イタリアの4月の最終消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.9%の増加を示しており、速報値である2.0%からは下方修正されています。前月のデータも1.9%の上昇を示していました。調和消費者物価指数（HICP）は2.0%の増加を示しており、速報値である2.1%から下がっています。前のデータも2.1%でした。 Istatによるデータの発表にはわずかな遅れがありました。コア年率インフレは2.1%に加速し、3月の1.7%から上昇しました。この上昇は、サービスインフレが前月の2.5%から3.0%に上昇したことに部分的に起因しています。 このデータは、イタリアのインフレーション圧力が徐々に低下するのではなく、粘着性を持っていることを示しています。消費者物価指数で測定された国全体の価格成長は、わずかに下方修正されたにもかかわらず、3月の数値と同じ水準を維持しています。ここでより注目すべきは、コアインフレーションの数値の上昇です。エネルギーや未加工食品などの変動しやすい要素を除くと、価格の基調トレンドがより明確になり、加速の兆しが見えます。 コアインフレーションが1.7%から2.1%に上昇したことは軽視できません。この動きは主に、サービスの価格成長の強さによって牽引されています。サービス重視の経済においては、そのようなダイナミクスは、短期間で急速に消失するのではなく、持続的なインフレーションを示すことが多いです。私たちにとって、これは中期的な価格トレンドに敏感なポジショニング戦略に重みを加えます。サービスインフレの上昇は、賃金成長の強さや需要の弾力性を示し、金融政策の変化への期待につながる可能性があります。 調和消費者物価指数を見てみると、ユーロ圏全体での比較に使われるもので、2.1%から2.0%への小さな修正は一見すると小さなものに見えますが、粘着性のあるコアと組み合わせると、より複雑な状況を描き出します。これは、総体的なインフレーションが平坦になっている可能性がある一方で、その背後には圧力が高まっていることを示唆しています。見出しとコアの指標の間のこの乖離は、特に金利に敏感な金融商品周辺に新たなボラティリティをもたらす可能性があります。 これをさらに詳しく分析しましょう。コア指標は、中央銀行が政策設定において重視するものをより良く示す指針です。コア成長が上昇すると、より緩和的な政策の反応が遅れる可能性が高まります。これは、コアの指標がこの方向に進み続けると、将来の金利期待の価格が中央の指針とずれる可能性があるため、重要です。そのため、見出しの数字の変化だけでなく、コア指標の急激な改善や悪化に関連するセンチメントの変化に備える価値があると考えています。 Istatの発表の遅れは、市場の反応に直接影響しないかもしれませんが、データの遅れがバランスとタイミングを歪ませることを再認識させるものです。市場はリズムに依存しており、報告の遅延はそのリズムに影響を与えます。これはそれ自体がトリガーではないものの、カレンダーが詰まっているときには短期的なポジショニングに歪みをもたらす可能性があります。 今後数週間を評価するにあたり、これらの修正された数値は、即時のデフレ圧力を欠く中で、より強いインフレーション期待に傾いていることを示しています。特に春までのインフレーションの低下に基づいて構築された既存の金利パスの仮定は、今や過剰に攻撃的に見えるかもしれません。これにより、迅速に適応されない限り、前向きなポジションが脆弱になる可能性があります。

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OPECは、今年と来年の原油需要の増加予測を1日あたり130万バレルに維持しています。しかし、貿易紛争が需要リスクをもたらしており、これらの予測に対して慎重な取り扱いが求められています。 この組織は、非OPEC+の原油供給に対する期待も引き下げました。供給の減少は、アメリカの原油生産の拡大を妨げる低価格に影響されています。

供給不足の影響

OPECによれば、この状況は供給不足を引き起こす可能性があり、OPEC+の原油生産を増加させる余地を提供します。この可能性にもかかわらず、これらの需要予測の楽観的な性質に対する批判があります。 提供された情報にはリスクと不確実性を伴う将来の見通しが含まれています。十分な個人的な調査なくしてこれらの資産の売買に関与する推薦と解釈されるべきではありません。 この情報の正確さとタイムリーさは保証されておらず、投資リスク、包括的な損失を含む責任は個々にあります。オープン市場への投資は大きなリスクと潜在的な感情的苦痛を伴います。

予測の課題

石油輸出国機構（OPEC）からの最近の声明は、原油需要の成長に関して前向きな見通しを維持し、今年と来年で1日あたり130万バレルの増加を予測しています。一見すると、これは特定の地域での安定したまたは改善した経済活動の期待を示していますが、グローバルな貿易紛争に関する根底にある緊張は状況を複雑にしています。ここでの提案は、需要の成長が継続するという確実性ではなく、現在のマクロ経済的緊張が著しく悪化しないという慎重に楽観的な見通しを前提としています。 とはいえ、非加盟国の供給は下方修正されています。特に、同盟の外からの生産、特にアメリカからは減速が予想されています。低価格は直接的に上流の投資を制限しているようで、これは新しい油源の掘削と開発のプロセスです。このことは、企業が特に利益を上回らないプロジェクトにおいて積極的な掘削イニシアティブを控えていることを示唆しています。こうした後退は小さなプレーヤーの間でも起こっている訳ではなく、以前は堅調な供給パイプラインを持っていた大手アメリカの生産者の間でも明らかになっています。 これを総合的に見ると、近い将来、供給環境が厳しくなる可能性があります。OPEC+同盟の外での出力の低下と、安定したまたはやや成長する需要が組み合わさることで、市場が供給不足になる可能性があります—少なくとも一時的には。これは、同盟が自らの出力制限を見直し、価格を安定化させるために生産を増加させることを可能にする扉を開いています。しかし、需要予測が過剰に膨らんでいるのではないかという監視は続いており、全球的な金利上昇、中国における経済成長の鈍化、エネルギー転換目標に関する不確実性が影響を及ぼす可能性があります。 要点: – OPECは原油需要の予測を維持しているが、貿易紛争がリスクをもたらしている。 – 非OPEC+の供給が下方修正されている。 – 供給不足がOPEC+の生産増加を促す可能性がある。 – 資産の売買に関する推奨ではない。 – 投資リスクは各自の責任である。 – 供給環境が厳しくなる可能性がある。

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国営メディアは、90日間のウィンドウでは有意義な成果を上げるには不十分である可能性があると示唆し、この期間を超えた協力の必要性を主張しています。メディアは、最近の話し合いの結果が米国に中国と歩み寄ることを促すことを期待していると表現しています。 90日間の期間は厳密な締切ではなく主観的であると予想され、交渉が進展すれば延長が可能です。延長されるかどうかは、特にトランプ大統領が中国に対して忍耐を失わない限り、米国の忍耐力に依存します。

北京の交渉アプローチ

アナリストは、北京がそのコミットメントをどのように果たすかを急いで詳細を説明しない可能性があると指摘しています。両側が議論を続けているため、非関税障壁についての明確さは限られるかもしれません。 購入契約の出現や類似の成果も、実質的な進展を示すものではない可能性があります。以前のフェーズ1貿易合意の履行不履行が繰り返されることへの懸念があります。 この記事は、米国と中国の間での議論の実際の進展の見込みを評価しており、貿易関係に特に重点が置かれています。90日間の交渉期間の言及は、単なる締め切りではなく、議論が進んでいると見える場合には遅延の余地を開く柔軟なチェックポイントであるという考え方が核心です。これは楽観主義というよりも現実主義に対する一つの配慮であり、これらの交渉が丸い数字や整然としたカレンダーに従うことがないという理解が存在するためです。 国営コメンテーターは、有用な結果を得るためにはもう少し時間が必要だと示唆しており、それに応じて期待が抑えられています。ここで暗に示されているのは、重要な成果は必ずしも壮大な合意や即時の行動として現れるわけではないという広範な認識です。強調されているのは、ジェスチャーや意図であり、これがタイムラインの読み取りを難しくしています。

市場行動への影響

政策の約束がどのように実行されるかについての明確さはまだ得られていないとされています。特に非関税障壁に関しては、しばしば関税そのものよりも多くの困難を引き起こす可能性があります。これには、規制や基準、単純な貿易用語で測定したり対処したりするのが難しい非公式な政策が含まれます。両者が警戒を保ち、早い段階で全ての立場を明らかにしたがらないことを示しています。これにより、関連市場の参加者は短期的にはかなりの曖昧さを予期するべきです。 特に重要なのは、以前の履行されなかった約束、特に前のフェーズ1合意に関連するものの言及です。合意の初期兆候—関税の引き下げやバルク商品注文—が解決の信号としてあまりにも楽観的に受け取られる可能性があります。こうしたシグナルが過去に市場を誤らせたため、今回はヘッドラインの読み取りがより慎重になることが合理的です。 私たちにとって、より重要なのは合意の確認ではなく、言われていないことです。特に非関税政策や施行メカニズム周りの具体的な詳細の発表の遅れは、価格モデルの不均等な動きや、暗示的なボラティリティのシフトを引き起こす可能性があります。したがって、特にセンチメントに依存した手法を考慮しながら、主要な通貨ペアや商品における短期の暗示的ボラをより注意深くレビューすべきです。レトリックが実際のフローよりもポジショニングを左右するとき、構造化製品やカレンダースプレッドの脆弱性が高まります。 このようなことを考慮すると、継続的な善意の仮定に基づいて過剰にポジショニングすべきではありません。メッセージはかなり明確です：新たな交渉の一時停滞や減速は突然起こる可能性があり、特に他の場所で政治的圧力が高まる場合は尚更です。このようなシナリオでは、ショートガンマポジションは見かけほど危険でないかもしれません。センチメント依存のある相関エクスポージャーを見直すことで、急なストーリーの変化に伴う不測のサプライズを減らすのに役立つでしょう。 新たな遵守や検証プロトコルが合意されていないことも注目に値します。それがなければ、いかなる前向きな合意も基本的に口頭のままです。そのような不確実性はマクロ指標にはすぐには現れませんが、四半期ごとのボラティリティを価格付けしたり、アイアンコンドルやリスクリバーサルを構築したりする際には非常に重要です。具体的なニュースが不足している静かな期間は、姿勢が和らぐ時期であり、スキューのリバランスを行うための最適なセットアップを提供することが多いです。

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ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは、2025年第1四半期の13F提出書類を発表しました。株式管理の継続的な傾向が示されています。会社は金融株へのエクスポージャーを引き続き減少させ、消費ビジネスへの持ち株を増やし、現金準備の運用には慎重なアプローチを維持していました。 新たに取得した株はありませんでしたが、プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズでの顕著な増加が見られました。バークシャーはシティグループとヌ・ホールディングスから完全に撤退し、バンク・オブ・アメリカやキャピタル・ワンなどの銀行のポジションを減少させました。 バークシャーは、アッペルの最も大きな保有株を第二四半期も変更せずに維持しました。アッペルは666億ドルと評価され、ポートフォリオの最大の単一資産としての地位を再確認しました。 SECへの機密提出には、10億ドルから20億ドルの範囲で商業または工業セクターへの新たな投資が示唆されています。これは過去において慎重にポジションを構築するというバークシャーの戦略に沿ったものです。 バークシャーの現金準備金と国債保有高は3480億ドルに達し、パッシブ収入を得て適切な投資機会を待っています。プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズにおいては強い需要を持つ消費と住居関連セクターに焦点を当てて、重要な増加がありました。同社の金融株に対する慎重な姿勢は続いており、マクロリスクが認識されているため銀行株の減少が続いています。 最近のバークシャー・ハサウェイの13F開示は、資本配分に関する現在の優先事項を明確に示しています。金融は長い間ポートフォリオの核心部分でしたが、それらのポジションは現在削減されつつあります。バンク・オブ・アメリカやキャピタル・ワンのような大手銀行の減少は短期的なシフトに留まらず、より広いセクターのリスクプロフィールについての見解を反映している可能性が高いです。 シティグループとヌ・ホールディングスはもはや帳簿に現れず、これらの特定のモデルにおける潜在的な逆風を乗り切る意欲が完全になくなったことを示しています。その撤退は新たなセクター全体の追加によって相殺されることはなく、再び需要がより安定しているセグメントに注目が集まっています。プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズへの投資が深められ、消費者のレジリエンスと住居関連の活動に対応している企業が選ばれています。 アッペルの変更のない配分は、出現する好意や自己満足として解釈されるべきではありません。むしろ、コアの収益性の持続可能性と長期的な関連性に対する自信を反映しています。評価が高すぎるかどうかは問題ではなく、戦略的価値がポートフォリオ全体において揺るぎないままである限り、強固なアンカーおよびカウンターバランスとしての役割を果たしています。 機密の提出は、他の分野での動きを示唆しています。商業または工業名に対する10億ドルから20億ドルの範囲の投資が、機密としてSECに提出されています。これは、次の四半期で新たなポジションが開示される可能性があることを示唆しています。このような慎重さは、フロントランニングを避け、敏感な取引を保護するために以前にも使われてきました。 私たちの見解では、高水準の現金、新しい金融株へのゼロの食欲、消費財など経済的に敏感な防御株へのターゲットを絞った投資は、非常に選択的な環境を示唆しています。一般的な撤退はありませんが、全速力でのリスクテイキングもありません。デリバティブを扱っている私たちにとっては、大型株の金融および住宅関連のストーリーにおけるインプライド・ボラティリティはより注意深く検査する必要があります。オプションのボリュームは、バークシャーがスケールアップしている消費者名にシフトし続けるかもしれません。バンクに関しては、最大のロングプレーヤーが退く中、決算シーズンに向けて低いガンマエクスポージャーが期待されるかもしれません。 短期的なフローは長期的な確信と混同されるべきではありません。私たちはポートフォリオマネージャーが端をトリミングしながら、少数のテーマを走らせているのを見ています。現金の蓄えが選択性が単なる好みではなく、必須であることを示しているため、同様のナラティブが広く適用されると仮定するのは無分別です。

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ビットコイン先物分析は、103,920以上では強気、103,450以下では弱気の見通しを示しています。過去3.5日間、ビットコインは狭いレンジ内で推移しており、短期的なバランスを示しています。この分析は、トレーダーが重要なレベルを特定するのを助けるためにtradeCompass手法を使用しています。 2025年5月16日現在、ビットコイン先物は4日間の統合フェーズにあります。価値区域の高値（VAH）は104,360であり、価値区域の安値（VAL）は103,550で、5月15日の出来高加重平均価格（VWAP）は103,920で記録されています。コントロールポイント（POC）はVWAPのわずか下に位置し、今日のビットコインの重要な価格ポイントを示しています。 103,920のマークは市場のセンチメントにとって重要です。これを超えると強気が優勢となり、103,450以下では弱気を示します。強気の範囲は103,920から103,950で、弱気のトリガーは103,450以下です。 強気の目標には104,590、105,000、106,165が含まれ、新たな史上最高値を目指しています。弱気の目標は103,185、102,700、そして重要な100,000マークに到達することです。高慣性市場では注意が必要であり、特に週末にCMEビットコイン先物を扱うトレーダーはリスク管理を行うように促されています。 TradeCompassは意思決定支援を提供し、出来高プロファイルや注文フローのデータに基づいて閾値を提供し、取引実行を向上させるための市場理解の必要性を強調しています。103,920のピボットゾーンに対する認識は依然として重要であり、適切な取引管理戦略によってサポートされるべきです。 水曜日から金曜日にかけて観察されたのは、教科書的な圧縮です。価格が104,360を超えたり103,550を下回ったりするのを何度も拒否したという事実は、市場の現在認識されている公正価値がその2つの指標の間に存在していることを示しています。5月15日のVWAPスナップショット—103,920は、単なるチャートの数字ではなく、方向的な確率を分けるラインとして作用しています。 このような統合を待機するためではなく、準備のために使用します。動きが制限され、出来高データがタイトになると、直近の行動はリスクの調整です。ストップをタイトにし、エントリーをスケールし、適切な構造なしでの攻撃的な取引は迅速に罰せられる可能性があることを理解する必要があります。私たちの側は出来高プロファイルに基づく区分を使用しているため、それらのゾーンの右側にいることから自信が得られ、次の動きやスイープを予測しようとすることではありません。 103,920以上では、買い手は明確なプレイブックを持っています。104,590から106,000を超えたレベルは恣意的ではなく、以前の吸収ゾーンと初期の天井を突破した後の強い抵抗の欠如に基づいた計算されたターゲットです。そのエリアに向かう動きは急速に発生する可能性があり、特にマーケットメーカーが低流動性のギャップに休止中のオファーを引き込む場合、仕掛けられた取引が多くなります。そのため、103,950を超えた持続的なクローズは、拡大する出来高とコントロール可能なデルタからサポートされる必要があります。 103,450以下では、市場はフットワークを移動します。103,185と102,700の周辺は、価格設定の誤りとサポートの失敗の早期の指標を露呈しています。これらは弱気のロングが退出する傾向のあるレベルであり、ヘッジされていないポジションが解消される可能性があります。このコリドールに速度を持って価格が入る場合、ラウンドフィギュアの100,000は感情的な閾値として機能します。その位置設定にそれを考慮しないのは無責任です。このようなシナリオに備えることは、慎重であるだけでなく、必要です。 コントロールポイントが現在VWAPのわずか下に位置していることなどは、私たちの実行バイアスを定義するのに役立ちます。これは、取引された出来高のほとんどが現在の活動の中間点に追いついていないことを示し、 loosely 言うと、回転行動が依然として優勢であることを意味します。どちらか一方の側がオークションを圧倒することはできておらず、迅速でクリーンな衝動的な動きは珍しいです—それが変わるまでは。 このような環境では、常に行動を求めるのではなく、出来高分布のスナップショットを取り、大きなブロックオーダーが集中する場所を監視し、不均衡のゾーンが解決される準備を行います。どちらか一方がイニシアチブを取ると、動きが非常に速く起こる可能性があります。その時には、理解するのではなく、すでに理解したことに基づいて行動する時なのです。

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金の価格は圧力を受けており、最近の下落にもかかわらず、その価値が買い手を引き付けることはありませんでした。米国と中国の間の関税の引き下げにより、金は以前の貿易紛争中に高まった安全資産としての需要が減少しました。 金の安全資産としてのプレミアムは低下しており、市場の参加者は米国の金利引き下げの期待を減少させました。この変化は、米中貿易協定後の景気後退リスクの低下によるものです。

金価格の下落分析

現在の分析では、金価格がさらに下落する可能性が示唆されています。これは、以前の事例とは異なり、最近の価格の減少を受けて買いの関心が高まっていないための一因です。 金のような防御的なプレイの緊急性が薄れているため、投資家の行動はより良い即時リターンの見込みがある資産へとシフトしています。基本的に、米国の政策緩和への期待が低いため、金のような利息を生まない資産を保有するインセンティブは薄れています。安全資産としての魅力は現実的に弱まっており、外的ショックが再び発生しない限り、金の価格は引き続き低く再評価されるでしょう。 パウエルの最近の発言と安定したインフレデータはここで役割を果たしました。ここでは、かつて金を支えていた不確実性とは対照的に、安定したコースが維持されているという自信が高まっています。この変化の重要な部分は、特に雇用と消費者需要の数字に関して、広範な経済状況がどれほど回復力があるかに起因しています。

示唆されるボラティリティの変化を監視する

その結果、特にオプション取引業者は示唆されるボラティリティの変化を注意深く監視した方が良いでしょう。マクロ条件にリスクが低いことが価格に影響を与えているため、デリバティブの防御的な需要は薄いようです。攻撃的な米連邦準備制度理事会の緩和に依存していたポジションは脆弱に見え、これらのマクロ信号が続く場合には調整が必要になるでしょう。 一方、アジア全体で、貿易戦争のプレミアムが解消され、特に北京とワシントンの関係が改善されたことで、地政学的リスクの層がさらに取り除かれました。これにより、金のロングポジションを保持することが魅力的でなくなっています。現在のところ、歴史的にフロアとして機能したディップでのキャッチアップ買いの証拠はほとんどありません。その不在は示唆するものがあります。 技術的には、最近の反発の後に何の説得力のあるラリーも引き起こさないことは、基盤となる関心が弱まっていることを示唆しています。以前はしっかりと支えられていたサポートゾーンが浸食され始めており、全球的な状況に大きな変化がない限り、新しいロングポジションが市場を上昇させる可能性は低いでしょう。 ボラティリティ市場では、金属に対するスキューがフラット化しており、上昇保護の需要が減少していることを示しています。また、長期の金契約におけるオープンインタレストの減少も観察されています。これは、短期的な反発に対する確信が欠如しており、トレーダーが他の場所に資本を投下することを好んでいることを反映している可能性があります。

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US-Chinaの関税は一時的に引き下げられ、90日間の期間中に注文が殺到する状況が生まれました。この状況は、2020年末のロックダウン後の急増を再現しており、供給チェーンは出荷が急増する中で、さらなる負担に直面しています。 Global Supply Chain Pressure Indexはこれらの圧力を反映しており、その影響は年の後半に明らかになることが期待されています。この点については、米中交渉が続いているため、不確実性が残ります。

供給チェーンの硬直性

供給チェーンは関税政策ほど柔軟ではなく、後者の変更が即座に供給チェーンの問題を解決するわけではありません。今週、米国向けの中国からの海上貨物予約は先週に比べて275%増加しており、潜在的に高まる圧力を示しています。 関税の緩和が、2021年や2022年に見られたような価格上昇やインフレーション圧力を引き起こすのではないかという懸念が残っています。中央銀行は以前、このような圧力を「一時的」と呼んでいましたが、タイムラインは不明です。 現在の変化が供給チェーンや広範な経済要因に与える具体的な影響を評価するために、Global Supply Chain Pressure Indexなどのデータを監視することが重要です。 今週の中国からの海上貨物予約の275%の上昇は、単なる統計的なハプニングではありません。それは初期の兆候であり、貿易の一レーンが突然反応する場合、通常は下流の出荷調整を示唆しています。コンテナのスポット料金は不規則に変動し、緊迫したルートで急上昇し、短期契約に波及し、倉庫が注文外に埋まることで短距離国内物流コストを引き上げることが期待されます。 パウエルと彼の同僚は、供給主導の価格圧力の最後のエピソードを一時的なものとして捉えようとしましたが、インフレーションがどこでいつ穏やかになるのかを評価するのに数ヶ月を要しました。今は連邦準備制度の言葉がより慎重になっているかもしれませんが、市場への影響はすぐに現れ、無視するのが難しくなります。輸入者が関税の緩和時期に積極的に購入すると、在庫が前倒しで積まれることが多いです。それらの注文がすでに進行中の再在庫サイクルと衝突すれば、貨物の需要が急増する一方で、利用可能な能力が停滞します。これが価格急騰を引き起こす要因となります。

影響を理解する

私たちは、ヘッドラインの貿易データだけに依存すべきではありません。Global Supply Chain Pressure Indexは、物流と製造の逼迫感をより良く反映しています。特に、製造スケジュールが最終ユーザーの需要ではなく、人工的な政策ウィンドウによって形作られている状況では、原材料費や輸送プレミアムを予測するのが難しくなります。 米中交渉プロセスは、ほぼ確実に90日を超える見込みです。しかし、トレーダーは今の状況で動くべきであり、期待するものではありません。正式な合意が確認されるまでは、市場参加者はウィンドウが延長されないように行動する可能性が高く、実務的にはコンソーシアム予約、早期履行要求、プレミアム貨物料金が標準的なスケジュールを上回って増加することを意味します。 イエレンと彼女のチームのコアインフレーション指標に対するスタンスは、常に先行指標に依存していました。この文脈では、週次の貨物予約、港の混雑状況、平均リードタイムが重要な意味を持ちます。インフレーションは、単に金利の影響を受けるのではなく、商品がどれだけ効率的に移動できるかによって形成されます。その動きが明らかに制約されている場合、価格圧力は迅速に上流に移動します。 供給修正は常に需要に従うわけではありません。むしろ遅れるのです。初期の反応が強さのように見えても — 増加した予約や楽観的なオーダーボリューム — その強さがどのように展開されるかについては慎重であるべきです。四半期の終わりに在庫が過剰になると、マージンが急速に圧迫されることがあります。 短期的なコンテナ貨物運賃の動向や地域の倉庫キャパシティ指数を引き続き監視していきます。これらは、貿易ポジショニングに関するインサイトを提供するために、従来のインフレーションレポートよりも良い先行指標となることが多いです。

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USDは減少し、UST利回りの低下と一致しました。DXYは100.75の水準で記録されました。最近の米国のデータは、小売売上高の弱さ、PPIの過去5年での最大の低下、そして工業生産とエンパイア製造業データの弱さを示しました。 今後のデータに注目が集まっています。これには、輸入/輸出物価指数、住宅着工件数、建設許可、そしてミシガン州の消費者信頼感データが含まれます。予想を下回る数字が続けば、USDにさらなる圧力がかかる可能性があります。RSIレベルの低下で強気の勢いは鈍化しているように見え、わずかな下落リスクを示唆しています。 サポートレベルは99.90および99で、レジスタンスは100.80、101.60、102.60で確認されています。提示された情報は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスとして受け取られるべきではありません。市場投資の本質的リスクを考慮し、投資判断をする前に十分なリサーチをすることが推奨されます。 最近の米ドルの低下は、米国債の利回りが下落したことと一致し、経済の勢いについての市場の期待が広く冷却していることを示唆しています。ドルインデックスは100.75であり、自信の低下を反映しています。一連の米国のマクロ経済指標がこの動きを引き起こしており、小売売上高の活動が著しく subdued であること、そして生産者物価指数が過去5年間で最も急速に低下していること、さらに工業と地域製造業の出力が減少していることが挙げられます。 トレーダーは今後の経済指標の次のバッチに注意を払うべきです。これには貿易価格データ、着工件数や許可による住宅活動、ミシガン州の消費者信頼感が含まれます。これらの指標が弱い場合、最近のトレンドが一層強まる可能性があり、ドルにさらなる圧力がかかるでしょう。主要指標の最近の変動の規模を考慮すると、これが広範な冷却を反映しているのか、単なる不確実な進展に関するノイズなのかを監視することが賢明です。 テクニカル的に見ると、最近の下落は短期的な上昇の可能性を狭くしています。相対力指数（RSI）から推測されるモメンタムは緩和しており、さらなる上昇への欲求が減少していることを示しています。これは簡単に言うと、短期的な弱さへの扉を開いています。 サポートレベルは99.90および99.00であり、価格がこれを下回るとさらなる後退のリスクがあります。一方で、上昇構造を回復するためには、100.80、さらには101.60または102.60の上昇が自信を持って実現する必要があります。それがなければ、反発はいずれ短命に終わる可能性があります。 この状況を鑑みて、警戒を怠らずデータ依存でいることが重要です。一つのデータポイントに対する過剰反応は、特に金利に敏感な環境では戦術的なポジショニングに害を及ぼす可能性があります。価格はわずかなサプライズに迅速に調整しており、そのパターンが続くのか、それとも最終的に尽きるのかを考える必要があります。 要点: – USDは減少し、UST利回りの低下と一致した。 – DXYは100.75で、米国の経済データは弱さを示した。 – 今後のデータがUSDにかかる圧力に影響を与える可能性がある。 – テクニカル的には短期的な問題があり、サポートレベルは99.90、99.00である。

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石油トレーダーは、ウクライナとの和平交渉におけるロシアのウラジーミル・プーチン大統領の不在を受けて、アメリカによる新たな制裁の可能性に注意するよう勧告されています。ロシアの石油およびガス製 refining セクターに対する厳格な制裁が推測され、リンジー・グラハム上院議員は、これがロシアのエネルギー製品を購入する国々にまで及ぶ可能性があると示唆しています。 制裁はまだ課せられていませんが、その脅威だけでも石油価格にボラティリティを引き起こす可能性があります。歴史的に見ても、ロシアの石油輸出に対するアメリカの制裁は、通常、世界的な供給を減少させるため、石油価格を押し上げ、WTIやブレントの先物にも影響を与えました。逆に、ルーブルなどロシアに関連する資産は下落するかもしれません。 トレーダーは、制裁の可能性を測るためにアメリカの法改正の最新情報を密接に追う必要があります。また、供給の混乱の可能性があるため、特にWTIとブレントの先物価格の傾向も観察する必要があります。加えて、ロシアルーブルの動きに注目することは、外国為替トレーダーにとって投機やヘッジの機会を提供するかもしれません。 地政学的シナリオが進化する中、ワシントンとモスクワからの発表について常に情報を得ることは、タイムリーな更新と洞察を求めるトレーダーにとって重要です。この認識は、取引戦略や市場の見通しに影響を及ぼす可能性があるため、特に重要です。 この記事では、最近の外交の行き詰まりによって引き起こされた、ロシアのエネルギーセクターをターゲットにした新しいアメリカの措置の可能性について議論しています。プーチン大統領はウクライナとの和平交渉のラウンドに出席せず、これはワシントンではエスカレーションを回避する意欲の欠如と解釈されています。その結果、グラハムを含むアメリカの一部の議員は、ロシアの精製業界をターゲットにするだけでなく、依然としてロシアの石油とガスを購入している国々にも強化された制裁のアイデアを浮かべています。 このことは商品市場に対して明確なシグナルを送り、供給リスクが再び議論されていることを示しています。過去の制裁のラウンドは、かなり予測可能な結果をもたらしました。ロシアの生産量の減少、世界的な供給の逼迫、そしてベンチマークの石油価格の上昇です。私たちは、WTIとブレントがこれらの見出しに反応するのを見てきましたが、時には在庫データや季節的な変化よりも早く反応します。 私たちにとっては、チャートだけではなく、ワシントンが具体的に何か新しいことを準備している場合、委員会の公聴会、メディアへの漏えい、または政府の公報が最初にそれを示唆する可能性が高いため、それを密接に監視する必要があります。特に、ロシアに関する措置について声を上げている政策立案者の活動は、市場の変動の少なくとも数セッション前に先行する傾向があります。 石油の先物は、こうした瞬間に最も早く動きます。そのため、短期的なポジションは、急激な反転に対してストレステストされていない場合、リスクにさらされることになります。ブレントおよびWTIの契約を持つトレーダーは、ストップレベルがどこに置かれているのか、週末のヘッドラインリスクにさらされているかどうかを考慮する必要があります。制裁の蓄積のフェーズでは、週の後半の薄商いが価格の急変を増幅させることがあるとわかっています。それはガンマスパイクの遊び場を作り、短期間の有効期限を持つオプションポジションは、木曜日の市場終了前に調整またはヘッジする必要があります。 石油以外では、ルーブルの下落傾向が今月の外国為替市場で最もクリーンなトレードの優位性を提供するかもしれません。制裁が議論されると、ロシア通貨はオフショア流動性が減少し、転換需要が狭まるため、しばしば下落します。これは短期間のFXトレードの扉を開きますが、インスツルメントがタイトなスプレッドを許容する場所に限ります。私たちは、実行速度が良くないペアや、中央銀行の介入の可能性が予測不可能なペアは避けています。 この制裁の次のフェーズが実現すれば、輸入者にもペナルティが課せられる可能性があるため、エネルギー貿易の流れが再指定される可能性があります。したがって、主要な輸出ハブ周辺の shipping route データや船舶交通を監視することも重要です。それは退屈ですが価値があります。歴史的に見て、精製業者が地域の投入を調整する場合、原油の価格差が圧縮または拡大します。それは特定のカレンダースプレッドを活性化させ、特にブレント構造においてはそうなります。 最後に、モスクワが経済的に反応すること、さらには先制的な行動をとる可能性も期待されます。燃料輸出規則の変更や国内補助金の変更が先物カーブを歪める可能性があります。これもまた、中期的に過剰レバレッジ構造を避け、冷静でいる必要がある理由の一つです。取引サイズを中程度に保ち、初期の動きに追随するのではなく、週ごとに再評価する方が良いでしょう。

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ユーロは国内ニュースの影響を限定的に受け、一四半期の成長が0.4%から0.3%に若干下方修正されました。一方、3月の工業生産の数字は予想を上回りました。 市場アナリストは、欧州中央銀行が今年に二度の利下げを行うと予想しています。ECBの関係者はこの見方に対して大きく反対しておらず、様々なメンバーが米国の関税がユーロ圏のインフレを引き起こさないとの自信を表明しています。

ユーロ短期目標

EUR/USDは短期的に1.120で推移する見込みであり、1.130のテストが行われる可能性があります。現在の市場ポジションは、1か月のターゲットが1.120、6月末のターゲットが1.130を示しています。 これまでのところ、ユーロの国内数値に対する反応は控えめであり、1月から3月にかけての成長の軽微な下方修正にも関わらず、ユーロ圏経済における安定した、特に目立たないモメンタムを示しています。現在の数値は0.3%であり、以前報告されていた0.4%から若干修正されています。同時に、3月の工業生産の予想外の強さは、製造業がしばしば遅れる要素であることを考えると、表面的には示唆されているよりも堅実な基盤を提供する可能性があることを示しています。 ECBの発言も狭い範囲にとどまっています。メンバーが今年二度の利下げが起こるという見方に異を唱えないことを選択しているため、金利期待は堅固に保たれています。現在、米国の関税による輸入インフレへの懸念が限定的であるため、市場の価格付けと政策立案者のトーンには明確な整合性が存在します。この共通の立場は、今後の中央銀行のコミュニケーションにおいて重要な驚きが生じるリスクを低下させます。 そのため、ユーロはドルに対して比較的安定したレンジで推移しています。1.120レベルは短期的に強く、6月末にかけて1.130へ向けての上昇の可能性があります。オプションデータや広範なポジショニングは、この穏やかな上昇を支持していますが、これは広範なトレンドを破ることは期待されていません。むしろ、落ち着いたマクロの背景の中でのリトレースメントです。

取引戦略と考慮事項

短期的なデリバティブやEUR/USDに関連したエクスポージャーを取引している場合、このような統合フェーズは予測可能なレンジと繰り返し可能なパターンを生み出します。しかし、エントリータイミングは特に繊細になり、ECBの関係者がスピーチで立場を明確にする場合や、高頻度データが市場予測を大きく上回るまたは下回る場合、注意が必要です。 6月の中央銀行の会議には警戒すべきです。特に、更新されたスタッフの予測がインフレに対する焦点を鋭くしたり、成長を引き下げたりする場合です。公式が外国の貿易動向によるインフレ影響を軽視し続けているため、外的ショックによって引き起こされない限り、期待の急激な再評価は短命であると考えるのが妥当です。 より広く見ると、通貨市場のボラティリティは比較的低く、短期オプションのプレミアム価格にも影響を与えています。低いインプライドボラティリティに依存する戦略が最も適しているかもしれませんが、6月を通じて価格のダイナミクスを密接に監視する必要があります。米国のデータリリースに関連する動きがまだ存在するため、北米の取引時間との調和が選択された活動の高いウィンドウでの機会を提供します。 常に、柔軟なポジショニングの維持が低モメンタム環境で重要です。既知のイベントの前に一方に重くならないようにしており、特に政策信号が意図的に安定させられている時期には注意が必要です。金利期待が堅固に保たれ、シュナーベルやパネッタのような公式によってインフレショックが過小評価されているため、ユーロドルペアの突然のブレには慎重な懐疑心を持って接しています。 入ってくるデータがこの背景を測定可能な方法で変える場合—例えば、予想以上の強い成長やユーロ圏の価格圧力の上昇—短期的な仮定を再評価する必要が出てきます。それまでは、依然として市場は現在のガイドラインの範囲内で取引することに満足しているようです。

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