ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は、今後数ヶ月間にわたって関税の影響が強まると述べました。彼は、連邦準備制度がこれらの変化を管理するために十分な準備ができていることを強調しました。 ウィリアムズは、関税の影響がインフレデータに完全に反映されるまでには時間がかかると述べました。彼は、準備金への利息支払い能力が効果的な金融政策管理にとって重要であると強調しました。 ウィリアムズのこの発言は、今後のインフレ圧力に対して連邦準備制度が慎重かつ着実なアプローチを取ることを示唆しています。このアプローチは、現在のデータにはまだ完全には表示されていない貿易関連のコストによって主に引き起こされています。彼が指摘したように、上昇する関税が消費者物価に反映されるまでには時間がかかるという点は見逃されるべきではありません。これは、短期的にはインフレ測定が見かけ上安定しているように見えるが、今年後半には強まる可能性があることを示唆しています。目に見える結果の遅れがそれらを現実から遠ざけることはありません。 重要なのは、予想される価格の上昇だけではなく、そのタイミングです。ウィリアムズは、政策変更と観察可能な結果の間にラグが存在することを明確に示していますが、そのラグはしばしば数ヶ月にわたって伸びます。私たちの見解では、このようなラグは機会を提供しますが、市場の反応には先取りでの正確性が求められます。CPIデータがインフレの動きを確認するのを待つと、その動きはすでに価格に織り込まれている可能性があります。 彼の準備金への利息に関する強調は、政策の深みを示しています。連邦準備制度がこれらの手段を通じて金利を調整する能力は、流動性を微調整する余地を与えます。もはや広範な金利政策だけではなく、金融状況に対する影響を行使する方法がより洗練されてきています。これは単なる周辺的な技術的な問題ではなく、準備金に対する管理が短期的な資金調達環境に直接影響を与えるため、無視することはできません。 彼は広範なリーダーシップとメッセージを一致させることによって、政策の統一性を強化しています。その一致は、それ自体が教育的です。理事会内の dissentは、しばしば今後の変化を示唆します。この場合、その欠如は金利コントロールにおける継続的な規律を暗示しており、市場の雑音がそれに逆らっているにもかかわらず、彼らの反応における一貫性が期待されます。 インフレ期待は今、かつてないほど重要であり、今日の水準ゆえではなく、将来の価格の変動が急速に勢いを増す可能性があるからです。関税が遅延コストショックとして作用する中、短期のボラティリティは実現されたインフレからではなく、再調整された仮定から高まることがあります。流動性の変化を柔らかくしたり加速させたりする準備金管理ツールと組み合わせることで、金利に敏感な金融商品における短期的な混乱の範囲を見出すことができます。

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米国株式市場は、高まる期待を抱き市場が始まるところです。その背景には、イスラエルとイランの間での停戦発表があり、ミサイル交換が続いているにもかかわらずです。米国のドナルド・トランプ大統領は火曜日の朝に停戦を再確認しましたが、この合意を維持することに潜在的な課題があることも認めました。 要点 – 株価先物は火曜日の早朝に1%以上値上がりし、その後敵対行為の継続に関する報告を受けて安定しました。 – 一方、原油価格は3.8%下落し、週の初めに73.00ドルを超えていたものの65.90ドルで落ち着き、米国経済にとってはポジティブな兆候です。

連邦準備制度理事会の証言

注目は、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の次回の議会証言に移ります。パウエルは、特に貿易政策によって悪化したインフレ懸念の中で金利を引き下げない決定について厳しい視線にさらされています。 最近のインフレ低下に関する報告は、一部の連邦準備制度理事会のガバナーが7月までに金利を引き下げることを支持する要因の一つとなっています。パウエルは証言の中で、短期的なインフレ圧力に対する慎重さとのバランスを取ることが期待されています。 最近、地政学的な変動を背景に市場はわずかに持ち直しましたが、特に地域の大国間の停戦に関するニュースの後にそうなりました。それでも、背景には依然として不安定さがあります。火曜日の早朝にトランプ大統領のコメントが合意を確認しましたが、彼のその後の発言は自信が依然として控えめであることを示唆しています。しかし、少なくとも今のところ、市場はその不確実性に対して慎重な楽観主義を示しているようです。 株価先物は1%以上の初期の押し上げが見られた後、再び落ち着き、さらなる軍事的交戦の報告を受けてより安定したパターンになりました。その初期の急増は、報道だけでなく、市場参加者が進行中のいくつかの緊張の緩和を織り込もうとしていることを示唆しています。 同時に、エネルギー市場も迅速に反応しました。週の初めに73ドルを上回っていた原油は、66ドルを下回るまでに3%以上急落しました。このような変動は、トレーダーが生産や供給チャネルに対する即時の脅威が少ないと見ていることを示しています。エネルギー価格の低下は広範囲な経済指標に影響を与え、複数のセクターにわたるコストの軽減に寄与する可能性があり、持続されれば時間とともに重要な指標に影響を及ぼすかもしれません。

市場の変動性調整

すべての目が今、パウエルの議会証言に向けられています。議長は特に金利に関する連邦準備制度の現在の立場についての厳しい質問に直面することになります。彼は両側からの懸念を引き起こさずに立ち回れる自由はあまり持っていません。あまりにもハト派的であれば、インフレの話が再燃する可能性が高く、あまりにもタカ派的であれば、投資家は外部のショックに対する連邦準備制度の柔軟性に疑念を抱くかもしれません。 最近のデータリリースはインフレの緩和を示唆しており、これが連邦準備制度内での潜在的な利下げの支持を引き起こしています。すでに一部のガバナーはこの方向性に対する慎重な承認を表明しています。もしパウエルがこの傾向を少しでも支持すれば、短期の先物の価格が見直される可能性があります。 私たちの立場からは、準備された声明や即時の返答に使用される言葉に注目することがますます重要になってきています。市場の即時の焦点は金利の道筋だけでなく、連邦準備制度が最近の経済の軟化をどう解釈するか、そして持続的なインフレ要因と一時的な要因をどのように区別し、どのようにグローバルな展開に重みを置くかに向けられるでしょう。 今後のセッションにおける変動性を織り込むことは妥当であると見られます。市場が地政学的およびデータドリブンな触発に対して敏感になっているため、中程度のスピーチや特に目立たない公聴会でも、トーンが最近の期待から逸脱する場合には急速な変動を引き起こす可能性があります。オプション市場では、短期の暗示的なボラティリティが急上昇する可能性があり、特にパウエルが鋭い質問に対して躊躇する場合には顕著です。 市場参加者は、ワシントンや海外からのリアルタイムの展開を吸収しながら、感情の急な変化に備える必要があります。

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欧州連合は、アメリカ合衆国によって提案された10％の基準関税に対抗する準備ができていました。EU委員会は、アメリカと世界の他の国々との間で進行中の貿易戦争に再び注目を集めています。交渉におけるEUの役割は、様々なメンバー国家の存在を考慮すると複雑さを伴います。譲歩するのか反撃するのかの決定を下す必要があり、これにより緊張が高まる可能性があります。 ボーイングは、アメリカが一方的な合意を主張する場合、EUの報復行動の標的となる可能性があります。EUの産業責任者であるステファン・セジューヌは、10％の関税が現実となった場合における重要セクターでの報復とバランス調整の可能性に言及しました。これらの緊張にもかかわらず、交渉は報告によれば勢いを増しており、議論の進展を示しています。

対応の準備

欧州委員会がワシントンからの潜在的なフラット関税に対して決定的に応答する準備をしていることは、単なる武力行使ではありません。双方向貿易の再調整が、より広い世界市場に影響を及ぼす可能性があることを示しています。10％という数字は単純な調整ではなく、アメリカ側の姿勢の変化を示し、選挙サイクルにおける国内産業支援を結集することを目的としている可能性があります。ブリュッセルにとっては、これは単なる警鐘ではなく、横断する27の経済における統一性を維持する戦略を要求するものです。 セジューヌはバランス調整に言及する際、言葉を選んではいませんでした。これは単なる装飾ではなく、先例があります。特に航空機製造は長年にわたって圧力点となっており、ボーイングの露出度は、規模の大きい反応における自然な標的となります。ヨーロッパは、アメリカの雇用統計で重要な政治的視認性と重みを持つセクターを攻撃する手段を持っており、報復は交渉の場では効果的であっても厳しい手段として機能します。 デリバティブ市場の週間ポジショニングはわずかに調整され、ボリュームは工業および輸送指数周辺に集中しています。これは偶然ではなく、政策ショックに対するヘッジを反映しています。これらの動きは理解可能です。関税が迫ると、輸入業者のコストが変わり、収益の期待も変わります。これはバリュエーションモデルやクレジットスプレッド、担保マージンにも影響を及ぼします。私たちは、特に航空機補助金がWTOレベルで議論されていた時に見られた、以前の関税発表のラウンドにおける類似のポジショニングパターンを目にしました。

市場の反応

交渉が進展することは、すぐに保護を解除する合図ではありません。妥協が近づいている時ではなく、当事者が話し合いを続けることに同意するときに進展が報告されることが多いです。問題点を軽視してはいけません。関税の報復は直線的であることができますが、市場への影響は必ずしもそうではありません。先週見られた工業名におけるオプション活動の存在は、トレーダーが特にグローバルなエクスポージャーを持つ企業の収益見通しの修正に伴い、数回のボラティリティの高いセッションに備えていることを示唆しています。 行動は、今や不確実性の価格を反映する必要があります。また、妨げられない貿易フローに依存するレバレッジセクターからのローテーション—特に航空宇宙および機械が、賢明な選択肢であるようです。一方で、短期間のカレンダーと輸送指数のスプレッドは、物質的なブレークスルーが発生する場合に不均衡なエクスポージャーを求める者にとって機会を提供するかもしれません。 今のところ、貿易加重競争力指標や米国・EU主権債のスプレッドなどの衛星指標を用いてナビゲートしています。これらは今のところ穏やかですが、歴史的に関税が施行され、WTOへの申し立てが増えると、その状態が続かないことを知っています。

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クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、連邦準備制度が明確性を求めているため、現在の金利政策がしばらく変更されない可能性があると述べました。彼女は、金利を引き下げる即座の理由はなく、金融政策の調整には慎重であることが重要であると強調しました。 ハマックは、潜在的な関税がインフレに一時的な影響を与える可能性があることを認めましたが、この分野の不確実性にも言及しました。彼女は、6月の連邦準備制度の金利を維持する決定を支持し、この政策を適度に制約のあるものとして説明し、アメリカ経済の強さと堅実な雇用市場を認識しました。

インフレと経済への影響

これらの強みにもかかわらず、インフレは依然として2%の目標から遠く、関税からの追加の不確実性があります。アメリカドル指数はこれらの発言を受けて0.25%の下落を見せ、98.10に落ちました。 この発言は中立的な評価で5.6を受け、連邦準備制度のセンチメントインデックスは105.8から106.1にわずかに上昇しました。提供された情報は、固有のリスクを伴う先見的な発言を強調し、財務上の意思決定の前に徹底的な調査が必要であることを浮き彫りにしています。 ハマックの発言から、私たちはデータに基づく道筋が重要な段階にいることが明らかになっています。政策は安定しており、緩和に急ぐ必要はありません。インフレはまだ必要な場所に落ち着いておらず、発言からは金利引き下げが近い将来に議題に上がっているわけではないことが示唆されています。これは経済が勢いを欠いているからではなく、むしろその逆です。労働市場は堅固であり、一般的な需要は堅持されているように見えますが、それが問題の一部です。持続的な需要は、インフレが一貫して2%の基準に向かって下がるのを困難にします。 彼女が懸念を示した関税は、インフレの状況に絡む可能性がありますが、それは騒がしい変数です。時には、幅広い影響を引き起こすことなく一時的に価格を押し上げることがあります。現時点ではそれを政策の変更の根拠とするものではありませんが、今後数ヶ月のインフレ予測に不確実性の層を加えます。

市場の反応と戦略

金利予想の平坦化を考慮すると、オプション取引者は、緩和的な転換に向けた早すぎるポジショニングが修正に対して脆弱である可能性があることを考慮すべきです。金利引き下げをあまりにも積極的に見込むと、制約的なレベルが現在のモデルよりも長く続く場合には罰せられる可能性があります。連邦準備制度のセンチメント測定値の上昇は、その見解を強化します。105.8から106.1への上昇は、緩和に対する楽観主義ではなく、政策立案者の間のわずかな慎重さを反映しています。 アメリカドル指数の下落は、市場がハマックの言葉をソフトシグナルとして受け取った可能性があることを示しています。しかし、その動きはわずか0.25%であり、参加者がまだ大きな調整を行っていないことを示唆しています。それは、彼女のコメントが持つ中立的なトーンと一致しています。私たちの視点から見ると、その漂流には確信が欠けており、明確なトレンドがなければ、ボラティリティツールが方向性の取引よりもより relevant になるかもしれません。 より実用的なアプローチは柔軟であることです。セータ decay およびボラティリティプレミアム戦略は、新しいデータがより高い確信を正当化するまでより良いリターンプロファイルを提供するかもしれません。トーンの変化を前もって追うのではなく、経済報告に迅速に反応することが、より保護的なエッジを提供するかもしれません。終端金利の仮定は実質的に変わっておらず、連邦準備制度がこの一時停止を延長しながら安定した手を保つ場合には、バランスの取れたヘッジアプローチを保つことが助けになるかもしれません。 私たちは以前にもここにいました：市場は差し迫った変化を期待し、安定性が予測モデルが示唆するよりも長く続くことを発見しました。したがって、タイミングは構造よりも重要ではありません。そして、構造は政策立案者が長期間しっかりと維持する可能性を反映する必要があります—制約の中に強さを見出すのです。

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上院は、ドナルド・トランプのビジョンを推進するために、米国予算法案に関する重要な投票の準備を進めていました。上院の多数党リーダー、ジョン・スーンは、金曜日に投票プロセスを開始することに楽観的で、7月4日までに法案をトランプ大統領の元に届けることを目標にしています。 法案は、州と地方の税控除（SALT控除）やメディケイドのプロバイダー税に関する重要な変更を含んでいます。これらの側面は、上院のメンバーが法案の内容について審議する際の主な焦点となっています。 これまでの進展を振り返ると、米国上院は、前政権の経済政策に沿った財政立法に関する決定的な瞬間に向けて準備を進めていることが分かります。スーンは、金曜日には投票を開始できる可能性があると述べており、独立記念日までにこのプロセスを最終化し、提案を法律に移行させることを目指しています。法案には、州や地方政府への支払いに対する控除を制限することや、メディケイドの資金メカニズム、具体的にはプロバイダー税の扱いについての調整が含まれる重要な変更点があります。 これが示すのは、政策の観点からは、より分散化された資金モデルの下で以前よりも緩やかだった財政的なレバーを引き締める新たな動きがあるということです。メディケイドのプロバイダー税への焦点は、州がこれらの寄付金を利用して追加の連邦資金を引き出す方法を再調整する試みを示唆しており、ワシントンで過度にクリエイティブと見なされるかもしれない慣行を制限しています。同時に、SALT控除の範囲を狭めることは、税法をより単純化するという広範な目的に寄与し、より高い税金が課せられている州での税負担をシフトさせる可能性があります。 要点 – 米国上院は、ドナルド・トランプのビジョンを反映した予算法案に関する重要な投票を準備している。 – 法案には、州と地方の税控除やメディケイドのプロバイダー税に関する重要な変更が含まれる。 – スーンは、法案を独立記念日までにトランプ大統領の元に届けることを目指している。 – 財政緊縮の動きが明らかになっており、特定のセクターで価格行動に影響を与える可能性がある。 法案の進行状況に関するフィードバックが得られるにつれて、価格の反応運動が増加する可能性があります。中期的な金融フローや債券と株式ボラティリティ商品間のスプレッド圧縮に依存する取引戦略は、州レベルの財政的ストレスや連邦支出削減の波及効果を考慮に入れて再調整が必要になるかもしれません。 このような財政の細かな変化に気を配ることで、より迅速なポジショニングが可能となります。変更が直接的であり、締切が明確に定義されている場合、価格の非効率性は短命である傾向があります。そのため、利子率やヘルスケアへのエクスポージャーに関連する短期契約において、価格発見が鋭くなることが期待されます。

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カナダの消費者物価指数コア（前月比）は、5月に以前の0.4％から0.2％に減少しました。このデータは、その期間中の消費者物価の成長が減少したことを反映しています。 EUR/USDは現在、1.1640レンジで2025年の新しい高値に近い利益を維持しています。このパフォーマンスは、中東の休戦に関する楽観主義が影響し、高利回り資産への関心を引き寄せています。

USD/JPYの分析

USD/JPYは急落し、月曜日のピークから約300ピップ下落しました。144.50のレベルを下回ると、更なる下向きの勢いが続くかもしれません。 金価格は、3,300ドル以下の一時的な下落の後、3,310ドル付近で安定しました。これは、地政学的緊張の緩和とFRB議長パウエルからのハト派的な発言が市場環境を温めている中でのことです。 要点 – カナダのコアインフレ率が0.4%から0.2%に緩和されたことで、カナダ銀行によるさらなる金利引き上げへの期待が和らぐ可能性が高まった。 – ユーロの最近の強さは、中東の落ち着きによるリスク apetitieの向上を反映しており、EUR/USDは1.1640に向けて押し上げられている。 – USD/JPYの約300ピップの下落は、資金の再配置を示唆している。 – 金は再び安定を取り戻しており、3,310ドル付近で推移している。 – アルトコインは現在、ビットコインやイーサリアムへの集中が見られ、中堅トークンから投機的エネルギーが流出している。 – イランとイスラエルにおける緊張は、ホルムズ海峡の影響を通じて依然として懸念されている。

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U.S.財務省は最近、3.786%の高利回りで690億ドルの2年物国債を入札しました。入札時のWI水準は3.787%で、6か月平均の-0.3ベーシスポイントと比較して、-0.1ベーシスポイントのテールがありました。 入札倍率は2.58倍で、6か月平均の2.62倍をわずかに下回りました。国内の直接入札者は26.3%の国債を取得し、6か月平均の17.6%を上回りました。 間接入札は60.5%で、6か月平均の71.3%を下回りました。ディーラーは入札の13.2%を占め、6か月平均の11.1%と比較しました。

入札の評価

入札はC-の評価を受けました。 2年物国債の入札は期待を下回ってクリアし、入札中に示されたWI水準よりもわずかに低い利回りを提供しました。これは、買い手が予想以上にわずかに熱心であったことを示しています。-0.1ベーシスポイントの微小なテールは、平均よりもタイトですが、歴史的な基準で非常に強い需要を示すものではありません。むしろ、これは全く無関心ではなく高い動機付けでもない、計画的な関心を示しています。この計画的なトーンは、最近の傾向をわずかに下回っている入札倍率によって強化されています。 注目すべきは参加者の構成です。通常は国内のファンドマネージャーや機関投資家と考えられている直接入札者は、明らかに目立っており、販売のうちの割合が過去の平均を著しく上回りました。このシフトは、流動性の考慮や短期的な利回りの向上によるフロントエンドへの戦略的な好みを反映しているかもしれません。これらのアカウントの関与の増加は、短期的な金利の安定性に対するより慎重な見解を示唆することが多いです。 対照的に、間接入札者からの明らかな撤退があり、このグループは通常、外国の中央銀行や大規模な海外機関に関連付けられています。この減少は、現地の代替案やヘッジコストに対する相対的な価値評価の影響を示唆しており、特に為替の影響がより直接的な懸念となっている可能性があります。彼らの低い割り当ては、提供に対する広範な投票ではありませんが、見逃すべきではありません—これは、今後の入札での外国の流入支援が減少するリスクを引き起こします。

ディーラーの関与

ディーラーは、残留買い手として、通常よりも多くの割合を吸収しました。13.2%で、彼らの取得は過剰ではありませんが、最近見られる水準を上回っています。このような場合、通常はプライマリーディーラーが希望する以上に介入する必要があったと解釈されます。それ自体は驚くべきことではありませんが、特に繰り返される場合は注意すべき情報です。安定したディーラーの吸収はバランスシートに圧力をかけ、その結果、他の部分でどれだけのリスクを負うことができるかに影響を与えます。 市場は入札をC-評価しましたが、これは単なる恣意的な文字ではありません。販売はスムーズに完了しましたが、印象的なものは何もありませんでした。利回りは印刷後に急いで後退せず、需要も仮定を超えることはありませんでした。 参加者の変化を真剣に受け止めなければなりません。国内の入札者によるフロントエンドへの流入が増加しており、これらのアカウントが短期的な保有期間、資本保全、または過剰流動性を手放さずに現金からのローテーションを計画している可能性を示唆しています。これらの水準での資金調達カーブの安定性は一定の基盤を提供するかもしれませんが、価格調整には免疫がないことを示しています。間接的な関心が旗振っている中で、今後の発行は国内の需要が維持されない場合、より大きなボラティリティに直面するかもしれません。このダイナミクスはバランスシートデスクに負担をシフトさせ、驚きのデータや不一致な先行指針と結びつくことで回転リスクを引き起こします。 この時点で、直接的な需要の増加が一時的なものであったのか、より大きなポートフォリオの再調整の一部であったのかを監視しています。戦略的な再配分を示すものであれば、短期リスクに対するより堅実な支持を提供することになるでしょうが、まだ確認はできていません。繰り返される入札行動を見るまでは、安易な考えは持てません。 入札のダイナミクスはより明確な信号を送っています。最近の2年物の提供は、確信が薄れる場所と、どのような参加者がその代わりに現れているかを強調しています。今のところ、入札の構成の変化と、それが発行ウィンドウ周辺の価格圧力にどのように影響するかに注意を払い続けます。

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アメリカのレッドブック指数は、6月20日現在で前年同月比5.2%から4.5%に低下したことを報告しました。この指数は、一般商材小売業者の週ごとの販売パフォーマンスを監視しています。 EUR/USDは、パウエルの議会証言による米ドルの圧力にもかかわらず、中東停戦を巡る楽観論から2025年の高値1.1640付近で強さを維持しました。USD/JPYは、週間のピークから約300ピップス下落しており、144.50を下回るとさらなる圧力がかかることが予想されています。

金と市場の動き

金は、中東の緊張緩和に市場参加者が反応する中で、$3,310付近で安定を保っています。この金属は、連邦準備制度理事会のパウエル議長の発言によって、一時$3,300を下回る短期間の下落に直面しました。 イランがホルムズ海峡を封鎖する可能性が再浮上しており、イスラエルとイランの対立が激化しています。このペルシャ湾の戦略的な通路は、世界の石油輸送にとって重要です。 トレーダーは、ほとんどのアルトコインが最近ビットコインに対してパフォーマンスが低下しているため、アルトコインシーズンの終息を予想し、トップ3の暗号通貨に焦点を戻しています。このパターンは、市場サイクル内で資本がビットコインから代替トークンにシフトする際に発生します。

通貨と商品トレンド

最近のアメリカのレッドブック指数の低下（5.2%から4.5%への下降）は、一般商材小売業の販売が冷え込んでいることを反映しています。この指標は、大手小売チェーンの週次調査から値を導き出し、より広範な消費者の感情と密接に連動する傾向があります。ここでの減速傾向は、他のデータセットに消費者支出の変化が現れる前に表面化することが多いです。そのため、最近見られた調整は、最終的な購入者の間に慎重さがあることを強調するかもしれず、それはしばしば予測に影響を与えます。金利期待はそれに応じて調整される可能性があります。 通貨の動きを見てみると、EUR/USDは年間高値の1.1640近くで推移しています。中東の背景に緩やかに結びついた楽観論が、米ドルへの安全資産流入を制限する役割を果たしているようです。パウエルの議会証言は米ドルに対する購入圧力を高める効果はほとんどなく、おそらく彼のトーンが新しい情報を提供したり、攻撃的な引き締めを確認したりしなかったためです。これを考えると、欧州のデータが期待を裏切らない限り、ユーロでの上昇は持続すると思われます。ただし、ユーロに関連する先行指標は、エネルギー供給のダイナミクスやユーロ圏のインフレ発表に影響されるべきです。 USD/JPYが最近の高値から300ピップス反落したことは、米国の利回りの低下や、来週の東京からのインフレ期待を見越したポジショニングが影響している可能性があります。144.50を明確に下回ると、更なる後退の扉が開かれるかもしれません。このレベルは過去には短期的なサポートクラスターと関連しており、突破されると勢いを集めることが多いです。特に、米国の債券トレーダーが連邦準備制度の引き締めサイクルが完全に反映されていると信じ始める場合です。 商品市場の側では、金は$3,300を上回る安定した位置を保持しており、パウエルの発言により短期間の下げはあったものの、短命な下落は一般的に地政学的ヘッジおよび中東のさらなる対立リスクに関する一般的不確実性によって維持されると考えられています。緊張緩和により尾部リスクプレミアムが一時的に減少する可能性がありますが、インフレ指標が停滞または再度上昇すれば、金の上昇の可能性は残ります。それは私たちが来月非常に注意深く見守るべき点です。 また、石油市場はホルムズ海峡に関する新たな懸念を価格に織り込み始めています。この狭いルートを通過する海上原油は20％以上に達しており、イランとのサーベルラッティングであっても商品市場に対する即時反応を引き起こす傾向があります。輸送コストや供給の信頼性はこの回廊の安定性に直接絡んでいます。過去には過剰反応が見られましたが、今日のより緊張したリスク環境では、そこでの障害が発生すれば、輸送保険会社が驚き、先物に影響を及ぼし、在庫が迅速に揺らぐでしょう。 デジタル資産では、焦点が再び最大資本化トークンに移っているようです。アルトコインは最近ビットコインに対してかなりの地歩を失っています。歴史的に見ると、そのような動きは流動性がニッチな名の方へ後退する時に投機的なバーストの終息に続くことがわかっています。ビットコインやイーサリアムへのシフトは、一般的に認識されたインフラストラクチャーと取引所の可用性が高い資産に資本が安全性を求める再統合フェーズとして機能します。小型トークンの取引量は不均一であり、新たな下落にはレバレッジおよび資金コストの観点から近くに注意が必要です。 短期的には、債務市場や地政学的な見出しに注目することが重要です—特に、それらが金利の先物、FXキャリートレード、主要な資産クラス全体のリスク許容度に影響を与えるためです。

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ユーロはポンドに対して弱含み、6月初めからの上昇トレンドが終了しました。アメリカの取引時間中の為替レートは約0.8533で、当日は0.40%の下落を示しています。 日足チャートでは、現在の下落にもかかわらず全体的なトレンドはポジティブなままです。ユーロは1月下旬以降、上昇チャネル内で推移しており、サポートは約0.8496の21日EMA付近に位置しています。

抵抗とサポートレベル

この通貨ペアは0.8550近くに抵抗に直面しており、これは4月の高値から5月の安値までの50%フィボナッチリトレースメントと一致します。この抵抗はチャネルの中線とも重なり、利益確定を引き寄せ、最近の強気勢力に挑戦しています。 モメンタム指標は短期的に注意が必要であることを示唆しています。RSIは過熱領域から59.83に下落しており、MACDはモメンタムのフラット化の兆しを示しています。当日の終値が0.8600を超えれば、強気の見通しが確認され、ターゲットは0.8740となります。 もし下落が続く場合、即時サポートは0.8496付近の21日EMAで、その後は0.8504の38.2%フィボナッチレベルおよび0.8400近くのチャネルの下限に強い関心が集まります。

見通しと戦略

この文では、EUR/GBPペアの短期的な反落を示し、ユーロのポンドに対する最近の強さが逆転したことを説明しています。反落は6月初めからの一連の上昇に続いています。コンテキストとして、為替レートはニューヨークの取引時間中に約0.8533まで下落し、当日は約0.40%の下落を示しており、売り手が一時的にコントロールを取り始めたことを示唆しています。 日足チャートを見てみると、広範な上昇トレンドは依然として維持されているようです。ユーロは1月下旬からの上昇チャネル内で上昇を続けています。価格動向は最近下落しているものの、テクニカルなセットアップはまだ反転の兆しを示していません。サポートは21日EMAの近く、現在は約0.8496に位置しており、自分のテーブルに戻る買い手が多く集まる区域です。 抵抗は0.8550近くに位置しており、これは4月の高値と5月の安値間の50%フィボナッチリトレースメントとも関連しています。また、上昇チャネルの中間とも近く、摩擦点を示します。これは、参加者が新たに上昇にエクスポージャーを追加するのではなく、利益を確定し始めたところです。 モメンタムの観点から見ると、潮流が変わる兆しが見られます。最近過熱領域に達していたRSIは退いて59.83となっています。この極端なゾーンからの動きは、短期的な強気の圧力が弱まっていることを示唆しています。一方、トレンド強度を測るツールであるMACD指標はフラット化を始めており、少なくとも一時的に強気のエネルギーが薄れていることを示唆しています。 行動するためのもので、増加トレンドが再びモメンタムを取り戻す場合、注目は0.8600を超える日足の終値に集中すべきです。それが実現すれば、0.8740に戻る道のりが見えてきますが、価格が現在のサポートレベルを下回り、特に0.8496近くの21日EMAを下回ると、より深い修正のリスクが高まります。次の注目層は0.8504、38.2%フィボナッチレベル近くであり、長期チャネルの下限、0.8400近くが強い買いの関心が現れる最後のラインとなるでしょう。 短期的な金融商品を監視している方やロールオーバーエクスポージャーを見込んでいる方には、これらのレベルをエントリーまたはイグジットの潜在的なゾーンと見なしています。モメンタム指標は鈍化しているものの、広範な強気チャネルは依然として機能しているため、条件はより選択的な方向性ベットを行うべき時期であることを示唆しています。すべての下落が買いのためのものであるわけではなく、上昇モメンタムが完全に戻ったわけではありません。ここからの評価は、期待よりも確認を重視すべきです。

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米国財務省は、午後1時（東部標準時間）に690億ドル相当の2年物国債のオークションを実施する計画をしています。このオークションの結果は、過去6ヶ月間の平均指標と比較されます。 過去6ヶ月の平均テールは-0.3ベーシスポイントであり、入札倍率は2.62倍となっています。さらに、直接の買い手は平均17.6%の参加が期待されています。 国際的な買い手、すなわち間接の買い手は、購入の71.3%を占めると予想されています。一方、ディーラーはオークション全体の11.1%を占めると見積もられています。

予想需要分析

690億ドル相当の2年物米国債のオークションは、東部標準時間の午後1時に予定されています。このイベントは、過去6ヶ月からの確立された歴史的基準と比較して測定され、需要がどのように維持されているかを把握する信頼できる感覚を提供します。テールとは、入札成立利回りとオークション前の市場利回りとの差を示し、平均的にわずかにマイナス、-0.3ベーシスポイントとなっています。この文脈におけるマイナステールは、過去のオークションで一般的に予想よりも有利な価格で成立していたことを示しており、需要が健全であることを示唆しています。 入札倍率は、提供された総額がどれだけ入札されたかを示し、同期間に平均2.62となっています。2.0を超える比率は、買い手が存在するだけでなく、購入に積極的であることを示しています。主に海外の中央銀行や機関投資家からの間接購入者の強い関心とともに70%以上の平均を持つデータは、2年物国債が国際的にも魅力的であることを示唆しています。アセットマネージャーを含む直接の買い手は、通常より控えめな率で参加しており、残りを吸収するディーラーは通常、ロットのわずか10%を超えるくらいの割合を占めています。 金利デリバティブのトレーダーは、このオークションが短期金利の期待をどう形成するかに注意を払うべきです。需給が通常よりも弱く、特に間接購入者からの需要が少ない場合、またテールがプラスの数値に振れる場合、金利先物の価格は比較的速やかに変動する可能性があります。それは特にフロントエンドでの高い日中ボラティリティを引き起こす可能性があります。一方で、参加が強く、カバレッジが堅調であれば、期待が現在の水準に留まり、積極的な価格調整は制限されるかもしれません。

市場への影響の可能性

最も注意深く見るべきは、平均的な配分からの逸脱です。もしディーラーが通常以上の保有を強いられた場合、短期資金市場に圧力をかけ、一時的に利回りを押し上げる可能性があります。反対に、強い間接の存在が需要を安定させ、2年物利回りに連動する先物契約の価格基準を強化するかもしれません。 もちろん、ここでの変動は曲線全体に波及します。金融政策が短期債務にある程度頼っているため、このオークションはその期間の長さ以上の重みを持つことになります。トレーダーは、結果が以前の平均から意味のある逸脱を示す可能性を感じた場合、事前にポジションを調整したり、ヘッジを動的に維持したりしたいと思うかもしれません。弱いオークションの後には急激な利回りの上昇が金利ボラティリティ指数に直接反映されることが多いため、機敏でいることが賢明だと思われます。 要点： – 米国財務省が690億ドルの2年物国債オークションを実施予定。 – 過去6ヶ月の平均テールは-0.3ベーシスポイント、入札倍率は2.62。 – 直接の買い手は17.6%、間接の買い手は71.3%と予想される。 – 需給が現在の水準にどのように影響を与えるかが注目される。

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