USインデックスは、ダウ工業株平均が変わらずで終了しました。カナダとアメリカが経済および安全保障に関する条件を話し合ったという報告があり、カナダの消費者支出は5月に安定を保ちました。 原油先物は4.88%上昇し、68.15ドルとなりました。アメリカは10年債を4.421%で売却し、予想よりも少し低かったです。主要な欧州インデックスはほとんどが下落し、アメリカの石油在庫は1,960Kの予想に対し3,644K減少しました。トランプがイラン合意について疑念を表明し、中国への関税が30%のままになる可能性があるため、原油価格は上昇しました。

カナダとアメリカの経済指標

カナダの建設許可は4月に6.6%減少し、2.0%の増加が予測されていたのと逆でした。アメリカの5月のコアCPIは2.8%上昇し、予想の2.9%を下回りました。トランプは中国との取引の完了を確認し、6か月間の希土類供給を行う予定です。アメリカは中国からの関税徴収を55%で維持しており、一部の関税は引き延ばされる可能性があります。 アメリカのヘッドラインCPIは年率で2.4%成長し、いくつかの予測には合っていますが、コンセンサスを下回りました。アメリカの金利とUSDは低下し、2年物金利は6ベーシスポイント、10年物は5.2ベーシスポイント下がりました。USDはさまざまな通貨に対して混沌とした動きを見せました。 中東の安全保障に関する懸念が原油価格を押し上げ、原油は4月3日以来の最高値に達しました。市場のボラティリティが高まる中、安全資産需要により金価格も上昇しました。 金利はインフレデータの軟化を受けて徐々に低下し、ヘッドラインおよびコアの読みがコンセンサスを下回りました。この穏やかなCPIのミスは、価格圧力が以前に懸念されたほど早く上昇することはないだろうという見方に重みを加えました。その結果、国債市場は穏やかに反発し、債券への入札が増え、債務曲線の短期部分はさらにフラットになりました。金利の期待はさらに緩和され、劇的ではありませんが、従来の予想よりも緩やかな引き締めに向かう可能性を示唆しています。

地政学的および商品市場のダイナミクス

原油の強い上昇は再び地政学に注目を集めました。在庫の大幅な減少が最初のきっかけとなりましたが、イランとの交渉に関する再度の疑念と貿易障壁に関する強いメッセージが、取引の後半で市場を動かしました。これらのテーマは短期的な気晴らしではなく、価格緊張の継続的な源であるという感覚が高まっています。供給の問題だけでなく、それを誰がコントロールしているのか、そしてその政策位置に関する言説が重要です。 金の動きは爆発的ではありませんでしたが、意味深いものでした。この金属は、投資家が安全を求めて手を伸ばす中で堅調に推移しました—パニックではなく、表面下にある複数の不確実性に対するヘッジとして。特に、クロス資産のボラティリティが圧縮されたままの中で、ストレスの上昇が急速に広がる可能性があるという見方があります。 原油先物の上昇は、この広いナラティブから孤立していませんでした。商品トレーダーは、在庫データや政治リスクに反応し、主要生産者が短期的な混乱に直面する可能性が高まるとの期待からエネルギー契約を高騰させました。もはや供給の需要のみの問題ではなく、供給チェーンにおける構造的摩擦が注目を集めています。 一方で、カナダの建設許可データの最近の低下は、一時的に不動産市場に慎重さが戻っていることを示唆しています。この低下は、期待を覆すものであり、建設関連の株名への影響を及ぼす可能性があり、さらにトレンドが続けば金利の期待にも調整が入るでしょう。これが弱さを叫んでいるわけではありませんが、ためらいをささやいています。

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フィッチ・レーティングスは、OPEC+の生産増加、非OPEC+の供給増加、米国の関税の影響を理由に、2025年の世界の石油およびガスセクターの見通しを引き下げました。エージェンシーは、石油需要が日量80万バレルの増加に留まると予測しており、これは以前の1百万バレルを超える予測からの下方修正です。 また、同機関は石油価格の見積もりをバレルあたり70ドルから65ドルに引き下げました。いくつかの関税緩和があったにもかかわらず、依然として不確実性が消費レベルを抑制しています。地政学的緊張は価格を支えるかもしれませんが、市場における過剰供給は依然として重要な懸念事項です。 ほとんどのエネルギー企業は財政的に安定していると考えられています。彼らは強固なバランスシートを持ち、規律ある支出を行っており、以前の高価格サイクルの恩恵を受けています。 フィッチ・レーティングスが石油およびガスセクターの見通しを下方修正することを選択した主な理由は、世界的な供給が予想される需要の成長を今や上回る可能性があるということです。OPEC+がより多くのバレルを供給し、カルテル外の他の生産者が生産を増やす中、供給状況はより重くなっています。同時に、需要の予想成長は以前の予測を超えて日量20万バレル以上の不足が生じています—この減少は穏やかではありますが、感情には目に見える変化をもたらしています。 価格に関して、同機関がブレント原油の予測をバレルあたり70ドルから65ドルに5ドル引き下げたことは、基本的な支援が弱まったことを示唆しています。この減少は恣意的なものではなく、関税や消費者の嗜好に関する疑問が短期から中期の消費に影響を与えているようです。一部の外交的進展が貿易摩擦の深刻度を緩和したものの、特に現在の米国政府に関与する問題では、明確さは依然として得られておらず、市場は曖昧さを嫌います。 主要な生産地域における政治的不安定は、過去には価格が急落しすぎないように抑制を提供してきました。ただし、製造業者がこのような緊張にかかわらず追加供給をネットに持ってくると、その歴史的パターンを損なうことになります。ここでは、市場の基礎が地政学的な雑音よりも大きな影響を持つ様子が見受けられます。我々はリスクプレミアム主導の市場からボリュームと在庫レベルに基づいた市場への移行を目にしています。 財務的に見れば、このセクターの多くのオペレーターは、2021年から2023年初頭までの高価格のおかげで、しっかりとした足場を維持しています。この期間を利用してレバレッジを減少させ、より慎重な投資戦略を採用しました。これにより、収益の変動に対してより良く準備が整っています。したがって、価格が低下するトレンドでも、彼らの生存が広く危険にさらされることはありません。しかし、投資家の信頼を維持する必要があるため、プロジェクト支出をさらに削減するか、高コストのベイスンへの拡張を遅らせる可能性があります。 要点 – フィッチは2025年の石油・ガスセクターの見通しを下方修正した。 – 石油需要の予測が日量80万バレルに引き下げられた。 – OPEC+の生産と他の生産者の増産が供給側の圧力に寄与している。 – 消費に向けた関税や不確実性が影響を及ぼしている。 – 価格は基本的なサポートが弱まっていることを示している。

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主要な米国株式指数は下落し、NASDAQは-0.50%の下落で最も大きな下げを記録しました。S&P指数は-0.27%減少し、ダウ工業平均はほぼ変わらず、-1.1ポイントのダウンでした。 終値は次のとおりです。ダウ工業平均は-1.1ポイント減少し42865.77、S&Pは-16.57ポイント減少し6022.24で終了し、NASDAQは-99.11ポイント下落し19615.88となりました。

企業の損失と利益

いくつかの企業が今日損失を経験しました。Chewyは-11.00%減少し$40.76、アメリカン航空は-6.59%減少し$11.06、そしてIntelは-6.27%減少し$20.70となりました。他の著名な下落企業には、ユナイテッド航空ホールディングスが-5.47%、ロッキード・マーチンが-4.24%の減少がありました。 対照的に、いくつかの企業は利益を見ました。パパ・ジョンズは+7.43%上昇し$51.78に達し、ソフィ・テクノロジーズは+4.66%増加し$15.06、Shopify Incは+3.51%上昇し$114.23となりました。その他の上昇企業には、ブロードコムが+3.38%の上昇、ロブロックスが+2.61%の上昇を示しました。 この日の主要な米国指数の動きは明らかにネガティブでしたが、パニックを示すほどの急落ではありませんでした。NASDAQは半％の下落で広範なセンチメントを押し下げ、一方でS&P 500とダウはそれほど劇的ではないにしても、下方向でのクローズを提供しました。このような指数間の乖離は、単に広範なマクロの恐れを反映するだけでなく、セクターのローテーションの兆候でもあります。つまり、金融フローがテクノロジー重視の成長名から価値や防御的戦略へと退却するのです。ダウがフラットでNASDAQが下落を先導していることから、この読みはより重みを持ってきます。 個々の名前における損失は明確なストーリーを語っています。Chewyが価値の10分の1を失う場合、それは通常、一日だけのことではありません。この下落は、特に薄利で利益回収までに長いタイムラインを持つ消費者向けの名について、投資家が期待を再調整していることを示唆しています。アメリカン航空とその仲間であるユナイテッドが顕著に下落したことは、レジャー旅行需要が横ばいになっている今、燃料コストと価格力に関する懸念が残ることを示しています。Intelの下落は、チップメーカーが資本支出の動向や競争圧力に関する監視に直面している時期に起こります。ロッキード・マーチンで4%以上の下落が見られるのは、近年の政府支出に関するヘッドラインによって引き起こされた可能性のある投資家の防御的なポジショニングの変化を示唆しています。

市場戦略と展望

しかし、全くの赤字ではありませんでした。明るいスポットもありました。パパ・ジョンズは予想外の急騰を見せ、これは引き締めの金融環境の中で消費者必需品に対する楽観を反映する可能性があります。一見、食べ物の配達は不確実な期間に遅れると思われがちですが、投資家は明らかにレジリエンスと迅速な実行を重視しています。ソフィ、Shopify、ブロードコムなどの銘柄の強さは単なるテクニカルなものではなく、多くの場合、将来の利益調整が進行中であることを示しています。 私たちの見解では、このようなセッションはボラティリティプレミアムとセクターエクスポージャーを再評価するきっかけと考えています。方向性として、即座の反転を示唆するものは少ないですが、近い将来に拡大した下落の明確な証拠もありません。相対的に見て、工業と消費者は通信やITよりも重く圧迫されていました。この乖離はガンマポジショニングに影響を与えることが多く、特に実現したボラティリティの低下と関連付けられずに下落した名に対して週次オプションの再評価を促す可能性があります。 私たちは、特にパフォーマンスの悪い銘柄において短期のインプライドボラティリティを注意深く監視しています。ChewyやIntelの価格変動の大きさは、明日の契約に影響を及ぼし、準備のできた人々にインターデイのスカルピングの機会を提供する可能性があります。私たちは、方向性のデルタを減らし、過剰な買いの名におけるIVクラッシュに焦点を当てています。指数の動きよりも鋭く反応する株は、市場がマイクロドライバーを独立して解釈していることを示唆しています。 株式相関は再びわずかに低下しているようで、これは絶対的なボラティリティベットよりも相対的な価値戦略を好む傾向があります。それが続く場合、トレーダーはディスパージョントレードに傾く余地を持ちます。市場の幅はひどくはなかったため、弱気な自信は和らぎますが、旅行や防衛名における損傷は顕著なスキューの急激な増加を引き起こしています。 このようなセッティングでは、将来のボラティリティ予測が一日の価格動向よりも有用になります。私たちは、実現した intradayのレンジに注意を払い、それに応じてストラドルの重みを調整します。早期に弱気だがセッション後半でのレジリエンスを示す名は、次の2回の取引セッションで最も強い平均回帰パターンを示すことがよくあります。重要なのは、セクター間で適応性を保ち、特にマクロのヘッドラインに敏感な混雑したトレードへのエクスポージャーを減らすことです。

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カナダとアメリカは、経済および安全保障に関する合意について協議を進めているとの報道があります。交渉は、両国間の協力を強化することを目的とした条件の可能性を含んでいます。 両国は経済的結びつきを強化し、相互の安全対策を強化する方法を検討しています。これらの会話は、協力的な枠組みを強化しようとする彼らの継続的な関心を反映しています。

共有する課題と機会

この議論は、共有する課題と機会に対処するための広範な努力の一環です。潜在的な合意はさまざまな分野に影響を与える可能性があり、既存の合意を考慮に入れる必要があります。 提案された条件の詳細は、両者によって慎重に検討されています。交渉の進捗は密接に監視されており、さらなる情報は会談の進展に伴い期待されています。 私たちがこれまでに見たことは、カナダとアメリカが再度コミットする準備ができているという明確な指標であり、特に経済的調整と集団安全保障に関してその同盟の基盤を静かに再調整するかもしれません。現在の話し合いは標準的な二国間対話として提示されていますが、その背後に暗示される範囲のために興味を引いています。 これらの努力は、もちろん前例が存在するものです。過去にも共同合意がありましたが、現在明らかになっているのは、古い構造を現在の条件により良く適応させたいという欲求です。供給チェーンの再調整、投資規制の強化、資源の依存関係の変化が進む中、これらの交渉の重要性は抽象的な外交にとどまりません。実際の価格設定傾向、通貨の期待、国境を越えた貿易効率に触れています。

ポジショニングと市場への影響

これを念頭に置いて、ポジショニングを静的に放置するべきではありません。オタワとワシントンの間の過去の政策慣性は、構造的な変化が現れるまでに時間がかかることを意味していましたが、そのテンポは早まっているようです。ボラティリティをマッピングする私たちにとって、タイミングウィンドウに対する鋭い感度が重要であり、数か月先ではなく、私たちの前の数週間に注視する必要があります。 ジョンストンの最近のエネルギー回廊統合およびデータ共有協定に関するコメントは、セクター別の優先事項についての直接的な洞察を提供しています。この焦点は、特に二国間の許可や規制の同調にさらされている名前に関わる事に持ち込まれています。私たちは今、その名前の中でのエクスポージャーのバランスを再調整するべきであり、完全にポジションを反転させるのではなく、中期的な継続性を価格に反映する可能性が高い金融商品にウェイトを移動させるべきです。 チェンは防衛協力の観点が、より早く進む部分として注目されるかもしれないと指摘しています。皮肉なことに、それは、かつては貿易中心の対立を反映していたかもしれないものに、より予測可能性を与えることにつながるかもしれません。ここには、すでに整合した遵守プロトコルに基づいて活動している航空宇宙産業や高帯域インフラプロバイダーに対する見通しもあります。 北米の通貨ペアにおけるキャリースプレッドがこの調整を反映し始めることが期待されます—ヘッドラインが曖昧であるとしても。調和した経済リスクプロファイルの加速は政策の相関を引き締め、その結果、通常ポジショニングに関連付ける利回りの差も狭まりそうです。 私たちの立場として、これらの分野での新たなポジショニングは、ダウンサイドエクスポージャーを制限しつつ、低ボラティリティの上昇トレンドから得られる利益を鈍化させない構造化商品を好むべきです。年の中頃までドルに基づいた乖離に賭けている人々は、今後解消を始める必要があるかもしれません。すべての解決を期待するわけではなく、むしろ長期的な不確実性の可能性が低下し、完全な協力に対するヘッジのコストが高く見えてきているということです。 次週の金利期待とその後の2つの政策サイクルに入るにあたり、債券利回りスプレッドがこれらの発展にどのように反応するかを観察してください—発表の日ではなく、その後の数セッションで。それが、マーケットがこの合意が単なる騒音ではなく、財政の同期や国境を越えた企業戦略に結びつくと信じているかどうかを示すものです。 私たちはまた、このようなメッセージがエネルギー関連の金融商品やコモディティ通貨ペアにどのように暗黙のボラティリティに影響を与えるかについても注視しています。部分的な合意への反応は、再調整者を驚かせることがあります。キャリーが再調整されている間にスポットが落ち着いている場合、それはしばしば、早急に埋めるべき非効率性を示します。 最後に、これらの更新が市場に届くリズムは無視すべきではありません。カバレッジが詳細に乏しいままであれば、反応は muted に見えるかもしれませんが、それを引き起こす再バランスは驚くほど早くボリュームを動かすことができます。二国間のインフラおよび貿易均衡に関連する金融商品のボリュームスパイクを追跡することは、どの市場の部分が議論から期待に移行しているのかについて、初期の手がかりを与えるかもしれません。

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原油先物は$3.17、または4.88%上昇し、最高$68.33、最低$64.63に達しました。バーレーンでの海軍支援活動が高警戒にあるとの報告を受けて、サービスメンバーの家族に避難準備が推奨されており、これはおそらくイランを含む潜在的な軍事行動に対する懸念によるもので、日中の後半に価格が急騰しました。 技術的な観点から見ると、今日の価格は$66.08の100日移動平均を上回り、2025年の取引レンジの50%中間点である$67.94を超えました。しかし、$68.48の200日移動平均にはわずかに届かず、2月4日以来このレベルを超えたことはありませんでした。

地政学的緊張と市場の反応

ここで起こっているのは、主要な戦略地域における軍事警告ステータスによって引き起こされた原油先物の急激な上昇です。これにより、供給路の混乱や生産の削減に関する憶測が煽られ、トレーダーはこれを上昇価格に変換することが多いです。しかし、実際のところ、基礎的な生産レベルは大きく変わっていないものの、リスクに対する認識は明らかに高まっています。 市場が短期間で急激に高騰する時、特に比較的狭い取引帯の中で推移していた後は、単純な供給と需要の問題ではないことがほとんどです。バーレーンでの避難準備に関する報告が出た後、センチメントが決定的に変わりました。これが自然に恐怖に基づく取引活動を引き起こしました。同様のパターンは以前にも見られます—ヘッドライン主導の買いが先行し、重要な技術的障壁が破られた際にショートポジションのカバーが急増します。 より示唆的なのは、日々のクローズが100日移動平均と今年の価格レンジの50%リトレースメントの上に来たことです。これは基本的に、バイヤーが少なくとも今のところ信念を持っていることを示しています。しかし、ラリーは200日平均に届かず失速しました。このレベルは、歴史的に堅固な天井として機能してきたものです。2月初めに市場はおおよそ同じマークに達した際に急に反転したことを無視してはなりません。

取引戦略と市場レベル

原油価格に関連するデリバティブを取引する場合、選択肢や先物スプレッドなど、短期的なアプローチはかなり明確です。200日抵抗ラインがクリーンに破られ、1セッション以上保持されるまで、拡張した上昇が自動的に起こると仮定するのは賢明ではありません。急激な上昇はしばしば暗示的なボラティリティの上昇をもたらし、オプションプレミアムを一時的にインフレさせることがあります。これにより、短期的なコールの売却やボラティリティの販売構造で機会が広がりますが、明確なリスクエクスポージャーが求められます。 中間年のレンジ周辺での収束は、注意が必要な圧縮の層を導入します。特に在庫データや国際海軍の対話からの週の中間更新後にクロス月スプレッドが予期せず拡大した場合、短期的なディスロケーションやさらなる逆転が起こる可能性があります。 ここでの課題は、規律を保ち続けることです。地政学的なストーリーによって引き起こされる感情的な取引は、持続的な変化—制限された輸出やトランジット経路への攻撃が確認されるなど—がない限り、短命であることが多いです。イベントリスクが減少すると石油が獲得を急速に返す様子は、過去のサイクルからも見て取れます。技術的な動きが長期移動平均のすぐ下で停止したという事実は、大きな市場参加者がまだ偽のブレイクアウトに対して警戒していることを示唆している可能性があります。 200日レベルの再テストがあった場合、価格の動きに注目すべきです。もし2回目に失敗すれば、それはしばしば流動性のポケットを下に導き、以前の100日ラインや$66.00の重要なリトレースメントにまで下降することがあります。その瞬間に、リスク調整ポジショニングが全てです。勢いがラリーを自助的に運ぶと仮定するよりも、サイズを減らし、ストップを一時的に増やす方が良いです。 常にデータポイントが今後数日間で重要になります：エネルギー省の報告、タンク運動パターン、該当する防衛省からの声明—単に印刷されたヘッドラインだけでなく。それが安定した手の所在です。

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米国国務省は、非必須要員の退去を承認し、バーレーンでは他の要員も高警戒状態に置かれています。軍関係者の家族は、イラン関連の潜在的な事態に備えて避難準備をするよう指示されています。 バーレーンの海軍支援活動で警戒が強化されたとの報道を受けて、S&P 500は30ポイント下落しました。USD/JPYは144.33のセッション安値を記録しました。原油価格は急騰し、新たなセッション高に達し、ほぼ3ドル上昇しました。 バーレーンは、米国海軍中央司令部と第5艦隊の本拠地で、約8,300人の米国要員とその家族が駐留しています。近隣のクウェートには、1万人以上の兵士と要員を収容できる大規模な陸軍基地であるアリフジャンキャンプと、18,000人の要員を収容できるビューリングキャンプがあります。 追加の報告によると、非必須要員もバグダッドからの退去が進められているとのことです。AP通信は、緊張が高まる中でバグダッドからの非必須スタッフの退去準備が進んでいることを確認しました。 最初のセクションは、地域の緊張が世界市場のさまざまな資産に影響を与えている急激な上昇を示しています。米国国務省の動きに基づくと、バーレーンとバグダッドの両方から非必須要員の退去が承認され、湾岸地域の重要な軍事基地における予防措置の明確なエスカレーションが見られます。このような指令は軽視されて行われるものではなく、通常は機密の議論と情報評価の後に出されるものです。 市場は迅速に反応しました。S&Pは短時間に30ポイント下落し、これはファンダメンタルズの変化ではなく、悪化する投資家センチメントを反映した急激な動きです。そのような下落は、短期的な資本が安全に逃げ込むことを示しています。リスクの高い地政学的状況を織り込む株式は、急速に売り圧力を受けました。同時に、ドルは円に対して下落しました。USD/JPYペアは144.33に落ち、疑念が漂う時に日本の通貨への通常の移行を示しています。 ブレントとWTIは急騰し、ほぼ3ドル上昇しました。湾岸地域は石油流通と同義です。この地域はバーレーンやクウェートの米国軍事物流が広範に展開されている戦略的な場所に位置しています。もしその回廊に不安定さが及ぼされる兆候があれば、石油市場は供給リスクを再評価するために急速に価格を修正します。 地域全体にわたる西側の軍事的存在—海軍、航空、陸上は静的ではありません。裏でポジショニングが行われていることを推測する必要はありません。数百マイル以内に28,000人以上の軍関係者が存在し、可能性のある広範な作戦規模は依然として大きいです。 私たちにとってこれが何を意味するのでしょうか？ボラティリティはもはや周辺的な出来事ではなく、短期的な価格動向の鼓動です。地域の安全に関する懸念と、私たちが注目している主要な契約における価格行動との間には、直接の関係があります。株式先物がヨーロッパ開場時に反応するか、エネルギースプレッドが北米セッション前に調整されるかにかかわらず、反応性に短期的であってはなりません。 短いガンマのエクスポージャーは、注意が必要です。この環境では、大きく突然の動きがコンベクシティの高いブックを運営している人々に挑戦します。ここでは、可能な限り段階的でデルタ調整された構造が好まれます。この環境は、抑圧された変動ではなく、ボラティリティの急上昇に備えたポジションを取ることを促します。 トレーディングデスクの観点からは、ヘッドライン疲れに依存することの価値は限られています。中東からの運用テンポは流動性の行動に反映されています。ヘッドラインの変動近くで金利や商品契約のビッド・アスクスプレッドの拡大が見られました。自動化されたアクターは、アラートが出るとブックから退いています。 先を見据えると、リスクの価格設定は、2週間前よりも物理的な存在やエネルギーの流れに関する懸念をより明確に反映しています。特にEミニS&Pのアウト・オブ・ザ・マネー・プットを通じた下落株保護のラストミニットヘッジが高いプレミアムで印刷されています。流れが防御的であり、投機的ではないことを示す高期債へのローテーションも見られます。 エネルギー契約は、将来の展開命令に対して反応を続けます。公の発表と価格変動の間に遅延はなく、噂が外交チャネルで流れている場合でもリスクオフの行動が始まると仮定しなければなりません。原油カーブに注意して下さい—コンタンゴやバックワーデーションの変化は通常よりも早くなるかもしれません。イベント関連リスクの期間中は、フロントエンドの堅さがより重要な役割を担います。 金利のボラティリティは、ディフェンシブ投資が大規模なポートフォリオで支配的である限り、引き続き高い状態にあると予想されます。スワップ市場のストレス指標は徐々に上昇していますが、まだ警戒を要するレベルではありません。さらなるエスカレーションが発生すれば、状況は変わるかもしれません。私たちは地政学的な触媒の周囲で、流動性が急速に消失する可能性があるため、長いボラティリティに傾斜したリスクブックを運営し続けています。 今のところ、方向性の確信よりも戦術的なポジショニングがより良いルートであるとされています。

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アメリカは、金利4.421％の10年国債を発行しました。これは「発行予定」市場の4.428％よりもわずかに低い金利です。この金利は、前回の発行時の4.342％からの増加を示しています。 オークションの入札倍率は2.52で、前回の2.60から減少しました。本日の消費者物価指数（CPI）報告が債券需要に影響を与え、10年のオンザラン利回りを5.6ベーシスポイント引き下げて4.418％にしました。

債券発行と市場の反応

この債券発行に関連して、小幅のドル売りがありました。債券需要の変動は、CPI報告で提供された最近の経済データに影響されています。 要するに、アメリカ財務省はオークションの直前に市場で取引されていたよりも若干良い金利の10年国債を発行しました。そのワッペンの差はわずか0.007％でしたが、現在の文脈では重要な意味を持ちました。利回りは、当日発表された消費者物価指数の数字のおかげで、既に低下傾向にありました。このため、このオークションは柔らかいインフレデータと相まって、債券の需要を少し高めるのに役立ちました。 入札倍率は、前回の類似オークションの2.60から2.52に低下しました。簡単に言えば、今回は各ドルの債務のために追いかけるドルが少なかったのです。しかし、それでも数字は通常の範囲内にあり、投資家の熱意が若干減少していることを示しています。長期債は、インフレや連邦準備制度の行動に対する市場の期待に敏感であり、本日の展開はそれを反映していました。 利回りはオークション前後に低下しており、それはCPIの結果と直接結びつけることができます。市場を驚かせたわけではありませんが、息をつく余裕を提供しました。価格は一部の懸念されていたほど急激に上昇しておらず、これは政府の債券利回りを少し安定させるのに役立ちました。それが、フレッシュな供給が入る前の二次市場に影響を与えました。

市場の観察と今後の影響

今、ディーラーや参加者はポジショニングを調整しました。それがドルに対する下方圧力の一因となっている可能性があります。柔らかいインフレの読みの後に固定収入資産に対する需要の増加と、将来の利回り期待の変化に対する為替追随へのためらいが組み合わさっています。 デリバティブ空間で活発に活動している私たちにとって、これらの展開は無関心な観察ではありません。債券利回りはインフレデータに調整されており、オークションは健康的な参加レベルを維持していますが、わずかに低めです。その参加の変化は、需要の欠如ではなく、慎重さを反映している可能性があります。それは、機関が短期的なリスクをどのように考えているかの手がかりを与えてくれます。 10年物の利回りが4.42％付近にあり、最近の高値と劇的に異なるわけではありませんが、データの柔らかさとオークションのダイナミクスと組み合わさることで、市場がそのレベルでリスクを保持する意欲があることを示しています。インフレが再点火しなければ、様々な期間での利率期待がどのように再評価されているかを考える必要があります。 スプレッドは安定しています。主要な金利日程周辺のオプションのボラティリティは、今後のデータがこの道を進む場合に低下する可能性があります。重要なのは、このインフレデータと固定収入の反応のバランスが、金利先物やスワップの価格設定にどのように影響を及ぼすかを解釈することです。一つのデータポイントではなく、各結果が金利曲線全体とそれに沿ったポジショニングをどのように変えるかが重要です。

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オタワとワシントンは、潜在的な米国とカナダの貿易協定に関する文書を交換しています。議論は進行中であり、6月15日のG7サミット前に合意が期待されています。 しかし、報告書によれば、合意を最終化するためにはさらに努力が必要とのことです。G7会議前に取引成立は予想されていません。 貿易協定の詳細を記載した文書は短く、報告によれば5ページ未満です。そこには軍事的なコミットメントが含まれる可能性があり、鉄鋼やアルミニウムの関税にも言及しています。 最近の報告では、米国とメキシコがこれらの分野における関税に関して合意に近づいているとのことです。アメリカ側がどのようなコミットメントをする準備があるのかについては不透明です。 カナダは関税の軽減を求めてロビー活動を行っていますが、具体的な条件は明らかにされていません。 この記事では、貿易協定に向けて2つの北米政府間で文書の交換が進行していることが説明されています。交渉は活発で相対的に前進しているものの、未だ未完成です。早期にはG7サミット前に合意が成立すると期待されていましたが、それは実現しない可能性が高いようです。要点は、署名される前に政治的および行政的なより多くの努力が必要であるということです。 文書自体は非常に短く、5ページ未満です。このサイズは、狭い範囲や限られた条件を示唆しており、いくつかの特定の課題に限定されている可能性があります。その中には、共同軍事責任に関する条項や、鉄鋼やアルミニウムなどの金属に関する既存の課税の見直しが含まれる可能性があります。これらの関税は、特に同盟国に対して適用される際に長い間課題となってきました。 アメリカの南隣国に関する平行した議論では、進展が少し早く見込まれています。同様の貿易の摩擦に関する合意に向けて動きがある兆候があります。この地域への経済外交へのアプローチは、各関係が重複する利益にもかかわらず、個別に扱われていることを示唆しています。それにより、遅延や譲歩の余地が増します。 カナダの当局者は、金属に対する関税の終了を交渉するために積極的に取り組んでいるものの、提案や議論の具体的な内容は表れていません。アメリカの代表団にはためらいが見られ、少なくとも彼らがどのような譲歩をする準備があるのか明確ではありません。全てを解釈するトレーダーにとって、文書の簡潔さと交渉が未解決の状態であることは、現時点では包括的な取引が成立していないことを示唆しています。

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NASDAQ指数は最初に85.47ポイント上昇しましたが、その後40.42ポイント下落してセッションの最安値に達しました。 Nvidia、Intel、AMDの株はすべて本日減少しました。

市場指数のパフォーマンス

ダウ・ジョーンズ工業株平均は83ポイント増加し、0.20%に相当しました。一方、S&P 500指数は7.8ポイント下落し、0.13%の減少を示しました。 航空会社は減少を経験し、さまざまな企業からの顕著な損失がありました。Chewyは全体の年初来の利益にもかかわらず9.34%下落しました。 Intelは6.29%の損失を出し、前日からの6.95%の利益を相殺しました。ロッキード・マーチン、ゲームストップ、アメリカン航空の株はそれぞれ5.14%、4.98%、4.27%下落しました。 パパ・ジョンズの株は3.69%減少し、デルタ航空も3.52%の下落でした。ユナイテッド航空ホールディングスは3.47%下落し、ターゲットの株は2.26%下落しました。 これまでの記事は、主要な米国指数の間でのボラティリティの高いセッションを追跡してきましたが、テクノロジー株と産業株の間で対照的な動きが見られました。最初はNASDAQが85.47ポイント上昇したことで強さを示しましたが、すぐに後退し、ネガティブな領域で終了しました。これは、テクノロジー中心の銘柄の継続的な成長に対する信頼の欠如を示唆しています。最近利益をリードしていたセクター、特に半導体は反転を示しました。たとえば、Intelは前日の上昇を取り戻しただけでなく、より急激な損失を出しており、センチメントが急速に悪化していることを示唆しています。

セクターの分岐と取引の影響

通常、より確立された企業で構成されるダウは、やや控えめな増加を達成しましたが、広範な売りを相殺するには至りませんでした。S&P 500はわずかな下落を見せ、セクター間の混在した状況を指し示しました。航空会社の株は広範囲にわたり苦しみ、デルタ、ユナイテッド、アメリカン航空はすべて3%以上の下落を見せました。このような旅行銘柄の協調した売りは、通常、投入コストの悪化、需要に関するセンチメント、または運営指針の影響に続いています。Chewyやパパ・ジョンズのような任意消費財や循環株の下落は、消費者に対する警戒心の高まりを示唆しています。 今後数週間でのデリバティブ取引を行う人々にとって、これらのセクター間の分岐、特に産業とテクノロジー、または消費者任意の間のものは、いくつかの意思決定のポイントを提示します。短期オプションのポジショニングは、特にAMDやNvidiaのような銘柄に対するエクスポージャーが以前はモメンタムや市場全体のセンチメントに依存していた場合、リスク閾値を厳しくする必要があるかもしれません。 半導体株が最近の利益を急速に戻しつつあるため、テクノロジーの暗示的ボラティリティは上昇する可能性があり、プレミアム収集戦略は慎重なヘッジなしでは生産的ではなくなるかもしれません。このような日には、デルタニュートラルなアプローチがより多くのコントロールを提供するかもしれません。また、Intelの急激なインターデイの反転を受けて、チップ株のポジショニングがより防御的に傾いていることも観察しています。 セクター間の動きが異なることを狙ったスプレッド取引、たとえば、航空株をショートしエネルギーをロングするものは、セクター間のローテーションが続く限り有効であり続ける可能性があります。これは単なる相対的な価値のプレイではなく、広範な指数リスクを負うことなく、方向性を表現する効率的な方法です。最近の数日間は、各データリリースごとに大きく揺れ動いています。 ロッキード・マーチンや防衛銘柄の損失は、単なる決算後の反応ではないかもしれません。これらは工業株の入札が一般的に薄くなったことと一致しています。そこでの警戒は評価だけの問題ではなく、更新された財政政策のニュースに対するポジショニングの可能性も考えられます。これらの銘柄の先物では取引量が減少しており、これは現物市場の先行指標となることがあります。 今後は、旅行関連株においてショートインタレストが再び増加し始めるかどうかを注視しています。オプションの活動は、特に航空会社においてテールリスクへの補償が戻ってきていることを示しています。実現ボラティリティがオプション市場が現在示すものに近づく場合、ポジションのフラット化や長期的なコールカレンダーへの移行が、異常な短期リスクを負うことなく、長期的なエクスポージャーを保持するのに役立つかもしれません。 広範な指数に関して、分散は高いです。これは相関取引が緩んでいることを示しており、強力な株選択、またはセクター分離が指数に焦点を当てた方向性を上回る可能性があります。ゲームストップやターゲットのような銘柄での大きな取引の流動性は、流動性が均等に分配されていないことを思い出させます。 このような環境では、以前のアウトパフォーマーが市場のベータが示唆する以上に下落している場合、ショートガンマ取引の再評価が必要です。これを調整しないと、リターンを減少させるだけでなく、満期時に予期しない動きを招くことになります。私たちは、特に触媒、すなわち決算、経済発表や政策の変更が、バランスが取れたオプションのブックを混乱させる可能性のある場所において、より適切なボラティリティ構造に移行しています。 これらのシフトは理論的なものではなく、すでにオーダーブックで起こっています。

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主要な欧州株価指数はほとんどが下落して終わり、イギリスのFTSE 100は0.23%上昇しました。ドイツのDAXは0.06%下落し、フランスのCACは0.34%減少、スペインのIbexは0.59%下落、イタリアのFTSE MIBは0.09%減少しました。 EURUSDは欧州とロンドンのトレーダーが一日の取引を終えると、新たな高値に達し、1.14894に達しました。これは、以前の高値1.14886をわずかに上回り、先週の高値1.14944にまで達しました。 日足チャートでは、EURUSDの価格は2021/2022年の以前のスウィングエリアの中に戻ってきており、1.1482と1.15158の間で推移しています。4月のピークはこのエリアを超えて1.15726に達しましたが、そのレベルを維持することはできませんでした。再びスウィングエリアを超えると、4月の高値1.15726を目指す可能性があります。 これまでのところ、大半の主要な欧州株式市場がやや下落して終了する中で、ロンドンの主要株価指数のみが軽微な上昇を記録しました。小さいながらもその0.23%の増加は注目を集めるかもしれません、特に地域の仲間たち、特にスペインとフランスがより顕著な損失を記録したためです。ドイツとイタリアの市場は比較的控えめな下落に留まりました。 通貨の観点からは、共同通貨であるユーロは本日のセッション中に強含みました。欧州時間の終わり近くに、EUR/USDは1.149にほぼ接近し、以前の高値をわずかに上回りました。重要なのは、単に上昇したことだけでなく、その位置にあります。価格は2021年から2022年初頭にかけて動きが多かったチャートのゾーンに戻ってきました。その範囲はおおよそ1.1482と1.1516の間で非常にタイトでした。 ここでの勢いが上昇し続けるなら、トレーダーが2か月前の古い高値を狙うことを促すかもしれません。しかし、それが公平な仮定となるにはまだやるべきことが残っています。私たちは、歴史的に買い手と売り手を引き寄せるゾーンに戻ってきたのです。価格が1.1516を明確に超えて保持されるまで、馴染みのある抵抗感が残るでしょう。 私たちの見解では、これは来週に向けていくつかのことを伝えています。このゾーン周辺のボラティリティは予想されるべきです。短期的な動向に注目している人は、ストップをタイトに保ち迅速にシフトする準備が必要です。そのためには、価格レベルだけでなく、これらの範囲の上下でボリュームが入るかどうかにも注意を払う必要があります。 シュルツの国が軽微な損失を見ていることは、市場が金利条件とインフレの読み取りを消化していることを反映していると思われます。一方で、マドリードでは、より大きな国内の懸念が影響している可能性があります。フランスでは、0.34%の下落も政治的不確実性の週に続いています。ミラノのわずかな後退は、最近の債券市場の不安がイタリアの債務に影響を与えていることに関連している可能性があります。 総じて、株式の圧力が堅調なユーロと一致していることがわかります。リスクオフの感情において期待されるペアでは通常ありません。これは、最近の中央銀行の公式の発言を考慮すると、予想される金利差の変更に対してトレーダーがポジショニングしていることを意味するかもしれません。このユーロの強さが続くかどうかは、今後のデータリリースの状況に大きく依存します。 明日は注意深く見守る必要があります。現在のユーロ範囲の外でのいかなる動き—または今日の新しい高値からの別の拒絶—は、方向性の先物やオプションポジションを保持している人にとって重要です。今の鍵は、レベルを見るだけでなく、価格がそれらの周りでどう振る舞うかを注視することです。ユーロが1.1516を抜けることができなければ、売り手は再度挑戦するかもしれません。一方で、今日の株式の損失は、資本をより安全な資産に移すことにつながる可能性があります。

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