要点

• USDINRが90.42まで急騰し、新たな史上最高値を記録し、年初来の損失が5%を超えました。
• インドの経常収支赤字予測がFY2026の第2四半期にGDPの1.4%に悪化し、前回の0.8%から上昇しました。

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ルピーは木曜日に下落を続け、USDINRペアは90.42に急騰し、これまでの最も弱い水準を記録しました。

インドの強い経済基盤にもかかわらず、外部要因は依然として悪化しており、政策や貿易の救済がない限り、92.00に向かうボラティリティが続く可能性があります。

アナリストは、待望の米国・インド貿易協定の最終合意の遅れが、ドルの供給に空白を生み出していると考えています。これは、ドルへの需要が急増しているときに発生しました。

資本流出と拡大する赤字が重くのしかかる

外国投資家は今年、インドの株式から$170億以上を引き揚げており、ドルの流出が悪化しています。同時に、インドの経常収支赤字はFY2026の第2四半期にGDPの1.4%に拡大する見込みであり、これがルピーにさらなる圧力をかけています。

売却は単なるドルの強さ以上のものであり、インドの堅調な国内経済と悪化する外部指標の間のギャップを明らかにしています。特に、外国資本への依存と貿易安定性の面での懸念があります。

ラクリット氏は、米国・インド貿易協定が実現しない場合、USDINRは90.00から92.00の範囲に長期間とどまる可能性があると警告しました。

RBIに注目

市場は現在、金曜日に政策決定を発表する予定のインド準備銀行に注目しています。一部の経済学者は緩和的な方向性や金利引き下げを予測していましたが、ルピーの最近の下落はこれらの期待を複雑にしています。

ルピーのスワップ市場のトレーダーは、短期的な緩和への賭けをすでに減らしています。さらなる政策の緩和は、資本流出を加速させ、ルピーにさらなる圧力をかけるリスクがあり、中央銀行は慎重に舵を取る必要があります。

テクニカル分析

USDINRは心理的な90.00の壁を明確に突破し、90.493に達しました。これは中期的な上昇トレンドの強い継続を示しています。このペアは年の中頃に83.87付近で基盤を形成して以来、一貫して上昇しており、高値と安値が上昇し続けています。

価格は現在、5日、10日、30日の移動平均線を大きく上回っており、すべてが強気のアライメントとなり、急激にsteepeningしています — 強い方向性のモメンタムを示しています。

MACDはこの強気の構造を支持しており、MACDとシグナルラインの間に広がりがあり、ヒストグラムが上昇しています。

これは短期的にさらに上昇の可能性があることを示唆しています。ペアが90.00を上回る状態を維持すると、次の抵抗ゾーンは91.00〜91.25近くにあり、直近のサポートは89.50、その後88.70で見られます。

買われすぎの条件が近く出現する可能性がある一方で、現在は弱さの兆しはほとんど見られません。ペアが主要な移動平均線を上回ってその勢いを維持する限り、バイアスは上向きに保たれ、88.50を下回る急激な反転が生じて初めて、現在の強気トレンドに挑戦する可能性があります。

慎重な予測

RBIが金利引き下げを回避し、貿易交渉が停滞する場合、USDINRは今後のセッションで91.20〜92.00を目指す可能性があります。サポートは現在89.70で見られ、ドルが広範囲に弱まるか、具体的な貿易協定が出てこない限り、下落のリスクは抑えられています。

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インドにおける金の価格は、FXStreetのデータによると木曜日に下落しました。1グラムあたりの価格は、前日の12,207.64インドルピーから12,183.27インドルピーに下がりました。 トラおあたりの価格も減少し、142,103.20インドルピーに達し、これは水曜日の142,387.50インドルピーと比較しています。FXStreetは、国際的なレート（USD/INR）を現地ユニットに換算することにより、これらの価格を算出しています。

金の安全資産としての価値

金は、歴史的に価値の保存手段および交換手段として重要です。これは、安全資産と見なされ、不安定な時期に役立ち、インフレーションや通貨の減価に対するヘッジとして機能します。 中央銀行は、経済力を高めるために最も多くの金を購入します。2022年には、中央銀行が1,136トンを追加し、約700億ドルの価値があり、過去最高の年間購入量となりました。 金の価格は、米ドルおよび米国債と逆相関の関係があります。ドルが弱くなると、通常は金の価格が上昇し、ドルが強くなるとそれを抑えます。 地政学的な問題や金利などの要因が金の価格に影響を与えます。金は利回りがないため、金利が低下すると価格は上昇し、高い金利はその価格を抑える可能性があります。 今日、金の価格がわずかに下がっているのは、最近の米ドルの売り圧力が一時的に止まっていることに直接関連しているようです。この小さな価格変動は、株式市場でのよりポジティブなリスクセンチメントと組み合わさって、安全資産からの一時的なシフトを示唆しています。トレーダーは、これを大きなトレンドの逆転とは見ず、市場の息抜きと見るべきです。 今後数日で最も重要なイベントは、米国の雇用データの発表であり、これは連邦準備制度の次の動きに大きく影響します。210,000の雇用増加を示した2025年10月のような強い雇用報告は、ドルを強化し、金にさらに圧力をかける可能性があります。一方で、弱い数字は金の上昇勢いを再燃させる可能性があり、発表に向けた日々はポジショニングの絶好の機会となるでしょう。 不確実性に鑑み、デリバティブトレーダーは変動性の急増を予想すべきです。金先物に対するロングストラドルやストラングルなどの価格変動によって利益を得るオプション戦略が、データ発表後の予想される価格の揺れを利用するために効果的です。これにより、トレーダーは方向性を完璧に予測することなく、どちらの方向でも大きな動きから利益を得ることができます。

中央銀行の購入と市場支援

広い視点で見ると、私たちは2022年と2023年に価格を支えた中央銀行の膨大な購入を忘れてはなりません。世界金協会の2025年第3四半期の報告によると、中央銀行の純購入量は185トンに減速しているものの、この基底需要は依然として市場に堅固な底を提供しています。この構造的サポートは、データ主導の急激な下落がより大きな機関による購入機会として見なされる可能性を示唆しています。 ローカルでは、海外資金の流出によって引き起こされたUSD/INRペアの上昇が、インドの金価格に特定の逆風を呈しています。先週発表されたインド政府のデータでは、2025年11月に21億ドルの純FII流出が確認され、これは3ヶ月にわたるトレンドを継続しています。この通貨のダイナミクスは、国際的にドル価格が安定していても、INR建ての金のリターンを抑える可能性があります。 最後に、私たちは日本銀行が今月末に2007年以来初めて金利を引き上げるかもしれないとの報告を注視しています。このような主要な中央銀行からの重要な政策変更は、新たなクロスカレンシーのボラティリティを引き起こし、世界的な流動性に影響を及ぼす可能性があります。これは、デリバティブを使用して市場の不安定さからヘッジまたは投機する理由を強化します。

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マレーシアの金価格は木曜日に下落したとFXStreetが報告しました。価格は前日556.82マレーシアリンギット（MYR）から555.77 MYRに減少しました。 一方、トラ（tola）あたりの価格は6,494.69 MYRから6,482.42 MYRに下がりました。他の単位では、10グラムが5,557.72 MYR、トロイオンスが17,286.46 MYRでした。

金価格の計算方法

FXStreetは国際レート（USD/MYR）をローカルレートに変換することによってマレーシアの金価格を計算しています。これらの価格は、ローカルレートが若干異なる場合もありますが、参考になります。 金は価値の保存手段および交換媒体と見なされています。また、経済の混乱時には安全資産として評価され、インフレに対するヘッジとしても存在しています。 最大の金のバイヤーは中央銀行です。2022年には、中央銀行は1,136トンを準備金に追加し、データ収集開始以来の記録的な購入となりました。 金の価格はしばしば米ドルおよび国債と逆相関の動きを示します。地政学的不安定や金利の動向もその価値に影響を与えることがあります。

現在の市場動向

今日は金価格にわずかな下落が見られますが、これは米ドルの強まるトレンドと市場のリスクテイクのポジティブなトーンを反映しています。このような環境は、金のような安全資産の魅力を通常減少させます。最近のS&P 500の急騰は、2025年11月下旬に前年の高値に達したことで、投資家の安全からの感情のシフトを確認する結果となりました。 市場は今、米国の雇用データの発表を控えており、これはドルの主要な要因となるでしょう。2025年11月の非農業部門雇用者数（Non-Farm Payrolls）の報告では195,000の雇用が追加され、賃金の成長は横ばいでしたが、トレーダーは明確な指針を求めています。強い報告があれば、連邦準備制度はタカ派の姿勢を強化する可能性があり、特にインフレが10月時点で3.4%にとどまっていることから、金価格を押し下げる要因となるでしょう。 米国以外では、今月の利上げの可能性があると報告されている日本銀行に注目すべきです。これは、円を強化し、米ドルに影響を与える新たな通貨のクロスカレントを生み出す重要な政策の変化となります。このような動きは市場に新たなボラティリティをもたらし、金の方向性に影響を及ぼす可能性があります。 短期的なプレッシャーにもかかわらず、金の根底にあるサポートを無視すべきではありません。2025年第3四半期の世界金協会の報告では、特にアジアの中央銀行が引き続き強い購買トレンドを維持していることが示され、これは2022年の記録的な購入以来成長しているパターンです。この一貫した需要は潜在的な底を形成し、大規模な機関による重要な下落が購入機会と見なされる可能性を示唆しています。

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GBP/USDペアは、木曜日のアジア取引時間中に米ドルへの需要が高まったため、約1.3330まで下落しました。この下落は、ペアが2か月ぶりの高値に達した後に起こりましたが、来週の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待がその下落に対して一定の制限を提供する可能性があります。トレーダーは、さらなる指針を得るために米国の新規失業保険申請件数の報告を注意深く観察します。 今週発表された製造業PMIやADP雇用変化などの弱い米国経済データは、12月の会議での連邦準備制度による利下げの根拠を強めました。この動きは、米ドルに圧力をかけ、GBP/USDペアにとって利益をもたらす可能性があります。

市場のFRB政策に関する投機

水曜日、GBP/USDペアは1.3300を超え、ケビン・ハセットが次期連邦準備制度理事会の議長になる可能性に関する投機からより柔軟なFRBの姿勢への賭けが行われました。ドナルド・トランプ大統領が記者会見で「潜在的な」FRB議長について言及した後、米ドルは下落しました。 米国のISMサービスPMIは、11月に52.6に安定し、52.4から上昇しました。予測は52.1の数値を期待していました。指数は拡大しましたが、受注は減速し、雇用は低いままで、投入価格は上昇しています。 2019年末の状況を振り返ると、弱い米国の製造業および雇用データが連邦準備制度の政策転換に対する強い賭けを引き起こした類似の動きが見られました。この中央銀行政策に関する投機は、GBP/USDのようなペアを噂や見出しに非常に敏感にしました。この歴史的なパターンは、利下げの期待がどれほど迅速にドルを弱体化させるかを思い出させます。 今日、最近のデータは米国のインフレが2.8%に鈍化していることを示し、最新の非農業部門雇用者数報告は15万人の雇用を追加し、予測を下回っています。これにより、CME FedWatchツールによると、2026年第一四半期にFRBの利下げの期待が70%以上に押し上げられました。その結果、ドルは軟化し、近い将来のGBP/USDの下支えとなっています。

潜在的なボラティリティに備えた戦略

期待は高いが結果は不確実なこの環境は、次のFRB発表を巡るボラティリティに備えるべきことを示唆しています。2019年12月、FRBは最終的に金利を据え置き、多くの人々を驚かせ、大きな逆転を引き起こしました。したがって、GBP/USDのストラドルを購入するためにオプションを使用することは、いずれの方向の大きな価格変動から利益を得るための合理的な戦略かもしれません。 私たちはまた、政策の違いが重要であるため、UK側の要因も考慮する必要があります。国立統計局の最近のデータによれば、英国のインフレは3.5%でより持続的であり、イングランド銀行はFRBよりもよりタカ派的なトーンを維持しています。この根本的な違いは、今後数週間、ポンドに対するドルの持続的な追い風を提供する可能性があります。

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米連邦準備制度の今後の見通し 米国のドナルド・トランプ大統領は、来年、ジェローム・パウエルの後任としてケビン・ハッセットを有力候補として発表する計画をしており、これが金利政策に影響を与える可能性があります。 英国では、11月の予算案とキア・スターマー首相の発言が、イングランド銀行による12月の金利引き下げの可能性を支持しており、これがケーブルにも影響を与える可能性があります。ほとんどのアナリストは、中央銀行が金利を3.75%に引き下げると予測しており、これが発生する確率は90%とされています。 イングランド銀行のキャサリン・マン氏は、米国の外国政策の変化が米ドルの世界的な準備通貨としての地位に影響を与える可能性があると指摘しました。 2025年12月4日、GBP/USDペアは数ヶ月ぶりの高値をつけた後、1.3330に向けて調整しています。これは、米ドルに対する新たな需要の高まりによって引き起こされていますが、これは一時的なものと予想しています。今後2週間の焦点は、連邦準備制度とイングランド銀行の両方からの今後の金利決定に完全に向けられています。 金利決定 来週の連邦準備制度の金利引き下げの可能性は非常に高いと考えられています。2025年を通じて経済の緩やかな軟化が続いているためです。最近の報告では、ISM製造業PMIが15ヶ月連続で収縮しており、2025年11月では46.5でした。これに加え、失業保険申請件数が235,000に増加しており、連邦準備制度は経済を支えるために行動せざるを得ないという見解を強化しています。 デリバティブ市場はこの高い確実性を反映しています。CME FedWatchツールでは、12月の会合で25ベーシスポイントの引き下げが行われる確率が92%と見積もられています。この予想される動きは、さらなる米ドルの強さを抑制し、GBP/USDに後押しを与える可能性があります。 しかし、ポンドについての状況は、イングランド銀行自身のハト派の姿勢によって複雑化しています。英国のヘッドラインインフレが2025年10月の最新の数値で2.8%に冷え込んでいるため、イングランド銀行も成長の鈍化に対処するために今月中に金利を引き下げることが予想されています。市場は、イングランド銀行が金利を3.75%に引き下げる確率をほぼ90%と見積もっています。 これにより、両方の中央銀行が政策緩和を目指すシナリオが生まれ、GBP/USDの動向は、2026年に向けてどちらがより積極的と見なされるかに依存することになります。新しい連邦準備制度の議長が早ければ来年早々に発表されるとの政治的な状況は、より深く迅速な金利引き下げへの道筋を示唆しています。これは、米ドルが中期的にポンドに対して構造的に弱い見通しを持つことを意味します。 トレーダーにとって、GBP/USDの現在の下落は、ロングポジションへのエントリーポイントを提供する可能性があります。中央銀行の会合周辺ではボラティリティが高くなると予想されるため、オプションを使用することは賢明な戦略と考えられます。2026年3月の期限のGBP/USDコールオプションを購入することは、持続的なドルの弱さに備える効果的な方法であり、下方リスクを制限することができると信じています。

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西テキサス中間油（WTI）先物は、木曜日のアジア市場で0.25%上昇し、約59.00ドルに達しました。ウクライナのロシアのドルジバ石油パイプラインへの攻撃は、ハンガリーとスロバキアにエネルギー製品を供給しており、ロスネフチやルコイルなどの主要なロシアの石油企業への制裁が続く中で供給への懸念を高めています。 水曜日には、米国とロシアの和平交渉の失敗により原油価格が上昇しました。連邦準備制度は来週、金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.50%-3.75%にするとの予想があり、これは石油の需要にポジティブな影響を与えることが期待されています。 要点 – CME FedWatchツールによれば、12月に連邦準備制度が金利を引き下げる確率は89%です。これは連邦準備制度による3回連続の金利引き下げを意味します。 – WTIは低い重力と硫黄含有量で知られる原油の一種で、米国から供給され、国際市場で取引されています。WTIの価格には、供給と需要、世界の成長、政治的な不安定性、制裁、米ドルの価値などが影響を与えています。 – アメリカ石油協会（API）とエネルギー情報局（EIA）からの週次在庫データとOPECの生産決定もWTIの油価に大きな影響を与えます。 – ウクライナ情勢の悪化とドルジバパイプラインへの攻撃により、供給面でのリスクが再度市場に戻ってきた明確なシグナルを確認しています。 – 固定データとして、最新のエネルギー情報局（EIA）の報告は、驚きの在庫減少を示しており、需要がすでに供給を上回っていることを示唆しています。 – 来週の連邦準備制度の金利引き下げが、需要側での重要な要因となる見込みです。 – この金融刺激策は、全世界の需要予測が上方修正されている時期に行われています。 – デリバティブ戦略は強気姿勢を取るべきで、価格が下がった場合はロングポジションのエントリーポイントとして考慮する必要があります。

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USD/CADの為替レートは、1.3900台中盤の低点からわずかに反発しており、米ドルが軽い回復を試みています。これは、11月の米民間部門で32,000の雇用減少を示す報告に続いて、米連邦準備制度（FRB）による金利引き下げへの期待が影響しています。 カナダ銀行の対照的なアプローチは金利引き下げを一時停止することを示しており、回復している原油価格と相まって、USD/CADペアに対して課題を呈しています。これらの経済的ダイナミクスは、USD/CADペアの潜在的な利益に上限を設けています。米国PCE価格指数やカナダの雇用報告など、今後の経済データの発表が動向を導く可能性があります。

カナダドルに影響を与える要因

カナダドルの価値は、カナダ銀行の金利設定、原油価格、経済の健康、インフレ、貿易収支などのさまざまな要因によって影響を受けています。一般的に、原油価格と金利が上昇するとCADが支えられる傾向があります。GDPや雇用データなどの経済指標も通貨の強さに影響を及ぼします。インフレの上昇は通常金利の引き上げを促し、外国資本の流入を引き寄せ、CADの価値を高めます。 現在のUSD/CADの見通しに基づくと、ペアの上昇は限られるように見えます。ペアは1.3900台中盤を超えることに苦労しており、米ドルに対する基礎的な圧力が懸念されます。これは、今後数週間のオプショントレーダーに特定の機会を提供しています。 ここでの主な要因は、米国とカナダの金融政策の乖離です。市場は、米連邦準備制度が来週に25ベーシスポイントの金利引き下げを行う可能性を85%以上期待しており、フィードファンド先物がそれを示しています。対照的に、カナダ銀行は金利引き下げが終了したことを示し、2025年10月の会合で政策金利を4.75%に据え置いています。 この政策の違いは、カナダの重要な輸出品である原油価格の最近の上昇にも支持されています。WTI原油は1バレル85ドルを超え、原油関連のカナダドルにとって基盤的な追い風となっています。この石油の強さとBoCのタカ派の姿勢が相まって、持続的なUSD/CADの上昇には挑戦的な環境を生み出しています。

デリバティブトレーダーへの影響

米国経済の弱さが明白になりつつあり、FRBのハト派的な姿勢が正当化されています。最近のADP報告は、2025年11月の民間部門の予期せぬ32,000の雇用減少を示しており、労働市場の冷却の他の兆候に続いています。このデータは、米国経済が減速しているという見方を強化し、さらなる金利引き下げが可能であることを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、上昇の限界を利用する戦略が魅力的であることを示唆しています。1.4000の心理的レベルでストライク価格を設定したコールオプションを売却するか、ベアコールスプレッドを構築することは、プレミアムを獲得するための賢明な方法です。これらのポジションは、USD/CADペアが満期までにストライク価格を下回る場合に利益を得ます。 一方で、より大きな下落を予想する投資家にとっては、プットオプションを購入することでペアの下落から直接利益を得ることができます。米国個人消費支出（PCE）指数やカナダの雇用報告などの重要なデータが間もなく発表されるため、オプションを使用することでこの潜在的なボラティリティ周辺のリスクを明確にすることも可能です。この現在の市場の動きは重要な変化のように見え、特に2025年の夏にペアが1.4200近くまで強く上昇した後のことです。

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日本銀行の総裁、上田和夫氏は、将来の金利引き上げに関する不確実性を指摘しています。中立金利の現在の推定値は広範囲にわたっています。 日本の金融環境は依然として緩和的であり、政府の経済対策が成長を後押しすることが期待されています。この対策はインフレに対して混合的な影響を持つ可能性があります。

為替レートの動き

現在、USD/JPYは0.09%上昇し、155.46で取引されています。日本銀行は2%のインフレ目標を持つ価格安定を確保するための金融政策を担当しています。 2013年以降、日本銀行は成長を促進するために超緩和的な金融政策を採用し、2016年にはマイナス金利を導入するなどの革新を行いました。2024年3月、日本銀行は金利を引き上げ、これらの政策からの転換を示しました。 日本銀行の政策は当初は円安をもたらし、2022年と2023年には他の中央銀行の金利引き上げとの違いからその傾向が強まりました。しかし2024年には、日本銀行が政策の方向性を変更したため、この傾向は変わりました。 政策を見直す理由には、円安、世界的なエネルギー価格の上昇、そして日本のインフレが銀行の2%目標を上回ることが含まれています。日本での給与上昇もインフレ圧力に影響を与えています。

市場戦略の考慮事項

上田総裁の金利の見通しに対する不確実性は、日本銀行が注意深くあることを示唆しています。これは、今後すぐに積極的な政策引き締めを期待しないべきことを意味します。その結果、日本円は米ドルのような金利の高い通貨に対して弱いままである可能性が高いです。 我々は、USD/JPYが2025年に160の水準に漂流することを見込んでおり、これは2024年末に言及された155のハンドルを大きく上回っています。2024年3月の日本銀行の最初の歴史的な金利引き上げの後、2025年夏にはもう1回の小さな調整が行われただけでした。この遅いペースは、銀行がより多くのデータがない限り決定的な動きを躊躇しているという考えを強化します。 核心的な問題は、大きな金利差であり、これが人気のキャリートレードを促進し続けています。米国連邦準備制度の主要金利が3.75%である一方、日本はわずか0.25%であるため、円を借りてドルを購入することが利益を上げている状態です。このギャップが続く限り、円に対する根本的な圧力は続くでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、この高い不確実性と明確な政策の乖離の環境はボラティリティの購入を指し示しています。円のさらなる弱さに賭けるUSD/JPYコールオプションの需要が増加しています。しかし、突然の政策変更や介入のリスクを考慮すると、ストラドルのようなオプション戦略を利用してボラティリティ自体を取引することは、今後数週間において慎重なアプローチかもしれません。 市場の不安が、円のインプライドボラティリティ指標の上昇に反映されています。統計によると、日本円ボラティリティインデックス（JYVIX）は2024年末の投機的混乱の際に見られた高値に再び近づいています。これは市場が方向が不明確であっても急激な動きの可能性を織り込んでいることを示しています。

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日本の内閣官房長官、木原稔氏は、特に円についての為替市場における急速で不均衡な動きに対する懸念を表明しました。彼は、通貨が経済のファンダメンタルズを反映する必要性を強調し、無秩序な通貨変動に対する行動を求めました。 日本の発言を受けて、USD/JPYレートはわずかに調整し、155.34で取引され、当日0.04%の増加となりました。一方、今日のデータによれば、円はオーストラリアドルに対して最も顕著に弱含み、主要通貨ペアの間で大きな変動が見られました。

円のパフォーマンス分析

円の他通貨に対するパフォーマンスはヒートマップで示されており、各通貨ペアごとのパーセンテージ変化が詳細に記載されています。例えば、円は米ドルに対して0.07%の変化を示しました。この表は、トレーダーが他の主要通貨に対する円の現在の市場ポジションを理解するのに役立ちます。 この記事は、情報は金融アドバイスではないことを明確にした専門的な免責事項に続きます。市場リスクと個人的な調査の必要性を強調し、すべての取引には潜在的な損失が伴うことを示唆しています。内容は情報の正確性を提供することを目的としていますが、誤りの可能性を読者に警告しています。 USD/JPYが155.34で取引されている中、これらの公式の警告は、今後数週間の間に直接的な市場介入のリスクを明確にし、当局が以前に行動を起こしたゾーンに入っていることを示唆しています。「急速な片側的な動き」という言葉は明確なシグナルであり、ドルが円に対してさらに急速に値上がりする場合は、重要な反応を引き起こす可能性があります。 円の弱さの根本的な理由は、日本とアメリカの間の金利差が非常に大きいことです。日本銀行の政策金利はわずか0.1%で、米国連邦準備制度の金利は4.5%前後で堅持されています。ドルを買うために円を借りることは魅力的なキャリートレードです。この経済の現実は、単なる言葉で円を持続的に強化することが難しいことを示しています。

市場介入とその影響

2022年及び2024年の介入を忘れてはなりません。USD/JPYが150を超え、後に160に近づいた際に発生しました。それらの行動は、数時間で5-7円の急激な下落を引き起こし、多くの人々を驚かせました。現在の公式の発言は、そのような過去の出来事に向けた盛り上がりを反映しており、今回はその脅威が非常に信頼できるものとなっています。 オプショントレーダーにとって、この環境はインプライドボラティリティが上昇する可能性が高いことを意味し、特に短期契約で顕著です。USD/JPYの1か月のインプライドボラティリティはすでに10.5%に達し、突然の政策変更に対する市場の不安の高まりを反映しています。USD/JPYのアウトオブザマネーのプットを購入することで、驚きの介入に対する比較的安価なヘッジとなる可能性があります。 最新のコミットメントオブトレーダーズレポートによれば、円に対する投機的なネットショートポジションは数年ぶりの高水準に近づいています。この満員のポジションは、当局が介入する場合、市場がショートスクイーズに非常に脆弱であることを意味します。突然の円高は、これらのショートポジションをカバーするための急激な動きを引き起こし、通貨の上向きの動きを劇的に増幅させることになります。 フォワード市場を見てみると、円建ての支払いのヘッジが高くつくようになりましたが、それと同時により重要になっています。USD/JPYの急速な介入主導の下落のリスクは、フォワードレートを固定することのコストを上回ります。ヘッジを行わないことは、未ヘッジのポジションを大きな、そしておそらく即時の下方リスクにさらすことになります。

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NZD/USDは、アジアの早朝取引で約0.5765に軟化しました。これは、米ドルの反発によるものです。このペアの下落は、米連邦準備制度理事会（FRB）が来週に利下げを行う可能性によって制限されるかもしれません。金融市場では25ベーシスポイントの利下げの確率が85%と見積もられています。 ニュージーランド中央銀行は最近、公式現金利を2.25%に引き下げました。これは、今後の利率の動向が経済の見通しに依存することを示しており、NZDの上昇に寄与する可能性があります。一方で、米ドルはほぼ2ヶ月間の安値からいくらか回復しており、弱い米国の民間雇用データが利下げの推測を後押ししています。

インフレデータと米ドルの動き

米国の9月のPCEインフレデータが金曜日に発表される予定で、全体PCEの前年比2.8%増加とコアPCEの2.9%の上昇が予測されています。予想を上回るインフレの読み込みがあれば、一時的にUSDの価値を高める可能性があります。 ニュージーランドドルの価値は、ニュージーランド経済の健康状態、中央銀行の政策、中国の動向、乳製品価格によって影響を受けます。RBNZの決定は、インフレや経済状態を管理するために金利を設定することでNZDに影響を与えます。経済データの発表や広範なリスク感情もNZDの動きに役割を果たし、リスクオンの期間には活発に動き、不安定な状況では軟化します。 NZD/USDは現在0.5765付近で推移しており、2023年末に米ドルのピークについて市場が議論していた頃を思い出させます。FRBの利下げ期待が当時の米ドルの上昇を制限していたのを思い起こしますが、その利下げは予想通りには早く実現しませんでした。このダイナミクスは再び現れつつあるようで、あまり方向性のあるリスクを負いすぎないように注意すべきです。 振り返ってみると、市場は2023年12月にFRBの利下げの85%の確率を織り込んでいましたが、FRBは実際には2024年半ばまで5.25-5.50%に金利を維持しました。この期間は、市場の価格設定が現実を先取りすることがあることを私たちに教えており、その攻撃的なコンセンサスに対してオプションを売ったトレーダーには機会を生み出しました。今後数週間は、FRBが再びハト派の期待を裏切った場合に利益を上げる戦略を考慮すべきです。

ニュージーランド準備銀行の政策の乖離

ペアの反対側では、ニュージーランド準備銀行が2.25%の金利では推測できないほどタカ派であったことを思い出します。彼らはその期間中ずっと公式現金利を制約的な5.50%で維持していました。この政策の乖離は、最終的に2023年末にNZD/USDが0.6000を下回っていたのを、2024年初頭には0.6300を超えるところまで押し上げる鍵となる要因でした。類似の政策差異が再度主要な要因となる可能性があり、通貨先物を通じたNZD/USDのロングポジションを魅力的にするかもしれませんが、ストップロス注文を使用してリスクを明確にする必要があります。 外部要因は依然として重要であり、特に中国からのデータはニュージーランドの最大の貿易相手国であるため、重要です。2023年末に中国経済の減速についての懸念があったことを思い出しますが、キウイは回復しつつあるグローバル・デイリー・トレード指数から支えを受け、2024年初頭には価格が大幅に上昇しました。したがって、トレーダーは中国からの悪影響を相殺する潜在的な先行指標として乳製品オークションの結果に注目すべきです。 インフレデータは、当時PCEレポートを待っていたときと同様にボラティリティの源となっています。米国のインフレが予想よりも高かったために、金利引き下げのタイムラインが繰り返し押し戻され、米ドルにおいて急激で短期的なラリーを引き起こしたことを私たちは目にしました。これは、重要なインフレリリースを通じてポジションを保持することがリスクであることを示唆しており、ボラティリティそのものを取引するためにストラドルのようなオプションを使用する方が良いかもしれません。

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