第一四半期において、新 Zealandの生産者物価指数（PPI）投入は、前四半期から2.9% 増加し、前の四半期の0.9%の減少から反転しました。PPI 出力は2.1% 増加し、以前の0.1%の減少とは対照的でした。 出力の増加に対する最も大きな寄与は、電気、ガス、水道および廃棄物サービスから来ており、26.2% の上昇を記録しました。製造業の出力は2.3% 増加し、賃貸、雇用および不動産サービスは1.4% 上昇しました。 投入に関しては、電気、ガス、水道および廃棄物サービスが49.4% の大幅な増加を見せました。製造業向けの投入は1.7% 増加し、建設投入は0.6% 増加しました。 PPI は、他のビジネスや消費者に販売される商品やサービスに対して、プロデューサーが受け取る平均価格を測定します。PPI 出力の上昇は、商品の価格が上昇しても消費者に転嫁されない場合、インフレ圧力を示唆する可能性があります。 PPI 入力は、国内または輸入から得た原材料、サービス、および資本財に対して、プロデューサーが支払う平均価格を測定します。PPI 入力が増加すると、それは生産コストの増加を示唆し、プロデューサーがこれらのコストを転嫁することを決定すれば、消費者価格の上昇につながる可能性があります。 このデータは、生産者価格の動態における急激な反転を示しており、以前の下落がいくつかの分野における急激な価格拡大に取って代わっています。投入および出力指標の両方で見られるこのシフトは、生産プロセスの異なる段階で圧力が高まっていることを示唆しています。特に、注目すべきはエネルギー関連の急増であり、これは単なるコスト側だけでなく、販売価格側にも無視できない影響を与えています。ユーティリティの投入コストが49.4% 増加するのは異常に高く、直接のプロバイダーだけでなく、複数の製品チェーンにも影響を与える可能性が高いです。このように費用が高騰すると、それは単なるセクター特有の問題を意味するだけでなく、広範な領域に波及する可能性があることを意味しています。 製造コストも1.7%の遅いペースながら上昇しており、異なるトーンの圧力を加えています。エネルギーとは異なり、製造業の価格はよりゆっくりと変動し、より安定している傾向があります。ここで投入と出力の両方が上昇した事実は、プロデューサーが内部でその増加を吸収する余地が少なくなっていることを示しています。これは、迅速な救済がこない場合、マージンが引き締まる可能性があることを示す初期の指標となります。 一方、建設の投入は僅かに0.6%の増加を示しました。他のセクターに比べるとはるかに低いものの、依然としてコストの蓄積を示唆しており、フレーミング構造、労働、原材料における緩やかな上昇は、他の分野における圧力の遅延を引き起こすことがよくあります。特に住宅市場や関連する金融商品においては、このセクターは遅れを持って反応する傾向がありますので、注意が必要です。 出力を見ていると、ユーティリティの跳躍を超えて、製造業の出力価格が2.3%上昇したことが際立っています。出力が投入と同じペースまたはそれ以上で上昇していることは、コストがさらに下流で転嫁されていることを示唆します。プロデューサーは、コストに応じて最終的な価格を引き上げるだけでなく、さらなるインフレを予測している可能性があります。サプライチェーンは、今後数か月間の不利なコスト環境をすでに価格に織り込んでいるかもしれません。 この文脈において、短期的なボラティリティの高まりは予想されます。生産者マージンに関連する価格感受性の高い金融商品は、転嫁レベルの不確実性により、通常よりも揺れやすくなる可能性があります。安定した製造業の投入出力関係に依存する利回りスプレッドは変動するかもしれません。今後のデータ期間にわたって、商品に裏打ちされた契約やエネルギー集約型デリバティブがどのように振る舞うかを特に警戒する必要があります。 構造的な価格の観点から見ると、明らかな傾向があります。上流のコスト圧力が出現する中、エネルギー投入に関連するヘッジ戦略が変わる可能性があり、製造業およびユーティリティセクターに tied to tradeの損益分岐点の再評価が期待されます。これらの動きは今は急激ですが、吸収される可能性もありますが、調整が行われるかどうかよりも、その速度と深さに焦点が当てられています。 今後の軌道を考慮すると、短期間のティラーと長期的な条件付き金融商品を重ねることで、いくつかのバランスを取り戻し、特定のコスト要素への過剰曝露を避けることができるかもしれません。次のいくつかのリリースでは、これが一時的なジャンプだったのか、それとも長期的なトレンドの一部であるのかが確認されるでしょう。それまでの間、割り当てを柔軟に保ち、解釈は単なる表面的なトレンドに留まらず、価格メカニクスに基づくようにしてください。

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金価格と地政学的緊張

ニュージーランドの生産者物価指数は第1四半期に予想を上回り、四半期で2.1%の上昇を記録しました。これは事前の予想である0.1%の上昇に比べて大幅な上昇でした。 EUR/USDは、U-Mich指数からの弱いデータにもかかわらず米ドルが力を得たため、約1.1130に3日間の安値を記録しました。同時にGBP/USDも1.3250に下落し、米国の消費者インフレ期待の上昇に影響を受けました。 金価格は3,200ドルを下回り、これまでの急騰からの上昇を反転しました。この下落は米ドルの強さと地政学的緊張の緩和によるものであり、金は今年最大の週間下落のコースに乗っています。 イーサリアムは2,500ドルを超える回復を続け、ペクトラアップグレードの好意的な市場反応から恩恵を受けました。この進展は、EIP-7702認可の増加をもたらし、ウォレットや分散型アプリケーションによる健全な採用を反映しています。 トランプ元大統領の2025年5月の中東訪問は、米国の貿易関係を強化することを目的としたいくつかの貿易協定をもたらしました。これらの取引は貿易の不均衡を是正し、アメリカの技術や防衛輸出を強化することに重点が置かれました。

物価指数上昇の波及効果

ニュージーランドの生産者物価指数が予想外の2.1%の上昇を記録したことで、マクロ取引戦略全体にいくつかの即時の波及効果が生じています。予測は0.1%の横ばい上昇を示していたため、実際のデータの公表は衝撃的でした。コストは明らかにトレーダーが予想していたよりも急激に上昇しています。これらの結果は金利期待を高める傾向があり、市場参加者は地方債利回りの上方修正を考慮するようになります。これは当然、金利差の再計算につながるため、特に中期のクロスレートエクスポージャーを設定する際に注意が必要です。 通貨市場では、EUR/USDは下落し、週の安値である約1.1130に達しました。これは、米国の消費者信頼感指数が失望をもたらしたにもかかわらず起こりました。反応は、しばしば無視されるミクロ経済データポイントよりも、米国におけるインフレ期待の上昇によって促された基礎的なドルの強さの方が重要でした。ユーロは調整の打撃を受けましたが、他の通貨も影響を受けました。英ポンドも後退し、GBP/USDは約1.3250の安値を記録しました。この下落はポジショニングの再調整と、同じく米国のインフレ期待の上昇によってもたらされた暗示された金利の調整の組み合わせを反映しています。インフレのブレイクイーブンや短期スワップカーブは特に米国側で急勾配になり、ドルブルには短期的なサイクルでの余地を提供しています。 金が3,200ドルを下回ったことは、金属ポジショニングに再び焦点を当てることを意味します。以前の上昇トレンドは、地政学的緊張の中でのヘッジ需要によって牽引されていましたが、それは緩和されています。それに加えてドルの回復と安全志向の流れの減少が重なり、金において利確を行う状況が生まれました。今年最大の週間下落に向かっている事実は、いくつかのモメンタム戦略がネットショート領域に再び移行したか、少なくともフラットになったことを示唆しています。ボラティリティ圧縮とドル強化が同時に発生すると、金属はヘッジや方向性ベットとして魅力が薄れます。 イーサリアムの2,500ドル突破は、ネットワークアップグレードにおける基本的な進展に支えられています。ペクトラアップデート後のEIP-7702認可の最近の進展は、開発者からの人気と採用の増加を示しています。短期的なセンチメント駆動の急騰とは異なり、この価格の強さは実際の採用メトリックに基づいているようで、統合ウォレットや分散型アプリケーションの増加によって反映されています。この種の発展は、スマートコントラクトプラットフォームで使用される価格モデルのより広い基盤をサポートすることがよくあります。ガス料金の構造やバリデータメトリックを監視し、過剰拡張の初期警告サインを探し続けます。

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ニュージーランドのサービスPMI、すなわちBusinessNZサービス業パフォーマンス指数は、2025年4月に48.5を記録しました。これは3月の49.1からの減少を示しており、調査の長期平均である53.0を下回っています。 このセクターは、経済回復についての議論にもかかわらず、軽度の減少にあると報告されています。ニュージーランドのPSIは、他の主要な貿易相手国と比較してパフォーマンスが劣っています。

製造業のパフォーマンス

対照的に、2025年4月のニュージーランド製造業PMIは、前回の53.2から53.9に上昇し、成長を示しました。 4月の製造業PMIは53.9というまれな明るい兆しを示す一方で、サービス業は引き続き低迷しており、48.5にまで落ち込んでいます。この数字は明らかに拡大の閾値である50を下回っています。3月の49.1からの減少は微妙ではありますが、持続的であり、数ヶ月にわたり展開されているより広範なパターンを強化しています。長期平均が53.0であることから、この状況は一時的なものではなく、単発的な歪みによって引き起こされているわけではないことが明らかです。むしろ、製造業はなんとか持ち直しを見せている一方で、サービス業は引き続き減少に直面していることが伺えます。 これを大局的に捉えるとどうなるのでしょうか？両セクター間の不調和は、経済の勢いに潜む不均衡を示唆しています。単独で製造業が水面上にいるのは安心感を与えるかもしれません。しかし、特にニュージーランドのような国では、現代経済の大半はサービスに大きく依存しています。そのため、数ヶ月にわたるその部分の経済の収縮は、明確な結果をもたらします。 短期的なボラティリティに焦点を当てるトレーダーにとって、この対比は単なる学問的なものを超えることになります。データの驚きが広範囲の不確実性の中で生じると、市場はしばしば鋭い動きで反応します。サービスに関するヘッドラインデータが収縮領域に深く落ち込む中、金利予測や先行きビジネス信頼感、雇用見通しに関する解釈がすべて変わり始めます。そこにチャンスとリスクが広がるのです。

セクターの乖離

ビジネスNZの幹部であるケラー氏は、最近のビジネスセクターへの楽観論が早計である可能性があると以前に示唆しました。これらの数字を見ていると、その見解を裏付けるものが見えてきます。回復ストーリーに基づいたポジショニングは、短期的に圧力を受けるかもしれません。信頼感に関する調査は、四半期の初めにいくつかの軽度のポジティブを反映し始めましたが、その感情はまだPMIの成長にはつながっていません。 一方で、経済学者のバグリー氏は、特に観光、ホスピタリティ、小売業のサービスが需要とコスト構造の変化に苦しんでおり、その回復を遅らせていることを引き続き強調しています。最近の国内調査からの情報は、運営コストが粘り強く、実質賃金圧力が依然として影響を及ぼしていることを示唆しています。これは、回復の速度を制限し、消費に関連する株式や通貨ペア全体に防御的な姿勢を生じさせています。 私たちは、景気循環の強さを前提としたポジショニングを現在は縮小するかどうかを考慮しています。むしろ、セクター間のスプレッドを監視し、この乖離を捉えるペアトレードの検討がより有効かもしれません。例えば、国内小売に焦点を当てた上場企業に対してヘッジされた工業名へのロングエクスポージャーは、エクスポージャーを管理するクリーンな方法を提供する可能性があります。FXの観点から、NZDの動きが特にサービスが安定または拡大している通貨に対してこれらの分裂を反映する可能性があります。 金融サイクルのタイミングに関することも注目に値します。中央銀行の発言は最近、慎重さを増しており、インフレ率が月ごとにわずかに低下しているにもかかわらずです。この慎重さは、サービスのパフォーマンスの低下から来ている可能性があり、これは最終的な金利の道筋を決定する際に中央銀行が監視する重要な指標につながっています。これが早期の利下げを行う根拠を遅らせることになります。 このデータは、今後の銀行の発言や市場全体の反応において取り上げられることが期待されます。特にトレーダーが先行ガイダンスの発表に向けてポジションを整え始める際に注目されるでしょう。短期的なポジショニングは、製造信号に関連する楽観と、消費者やサービス経済の鈍さに関する懸念の間で繊細に位置しています。 私たちのトレーディングデスクでは、広範な市場の方向性から、ミスマッチの分析に焦点が移っています。そこに現在の環境でのアルファが存在するかもしれません。

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ニュージーランドの生産者物価指数（入力）は、第1四半期に前四半期比で2.9%上昇しました。この数値は予想されていた0.2%の増加を大幅に上回るものです。 提供されたデータは市場動向についての情報を伝えることを目的としていますが、金融アドバイスと見なされるべきではありません。投資判断を行う前に、自身で調査を行うことが重要です。 誤りのない情報やタイムリーな情報が保証されるものではなく、市場活動にはリスクが伴います。これには、資本の全損失の可能性も含まれます。投資リスクに対する責任は投資家にあります。 著者は、この分析に対して標準的な報酬を除いて、いかなる補償も受けていません。この情報は、著者からのカスタマイズされたアドバイスや推奨ではありません。 著者はデュー・ディリジェンスの必要性を強調し、いかなる財務損失や損害に対しても責任を負いません。著者および情報源は認定投資アドバイザーではないため、投資ガイダンスを提供することはできません。 ニュージーランドの第1四半期の生産者物価指数（入力）が予想外に2.9%上昇したことは、経済における上流圧力の高まりについての深い情報を提供します。この指標は、企業が自社の製品を生産するために商品やサービスを購入する際に直面するコストを追跡し、急激な四半期変動は、上昇する入力コストから生産者に対する圧力が高まっていることを示しています。 これは単なるデータの特異点ではありません。価格構造に波及効果をもたらす変化です。生産者が高価な投入コストを吸収している場合、そのコストは最終的に消費者価格に反映される可能性があります。これはマージンの圧力や競争ダイナミクスに依存しますが、上昇の規模は企業がその追加コストを顧客の請求書から永久に除外するのが難しいことを示唆しています。 今後、これが金利期待にどのように影響するかを注意深く見守る必要があります。生産者コストがこれだけ上昇すると、中央銀行の考え方に変化をもたらすことがあり、特にそれが持続的な高インフレを引き起こす懸念がある場合には特に重要です。これは、ニュージーランド準備銀行が既に価格の安定性についての懸念を持っていることを考慮すると、さらに重要になります。政策がすぐに引き締められることはありませんが、短期的な緩和に対する意欲が低下することを示唆しています。 市場参加者は、インフレ連動資産や短期金利先物を再評価する可能性が高いです。生産者インフレが高止まりすれば、ヘッジのダイナミクスも変わる可能性があり、金利商品に関連するオプションプライシング内でのボラティリティを高めることになるかもしれません。 この数値は、経済のコスト基盤の最も助けにならないところに勢いが高まっているシグナルとして見ています。価格構造を監視し、リスクの再評価の進展を追うためには、より抑制されたインフレ環境に根ざしたモデルや仮定を見直す時期です。 トレーダーは、このデータを単独の異常値として扱うのに注意が必要です。その代わりに、再び上向きの圧力が見られている広範なコストと供給動向の文脈で考えるのが最良です。商品投入市場やサプライチェーンのメトリクスの状況にも注意を払いましょう。これらは、今回の上昇が一時的なものなのか、新しいトレンドの初期段階なのかを見極める上で、より短期的な可視性を提供します。 私たちは、スワップレートや期間構造に埋め込まれた将来的な期待にも注目します。これは新しい生産者入力の現実に調整されます。一時的な価格の突発と持続的な上昇の間には違いがあり、ここで将来の動きを正確に測ることがより複雑になります。 これらの点は、いかなる取引決定の前に行わなければならない基礎作業を軽視するものではありません。リスク境界とシナリオプランニングは、市場の逆転をNavigするための助けとなり、急激な変動に巻き込まれないようにします。生産者物価が近い将来におけるコストの床を引き上げる中で、企業のマージンや資本コストの仮定の価格設定を新たに見直すべきです。 ただし、見出しが一般的な意味でインフレを指摘する一方で、上流の詳細こそが早期のメッセージを浮かび上がらせる場所です。私たちは注意深く見守ります。

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米国の株式先物は、ムーディーズが米国の信用格付けを引き下げたことにより、市場に不安をもたらし、下落しました。株価指数先物では、ESが0.7％、NQが0.9％下落しました。債券セクターでは、30年物国債先物が21ティック、10年物が7ティック下落し、投資家の懸念を反映しました。 S&P 500先物は、週末にポジティブなニュースがなかったため、大幅に下落しました。イギリスのスターマー首相は「リセット」ブレグジット取引を発表する予定であり、オーストラリアのアルバニージ首相はヨーロッパとの貿易合意にオープンです。欧州中央銀行は、米国の政策に対する不確実性によりEUR/USDの上昇を正当化しており、理事のシュナーベルは、6月の金利引き下げの可能性について慎重です。 他のニュースでは、ルーマニアの中道系大統領候補が54.3％の支持を獲得し、ユーロが押し上げられています。一方、貿易合意が達成されない場合、関税が「相互的」な水準に戻るとの脅威もありました。また、元米国大統領のジョー・バイデンが進行した前立腺癌と診断されたことも、週末のニュースを複雑にしました。 米国の株式先物における最近の動き、特にムーディーズの信用格付け引き下げによる下落は、金融市場全体にボラティリティの波を引き寄せました。株価指数先物の下落—ESが0.7％、NQが0.9％下落したことは、単なる機械的なポジショニングではなく、国家リスクの上昇に対する明確な反応を反映しています。この懸念は、キャピタルフローやセンチメントに波及し始めています。 同様の懸念が国債にも見られ、10年物および30年物の先物が急速に地面を失っています—それぞれ7ティックと21ティック下落しました。この動きは劇的ではありませんが、長期債務の持続可能性に関する問題と絡み合った金利上昇期待の物語を続けています。現時点では、市場はパニックを叫んでいるわけではありませんが、財政政策の不確実性に対してより堅固にヘッジしているようです。 株価指数でのロングポジションは、週末にリスクの囚人を支える要素がなかったため、比較的迅速に削減されました。このような反応にはリズムがあります—リスクオンのセンチメントは、不明確な期間中には最初に凍りつく傾向があります。ここでは、弱いフローや減少した夜間流動性といった一見小さな項目が、過分の影響を持ち始めます。 次の数セッションは、予測より反応的になる可能性があります。金利トレーダーにとって、ECBのシュナーベルからのコメントは過小評価されるべきではありません：慎重な調子が6月の引き下げを避ける方向に向かっており、それ自体は市場を動かすものではありませんが、FX価格の変動と同時に行われ、欧州の国債における早すぎる利回り圧縮戦法の保持を促すテキスト的な合図となっています。EUR/USDの上昇は、明確なユーロ圏のデータの強さよりも、ワシントンにおける相対的な政策不確実性に結びついているようです—マクロテーマが地域特有のファンダメンタルズを覆い隠している別の兆候です。 ダウニング街からのニュースは、貿易に関する政策のシフトを示唆しており、シドニーも同様にヨーロッパとの二国間条件の見直しに興味を持っているようです。これにより二つの警告が発されます：第一に、FX空間が貿易の見出しを中心に再調整し始めていること、これは数四半期にわたり後ろにいたのです；第二に、移行的にブレグジットの結果を再検討する国々の間での広がる関心が、システム戦略の中で新しい公式の言葉に反応することで、ポンドやユーロへのマージナルフローが加速する可能性があることです。 地政学的な発展に関しては、ルーマニアの選挙からの初期結果が指導部の継続性を示しており、ユーロにわずかな支援を与えています。大きな要因ではないですが、流動性が厳しい状況下では、小さな出来事が方向性を示すことがあります。週末における本当の異常値は、再びアメリカから来たものでした。バイデンの健康に関するニュースは、政治的な一貫性に依存するいくつかのリスクモデルの見直しを引き起こしました。このテーマは短期的な価格設定を支配するものではありませんが、選挙関連のストライク周辺でのオプションプレミアムや暗示的ボラティリティを昂揚するには十分であると考えます。 デリバティブのエクスポージャーのある市場、特に金利期待や株式ボラティリティ構造にリンクするものは、ポジショニングを再検討する必要があるかもしれません。最近のインデックスの引き下げで、ガンマエクスポージャーがマイナスに反転し、新たな触媒に独立してさらなる方向性の動く可能性が高まっています。これが続けば、ネガティブな見出しが持続する場合に下落を増幅する可能性があります。同様に、フォワードカーブの変化は資金調達コストが再評価されていることを示唆しており、単に再価格設定されているわけではありません。 私たちが機敏さを保てる理由は、理論にではなく、実際のテープアクションに応じて反応する能力です。フローは引き続き不安定であり、特にハイイールドクレジットやテクノロジー関連の成長名において神経質です。これらのいずれも危機的な状況にはありませんが、ここでのレバーはセンチメントであり、価格感性が高まっています。価格が最近の重要なピボットを再度下回り始めると、ヘッジは単なる戦略的なものではなく、必要に応じて保護的なものになる可能性があります。デルタを軽く抑え、凹凸を後ろに配置することで、不安定な期間中に柔軟性を維持する助けとなるかもしれません。 データが薄く、見出しが重い時、暗示的ボラティリティは実現された結果よりも強い力を持つことを忘れないでください。そのパターンは、今のところは維持されているようです。

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ニュージーランドのビジネスNZサービス業パフォーマンス指数（PSI）は、4月の値が48.5であり、前回の49.1からわずかに低下したことを報告しました。この指数は国内のサービス部門の活動レベルを測定し、50未満の値は縮小を示しています。

正確性と責任

FXStreetと著者は、この情報に関連する潜在的な誤り、欠落、損失に対して責任を負いません。彼らは不正確さに対して責任を持たず、個別の投資アドバイスを提供するものではありません。 この記事は資産の売買に関する推奨を提供することを目的としていません。 最新のPSIの値48.5は、4月のニュージーランドのサービス活動が圧力の下にあることを確認しています。50未満の値は、月間の生産量が減少したことを示唆しています。これは、2ヶ月連続でその閾値を下回っており、3月の49.1からの変化は大きくありませんが、方向性はサービス部門における持続的な下落傾向を強化しています。これは、国内需要の減速がより明確に非財貨生産産業に影響を与えている可能性を示唆しています。

経済指標とその影響

短期金利デリバティブやニュージーランドドルに関連する通貨ペアのポジショニングにおける影響を分析する際には、潜在的な金利調整のタイミングと範囲を考慮しなければなりません。準備銀行は、特に非貿易可能な財において粘り強いインフレのために慎重な姿勢を維持していますが、サービス部門の勢いの減速は反対方向に押し出され、政策の早期変更に対する期待を刺激する傾向があります。 RBNZのウィーラー総裁とそのチームは、中期的なインフレ期待を固定することの重要性を再確認していますが、成長の衝動を完全に抑え込むことなく行う必要があります。インフレが目標を上回っている間、調査ベースの指標は徐々に軟化し始めており、雇用市場にも緩和の兆しが見え始めています。その結果、RBNZの声明された好みと市場が金利の動きを価格付けし始めている状況との間にはギャップが広がっています。 このサービス業の減少が加わります。これは、トレーダーが今後の国内データ、特にビジネス信頼感、賃金成長、インフレ調査に対してより敏感に反応する理由を与えます。実際のデータの驚きが再び重要になっており、金利の次の動きについての確信が薄れてきています。RBNZが単一のデータポイントに基づいてメッセージを調整することは期待できませんが、来月のPSIで3ヶ月連続の縮小が見られた場合、それは無視できないでしょう。特にPMIの弱さがそれを反映している場合には尚更です。 短期金利市場は、十分な指標が同時に減少すれば再評価を始める可能性があります。市場が示唆する価格付けと中央銀行のキャッシュレートの予測には現在大きなギャップがあります。その乖離が短期的な期待の落ち込みを通じて狭まれば、クロスマーケットスプレッド、特にNZD金利とAUDまたはUSDスワップの間で再調整が行われる可能性があります。 デリバティブトレーダーは、同様の収縮読みが年の中頃まで続く場合にキウイ曲線のフロントエンドでのフラッティングに注意を払う必要があります。これは、特に重要な政策会合の近くで相対的な価値戦略において機会を提供するかもしれません。また、データが現在の政策金利のピークに達したことを示唆し始める場合、2年から5年の曲線セクターでのボラティリティの増加が期待されるかもしれません。 私たちは柔軟性を保つ必要があります。今年のマクロデータは突然の動きとその後のフォローアップの喪失が頻繁に発生しており、迅速な再調整の必要性を強調しています。サービス部門での小さな変化は、拡張サイクルにおいてより大きく影響を及ぼす可能性があり、特に銀行が成長と安定性の間で針を通そうとしているときにはなおさらです。その影響は見出しの数字を超えて広がっています。

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ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁によるホフストラ大学での演説が予定されていますが、この場からの政策発表は期待されていません。このイベントの時間はGMTで2120、米国東部時間では1720です。 アジアでは、4月の中国の経済データに注目が集まっています。小売売上高は3月と比べて減少すると予想されており、固定資産投資は横ばいが見込まれています。工業生産も減少すると期待されています。これは4月の購買担当者指数や貿易データから示唆されていることです。

アジア経済カレンダー

アジア経済カレンダーには、これらの予測と前月/四半期の結果、合意の中央値推定が詳述されています。イベントのすべての時間はGMTで記載されています。このデータのスナップショットは、地域の最近の経済動向に関する洞察を提供するForexLive経済カレンダーからのものです。 ウィリアムズの今後の発言は、短期的な金融政策の変更を示すことは期待されていませんが、市場参加者はしばしばそうした演説のトーンや微妙なニュアンスを解析し、舞台裏での考え方の変化についての手がかりを探ります。ニューヨーク連邦準備銀行での彼の立場は、明示的に述べられない場合でも、彼の言葉に重みを与えることが多いです。中央銀行当局者が発言する際、特に予定された政策決定の間の静かな時期には、将来の引き締めや緩和が前倒しまたは後倒しになる可能性についてのヒントを提供することがあります。彼がインフレリスクや労働市場の軟化により注意を向けているように見えるなら、その傾向は長期金利に対するセンチメントに影響を与えるかもしれません。 同時に、今週はアジアの動向にも注意を払う必要があります。前述の中国データは、あまり好意的ではない状況を示しています。小売売上高で測定される消費は、以前の季節的パターンに従って強く反発していません。実際、売上の軟化は家庭需要が抑制されていることを示唆しています。固定資産投資が stagnation することが予想されることも、公共および民間セクターが不確実なリターンの中で支出を増やす意欲がない可能性をほのめかしています。加えて、最近のPMI調査や貿易フローから推測される工業生産の弱さは、外部需要が近い将来の製造業を押し上げるという考えを discourages します。

経済モメンタムの反映

私たちは、これらのデータポイントを国内のモメンタムが不足している経済の反映と解釈します。地域の資産クラスに関連する先物やオプション契約を取引している私たちにとって、これらの変化は経済活動の相対的な弱さを示唆しています。それはアジアの株価インデックスや通貨のボラティリティに関するエクスポージャー戦略に影響を与える可能性があります。特に、元が政策の乖離から圧力を受けている状況ではなおさらです。 ウィリアムズの発言は単独では市場を動かすものではないかもしれませんが、中国の経済進展の遅れというより広い文脈が、私たちに太平洋両岸からの今後のインフレ関連データに注意を払う理由を与えます。センチメントを動かすのは常に主要なリリースだけではなく、先行性の修正や二次的なトレンドデータがグローバルな金利やFX市場のポジショニングシフトを引き起こすことがある、特にデフレがキャリートレードを不確実な地盤に押しやる場合にはなおさらです。 この内容は即時の反転や劇的なリバランスを示唆するものではありませんが、どのツールがグローバルなセンチメントに対してより高い感度を示すかを理解するためのフレームワークを提供します。今、決定的なポジショニングは通常よりも重要であり、中国からの経済的サプライズが年初の楽観から一貫して不足している状況では特にそうです。

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ブルームバーグの報道によると、バイナンスとクラーケンはコインベースで経験したようなハッキング攻撃の標的となった。これらの攻撃により、両社の顧客データの一部が失われた可能性があるようだ。 しかし、報告は正反対の情報を提供している。一部の情報源は、バイナンスとクラーケンが攻撃を成功裏に撃退し、顧客データが危険にさらされなかったと述べている。 現在の情報が示唆するのは、大手取引所内のセキュリティ上の欠陥を悪用しようとする試みがあったということだ。これまでの情報によれば、狙われた侵害はコインベースで見られた以前の試みと一致している。これらは小さな調査ではなく、設計されたスクリプトや誤解を招くプロンプトが、漏洩した認証情報や操作されたインターフェースチャネルを通じて機密データを収集する可能性を秘めていた。 バイナンスとクラーケンの両方は圧力を受けていた。しかし、コインベースの公認インシデントとは対照的に、両取引所の報告によれば、彼らは防御の境界を維持した。特に重要なAPIトークンや復旧プロセスの周囲で、この種の緊張が以前から見られたことがある。システムが広くアクセス可能であるが、すべてのアクセスループが中央で監視されていない場合、これはユーザーの警告を回避する攻撃手法への扉を開く。 ジャオ氏の会社とパウエル氏のチームのコメントは自信を表明している。特別な侵入コードの下でシステムが耐えた場合には評価されるべきである。一方、侵害が発生した時期のユーザー行動を調査する第三者の情報源は、不規則なログインパターンを指摘しており、これらはまだ特定のユーザーアカウントに正式に追跡されていない。このため、実際の盗まれた資金の存在ではなく、攻撃者の足跡がどれほど深くなったかについての不確実性が残る。 要点： – バイナンスとクラーケンはハッキング攻撃の標的となるも、顧客データは守られた可能性がある。 – 侵害の試みはコインベースの過去の事件と一致している。 – 緊張が高まる中、特に重要なAPIトークンや復旧プロセスに関しては注視が必要である。 – 攻撃者の目的は必ずしも盗金でなく、システムの脆弱性を探ることにある。

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日本円とユーロは、月曜日の早期外国為替取引で上昇しました。これは、市場の信頼に影響を与えた騒々しい週末のニュースの後に起こりました。 英国のスターマー首相は、Brexitの「リセット」合意を発表すると見込まれ、一方、オーストラリアのアルバニージ首相は、ヨーロッパとの自由貿易協定に対する準備ができていると表明しています。ECBのラガルド総裁は、EUR/USDの上昇が米国の政策に対する不確実性と信頼の低下に起因しているため、正当化されると示唆しています。ECBの当局者たちは、今後の利下げの可能性について慎重であり、一部は利下げが終了に近づいていると示唆しています。 重要な展開として、ムーディーズがアメリカ合衆国の信用格付けを「AAA」から「Aa1」に格下げしたことが挙げられます。この格下げは、1917年以来ムーディーズの完璧な米国信用格付けが初めて変更されたものであり、赤字と利息コストの上昇が主な理由として挙げられています。 ルーマニアでは、中道のニクショル・ダンが97%の票がカウントされた時点で54.3%の支持を得て大統領選挙でリードしています。彼はEUとNATOに賛成の立場を取っているため、これはヨーロッパにとってポジティブなニュースとされています。一方、元大統領のジョー・バイデンは「侵攻性」の前立腺癌と診断されました。現在、円とユーロはわずかに上昇しており、USD/JPYは約145.32です。 円とユーロの早期の上昇は、トレーダーが安定した環境に動揺をもたらすいくつかのイベントに直接反応していることを示唆しています。感情の変化だけでなく、政策、健康に関する開示、およびマクロ経済の再調整に根ざした動きへの反応でもあります。 今見られるのは、信頼性が認識される場所や、少なくとも国内の不安定さに対する脆弱性が少ない場所で通貨の強さが現れることです。政治的な声明に満ちた週末の後に為替レートの変動は珍しくはありませんが、これらの動向の収束が主要なドルペアでの短期的なボラティリティを高めています。ムーディーズの動きは単なる歴史的なものでなく、債券利回りや国境を越えた資本の動きに戦術的な影響をもたらします。米国の高水準の借入コストと不透明な政策の道筋が、G10通貨全体の相対的価値の再評価を促しています。 ラガルドのコメントは、短期のユーロ曲線にすでに織り込まれている内容を裏付けています。すなわち、政策立案者は今後の緩和に対しても団結していないと認識されます。これは、経済データが停滞への懸念を強化しない限り、緩和的な傾斜への急激な反応が持続的な支持を得ることはないことを示しています。そのため、フロントマンスの契約は特にドイツや周辺国からの薄いマクロリリースにも敏感でなければなりません。 ダンのルーマニアでの勝利は、欧州の投資家にとっての明確さを提供します。彼のブロック全体の目標との一致は、東欧における政治的不安定性の層を取り除きます。特に価格がまだ厳しい状態にある東側のソブリン債のスプレッドにとって、これが不安定な時期の数少ない安定のアンカーとなることを示しています。 バイデンの医療情報の開示は、あまり快適ではない不確実性をもたらします。健康に関する懸念、特に主要国の現職指導者を含む場合は、その立場を急速に変える傾向があります。トレーダーは、国家元首が生命の危険にさらされている病気を抱えている場合、一般的にヘッジに動きます。11月の契約に関するオプションのボラティリティは、その懸念から影響を受けるかもしれません。 EUR/USDの上昇は、単なるコメント以上の根拠があります。それは、相対的な政治的統一の再評価を反映しています。これは、上昇が無限に持続することを意味するわけではありませんが、今のところ、ドルのロングポジションは上昇に対する抵抗が単に技術的なものでなく、構造的なものであることを理解する必要があります。 私たちの結論は、価格設定が米国に関連するあらゆるものに対して新たなリスクプレミアムを反映し始める必要があるということです。それには、短期のボラティリティ期待を調整し、マクロ引き金による再価格設定の前にスポットポジションを保つことが含まれます。来週の流れは、特に流動性がさらに乾燥する場合、薄い市場状況を誇張する可能性があります。これらのセッションを通じて定義されたヘッジなしでエクスポージャーを保つことは、今や2週間前よりもリスクが大きくなっています。 実際、USD/JPYのインプライドボラティリティはマクロの混乱に対して依然として抑えられています。調整は一度にすべては行われませんが、行われるとしたら、秩序を欠いた形になる可能性が高いです。私たちはこの映画を以前に見たことがあります。柔軟性を保つことが唯一の合理的な解答です。

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アメリカの財務長官ベッセントはCNNで、貿易協定が達成されない場合、関税が「相互的」な水準に上昇すると述べました。彼は、トランプが外国に対して誠実に交渉しなければ、関税が4月2日の水準に戻る可能性があると警告したと述べました。 ベッセントは、18の貿易相手国との取引が進行中であるが、これらの合意に関する具体的な時期は提供しなかったと述べました。最初はトランプの関税が4月9日に設定されており、30%、40%、50%もの高い税率に対して広範な懸念が引き起こされました。 市場の下落に伴い、トランプは交渉の余地を与えるために関税を90日間停止しました。この停止は、交渉を進める機会を提供し、予定されていた関税の引き上げを回避する可能性をもたらしました。 デリバティブ市場に関与している人々にとって、ベッセントの発言は単なる論理ではなく、直接的であれ間接的であれ、タイムテーブルを設定しています。4月2日の関税に戻ることが言及され、30%から50%のレートは国際商品のコストに関する明確な範囲を示しています。ベッセントの言葉によれば、これらは進行中の交渉が失敗した場合に発生するものであり、輸入に依存したセクターに関連する資産の将来のボラティリティに構造を提供しています。 18のパートナーとの議論が進んでいると報じられていますが、具体的な日程はありませんので、裏を読めばタイムラインが流動的であることがわかります。この具体的なスケジューリングの欠如は無為という意味ではなく、むしろトレーダーは政治的なカレンダーによって推進される段階的な進展に備える必要があることを示唆しています。固定された締切がないため、同時に発表されることを仮定することはできません。 初期市場圧力の後に関税を停止するというトランプの決定は、予防的ではなく応答的な政策が基本であることを示しています。トレーディング行動において急激な反応があった後、90日間のバッファーが与えられたのを見てきました。そのウィンドウは今やマーカーとして機能しています。今後、同様の猶予を期待することは短視眼的であると言えるでしょう。 私たちにとって、これは特に産業の投入物、消費者電子機器、高ボリューム小売商品にオープンなヘッジがあるセクターでのモメンタムシフトを注意深く監視する必要があることを示唆しています。政策の逆転を予測するのではなく、財政的調整がメディア報道に付随して起こる現実を価格に組み込む必要があります。市場は前回物語を語りました。彼らは今、同じことをしなければなりません。 国際運送インデックス、貨物運送業者、アジア太平洋の輸出業者にリンクされたデリバティブは特に危険にさらされています。低デルタのポジショニングを主張する人もいるかもしれませんが、そのような立場はこの新しい警告の中に埋め込まれた方向性の手がかりを無視することになるでしょう。外交の足踏みが公に警告されるときには、ある程度フォローアップする前例が存在します。 ベッセントが言及しなかったことの方が重要であるかもしれません。彼は具体的な日付や季節にコミットしないことを選んだため、予測不可能性の余地を残しています。それは、価格ウィンドウに日々または週単位で露出している誰もが広い変動をモデル化することを強いることになります。ポジション管理は適応しなければなりません。イベントが十分な密度で伝えられているため、それを無視することはコストがかかります。

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