フランスの少数派政府は、首相フランソワ・バイロウが440億ユーロの予算削減計画に対する信任投票を9月8日に行うと発表したことで、課題に直面しています。国民連合、緑の党、社会党はこれに反対する計画を立てており、政府の崩壊の可能性が高まっています。 バイロウが投票に負けると、内閣は崩壊し、エマニュエル・マクロン大統領は新しい首相を任命するか、バイロウを臨時に保持するか、新たな選挙を呼びかける必要があります。政治的不安定さはすでに市場に影響を与えており、フランスの国債スプレッドはドイツのブンデスバンクに対して5ベーシスポイント上昇し、これは6月中旬以来の最高水準です。また、CAC 40指数は1.6%下落しました。

過去の首相の敗北

マクロンは以前、予算に対する不信任投票で首相を失ったことがあり、政権の不安定さを強調しています。バイロウはこの動きのリスクを認めていますが、フランスのGDPに対する債務負担が5.8%であり、EUの制限のほぼ倍であることに対処しないことの方が大きなリスクだと考えています。バイロウが9月の投票を生き残ったとしても、年内に再度投票が行われることは保証されていません。 9月8日に信任投票が予定されているため、今後2週間で市場のボラティリティが大幅に増加することが予想されます。CAC 40指数のオプション価格は、投資家がより大きな価格変動に備える仕組みとして上昇する可能性があります。これは、予想される不確実性に直接投資する方法を意味します。 政府が崩壊する高い可能性を考慮すると、CAC 40のプットオプションを購入して、市場の下落から利益を得るか、ヘッジすることを検討すべきです。2024年6月に、突然の選挙発表が指数を1週間で6%以上下落させた時と同様の状況が見られました。そのような下降トレンドの再発は十分に考えられます。 より明確な戦略として、トレーダーはCAC 40でベアプットスプレッドを使用することができます。これは、プットオプションを購入し、別のオプションをより低いストライク価格で売却することを含み、取引の前払コストを下げます。市場の下落に賭けるための効果的な方法であり、リスクと潜在的報酬の両方を制限します。

フランスとドイツの国債スプレッド拡大

フランスとドイツの国債間で広がるスプレッドは、注視すべき重要なエリアです。このスプレッドはリスクの核心的な指標であり、2024年の選挙による恐怖で見られた80ベーシスポイントの高値に近づいています。トレーダーは、フランスのOAT先物を売却し、ドイツのブンデスの先物を買い長ポジションをとることができます。この取引は、投資家がフランスの債務を保有するために高いプレミアムを引き続き求める場合に直接利益を得ます。 しかし、政府が投票を生き残る可能性も考慮する必要があります。そうなれば、急激な安心感の反発が起こるでしょう。その場合、現在オプションに価格設定されている高いインプライド・ボラティリティは崩壊し、オプションの価値が急速に下がる可能性があります。政府が乗り越えると信じる投資家にとって、これらの高いプレミアムを集めるためにオプションを売却することは、有効な、ただしリスクの高い戦略です。

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バンクレーズの金利引き下げ予測 バンクレーズは、連邦準備制度が2025年に9月と12月の2回金利を引き下げると予測しています。この予測は、パウエルの発言に続くもので、完全雇用のリスクが重要性を増していることを示唆しています。 この戦略は、四半期ごとに25ベーシスポイントずつの金利引き下げを含み、2026年3月と6月にもさらなる引き下げが予想されています。2026年末までには、金利が3.25%から3.50%の間で推移することになります。 さらに、バンクレーズは、トランプ政権下でのアメリカの景気後退の50%の可能性にも警鐘を鳴らしています。彼らの予測には、雇用の成長鈍化、失業率が4.2%に上昇すること、そして経済の軟化に沿った連邦準備制度の金利引き下げが含まれています。 ジャクソンホールの影響 最近のジャクソンホールからのシグナルを受けて、連邦準備制度が金利引き下げを開始する道筋が見えてきました。まず9月に25ベーシスポイントの引き下げが行われる見込みです。連邦準備制度の焦点は、明らかに労働市場へのリスクの増大にも広がっています。市場の価格設定はそれに応じて変わり、先物は次回の会合で金利引き下げの60%以上の確率を示唆しています。これは、1か月前の30%からの上昇です。 9月の会合における決定要因は、9月初旬に発表される8月の雇用報告となります。7月の報告で雇用の成長が175,000人に鈍化したため、150,000人未満の数値が出ると、ほぼ確実に連邦準備制度の先行的な金利引き下げが確認されます。しかし、20万人以上の驚きの数値が出ると、連邦準備制度が一時停止する可能性があり、大きな不確実性をもたらすことになります。 今後数週間、トレーダーは短期金利の低下を見越して立ち回ることを考慮すべきです。例えば、SOFR先物を購入したり、金利引き下げから利益を得るオプションを検討することが考えられます。雇用データに関する不確実性の高さは、暗示されるボラティリティが高くなることを示唆しているため、国債オプションでのストラドルのようなトレードが効果的かもしれません。これにより、データ発表後の市場の大きな動きから利益を得ることができます。 振り返ってみると、この状況は1995年中頃のサイクルに似ており、連邦準備制度は一連の先行的な金利引き下げによってソフトランディングを成功させました。金利が引き下げに対する期待から短期金利が下落するにつれ、イールドカーブが急勾配になる様子が見えています。これは、2年物と10年物国債の利回りの間のスプレッドが広がることで利益を得るトレードが有利になることを示唆しています。 政治的な状況はさらなるリスクの層を加えています。トランプ政権の場合、景気後退の50%の可能性が議論されています。このような鋭い経済鈍化の可能性は、いくつかの長期的な防御的ポジションを保持することの意義を意味します。これは、株価指数に対する遠いオプションの購入や、将来の景気後退へのヘッジとしての長期債の保有を含むことができます。

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ビットコインは2025年8月26日に大規模な売り圧力を経験し、24,000ビットコインが急速に売却されました。この行動は、価格を aggressively driving 下げることを目的としているようでした。 一時的な回復の後、ビットコインの価値は110,000米ドルを下回り、最近の安値を記録しました。この動きは、パウエルの発言に関連した損失を受けて、米ドルへの広範なシフトと同時に発生しました。

高いボラティリティの予想

110,000ドルを下回るこの攻撃的な動きは、今後数週間の高いボラティリティの明確な信号として見えます。30日間のインプライド・ボラティリティはすでに70%を超えて急上昇し、オプションのプレミアムが非常に高くなっています。これは、トレーダーが最近の数ヶ月で見られたよりも広範な価格変動に備えていることを示唆しています。 この価格動向は先物市場において大きなシフトを引き起こし、過去1日だけで5億ドル以上のロングポジションが清算されました。現在、主要な取引所でのファンディングレートがマイナスになっているのを観察しており、ショートサイドのエクスポージャーに対して支払う意欲が高まっていることを示しています。これは、レバレッジを利用しているトレーダーの間に明らかに弱気の感情が広がっていることを指摘しています。 重要なスポットポジションを持っている方々は、今こそヘッジ戦略を考慮する時期です。ストライク価格が100,000ドルまたは95,000ドル周辺のプットオプションを購入することは、さらなる下落に対してのフロアを提供できます。これは、先週のパウエルのジャクソンホールでの発言以降の米ドルの強さを考えると、慎重な動きです。 この大規模で集中した売却の性質は、2022年に目撃したデレバレッジイベントを思い出させます。その時期には、同様の強制的な動きがしばしば広範な市場の清算と継続的な下落を前触れとしていました。この出来事が孤立したものでない可能性があり、より大きなポジショナルの解消の始まりであることに注意すべきです。

反転の機会

今後数週間の間に、売り手の疲労の兆候とオープンインタレストの安定を観察する予定です。重要な要素は、米ドル指数がその上昇を続けるかどうかであり、持続的なドルの強さがリスク資産に圧力をかける可能性があります。そのマクロトレンドのいかなる変化も、反転の機会を提供するかもしれません。

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マーケットの概要

2025年8月25日、米国セッション中にUSDは価値を増しました。米国株式は下落し、S&P、ダウ、ナスダック指数はすべて下落しました。USDは主要通貨に対して新たな高値を記録し、原油先物は64.80ドルで決済されました。 重要な出来事には、カナダが一部の関税を引き上げ、トランプ氏が韓国との貿易と国家安全保障関連の家具関税についてコメントしたことが含まれます。7月の米国の新築住宅販売は65.2万戸で、予想の63.0万戸を上回りましたが、前月からは減少しました。EURは著しく弱含み、USDは他の主要通貨に対して上昇しました。 ダウ工業平均は-349.27ポイント、S&Pは-27.59ポイント、ナスダックは-47.24ポイント下落しました。通貨取引では、EURUSDが重要な平均を下回り、GBPUSDもサポートレベルを下回ったため弱気な見通しを示しました。USDJPYは強さを示し、重要なレベルを回復し、USDCADはサポートから反発し、レジスタンスターゲットに向かっています。 USDの堅調なパフォーマンスは、経済報告、テクニカルな取引要因、およびトランプ氏の対外政策や経済に関する発言を含む地政学的な問題によって推進されました。米国の債務利回りのわずかな上昇も、当日の金融動 dynamicsに影響を与えました。 米ドルの強さを考慮すると、さらなる上昇から利益を得るためにU.S. Dollar Index（DXY）のコールオプションの購入を検討すべきです。EURUSDが重要な移動平均線を下回ったため、この通貨ペアの弱さを取引するためにプットオプションを購入することが直接的な方法を提供します。2025年7月の最近のインフレデータはコアCPIが3.5%で横ばいとなり、連邦準備制度が堅実な政策スタンスを維持するという期待を強化しました。

投資戦略

米国株が下落しているため、SPDR S&P 500 ETF（SPY）のプットオプションを購入することは、ヘッジまたは直接的な弱気の賭けとして機能する可能性があります。CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在20を超えており、数ヶ月見られなかったレベルです。このため、保護の購入がより高価になり、より必要とされる状況です。このリスクオフの感情は、2025年第2四半期に報告された企業の利益率の低下によって支持されています。 新築住宅販売の減少は、月間予想を上回ったにもかかわらず、前年比で4ヶ月連続の減少を示しており、これは2022年末の住宅市場の減速でも見られたパターンです。この主要な経済セクターの弱さは、国内株指数に対する弱気の見通しを支持しています。これは、高金利が広範な経済に対して重荷になっていることを示唆しています。 商品関連通貨に対して、USDCADペアは強気のポジションに魅力があります。原油の価格が64.80ドルでカナダドルに逆風を与えており、USDCADコールオプションを購入して高いレジスタンスレベルを狙うべきです。カナダ統計局は最近、2025年6月の製造出荷がサプライズ的に減少したと報告し、カナダ経済の根本的な弱さを増しています。 進行中の貿易交渉は不確実性をもたらし、通常、米ドルを安全な避難所として利する要因となります。これらの交渉に直接関与する通貨、例えば韓国ウォンに対しては、より明確になるまで注意が必要です。この地政学的リスクは、今後数週間にわたり他の通貨に対してドルロングポジションを維持することを支持します。

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ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、メキシコ銀行セントニアル会議の一環として、GMTの2315時/米国東部時間の1915時に講演する予定です。先に、ダラス連邦準備銀行のロリ・ローガン総裁も同イベントでパネルに参加しましたが、9月の金利引き下げの可能性についての洞察は提供しませんでした。 最近の議論は、9月の金利引き下げの可能性が高まっていることを示唆しています。コメントには、雇用市場のリスクの高まりやGDP成長の減速に対する懸念が含まれています。連邦準備制度理事会のムサレムは、金利引き下げの決定を下す前に、より多くのデータが必要であると強調しました。

金融ニュースの要点

金融ニュースの要点には、トランプ氏がEU製品に対して15-20%の最低関税を推進していることや、バークレイズが2025年に連邦準備制度が2回金利を引き下げると予測し、50%の米国経済後退リスクを警告していることが含まれています。一方、ビットコインはUS$110Kを下回り、米国株式市場は下落し、S&P、ダウ、ナスダックは損失を示しました。 一般的なリスク警告として、外国為替取引は高リスクを伴うことが述べられ、レバレッジは潜在的な損失を増加させることを指摘しています。慎重に対応し、必要に応じてアドバイスを求めることが重要であると強調されています。 皆がニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁の今晩の講演を注視している状況です。9月の金利引き下げに関する増加する発言を裏付けるシグナルがあれば、市場は大きく動く可能性があります。彼の言葉は、パウエルから見られたハト派的な転換の確認について scrutinized されるでしょう。 金利引き下げの主張は強まっており、最近のインフレ数値は2.8%に落ち着き、最後の雇用報告は期待を下回る16万の増加を示しました。この減速が、連邦準備制度の関係者が「雇用市場リスクの高まり」について公然と議論する理由です。デリバティブトレーダーにとって、これは先物契約に対するオプションを使って低金利を見越してポジションを取ることを意味するかもしれません。

政治と経済の懸念

緊張感を高めているのは、欧州連合からのすべての商品の15-20%の関税についての政治的議論です。2018-2019年の期間に見たように、貿易紛争はVIX指数で測定される市場のボラティリティを引き上げる可能性があります。また、米ドルを強化する要因ともなります。これは、VIXコールオプションやその他のボラティリティ商品の購入が市場の不安が突然高まった時に適切なヘッジとなることを示唆しています。 広範な経済的背景は慎重なアプローチを正当化しており、特に主要な銀行が米国の経済後退リスクを50%にまで高めていることを考慮する必要があります。2024年のほとんどの期間、イールドカーブが逆転した状態が続いていたことは、典型的な景気後退の指標であり、最新のGDP成長率は鈍化した1.2%でした。この環境では、S&P 500などの主要株価指数のプットオプションを購入するような保護戦略がより魅力的になります。 弱まる米国経済にもかかわらず、ドルは上昇を続けており、その安全資産としての地位を示しています。グローバルな貿易と潜在的な景気後退に関する懸念が主なストーリーである限り、投資家はドルに移動し続ける可能性が高いです。この継続的なトレンドはユーロなどの通貨に圧力をかけ続け、外国為替戦略において主要な考慮事項となるべきです。

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ダラス連邦準備銀行の所長であるロリー・ローガンは、メキシコ銀行百周年会議でのパネル討論中に、9月の利下げについて言及しませんでした。彼女は、連邦準備制度は中央値の見解に焦点を当てるのではなく、意見の多様性を考慮する必要があると強調しました。 ローガンは、連邦準備制度のバランスシートに関するコミュニケーションの改善を提案しました。彼女は、目標連邦基金金利に対しての範囲をコミュニケーションする利点を評価することを提案しました。

明確なガイダンスの欠如

9月の利下げに関する明確なガイダンスの欠如が見られ、市場に大きな不確実性をもたらしています。このためらいは、フェドファンド先物が来月の25ベーシスポイントの利下げの確率を約55％と見積もっている時に起こっています。したがって、デリバティブ取引業者は今後数週間の重要なデータ発表を前にして、ボラティリティの増加に備える必要があります。 この政策のあいまいさは、相反する経済信号に根ざしています。2025年7月のCPI報告では、コアインフレがわずかに2.9％に上昇しており、即時緩和の立場を複雑にしています。一方、労働市場は堅調で、最新の雇用報告では19万人の新規雇用が追加され、失業率は管理可能な4.1％で維持されています。 このようなデータ依存の一時停止は、2019年初頭に遡ると見られます。その時、連邦準備制度は数ヶ月間金利を維持した後、利下げに移行しました。その歴史的前例は、中央銀行がさらなる緩和にコミットする前により決定的な証拠を待つことに対して快適であることを示唆しています。これは、9月の会議が事前に決まった結果のない「ライブ」イベントであるという考えを強化します。

市場戦略の考慮点

この環境を踏まえて、トレーダーは明確な方向性の賭けよりも価格の変動から利益を得る戦略を考慮するかもしれません。主要指数に対するオプションのストラドルやストラングルは、9月のFOMC会議の周辺でのボラティリティを活かすために効果的である可能性があります。CBOEボラティリティ指数（VIX）はすでに19に近づき、この市場の不安感を反映しています。 金利市場では、連邦準備制度内の意見の多様性への焦点があるため、イールドカーブは予測不可能に反応する可能性があります。トレーダーは、Secured Overnight Financing Rate（SOFR）先物に関連するデリバティブを検討して、これに備えることができます。9月の利下げがない場合、近い将来の利回りはわずかに上昇する可能性がある一方で、長期利回りは最終的な減速の期待によって安定しているでしょう。

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主要株価指数は下落し、NASDAQは最初に75.64ポイント上昇しましたが、最終的にはマイナス圏で取引を終了しました。S&P指数はわずかに減少し、ダウ工業株平均はセッションの高値で26.49ポイント減少しました。 最終的な数字では、ダウ工業株平均は349.27ポイント、0.77%の下落で45,282.47となりました。S&P指数は27.59ポイント、0.43%の下落で6,439.32、NASDAQ指数は47.24ポイント、0.22%の下落で21,449.2となりました。小型株のラッセル2000は22.75ポイント、0.96%の下落で2,339.1734に滑り込みました。

セクター別パフォーマンス概要

S&Pセクターを見直すと、通信サービスは0.44%の上昇、エネルギーは0.27%の上昇を示しました。消費者裁量は0.13%下落し、不動産は0.53%の減少、金融は0.58%減少しました。素材は0.62%減少し、産業は1.03%のマイナス、情報技術は0.09%のわずかな下落を見せましたが、公共事業は1.16%の減少でした。ヘルスケアは1.44%の下落、消費者必需品は1.62%の減少を記録しました。 市場が今日の初期の上昇を維持できなかったことは重要な警告サインでありました。NASDAQをプラスに押し上げようとするバイヤーが見られましたが、クローズ時には売り手に圧倒され、信念が弱いことを示しています。このような反転は、CBOEボラティリティ指数（VIX）が今月初めて18を超えたことと相まって、トレーダーの間に不安が高まっていることを示唆しています。 公共事業や消費者必需品といった防御的なセクターでの急激な売りが1%以上の減少を記録していることは特に懸念されます。これは典型的なリスクオフの行動ではなく、市場が金利の上昇を懸念していることを示唆しています。この反応は、2025年7月のインフレ報告が予想以上の3.5%となった後、すべての目が連邦準備制度の次回のジャクソンホール会議に向かっていることを考えると理にかなっています。

市場の懸念と戦略

ラッセル2000の小型株が下落を主導していることも見られ、これは投資家が経済成長に懸念を抱いているクラシックな兆候となっています。これらの小型企業は、借入コストの上昇や潜在的な経済の減速により影響を受けやすいのです。このパターンは、2022年に見られた市場行動を思い起こさせ、早期の連邦準備制度の強硬な姿勢を無視した投資家が長期の下落に驚かされました。 この状況を踏まえ、トレーダーはS&P 500およびラッセル2000に対するさらなる下落に備えるためにプットオプションで保護を検討するべきです。防御的セクターの不振は、金利への懸念が高まった場合、市場で安全なエリアがほとんどないことを示唆しています。VIXに対するコールオプションなど、ボラティリティの上昇から利益を得る戦略も、今後数週間でますます魅力的になる可能性があります。

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ドナルド・トランプは、韓国との間に合意が達成された可能性があると述べました。この進展は、ポジティブな結果につながる可能性があります。 しかし、運営チーム内で合意の完成を確認できる人がいるかどうかは不確かです。明確さは、双方にとって利益となるでしょう。

ヘッドラインリスクと市場の反応

私たちは、合意の可能性に対する市場の反応であるヘッドラインリスクに直面しているようです。この不確実性は、韓国資産における暗示的ボラティリティの顕著な上昇を引き起こし、オプションの価格が先週よりも高くなっています。KOSPI 200ボラティリティ指数は、ニュースを受けて今朝ほぼ12％上昇しました。 正式でポジティブな発表が来ると信じるトレーダーにとって、今がコールオプションを購入する時期です。iShares MSCI South Korea ETF（EWY）が最もシンプルなプレイですが、ヒョンデなどの自動車メーカーのオプションにも注目すべきです。これらの企業の輸出コストが、潜在的な貿易合意の中心にあるからです。韓国の2025年7月の輸出データは前年比2%の増加を示しており、新しい合意がその数値を大幅に押し上げる可能性があります。 しかし、2017年から2021年の期間を思い出すと、これらの「ほぼ完了している」合意がしばしば崩れたり遅れたりすることがあったため、急激な逆転を招くことがあります。懐疑的なトレーダーは、膨れ上がったプレミアムをオプションを売る機会と見なすかもしれず、最終的な価格の動きが現在の恐怖と強欲のレベルを正当化することはないと賭けるでしょう。

トレーダー向けの戦略

プットオプションの購入は、運営チームが発言を撤回したり、合意が期待よりも好ましくない場合に直接的に利益を得る方法を提供します。

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2025年8月26日のアジアの経済カレンダーには限られた数のイベントが含まれています。注目は日本のCSPI、つまりサービスPPIであり、これはビジネスサービスにおけるインフレの洞察を提供します。 この指標は、日本の他の多くの指標と同様に、常に日本銀行の2%目標を上回っています。市場の予測では、現在のレポートに対して3.2%の上昇が予想されており、これは国内のインフレ指標の以前のトレンドを反映しています。

日本のインフレの課題

私たちは明日発表される日本の法人サービス価格指数を注視しています。予想される3.2%のようにもう一つの高い数値が発表されれば、日本銀行に対してより決定的に行動を促す圧力がかかるでしょう。これは単なる一つの数字ではなく、私たちが今年ずっと見てきた執拗なインフレのパターンに合致しています。 この持続的なインフレは、更なる金利引き上げに対する日本銀行の慎重な姿勢に挑戦しています。2025年春以来、政策金利はわずか0.25%に留まっており、2024年初頭からずっと2.5%を上回るサービスインフレに対してますます持続可能性が疑問視されています。私たちは、市場が年内にもう一度の利上げの可能性を過小評価していると考えています。 要点 – 日本のCSPIはインフレの重要な指標であり、3.2%の上昇が予想されています。 – 持続的なインフレは日本銀行の政策にプレッシャーをかけています。 – 市場は利上げの可能性を過小評価している可能性があります。

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米ドルは主要通貨に対して強含んでおり、AUDを除いて新高値を更新していました。 EURUSDペアは重要な移動平均線を下回り、1.16019の安値をつけて、現在のターゲットは前回と前々週の安値である1.15816と1.15885となっています。

USDJPYの動向

USDJPYは200時間および100時間移動平均線を再び上回り、147.95から148.166のスイングエリアをターゲットにしており、この範囲を突破すればさらに上昇する可能性がありました。 GBPUSDは100時間移動平均線を下回っており、重要な下方ターゲットは100日移動平均線の1.34214です。このレベルを再び下回ると、弱気の見通しが強まると思われます。 対照的に、USDCADは1.38127および1.38315付近のサポートラインから反発しており、1.3860近くで取引されています。上方向の目標は、8月の高値1.38785であり、さらなる抵抗は1.39229にあります。売り手にシフトするには、1.38127を下回り、4時間チャートの上昇中の100バー移動平均線1.38018を割る必要があります。 我々が目にしているドル買いは、先週金曜日のタカ派的な発言を受けて、FRBの強硬な姿勢に直接反応した結果です。市場は金利予想を再価格設定しており、CME FedWatchツールでは、トレーダーが2025年の残り期間に金利引き下げを除外していることを示しています。2025年8月初めの最近の米国雇用報告は、強力な215,000件の雇用が追加されたことを示しており、FRBが辛抱強くいるべき理由を強化しています。

EURUSDとGBPUSDの見通し

EURUSDについては、1.1640エリアを下回る決定的なブレイクが続く見込みであり、特にユーロ圏の苦境によりそうです。先週のユーロ圏製造業PMI速報値は期待を下回る45.2を記録しており、工業セクターの継続的な収縮を示しています。2週間前の1.1581の安値を目指すプットオプションまたはショート先物ポジションを考慮する必要があります。 GBPUSDの状況も弱気であり、1.3464の中間地点を下回って苦しんでいます。イングランド銀行は自身の引き締めサイクルの一時停止を示唆しており、これはFRBの姿勢とは大きく対照的です。100日移動平均線の1.3421を持続的に下回ると、さらなる売り圧力がかかるでしょう。 USDJPYは147.65付近の重要な移動平均線を回復しているため、強さが見られます。この動きは、Bank of Japanが最近、超緩和的な金融政策へのコミットメントを再確認したことによって引き起こされました。148.00-148.16の抵抗ゾーンを突破するための戦略としてコールオプションが考えられます。 USDCADの買い手は1.3812のサポートレベルを効果的に防御しており、上昇トレンドを維持しています。WTI原油価格が1バレル80ドルを下回った最近の下落もカナダドルに影響を及ぼしています。8月の高値1.3878のテストを注視する必要があります。 この市場の動きは、2022年および2023年に見られた、積極的なFRBの引き締めが主なドライバーであった時期と非常に似ています。この環境を考慮すると、デリバティブ戦略は、よりダウィッシュな中央銀行を持つ通貨に対してドルの強さを好むべきです。このトレンドは、米国の経済データやFRBのメッセージングにおいて重要な変化が見られるまで続くと予想されます。

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