USD/CHFは、アメリカの財政赤字に対する懸念から米ドルが弱含んでいるため、約0.8260に下落しました。議会予算局は、トランプ政権が提案した法案により、38億ドルの赤字増加を予測しています。スイスフランは、アメリカの債務に対する懸念や地政学的緊張の中でリスクオフの感情から恩恵を受けています。 米ドル指数は99.60に落ち込み、2週間で最も低い水準となっています。提案された予算案は米国下院をかろうじて通過し、税制優遇を約束しており、これが赤字を増加させる可能性があります。それにもかかわらず、より強いPMIデータが米ドルを支え、連邦準備制度（Fed）の金利引き下げに対する期待を和らげています。

Fed理事の経済安定に関する声明

Fed理事クリストファー・ウォーラーは、関税が10%程度に留まる場合、経済の安定が保たれると示唆し、将来的な金利引き下げの可能性もあると述べています。CME FedWatchでは金利が据え置かれる可能性は71%と反映されています。スイスフランは、経済的および地政学的な不確実性の中で安全資産としての地位を得ています。 スイス国立銀行の政策はCHFに影響を与える可能性があり、市場は6月に金利引き下げを予想しています。CHFの価値は、スイスの経済データとユーロ圏の政策に敏感で、経済的なつながりがあります。スイスフランはその安定性で知られており、市場のストレス時に魅力的です。 USD/CHFは低下し、約0.8260付近で推移しています。これは、アメリカの財政動向についての新たな不安がドルに圧力をかけているためです。議会予算局の予測を深く掘り下げると、連邦赤字の増加が38億ドルに上ることが示されており、これは財政拡張に関連した立法の優先事項に直接結びついています。これらの措置は刺激を意図していますが、長期的な持続可能性とインフレの持続性に対する懸念ももたらしています。 同時に、通常は他の通貨バスケットに対して測定されるドルの全体的な強さは、後退を示しています。ドル指数が99.60にスリップし、ここ2週間で最も軟らかいポイントに達していることから、感情がどこにシフトしたかは容易に理解できます。リスク志向は低下しており、国内の財政的逆風だけでなく、地政学的な緊張によっても影響を受けています。このような状況では、安定性の評判を持つ資産、特にスイスフランが資金流入を引き付ける傾向があります。 フランは迅速に反応することが確認されており、保守的なリスク回避ドライブに支えられています。このような反応が孤立していることはまれであり、CHFが外国の経済的弱さに対してどれほど密接に相関しているかにも注目する価値があります。トレーダーはこの行動の一貫性を見逃すべきではありません。フランに対する信頼は、広範な市場が揺らぐときに強化され、スイスの金融政策と歴史的なインフレターゲティングの信頼性によって拡大されます。 興味深いことに、アメリカの経済指標における混合信号は、ドルの短期的な弱気の状況を複雑にしています。予算に関する懸念が大きい一方で、予想以上に強いPMIの数値は製造業とサービスの活力を示しています。このデータは、連邦準備制度の介入の緊急性を和らげ、最近のドルの損失に対していくばくかのクッションを提供する可能性があります。 ウォーラーの最近の発言は、この慎重なトーンと合致しています。彼は制御された条件の下でのみ金利引き下げを検討する意向を示しました。関税の閾値についての具体的な言及は偶然ではなく、広範な貿易ダイナミクスが管理可能である限り、短期的なインフレ圧力に対する条件付きの寛容を明らかにしています。この文脈では、金融政策はますます受動的に見えます。

市場の期待と経済的印刷の監視

CMEのFedWatchツールは、この市場バイアスを定量化しており、現在では約7割の市場参加者が次回の会議で金利が据え置かれる方向に傾いています。期待はわずかに再調整され、即座の政策緩和に関する議論は少なくなっています。これにより、USDは安定する余地が得られていますが、必ずしも強力に回復するわけではありません。 注意は今、通貨ペアのスイス側に移ります。市場の話題は、チューリッヒの中央銀行による政策変更の現実的な可能性を織り込み続けており、6月の会合は金利のわずかな引き下げを支持していると見なされています。この場合、フランの最近の上昇も抑えられる可能性があります。しかし、変更はおそらくわずかであり、CHFを不安定ではなく範囲内に保つでしょう。 私たちは、スイスとユーロ圏の近隣諸国からの経済印刷を引き続き監視しています。これらは間違いなく近い将来の評価に大きく影響します。スイスの財政ポジションは、CHFが国内の出来事よりも外的な不安定性に対して頻繁に反応することを意味しています。これが、地政学的なボラティリティが短期的な方向性を評価する際の良い指標の一つとなる理由を裏付けています。 全体的な文脈では、多くの投資家がポジションを再調整しています。ボラティリティは高止まりしていますが、米国の支出や債務に対する期待が成長の原動力を上回っている状況に傾いています。ドルに対するポジショニングは増加していますが、まだ極端な状況には達していません。これは、市場が反転する前に現在のテーマを拡大する余地がまだあることを示唆しています。デリバティブに積極的に取り組んでいる人々は、それに応じて適応する必要があります。セッティングは、SNBが別のシグナルを出さない限り、持続的なCHF強化に沿った戦略を優先することを示唆しています。

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インドルピー（INR）は、米ドルの弱気と米国とインドの間での貿易交渉が期待されることから、一部で上昇しています。一方で、原油価格の高騰や株式からの潜在的な外国資金の流出は、通貨に対して課題をもたらします。 インドの消費者インフレは6年ぶりの低水準に落ち込み、インド準備銀行が利下げを延長する可能性があるとの期待が高まっています。市場参加者は、連邦準備制度の当局者からの今後のコメントに注目しています。 インドの製造業購買担当者指数（PMI）は、5月に58.3に上昇し、市場の期待を超えました。サービスPMIも改善し、より高い総合PMIの値を生み出し、経済活動の強さを反映しています。 インドと米国は、7月までに貿易協定の初期段階を最終決定する見込みです。米国では、総合PMIと製造業PMIがともに改善し、失業保険の申請件数も減少し、市場の予想を下回っています。 USD/INRペアは100日指数移動平均線を上回っています。持続的なモメンタムが続けば86.61まで上昇する可能性があり、下落ターゲットには85.35、そして場合によっては84.15も含まれます。 ルピーのパフォーマンスは、米ドルや原油価格などの外的要因の影響を受けています。インド準備銀行は、金利を調整することによって安定した為替レートとインフレ目標を保つことを目指しています。 高金利は外国資本を引き寄せることによってルピーを強化し、GDP成長や貿易収支などのマクロ経済の動態もその価値に影響を与えます。インフレの傾向は通貨に影響し、国際貿易や投資の流れに影響を及ぼします。 消費者インフレが急激に減少し、数年ぶりの低水準となりました。この減速は、中央銀行がより長く緩和的なアプローチを維持するかもしれないという憶測を生み出しています。このことは、国内資産を保有するコストが低くなることを意味しますが、それ自体ではルピーにとっては有利ではないかもしれません。しかし、同じ低インフレの数字は、裁量消費と消費主導の成長も支え、GDPデータにプラスの影響を及ぼします。 製造業の生産も予想外に強さを見せています。PMIの数値は数字だけではなく、ビジネスのセンチメントや生産の強さを示す現在の指標となっています。強いサービスPMIと上昇する総合数値は、経済が単に停滞しているのではなく、実際に前進していることを裏付けています。その強さが維持されれば、インドの金融商品への需要が高まり、外国株式の流出に対する懸念を部分的に相殺するかもしれません。 一方で、最近の米国のマクロ経済指標は、依然として堅調な国内経済を示しています。製造業および総合PMIはともに上昇し、拡大を示しており、連邦準備制度の当局者が政策緩和に対して慎重である可能性を保持します。失業保険の申請件数は労働市場の脆弱性を示すような上昇を見せていません。したがって、今後数日の米国の政策立案者の発言には、金利引き下げの期待にどれだけ毅然とした姿勢で反論するかに注目する必要があります。米国の金利が長期間高止まりすれば、中期的にドルを強化し、近い将来のルピーの上昇を抑えることになります。 技術的な観点から見ると、USD/INRペアが100日EMAの上に維持されていることは、下向きのモメンタムが完全に再主張されていないことを示唆しています。ドルの回復がさらに示されれば、上昇リスクは86.61の水準に向かうでしょう。一方、ルピーの上昇圧力が再び強まる場合、85.35の閾値への下落が現実的になります。しかし慎重になるべきであり、もし金利が予想以上にシフトした場合、84.15も可能性から外れないでしょう。

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米ドル指数（DXY）は、米ドルを6つの主要通貨に対して測定しており、最近の安値に向けて低下しており、99.60付近で取引されています。この減少は、30年物米国債の利回りが5.15%から5.05%に低下したことに部分的に起因しています。 米ドルは、新しい予算案が上院に進むにつれて、増加する財政赤字への懸念から弱まりました。この予算案は、最近米下院で承認され、赤字を38億ドル増加させる可能性があります。

PMIデータの影響

強い米国S&PグローバルPMIデータは、ドルに若干のサポートを提供しました。コンポジットPMIは、5月に50.6から52.1に上昇し、製造業とサービス業のPMIも上昇を示しました。 連邦準備制度理事会のウォラー総裁は、財政政策についてコメントし、将来的な利下げの可能性を示唆しました。CMEのFedWatchツールによると、今後の会議で金利が安定する確率は71%です。 他の通貨に対して、米ドルは日本円に対して最も弱く、0.42%下落しています。為替レートの変動はヒートマップで詳細に示されており、主要通貨のパーセンテージ変化が提供されています。 ここで見られるのは、米ドル（USD）が力を見出すのに苦労している状況であり、米ドル指数（DXY）が99.60のレベル付近で低下しています。この値は、今四半期の初め以来訪れていなかった最近の安値に戻ります。長期物の米国債利回りの低下から圧力が高まり、30年物債券は5.15%から5.05%に下落しています。この動きは、米ドルに対して自然と重しとなり、利回りの低下が米国資産の保有におけるリターンを減少させます。 さらに、ワシントンでの連邦予算に関する議論が影響を及ぼし始めています。下院の議員たちが赤字を38億ドル拡大する提案を可決し、総額がさらに赤字領域に進むこととなりました。これは、世界の市場にとって軽視できない数字です。この動向は、市場が財政の背景に対する期待を調整していることを示唆しており、収入の支援なしに支出の増加を織り込んでいる可能性があります。通常、これは長期的なインフレリスクを意味しますが、短期的にはドルに対してダメージを与える傾向があります。 現在、S&PグローバルPMIのコンポジットデータは、通常であればもう少し楽観的な見通しを提供することが期待されます。5月の数値は52.1で、4月の50.6からの拡大を示しており、製造業とサービス業の両方がこの上昇に寄与しています。このことは、第一四半期がかなり躊躇していた後のビジネス活動が堅調になってきていることを示唆しています。それにもかかわらず、これらの数字がドルに与えたサポートは一時的なものでした。市場は現在の活動よりも金利の期待により集中しているようです。 ウォラー氏の発言は、連邦準備制度の影響力のある理事によるものです。彼は、財政政策の方向性が将来的な利下げの機会を開く可能性があると述べました。これは明日実現するわけではありませんが、再調整が進行中であることを意味します。トレーダーは、CMEのFedWatchツールによると、次回の会議で金利が現状のまま維持される可能性が高い（約71%）ことを既に織り込んでいることに注意しました。 はっきりさせておきたいのは、インフレが横ばいの中で金利がフラットであり、緩い支出の考え方が結びつくことで、リスクとリワードがドルから遠のくということです。特に日本円はそれを活かしており、最近の取引でドルは0.42%下落しています。この円の強さは、日本に関連するものではなく、トレーダーがドルのロングポジションを手仕舞っていることに起因しています。キャリートレードに高い上昇余地がない場合、トレーダーはドルに重いポートフォリオを持つことを避けようとします。

米ドルの将来の影響

今後を見据えると、非常に特定の環境が私たちの監視対象となります。利回りは上昇せず、インフレのベットはUSDを持ち上げず、政治的な展開は明確さよりも疑念を加えています。為替レートのヒートマップは、この圧力がどのように展開しているかを示しており、USDは広く弱まっており、特に円に対するパフォーマンスが顕著です。 これが私たちに伝えていることは明確です：金利のポジショニングは、短期間の成長データよりも重要になります。政策立案者からのさらなるシグナルが、現在の金利水準への快適さを示唆するか、緩和のヒントを持つ場合、これらのパターンを強化する可能性があります。私たちは、10月と12月の連邦会議の価格調整にしっかり注目すべきです。特に10年から30年の範囲における名目利回りのボラティリティが、最も明確な方向性のシグナルを提供するでしょう。さらに、3ヶ月後の金利期待のスプレッドがどのように変動するかにも注目すべきです。それは、先物契約の調整を引き起こし、それがオプションのボラティリティやスキューにも波及します。 現在の変動は、株式とのドルの相関を無視できないことを意味します。ビジネスデータが改善され—PMIの反発のように—ドルが依然として下落する場合、それはトレーダーが何を重視しているかの変化を反映しています。この不整合は、私たちが注視すべきウィンドウです。これは迅速に価格から消える傾向があり、その前にドルが弱くなる期待が強まる可能性があります。

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イギリスの小売売上高は4月に対前月比1.2%の上昇を見せ、3月の修正値0.1%から増加しました。市場予測ではこの期間の0.2%の増加が予想されていました。 自動車用燃料を除くと、コアの小売売上高は対前月比1.3%増加し、前月の修正値0.2%の上昇を上回り、市場予測の0.3%も超えました。前年同月比では、4月の小売売上高が5.0%の増加を示し、3月の修正された1.9%から上昇し、コア売上高は以前の2.6%から5.3%に増加しました。 GBP/USDは、イギリスのデータが好調であったため、0.29%上昇して1.3457となりました。現在の取引セッションにおいて、ポンドはドルに対して強さを示しました。 要点： – イギリスの4月の小売売上高は1.2%上昇し、予想を上回った。 – 自動車用燃料を除外したコア小売売上高は1.3%増加、前年同月比では5.0%の成長。 – GBP/USDは好調なデータを受けて上昇。

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ドイツの国内総生産（GDP）は、労働日調整後、第一四半期に前年同期比で-0.4%で横ばいの状態を維持しました。このデータは、国内の経済活動に対する洞察を提供し、継続するマクロ経済の課題を反映しています。 EUR/USD通貨ペアは上昇し、1.1350に近づきました。これはアメリカの財政状況に関する懸念と米国ドルへの影響が要因とされています。同様に、GBP/USDは英国の小売売上高が予想を上回ることで1.3500に近づきました。

金の回復と市場のダイナミクス

金は回復し、USDの弱さと慎重な市場の雰囲気に影響されて$3,330に上昇しました。一方で、Avalanche (AVAX)は$25.74で取引され、FIFAとVanEckによるブロックチェーン開発の支持を受けているようです。 小売トレーダーは、買いの勢いが強まっている一方で、機関投資家は国際的な経済不安定性が続いているため慎重さを保っています。全体的に、財政の不透明性、貿易摩擦、米国政府の債務に対する懸念が金融市場の背景を形成しています。 ドイツからの最初の数字、-0.4%のGDP成長の横ばいは、まだ本格的な回復が見込まれないことを示しています。これにより、以前の停滞の兆候が確認され、国内需要が外的な逆風を相殺するほどには持ち直していないことが示唆されています。製造業は高騰するエネルギー価格や慎重な国際貿易の見通しに苦しみ続けています。これにより、特に金利の軌道に関連して、ユーロ建ての資産に対する中程度のリスクのトーンが設定されています。 通貨市場は、これらの広範なダイナミクスに対して比較的迅速に反応しました。ユーロがドルに対して1.1350に近づくにつれて、予算赤字やキャピトルヒルでの行き詰まりに関連するドル関連の不安が貿易を導いている様子が浮き彫りになりました。ドルの反応は驚きではなく、膨らむ財政的義務に関連する圧力を反映しています。国債利回りが漂い、不十分な入札需要が現れる中で、特にユーロやポンドへの他の通貨へのシフトは、投機的ではなく、ポジショニング調整の一環として見えます。これは、米国の財政状況に対する実質的な悪化への反応です。

ポンドと市場のボラティリティ

ポンドは、中部1.35台への急上昇が英国の消費の期待以上の増加に続いています。小売売上高の予想以上の強さは、特に価格圧力が生じる場合に、金利の期待を乱す可能性があります。現時点では、イングランド銀行にとって微妙な状況になっています。データがその方向を示し続ける場合、金利の引き下げが先延ばしされたり、縮小されたりする可能性があります。 金が$3,330に上昇する中で、この金属は再び古典的なヘッジとしての位置を主張しています。インフレに対してだけでなく、不安定な通貨環境に対してです。流れは、投資家の法定通貨の短期的な信頼性に対する疑念を反映していることが明らかです。特に短期満期の金先物に強い需要が見られ、トレーダーは通貨の混乱や中央銀行の誤りに備えていることを示唆しています。金属の動きは、利回りのある資産に対する信頼の低下を直接表現しています。 デジタル側では、AVAXの$25.70以上での取引は、アルトコインが実世界の支持にポジティブに反応していることを示しています。これは機関投資家のお金が大部分横断している場合でも同様です。FIFAなどの企業ブランディングとファンドマネージャーの支持が組み合わさって、クリプト資産の他の場所で見つけるのが難しいトラクションを提供しています。私たちは、より短期のAVAXオプションでの投機的なポジショニングを見ており、トレーダーが広範なクリプトの楽観主義からの引き続きのモメンタムを価格設定していることを反映しています。 小売トレーダーは、より積極的になりつつあり、大型のファンドが追随をためらう中でリスクを取ることに前向きです。この乖離は重要です。レバレッジポジションが流動性の薄い期間に増えると、チャートベースのブレイクが起こりやすく、ストップドライブの動きが支配的になる可能性があります。今目撃しているのは、ヘッドラインや突然のデータの動きに対する感度が高まり、リスクメトリクスであるガンマエクスポージャーやスキューが短期的によりアクショナブルな指標となっていることです。 重いマクロテーマ—特に米国の債務問題や脆弱な国際貿易の中で—市場の行動は前向きな展望よりも反応的になっています。フォワードレート契約や債券市場のブレークイーブン、ボラティリティ指数はこの不確実性を反映しています。一貫した方向性のバイアスが見られないため、エントリーを計画する際には短い有効期限のウィンドウがより実用的になります。 このようなシナリオでは、キャッシュフロー、タイミング、カウンターパーティの安定性が重要です。現時点では、データに密接に接し、短縮されたポジショニングの視野でアプローチします。

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GBP/USDは約1.3450に上昇し、英国の消費者信頼感指数のポジティブな報告を受けてポンド（GBP）が軌道に乗りました。この改善した指数は、5月に-23から-20に上昇し、予測の-22を上回りましたが、依然として平均を下回っています。 英国の小売売上高データの発表を前に、GBP/USDは1.3400付近で安定を保ちましたが、米国の財務利回りや財政問題に対する懸念が影響しています。4月の小売売上高の予想は、3月の0.4%から0.2%の減少となり、前年比で売上高は4.5%に上昇する見込みです。 木曜日には、GBP/USDは米国のPMI数値が支えとなるなかでも、財政問題が続く中、1.3400を上回って取引されました。米ドル指数はわずかに回復し、以前の下落を止めて100.00付近で取引されています。 英国の消費者信頼感がわずかに改善されたため、ポンドは1.3450付近で取引されています。GfK消費者信頼感指数は依然として悲観的な領域にありますが、5月には-23から-20に上昇しました。これは楽観的な数字ではありませんが、予測と前回の値を上回るものです。私たちの見解では、これは家庭が引き続き慎重であるものの、感情の方向性が徐々に変化していることを示しています。 ただし、この穏やかな気分の改善は、弱い小売支出の期待と比較して考慮しなければなりません。市場は4月の小売売上高が0.2%の小幅な月次減少を織り込んでおり、これは前回の0.4%の増加を実質的に半減させるものです。とはいえ、前年比の数字は約4.5%に強くなると予想されています。これが実現すれば、月次の動きは不均一であるものの、年間を通じて消費者活動が堅調であることを裏付けるでしょう。 ケーブルが1.3400付近で安定しているということは、米ドルの軟化に部分的に支えられた底堅い需要を示しています。しかし、これは完全に一方的ではありません。米国の製造業とサービスPMIは安定しており、ドルに対して一定のサポートを提供していますが、財務利回りや予算に対する不安は引き続きボラティリティを引き起こしています。 短期的なオプションデスクや方向性トレーダーにとって興味深いのは、マクロデータや市場のポジションに基づいてバイナリーが出現する空間に入ったことでしょう。英国の支出データの反応は、消費者信頼感や前年比の小売期待から推測されるより強気なトーンを支持しない場合、感情を揺さぶる可能性があります。 ドル指数が100.00付近で下落を止めたことは、底を打った兆しとして解釈されるかもしれません。しかし、米国の債務と利回りの不整合がまだ解決されていないため、ドルの上昇は新たな推進材がない限り制約されるかもしれません。これは、英国のデータが失望を始めるとGBP/USDがやや重くなる可能性があることを示唆しています。 ボラティリティの観点からは、エピソード的なバーストによってインプライドレンジが狭くなる脅威を示しています。これは、市場において信頼感が脆弱で崩壊していない場合の典型的なパターンであり、ファンダメンタルズが日々再評価されていることを示しています。ガンマを保持しているトレーダーは、高頻度のリリース周辺での intraday スイングに対して警戒を怠らない必要がありますが、ベガデスクは一方から明確なマクロショックがない限り、抑制されたプレミアムを続けるかもしれません。 短期的なストラドルのエクスポージャーを調整することを考慮しなければなりません。金曜日の英国小売売上高が期待に応えるか、急激に逸脱する場合です。数字が重要なオーバーシュートやアンダーシュートする場合、特にFX市場が最近ポンドリスクプレミアムを下方修正していることを考慮すると、急速な価格再調整が予想されるでしょう。 ポジショニングの観点からは、イングランド銀行と連邦準備制度理事会双方からの利上げ期待がしばらくの間流動的である可能性を考慮する必要があります。この不確実性は、特に長期的な利回りの動向がスポットプライシングに完全に反映されていないため、オーバーシュートの機会を生み出します。 要点： – GBP/USDは約1.3450に上昇 – 英国消費者信頼感指数が改善 – 小売売上高の減少が予想されていますが、前年比は堅調と期待されています – ケーブルの安定はドルの軟化によるもの – ボラティリティの観点からは、エピソード的バーストの脅威が存在

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GBP/USDは1.3468に近づき、2022年2月以来の最高値となりました。イギリスの小売売上高は、4月に3ヶ月連続の減少を示すかもしれません。 金曜日、GBP/USDは約0.25%上昇し、1.3450で取引されました。この上昇は、5月のイギリス消費者信頼感指数が予想を上回る結果を示し、3ポイント上昇して-20になった後に発生しました。

UKの経済指標とその影響

とはいえ、イギリスの製造業購買担当者景気指数は、5月に45.1に低下し、予測の46.0を下回りました。一方で、予備的なイギリスサービス業活動指数は、4月の49.0から50.2に上昇しました。 米国の30年債の利回りは、財政赤字に対する懸念から5.15%でピークを迎えた後に低下しました。トランプの予算案は米国下院を一票差で通過し、赤字を38億ドル引き上げる可能性があります。 イギリスの小売売上高データは、国立統計局によって示され、消費者の支出を示しています。売上の増加は通常ポンドにとってプラスであり、減少はその逆を意味します。次の小売売上高の発表は2025年5月23日に予定されており、この報告は毎月行われるもので、前回の0.4%上昇の後、0.2%のコンセンサス予想があります。 我々は、ポンドが2022年初頭以来、ドルに対して最高点に達するのを目の当たりにしました。それは軽視するべきではありません。1.3468への動きは爆発的ではありませんが、いくつかの要因の積み重ねを反映しており、一部は国内のものであり、他は大西洋の向こう側のものであり、それらの感情への総合的な影響を表しています。 金曜日の0.25%の上昇は、消費者信頼感の驚きの上昇によって支えられました。GfKの5月の数字は予想よりも少し良く、-20となりました。まだしっかりとネガティブな領域にあるものの、この3ポイントの上昇は、家計が4月よりもわずかに楽観的であることを示唆しています。市場はレベルよりも変化に反応し、この少しの上昇はポンドへの買い意欲を下支えするのに役立ちました。 とはいえ、それは明確な信号ではありません。家計がより楽観的に見える一方で、製造業の活動は再び低下しました。5月の製造業のフラッシュPMIは45.1に低下し、50ポイントの拡張マークを下回り、期待を下回りました。ここで事態を複雑にするのは、イギリスの製造業が数ヶ月間苦しんでおり、どんな新たな下押し圧力も成長の安定性に対する広範な認識に重くのしかかる傾向があることです。

見通しと市場の反応

しかし、サービス部門には久しぶりに活気の兆しが見えました。50のブレークイーブンラインをわずかに上回る数字で、サービス活動は先月の収縮から再び拡張 territoryに戻りました。誰もがそれを強靭だとは言わないものの、安定化しているか、さらには徐々に勢いを増していることを示唆しています。 米国は、利回りと政策リスクに関するストーリーにシフトし、30年国債は5.15%に達した後に後退しました。この後退は連邦予算に関するニュース、特に長期赤字をほぼ40億ドル引き上げるかもしれない計画が下院を通過したことに続いています。低い利回りは通常、アメリカの資産のリターンが軟化するため、ドルの需要を抑制します。それは、他の主要通貨を支援し、特に母国の経済データが、イギリスのように、大きく失望しない場合に当てはまります。 今後を見据えて、小売売上高の数字が重要です。5月23日に発表予定で、コンセンサスの予測は0.2%の月次増加です。これは、前回の0.4%のわずかに強い上昇の後ですが、より広範な期待は慎重であり、楽観的ではありません。小売のパフォーマンスは、消費傾向を信頼できる方法で示します。4月の数字が再び減少を示す場合、消費者の購入が3ヶ月連続で減少したことになります—それは市場によって軽視されることはありません。 我々の側からは、その発表に向けてオプション戦略を調整することは理にかなっています。中期的なケーブルの軌跡が楽観的であるため、ボラティリティは現在圧縮される可能性がありますが、失望する印刷物が出れば、そのマスクはすぐに外れるかもしれません。1.34から1.35のストライク範囲でのインプライドボラティリティには特に注意を払うべきであり、特にデータがコンセンサスを外れた場合には方向性を持ったポジションを取るチャンスがあるかもしれません。 利回りスプレッド、特にUK-USの2年差にも注視してください。これらの最近の動きは、主要なデータポイントの間で信頼できるリードを提供しており、そこに動きがあれば、短期的な価格設定を確認したり、無効にしたりすることができます。 これらすべてを考慮した場合、リスクとリターンは近い将来の慎重な楽観主義に傾いていますが、迅速に崩れる可能性のあるいくつかの層によって支えられています。我々は、マクロデータと期待のブレンドを監視し続ける予定であり、特に感情が軽微な驚きに反応して変化する際に注視します。

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米国のドナルド・トランプ大統領の交渉担当者は、EUに対して米国の輸入品に対する関税を削減するよう求めています。譲歩がない場合、米国は追加の20％の「相互」税を課す可能性があります。 米国の通商代表ジェイミソン・グリーアは、EUの最近の文書が米国の期待に合致していないと考えています。交渉者たちは、ブリュッセルに対して、これらの削減が一方的に行われることを期待していると伝える計画です。 EUR/USDは現在、1.1318で0.33％高で取引されています。この金融活動は、貿易交渉の現在の状況を反映しています。 関税とは、特定の輸入品に課せられる税金であり、地元産業の競争力を高めるために設定されています。それは輸入品に対して価格上の優位性を提供します。 関税は、主に支払いの時点と誰が支払うかの点で税金とは異なります。どちらも政府の収入を生み出すものですが、関税は輸入業者によって支払われます。 経済学者たちは関税の影響についてさまざまな見解を持っており、保護の利益を挙げる者もいれば、価格の高騰や貿易紛争の可能性に注意を促す者もいます。 ドナルド・トランプは、特にメキシコ、中国、カナダからの輸入に焦点を当てて、米国経済を強化するために関税を利用するつもりです。2024年におけるこれらの国からの米国の輸入は42％に達し、メキシコは4666億ドルに上ります。 ワシントンからのその圧力は、単なる政策要求を超えているように思われ、私たちにはより多くのことを示唆しています。グリーアがEUの文書が期待に及ばないと指摘すると、米国側がより厳しい要求に向かう準備をしていることを強調しています。一方的な削減をブリュッセルに求めることは、好みを示唆するだけではなく、妥協しない姿勢を意味しており、交渉を対立へと導く可能性があります。 EUR/USDが0.33％上昇して1.1318に達した場面から見て取れるように、トレーダーたちは迅速に現在のセンチメントを価格に反映させたようです。この上昇は控えめですが、緊張が悪化しないとの楽観を反映しています。しかし、全体を見渡すと、そのような価格の動きはしばしば内容よりもトーンに依存しています。私たちが注意深く見守る中で、このような動きはしばしば大西洋の両側の期待がまだ tentative であることを示しています。 行間を読み取ると、特に「相互」の関税への言及は、将来の価格設定における何百万、場合によっては何十億という意味を忘れないよう思い出させるべきです。米国が課す20％の関税の引き上げは広範囲にわたる影響を持ちます。それは単にコストの上昇の問題ではなく、特定のセクターで需要を歪め、その影響はオプションのポジションやリスクの再調整に早く現れる傾向があります。 貿易に敏感なセクターに関連するデリバティブも注視しなければなりません。ポジション保有者がEUが対抗措置をとると感じた場合、急速にローテーションが起こり得ます。そして、関税は通常の税金とは異なり適用されますが、利益やマージンに影響を与えるその潜在能力は、ボラティリティの観点から無視することが難しいです。それは輸入業者に対して課されますが、その影響は下流に波及します。 トランプの戦術は、発祥を辿ると、ヨーロッパに限定されているわけではありません。これは、複数の貿易相手に圧力をかけるというお馴染みのパターンに従っています。2024年に米国の輸入の4666億ドルを占めたメキシコは、どこに優先順位があるかを示しています。それに中国とカナダが42％を占めていることで、トレーダーは推測ではなく、すでに示された政策の方向性に基づいて動き始めます。 今後数週間で、微妙なアプローチが必要です。スポットFXの価格活動は、初めの波に過ぎません。デリバティブを保持している私たちは、突然のマクロの動きによってヘッジが機能しなくなる場所を評価しなければなりません。関税に関する言語の変化や、スピーチやプレスリリースでの公式のヒントに注意を払ってください。そのような瞬間は、しばしば重要な価格の動きが起こる前触れです。 関税を巡る物語は政治的かもしれませんが、デリバティブ市場の反応は感情的ではありません。彼らは正確で、計算され、しばしば静かです—気づかれるまでに。いつものように、部分的なポジショニングと短期的な再調整は、見出しよりも前に始まります。 短期的には、懸念は関税が施行されるかどうかだけでなく、条件がどれだけ迅速に変わるかにあります。その意図と実行の間にある乖離が、通常は最初の機会が表れる場所であり、適切に扱われない場合は資本が侵食され始める場所です。

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フィリピンでの金価格は金曜日に上昇し、1グラムあたりの価格はPHP 5,907.45に達し、木曜日のPHP 5,872.48から上昇しました。トラ価格は、前回のPHP 68,495.41からPHP 68,903.16に上昇しました。 フィリピンでは、金は以下のようにいくつかの単位で価格が設定されています：1グラムあたりPHP 5,907.45、10グラムあたりPHP 59,073.98、トロイオンスあたりPHP 183,742.70。金価格は、国際的なレートに基づいて日々更新され、現地通貨と単位に適応しています。

金のヘッジ効果

金は価値の保管手段および交換手段として評価され、インフレーションと通貨の減価に対するヘッジとして機能します。中央銀行は主要な保有者であり、2022年には約700億ドル相当の1,136トンを追加しました。 金価格は米ドルや米国債との逆相関関係にあります。金は金利が低く、地政学的な不安定性が高まった際に上昇する傾向があります。その安全資産としての地位によるものです。米ドルの強さは金価格を決定する上で重要な役割を果たしており、ドルが弱くなると金価格が上昇する可能性が高くなります。 この最近の金価格の動き、特にPHP 5,872.48からPHP 5,907.45への24時間での急増は、景気全体の信号に対する明確な窓を提供しています。南アジアで使われる伝統的な単位であるトラも似たようなパターンを追い、増加しました。これらは単なるチャートの数字ではなく、世界の通貨動向に対する注意が高まり、投資家が安全な資産への需要を高めていることを反映しています。 この急騰はフィリピンに限定されるものではなく、国内の購入動向のみに起因してはいません。むしろ、国際的な金融圧力が地域市場にどのように浸透しているかの鏡です。世界的なベンチマークが金利や地政学的活動に対する期待に応じて調整が行われると、ペソ建て価格もそれに従います。このように金が上昇しているのを観察することは、市場が将来の通貨の安定性に対する期待を静かに調整しているのを見ていることに他なりません。

市場のダイナミクス

歴史的な行動を考慮すると、ドルが弱くなると金は活性化します。金曜日の上昇は、少なくとも部分的には、ドルの一時的な後退と米国の最近の経済データから生じる慎重なムードによるものと考えられます。これは、世界の投資家が防御的資産により多くの資本を回転させているという仮説に重みを持たせます。国債の利回りも重要です。利回りが低下すると、金を保有するコスト相対的に低下し、その魅力が高まります。 主要な機関の行動も考慮に入れる必要があります。中央銀行がエクスポージャーを構築した場合（2022年に1,100トン以上）、それは金属の緊急避難所としての位置づけを強化するのみならず、長期的なバッファツールとしての役割も示します。これは、インフレや政策の誤りのもとで減価する可能性のある通貨から具体的な価値に対する意図的なシフトを示します。 デリバティブ市場で活動する人々にとって、価格構造はより広い機会を提供しています。特に流動性がタイトなシナリオにおける先物とスポットのスプレッドは、より注意を要します。短期的な満期のインスツルメントは、特に今後のマクロ経済報告が政策の見通しに影響を与える可能性があるため、より急激なボラティリティを示すかもしれません。金利発表や地政学的な緊張の高まりに関して、迅速にサイクルを準備する必要があります。 地域の観点も無視できません。特にドルの動きと共に東南アジアの通貨変動は、地元の金価格の動きをさらに強調する可能性があります。ペソの弱さや国内でのステーブルコインの使用は、短期的にスポット需要を増加させ、オプショントレーダーにとって長期的なリスクを示唆するかもしれません。アジア太平洋地域で中央銀行の活動が再び加速する場合、ポジショニング時に地元のプレミアムをますます重視する必要があります。 最終的に、金市場は表面的には見えない以上のことを伝えており、日々のグローバルバリューの再評価を示しています。重要なのは、私たちのモデルをその現実に密接に保ち、外部の条件が傾くときに迅速に行動する準備をすることです。

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