主な活動はもはや機能しないポジションを手放す体系的な売り手から来ています。$3100に近づくにつれて、以前の躊躇は薄れる可能性が高いです。そのレベルは歴史的に重要であり、過去数年の特に急激なデレバレッジの期間において、痛みが集中し増幅された価格帯でした。

心理的レベル

それに加えて、$3000の重みも潜んでいます。単なる偶数の数字ではなく、過去の売却の際に心理的な負担を伴っているものです。この領域にあまり近づきすぎると、技術的な状況が大きく変化します。以前のリトレースメントゾーンは重要性を失い、以前のサポートは抵抗に変わります。先物や構造的オプションに参加している人々にとっては、今や時間の視点とストライク選択の再調整が必要であることを示唆しており、あいまいなヘッジの余地はなく、短期的なコールの積極的な利益確定がトーンを設定し始めるかもしれません。 追跡し始めた流れの種類にも言及する価値があります。これらは、現在七セッション連続でネット流出しています。これは珍しいです。そして、アジア太平洋地域からの平坦またはソフトな物理的需要指標との組み合わせにより、現在の価格の下に真空の様子が形成されます。 週間のローソク足の形成は、トレーダーの決意について多くを教えてくれます—あるいはそれが欠けているかのように。売りはパニックではなく、組織的です。先週のパウエルの証言は、何か近い金利の急上昇を期待していた人々にとっては期待外れで、その失った空気ポケットは、12月の金先物が急速に解消される形で瞬時に反映されました。 今、ライブ取引フロアは、四半期末の期限に向けてリスクを調整することにより重点を置いており、短期トレードが動きを支配しています。我々は$3200でガンマエクスポージャーを減少させ、火曜日の急騰時に残りのロングポジションを手放し、現在14日RSIが3月初旬のレベルを試すのを見守っています。これは反転を予測するものではなく、弾力性がどこで伸び始めるかを強調するためのものです。 価格は今後の範囲内で一時的な底を見つけるかもしれませんが、何か予期しない見出しや広範なリスク回避のトーンがない限り、流れの観点から即座の反発が可能であるとは考えにくいです。その前提に基づくタイミングオプションはますます精密になり—強さを売り、ハンドルごとのボリュームを監視し、あまり遠くにトライアングルしないことが重要です。再テストゾーンは、ボリュームによって支持された確信が伴う限りにおいてのみ重要であり、それは現時点では各セッションにおいて欠けています。 これは、それ以外に証拠がない限り、売り手が支配する状況を維持しています。

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ポンドは、弱い米国のインフレデータを受けて、米ドルに対して1.3350近くまで上昇しました。米国のヘッドラインインフレは2.3%増加し、4年で最も低い水準となりました。一方、コアCPIは2.8%上昇し、予想に一致しました。連邦準備制度理事会が7月に金利を4.25%-4.50%に維持する確率は61.4%となり、先週の29.8%から大幅に増加しました。これは、米中の関税引き下げに関する合意に続くものであり、金利引き下げへの期待に影響を与えています。 英国では、重要な仲間に対して混合したパフォーマンスが見られ、労働市場データが3月までの3ヶ月間における雇用の伸びの減少と失業率の上昇を示しました。これは、企業が4月からの社会保障負担金の増加に備えているためです。英国経済は第1四半期に0.6%成長したと予測されており、前四半期の0.1%の成長を上回っていました。インフレが続く場合、イングランド銀行は金利を引き上げる可能性がありますが、物価圧力が和らいでいる状況もあります。 GBP/USDペアは20日EMAを上回って上昇しており、新たな強気トレンドを示唆しています。この通貨は1.3445のレジスタンスをテストする可能性があり、1.3000が強いサポートとして機能しています。ポンドの今後は、英国の第1四半期のGDPや製造業データに影響されるでしょう。 これまでのところ、我々が見ているのは、米国からのソフトなインフレ数値によってポンドに有利なセンチメントが変化している兆候です。4月のヘッドラインCPIの2.3%の上昇は、4年以上で最も弱いペースであり、市場に注目されています。コアCPIの数値が予測と合致したことで、米国のインフレ圧力が軽減される可能性が示唆されており、連邦準備制度が金利を据え置く準備が整いつつあると考えられています。 確かに、利率市場は、連邦準備制度が7月に4.25%-4.50%を維持する可能性が高くなったと見込んでおり、先週から大きく上昇しています。これは、インフレが和らぐことだけでなく、北京との関税合意に対する反応でもあります。外部貿易要因がある程度安定しているため、連邦準備制度はさらなる引き締めの緊急性が減少していると考えられます。 我々の視点から見ても、この期待の変化はドルが軟化する余地を提供しており、特にGBP/USDのようなペアにおいてです。しかし、国内データは依然として重要です。ポンドは1.3350に向かって上昇してきたものの、20日EMAを突破する過程でスムーズな上昇ではありませんでした。 英国経済においては、表面下で緊張が続いています。失業率の上昇と第1四半期の雇用創出の鈍化は無視できません。雇用主は、国民保険料の増加に備えて再調整を行っているようで、この動きは雇用決定にすでに影響を及ぼしています。それでも、初期のGDPデータは、英国経済が第1四半期に0.6%成長したことを示しており、前四半期からの回復を示しています。この労働市場の鈍化と強いGDPの不一致は、今後数週間のボラティリティを引き起こすかもしれません。 ベイリーは、コアインフレが懸念される限り、イングランド銀行は金利引き上げに傾く可能性があることを示唆しました。しかし、その決定はヘッドラインインフレだけでなく、生産や賃金の成長の数値にも依存します。サービスインフレや賃金増加が不快なほど高いままであれば、市場は再び引き締め政策への期待を調整するかもしれません。 技術的構造に関して言えば、ポンドは現在、1.3445の上昇テストと1.3000の主要なフロアの間を移動する挑戦に直面しています。この帯域は、今後1か月間のほとんどのリスク対報酬計算を定義するでしょう。1.3350を超えて日々の終値をつけることが需要の継続を確認することになる一方で、20日EMAを下回ると1.3150レベルの挑戦を招くかもしれません。 今後数週間の間に、英国からの工場受注と工業生産の数値が重要なトリガーとなります。これらが第1四半期の強いGDPの結果に伴って回復すれば、GBP/USDのさらなる上昇が正当化されるでしょう。それでも、連邦準備制度のコミュニケーションの中でのタカ派的な傾向は、現在の追い風を相殺する可能性があります。 金利先物曲線を注意深く監視してください。これは、このペアの短期的な方向性の優れた指標の一つになっています。今のところ、ポンドを支持する傾向があります。しかし、そのような傾向は、大西洋のいずれかの側からのコアインフレや雇用データのわずかな変化でも急速に転換する可能性があります。

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DarioHealth Corp.は、1株当たり$0.06の四半期損失を報告しました。これは予想していた$0.07の損失を上回り、前年度の$0.20の損失からの改善を示しています。この結果は14.29%の収益サプライズを記録し、同社は過去4四半期でコンセンサスのEPS予想を上回っていました。 2025年3月四半期の同社の売上は$6.75百万であり、予想を10.21%下回ったものの、前年度の$5.76百万からの増加を示しています。DarioHealthは、過去4四半期でコンセンサスの売上予想を2回上回っています。 同社の株価は年初以来約8.2%減少しており、S&P 500の0.1%の上昇と比較されています。将来のパフォーマンスは、経営陣が収益コール中に共有する見解や収益期待の変化によって左右される可能性があります。 現在のコンセンサス予想では、次の四半期は1株当たり$0.06の損失、売上は$7.64百万であり、会計年度全体では1株当たり$0.22の損失、売上は$32.02百万と見込まれています。医療機器業界は特定の指標で上位32%にランクインしており、業界内の企業に潜在的な優位性を示唆しています。 Sensus Healthcare, Inc.は、医療機器業界において、前年同期比71.4%の四半期利益減少が見込まれており、売上は31.8%減少し$7.27百万になると期待されています。このパフォーマンスは今後の投資や予測に対する影響が未だ不明です。 最近の財務更新で、DarioHealthは四半期損失を$0.06に削減し、予想よりもわずかに良い結果を出しました。アナリストは$0.07の損失を予想していたため、このパフォーマンスは14.29%のポジティブサプライズとして注目されるものでした。前年同期の$0.20の損失と比較して、オペレーションコストの管理や収益の安定性の向上を示唆しています。重要なのは、同社が過去4四半期で1株当たりの予想を上回っていることで、ターゲットを達成または上回るという評判を築いている点です。 売上は$6.75百万で、前年同期比約17%の増加を示しました。これはコンセンサスを10%少し下回りましたが、傾向は上向きであり、完全にはひっかかりがないわけではありません。過去1年で売上が期待を上回ったのは2回だけであり、この点でのパフォーマンスにはまだ不均一な側面があります。この不確実性は、オプション市場の方向性を評価する際には短期的な懸念材料となるかもしれません。 全体の市場はS&P 500によって測定され、年初来で0.1%の上昇を遂げている一方で、DarioHealthの株は8.2%の下落を記録しました。この下回りは注目に値し、特にそれがインプライド・ボラティリティやマルチレッグポジションにおける相関の仮定に影響を与え始めた場合は重要です。私たちが注目するのは、価格動向が基本的な改善を反映していないこと、少なくとも現時点ではそうであるという点です。この乖離は、次の2サイクルでの投資家のセンチメントの変化に応じて、戦略的な機会を提供する可能性があります。 次の四半期のコンセンサス予想は再び1株当たり$0.06の損失を見込んでいますが、売上は$7.64百万に上昇する見込みです。ここでの上回り、または最低でも損失予測を絞った Firm Guidance が必要です。年間の予測は、売上が$32.02百万、損失が1株当たり$0.22とされており、順調な進展を示唆していますが、急激な回復ではありません。 業界自体である医療機器業界は、特定のパフォーマンス指標に基づく業界ランキングの上位三分の一（上位32%）に位置しています。際立ってはいないものの、比較可能な企業の間でのいくつかの取引のレジリエンスを示唆しています。しかし、同業他社の信号は、慎重になる理由を提供しています。例えば、Sensusは四半期で前年同期比71.4%の利益減少、さらに売上は31.8%の急落が見込まれています。このプレッシャーは、ファンダメンタルが異なるとしても、これらの企業をグループ化するセンチメントモデルに影響を与えるかもしれません。 私たちが注目すべきは、企業がEPS予測を上回る方法に焦点を当て続けるべきであり、収益実行に若干の乱れがあってもそうであります。経営陣のリーダーシップからの収益コールは、このダイナミクスについての重要な洞察を提供し、将来の予測の変更が短期的な金融商品に影響を与えることが増えてきています。もはや四半期の結果の問題だけではなく、出力が以前のガイダンスとどれほど一貫して整合するか、経営陣の方向性への確信が維持されるかという問題です。

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米ドルは下落し、JPYに対して-1%の下落を記録しました。EURに対しての下落（-0.35%）とGBPに対しての下落（-0.24%）はそれほど顕著ではありませんでしたが、全体としては米中取引合意後に達成した利益を失っています。EURUSDとUSDJPYはより中立的なゾーンに移行しましたが、GBPUSDは主要な移動平均を超えて上昇しました。 中央銀行は重要な見解を提供しました。ECBのヨアヒム・ナゲルは、2%のインフレ目標の達成に楽観的である一方で、経済の不確実性が依然として残っていることを認めています。ECBの決定は今後のデータに基づくもので、ナゲルはユーロが準備通貨としての地位を強化すると予測しています。FRBのグールズビーは、インフレデータに対する忍耐の重要性を強調し、主要な政策判断を行う前に、より詳細な情報を待つ必要があると述べました。

グローバル金融市場概況

米国の株式先物はポジティブなトレンドを示し、ダウ、S&P、ナスダックの先物は昨日の混合結果を受けて上昇を示しています。欧州市場でも指数は混合の結果を示しており、ドイツのDAXとフランスのCACは下落しましたが、英国のFTSE 100とスペインのIBEXはわずかに上昇しました。 他の市場では原油価格が1.10%下落し、金は0.91%の下落を示しています。ビットコインはほとんど変動なく安定しています。経済データとして、カナダの建設許可は-0.5%の減少が予想され、今後の米国の在庫データは原油やその他の燃料在庫の洞察を提供するでしょう。 最近の外国為替市場の動きは、特に円に対する米ドルに対するセンチメントの変化を強調しています。ドルは完全な1%を失っており、ユーロやポンドに対する下落はそれほど大きくありませんでしたが、中国との貿易停戦によって引き起こされた上昇からの広範な調整を完成させました。現在、主要な通貨ペアのすべては中立トレンドレベルに近く、ポンドは参照移動平均を突破して相対的な勢いを示しており、もう少し基盤となる強さを示唆しています。価格に対する影響は明らかで、ドルの支援は再評価されています。 ナゲルはインフレ目標についてある程度の楽観を持って話し、2%の目標を達成可能であると見ていますが、まだ確実ではないと述べています。成長に影響を及ぼす残る逆風についての言及は、落ち着いたトーンを設定しています。また、彼は今後のマクロ経済データが政策決定に大きな影響を与えることに焦点を当てています。これにより、今後2週間のインフレ印刷データや雇用調査に対する感受性が増しています。ユーロが準備通貨としての地位を上昇させるべきだという彼の見解は、技術的な観点だけでなく、地域の財政的安定性に対する広範な信任の証拠として興味深いです。 一方で、グールズビーはインフレが思ったよりも緩やかに鈍化していることへの反応として、忍耐を促しています。このメッセージは明確で、金利設定者はまだ脱インフレの章が終わったと宣言する準備ができていないということです。これにより、短期金利に対するボラティリティの価格設定はやや高めに維持されており、明確な政策の転換が近づいている兆しは見えません。今のところ、彼の枠組みは、孤立した月次データに基づいての大規模な再配置からは控えるべきだと示唆しています。価格圧力がより安定的に緩和される必要があるのが現状です。

株価指数とコモディティ

株価指数は二極化したムードを反映しています。米国の先物は昨日の混合した終了後にわずかに上昇していますが、ヨーロッパでは状況が平坦で、ドイツとフランスの株は売りに直面し、英国とスペインはわずかに上昇を果たしています。これらの地域差異は、企業の利益が均一でないままで続く場合、より顕著になるかもしれません。指数の相関関係が弱まっており、各市場が一歩進んだ反応を示していることが示唆されています。 コモディティについては、油が1%以上下落し、需要の見通しの弱さや米国からのストレージデータに伴う軽度の供給過剰懸念に追随しています。金も控えめに後退しており、特に劇的ではありませんが、安全資産の流入が緩和されていることを示す「ヘイブンフロー」は減少を感じさせています。ビットコインは静止しており、これ自体に大きな意味があります。この段階でのボラティリティの圧縮は、特に規制の噂が大きくなるにつれて、急激な動きが迫っていることを示唆しています。 今後のデータダイジェストを考えると、カナダの建設データは北米の不動産需要に関して有用な健康チェックとして機能するかもしれません。しかし、今最も注目されているのは、まもなく発表される米国の在庫データです。在庫が予想を上回ると、原油はさらに軟化し、インフレ関連の指標やリスク感応資産への影響が考えられます。 この段階で、データに対する鋭い焦点が必要であることを認識しています。インフレの持続性、通貨のリバランス、株式の不均一なパフォーマンスが非線形の価格反応に影響を与えています。タイミングがすべてであり、現在の状況では、ナラティブよりも数字に反応する方が良いのです。

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金価格は、金利見通しの再評価と米国の経済データの混乱によって下押し圧力を受けています。現在、XAU/USDは2.23%下落しており、$3,200を下回って取引されており、今週は4.26%の減少です。 この下落は、穏やかなインフレデータが堅調な労働市場の状況と対立しているため、連邦準備制度の政策に対する不確実性を反映しています。金は過去最高値のすぐ下でレンジバウンドしており、トレーダーは新たな方向性を模索しています。 日足チャートでは、金は通常、上昇トレンドを示すブルシペナントパターンを形成しています。しかし、価格は$3,316.20の20日単純移動平均を下回っており、RSIは47.13で、中立から弱気のモメンタムを示しています。 焦点は$3,200のサポートにあり、これはペナントの下の境界を示しています。このレベルを明確に下回ると、より深い修正につながる可能性がありますが、$3,300を超える動きは強気トレンドを再確認させる可能性があります。 広い視点から見ると、金は4月に$3,500の最高値を達成した後、統合段階にあります。市場は金利引き下げを期待していますが、安全資産への需要は続いています。現在のレンジのブレイクアウトが発生するまで、金はマクロ経済データやFRBの政策信号に影響されながら、レンジバウンドを維持する可能性が高いです。 中央銀行は2022年に1,136トンの金を増加させました。これは記録として最高の購入量であり、中国、インド、トルコなどの国々は急速に準備金を増やしています。金は米ドルおよび国債と逆相関の関係にあります。ドルが減価すると、金は上昇し、インフレへのヘッジおよび安全資産として機能します。 金価格は地政学的不安や金利の変動などの要因に影響されます。金利が低い時には金は通常上昇しますが、高い場合には下落します。米ドルの強さは重要な要因であり、強いドルは金価格を抑圧し、弱いドルは金価格を高める場合があります。 金の最近のモメンタムの喪失は、米国の金利についての期待の変化から来ています。より積極的な緩和サイクルを織り込んでいたトレーダーは見通しを修正しなければなりませんでした。穏やかなインフレ数字は通常金を支援しますが、労働市場の強靭さと比較されることになります。たとえば、パウエルは賃金成長が堅調であり、雇用創出が安定していると指摘しています。その組み合わせにより、米国連邦準備制度が柔軟な姿勢に素早く移行することが難しくなります。 価格動向は20日移動平均を下回っており、以前は短期的なサポートを提供していました。相対力指数は中立的な領域、50未満に浮かんでおり、金が現在強いトレンドを示していないという見方を強化しています。これは、柔軟な希望とタカ派の慎重さの狭間で、水面を漂っている状態です。 $3,200付近のサポートが現在の注目エリアです。これはブルシペナントの下端と一致しています。そのラインが崩れると、さらなる下押し圧力に備える必要がありますが、$3,300を超えるブレイクは強さが戻ってきたことを示唆し、トレンドフォロワーを再び誘引するかもしれません。 私たちはオプションおよび先物市場で活動しており、これは待機のゲームです。しかし、無駄に過ごすのではなく、レンジはカレンダースプレッドやストラドルなど、暗示されたボラティリティの価格付けの不正を利用する機会を提供します。重要なのは、マクロデータや政策がこの収束パターンを越える決定的なブレイクを引き起こさない限り、金属が直近で劇的にトレンドしない可能性があることを受け入れることです。 より広いストーリーはあまり変わっていません。私たちは依然として4月の高値に手が届く距離におり、モメンタムは鈍化していますが、金は公式セクターのバイヤーからの需要を引き続き引き寄せています。中国や他の国々は2022年のように迅速には動かないかもしれませんが、依然として活動的であり、それは重要です。これらの準備金の蓄積は、ETFのフローよりも反応が少なく、より持続的な入札を提供します。 通貨の強さは依然として重要な変数です。米ドルが堅調を示すと、金価格は圧力を受けます。一方、FXの弱さは金に再び活力を与える傾向があります。利回りとの逆パターンも消えていません。実質金利が上昇すると金は苦しむ傾向があり、金利が低下すると金は入札を受けます。 今後数週間は、ブレイクアウトに賭けるのではなく、レンジでプレイする意欲のある人々にとって価値を提供するかもしれません。FRBの期待やCPIの驚きに関連する方向性の取引は、短期的なタイムフレームでアプローチすべきです。月次の期限は、今後の経済印刷物—PCE、雇用統計、CPI—と一致する可能性があり、これらはすべて針を動かす能力があります。 これは追跡する期間ではありません。むしろ、テクニカルシグナルとマクロカタリストを組み合わせて、抵抗とサポートの強化されたゾーンに注意しながら、段階的にポジションを取る時期です。市場は現在衝動的でなく、精度が投機よりも報われる時期です。 私たちは、中央銀行や資産マネージャーなどの長期的なバイヤーが構造的な下落時に介入するのを観察しています。彼らは移動平均やオシレーターの閾値からの確認を必要としません。彼らのフローはアロケーションモデルや数四半期にわたる見通しに基づいています。しかし、その一方の側が優位になるまで、私たちはコイルの状態にいます。そしてコイルははねる習慣があります。

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OPECは2025年および2026年の世界の石油需要成長の予測を変更していません。最近の米中間の90日間の貿易協定は、貿易フローの正常化を支援する可能性があります。 OPEC+以外の石油供給は、今年80万バレル/日の増加が見込まれ、以前の推定値900,000バレル/日から引き下げられました。2025年にはOPEC+グループ以外の探査および生産投資が5%減少する見込みです。 2025年の米国の石油供給成長予測は30万バレル/日に調整され、以前の40万バレル/日から減少しました。2025年4月のOPEC+の原油生産量は1日あたり4092万バレルで、3月から10.6万バレル減少しました。 ここで見ているのは、OPECの需要見通しが全体的に安定しているということです。彼らは2025年および2026年の予測を改訂しないことを選択しました。これは、主要な消費市場からのシフトは期待されておらず、少なくとも彼らの側からは世界的に石油が使われるペースに大きな変化が予想されていないことを示しています。 一方、供給側は少し変化しています。OPEC+以外の石油生産成長予測の減少、現在80万バレル/日とされたものは、供給が当初予想よりもやや引き締まることを示唆しています。これは、OPEC+外の生産者の資本支出の更新された数字によって強化されています。 米国の数字はさらに具体的です。2025年の供給増加予測が40万バレルから30万バレルに引き下げられています。この調整は大きくはありませんが、投資の減少やOPEC+以外の生産成長の縮小と連動することで、より広い状況の一部を追加しています。 OPEC+自身も短期的な変動から免れてはいません。彼らの4月の生産は3月と比較して10万バレル以上減少しました。これは劇的な落ち込みではありませんが、調整された生産者が計画的なメンテナンスや戦略的な生産量の調整を行っていることを思い出させます。 米中間の緊張緩和は、石油市場にとって有益と見なされています。市場が重要な抵抗ゾーンでの統合を続ける中で、新たな高値を突破する潜在能力があります。 要点: – OPECは2025年および2026年の世界の石油需要成長予測を変更していない。 – OPEC+以外の石油供給は、今年80万バレル/日の増加を見込んでいる。 – 米国の石油供給成長予測は30万バレル/日に調整されている。 – OPEC+の生産は短期的な変動にさらされており、4月には減少している。

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米国連邦準備制度理事会副議長フィリップ・ジェファーソン氏は、最近のインフレデータが2%の目標に向けた進展を示していることに言及しました。しかし、彼は新しい輸入関税が価格を引き上げる可能性があるため、見通しには不確実性があると警告しました。 ジェファーソン氏は、現在の穏やかに制限的な政策金利が経済変化に対応するのに適していると述べました。最近のインフレデータは2%の目標と一致していますが、関税による将来の不確実性については注意が必要です。

関税の影響

関税が高インフレを引き起こす可能性は、その持続期間において不確実性が残っています。貿易政策の影響で経済成長は鈍化すると予測されていますが、年間を通じての拡大も期待されています。 ジェファーソン氏によると、第一四半期のGDPデータは経済活動の鈍化を誇張していたとのことです。彼は労働市場は依然として強いが、持続的なインフレに対する関税の影響はさまざまな要因に依存すると確認しました。 ジェファーソン氏がここで注目しているのは、インフレの状況が徐々に改善しているということですが、その一方で新たな圧力によって依然として脆弱であるということです。連邦準備制度は長期の価格目標とより良い整合性を見ているものの、外的圧力がコストレベルを押し上げる傾向があるため、そこにある楽観主義は即座に調整されるべきです。これらは小さな調整ではなく、その効果が長続きしないかもしれませんが、特にコアの数値に関する期待がぶれる可能性があります。 現在の政策金利について「穏やかに制限的」と表現する彼の見解は、短期間での大きな介入を期待すべきではないことを示唆しています。これは、データに劇的な変化がない限り、現在のスタンスが維持される可能性が高いことを強調しています。

デリバティブ取引業者への影響

ジェファーソン氏が第一四半期のGDPデータが鈍化を誇張していると述べるとき、彼が示唆しているのは、季節的または一時的な要因が官報の生産数に影響を及ぼした可能性です。表面的な指標が急激な減速を示している一方で、基礎的な需要はこれらの数値が示すほど悪化していなかったかもしれません。 私たちにとって、重要な要点は安定した金利や関税そのものだけでなく、反応機能における広範なボラティリティです。デリバティブ取引業者は、短期契約や見出しの数字にとらわれずに、視点を広げる必要があります。短期金利のボラティリティが抑えられ続ける可能性がありますが、より遠い期間のリスク価格に注意を払う必要があるかもしれません。特に政策反応の非対称性が予想される場合、連邦準備制度は近い将来の強さに対して緩和する意向が薄い一方で、圧力が再び現れる場合には引き締めを延長する準備が整っています。 強い労働市場は国内需要の回復力を示し、金利感応度の高い商品がカットを早く織り込む可能性が低くなります。マクロポジショニングに関与している場合、期待されるデフレが簡単で途切れのないものであると過度に依存するのは賢明ではありません。 予想よりも長く続く金利維持シナリオに対するポジショニングの準備を進めるべきです。今後数四半期の政策調整を織り込むことに過度に依存する金利デリバティブは、特に実体活動が活発である場合、ミスアラインとなる可能性があります。市場は、インフレが短期間で和らいでも完全には根付かない際に、政策の忍耐を過小評価し続けるかもしれません。 ボラティリティ構造に注目する価値があるかもしれません。デフレと貿易によるコスト圧力との間で潜在的な綱引きがあるため、中期の曲線に急な再調整が起こる可能性があります。ジャクソンが慎重である限り、3〜6か月先の政策期待に基づいて取引するトレーダーは、データのサプライズに対してより広い許容度を設けることが望ましいです。

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