ダウ・ジョーンズ工業株平均は、月曜日に中東での紛争激化の報道を受けて早期の上昇から後退しました。イランの武装勢力が米軍とイラク空軍が共同使用するアル・アサド空軍基地を標的にしたロケットを発射したと報じられています。 最近の米大統領によるイランの核施設へのミサイル攻撃を受け、イランは米軍基地を標的にしているとの報道があります。イラン軍は、イスラエルの関係者やIRGCに関連するイランのタスニム通信からの情報によると、カタールとイラクの米軍基地にミサイルを発射したとされています。

マーケットへの影響

この状況は固有のリスクと不確実性を伴い、金融的な意思決定を行う前に包括的な調査が必要であることを強調しています。記事は、投資リスク、特に損失の可能性について個人の責任を強調しています。 投資、株式、または取引の推奨は提供されておらず、情報に誤りが含まれる可能性があることを読者に注意喚起しています。また、著者または関連プラットフォームが個別の投資アドバイスを提供しないことを再確認しています。著者は、提示された情報に関連する不正確さ、エラー、または生じる損失についての責任を否定しています。 中東の最近の動向を考慮すると、イラクとカタールの軍事目標が攻撃を受けたとの報告があり、マーケットは不安を伴う動き始めています。今週初めのダウの後退は、米国と連合軍に関連する軍事施設に対するイランの攻撃に関する国際報告を受けたものでした。これらの攻撃が継続またはエスカレートすると、エネルギーのルート、サプライチェーン、マーケットの信頼に対する地政学的な懸念が広がることになります。 アル・アサド基地近くで報告された攻撃は、以前の紛争の中心的な施設であり、米国によるイランの核インフラへのミサイル攻撃の直後に行われたようです。その連続性は重要です。これは、中間状態のサイクルがほとんどの場合、隔離されずに広がり、特にセンチメントやポジショニングに基づくマーケットは、その現実を急速に反映し始めることを思い出させ、警告信号として機能します。 すでに反応が見られています。デリバティブ市場—エクイティ先物、エネルギーオプション、さらには短期金利商品—全体で変動性が高まっています。特にボラティリティ曲線の前方では、大型株インデックスオプションにおけるプレミアムが上昇し、トレーダーたちは流動性が薄く、リスク回避の動きを価格に反映し始めています。このような見出しが集中的に到着する場合、マーケットは確認を待たずにエクスポージャーを調整することが稀ではありません。

必要な調整

今必要なのは盲目的な撤退ではなく、調整です。ホルムズ海峡周辺の緊張やイラクに関与する以前のエスカレーションの瞬間など歴史的な類似は、今後の3～5回のニュースサイクルによってボラティリティのスパイクが短期的なものか持続的なものになるかが示されています。方向性を持った賭けに関与している人々は、特にエネルギー、防衛、輸送に関連するセクターでスキューのポジショニングと暗黙のボラティリティのサーフェスを再評価することが望ましいです。 戦術的には、短期的なプットオプションにおける上昇感が見られ、特に5-10デルタ範囲で、より慎重なマーケット参加者によるテールリスクのレイヤリングを示唆しています。それを踏まえて、これらのシフトは依然として予想範囲内にあります—まだパニックではなく、事前のポジショニングの変更です。私たちの側から見ると、これは高い確信を持った取引から一歩引き、非線形な結果に対してポートフォリオを保護する方向への転換と解釈しています。 また、エネルギー先物に注目する価値があります。地域の原油生産と輸送インフラへのリスクが無視できなくなっているため、ブレントとWTIのオプションが反応を示しています。コールスキューは、石油トレーダーが供給ショックやストレージの影響を再評価していることを示しています。これを無視すると、実際の価格信号を見逃すことになります。 それを考慮に入れると、過剰適合しないよう注意が必要です。地政学的ショックは過剰反応を引き起こすことがよくあります。スキューの歪み、特にインデックスオプションにおいては、見逃してはいけない機会や誤価格を生み出します。過去には、短期的なスパイクヘッジが実現したボラティリティが追いつく前に fade するのを見てきました。これにより、理論モデルが実際の挙動に遅れを取るウィンドウが生まれます。特にヴェガやガンマのギリシャ指標を即時の視野で再評価することは、具体的な利益に寄与する可能性があります。 ポジショニングが結果に静かに影響を与えることを思い出すこともまた有用です。地政学的イベントに臨む非常に混み合ったショートボラティリティ取引は、センチメントが逆転したときにドローダウンを加速させる力を持っています。今後の日々において、見出しが何であるかだけでなく、混雑した出口がどこにあるかを知っておくことが重要です。

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トランプはイランとイスラエルが「完全かつ総合的な停戦」に合意したと発表しました。この停戦は12時間続く予定で、約6時間後に発効する見込みです。 この合意に関して、イスラエルとイランのいずれからも公式な確認はまだありません。 この事態を受けて、原油価格は引き続き下落しています。一方で、米国株式指数先物は上昇しています。 これは、トランプがイランとイスラエルの間の12時間の停戦について公に発表したことを意味しています。彼はそれを「完全かつ総合的」と表現しました。彼の声明によれば、発表から約6時間後に開始される予定です。しかし、イスラエルやイランからの公式なコミュニケーションはなく、合意の確認や否定は行われていません。現時点では、未確認のままとなっています。 市場の反応は予想通り即座でした。原油はさらに下落し、これは地域の供給への即時リスクが低下するとの期待に煽られている可能性があります。同時に、米国株式指数先物は上昇し、リスク資産の間での広範な安堵感や短期的なポジション調整を反映している可能性があります。以前に慎重だったトレーダーは、この地域の緊張が一時的にでも緩和されたことで、少し後退しているかもしれません。 今年の初めや昨年末の類似の出来事では、大きな地政学的懸念が突然和らいだ際に類似の動きが見られました。原油や天然ガスなどの紛争に関連する商品はしばしば戻ります。一方で、株式関連の金融商品、特に指数先物は短期的に失った領域を取り戻すことがよくあります。以前の中東での停戦からのデータに基づけば（仮に受け入れられた場合）、高ベータ資産のボラティリティが圧縮されることが多いですが、その状態は迅速に逆転することがあります。 戦術的には、原油オプションカーブの近いエンドでの暗示的ボラティリティが低下している状況を見ています。これは、静かな地政学的な期間に見られるようなショート・ガンマポジションを引き寄せる傾向があります。しかし、この段階でキャリーを求めるのは早すぎるかもしれません。最近の地域の関係者を巻き込む5回の地政学的緊張緩和のうち3回では、特に明確さが欠けている場合、戦術的な買い手が1～2セッション以内に再参入していることに気付きました。この関係国からの公式な受け入れはまだなく、過去の発表のタイミングから（未確認の）声明は原油と指数の両方において平均回帰型の動きを引き起こすことがよくあります。 今日のS&Pコンプレックスにおける先物ポジションもシフトしました。発表の直前にナスダック先物への急激なローテーションがあったことは、期待や初期の噂があった可能性を示唆しています。もしそうであれば、ショートカバーがすでに狭い範囲での動きを生じさせています。私たちは通常の取引時間における現物市場のオープニングフローに注意を払い、より広範な参加が続くのか、あるいはこれが夜間プレイヤーからのヘッジされた投機的なポジショニングであったのかを確認しています。 このような状況において、エネルギーと株式ボラティリティ商品の期間構造のわずかな変化が、参加者を過信に導くことがよくあります。例えば、フロントマウスOVXは、48時間以内に後退する外交のヘッドラインに過剰に反応することがあります。3月下旬を思い出してください。類似の暗示の低下は短命であり、受動的な売り手にとっては限られた利益をもたらしました。 それを踏まえて、重要なのはヘッドラインだけではなく、次の日における確認の有無です。マーケットメーカーはすでにブレントおよびWTIに関連するオプションのビッドオファースプレッドを調整し始めています。これは、冷静さではなく不確実性の明確なサインです。そして、今週のWTIプットに関する大きなオープンインタレストが約81.50ドル付近にあることは、確認が得られない限り、深刻な戻りを抑える可能性があることに留意しています。

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インド・ルピーは、米国がイランの核施設に対して攻撃を開始した後、最初は米ドルに対して弱含み、USD/INRは87.00に近づきました。しかし、米国のPMIデータが混在し、米連邦準備制度理事会のボウマンのハト派的なコメントがドル需要を和らげたため、ルピーは反発しました。 USD/INRペアはヨーロッパ時間で安定しましたが、米国時間にルピーが強含む場面がありました。この変化は、国内のPMI指標の堅調さと原油価格の下落に助けられ、ペアは87.00のレベルから離れました。現在、86.54付近で取引されており、ルピーの見通しは依然として地政学的緊張の最中で慎重です。

地政学的緊張の影響

地政学的緊張は世界市場を揺さぶり、中東での報復行動の可能性についての懸念が高まっています。ホルムズ海峡を巡る不安から原油価格が急騰しましたが、供給の混乱が再評価されると共に落ち着きを取り戻しました。このようなボラティリティは、輸入油に大きく依存するインドのルピーに圧力をかけます。 インドの経済は、輸入原油に依存するため、油価格が急騰するリスクを抱えており、貿易赤字やインフレに影響を与える可能性があります。インド準備銀行は、ルピーがドルに対して87.00に近づくのを防ぐために介入する可能性があります。しかし、強いPMIデータなどの国内経済のポジティブなシグナルが、世界の不確実性の中で安定をもたらしています。 USD/INRペアが86.54付近で推移しており、インド・ルピーの最近の動きは、国際的なシグナルと自国の回復力との間の綱引きを反映しています。87.00に近づく一時的な動きは、アメリカがイランの主要な施設を狙った空爆などの外的な緊張が影響しています。これにより、エネルギーを輸入する経済のインドは、コストの高い石油と、それに伴う経常収支への影響に備えました。 しかし、その後のドルの後退は、米国のPMIデータがやや期待外れであったことと、ボウマンのソフトな姿勢と一致しました。これにより、リスクのある資産への需要が再燃し、ドルのさらなる強さを防ぎました。これは市場のトーンのわずかな変化を意味しており、米国の経済の軟調さは、FRBによるさらなる引き締めのタイミングと規模に疑問を突きつけています。ボウマンの発言は正式な約束ではありませんが、インフレが横ばいで推移する場合、中央銀行は金利を引き上げるよりも維持する方向に傾く可能性があることを示唆しています。

国内経済指標

国内では、インドは引き続き好兆候を示しています。強いPMI指標は、製造業とサービス業のビジネス活動が堅調であり、セクター全体の需要が続くことを示唆しています。同時に、初期の供給ルートに対するパニックの後、原油価格が急落し、輸入インフレに対する懸念を和らげました。インドは80％以上の石油を輸入しているため、ブレントやWTIの価格は貿易収支と通貨の購買力に直接的な影響を与えます。世界の石油ベンチマークが下がると、ルピーへの圧力も和らぎました。 とはいえ、近い将来の継続的な上昇の余地は狭いようです。中東の地政学的な展開は、感情を突然変化させる力を持ち続けています。ホルムズ海峡は依然として敏感な焦点であり、タンカーの動きに何らかの問題が発生すれば、市場の不安が再燃しかねません。インドは直接的には関与していないものの、石油供給の混乱のシナリオには脆弱です。 要点としては、国際エネルギー価格と米国の金融政策の動向に同時に注目していく必要があります。もし原油価格が再び上昇を始めると、ルピーは再度軟化圧力に直面する可能性があります。それはインド準備銀行が微妙に介入し、為替操作や流動性管理を通じて87.00付近の下限を強化することを促すでしょう。公式に発表されてはいませんが、こうした安定化の試みは、急激な下落があった際に以前にも見られました。 米国の債券利回りも注視する必要があります。実質利回りはやや moderatingしていますが、依然として海外投資の関心を引き付けるには十分な水準であり、インドの資産からの資本流出をもたらす可能性があります。このような背景から、ルピーには圧力がかかりますが、米国のマクロ経済データにおける利回りトレンドの逆転があれば、通貨に一定のクッションを与えることができるでしょう。 要するに、市場参加者は柔軟に対応し、PMIのリリースやエネルギーベンチマークの変化といった新たなデータポイントを重視すべきです。今後の道筋は強い直線的な動きではなく、依然としてより広範なテーマに影響される中での漸進的な調整だと言えるでしょう: 世界的な燃料不安、再調整される中央銀行、そして国内の楽観的なビジネスサイクルです。

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韓国の消費者信頼感指数は2025年6月に108.7に達し、5月の101.8から上昇しました。これは2021年6月以来の最高値です。 消費者の12ヶ月の中央値のインフレ期待は、5月の2.6%から6月には2.4%に低下しました。これは2021年10月以来の最低水準です。

韓国銀行からのデータ

データは韓国の中央銀行である韓国銀行から提供されました。 108.7の読み値は、経済、雇用、個人所得の見通しについて家庭の楽観が高まっていることを示しています。100を超える数字は、一般的に未来の状況に対してポジティブな消費者がネガティブな消費者よりも多いことを意味します。一ヶ月間での7ポイントの急上昇は、労働市場の改善、可処分所得の増加、または価格圧力の緩和によって推進される可能性のある比較的速い感情の変化を反映しています。 インフレ期待が2.6%から2.4%に低下したことは、消費者が今後一年間で価格上昇が遅くなると予想していることを示唆しています。これは単なる心理的なシフトではありません。予想されるインフレの低下は、実際の消費者行動に影響を与え、貯蓄よりも支出を促し、時間をかけて賃金要求を緩和する可能性があります。また、家庭の予算があまり圧迫されていないことを示すかもしれず、これにより近い将来の広範な消費トレンドを支える可能性があります。 私たちにとって今重要なのは、これが中期金利スワップやオプションの価格にどのように影響するかです。韓国銀行はこのデータを現在の政策方向を維持する理由と見なす可能性が高く、すぐに利上げや利下げには応じないと考えられます。2%の目標に沿った物価安定期待は、中央銀行に少しの余裕があるという考えに重みを加えます。もしインフレの感覚が引き続き緩やかで、感情が高いままであれば、近い将来の消費支出指標に上向きの圧力が見られるかもしれません—これが生産成長の潜在的な信号となります。

投資家と市場への影響

キムのオフィスはこれを注意深く見守ります。金利先物を価格設定している投資家は、たとえ曲線の中心部での利回りが範囲内に留まっていても、より安定したインフレの道筋に反応し始めています。感情が4年ぶりの高水準に達しているため、近い将来の緩和の可能性は明らかに後退しています。このデータに対する反応はまだ金利ボラティリティにおいては大きくありませんが、7月に入ってから再配置の余地があるでしょう。 私たちが準備すべきことは、参加者が会議間の期待に沿って再配置することです。たとえば、感情が引き続き高まれば、急勾配のポジションが流入を引き起こすかもしれません。短期のKRWオプションでリスク逆転を注意深く観察してください：インプライドは合計の動きをすぐには捉えられないかもしれませんが、デルタはどこで重みが落ちているかを示します。 インフレ期待が低下するにつれて、圧縮されたブレークイーブンが焦点となります。スワプションデスクは、今日のデータに基づいてではなく、数四半期後の消費者主導の需要パターンについての情報からエクスポージャーを洗練している可能性があります。 短いボラティリティの買い手は、他の特定のヘッジと結びついていない限り、これを避ける傾向が強いです。一部のモデル駆動デスクがまだ中立的なガンマを維持しているかもしれませんが、このゾーンではモメンタムトレーダーが凸性ショートを減少させ、最新のマクロカタリストが方向性をもたらすまで後退することを好んでいます。 私たちは7月の業務信頼データに注意を払います。それが現在のテーマをサポートするなら、短期的なボラティリティ構造が上昇し始めるかもしれませんが、歴史的な数値は依然として実現された利率を固定しています。それまでは、リスクのわずかな価格調整への偏りが続き、より広範なマクロ調整には至らないと考えています。

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US株式は、イランの核施設に対する米国の爆撃による初期の後退にもかかわらず、月曜日にレジリエンスを示しました。正午までに、ダウ平均は0.16%上昇し、S&P 500は0.34%増加し、NASDAQは0.43%上昇しました。 イランの報復に対する懸念は、以前に市場に重荷をかけていました。しかし、ホルムズ海峡を閉鎖するという脅威にもかかわらず、イランが即座に反撃を控えるかもしれないという憶測が浮上しました。この海峡は、世界の石油供給の20%以上にとって重要なルートです。

石油価格と経済要因

石油価格はわずかに減少し、WTI原油は1%未満下落して73.37ドルになりました。経済要因はプラスに寄与し、S&P Globalの製造業PMIは52で、51のコンセンサスを上回りました。また、5月の既存住宅販売は0.8%増加し、-1.3%の予測を超えました。 さらに、連邦準備制度のミシェル・ボーマンの、7月までに利下げの可能性を支持するコメントも支援材料となりました。業界のパフォーマンスも影響を与え、ボーイングは航空機の安全性に関する新たな情報を受けて1%以上上昇し、IBMとテスラの株も大幅な上昇を経験しました。 市場は、イランでの空爆に関連する初期の懸念を振り払って、堅調な地合いで週を開きました。ためらいのある朝を経て、株式は湾内の動向を吸収する中で上昇に転じました。石油価格の鈍い動きは、市場が一時的に大きな脅威よりも小さな動きに反応していることを示しました。 先に起こった緊張は、軍事活動とホルムズ海峡に関する高まる言葉によって一時的にボラティリティを引き上げました。しかし、即座の報復がなく、エネルギーの流れが妨げられない中で、持続的な混乱の期待は迅速に薄れました。最近の出来高と原油契約に関するオプションの関心から、短期的なパニックを追いかけるようなポジショニングには躊躇が見受けられました。

経済データと政策シグナル

経済データは引き続き支えとなりました。S&P Global PMIが50を上回っていることは、金融条件が引き締まっているにもかかわらず製造業の成長が続いていることを確認します。住宅市場も予想を上回り、既存住宅販売は需要が温まっていることを示しています。このリバウンドは、特にそんなに弱い予測の後では、利回りとモーゲージの流れに敏感な資産クラスに安定性をもたらします。 政策面では、ボーマンからのトーンは、市場が先週まで見積もっていた以上に早く緩和が行われる可能性を促すものでした。7月が利下げのスタートラインとして注目される中で、短期的には投機的な上昇のスペースが生まれています。これが何かを保証するわけではありませんが、特に連邦準備制度内部の意見が分かれている中では、ダウジングシグナルはポジショニングの調整を促すには十分でした。 マクロおよび地政学的な要因を超えて、特定のセクターも貢献しました。ボーイングの動きは、長年の安全性に関する懸念の部分的な解決を示していると解釈できます。これは、安全性の問題がわずか数日前に再浮上したことを考えると、タイミングとしてはやや逆説的です。しかし、市場参加者は、刷新された規制の関与を長期的な解決に向けた一歩と捉えたようです。 テクノロジーと自動車の銘柄も強い需要を受けました。テスラの上昇は、主に前方の出荷ガイダンスのフォローアップとソフトウェアのロードマップに対する初期の熱狂によって推進されました。IBMの急騰も、クラウドのマージンにおける予想外の強さと結びつけられ、成長ポケットが依然として引き続き強く求められていることは明らかです。 私たちの見解では、短期的なオプション戦略は地政学的な発展の流れに非常に敏感なままでありながら、ボラティリティの売却およびインデックスにおけるアウト・オブ・ザ・マネーのスキューでは、近い将来のレンジバウンド価格動作に従っています。リスク選好は完全には回復していませんが、破綻もしていません。

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主要な米国指数は、米国がイラン/イスラエルの紛争に入り込む中で市場が緊張を乗り切る中、最高値をわずかに下回って終了しました。初めのブーストは金利の低下と、週末の爆撃がイランの交渉を促すかもしれないとの期待から来ました。 連邦準備制度理事会のボウマンのコメントは、ワラーと同調し、インフレが安定している限り、7月の利下げを好むことを示唆しました。7月の利下げの可能性は23%に増加し、9月の利下げの可能性は80%以上になりました。イランがホルムズ海峡を閉鎖しない決定を下したことは、紛争からの離脱を示しました。 市場はさらに上昇しました。イランのカタールの米軍基地に対する反撃は、攻撃的というよりも象徴的であるように見えました。イランの警告に加えて、ミサイルが被害を及ぼさずに迎撃されたことが、緊張を和らげました。 最終的な数字は、ダウが374.96ポイント（0.89%）上昇し42,581.78で終わり、S&P指数は57.33ポイント（0.96%）上昇し、6,025.17で、ナスダック指数は183.56ポイント（0.94%）上昇し、19,630.97で終わりました。S&Pは100時間の移動平均線を上回り、セッションの安値で200時間の移動平均線を試しました。ナスダックも100時間の移動平均線を上回りました。もし両方がこれらの平均線を上回っている場合、テクニカルモメンタムは上向きに続く可能性があります。 要点: – 市場はマクロの不確実性に苦しみながら、短期的な方向性の明確さを提供するテクニカルサポートラインにしがみついている。 – 海外の出来事への反応は控えめであったが、参加者はエスカレーションの準備ができていた。 – ボウマンのコメントは利率のナラティブに構造を持ち込んだ。 – デリバティブトレーダーは、技術的水準と先行きのボラティリティ価格をバランスさせ続ける必要がある。 – ボラティリティリスクプレミアムの調整が今注目されるべきである。

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GBP/USDの為替レートは1.3500に上昇し、1.3369の低水準から回復しました。これは、連邦準備制度理事会のミシェル・ボウマン理事による7月の利下げの可能性を支持する発言に影響されました。英国のフラッシュサービスPMIは51.3に改善し、米国の6月のS&Pグローバル製造PMIは52でしたが、サービスPMIは53.7から53.1に低下しました。 中東の緊張が市場のボラティリティを加え、米国がイランの核施設に対して攻撃を行い、イランの議会はホルムズ海峡を閉鎖する決定を下しました。これらの緊張にもかかわらず、ホワイトハウスは外交的解決を目指しています。イランの反応にはイスラエルへのミサイル攻撃が含まれ、さらなる行動が間もなく予想されています。

テクニカル分析

GBP/USDの上昇トレンドは、1.3508の20日単純移動平均線で抵抗に直面しており、1.3550、1.3600、そして今年の高値1.3631に挑戦する期待があります。1.3500を下回ると、50日単純移動平均線の1.3399をターゲットとした反発が起こる可能性があります。この期間中、ポンドはNZドルに対して最も強く推移しました。 ペアが再び1.3500の水準に近づいていることから、ボウマンの最近の発言が市場を驚かせ、ポンドに再び勢いを与えたことが明らかになりました。市場は彼女の7月の利下げに対するオープンな姿勢をトーンの変化だけでなく、米国からの混合経済信号と残存するデフレ圧力を考慮した必要な調整と解釈しました。そのため、ドル側での新たなオファーが見られ、コアPCEの発表前にポジションがリセットされました。 同時に、英国のサービス活動のわずかな上昇は、ある程度の回復力を示唆していますが、もろいものでした。フラッシュサービスPMIが50のラインを超えて穏やかな拡大を示すものの、それは金融政策の予測を変えさせるには十分ではありません。それでも、さらなる悪化を避けることで、ケーブルに対する下方圧力を抑えるのに寄与しました。このダイナミクスは以前にも見たもので、米国のデータが弱く、英国のデータがやや支持的な状況は、GBP/USDの短期的な強気の傾向を好む傾向にあります。これがどのように展開するかは、7月のBoE会議での驚きがあるか、または彼らがリスクを見極める姿勢を維持するかに大きく依存します。

市場センチメント

とはいえ、広範な市場のムードは不安定です。ホルムズ海峡および広域湾岸地域でのエスカレーションは、原油を上昇させるだけでなく、通貨フローにも影響を与え始めています。資産配分者は週の初めに米ドルの安全性に避難していましたが、ワシントンの軍事行動と外交的アプローチの間の曖昧さは、安全資産としての物語を複雑にしています。石油と金における初期の反応は、現時点では外交が勝ると見る市場参加者が一定数いることを示唆していますが、さらに報復のリスクが残るため、状況は決して解決済みではありません。 現在、ケーブルの上昇に向けた道筋は intact ですが、ペアが短期的な移動平均線を上回り続ければの話です。20日単純移動平均線は、現在1.3508に達しようとしており、最初の本格的な試金石となります。私たちはそれを注意深く監視しています – そこをクリーンに上回ると、ペアは1.3550のレベルを迅速にテストする可能性があります。次の抵抗レベルは、1.3600のすぐ上にあり、その後は1.3631の年初高に達します。これらの各マークには、オプション性と潜在的なガンマエクスポージャーのクラスターが存在し、月末に向けてのポジショニングによって価格変動が誇張される可能性があります。 しかし、価格が後退し、1.3500を維持できない場合、そのトーンの変化が加速するかもしれません。その場合、焦点は50日単純移動平均線、現在は1.3399に移ります。それが破られれば、クロス駆動の売りと安全資産への退避を背景にリスク嗜好を再評価する必要があるかもしれません。 他の通貨に対して、ポンドはNZドルに対して比較的好調であり、それは偶然ではないと私たちは考えています。この時点で、英国とニュージーランドの間には明確な政策の乖離と異なる成長見通しがあります。私たちは、世界的な需要の減少に苦しむ商品関連通貨に対するポンドの強さを組み合わせることへの関心が高まっていることに気づきました。マクロテーマが7月に展開されるにつれて、より多くのトレーダーがこのクロストレードを強調することを予想しています。 これからの数週間は、トレンドの継続または拒否にとって決定的に見え、特に両国のマクロデータが地政学に関する最新情報とともに到着する際には、一層重要になります。ファンダメンタルな方向性は若干明確に見えるものの、価格動向が現在のポジショニングが過剰だったか、そうでなかったかを決定することになります。

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2025年6月23日の北米市場では、中東の緊張緩和により原油価格が大幅に下落しました。ウェストテキサス中質原油は6.13ドル下落し67.71ドルとなりました。これは、米国がイランの報復攻撃の警告を発したことで、長期的な対立への市場の懸念が和らいだことによるものでした。 金融市場では、米国の10年物国債利回りが3.5ベーシスポイント低下し4.34%となりました。金は5ドル上昇し3373ドルに達し、S&P 500は1.0%の上昇を見せました。英国ポンドが通貨の上昇を主導し、カナダドルは遅れをとりました。米連邦準備制度理事会（FRB）の懸念が通貨の動きに影響を与え、ボウマン氏が利下げを支持しました。

地政学的動向による市場の活動

市場参加者は、さらなる対立の可能性が低下する中で最近のトレンドの逆転を目の当たりにしました。株式市場は上昇し、米ドルの上昇は逆転しました。このドルの弱さは、USD/JPYが200ピップスの上昇を逆転したことからも明らかであり、原油価格の変動に伴うFRBの政策方向に対する不確実性を反映しています。 ユーロは1.16に近づき、セッションのピークで終了することが期待されました。欧州中央銀行などの世界の中央銀行も、経済活動が弱まっていることを示唆しました。特にFRBに対する信頼は、政策の変動によって試されていました。 月曜日、市場は息を整える余地を見つけました。中東の緊張が緩和され、米国がイランの反応を事前に警告したことで、広がる不安が和らいだように見えました。それだけでエネルギー市場からの勢いが失われ、WTIの急激な下落がそのことを物語っています。このような反応は、リスクが突然後退するときに見られるものであり、迅速な価格修正、ポジションのシフト、そして再評価が行われます。しかし、月曜日の動きの大きさは、市場参加者が今後のさらなる escalationを少なくとも現時点では低確率の事象として扱う可能性があることを示唆しています。 他の市場では、債券市場がリスク回避時によく見られるように反応しました：利回りは緩やかに低下しました。10年物国債の3.5ベーシスポイントの後退は急激ではありませんでしたが、期待をわずかに再調整しました。明らかに、政策当局からのよりタカ派的な行動への賭けは和らいでいます。ボウマン氏の金利引き下げの提案は債券市場のトーンに重みを加え、彼女の意見が最終決定ではないものの、トレーダーは調整を始めました。 通貨ペアでは、勢いが変わりました。円は日本独自のニュースではなく、広範なドルの弱さによって強さを見せました。先週のUSD/JPYの200ピップスの急激な上昇は、形成された時と同じ速さで消えました。これは日本に関するものではなく、米国の金融政策が実際にどの方向に進むのかに対する確信の薄れに関係しています。ある日は明確に見え、次の日は揺らぐ—市場はそれを好まず、FXは最初に反応します。

経済への影響と見通し

ユーロの安定した上昇は劇的ではありませんが、教育的なものでした。その1.16に近づくことは、ヨーロッパの経済期待が低下しているものの、少なくとも明確であるという感情を反映しています。市場は混合信号を好みません。ECBとFRBの両者が変動的なメッセージを発信しているため、信頼は揺れ動いています。とはいえ、共通通貨の上昇は、ユーロ圏の好意的な物語よりも、ドルの弱さにより結びついているようです。 金もわずかに上昇しました—しかしわずかです。原油が6ドル以上下落した際の5ドルの上昇は、安全資産取引が完全には解消されず、再調整されたことを示しています。この金属は高値近くにあり、一部のテールリスクが警戒されていることを示しています。 株式については、比較的単純です。原油に対する安堵感とFRBのより控えめな見通しがうまく組み合わさり、株式に対して控えめですが広範な押し上げをもたらしました。S&Pの1%の上昇は、こうした瞬間には予想通りのものでした。外部のストレスが軽減され、金利見通しが緩和されると、リスク資産が需要を集めます。

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ドルインデックスは、中東の緊張が高まる中で、連邦準備制度の関係者が弱気の姿勢を示唆する中で弱まった。連邦準備制度のスピーカーであるミシェル・ボウマンは、7月に金利を引き下げる可能性について示唆し、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の証言が控えている。 アメリカのドナルド・トランプ大統領は、イランの施設への攻撃を確認し、イランの報復の可能性に対する懸念を呼び起こした。緊張が高まる中で、ホルムズ海峡を通る石油の輸送が妨げられる可能性に対する不安が広がる。

経済指標と市場の反応

ドルインデックスは、最初に99の抵抗レベルを突破したが、その後下落した。S&Pグローバルの6月のPMIデータは、製造業が52で安定している一方、サービス業は53.1に低下しており、いずれも経済のレジリエンスを示している。 ボウマン連邦準備制度理事は金利引き下げをオープンに検討すべきだと提唱し、ウォーラー理事の以前の発言に同調した。パウエルの火曜日の証言は、デシフレ懸念の中で中央銀行の12月の政策の軌道に関する洞察を得るために注目される。 アメリカのドルインデックスは、50日単純移動平均（SMA）で抵抗を受けたが、98.00のサポートレベルから反発した。このMAを上回って閉じると、100.57に達する可能性があり、これは23.6%のフィボナッチ・リトレースメントを反映している。RSIはわずかな下向きのモメンタムを示唆している。 連邦準備制度の金融政策は、金利を調整し、USDの強さに影響を与える。量的緩和と量的引き締めはドルに影響を与え、連邦の次の動きが非常に期待されている。

金融政策のインサイト

ボウマンの最近の発言を見ると、7月が金融政策の転換点になるという感覚が高まっている。決定はまだ最終化されていないが、そのようなコメントは市場に対してソフトシグナルとして機能することが多い。金利に関する柔軟性の提案は、以前のウォーラーの発言と相まって、借入コストを調整する内部の合意が形成されつつあることを示している。 現在の状況を見ると、インフレ圧力が続く中で、雇用指標が堅調で過熱することがなければ、中央銀行は信頼性の問題に直面することなく金利引き下げに傾く可能性がある。 パウエルの政策立案者の前での今後の出席は、この文脈でより重要性が増している。インフレが急騰せず、サービスPMIデータにいくらかの冷却が見られる中で、パウエルは引き締めに対する忍耐のメッセージを強化することを選ぶかもしれない。6月のサービス読取が53.1に低下することは緊急の警告とはならないが、製造業の安定した52と組み合わせると、即時の懸念がない程度の緩やかな拡張の状況を描いている。 中東のリスクも無視できない。トランプの軍事行動の確認は、イランの軍が非対称的な手段で報復する可能性を非常に現実的にする。ホルムズ海峡は、事態の進展に応じて、輸送制限やさらなる海上事故が発生する可能性がある。こうした阻害がエネルギー価格に波及し、FXのボラティリティに影響を与えることは以前にも見たことがある。 ドルインデックスが99を超えた初期の強さは短命だった。50日単純移動平均を超えるモメンタムを維持できなかった。この水準は感情の実時間テストとして機能することが多い。DXYが98.00ゾーンから反発したものの、100.57を上回る動きはモメンタムの変化よりも技術的なブレイクとして解釈すべきである。23.6%のフィボナッチリトレースメントは、目的地というよりはチェックポイントとして機能する。 RSIのトレンドは、現在の買いにわずかな疲労を示唆している。それは崩壊が近いことを意味するのではなく、強気のポジションを過剰に拡張することに警告を発する。パウエルの証言が強気の期待を抑制する場合や、地政学的リスクにより石油価格が急騰する場合、それは既存のためらいを強化する可能性がある。 広い視点で見ると、流動性に関する連邦の姿勢は、金利の引き下げや引き締めを通じて、ドルを他の通貨に対抗させるための主要な操縦メカニズムである。ロングまたは合成の方向性のポジションを持つ場合、パウエルの発言の前にエクスポージャーを調整することはほぼ義務である。証言の前にトレンドの継続にあまりにも重く寄りすぎることは、連邦のトーンとの不整合を招くリスクがある。 我々は過去に市場が弱気の転換を誤解するのを見てきた。我々の現在の立場は、慎重に進め、高いレバレッジプレイを減らすことで、より明確な信号が出るまでUSDペアに対する高レバレッジのポジションを減らすことを推奨する。抵抗ゾーンに沿ったボリュームを観察し、金利のツールに先んじてポジショニングを行うことは、見出しに反応するよりも良い洞察を提供するかもしれない。 この環境では、忍耐と入ってくるデータに対する柔軟な対応が予測よりも賢明であるように思われる。

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アジアの経済カレンダーは2025年6月24日火曜日において、詳細が乏しいです。 発表によって外国為替市場に大きな影響を与える主要なリリースは予測されていません。 カレンダーはGMTでのタイムラインを特徴としており、最後の列には前月または前四半期の結果が示されています。 該当する場合、これに先立つ列にはコンセンサス中央値の期待値が示されています。 地域内でのスケジュールされた数値が少ないため、市場参加者は二次的なシグナルを探すことになるかもしれません。アジアからのデータは地元通貨や債券にとって最も重要であることが多いですが、新たなインプットが不足していることで即時の再価格設定の余地が限られています。残されたのは、トレーダーが他のグローバルなインフレクションに焦点を移すことが、モメンタムを導く可能性があります。 我々はこのような休止を、落ち着きではなく挑戦として捉えます。直接的な刺激が少ないとき、市場は驚きに対してより鋭く反応する傾向があります。このような環境では、日中のヨーロッパや北アメリカからの期待をわずかに外れた数値であっても、特にアジアのセッションで流動性が薄い時には、資産クラス全体にわたる大きなポジショニング反応を生むことができます。 各リストの最後の列を埋める前の数値は、常にコンセンサスとペアで扱う基準点として機能します。何が起きたかを知るだけでは十分ではなく、超短期的には、何が期待されていたかと現実がどれほど比較されるかがより重要です。期待が逼迫していると、サプライズの閾値が狭くなり、小さな逸脱でも強い動きが誘発されます。 我々にとって、カレンダーが静かな時期には、ポジショニングをより注意深く観察することが仕事となります。新しい情報からではなく、テクニカルフローや解消によって引き起こされる加速を探します。低ボラティリティ条件を経て保持された長期ポジションは、トレーダーが最も予期しないところでストップが発動した場合には迅速に解消されることがあります。そこに真の機会、あるいは脅威が存在します。 このような週には、特に商品、特に石油や金属からの読み取りが役立つツールとなります。そこでは動きが必ずしも通貨と連動して始まるわけではありませんが、期待から逸脱するときには、ヘッドラインや正式な経済発表以上にリスク選好についての情報をもたらすことが多いです。同様の時期には、海外の債券利回りが主要通貨よりも早く反応し、注意深く見る価値のあるリードを提供します。 薄いカレンダーに焦点を合わせることは、欠けているものではなく、ボラティリティは予定された指標を待ってはくれないことを認識することです。セッションに固定されたデータポイントが少ないと、モメンタム主導の動きや直感的な取引をする余地が増えます。反応が早くなり、時には即時のファンダメンタルズなしで過剰反応することもあります。それが、規律あるポジションと反応的なポジションの間の余地を定義する瞬間です。 現在のカレンダーは、警戒の必要性を明らかにしています。誤解を招くものはなく、安全を提供するものもありません。このような取引日は、先物フローによって動くことがあり、明け方のリリースや中央銀行の議事録ではありません。我々は最近数日間で静かに構築されているオプション取引量に目を向けて、保護の所在についての手がかりを探ります。価格を固定するものがほとんどない場合、それがしばしばレンジを安定させます。 素早く動けます。意識はしばしば予測に勝ります—特にヘッドラインがないとき、ポジショニングは存在します。

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