ユーロは、予想される0.1%の成長が停滞したにもかかわらず、米ドルに対して1.1680の5週間近い高値に強気で立っています。弱い米ドルはユーロをサポートしており、次回の連邦準備制度理事会での25ベーシスポイントの利下げが期待されています。 ユーロ圏の小売売上高は10月に成長がなく、前年比1.5%の上昇を記録し、予想の1.4%や9月の1.0%の増加を上回りました。ユーロは、堅調なHCOBサービスPMIの結果から支持を受け、サービス部門のパフォーマンスが堅調であることを示しています。

米国経済の懸念

一方、米国の経済データは雇用市場のわずかな減少を示し、連邦準備制度理事会の利下げの可能性を感じさせます。ADP雇用変更報告書は予想外に32,000件の雇用減少を示し、米国の労働市場に対する懸念が高まっています。 週間の米国失業保険申請件数が発表される予定で、予測は216,000件から220,000件に増加する見通しです。木曜日のユーロ圏データは、市場のポジティブなセンチメントに合致し、ドイツとフランスのサービスPMI値は初期の予想を上回りました。 市場の動きにもかかわらず、EUR/USDは1.1675付近で抵抗に直面しており、テクニカル分析は最近の高値に向けたさらなる上昇の可能性を示しています。ユーロの見通しは、連邦準備制度と欧州中央銀行の政策の乖離によって支えられており、期待は異なる進展を示唆しています。 要点 この見通しから、現在の1.1680の抵抗を超えるストライクプライスを持つEUR/USDコールオプションの購入を検討することが重要です。これにより、1.1730以上のターゲットに向かう動きから利益を得ることができ、下振れリスクを制限できます。注目すべき重要なイベントは、金曜日の個人消費支出（PCE）データであり、これが連邦準備制度理事会の最終的な判断材料となります。 今日の失業保険申請が220,000件に増加する見通しは、2025年を通じて見られてきた労働市場の緩和傾向を続けています。2024年後半には常に215,000件以下であったことを考慮すると、この持続的な増加は連邦準備制度の緩和の根拠を支持します。今日の合意統計を大幅に下回る数字が出れば、一時的にドルが急騰する可能性はありますが、全体的な弱気の傾向は続くようです。 取引の反対側では、ユーロの強さは、最近のHCOBサービスPMIの上方修正などの堅実な経済データによって支えられています。2023年に広がっていたリセッションの恐れを考えると、現在のユーロ圏経済のレジリエンスはECBが利下げを検討する理由がほとんどありません。ラガルド総裁の最近の前向きな発言は、このタカ派的なスタンスを確認し、政策の乖離を強化しています。 変動性は、今日の失業保険申請の発表前後や、金曜日のPCEレポートの後に増加する可能性があります。ブルコールスプレッドのようなオプション戦略を活用することは、コストと急激な反転のリスクを管理しつつ上昇に備えるための効果的な手段となります。このアプローチにより、来週の連邦準備制度とECBの会議を見据えたリスクプロファイルを明確にしながら、取引を継続することができます。

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ロシア中央銀行の準備金は増加し、7334億ドルに達しました。これは前回の7291億ドルからの増加を示しています。 準備金の増加は、中央銀行が行ったさまざまな経済活動や決定を反映している可能性があります。これは前の数値に対して0.6%の上昇を示しています。

準備金の構成

これらの準備金は、外国通貨、金、および中央銀行が保有するその他の資産で構成されています。これらの水準は、より広範な経済動向を示すことができ、政策変更に影響を与える可能性があります。 ロシアの中央銀行の準備金が7334億ドルに増加したことは、より強固な財政基盤を示しています。これはより安定したルーブルを示唆しており、ドルの強さに対してルーブルが下落する機会を探ることに注目しています。デリバティブトレーダーは、今後数週間でペアが大きく上昇しないと予想して、行使価格が利益を生まないUSD/RUBコールオプションを売ることを検討するかもしれません。 この準備金の成長は、主に強い商品価格によって促進されています。2025年の第4四半期を通じてブレント原油が1バレルあたり88ドルを超えることが平均化されており、これはロシアの輸出収入を直接的に増やしています。この安定した外国通貨の流入は、中央銀行が必要に応じてルーブルを支援するための力を与えます。

通貨のボラティリティに対する影響

ボラティリティの観点から、この準備金の一貫した蓄積は、ルーブルの価値における急激で予期しない変動を減少させる可能性があります。実現ボラティリティが低い場合、EUR/RUBやCNH/RUBのような通貨ペアのストラングルを売る戦略が利益をもたらすかもしれません。オプション価格に反映される市場の恐怖は、実際のリスクよりも高い可能性があります。 要点 – ロシア中央銀行の準備金は7334億ドルに達した – これは外貨、金、その他の資産を含む – 準備金の成長は商品価格の上昇によるもの – 安定したルーブルを示唆している – 高い政策金利を維持するための財政的基盤を提供

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米ドルは、最近の安値1.3940からの回復に伴い、カナダドルに対してわずかに上昇し1.3970になりました。それにもかかわらず、広範なトレンドは下向きであり、カナダ銀行と米連邦準備制度の異なる金融政策が原因で、過去2週間で1%以上の価値が下がっています。 米国の労働市場は、ADP雇用変化報告によって注目を集め、11月に32,000の雇用が失われたことが示されました。これは、5,000の雇用増加という市場の期待に反しており、10月の修正された47,000の雇用増からのものでした。さらに、米国のChallenger Job Cutsは11月に71,321Kのレイオフを示し、9月の153,074Kから減少しました。初回の失業給付申請件数は、前週の216,000から220,000に上昇すると予想されています。

カナダの経済指標

カナダでは、IVEY購買担当者指数が10月の52.4から53.6に上昇することが期待されています。この改善は、堅調な第3四半期のGDPデータに続くものであり、カナダ銀行が12月に現在の金利を維持する決定を支持する可能性があります。 米連邦準備制度は12月の会議後に金利を引き下げる可能性が高く、25ベーシスポイントの引き下げの89%の確率が予想されており、来年にはさらに引き下げが期待されています。この圧力が米ドルに影響を与えています。 米ドルは本日小幅な反発を見せていますが、カナダドルに対する通貨の大局は依然として弱いままです。過去2週間で1%以上の下落を見せており、このトレンドは米国とカナダの中央銀行の政策の違いによって引き起こされています。この乖離は通貨ペアにとって最も重要な要素になっています。 ADPによる32,000の民間雇用の驚きの減少は、特に明日の公式な非農業部門雇用者数（NFP）報告の前に、米国経済に対する深刻な警告サインです。経済学者たちはNFP予測を調整しており、2024年の短期間の減速以来初のネガティブな印刷を予測する者もいます。この急速に弱まる労働データのパターンは、2023年末に観察されたものを彷彿とさせ、あの歴史的な金利引き上げサイクルの終焉を確認しました。

市場の期待

市場は今や連邦準備制度が行動するという確信を持ち、来週の12月10日の会議に向けて89%の確率で金利引き下げが織り込まれています。さらに未来を見据えると、金利先物は市場が2026年に少なくとも2回または3回の引き下げを期待していることを示しています。この攻撃的な緩和の道筋が米ドルに対して強い圧力をかけ続けています。 一方、カナダの経済は、堅調な第3四半期のGDPデータと本日のIVEY PMI報告の期待される改善によって、はるかに強そうです。このデータは、カナダ銀行に12月に金利を据え置く理由を与え、Fedとは異なる判断を示しています。この政策のギャップがカナダドルの相対的な強さの主な理由となっています。 デリバティブトレーダーにとって、この状況はUSD/CADペアのさらなる弱さを示唆しています。明日のNFP報告や来週のFed決定のような主要なイベントがあるため、ボラティリティの上昇が予想されており、オプションもより興味深いものになると考えています。Fed会議後に期限が切れるUSD/CADプットオプションを購入する戦略は、低い為替レートにポジショニングする直接的な方法となるでしょう。

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ナスダックの先物は現在、重要な供給と需要のレベルを航行しており、予測と構造分析が価格動向を導いている。マクロS&Dアルファ・ベータシステムは市場の行動パターンを特定し、価格が尊重する重要なレベルを予測している。最近の予測では、24,059から25,888および26,320の目標へと向かう経路が描かれている。 5分間のデイトレチャートでは、構造が形成されており、広範なトレンドを反映している。最近のセッションでは、価格が重要な予測ゾーンに達し、繰り返し可能なサポート/レジスタンスパターンが生じている。25,428と25,297の間のサポートゾーンは、週次指標と一致しており、レジスタンスは25,677と25,560の間に見られる。これらのゾーンによって、インデックスが日次目標に向かって進むのか、需要ゾーンに戻るのかが決まるであろう。

上昇目標の予測

潜在的な上昇目標は25,805から25,936であり、25,677の上に持ちこたえることが条件となり、次の日次予測の26,320へとつながる。下方向のリスクは、25,560が保持できなかった場合に25,428まで退くことを含み、次のトレンドの動きの前に一時的な停止を示す可能性がある。 日次の予測とデイトレの構造の整合性は、市場の動向を予測する際のパターンベースの予測の重要性を強調している。決定ポイントが待機しており、ナスダックの先物が圧縮する中、次の主要な動きを導く。 この技術的な強さは、好ましい経済の背景の中で発生している。最近の2025年11月のコアCPIデータは、2.8%への歓迎すべき下落を示しており、インフレが制御下にあることを示唆し、連邦準備制度が金利を安定させる余地を与えている。堅調だが過度に熱くない雇用成長と相まって、基礎的な状況はチャートで見られる継続的な強気の構造を支持している。

重要なレベル戦略

トレーダーにとって、即時の焦点は供給と需要の間の緊密な圧縮である。25,677のレジスタンスレベルを持続的に超えることは、高い価格を目指す明確なシグナルと見なされ、25,888および潜在的に26,320の私たちの日次予測へと向かう道を開くことになる。これは、現在の上昇トレンドが年末までのランを続けるためのモメンタムを持っていることを確認するものであった。 この強気の見通しは、市場のセンチメントや歴史的なパターンにも支えられている。市場の恐怖を測る指標であるVIXが14前後に戻り、2025年秋の早い時期に見られたボラティリティの後のトレーダーの安堵感を示している。この低ボラティリティの環境は、12月の株式上昇に向けた季節的な傾向である「サンタクロースラリー」を促進し、2023年のような強い第四四半期に見られたパターンが再現されることが期待される。 ただし、代替シナリオについても考慮する必要がある。市場が25,560の上に保持できなければ、それはトレンドの一時的な停止を示唆することになり、25,428と25,297の間のサポートゾーンへ回転する可能性がある。これは、次の上昇局面に向けたディップ買いの機会を提供するかもしれない。 したがって、今後数日の戦略は明確であり、これらの重要なレベルに基づいている。私たちは、長期ポジションを開始または追加するために25,677の上での決定的なブレイクアウトを注意深く見守るか、短期的な後退に備えるために25,560の下でのブレイクダウンを待機するべきである。市場は、重要な動きが迫っていることを私たちに告げており、私たちの仕事はそれが選ぶ方向に反応することである。

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金と暗号通貨の課題

ビットコイン、イーサリアム、リップルは、バンガードグループが暗号ETFの禁止を解除したポジティブな影響が薄れる中、2日間の回復が停滞しています。リップルは抵抗レベルを突破できず、引き続き市場のセンチメントの影響を受けてさらに下落する可能性があります。 EUR/USDは、米国の好調なデータを受けて1.1650を上回って推移しており、GBP/USDはUSDの回復 strugglesにもかかわらず1.3350以上の利益を保持しています。XRPへの圧力は、強力なオンチェーン活動と安定したETF流入があるにもかかわらず続いています。 連邦準備制度の政策アプローチは複雑で、金利の引き下げから一時停止、さらには12月に予想されるさらなる引き下げへの移行を反映しています。この複雑な状況は、Fedの進化する戦略を理解するために市場を綿密に分析する必要があります。

労働市場とインフレ

発表された職の削減が著しく減少しており、通常であればこれにより米ドルが強化されるはずです。しかし、マーケットはこのポジティブな労働ニュースを完全に無視しています。トレーダーの焦点は連邦準備制度と、今月金利引き下げが来るという信念の高まりに完全に向けられています。 この見方は、他の最近の労働データによって強化されています。2025年の視点から先週発表された11月の非農業部門雇用者数報告は、199,000の雇用増加を示し、失業率は3.7%にわずかに低下しました。このような堅調な労働市場の状況にもかかわらず、ドルはユーロやポンドなどの通貨に対して地盤を失い続けています。 その理由は、過去1年間にわたり記録されたインフレの着実な低下です。2025年10月の最新の消費者物価指数（CPI）データは、ヘッドラインインフレが3.1%に低下し、連邦準備制度の2%の目標にかなり近づいています。これにより、中央銀行は経済のソフトランディングを確保するために政策を緩和する余地が生まれます。 市場の価格設定はこの信念を反映しており、ほぼ確実性を持っています。CME FedWatch Toolを見ると、トレーダーは次回の12月FOMC会議で25ベーシスポイントの金利引き下げの確率を90%以上と見込んでいます。これにより、EUR/USDのコールオプションを購入するなど、米ドルに対抗するデリバティブ取引は魅力的に見えます。 この戦略は以前にも見たことがあります。2019年、Fedは労働市場が強いにもかかわらず「保険」として金利を引き下げ、経済サイクルをうまく延長しました。現在の市場センチメントは、トレーダーがFedの関係者が現在同様の戦略を追っていると信じていることを示唆しています。

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ブラジルの国内総生産（GDP）は第3四半期に前年同期比で1.8％増加しました。このパフォーマンスは予想されていた1.7％の成長率を上回るものでした。 データは、この期間中に予想以上の経済成長があったことを示しています。この成長率は、今後の経済戦略や意思決定に影響を与える可能性があります。

投資戦略

ブラジルの経済が予想以上に成長していることから、これは国内資産に対する強気のポジションを取るためのゴーサインと考えています。即座の反応としては、今後数週間のIbovespa指数のコールオプションの購入を検討すべきです。この上振れのサプライズは、マーケットがまだ十分に織り込んでいない経済の回復力を示唆しています。 このデータはブラジルレアルの見通しに直接影響を与え、より魅力的にしています。したがって、2026年初頭に期限が切れるUSD/BRL先物を売るなど、強い通貨から利益を得る戦略を考慮すべきです。2023年の類似期間を振り返ると、タカ派的な中央銀行とポジティブな成長サプライズが組み合わさることで、通常は通貨の大幅な上昇につながりました。 強い成長数値は中央銀行にとって複雑な状況を作り出し、金利の引き下げを行う可能性を低くしています。11月の最新のIPCA-15インフレリーディングが頑固な4.2％を示しているため、中央銀行は現在の9.75％のセリックレートを引き下げることには慎重になるでしょう。したがって、金利が長く高止まりすることに賭ける金利スワップを考慮すべきです。

セクターのパフォーマンス

株式に目を向けると、このGDPの強さは商品だけでなくサービスセクターにも起因しているようです。特に鉄鉱石価格がトンあたり115ドル前後で横ばい状態であるため、バンクやリテール株のオプションを優先し、バーレ（Vale）のような鉱山会社よりも推奨します。国内に焦点を当てたこれらの企業に対して無情なプットを売ることは、プレミアムを集める賢明な方法といえるでしょう。 2025年末のこの視点から見ると、この状況はパンデミック後の回復に似たもので、国内需要は継続的に上振れしていました。市場は消費者の強さを繰り返し過小評価しており、2026年第1四半期にも同様のパターンが展開されると予想しています。この歴史的背景は、ブラジル中心のETFに対してロングポジションを持つことが妥当であるという見解を強化するものです。

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ブラジルの第三四半期の国内総生産（GDP）は0.1%の増加を示しました。この数字は予想された0.2%の成長を下回るものでした。 トレーダーはさまざまな世界の通貨や市場活動に注目しました。GBP/USDは1.3350を上回る利益を維持し、EUR/USDは初期の変動の後、1.1650以上を保ちました。

商品市場の動向

商品市場では、金はアメリカの取引時間帯で$4,200の水準を維持するのに苦労しました。リスクムードのわずかな改善にもかかわらず、USDの持続的な弱さがXAU/USDの著しい上昇を妨げました。 ビットコイン、イーサリアム、リップルなどの暗号通貨は、回復において課題に直面しました。バンガードグループの暗号ETFに関する最近の行動は一時的な後押しをしましたが、長続きしませんでした。 連邦準備制度（Fed）が12月に金利を引き下げる可能性についての憶測があります。これは顕著な政策のシフトに続くものであり、Fedの将来の動きの解釈に不確実性をもたらしています。 一方、リップル（XRP）はプレッシャーに直面し、最近の低水準である$1.98に向かう可能性があります。これは、特に広範な市場が引き続きリスクオフの感情を抱える場合に、記録的なオンチェーン活動の中でのことです。

金融政策の動向

市場は、Fedが今月に金利を引き下げると確信しており、今後数週間の明確な道が開けています。私たちは、Fedファンド先物が12月の会合での25ベーシスポイントの引き下げの85%以上の確率を織り込んでいるのを見ました。この広く予想される見込みは、デリバティブトレーダーがドル安と低金利から利益を得る戦略に焦点を当てるべきであることを意味します。 このハト派な見通しは、米ドル指数（DXY）を約101.50まで押し下げており、これは2025年の夏以来見られない水準です。この背景は、ドルに対する他の主要通貨、特にユーロと英ポンドでのロングポジションを支持します。私たちは、オプションを使用してこれらの見解を表現する必要があり、暗示的ボラティリティは公式なFed発表の周辺で上昇する可能性があります。 連邦準備制度と欧州中央銀行の政策のスプレッドは引き続き拡大しており、ユーロに有利です。最新のユーロ圏コアインフレデータは3.0%近くで堅調を維持しており、米国の価格圧力が緩和されているため、政策の乖離は明らかです。EUR/USDペアのコールオプションは、このトレンドを利用する方法を提供し、リスクを明確に定義しています。 同時に、私たちは日本銀行がついに金利を引き上げるという賭けが高まっているのを見ています。日本のコアインフレは中央銀行の2%の目標を超えて1年以上持続しており、数年前のデフレ時代からの大きな変化です。これにより、USD/JPYペアをショートすることは魅力的な取引となり、もし日本銀行がためらった場合のリスクを制限するためにプットオプションを使用することが可能です。 ブラジルの期待を下回るGDP成長率0.1%は、新興市場にとって警告信号です。私たちは、2023年末に見た類似の停滞の期間を思い出しますが、それはブラジルレアルの急激な下落につながりました。トレーダーは、さらなる経済の弱さに備えてブラジル関連ETFにプットを買うことを検討すべきです。 金は弱いドルと金利の低下予想によって支えられていますが、$4,200の水準を突破するのは難しいとされています。実質金利の低下は、無利息の金を保有する機会費用を減少させ、その基本的なケースを強化します。金先物のコールスプレッドを購入することは、もし最終的にこの抵抗を突破するならば、上昇エクスポージャーを得るためのコスト効率的な方法かもしれません。 暗号市場では、バンガードの暗号ETF承認による最初の興奮が薄れてきたため、回復が停滞しています。これはビットコインやイーサリアムなどの資産に対して統合と潜在的なボラティリティの期間を示唆しています。この不確実性を考慮すると、ストラドルのようなオプション戦略を使用することで、方向にかかわらず重要な価格変動から利益を得ることができるでしょう。

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木曜日の早い取引で、米ドル対円ペアは155.50で回復を試みましたが、その後ヨーロッパのセッションで下降トレンドを続け、新たな安値154.50に達しました。日本銀行の総裁は、間もなく金融政策を引き締める意向を示しましたが、利上げの程度については不確実性を表明しました。 米ドルは、来週の連邦準備制度理事会による利下げの可能性を市場が予測する中で脆弱な状態にあります。最近のADP雇用データは予想外の減少を示しており、FRBに対する政策緩和の圧力を高めています。

米国経済指標とその影響

その日の米国の失業保険申請件数は、この緩和論を支持するものと予想されていますが、米国の個人消費支出（PCE）物価指数の発表に注目が集まっています。経済アドバイザーのケビン・ハセットがジェローム・パウエルを継ぐ可能性に関する憶測があり、緩やかな金融政策への期待が高まっています。 日本銀行は2013年から超緩和的な金融政策を実施しており、その措置が円を価値を下落させてきました。2024年には、円の弱さと世界的なエネルギー価格の高騰により、インフレが上昇し、日本銀行はその政策の一部を緩めることとなりました。この決定は、賃金の上昇によりインフレが銀行の目標を超えたことを受けたものです。 米ドルが円に対して下落する動きは明らかであり、ペアは154.65を下回り新たな安値を確立しました。これは中央銀行の政策における根本的な変化によって引き起こされる継続的なプレッシャーを示しています。この傾向は今後数週間にわたって続くと思われます。 市場は、来週の会議で連邦準備制度理事会が利下げを行うことを強く織り込んでいます。この期待は昨日のADPレポートによって強化され、2025年11月に15,000の民間部門の雇用が純減したことが予想を裏切る結果となりました。今朝発表された週次失業保険申請件数が235,000に上昇し、3か月ぶりの高水準を記録したことも、この見方をさらに確固たるものにしています。

日本銀行の方向性と市場戦略

一方、日本銀行は逆の方向に動いており、強力な政策の乖離を生んでいます。上田総裁の最近のコメントは、2025年10月時点で20か月連続で2%の目標を超える日本のコアインフレを支える形で、引き締めへのコミットメントを確認しています。これは2022年および2023年に円を劇的に弱めた政策とは鮮やかに対照的です。 この見通しを考えると、デリバティブトレーダーは、プットオプションを購入するなど、USD/JPYレートが低下することで利益を得るポジションを検討すべきだと考えています。これらのオプションは、リスクを制限しながら下方へのエクスポージャーを提供することができ、明日発表される遅延した米国PCEインフレレポートに備えることができます。そのデータでの驚きは短期的な急騰を引き起こす可能性があり、リスクを限定した戦略が賢明です。 2026年に目を向けると、FRBのリーダーシップの変更の可能性がドルの長期的な弱気の根拠を強化しています。ジェローム・パウエルの後任となるよりハト派のFRB議長に関する噂は、ドルの強さが一時的である可能性を示唆しています。これは、先物または長期のオプションを通じて短期的なUSD/JPYポジションを保持する理由を強化しています。

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金（XAU/USD）は、安全資産の需要が減少した影響で、3日連続でわずかな損失を経験しています。それにもかかわらず、4,100ドルを上回り、4,264ドルの高値に接近しています。市場の楽観的なムードが金価格に影響を与えていますが、12月10日の米連邦準備制度理事会の利下げ予想が下落を抑制しています。 木曜日の米国の新規失業保険申請件数レポートは米ドルの動きに影響を与える可能性がありますが、金曜日のPCE物価指数の発表に注目が集まっています。4,200ドル周辺で三角パターンが形成されており、テクニカル指標は不確定な状態を示しています。4時間の相対力指数は50であり、MACDは穏やかな弱気のモメンタムを示唆しています。

三角形は強気の可能性を示唆

三角形は潜在的な強気トレンドを示唆しており、抵抗線は4,230ドルと4,264ドルにあります。4,178ドルを下回ると、11月27日の安値近くの4,140ドルに達する可能性があります。金は歴史的な価値の保存手段であり、動乱の時代においては好まれる安全資産です。特に中国、インド、トルコなどの新興経済国の中央銀行は、2022年に1,136トンの準備金を増やしました。 金は米ドルおよび米国債と逆相関し、地政学的な不安定性や金利の影響を受けています。その価格は主に米ドルの動向に結びついています。 金は4,200ドル近くで狭いレンジに収束しており、これを重要な突破前の古典的な統合段階として見ています。次の水曜日に予定されている連邦準備制度の金利決定は、おそらく次の大きな動きのきっかけになるでしょう。このホールディングパターンは、今後のボラティリティに備える機会を提供しています。 市場は利下げに大きく傾いており、今日の新規失業保険申請件数レポートが予想以上に245,000件に達したことで、労働市場が冷え込んでいることが示唆されています。明日のPCEインフレデータがこのパズルの重要な要素となります。コンセンサス予測の3.1%を下回る数値が出れば、ほぼ確実にハト派のFedの方針が確定するでしょう。したがって、オプション戦略はその発表の周辺でボラティリティの急増に備えてポジショニングすべきです。

ボラティリティのためのオプション戦略

もし三角形の抵抗線である4,230ドルを上回る突破が見られた場合、コールオプションやブルコールスプレッドの購入が上昇モメンタムを捉える効果的な方法となるでしょう。ハト派のFedの結果は米ドルを弱め、米国債の利回りを押し下げ、4,264ドルの最近の高値へ向けた急上昇に向けた完璧な状況をもたらすでしょう。このパターンが強気に解決されるにつれ、2024年に類似の統合段階で起きたように、急速な上昇が見られる可能性があります。 逆に、予想以上の高いPCEの数値が発表されると、Fedの金利を維持せざるを得なくなり、利下げの期待が壊れて急激な再評価が起こるでしょう。その場合、4,178ドル周辺の三角形の支持を下回ると、プットオプションやベアプットスプレッドを検討する合図となり、4,140ドルをターゲットにすることになります。米ドルはタカ派のサプライズによって急上昇し、金価格には即座に厳しい圧力がかかるでしょう。 短期的なFedの行動に関係なく、金に対する驚異的な基礎支援を忘れてはなりません。中央銀行は2022年から2023年にかけて強化された積極的な買いの勢いを継続しており、今年だけで世界の準備金に対して92トン以上を追加しているとの最新の世界金委員会のデータがあります。この持続的な需要は市場の強い底を形成し、安値は買いの機会として捉えられる可能性が高いことを示唆しています。

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USD/CNHペアは、人民銀行が予想以上に高い基準為替レートを設定したため、過去1年の安値から反発しました。これにより、元の評価が支援され、中国は消費主導の成長へと焦点を移す可能性がありますが、全体的なUSD/CNHの下落傾向は依然として明らかです。 人民銀行は、7.0733のUSD/CNY固定を設定しており、これはブルームバーグの推定7.0569よりも高く、164ピップスの正の乖離を示しており、2022年2月以来最大のものです。

強い元と経済の転換

強い元は、中国の消費者中心の経済への移行を助ける可能性があり、輸入品が安くなることで可処分所得を増加させ、製造業セクターへの影響は最小限に抑えられると期待されていますが、元は未だに過小評価されています。最終的に、USD/CNHのトレンドは引き続き下向きです。 USD/CNHが1年の安値7.0540近くから反発したのは、人民銀行の予想以上の強い基準設定の直接的な結果です。これは当局が元の評価のペースを制御したいのであって、逆方向に戻したいのではないことを示唆しています。トレーダーにとって、これは短期的な底を生み出しますが、2026年初めまで続く基礎的な下落傾向は変わりません。 この政策は、中国の消費者主導の経済シフトを支持していると考えています。強い元は、輸入品の購買力を高めます。中国国家統計局は、2025年10月の小売売上高が前年比4.5%の堅調な増加を報告しており、これはこの見解を強化しています。強い通貨は、国内需要を維持するための重要な手段です。

米ドルと金融政策

ペアの反対側では、米ドルの強さが衰えています。2025年11月の米国のインフレデータは2.8%で、有効な金利が2026年第一四半期まで据え置かれるという市場の期待を強化しています。この金融政策の乖離は、元に対してドルに下向きの圧力をかけ続けています。 人民銀行の積極的な管理を考慮すると、USD/CNHのアウト・オブ・ザ・マネー・コールスプレッドを売ることは、今後数週間の賢明な戦略であると考えています。このアプローチは、ペアが特定のレベルを下回ることから利益を得るとともに、時間の経過からも利益を得ることができ、もし驚きの基準設定がある場合に急激な一時的スパイクを抑えるリスクを制限します。最近の介入レベルの上に、7.10〜7.12の範囲のストライクを探すべきです。 より強い方向性の確信を持つ方には、2026年1月下旬または2月の期限付きでプットを購入することが、次の下降を捉える手段となる可能性があります。2024年に見られたボラティリティの後、暗示的ボラティリティは上昇しているため、これは安価な取引ではありません。しかし、これは重要な7.00の心理的レベルを下回る潜在的なブレークに対する直接的なポジショニングの手段を提供します。

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