NZD/USDは、中国人民銀行が1年物ローンプライムレートを3.10%から3.00%に引き下げた後、損失を経験しました。このペアは、火曜日のアジアセッションで0.5920前後で取引されており、中国の最新の金利決定によって圧力がかかっています。 中国はローンプライムレートを引き下げ、1年物LPRは3.00%、5年物LPRは3.50%となっています。これらの変更は、ニュージーランドと中国との密接な貿易関係のため、ニュージーランドドルに影響を与えることがよくあります。

4月の中国の経済データ

中国では、4月の混合経済データが分析されました。工業生産は予想を上回りましたが、減速が見られ、小売売上高は予想を下回りました。ニュージーランドはインフレ圧力に直面しており、第1四半期のデータでは、ほぼ3年ぶりの生産者物価の大幅な上昇が示されました。 オーストラリア準備銀行の金利決定に注目が集まっており、ポジティブな雇用データにもかかわらず、25ベーシスポイントの引き下げが予想されています。米ドルは、債務増加と財政課題に対する懸念から、ムーディーズによる米国の信用格付けの引き下げを受けて弱含みました。 ニュージーランドドルは、本日、通貨市場でポンドに対して最も弱含んでいました。通貨の価値の変化は、主要通貨間のさまざまな動きを示す詳細なヒートマップに示されていました。 ニュージーランドドルは、主に北京の最新の緩和措置によって、米ドルに対して後退を見せました。中国人民銀行は、1年物および5年物のローンプライムレートを引き下げ、火曜日のアジアの取引でキウイを押し下げました。この調整、特に1年物LPRが3.10%から3.00%に下がったことは、国内市場を超えて影響を及ぼす傾向があります。特に、中国と深い貿易関係を持つ国々において。 中国が借入コストを下げる措置を講じることは、成長の持続可能性に対する政策立案者の懸念が続いていることを示しています。4月の中国の工場生産は期待を超え、産業部門における勢いを示しています。しかし、小売消費の同時の失望は、国内需要が依然として低迷していることを示唆し、原材料や乳製品からの輸出収入に大きく依存しているニュージーランドなどの外部パートナーにさらなる影響を与える可能性があります。

ニュージーランドのインフレ圧力

当社の見解では、ニュージーランドは生産者物価の著しい四半期ごとの増加を見ましたが、そのような変化は2021年以来ありませんでした。この変化は短期的なコスト圧力を高め、消費者向けのインフレがある程度抑えられているとしても、インフレ期待に影響を与える可能性があります。これらのダイナミクスは、供給主導の費用に応じて金利敏感な金融商品が発散し始める可能性があるため、政策の議論を複雑にします。 タスマン海を越えて、オーストラリアは金利の変動の可能性に備えており、市場は25ベーシスポイントの引き下げを期待しています。注目すべきは、最近雇用統計が比較的堅調であることですので、その文脈での緩和への転換は、インフレ目標が中央銀行によってより重視される可能性を示しています。最終的な判断に応じて、オーストラリアの金利と通貨のボラティリティに関連するデリバティブは再評価が必要になるかもしれません。

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日本の財務大臣加藤俊一氏は、G7財務リーダー会議中に米国財務長官スコット・ベッセント氏と議論を行う計画を立てている。議題には外国為替が含まれ、ベッセント氏との話は、市場主導でボラティリティが最小限になるようなFXレートについて焦点を当てることが期待されている。 金融コミュニティは、現在144.75で取引されているUSD/JPYペアに注目しており、これは0.08%の減少を示している。これは、日本の通貨がより広範な世界経済の展開や政策決定の中で注目されていることを反映している。 日本円の価値は、日本経済、日銀の政策、そして日本と米国の国債利回りの差に影響される。日銀の過去の超緩和的な金融政策は円安を招いたが、最近の政策変更は円を強化する可能性がある。 日本円は通常、安全資産と見なされている。市場のストレス期間中は、リスクの高い通貨に対して安定していると考えられ、しばしば価値が上昇する。グローバル市場の進展に伴い、円の地位はトレーダーやアナリストにとっての焦点となり続けている。 加藤財務大臣がG7会議でベッセント氏と会う準備をしていることで、安定して比較的予測可能な通貨の挙動の重要性に関する明確なメッセージが形成されているようだ。注目は、供給と需要に自然に反応する為替レートを目指すことにあるようで、干渉によってリズムを崩されないことが求められている。これらの大臣間の会話の焦点は、金融市場の表面下で煮えたぎる懸念を映し出すことが多く、今回のやり取りのタイミングも例外ではない。 現在、USD/JPYは144.75にわずかに収束している。この動きは軽微に見えるかもしれないが、軽視されていない。私たちは、この水準を日本および米国の経済政策における層状の変化への反応と見なしている。特に金利期待やより広範な金融戦略の領域において。小さな動きが広範な意味を持つとき、マーケットがどのように価格設定をしているのか、あるいは見逃しているのかを注意深く聞く必要がある。 円安の背景には、日銀の緩和政策がある。金利が底辺に固定されていたことで、数年間にわたって広範なキャリートレードが開かれていた。低い日本の金利で借り入れ、高利回りの資産に投資したトレーダーは、大きな利益を得ていた。しかし、そのトレードはもはや自動的には見えない。日銀が引き締め策を講じるか、刺激策を減らすかに接近している今、再評価を余儀なくされている。日本の利回りが上昇すれば、その差は縮まり、長年好まれていた戦略が制約されることになる。 金利や中央銀行のガイダンスを超えて、不安定な時期に展開される計算がある。円のいわゆる「安全資産」としての特性は虚構ではなく、市場の記憶に深く根ざしている。グローバルなリスク選好が低下すると、通貨の需要がほぼ反射的に増加することが多い。これは、リスクセンチメントの微妙な変化が、信用イベントや地域の不安定、エネルギー市場の引き締まりによって円に資金を引き戻す可能性があることを意味する。私たちはボラティリティがいつ発生するかを選ぶことはできないが、これらのフローを注意深く監視することで、その影響に対する準備をすることができる。 このため、短期のFXオプションを扱う者は、円の両サイドのインプライド・ボラティリティの増加に警戒する必要がある。シンプルな方向性のベットは、過去数ヶ月の範囲的な快適さが優勢だったときよりも重要性を増すかもしれない。現在のポジショニングは、特に米国財務の動きや日本の政策立案者からのトーンに対する利回り感応度への注意を必要とする。加藤氏からのシグナルは、特にG7以降、介入や協調的なFXコミュニケーションに関する期待を変える可能性がある。 デリバティブ市場では、この環境は、以前の超緩和的な日銀の時代に使用されていた戦略を単に再現することを好まない。むしろ、日本の金融政策への感応度が徐々に再構築されつつある。オプショントレーダー、特にカレンダースプレッドやデルタニュートラル構造にいる者は、再調整を検討するかもしれない。日本のインフレや賃金トレンドにサプライズがあれば、ポートフォリオマネージャーは迅速かつスケールを持って行動せざるを得なくなると考えられる。 現在、我々はUSD/JPYのわずかな減少を慎重な再評価として解釈しており、おそらく完全な反転ではないが、地盤は形成されつつある。米国のデータが軟化し、日本の利回りが上昇すれば、バランスがさらに傾く可能性がある。そのため、既存のポジションのテノールを短縮し、両サイドの金利先物の変化を追跡している。官僚間の会話は単なる象徴的なものであるかもしれないが、FXにおける象徴は価格に迅速に翻訳される傾向がある。

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WTI原油は火曜日の早朝アジア時間で約62.10ドルで取引されています。米国とイランの核交渉が停滞しているため、WTI価格は石油供給の潜在的な混乱を懸念して上昇しています。 米国とイランの話し合いは行き詰まりを見せており、イランは米国がウラン濃縮ゼロを要求し続ける場合、交渉が失敗する可能性があると警告しています。一方、米国は、合意はイランが核兵器能力を持つことを防ぐべきだと主張しており、イランはその核の意図は厳密に平和的であると主張しています。

米国の信用格付けの格下げ

別の話題として、ムーディーズは米国の信用格付けを「Aaa」から「Aa1」に格下げしました。この決定は、財政赤字の増大が原因であり、米国経済の認識に影響を与える可能性があります。 さらに、世界最大の石油輸入国である中国の小売販売の減速がWTI価格に潜在的な下方圧力をもたらしています。中国の4月の小売販売は5.1％の増加を記録しましたが、予測を下回り、3月からの減少を示しています。これは経済の勢いが衰えていることを浮き彫りにしています。 WTI原油は西テキサス中間油として知られており、石油価格のベンチマークであり、世界の市場供給ダイナミクスに不可欠です。地政学的緊張、経済データ、OPECの決定などの要因が、その取引価格に影響を与えています。 この最新のWTI価格の62.10ドルへの移行は、地政学的緊張の影響でセンチメントがどれほど迅速に変わるかを反映しています。ワシントンとテヘランの間の核に関する議論の行き詰まりは新しいものではありませんが、再燃した緊張は、休止や誤りが供給の期待を不均衡にする可能性があるという懸念を強調しています。テヘランのウラン濃縮に関する堅固な立場は、米国の立場に直接挑戦しており、両国を地域的政治の枠を超えた対立にロックしています。

市場の影響と機会

供給に敏感な資産であるWTIが外交の停滞に反応する場合、流通しているバレル数の問題だけではありません。それは安定性のより広範な認識に注目を集め、それ自体が市場の推進力として作用します。さらなるエスカレーションや修復不可能な交渉に関する示唆があれば、予想される在庫が引き締まり、トレーダーはそれを短期的な価格の動きに即座に反映させます。その混乱は機会を生み出しますが、リスクも招き入れます。特に、当日におけるボラティリティは、見出しに基づいたトリガーから生じる可能性があります。 米国の信用格付けの格下げについても重要です。ムーディーズが「Aaa」から「Aa1」に移行したことは、米国の制度への財政的信頼が模索されていることを知らせます。信頼が徐々に揺らいでいる中で、これが広範な投資家のセンチメントを緊張させると予想されます—特に債券利回りが調整され、安全資産の流入が他の場所で増加する中で。リスク資産、特に石油などのコモディティは、現在起こっていることだけでなく、予測されていることを反映する傾向があります。トレーダーは即時の需要への影響だけでなく、長期的な国のリスク認識がマクロ経済的な期待にどのように影響するかを考慮し始めるべきです。 中国の小売数は壊滅的ではないため注目に値するわけではなく、合意と乖離しているため、対照が重要です。期待に応えられなかった4月の5.1％の成長は、世界の主要な石油輸入国での基盤的な需要のエンジンがかすんでいることを示しています。国内消費が減少すると、工業活動に波及することが多く、エネルギー使用にも影響を与えます。工場出力の全体的な減速と相まって、その遅い軌道は、中期的なリスクを位置付ける際に軽視されるべきではありません。 WTIのベンチマークとしての役割を思い出すことが重要です。これにより、これらのマクロトレンドにおける小さな変動がすぐに重みを蓄積します。それぞれのデータポイント—地政学的なものや経済的なもの—は、トレーダーが公正価値を評価するために使用するモデルにフィードバックします。この観点から、デリバティブ市場で活動する者は、見出しの敏感性と感情に駆動された急激な変動の可能性に対する注意を高めることで利益を得ることができるでしょう。 これからの数週間は、価格が在庫レポートやOPECの手掛かり以上のものに結びついている可能性があります。イランが供給の状況に長い影を落とし、中国が需要見通しを無意識のうちに和らげる中で、方向性のバイアスは頻繁に試されることでしょう。油、通貨、そして金利の期待との相関が価格の微妙な非効率性を生むと予想します。これらを利用するには、アジリティとリアルタイムのマクロ対応へのより厳密な焦点が必要です。

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主要格付け会社の中で最後に格下げを行ったムーディーズが米国の国債格付けをAAAからAa1に引き下げたことで、今週は財政不安の雲の下で始まった。

新しい格付けは依然として質の高い借り手であることを示唆しているものの、この変化は表面的な側面にとどまらない影響力を持つ。米国債は数十年にわたり、実質的にリスクフリーの資産として世界の安全性のベンチマークとして君臨し、世界中の信用価格形成を支えてきた。しかし今、その評判は揺らぎつつある。

Moody's downgrade intensifies investor worry about US fiscal path https://t.co/yGSquNzptX https://t.co/yGSquNzptX

— Reuters (@Reuters) May 18, 2025

市場は慎重ながらも不安感を表明した。時間外取引では、トレーダーがリスクプレミアムの上昇を織り込み始めたため、指標となる10年米国債の利回りは4.48%に上昇した。SPDR S&P 500 ETFは0.4%下落した。小幅な下落ではあるが、より大きな懸念の根底にあることを示唆している。株式市場はまだパニックには陥っていないものの、じわじわと不信感が広がり始めている。

格下げの理由は十分に裏付けられています。米国の連邦債務は、2024年のGDPの98%から2035年には134%に増加すると予測されています。同時に、今後10年間で年間財政赤字は1.8兆ドルから2.9兆ドルに拡大すると予測されています。これらの数字は、米国を同等の格付けを持つ他の先進国よりもはるかに高い水準に位置付けており、格付け機関がトップクラスの格付けを正当化することを困難にしています。

格下げは、発行額の増加と海外需要の低迷で既に動揺している米国債市場にさらなる圧力をかけることになる。かつては米国債を当たり前のように吸収していた国々も、もはやそれほど熱心ではない。背景には、世界的な再編も影響している。貿易の変化、関税をめぐる緊張、そして代替準備通貨の台頭によって、金融階層における米国の優位性は徐々に失われつつある。

ECB Vice President Luis de Guindos says the euro could become an alternative to the dollar as a reserve currency if Europe increases its integration efforts https://t.co/jLogWKtsme

— Bloomberg (@business) April 22, 2025

日常的な借り手にとって、その影響は明白です。国債利回りは、住宅ローン金利から学生ローンの条件に至るまで、あらゆるものに影響を与えます。機関投資家が米国への融資リスクに対してより高いリターンを求める場合、銀行や金融機関は必然的にそのコストを家計や企業に転嫁することになります。利回り曲線がわずかに上昇しただけでも、長期的には数千億ドル規模の債務返済コストの増加につながる可能性があります。その結果、消費者信用は逼迫し、資本コストは上昇し、将来の景気後退期における政府による景気刺激策の余地は減少します。

政治的には、今回の格下げはワシントンの機能不全の深刻化を浮き彫りにしている。ムーディーズは11月初旬、米国政府が債務上限をめぐる対立を乗り越えられず、持続可能な財政改革も実施できないとして警告を発していた。2023年にケビン・マッカーシー下院議長が解任され、その後議会で長期にわたる膠着状態が続いたことは、より広範な統治の失敗を浮き彫りにした。さらに問題をさらに悪化させているのは、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に関する懸念だ。ジェローム・パウエル議長の解任とFRBの政策アジェンダの再構築に関するトランプ前大統領の発言は、世界のトレーダーの間で疑問を呈している。

財政政策もまた、依然として矛盾を抱えている。トランプ氏が提案した2017年減税・雇用法の延長は、連邦政府の歳入を10年間で4兆ドル減少させる。メディケイドと食料支援の大幅な削減と合わせても、この計画は国家債務を3.3兆ドル増加させる。トランプ政権の歳出合理化戦略の要である政府効率化局は、当初の目標を達成できなかったと報じられている。

A federal contractor that filed bankruptcy earlier this week during the latest round of government cutbacks asked a judge to approve a quick auction because of the ongoing threat of Elon Musk’s DOGE https://t.co/Jr4jzddl4y

— Bloomberg (@business) May 9, 2025

このような環境下では、米国は債務スパイラルに陥るリスクがあります。利払いが増加するにつれて、連邦予算に占める債務返済の割合が増加し、インフラ、教育、医療といった不可欠な支出に充てる余裕が減っていきます。トレーダーはすでに反応を示しており、債券利回りは上昇し、株式市場は不安定な動きを見せています。他の経済が伝統的な米国中心のモデルから脱却し始めるにつれ、依然として支配的なドルでさえも圧力にさらされています。

今後数セッションが重要な意味を持つだろう。10年国債利回りが4.5%を超えて上昇を続ければ、株式市場のボラティリティも上昇する可能性がある。公益事業やヘルスケアといったディフェンシブセクターには資金流入が見込まれる一方、高成長のテクノロジーセクターは金利変動の影響を受けやすくなる可能性がある。

今週の市場動向

財政懸念が長きにわたる影を落とす中、今週の主要資産の価格動向は慎重さを増し、神経質な動きさえ見せている。トレーダーは、あらゆる動き、あらゆる抵抗線や支持線への試練が、これまで以上に重く感じられる重要な局面を迎えている。ムーディーズによる米国債の格下げは、ハンマーの一撃というよりは、むしろ糸をほどくような動きとなっている。チャートパターンやテクニカルゾーン全体にわたって、微妙ながらも深く感じられる。市場はパニックではなく、より鋭敏な反応を示している。

USDインデックス（USDX）は綱渡り状態にある。100.60水準に向けて下落した後、ここでの値動きは極めて重要になっている。この水準が拒否されれば、ドルは101.40、さらには102.40まで押し戻される可能性があるが、センチメントが安定しない限り、そのような上昇は考えにくい。下落モメンタムが優勢になれば、次に99.80ゾーンが動き出す可能性があり、これはより広範な調整局面を示唆し、リスク資産にも波及する可能性がある。米国の信用力が精査されている今、安全資産としてのドルの役割が試されている。

EUR/USDは上昇傾向にあり、1.1195のレジスタンスラインに接近しています。トレーダーはここで反転パターンがないか注視しているでしょう。価格がこれをきれいに上抜けなければ、馴染みのある1.1105のサポートラインを再び探すことになるかもしれません。しかし、1.1300を上抜けた状態が続くと、米国のマクロ経済指標の弱まりや金利見通しの修正を期待して、より大きな方向性を示す動きが示唆されるでしょう。

GBPUSDは上昇局面への挑戦を続けている。1.3320が次のテクニカルな天井となる。売り手がこのレンジを守れば、強気派は1.3215で再び足並みを揃える可能性がある。週半ばに発表される英国の消費者物価指数（CPI）は前年比3.30%と予想されており、前回の2.60%から上昇に転じた。特にインフレ率が予想を上回る場合は、GBPUSDのボラティリティが高まる可能性が高い。市場は既に金利調整の可能性に備え始めている。

USDJPYは上昇基調を維持しているものの、145.00付近では依然として慎重な姿勢が続いています。リスク選好が後退したり、米国債利回りが低下したりすれば、144.65、あるいは143.80への下落も考えられます。円の安全資産としての魅力はなかなか回復していませんが、地政学的な懸念や債務問題をめぐる懸念が高まれば、状況は急速に変化する可能性があります。

一方、USDCHFはレンジ内で推移しています。主要水準近辺で推移しており、0.8300で強気な反発が期待されます。欧州の金融政策の軌道に対する広範なセンチメントとフランへのリスクフローが、今後の動向を左右するでしょう。

AUDUSDは0.6370で足場を固め、現在は0.6425のレジスタンスラインを狙っている。今週の豪州政策金利決定は大きな注目を集めており、市場は4.10%から3.85%への利下げを予想している。このシナリオが現実のものとなった場合、0.6295へのリトレースメントが実現する可能性がある。しかし、ハト派的なサプライズの中でサポートが維持されれば、豪ドルは安定する余地を見出すかもしれない。

NZDUSDは0.5860のサポートラインから反発しました。現在は0.5905ゾーンを試していますが、再び上昇が鈍れば、トレーダーは0.58459のスイングローの再テストを視野に入れるでしょう。ニュージーランドドルは、コモディティ市場心理と世界需要予測の相反する潮流に翻弄され、依然として脆弱な状況にあります。

USD/CADは緩やかな動きを続けています。もし下落した場合、1.3940または1.3910付近の値動きが新たなサポートとなる可能性があります。上昇局面では、1.4055、そしておそらく1.4140付近の抵抗が注目されています。カナダドルは依然として原油価格の動向に左右されており、エネルギー市場について見ていきましょう。

米原油は狭いレンジ内で推移している。価格が63.05ドルに向けて上昇すれば、売り手が再び主導権を握る可能性がある。エネルギー市場全体は依然として不安定な状況にあり、需要シグナルは弱まっているものの、特に中東と南シナ海における地政学的な争点が下押し圧力となっている。しかしながら、強気の触媒が現れない限り、原油は現在のレンジを突破するのに苦労する可能性がある。

常に恐怖の先駆けである金は、3250ドルのゾーンから反落した後、3154ドルから​​急反発しました。現在は3210ドル付近で取引されており、ここでの値動きが極めて重要です。もし拒否されれば、金は3120.72ドルの安値まで下落する可能性があります。しかし、価格が保ち合いとなるか、3210ドルをスムーズに突破すれば、強気派は3270ドルの再テストを狙う可能性があります。金はヘッジ手段としての需要が依然として高いものの、ドル高の不安定さがその動向を複雑化させています。

SP500は最近の上昇後、慎重な動きを見せています。5740または5690付近で強気相場が到来する可能性がありますが、株価が急上昇した場合、6100での反応で上昇余地が限定される可能性があります。利回りが上昇し、財政状況が不透明になっているため、企業業績や経済指標が新たな下支えを提供しない限り、株式市場全体は上昇への勢いを失っている可能性があります。

ビットコインは依然として圧縮された状態にあり、10万ドルをわずかに下回る狭いレンジで推移している。このデジタル資産が反落した場合、99,400ドルと96,600ドルの主要サポートゾーンが注目される。現在のレンジを上抜ければ、史上最高値更新が再び焦点となるだろう。トレーダーは依然として慎重ながらも楽観的な見方を維持しているが、マクロ経済のカタリストを期待して、ポジションは守勢的になっている。

天然ガスは3.45のピークを付けた後、下落を続け、現在は3.02付近に近づいています。この水準はサポートとなる可能性がありますが、季節的な需要の低迷と在庫の健全性を考えると、反発は一時的なものになる可能性があります。短期的な方向性を左右する上で、気象パターンと貯蔵データは引き続き重要です。

今週の主要イベント

5月20日（火）、市場の注目は太平洋諸島と北米へと移り、2つの発表が早々に注目を集めました。オーストラリアの政策金利は、前回の4.10%から3.85%に引き下げられました。この利下げ予想は、国内経済の減速を受け、オーストラリア準備銀行（RBA）への金融緩和圧力が高まっていることを反映しています。一方、カナダの消費者物価指数（CPI）の前年比中央値は、前回と同じ2.90%で横ばいになると予想されました。このインフレ予測からの乖離は、カナダ銀行のスタンスに課題をもたらすことになりますが、サプライズとなるような動きは予想されていなかったため、両通貨は堅調に推移し、市場が構造的な方向性を見極める中、値固めの動きとなりました。火曜日の動きは軽微でしたが、準備段階のものでした。明確なゾーンが示され、モメンタムトレーダーはタイトなエントリーを維持しました。

5月21日（水）には、注目は英国に移りました。英国では、消費者物価指数（CPI）の前年比上昇率が、従来の2.60%から3.30%に上昇すると予想されていました。この急上昇予想は、英国経済、特にコアサービス分野におけるインフレの根強い硬直性を浮き彫りにしています。しかし、経済成長全体が鈍化し、労働条件も冷え込み始めていることから、インフレ率の急上昇が直ちに利上げにつながるとは限りません。実際の数値が予想と一致するか上回った場合、短期的なモメンタムはポンド高を後押しする可能性がありますが、イングランド銀行の政策姿勢に幅広い変化がない限り、上昇は限定的となる可能性が高いでしょう。

5月22日（木）、欧州と米国でPMIデータが相次いで発表され、セクター全体の景気動向を示す指標となりました。ドイツの製造業PMI速報値は48.8と予想され、前回の48.4からわずかに改善しました。一方、サービス業PMIは49.0から49.6に上昇すると予想されていました。両セクターとも依然として縮小傾向にあるものの、わずかな上昇は安定化の兆しを示しています。英国では、製造業PMI速報値が45.4から46.2、サービス業PMIが49.0から50.0に上昇すると予想されていました。これは、製造業は依然として低迷しているものの、サービス業が成長に回帰しつつあることを示唆するものと考えられます。

最後に、米国は独自のPMI速報値を発表しました。製造業は50.2から49.9に低下し、サービス業は50.8から50.7に小幅低下すると予想されています。これらの弱めの予想は、FRBが政策を現状維持する可能性を示唆しています。木曜日は、今週最もテクニカル分析が活発な日となり、狭いレンジが拡大し始め、マクロ経済の動向がチャートに再び反映されました。

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NZD/JPYペアは85.90付近で取引されており、アジアセッションに入る際にわずかな上昇を示しています。全体的なテクニカル状況は混合しており、短期指標と長期指標が対立する信号を示しています。 デイリー技術指標は複雑な信号のブレンドを示しています。RSIは50台で中立的なモメンタムを示唆していますが、MACDは売り圧力を示し、上昇を抑える可能性があります。しかし、Bull Bear Power指標は買いを支持しており、ペアの最近の強さを浮き彫りにしています。Awesome Oscillatorは1付近で、主に中立的なモメンタムを示しており、Stochastic %Kは40台でサポートされています。

移動平均の見通し

移動平均は混合した見通しを提供しています。20日および30日EMAとSMAのような短期平均は買い信号を示唆しており、最近の強気な動きと一致しています。一方で、長期の100日および200日SMAはベアの姿勢を維持しており、短期と長期のトレンドの乖離を示しています。 4時間足の時間枠では、よりポジティブな兆しが見られます。4時間MACDは最近の上昇の中で買いのモメンタムを示唆しており、4時間RSIとStochastic RSIは中立のままです。即時サポートは85.83で、抵抗は85.99から86.12の間にあり、ペアが上限範囲をテストする際にさらなる上昇を制限する可能性があります。 NZD/JPYがアジアの早い時間帯に85.90付近に滞留している中で、テクニカルセットアップでの綱引きが見られるようになっています。価格にわずかな持ち上がりがありますが、摩擦がないわけではありません。指標はためらいの物語を語っており、いくつかは再度の食欲を示唆し、他は抑制を警告しています。 デイリー指標からの混合バグを無視することはできません。RSIが50台で浮いていることは、どちらにも強い傾斜がないことを示しています—支配的な買いトレンドも、攻撃的な売りもありません。その平坦さは、市場がまだ完全に方向にコミットしていないことを意味しています。MACDが売りバイアスに傾いていることは、以前の上昇がその圧力が高まると障害に直面するかもしれないことを示唆しています。しかし、Bull Bear Powerは逆の方向に傾いており、買い手は慎重であっても完全に存在しないわけではありません。AwesomeやStochasticのようなオシレーターも比較的バランスの取れた位置にあり、いずれも高い確信を持った賭けに向けての推進を提供していません。 移動平均を見ると、メッセージはより断片化されます。短期的なEMAとSMA—20および30セッションから導出されたもの—は最近の持ち上がりに賛同し、近い将来の穏やかな買いの見通しを生み出しています。しかし、さらに先に行くと、100日および200日SMAはまだ確信を持っていないままで、下向きの兆候を示しています。その乖離は、過去数週間に起こっていることと、より広範な価格パターンとの間の不一致を浮き彫りにしています。このペアを長期にわたって追跡しているのであれば、新たな強さがこれらの遅い移動平均を変えない限り、持続的な上昇を主張するのは難しいです。

戦略的アプローチとモメンタム

4時間チャートに焦点を移すと、条件はわずかに改善します。この時間枠のMACDは買いモメンタムに向かって揺れ動いており、これは最近のキャンドルの構造によって裏付けられています。最近のキャンドルは抜け出しではなく、制御された上昇を示しています。しかし、この範囲でのRSIおよびStochastic RSIは中立のままであり、重要な抵抗ゾーンの直下でのためらいを反映しています。 サポートは85.83で保持されており、上昇は85.99から86.12付近で上限がかかっています。その狭い範囲は、トレーダーにこれは統合フェーズであるか、単に短命のバウンドであるかを評価する圧力をかけています。今後のアプローチでは、その制限された領域を超える決定的な突破がある場合、ボリュームとより広範な円の弱さに支えられれば、短期的な感情の変化を促す可能性があります。価格が再度85.83を下回る場合、特に長期の平均の重みを考えると、下方圧力の拡大が見られる可能性が高いです。 明らかに、最近の短期タイムフレームにおける強気信号は、戦略的というよりは戦術的に扱うべきです。これは受動的でいることができるセットアップのタイプではありません。エントリーとエグジットはより厳密に管理する必要があり、サポートまたは抵抗の境界を超えてオーバーシュートすると、ほぼ確実に逆風を招くことになります。トレーダーは、タイトなウィンドウに集中し、市場がより明確な動きを見せるまでターゲットを過度に広げないことから利益を得ることができるでしょう。 現在の条件のブレンドは、短期的なスキャルピング戦略や厳しく管理された方向性のプレイをサポートしています。モメンタムは急速に変わる可能性があり、特に円ペアでは、幅広いリスク食欲に対するセンチメントが技術的な流れを覆い隠す可能性があります。さらに、時間枠にわたるトレンドの乖離の状態を考慮すると、確認なしに一方に重く寄ることは厳しく罰せられる可能性があります。

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イギリスは、過去の米国貿易政策の影響を含む世界経済の変化により、インフレの乱高下に直面する可能性がある。にもかかわらず、急速に上昇する米ドルが現在のところイギリスのインフレに大きな影響を与えるとは予想されていなかった。 スワティ・ディンガラ博士は、経済の軌道を示すために50ベーシスポイントの利下げを提案している。彼女は、米国の関税がイギリスに与えるコスト影響は最小限であることを認めているが、世界貿易の混乱がイギリスのインフレにつながる可能性には警戒している。 仮説として、米ドルの減価がイギリスの輸入価格に大きな影響を与えないかもしれない。ドルが上昇した場合、為替レートやイギリスのインフレダイナミクスに影響を与える可能性があることで懸念が生じるかもしれない。 これらの観察に基づき、外国為替の動向が国内のインフレ圧力と切り離されているという仮定は誤解を招くものである。イギリスのインフレは以前の米国の関税から比較的影響を受けないように見えるが、ディンガラの評価によれば、これは広範な貿易関連の不安定性がイギリスの消費者や企業を回避することを意味するものではない。ただし、直接的な波及効果がこれまで抑制されていることを強調している。 しかし、為替レートの動きはリスクである。ドルが急速に強くなった場合—これは米国の金融政策の変化に応じた可能性のある結果—、輸入価格に上昇圧力がかかる可能性がある。それが再びインフレ圧力を引き起こすかもしれない、たとえ国内の賃金成長とエネルギーコストが抑制されていても。 さらに、ディンガラの利下げの議論は単なる金融刺激策以上のものであることを理解することが重要である。50ベーシスポイントの利下げは、現在の政策設定が需要の弱まりと不一致になる可能性を市場に伝えるメッセージでもある。即時の、伝達的な政策目標が欠如していることは、この政策が成長を再起動することよりも、再調整に関するものであることを支持している。 私たちの視点からは、今重要なのは方向性の明確さである。中央銀行が緩和の意図を示し、それに従えば、価格モデルは国債利回りと通貨の期待の急激な調整を反映する必要がある。利率の決定に関連するデリバティブ契約、例えばポンドスワップやオプションにおいては、政策立案者からのトーンの軽微な変化でも顕著な価格見直しを引き起こす可能性がある。 ここでの反応は機敏であるべきである。販売価格モデルの予測の入力を決定する際に最近の傾向に固執するのは魅力的だが、この気候は確信よりもシナリオテストを重視する。特に近い期限のものについては、小さなショックを耐えられるスキュー配置を検討すべきである。広範な方向性の賭けよりも、漸進的なヘッジがこの文脈にはより適しているだろう—少なくとも利率の経路の明確さや為替のブレイクアウトの確認が得られるまで。 データに関与し続けつつ、現在の相関構造に過剰に適合することは避けるべきである。再調整は、線形段階ではなく急激な増加で訪れるかもしれない。

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ムーディーズは、ドナルド・トランプ大統領の下で財政見通しが悪化していることを指摘し、米国の信用格付けを「AAA」から「AA1」に引き下げました。米ドル指数（DXY）は約100.30で推移しており、市場はダウングレードを消化している状況で、夏の利下げの可能性は低くなっているようです。 トランプ大統領はロシア・ウクライナの停戦協議の再開を発表しましたが、市場にはあまり影響を与えていません。連邦準備制度の当局者は慎重な姿勢を維持しており、世界的な不確実性が続く中で米ドルの勢いは弱まっています。

市場の期待と確率

市場のセンチメントは、6月の金利が4.25%–4.50%で維持される確率が91.6%、7月に変更がない確率が65.1%であることを示しています。9月には、金利が4.00%–4.25%に引き下げられる可能性が49.6%であり、2025年に向けてさらに減少が予想されています。 米ドル指数のテクニカル分析は中立的なモメンタムを示しており、100.30の水準での取引が続いています。主な抵抗レベルは100.30、100.57であり、サポートは100.10と99.94に位置しています。長期的な信号は弱気のセンチメントを反映しており、市場のセンチメントがさらに悪化すれば潜在的な下落が示唆されています。 米ドルは世界で最も取引されている通貨であり、連邦準備制度の金融政策と密接に関連しています。金利や量的緩和のような施策の変更は、その価値に直接影響を与えます。

ドル指数のテクニカル分析

現在、ドル指数は100を上回って停滞しており、強い動きが見られません。これはテクニカルな価格動作と見通しの両方でのためらいを示しています。公式の声明は、連邦準備制度が夏に向けて希望されていたほど早くハト派にはならないことを示唆しています。ダウングレードと緩やかなグローバルトラクションを考慮すると、意思決定者は現状を維持し続ける方向に傾いているようです。 6月を見ると、市場は金利が4.25%から4.50%に留まる可能性を90%以上と見積もっています。これは分裂した意見ではなく、ほぼコンセンサスに近いものです。7月にはわずかに変わるものの、説得力には欠け、主流の見解は entrenched です。それが示すのは、金利の引き下げの期待がさらに先延ばしされ、9月を越える可能性が高いということです。 9月にはほぼ50/50の分岐点が見られます。4.00%–4.25%に引き下げる可能性はありますが、条件が整う必要があります — 柔らかいインフレ、弱い雇用数、もしかしたら弱い企業支出が必要です。それが実現しなければ、無策は第4四半期にさらに深まる可能性があります。 テクニカル面から見ると、100.30近くで推移するドル指数は停滞を示しています。上昇は見られないものの、攻撃的に売る意欲もあまりありません — 少なくとも政策がこの持続パターンに留まっている限りは。100.57付近の抵抗はそれほど遠くなく、そのレベルを突破する試みは迅速なストップを引き起こし、上昇を促す可能性がありますが、驚くようなタカ派の発言やデータの好結果が伴わなければ短命に終わるでしょう。現在、狭い価格帯の間にあり、上は100.57、下は100.10とさらに下の99.94がサポートとなっています。これらの低いレベルが割れば、今後の四半期に中90代まで緩やかな戻りが見込まれます。 長期的なセンチメントは下向きです。それは即座に急落することを意味するわけではありませんが、最近のドルの強さは持続可能ではない可能性があることを示唆しています。もし全球的な懸念が安全資産の需要を高めない限り、まだその状況には至っていません。

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ユーロは、両岸の様々な要因の中でポンドに対して力を増しています。EUR/GBPは約0.8412で取引されており、日中で0.40%の顕著な上昇を見せています。 ユーロ圏のインフレデータは、3月から変わらず、期待に沿ったものであり、EUR/GBPの取引範囲に最小限の影響を与えています。市場のセンチメントは火曜日のG7財務会議、中央銀行のスピーチ、ドイツの生産者物価指数、およびユーロ圏の消費者信頼感の数字を待っています。 最近の英国とEUの外交関係の改善は、ポンドに一定のサポートを提供しているものの、ユーロが優位を保っています。英国のインフレデータが強くなる期待もポンドの下落圧力を抑える手助けとなっています。 通貨ペアは、100日単純移動平均線によって即時の保護を受ける重要なコンフルエンスゾーンをテストしていますが、抵抗レベルは0.84278のフィボナッチレベルに見られます。相対力指数（RSI）は41.26で、弱い勢いを示唆しており、英国のインフレデータがダイナミクスを変えない限り、売り手が支持される可能性が高いです。 要点 – ユーロは、ポンドに対して強さを増しています。 – ユーロ圏のインフレは期待通りで、EUR/GBPには最小限の影響を与えています。 – 市場はG7財務会議や経済指標を注目しています。 – 英国の外交がポンドをサポートしていますが、ユーロが優位です。 – 技術的には、100日移動平均線が強い支持を提供しており、抵抗は0.84278にあります。 – RSIは弱いモメンタムを示しています。 通貨ペアは、重要なコンフルエンスエリアに押し込まれており、100日単純移動平均線は近くの安定性を提供しています。これらは単なるチャート上のラインではなく、多くのトレーダーがポジションを取ったり外したりするために使用するレベルを表しています。過剰なエクステンションを警戒するトレーダーは、ここでポジションを解消したり、ブレイクアウトの可能性が見えるまで慎重にエクスポージャーを増やすことを考え始めるかもしれません。 RSIが41.26であることは、自信が欠如しているというアイデアを強化しています。動きがないわけではなく、勢いがスピードを上げることができていないことを示しています。どちらの方向にも緊急性がないときは、取引範囲が支配的になることがよくあります。 ドイツのデータは、地域の経済エンジンとして、ユーロ圏全体のセンチメントを押し上げる傾向があります。価格圧力や産業生産において弱さが見られると、しばしばそれが外部に影響を与えることがあります。 ユーロは、GDP、センチメント指標、複数の政府におけるインフレなどのデータポイントから形成される、核心的な財政感情および金融期待を反映するものと考えています。これらを孤立させずに文脈の中で観察することが、ポジションを安定させるために重要です。

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マーティン・シュレゲル、スイス国立銀行の会長は、インフレの不確実性が外国通貨管理に影響を与えることを懸念しています。SNBの主なツールは政策金利であり、価格安定を確保するために必要であればFX市場への介入も選択肢となります。 2025年のスイスの経済成長は期待を下回ると予測されています。現在、不確実性が高く、スイス・フランは不明瞭なインフレ見通しにもかかわらず安全資産と見なされています。 国内サービスが現在のインフレを牽引しており、外国からの影響は否定的です。スイス・フランは国内外の買い手を引き寄せていますが、不確実性が成長見通しを妨げています。

金と金利

金のバランスシート上の存在は、大量には有利とは見なされていません。米国財務省証券に代わる選択肢がない限り、SNBはマイナス金利の可能性を否定できませんが、過去の利用は効果的でした。 スイスは自国通貨を操作していないと維持しており、フランの過大評価を防ぐためにのみ介入しています。国の行動は、競争優位を確保することなく、その使命を果たすことを目的としています。 シュレゲルの最近の発言は、特に通貨リスクとその管理方法について、金融政策への注目を高めました。インフレが予測しづらいままであるため、金融当局者は政策金利を操縦の手段として引き続き利用しています。外国為替市場への介入は、価格目標が不安定な通貨の動きから危険にさらされる場合にのみ考慮されるバックアップ方法として残っています。 来年の経済予測は控えめです。生産は短期的な期待を下回ると見込まれ、これは投資家が既に予測している動きの反映です。マクロ条件がより予測困難になると、私たちはしばしば金融的安全性を追求する動きを目にします。この場合、スイス・フランがそれに該当します。国内のインフレが主にサービスセクターによって推進されているにもかかわらず、リスク回避は通貨への流入を引き続き導いています。 フランの二重の魅力—地元の信頼と国際的な需要—は、ストレスや疑念の期間中にそれを固定する傾向があります。しかし、同じ強さにはトレードオフも伴います。私たちを警戒させるのは、通貨の価値上昇と輸出競争力とのバランスです。この緊張感は新しいものではありませんが、長期的な成長予測が低迷する中で再び鮮明になっています。問題は、安全な避難所としてのフランの役割が広範な経済の勢いを損なうことなく効果的に残ることができるかどうかです。

準備金と為替レートの動き

準備金に関しては、金は中央銀行のバランスシートにおける主要な価値保存手段として再び台頭していません。代わりに、米国財務省証券が保有の主流を占め続けており、利回りが変動し、政治的リスクが難しさをもたらしています。もしこれらの前提が変わると、準備金配分戦略も変化するかもしれませんが、現時点では金のポジションを重視する気配は少ないです。選択肢は限られています。重要なのは、極端なシナリオでマイナス金利への依存を明確に減少させる道は現時点ではないことです。 為替レートの動きに対する姿勢は簡潔です。通貨の水準は調整されるものの、急激な上昇が価格目標を危険にさらす場合を除きます。市場で取られるすべての措置は、輸出を促進したり商品の価格を下げるためではなく、政策が目標内に収まるように防御的な手段として位置づけられています。この推論は、ボラティリティが上昇する中でも信頼性を維持するのに役立ちます。 金利と通貨の変動によりエクスポージャーを管理している私たちにとって、テイクアウェイは比較的直接的です。スイスだけでなく、他の主要経済からの先行指標で政策動向を監視します。資金コストが圧迫される可能性がある場合はヘッジを調整します。安全資産のボラティリティが突然のセンチメントの変化に応じて異なる挙動を示すため、通貨オプションのインプライドボラティリティと共に金利のボラティリティを見ることは、広範なインデックス単体よりも良い指導を提供するかもしれません。変更はそこに最初に現れる傾向があり、安全を求める資本と中央銀行が使命を守る緊張感を反映します。 成長への信頼が続けて低下する場合、より長い期間の金利契約が圧力を受け始めるかもしれません。スイス・フランのベンチマークに結びついたフォワードレート契約の調整に特に注目します。特に四半期の移行時には、預金環境が低下する場合、短期テナーの再価格が行われる可能性があります。ポートフォリオ戦略は、柔軟なアプローチを再度歓迎し、迅速に移動できる程度にポジショニングを軽くしながら、中央銀行からのシグナルが実際にトレードスタンスを変更させるフレームワークに基づいているべきです。

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S&P 500先物取引計画（5月20日更新）は、主要な抵抗およびサポートレベルの詳細を提供していました。抵抗は5,960に出現し、ターゲットゾーンはFibonacciレベルに基づいて5,977から5,994の間に位置しています。サポートポイントは5,904および5,926.75を含み、これは5,870のリトレースメントおよびベースレベルに関連しています。 市場の文脈は、価格が5,904のPOCラインを尊重していることから確認された反発を示唆しています。VWAPバンドは現在サポートとして機能しており、強い買い意欲を示しています。5,960を超えるブレイクは5,977から5,994のFibonacci領域に向けての上向きの勢いを引き起こす可能性があります。 強気戦略では、5,926.75の上に留まることがエントリーのシグナルであり、5,960、5,977、5,994への進展をターゲットとし、5,904の下にストップを設定します。あるいは、5,960を超えるブレイクはアグレッシブなアプローチを支持し、ターゲットは6,038にまで拡大し、5,940にストップを設定します。 弱気戦略には、5,960から5,977の範囲内での逆転を狙ったショートを含み、ターゲットは5,870までの下落を目指し、5,980の上にストップを設定します。5,904を下回るブレイクはさらなる下落の機会を示唆し、5,920にストップを設けます。 実行はエントリーポイントでのボリューム確認を強調し、リスクを資本の1%に制限します。戦略的レベルでアラートが設定され、迅速な行動が取れるようになっています。 私たちは現在、価格が重要な5,904のしきい値の上に安定性を確立しているセグメントを観察しています。これにより確認されるのは、単なる買い手の関心ではなく、以前のサポートレベルがある程度尊重されていることです。このエリアは、以前は高ボリュームのアクションに関連しており、重要なコントロールポイント周辺の行動から信頼できるベースを形成しつつあります。 最近の価格アクションは見逃されるべきではありません。これは、ボリューム加重平均価格（VWAP）のダイナミクスが現在のレベルの下で強化されていることを示し、抵抗が柔らかいフロアに変わりつつあることを意味しています。これにより、買い手のプレッシャーが市場を持続的に支えており、5,926.75から5,960の間のゾーンが短期的に注目されるべき領域となります。 このため、即時のフォーカスは上のレベルに移ります。モメンタムトレーダーは、5,960を超える活動を注視し、5,977から5,994のブランケットに持続する動きを確認する必要があります。このバンドはFibonacciに基づく予測から引き出されており、以前の修正動向に応じた上部クラスターとして機能します。このエリアにボリュームサポートを伴って価格が滞留する場合、6,038までの拡張の範囲が大幅に増加します。これは、強いロングセットアップを好む一時的な方向性バイアスを意味し、ストップは5,940の下に留まる必要があります。 同時に、逆張り戦略を考慮する者は、5,960と5,977の間のポジショニングを無視すべきではありません。この領域は、以前は逆転を引き起こすものであり、日々のリバージョンメトリックがここでのオーバーシュートに反応する様子の一部です。これにより、小さなエクスポージャーで強い動きに逆らうことが可能になり、ストップは効率的に設定され、5,980のすぐ上に置かれるのが適切かもしれません。 下落圧力が続き、5,904を明確に下回る場合、5,870が次の反応ゾーンとして現れます。ここに流動性が集中することが予想され、歴史的に意味のあるリトレースメントベースとなっています。これを再テストすることはさらなる弱さを示唆しており、取引は盲目的な反発を予想するのではなく、南に向かうモメンタムに従う形になります。この場合、売り側のエクスポージャーは5,920の近くにストップを設定して防御する必要があります。 リスク管理はここで交渉の余地がありません。エクスポージャーはスリムに保たれるべきです。より広範な目標は、すべての動きを追いかけることではなく、ボリュームと価格が方向の確信と一致するセッションを特定することです。5,960および5,904の周辺で既に置かれたアラートは、エントリーパターンが一致したときに迅速な執行を促す準備が整っています。それまでの間、忍耐と取引構造の明確さが早期のポジショニングよりも優れた結果をもたらすでしょう。 重要なゾーンでのボリューム確認は必須のフィルターです。これがなければ、エントリーの質が低下し、スリッページリスクが急増します。市場プロファイルの構造と短期的なオーダーフローの間の調整がこれらのピボットを確認するのに役立っており、今後のセッションでの検証を引き続き監視します。

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