市場は期待を調整し、来年の連邦準備制度の緩和予想から60ベーシスポイントが削除されました。初めは、2週間前には2026年4月のFOMC会議までに131ベーシスポイントの緩和が予想されていました。 現在、この予測は71ベーシスポイントに減少しており、市場は米中間の関税削減に対して好意的に反応しています。9月の利下げが完全に価格に織り込まれる際には、今や91%に減少しています。 この調整はリスク資産に利益をもたらし、連邦準備制度からの相当な支援を示唆しており、以前トランプ政権で関連付けられた経済政策の再登場の可能性も示しています。米ドルにとっては状況がより複雑であり、経済的な弱さがあれば金利の急激な調整を引き起こす可能性があります。 現在のセクションが指摘しているのは、トレーダーやアナリストが米連邦準備制度からの利下げをかなり大きく予想していたこと—具体的には2026年4月までに約131ベーシスポイントだったということで、実際には1.25%を超える利下げのことです。ですが、それは現在71ベーシスポイントに縮小されています。したがって、利下げは依然として予測されていますが、より小さく、遅れている可能性があります。このシフトのほとんどは過去2週間の中で起こったものです。 センチメントの変化は、少なくとも一部には米中間の貿易の改善によって進められているようです。関税の撤廃はビジネス状況を改善し、グローバル市場全体の楽観を高めます。9月に早期の利下げが価格に織り込まれることはほぼ確実と見なされていましたが、それも緩和されています。市場は今やそれを確実とはせず、むしろ可能性があるものとして扱っています。 リスク資産がどのように影響を受けるかを観察している私たちにとって、一般的な意義は、株式や類似のポジションがより堅実な基盤を見出す可能性があるということです。金融政策は恐れていたほど制約が厳しくなっていません。緩和の度合いは依然として少ないかもしれませんが、急な停止はありません。期待が減少しているにもかかわらず、中央銀行の支援は現時点では残っています。 パウエルの中央銀行は行動の扉を閉ざしているわけではありません。むしろ、時間をかけているのです。また、関税の引き下げの見通しがセンチメントを高め、成長の潜在能力を引き上げれば、市場の利下げ価格がさらに先に押し出される可能性があります。ただし、私たちは、雇用データや賃金の上昇により、これらの数字が再び後退するかもしれないとも考えています。価格付けはデータに大きく依存していることは明らかです。 ドルがどれだけ敏感であるかを念頭に置く必要があります。特に、もし入ってくるデータが突然軟化する場合、ドルは外部貿易の懸念からではなく、再び利下げが前倒しされることで新たな圧力を受ける可能性があります。これは実際のリスクです。 私たちの視点では、先物金利の変化はより緊密なヘッジの見直しを要求します。オプションスキューは安定していますが、インフレが目標を下回るサプライズの印刷や、消費者データの別の緩みがあれば、再考を引き起こす可能性があります。限界的には、柔軟性を持って対応すること—両方のシナリオに対応できるようにすることが重要です。 金利はフロントエンドで低くリセットされましたが、この動きは長期的なカーブの強い再評価にはまだ結びついていません。したがって、ポジショニングに関しては、低デルタの表現と、暗示的なボラティリティが上昇した際に支払いを提供するカレンダートレードを好みます。構造的には、非対称性が層状のエントリーを支持し、特に金利パスがより控えめなチャネルに滑り込む際にそうです。 短期金利先物、特にSOFRを引き続き監視していますが、以前の信念の一部を失っています。そのこと自体が信頼が揺らいでいることを示唆しています。データが異なるストーリーを語るまで、または連邦準備制度がより強い意図を示すまで、慎重である理由はありますが、受動的になる必要はありません。 全体的に、政策の価格付けは警告を発するものではありませんが、修正は迅速でした。期待を再び急いでフロントローディングすることについては注意が必要です。実際に価格が付けられているものに重点を置く方が、遅れているように見えるものに偏るよりも良いです。

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要点

1.3900のレベルは重要で、最近の統合のネックラインと一致しています。このレベルを下回ると、新たな売り圧力が生じる可能性があり、ペアは1.3750近くの4月の安値まで押し下げられるかもしれません。 4時間チャートでは、USD/CADが1.3905から反発し、1.3940の21期間EMAを上回って回復しているのが見えます。RSIは60.10まで上昇しており、さらなる上昇の可能性を示しています。 抵抗は1.4015、5月の高値にあります。これを突破すると、1.4070～1.4100を目指す可能性があります。1.4015を突破できない場合、ダブルトップ形成を示唆し、1.3900～1.3910ゾーンの再テストのリスクがあります。 このラリーは中程度のボリュームで発生しており、反応的なフローを示唆しています。ペアは上昇ウェッジパターン内で取引されており、これが継続または反転につながる可能性があります。1.3900～1.3930のエリアはサポートとして機能し、強気の見通しを維持するために必要です。

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即時の下向きターゲット 即時の下向きターゲットには、1.1145のサポートが含まれ、週間安値は約1.10648です。これらのレベルは、現在のトレンドが続く場合、さらなる売り圧力を引き寄せる可能性があります。上方向の勢いを維持するためには、EURUSDは1.1213を上回り、200時間移動平均の1.12578を上に保つ必要があります。 要点は次のとおりです：抵抗は1.1213、200時間移動平均は1.12578、スイングエリアは1.12657〜1.1275です。サポートレベルは1.1193〜1.1213（スイングゾーン）、1.11876（100時間移動平均）、1.1145、1.10648です。 弱気の見通し 価格が1.1213以下である限り、弱気の見通しは続くものであり、1.11876を下回るとこの見解が強固になります。これらのサポートを下回る動きを注視して、弱気トレンドの継続を確認する必要があります。 上述の内容は、EURUSDが最近反発し停滞した場所についての単純な分析です。売り手は、このペアが上方の抵抗群に近づく際に機会を見いだき、200時間移動平均や1.1265を少し超えた歴史的な帯を構成する抵抗を使って、高価格を拒否する時間を惜しむことなくコントロールに入ったのです。このトーンの変化は、今年のこれまでで頻繁にテストされている領域の一つ、1.1220直下のスイング領域に再び注意を向けさせました。 このレンジ—おおよそ1.1193から1.1213の間—は、過去数ヶ月にわたって抵抗としてだけでなく、短期的なセンチメントが変化するピボットとして機能してきました。このゾーン内での市場取引が行われると、小さなブレイクは次のテクニカルマーカーへの迅速なテストにつながることがよくあります。したがって、これは単なるチャート上の線以上のものであり、取引のムードを示すための働くガイドとなります。 現在、価格がそのバンドの上で維持されるか、100時間移動平均を下回って滑り落ちるかに目が向けられています。この移動平均は現在1.1188付近にあります。そのブレイクが続く場合—つまり、迅速なdipではなく、時間足または4時間足チャートでそのレベルを下回るクローズがある場合—それが再び売り手にモメンタムがしっかりとあることを示すシグナルとなります。それは1.1145の領域への扉を開くもので、これは単なるラウンドナンバーではなく、市場が以前にためらったことのある価格でもあります。 価格が1.1145を下回る場合、次のチャートベースのサポートを見る必要はありません。そのサポートは今週の安値である1.10648の近くにあります。そのゾーンにいかなる接触があれば、多くの人々はこれまで保持してきた強気のエクスポージャーを再評価せざるを得なくなるでしょう。 この弱気のトーンを覆すためには、少なくとも1.1213の上でキャンドルクローズが確保され、その後200時間ライン近くの1.1258の上で強い時間構造が構築される必要があります。それがなければ、上向きの可能性は制限され続け、価格が1.1265〜1.1275の領域に近づくたびにフェードアウトの傾向があります。これは既に抵抗を証明しています。 これが示すのは、短期的な期待は既に見られた拒否のパターンによって形作られるべきだということです。明確にマークされたゾーンの上での獲得を持続することができない反復的な失敗は、方向性トレーダーからのさらなる参加を惹きつけ、これらのシグナルを確認として利用される傾向があります。もし1.1188の下で下向きの勢いが高まれば、先に論じた下向きターゲットに直接結びついた下向きのプレイに対する新たな関心が期待されます。

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メキシコペソは米ドルに対して引き続き上昇し、19.36で0.33%下落して取引されています。これは、市場が米国のCPIデータの軟化に反応しており、インフレの緩和と連邦準備制度（FRB）による金利引き下げの可能性を示唆していることに関連しています。 米国の4月CPIレポートは予想を下回り、それが9月までのFRBによる金利引き下げへの自信を強化しています。FRBの関係者からのコメントが重要であり、副議長のジェファーソン氏と大統領のデイリー氏は最近のインフレデータに対して限定的な反応を示しています。 FRB議長のジェローム・パウエル氏の発言が木曜日に予定されており、政策の変化があれば米ドルの動向に影響を与える可能性があります。一方、メキシコ中央銀行は金利を50ベーシスポイント引き下げて8.5%にする見込みで、緩和傾向が続くことを示しています。 利上げ差の縮小は、ペソの米ドルに対する利回りの優位性に影響を与えています。メキシコは米国の貿易関税から経済的圧力に直面しており、米メキシコ間の緊張が高まる中で成長が妨げられています。 USD/MXNは下落を続け、以前のサポートレベルを下回っています。ベアリッシュなブレイクアウトが見られ、ペソは10月以来の最強レベルに達しました。RSIは、米ドルが回復しない限り、ペソのさらなる上昇の可能性を示唆しています。 メキシコペソは堅調で、米ドルに対して安定して上昇し、重要なサポートレベルを下回っています—19.36でです。これは偶然ではありません。今月発表された米国のCPIデータが予想よりも弱かったことが注目を集めました。インフレは一部の予想以上に速く冷却されており、市場はFRBが政策を緩和せざるを得ないとの考えに一歩近づきつつあります。 公表されたインフレ指標は、私たちが疑っていたことを確認しています—米国の価格圧力はこれまでのようには持続していません。ヘッドラインとコアインフレの両方が下向きに移行しており、金利調整を予測するトレーダーの間で自信が高まっています。さあ、副議長のジェファーソン氏やデイリー氏のような様々な関係者が明確な意見を示していない一方で、緩和の可能性を否定していないため、曖昧なコメントは金利期待に基づく取引者に解釈の余地を与えています。 今後はパウエルへの注目が集まります。彼は木曜日に発言する予定ですが、金利引き下げの正確なタイミングを示すことはないでしょう。しかし、トレーダーは手がかりを得るために彼の発言を注意深く分析するでしょう。インフレが弱まることを受けて政策が変わる可能性がわずかでも示唆された場合、より高い利回りを誇る通貨に対してロングポジションを持つ人々は迅速に調整を余儀なくされるかもしれません。 メキシコ中央銀行は再度金利を引き下げる準備を整えているように見えます—おそらく50ベーシスポイント引き下げ、これによりベンチマークは8.5%になります。これは以前の高水準からの引き下げであり、緩和は段階的に行われるという以前の指導方針に沿ったものです。このタイミングは、ペソとドルの金利差を監視しているトレーダーに圧力をかけます; 差が縮小するにつれて、メキシコのキャリーアドバンテージは徐々に失われ始めます。それでも、この予想された引き下げにもかかわらず、ペソは強さを維持しています。それは相対的な期待について何かを示しています。 ペソのレジリエンスの一部は、技術的な要因に起因しているようです。USD/MXNは過去にサポートとして機能していた重要な価格帯を下回っています。その侵害はペアのさらなる下落の可能性を引き起こし、特にドルに対するセンチメントが冷めるにつれて際立ちます。10月以来の水準を見ており、RSIは過買いでないときに有用であり、ペソのモメンタムが残っていることを示唆しています。まだ過剰に拡張されていません。 トレードダイナミクスも無視できません。米国とメキシコの間の緊張が高まっており、特に関税に関する議論が再浮上していることで、経済的逆風が生じています。ペソが脱線することはありませんでしたが、資本市場には慎重なトーンがあります。貿易フローの混乱は、メキシコの生産重視の経済に将来的に悪影響を与える可能性があります。これは、長期的なポジションを持つ人々にとって注意が必要です。 要点 – メキシコペソは米ドルに対し上昇を続けている – 米国のCPIデータがインフレの緩和を示唆 – FRBの金利引き下げの可能性が高まっている – メキシコ中央銀行は金利を引き下げる意向がある – USD/MXNは下落を続けている

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欧州株式市場は、取引日の終わりに向けて下落しました。Stoxx 600は0.4%の下落を記録し、ドイツのDAXとフランスのCACはそれぞれ0.6%下落しました。英国のFTSE 100は0.3%下がりました。 対照的に、スペインのIBEX指数は0.3%上昇し、2008年以来の最高値で取引を終えました。イタリアのFTSE MIBも0.5%の上昇となりました。スペイン株は、関税の課題を乗り越え、新しい高値を更新する上昇トレンドにあります。 欧州株式の混在するパフォーマンスは、地域ごとの異なる軌道を浮き彫りにしています。大陸全体の広範な指数が下落する中、南欧市場は控えめながらも反動を提供しました。スペインとイタリアのベンチマークの上昇は、見逃してはならない地域的な勢いを示唆しています。特にスペインのIBEXは、金融および消費者セクターでの好条件から恩恵を受け続けており、最近の関税問題による逆風を跳ね返しています。これらの分野での持続的な勢いは、この地域に関連する短期から中期のインプライド・ボラティリティの再評価を正当化するかもしれません。 北欧の主要指数、特にフランクフルトとパリにおける下落は、より広範な再調整を示しています。市場が新しいインフレデータや主要中央銀行からのハト派的な信号を消化する中、このような柔らかさはポジションの解消やポートフォリオのヘッジ活動を示唆するかもしれません。ドイツとフランスのインデックスオプションのボリュームは、短期的な方向の不確実性を示すように変化しています。 ここでは、上昇するディスパージョンを注意深く監視する必要があります。主要な株式間の相関が緩み始め、構造的に強い国のインデックスと弱い国のインデックスとの間にスプレッドが開いています。この乖離は、相対価値のポジショニングにおいて追加の短期的な機会を提供します。さらに、主要な欧州銘柄のインプライド・ボラティリティが満期後に比較的柔らかくなっているため、特に長期的な金融商品では価格の歪みが表面化し始めています。 スペインの強さは、債券利回りの変動や規制関連のヘッドラインに敏感な銀行と通信業界によって主導されています。そのため、今週の周辺債務市場での動きは、イベリア系金融商品のデルタやガンマのエクスポージャーの調整を引き起こす可能性があります。これは、より遠い行使価格でのボラティリティの歪みに波及する可能性があります。 我々が現在見ているのは、地域間でのリスク許容度のギャップが広がっていることであり、投資家の流れが成長のポケットへのより大きな信頼を反映しています。その信頼は一般化するのではなく、ターゲットを絞ったものであり、広範な指数戦略に比べて単一株オプションにとってより有利な環境を創出しています。短期的な金融商品は現在、実現したものに対して過小評価されており、マクロのサプライズが加速すれば逆転する可能性があります。 主要契約のオープンインタレストパターンに注意を払っているトレーダーは、FTSEとDAXの主要サポート付近での蓄積を気付いているでしょう。これは安定化の期待を示唆するかもしれませんが、勢いが薄れ、近々の大きな収益発表がない限り、上昇の余地は限られているようです。テーザーはATM行使価格で豊富であり、厳密に定義された範囲内での選択的なプレミアム販売が魅力的となっています。 ミラノ証券取引所の上昇は、埋め込まれた強さを示唆しています。過去2週間にわたり、イタリアの企業収益の上方修正が続き、これは債券の売却が実現しない限り、持続的なコール側の関心を支える可能性があります。また、9月満期へのロールオーバーの興味が見られることは、現在の継続プレイに対する信頼の兆候です。 一つの明確な教訓は、市場が地域のマクロナラティブを異なる方法で価格設定し始めていることです — 単に広範なEUの結果にとどまりません。ボラティリティサーフェスの構造における継続的な再調整を監視することで、実現が圧縮されているところでの短いガンマエクスポージャーのエントリーポイントが提供される可能性があります。セクター回転が特に循環的で金利に敏感なバスケットにおいて機関のポジショニングを支配しているため、現在のセットアップは一方向の賭けよりも機敏なポジショニングに適した戦術的な環境を示しています。 最も注目すべきは、利回り曲線が平坦で敏感であることです。ECBからの金利期待の解消は、特に高ベータの欧州コンポーネントにおける株式デリバティブの再評価につながる可能性があります。この早期の兆候は、CACのボラティリティの期間構造において、同業他社よりも早く後退したことにすでに見られます。ボリュームの急増や行使価格のクラスターに注意を払い、特に前週に注目する必要があります。

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英国ポンドの不確実性

英国ポンドは、BoEの緩和タイムラインに関する不確実性のため安定しています。年内の利下げが予想されていますが、強い英国の労働市場データやインフレ圧力への懸念がこの見通しを複雑にしています。BoEの関係者はこれらのリスクを強調しており、ポンドを支持する慎重なアプローチを示しています。 木曜日に発表される経済データは、EUR/GBPの動向に影響を与える可能性があります。ユーロ圏の第1四半期のGDP、雇用、工業生産データ、さらに英国の第1四半期のGDPおよび生産指標が重要です。この結果は、6月の利率予想の再調整に影響を与える可能性があり、通貨ペアの動きに影響を及ぼすかもしれません。 最近のEUR/GBPの反発は、0.8433への小幅な上昇であり、短期間の下落を受けたもので、最近の市場の神経質さがやりすぎだったかもしれないことを示唆しています。ドイツのインフレ率は、調和指数によって測定され、4月に2.2%で堅調を維持しました。この数値は、アナリストの予想と完全に一致しており、これ自体は市場を大きく揺るがすものではありませんが、このような一貫性はしばしば幅広い物語の基盤を提供します。今回は、ユーロ圏全体での続くデフレ状況がその例です。 この結果は、欧州中央銀行が緩和に向かう現在の傾向を強化しています。急いで方針を転換する必要はないと多くの政策委員がすでに様々な演説やメディアの場で述べており、国外のリスクが急な政策の逆転を正当化するものではないと指摘しています。ただし、彼らは急いでいるわけではなく、これが債券市場を安心させ、6月の利下げの選択肢を維持しています。 一方、スターリングは、強気の流れではなく、イングランド銀行からの決定力の欠如によって支えられています。労働市場はタイトであり、賃金は上昇しています。これらは、通常中央銀行が緩和に方向転換する道を開く要素ではありません。インフレがまだ十分に抑制されていないため、BoEに密接に関連するポジションを持つトレーダーは、混合信号の迷路を進んでいます。ベイリーのコメントは、同僚たちと同様に非常に控えめでした。彼らは、自らを限られた状況に追い込まないようにしており、賢明ではありますが、今後数週間のポジショニングにはあまり有益ではありません。

データに基づく反応

我々にとってこれは何を意味するのでしょうか？これは短期から中期の金利価格設定を見守るために作られた状況です。具体的には、6月と8月に関連するスワップ曲線と短期スプレッドに注目すべきです。両中央銀行が慎重な立場を採っているため、入手データに基づく金利予想のボラティリティは高まりそうです。言い換えれば、データカレンダーは非常に重要です。 木曜日には、両側のGDPおよび工業生産とともに、ユーロ圏の雇用データが発表されます。もし英国の生産が予想を上回れば、利下げの賭けがさらに抑えられる可能性があり、ポンドが再び上昇するかもしれません。それは、ECB-UKの乖離を仮定した短期のEUR/GBPポジションに挑戦するかもしれません。一方、ユーロ圏の弱い数字が英国の強い活動と組み合わさった場合、より急激な乖離の動きが促進される可能性があります。これにより、フランクフルトからの6月の利下げに市場がより重く傾く一方で、BoEの緩和に対する賭けが減少するでしょう。 最近のオプションフローは、この押し引きを反映しており、短期的なストラドルのプレミアムは1ヶ月の高値近くにあります。これは、トレーダーが動きを準備していることを示唆していますが、特定の方向に動くとは限りません。我々にとってのポイントは、データに基づく反応が迅速に将来のガイダンス期待を再構築し、短期金利と現物通貨がそれに応じて再評価される可能性があるということです。 今後のセッションで注目すべきポイントは、暗示された金利差と2年物債券のパフォーマンスです。ここでの微妙な動きは、中央銀行が意図的にあいまいであるときに、より広範な通貨価格の動きにつながることがよくあります。以前のデータリリースの修正も、トップラインの数字よりも早くセンチメントを変える可能性があるため、ヘッドラインだけでなく、フルリリースに深く掘り下げることが重要です。 最近、ECBとBoEの間の利率パス圧縮が停滞しているのを見ました。これは主に矛盾する信号によるものです。したがって、この取引の再ロードは完全に入手データに依存しており、それがどの程度緩和の物語を支持するかが重要です。現在のところ、短期に焦点を当て、それが夏の決定に対する即時期待にどのように変換されるかを見守るべきです。 そのような雰囲気では、タイミングが全てです。合意が強くも明確でもない場合、小さなサプライズが重みを持つことがあります。

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オーストラリアドルは0.6500で停滞しており、現在は幅広い圧力に直面しています。この下落は、米ドルが不安定な市場環境で反発する中で発生しています。 この動きは、株式市場における利益確定によって引き起こされているようです。また、10年国債利回りの4.50%への上昇もオーストラリアドルに対する圧力に寄与しています。

リスク感情の変化

ここで見られるのは、リスク感情の変化に対する比較的単純な反応であり、主に債券市場での強い動きによって駆動されています。米ドルの反発は、広範な相手通貨に対してその価値を押し上げており、リスクテイクの感情が低下すると通常弱くなる通貨に最も明確に圧力がかかっています。オーストラリアドルは、商品と地域の成長との関連からリスク嗜好の指標と見なされることが多く、0.6500で一時停滞した後、特に強く打撃を受けています。 売り圧力は、特に厳しい経済的な要因から生じたわけではなく、むしろトレーダーをドルに戻すように促すいくつかの穏やかなシグナルの集まりによるものでした。10年物国債利回りの上昇—4.50%まで上昇—により、金利差を基にした通貨取引への需要が減少しています。これにより、強化された米ドルと比較した場合、オーストラリアドルを保有する魅力が減少しています。 株式における利益確定はもう一つの層を追加しています。特にテクノロジー関連のセクターに圧力がかかると、いわゆるリスクオン通貨への需要が落ち込む傾向があります。これらの変化は常に孤立して起こるわけではなく、最も流動性の高い金融商品から始まり、短期的な利率や強いサービス経済によって厳密に支えられていない通貨にまで波及する、グローバルなポジション調整を反映しています。 要点 – オーストラリアドルは0.6500で停滞。 – 米ドルが反発し、株式市場の利益確定が影響。 – 10年国債利回りの上昇が、オーストラリアドルに圧力をかける。 – リスク感情の変化に伴う動きで、オーストラリアドルが特に打撃を受ける。 – 株式市場の圧力が通貨の需要に影響を与える。

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3月、コロンビアの小売売上高は予想を上回り、前年同月比で12.7%の成長を記録しました。これは予想の9.8%を上回るものであり、国内経済における消費者活動の堅調さを示しています。 オーストラリアの失業率に関する報告は、4月の係数が4.1%で安定することが予測されており、新たに20,000の雇用が期待されています。一方、オーストラリアドルは、貿易動向に影響を受けた米ドルの変動によって、0.6500を上回る抵抗に直面しています。 ユーロは米ドルに対して1.1160近辺へ下落しており、これはウォールストリートの終値が強いドルを反映しています。金価格は$3,200のトロイオンスを下回って横ばいになっており、楽観的な貿易交渉の中で需要の減少により押し下げられています。 米中貿易戦争の一時的な休止は市場の楽観主義を高め、リスクの高い資産への回帰を促しました。外国為替市場のトレーダーは、高いリスクレベルを認識し、自らの投資目標やリスク許容度を慎重に評価する必要があります。 コロンビアの小売売上高が二桁成長を遂げ、予想の9.8%を上回る12.7%に達したことを考慮すると、消費者需要が活発であることが明確に示されています。このような勢いは、特に予測をほぼ3ポイント上回った場合、インフレ期待に影響を与え、中央銀行の政策経路に影響を与える可能性があります。地域の金利デリバティブへのデータ入力を追跡する者には、この強さが将来的な金融商品にどのように影響するかに注目する価値があります。 オーストラリアについては、労働市場データが4.1%で安定を維持し、20,000の新規雇用の追加が期待されています。これらの数字が維持されれば、安定した雇用環境を示しており、通常は賃金成長の憶測や金利変動の価格形成を比較的限定的に保ちます。しかし、いかなる逸脱—たとえ雇用の強化や参加率の低下があっても—が含意されている金利経路を変更する可能性があります。オーストラリアドルは0.6500のレベルを維持するのに苦労しており、この動きの多くは国内の指標だけでなく、ドルの強さからも来ています。 ここでジャクソンの0.6500以上の抵抗に関する指摘が役立ちます。このレベルを恣意的に扱ってはなりません：金利の期待差や商品関連通貨からのグローバルな資金流出のようなマクロドライバーの集合体が、短期的ではない向かい風を提供していることが示されています。 ユーロドルが1.1160近辺に移動していることについては、その下方圧力が強い米ドルに直接関連しているようです。現在のドルの動きは、ヨーロッパ自身の基本的な要因とは主に外部の要因によって動かされています。最近の圧力は、ウォールストリートの終値と米国の利回り曲線の変化から来ています。そのため、ユーロ関連のデリバティブの価格設定は、EUのリリースよりも短期的な米国データにより集中して利益を得る可能性があります。 金価格が$3,200のトロイオンスを下回ることは、現在のヘッジ需要の低下を反映しています。予想以上の貿易関連の楽観的なリズムを背景に慎重な期待感が戻ってきており、投資家は下方リスクを割引く意欲を高めているようです。私たちの視点から見ると、金のような伝統的な安全資産は、これらの回復段階で打撃を受けています。その結果、貴金属オプションの含意ボラティリティは幾分収縮を示しています。金属におけるポジショニングは反応的である必要はありませんが、米国のインフレ指標や貿易のトーンの変化に目を向けることが賢明であると言えます。 ペイの主張は、米国と中国の間の冷静な発言に市場が好意的に反応していることを示唆しています。ただし、我々は解決のための一時的な休止と混同すべきではありません。中国のデータに対して高い感応度を持つ通貨にさらされているトレーダー（オーストラリアドルやニュージーランドドルなど）は、短期的なヘッジ戦略を柔軟に保つ必要があります。リスクの高い通貨は、あらゆる見出しや政策立案者のコメントに基づいて流動し続けます。 要点: – コロンビアの小売売上高は前年同月比12.7%の成長を示しました。 – オーストラリアの失業率は4.1%で安定しており、20,000の新規雇用が期待されています。 – ユーロが米ドルに対して下落し、金価格は$3,200を下回っています。 – 市場は米中貿易戦争の一時的終了に楽観的になっています。 – リスクの高い通貨は政策やニュースに敏感に反応します。

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Super Micro Computer (SMCI)の株は、サウジアラビアのデータセンター開発企業DataVoltとの20億ドルのパートナーシップに起因して、17.14%上昇し、45.57ドルになりました。 この協力関係は、サウジアラビアとアメリカのAIキャンパス向けにGPUプラットフォームとラックシステムを提供することに焦点を当てています。このパートナーシップは、6000億ドル規模の米国・サウジアラビアの商業イニシアチブの一環で、800億ドルがAIおよびテクノロジーインフラに割り当てられています。 SMCIの株は、2024年に122.90ドルの高値に達した後、会計上の懸念から11月に17.25ドルまで下落していました。最近の決算は、予想の0.41ドルに対して0.31ドルのEPS、5.01億ドルに対して46億ドルの売上高となり、予想を下回ったものの、新たなパートナーシップと改善された透明性が回復を促しています。 技術的には、SMCIは39.87ドルの200日移動平均線を超えました。このレベルは上昇モメンタムを維持するために重要であり、次の抵抗レベルは47.86ドルから51.35ドルの間です。 一方、AMDの株は5.02%上昇し、さらなる上昇は127.30ドルの200日移動平均線を超えることに依存しています。AMDの株は2024年のピークから66%下落しましたが、107.48ドルの100日移動平均線を上回ることが持続的回復には重要です。 現在の状況は詳細に満ちたシナリオを描いています。Super Micro Computerの最近の株価急騰は、DataVoltとの契約によって大きく影響されており、市場が具体的なビジネス開発に対してどれだけ反応しているかを強調しています。過去の実績—122.90ドルから17.25ドルへの後退—は、内部の不安定さ、特に財務報告に関するものでしたが、潮流は急速に変わりました。そのパートナーシップが締結されたことで、GPUベースのインフラに対する需要予測が強化されるクリーンで明確なオーダーフローが生まれています。言い換えれば、同社は測定可能で継続的な要件を持つテクノロジープロジェクトに関与することとなり、フォワードプライシングがより現実的になり、新たなポジショニングを促しています。 技術的な回復も考慮する必要があります。株価が39.87ドルを上回ることで、センチメントの変化を反映しています。歴史的に、200日移動平均線はリトマス試験紙として機能し、価格がそれを超えて取引されると、長期資金が再投入または平均化しやすくなります。現在、価格は二つの特定の抵抗レベルに接近しており、利益確定の増加やブレイクアウト追従が予想される明確なゾーンを生成しています。この動きが孤立していないことが、その価値をさらに強化しています。参加者は以前の決算の失敗を、より明確なガイダンスとバランスシートの可視性を優先して割り引いてきました。これらの詳細は、長期投資家に見逃されていません。 一方、AMDの動きは攻撃的ではありませんが、明確でもあります。5%の上昇は、受動的な資金流入と投機的な回転を示しており、特に107.48ドルの100日移動平均線がしっかりと維持されています。そのレベルを上回ることで、上昇力が導入されます。同社が127.30ドルを明確に超えるのに苦労しているため、アルゴリズムと裁量取引者の両方がこの水準を短期的なハードルとして注視しています。ボラティリティプライシングを観察する人々にとって、これらのダイナミクスは特に3〜6週間先の日付が付けられたコールオプションのプレミアムに影響を与えています。 両社を並べて見ると、ロングガンマフローの振る舞い—そしてこれらの抵抗とサポートゾーンに基づいて再キャリブレーションされる速度—は、オープンインタレストとデルタエクスポージャーを監視することが重要であることを示しています。大規模なポジションが移行した結果、一部の価格を超えるストライクでのボリュームスパイクが伴っており、期待が上昇し続けていることが示唆されています。これは期日行動の解釈を変更します。 来週初めのボリュームの前倒しに対する期待は、過去数セッションの取引量に基づいて正当化されます。リスクは厳密に定義されていますが、サポートと抵抗の間には受容性の狭い帯域があります。抵抗に近い速度は、より広範な市場ベータおよびセクターの重み—特にチップメーカーがマクロ信号から生じる既存の逆風に直面していることを考慮すると—によって大きく影響されます。インフラ構築に関連する納品タイムラインの予期せぬ減速は、これらのセッティングを目に見えて変える可能性があります。

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USD/CHFペアは、アメリカの早い時間帯で0.8320を上回って安定しており、2日連続で下落していました。サポートは0.8332の21日間指数移動平均によって強化され、0.8320付近の数週間の抵抗からサポートに転じています。 スイスフランは、予想よりも軟調な米国の消費者物価指数データを受けて米ドル安に支えられて反発しました。これは、関税に関連する価格上昇への懸念を軽減し、連邦準備制度理事会の利下げ期待を高めて、米ドルに圧力をかけました。

米国とスイスの貿易協定

米国とスイスの貿易協定に対する楽観的な見方が再燃しており、両国は二国間の取引を優先しています。スイス大統領は進展を促進しており、正式な意向表明を早期に行うことを目指しており、米国も交渉の加速に関心を示しています。 良好な貿易の勢いにもかかわらず、スイスフランの上昇は、スイス国家銀行による追加の金融緩和の見通しによって制限されています。中央銀行は、インフレが目標を下回り続ける場合はさらなる利下げを行う準備があることを示しています。 今後の米国のデータに注目が集まっており、初回失業保険申請件数や生産者物価指数がUSD/CHFペアに影響を与える可能性があります。スイスフランは、今日、オーストラリアドルに対して最も強い上昇を示しています。

テクニカルエリアでのレジリエンス

USD/CHFペアは、北米の早い取引で0.8320をわずかに上回っている中で、このテクニカルエリアのレジリエンスに注目が集まっています。21日間の指数移動平均や以前にテストされた抵抗ゾーン周辺でサポートが重なっており、連続下落の後に一時的な底を提供しています。このような重なりは、短期的なポジショニングを引き付ける傾向がありますが、ボラティリティが高まった際の戦術的な反応には十分信頼性があります。 近年のドルの弱さは、軟調な米国のインフレ数値に支えられています。予想を下回る消費者物価指数の数字は、関税によって引き起こされる価格圧力が持続する懸念を和らげています。市場はデータを、米国中央銀行が政策を緩和するための青信号と解釈しており、予想されていたほど高い金利を維持することはないと考えています。その期待感がドルの最近の強さを削ぎ、特に不安定な政策期間中に安全または安定と見なされる通貨に対して圧力をかけています。 それと同時に、市場はワシントンとベルンの間で検討されている二国間貿易協定の初期兆候を無視することはできません。これはまだ日々の価格変動の動因ではありませんが、スイスフランにある程度の政策的な追い風を与えています。フリブールは数週間以内に正式なコミットメントを推進しているとの報告があります。これがワシントンの注目を引き起こし、選択的な合意を再構築する意欲を示していますが、より広範なグローバルな枠組みは静止していたり流動的であったりします。 依然として、米国の弱さからの押し出しは、チューリッヒの慎重なメッセージングによって相殺されています。政策立案者たちは、国内の価格成長が限られている場合はさらなる利下げに傾く準備があることを明言しています。国内のインフレデータは引き続き抑制されており、引き締め余地を制限し、スイス側からは外部条件が必要とされる場合に向けた待機的な政策を促しています。それにより、トレーダーは貿易の楽観とソフトな利回りの見通しから生じる2つの相反する流れの中でポジションを管理しています。 今後の米国の指標、特に週間失業件数や生産者レベルのインフレデータに即座に注目が集まっています。これらは通常、消費者需要や連邦準備制度のタイミングに対する期待を変える可能性があるため、為替価格の短期的な動きに対してより反応的です。予想を上回る失業保険申請件数や抑制的なPPIは、ハト派の路線に対する信念を深め、ドルにさらに圧力をかけ、スイスフランペアに追加の上昇を与える可能性があります。 今日、スイスフランは弱いオーストラリアドルに対して強さを見せていますが、これはスイスのファンダメンタルズよりも戦術的なリスクオフの回転および商品の通貨の軟弱さに起因しています。この相対的な強さのポジショニングは、資産間のセンチメントの変化を反映しており、ヘッジを調整する際に重要な要素となります。 0.8320付近の安定したサポートと、政策の再調整および貿易レベルの変化からのドルへの圧力を考慮すると、このペアはデータ駆動の動きによって促されない限り、徐々に狭いレンジに向かう可能性があります。短期的な戦略に従事している人は、価格モデルを短期的なボラティリティバンドに合わせて調整し、ワシントンからの政策シフトやデータのサプライズに迅速に再価格付けする準備をしておく必要があります。

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