ユーロは弱まり、米ドルに対して0.5％の下落を見せており、強まるドルの中でG10通貨の中で全体的に中程度のパフォーマンスを示しています。最近のPMIレポートはユーロにわずかな圧力がかかっていることを示しており、製造業は49.4で予想の49.7を下回り、サービス部門は49.7から50.0の期待に届く範囲でわずかに改善しました。 市場の注目は、ドイツのIFO指標とフランスのインフレデータの発表に移ります。欧州中央銀行の金利期待は、年末までに20ベーシスポイントの緩和を示唆しています。

EUR/USDのテクニカル指標

EUR/USDのテクニカル指標は、弱まりつつある強気のセンチメントを描いており、勢いが減少し、RSIが50に近づいています。注視すべき主要なテクニカルレベルは、サポートレベル1.1364の50日移動平均であり、短期的なサポートは1.1420付近に予想されており、抵抗は1.1520を超えると見られています。 他の市場の観察では、金はトロイオンスあたり$3,400を下回り、強いドルや地政学的緊張に反応しています。特に中東地域のさまざまな地政学的緊張がエネルギー市場に影響を与え、重要な海上ルートへの潜在的な影響があります。 ユーロはドルに対して地面を失い、0.5％の後退を見せています。現在、G10の中でどこか中間に位置しており、これはユーロの揺れが独自のものでないことを示している一方で、依然としてより広範なドルの強さに反応していることが明らかです。この動きのより鋭い側面は、ユーロ圏からの最近の経済データに関連しているようです：サービス部門は中立的な領域にほぼ入った一方で、製造業はわずかに期待を下回りました。これらのPMIをまとめて見ると、活気がなく、即座に上向きの勢いを示す兆候はほとんど見えません。

市場の期待と政策の緩和

現在、ECBに対する暗示された市場の期待は、年末までに20ベーシスポイントの緩和を示唆しています。これらの数字は、さらに厳しいデータが入ってくるときに上下に動く余地があります。インフレの数値や先行指標のどちらかに変化があれば、特にECBが成長が鈍化する中で金利の引き下げを加速できる余地があると見た場合、さらなる動きがある可能性があります。 テクニカルな観点から見ると、これは短期的に重要であり、ユーロ・ドルの価格動向はソフトな印象を受け始めています。RSIのような標準的なテクニカル分析に見られるモメンタムは減少しています。RSIが50に近づいていることは、ペアが過剰購買でも過剰売却でもなく、横ばいの状態にあり、強さよりも不確実性を示唆しています。現在のデイリーサポートレベルは1.1420のわずか下にあり、50日移動平均も1.1360付近にあります。これらのレベルが崩れれば、下振れ加速の可能性が高まります。抵抗は1.1520付近にあり、これはユーロの強さの再発やドルの軟化がない限り、本格的に挑戦することは難しいでしょう。 財務行動においては、ユーロデータの軟化、ECB金利期待の徐々なる変化、テクニカルな柔らかさが示唆するのは、戦略的ポジショニングの慎重な再調整の必要性です。特にドルペアや金が関与する場合、ヨーロッパのマクロリリースにおける近短期の発展は、特に予測からの逸脱があると急速な変化を引き起こす可能性があります。

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ポンド・スターリング（GBP）は、欧州取引時間中に米ドル（USD）に対して1.3370近くに落ち込みました。この弱さは、アメリカとイランの緊張が高まる中で米ドルの需要が増加しているためです。 米ドル指数（DXY）は、避難資産としての需要によって99.40の3週間ぶりの高値を記録しました。アメリカがテヘランの核施設を攻撃したことに対し、イランは報復を脅かしており、地政学的リスクが高まっています。

地政学的緊張の影響

米国のドナルド・トランプ大統領はイランの施設を破壊したと主張しましたが、報告によると、イランは攻撃の前にウランの在庫を移動させていた可能性があります。イランがホルムズ海峡を封鎖する可能性があり、これにより世界の石油供給に影響を及ぼす恐れがあります。 英国では、S&Pグローバルの購買担当者指数（PMI）が予想を上回る結果となり、総合PMIは50.7でした。それにもかかわらず、GBPはUSDに対して劣後していますが、他の通貨に対してはまだ上回っています。 イングランド銀行は段階的な金融緩和の姿勢を維持し、金利を4.25%に据え置いています。連邦準備制度のクリストファー・ウォラー総裁は、関税がインフレに与える影響は限られているとし、金利引き下げの可能性を支持しています。 GBP/USDペアは弱気のままであり、20日EMAの1.3477を下回っています。重要なサポートは1.3250に見られ、レジスタンスは1.3630です。USDは、民間経済の拡大を示すPMIデータのポジティブな影響を受けています。 ポンドが1.3370を下回ったことは、トレーダーの嗜好が明確にシフトしていることを示しており、安全を求める傾向が強いです。この場合、注目を集めているのは米ドルです。ドルのジャンプ—DXYが99.40に上昇したこと—は単なるテクニカルムーブではなく、中東の出来事に関連する市場の不安が高まる中でのものです。具体的には、ワシントンの最近のテヘランでの行動が状況をエスカレートさせ、リスクの低い資産に資金が流れ込んでいます。 ウォラーの金利引き下げの言及は、ドルのダイナミクスに異なるエネルギーを与えています。アメリカ経済は高関税に対してほとんど影響を受けずにやり過ごしていますが、より柔軟な金融政策の考えは株式市場に好意的に受け止められています。しかし、金利に敏感な商品を扱う人々にとっては、新たな複雑さをもたらすことになります。国債の価格設定、金利期待、利回り曲線の反応などには再度の見直しが必要です。ここでの小さな変動はその影響が大きくなる可能性があります。

石油供給と市場のボラティリティ

価格動向を見てみると、20日EMAは依然として強気のための天井として機能しており、床ではありません。ポンドがその1.3477のしきい値を確実に上回って保持されるまで、上昇ポジションは引き続き水を吸い続ける可能性があります。1.3250ゾーンの下は、技術的参照としてだけでなく、より広いしきい値として注意深く監視する必要があります。特に、ボリュームが伴ってその下に割れると、ドルの長期インストゥルメントにさらなるヘッジフローを引き起こすでしょう。 現時点では、エネルギー市場はワイルドカードの役割を果たしています。イランがホルムズ海峡を閉鎖する可能性をほのめかしているため、石油供給チェーンへの何らかの実質的な干渉は、商品および通貨のボラティリティを鋭くする可能性があります。それはWTIやブレントに限らず、ドルの二次需要が上昇することを期待していますが、これはトレーダーが利回りを追い求めるのではなく、担保を必要とする機関や輸入の負担をヘッジするグローバル企業からのものです。 デリバティブ市場では、戦略は機敏さを保ち続ける必要があります。通貨契約間の暗黙的なボラティリティはまだ急激には膨らんでいませんが、方向性のバイアスは統合し始めています。GBP/USDオプションの弱気なスキューはわずかに広がっており、サポートレベルが揺らぎ始めると、短期的なガンマの興味が高まる可能性があります。より短期の満期を持つカレンダースプレッドは、視認性と管理可能なエクスポージャーを提供するかもしれません。特に、今後2週間にわたりリスクイベントが並んでいることを考慮する必要があります。 一方で、スレッドニードル街では、野心よりも忍耐が見られています。銀行は4.25%で安定を保ち、現状に満足していることをソフトに示しています。私たちにとってそれが意味するのは、政策の静止の背景—外部からの押しによりポンドが漂っているという静かな空洞です。

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イスラエル軍はテヘランに対する一連の攻撃を開始し、イランの首都にある軍事施設を重点的に狙った。エス・アンド・ピー500先物は0.3％の上昇を見せたが、マーケットはあまり反応を示さなかった。 原油価格は異なる反応を示し、最初は上昇したものの最終的には0.7％下落し、73.52ドルとなった。対立は両者が攻撃を交換する形で進展しているが、マーケット参加者は地政学的緊張よりも市場のダイナミクスに重点を置いているように見える。

金融影響への市場の焦点

状況が進展する中で、トレーダーやアナリストはイランの反応と地域および世界市場への潜在的な影響を注視している。関心は政治的展開よりも金融的影響に向けられている。 ここで観察されるのは、通常は非常に敏感な地政学的な展開に対する比較的穏やかな市場の反応であった。イスラエルはテヘランに対して空爆を行い、軍の施設を狙った。当然、このような行動はリスク資産に広がりが期待されるが、実際にはそうはならなかった。 代わりに、エス・アンド・ピー500先物は0.3％上昇し、株式トレーダーがリスクをあまり重視していないか、より重要な国内変数にポジションを固定していることを示唆している。原油価格の最初の反発はすぐに逆転し、ほぼ1％下落して推移したことは、エネルギートレーダーが抑制されたシナリオを予想していることを示している—つまり、地域供給チェーンや重要なインフラに直ちに混乱を引き起こすことはないということである。このような扇情的な見出しの後で73.52ドルに下落した原油の価格は、出来事そのものよりもポジショニングに関するものであることを教えている。 これらの動きを私たちはセンチメントに関する強い信号として解釈している。市場はこの激化をハードな対立ではなく、演劇として捉えている。いくつかの参加者はイランの反応の規模を評価しているかもしれないが、ほとんどは広範囲な市場のドライバーに照準を合わせてそれを無視している。中央銀行の期待、金利の感受性、企業の収益がリスク選好を強く支配している。

オプション市場での機会

この背景を受けて、オプション市場ではボラティリティが効率的に価格付けされていないことがわかる。暗黙のボラティリティは満期にわたって意義深く拡張されないため、ヘッジへの需要が低いことを示唆している。このような価格設定は、特にポジションが軽く、方向性のバイアスが控えめな状況において機会を提供する傾向がある。このような環境では、短期的な歪みの現れ、価格付けの過剰反応、または異常に平坦なスキュー曲線が見られることがある。 イランが国際的な供給契約や主権リスクスプレッドの価格を変更するような形で報復を行っていない限り、原油の動きはポジショニングの洗い流しのように見える。ブレントとWTIのスプレッドは劇的に動いていないため、輸送の混乱のリスクは少なくとも今のところは遥かに遠いものと見なされている。もし報復のパターンが続くが地理的に制限される場合、エネルギー契約のオプションは安定して保持され、より広範な懸念を示すボラティリティタームストラクチャーのロールアップを引き起こさないと予想すべきである。 債券市場では、クレジットからデュレーションへのわずかなフローが登録されているが、広範囲なパニックを示すには不十分である。このことは、市場がこれをヘッドラインイベントとして扱っているという考えを強化している。緊張が大部分は抑制されたものと見なされる場合、リスクオフのレジームに関連するデリバティブエクスポージャーは報われないことになる。モメンタム信号が不足しているところで軽く保つことは、短期的により現実的に見える。 我々が特に注視しているのは、ボリュームがカーブの前面に戻ってくるかどうかである。著名なニュースにもかかわらず持続的なボリュームがないことは、システマティックおよび裁量的なデスクが確固たる見解を支持していないことを示唆している。これが続く限り、特に流動性の仮定が崩れる期限周辺では非効率のポケットが存在することになる。 あまりにも多くの人々が受動的にポジションをとると、混乱が生じる可能性がある。地政学的なイベントが広範な市場結果にエスカレートしなかった過去の類似の事例では、基準の価格への迅速な戻りが見られ、しばしばショートスクイーズやボラティリティの反発を伴った。スキューやガンマ対策を通じてその準備をしなければ、過去においては方向にあまりにも重く傾斜されたトレーダーが罰せられることになる。 したがって、地域の不安定性が明らかに存在している一方で、市場はそれを管理可能と見なして価格を付けている。これは何もしないという意味ではなく、ヘッドラインを超えて見ることを意味し、代わりにポジショニングの極端に焦点を当て、センチメントが過剰に反応した場所を利用することを意味する。

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カナダドル（CAD）は、地政学的緊張の高まりにより、先週弱く終わりました。週末には、USDに対して1.38近くで取引が続いていました。 現在、USDはCADに対してさらなる上昇の可能性が限られています。CADのパフォーマンスは根本的な要因によって駆動されておらず、USDが強く取引を終えたにもかかわらず、原油の影響との関連が切れている状態です。

技術分析

チャートでは、USD/CADのネット利得が強気のパターンを形成し、中盤の1.37を超えたことで、1.38の低域/中域への動きの可能性を示唆しています。混合したトレンドモメンタムの研究はUSDの上昇に限界があることを示し、サポートは1.3745/50および1.3695/00に見られる一方、抵抗は1.3860および1.4015にあります。 カナダドルが先週の世界的な不確実性を背景に下落した一方で、原油価格との歴史的な相関からは乖離しています。このデカップリングは前例のないものではありませんが、商品トレンドによって通常駆動される短期的なポジショニング戦略にさらなる複雑さを加えています。為替デリバティブの価格動向を検討している私たちにとって、現在の適切なストーリーは、エネルギー市場とルーニーとの根本的な関係ではなく、USD/CAD 為替レートが技術的なレベルにどのように反応するかに明確にあります。 技術的な観点から見ると、ペアは中盤の1.37の抵抗を突破し、以前の上昇試みを抑えていたゾーンを抜けました。この動きは強気の継続構造を形成し、現在のトレンドにいくらかの支持を与えています。それでも、より広範な指標、とりわけモメンタム信号はダイバージェンスや弱まりを示しており、現在のレベルからのUSDの急激なブレイクアウトの可能性を鈍化させています。現在、1.3860近くの抵抗に近づいており、1.4015周辺ではより強いプレッシャーがあります。これらのゾーンが明確に突破されない限り、さらなる上昇は強い反発に直面するリスクがあります。

市場の状況

下方支持は1.3745/50にあり、その後1.3695近くでよりしっかりした需要があります。価格が下がった場合、これらのレベルは反発の機会を提供する可能性がありますが、いずれかを維持できない場合、トレンドフォロワーからの反発が引き起こされる可能性があります。現在のボラティリティを考えると、急激な retracement は排除できません。 この文脈の中で、中立的なポジションへの広範なシフトが取引に埋め込まれているように思われます。パウエルの先週末の発言は、明確にタカ派ではありませんでしたが、近い将来の利下げに対する期待を弱めました。それはドルに支えを与え、それが複数のクロスでの米ドルの位置と一致しました。しかし、ここでは、上昇の感触は熱心というよりは機械的に感じられます。 根本的なセットアップを考えると、オプションのボラティリティはペアの両側で高止まりする可能性があります。短期的なエクスポージャーにおいては、方向性の確信よりも重要なピボットポイント近くでのストライク選択に重点があります。カナダの短期的なマクロデータにはギアをシフトさせるものは少なく、インフレのデータやソフトな商品出版が瞬間的な流入を引き起こす可能性があります。 金融政策の期待に関しては、カナダ銀行は微妙なバランスに直面しています。マックレムとそのチームは迅速に反応するプレッシャーを感じていないため、CADの強い回復が見られない理由の一つであると説明できます。代わりに、現在は金利差が主導的な役割を果たさず、根本的な推進力をさらに抑えています。 実行の観点からは、明確なブレイクアウトよりもレンジベースの機会設定が期待されます。上方向の抵抗に関する合意が高まることで、フロントエンドにおける平均回帰戦略に重みが加わります。オプションやストラクチャードフォワードを通じてリスクを管理している方には、1.3860が決定的に突破されない限り、中立またはわずかに弱気なスキューが支持されるでしょう。

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スイス国立銀行（SNB）の合計視認預金は、6月20日現在で4425億スイスフランであり、前回の4348億スイスフランから増加しました。 国内視認預金は、前週の4267億スイスフランから4300億スイスフランへと増加しました。 この増加は、視認預金が2週間連続で減少した後に起こり、最近の数ヶ月間で見られた水準を維持しています。SNBは最近、視認預金に対する段階的報酬制度を実施しました。 この制度は、中央銀行に過剰な現金を預ける銀行に対してペナルティを課すことで、銀行が過剰な現金を保持することを抑制します。目的は、スイスのマネー市場における流動性を向上させることです。 ここで見られるのは、スイスの視認預金が減少傾向から短期的に反転したことです。データは、SNBに保管されている合計視認預金が4420億スイスフランを上回るまでに回復したことを示しており、数週間の静かな期間を経た後のことです。国内預金も増加しており、これは地元銀行セクターからの新たな需要や戦略的な再配置を示唆しています。 この増加は、特にスイス国内で業務を行う銀行が、短期的に貸し出す意欲が低下しているか、過剰な準備金を他の場所に展開することを控えていることを示唆しているかもしれません。これは、彼らが財務条件が厳しくなるか、我々がよく注視する市場で流動性が減少することを予期していることを意味する可能性があります。 段階的な金利メカニズムは依然として存在しています。これは、銀行がSNBでの残高を蓄積することを避けるよう促すために設計された金融政策の手段です。特定の預金層に対してペナルティを課すことで、資金をより広範なマネー市場に戻し、貸出チャネル全体での循環を促進することが目的です。それにもかかわらず、その構造にもかかわらず預金が増加するのは、流動性提供者による根底にある慎重さまたは再調整を表すことができます。 国内残高の増加は一時的なものである可能性があり、特に機関が短期決済ウィンドウを利用した場合や他の場所での満期を事前に見越した場合にはその傾向があるかもしれません。しかし、同時に、広範なマクロ経済的または地政学的発表に続く新たな慎重さの始まりを示す可能性もあります。SNBは今月、金利の動向と政策見通しについて明確にコミュニケーションを行っているため、銀行の残存的な反応は7月初旬まで続く可能性があります。 要点 – SNBの視認預金は4425億スイスフランに増加。 – 国内視認預金は4300億スイスフランに増加。 – SNBの段階的報酬制度が影響。 – 銀行が貸し出しを控える可能性。 – 金利メカニズムが依然として機能。 – 国内残高の増加は一時的かもしれない。

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アナリストはAUD/USDペアが0.6355に向かう可能性を観察しています。最近の価格動向ではAUDは0.6446まで下落し、その後反発しました。一時的なラリーがあったものの、強いモメンタムがなければ0.6400を下回るさらなる減少は考えにくいです。抵抗レベルは0.6465と0.6480にあり、これを突破すれば現在の下落圧力を和らげる可能性があります。 今後数週間、AUDは範囲内で推移すると予想されています。0.6430と0.6550の間にあるとされ、0.6355に向かう期待には0.6430を下回る必要があります。このシナリオは、強い抵抗レベルである0.6505が破られない限り続きます。最近の動きでは0.6430を下回るブレークが見られましたが、さらなる減少の確実性は継続的な圧力に依存しています。

統合の可能性

最近の価格動向が0.6446レベルにおいて、ペアが一時的に下落し、その後短期間でラリーするのを見ましたが、これは新たなサポートを試すことなく、広範な見通しに変化をもたらすものではありませんでした。ここからペアは劇的なシフトよりも統合を好むようです。短期的な弱さは一時的に0.6430を下回るも、ビッドは急速に戻ってきており、その閾値下でモメンタムが弱まっていることを示唆しています。 近くの抵抗レベルとして0.6465から0.6480ゾーンはすでにさらに強さを抑えています。このエリアが convincingly 突破された場合、過去数セッションで宙に浮いていた売り圧力が少なくとも一時的に緩和されることを期待しています。それまでは、その圧力が維持され、比較的尊重され続けています。 0.6400以下のサポートは、ボラティリティが著しく上昇しない限りは試されるべきではありません。現時点ではそれが見られません。0.6355に向かうさらなる下落には0.6430を下回る持続的なブレークが必要であり、市場が示していないフォローアップが求められます。売り手が0.6430を1セッション以上下回ることができない限り、下方への動きには慎重に対応します。

レンジガイドライン

0.6430と0.6550の間で以前強調されたレンジは依然として維持されています。短期的なセットアップが形成されるには狭すぎず、すべての小さな動きを追いかけるには広すぎます。我々の見解では、0.6505を突破しない限り、または0.6430を下回る確認された減少が複数のデイリークロージングで維持されない限り、方向性のバイアスを支持するものはありません。これらの境界を監視していますが、市場がより明確な意図を示すまで、行動の緊急性はありません。 デリバティブのポジションは戦術的であるべきです。特に以前の拒否レベル近くで、バンド内の極端をフェードしてください。どちらの側にもブレイクアウト戦略を支持する十分な確信が見られません — 現時点ではありません。モメンタム指標とボリュームに注意を払い、これらに顕著な変化があれば、確認するのではなく動きを先取りするかもしれません。それまでは、忍耐が鍵となります。

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ドイツの6月の速報製造業PMIは49.0と報告され、予測と一致しました。前回の値は48.3でした。サービスPMIは49.4で、予想の47.5を上回り、前回は47.1でした。総合PMIは50.4に上昇し、予想の49.0を超え、前回の48.5から上昇しました。 調査結果は、ドイツの総合PMI出力指数とサービスPMIビジネス活動指数がともに3ヶ月ぶりの高値に達したことを示しています。製造業PMI出力指数は39ヶ月ぶりの高値を記録し、全体の製造業PMIは34ヶ月ぶりの高値に達しました。

ドイツ製造業の改善

ドイツの製造業は4ヶ月間にわたる生産増加の後に改善している可能性があり、今年の前半に成長を示唆しています。PMIは49ポイントでわずかな景気後退を示唆していますが、年初からのポジティブなトレンドは明らかです。受注は成長しており、米国の前倒し注文だけによるものではありません。 サービス部門ではビジネス活動が安定しており、わずかな減少にとどまっています。雇用レベルは前月よりも増加しました。企業は5月よりも大きな価格上昇を実行しており、予想以上の状況を反映しています。在庫の変動は経済の変化を示唆している可能性がありますが、現在の減少は予想外の需要増加から来ているかもしれません。今後数ヶ月で、企業が経済の強化に自信を持つのか、慎重な在庫調整を続けるのかが明らかになるでしょう。

経済移行の指標

初期データが示すのは、微妙ながら着実な変化です。製造業PMIの49.0は、縮小と拡大を分ける閾値を下回っていますが、進展を示しています。前月の48.3からのわずかながらも歓迎すべき加速であり、サービスPMIの49.4と併せて、50を超える合計値は穏やかだが現実的なものを示唆しています：経済が底から浮上し始めているかもしれませんが、ただしゆっくりと。 そのような一貫性が注目を集めています。製造業とサービス業の両方が三ヶ月連続で上昇していることで、回復の考えが具現化しつつあります。特に、総合PMIが50.4に達し、予測と前回の水準を超えることは、経済の一部がもはや縮小していないことを意味し、モメンタムに必要な真の要件が満たされています。 流動性と先物を見守る私たちにとって、製造業出力指数に含まれる強さ – 2021年以来の水準に達している – は、現在の購入の内的要因に注目を集めています。前の数ヶ月は主に大西洋を越えた外部需要に依存していましたが、最新のデータは注文が国内経済から引き出されていることを示唆しています。この変化は、今後数週間の期待のリズムを静かに変えることができます。 学者や戦略家たちは、ハースの結論に注意を向けるでしょう：供給側は制約されているが悪化していない、そして雇用は増加しています。雇用の増加は一般的に、生産の増加と消費の回復力のフィードバックループを生むものです。ここには貧弱な滑りはありません。僅かではありますが、テストに耐ええる増加です。 サービス部門のデータも、想像する以上の重みを持っています。劇的に回復しているわけではありませんが、ほぼ均衡のレベルを保持しています。期待と現実のギャップ – 特にサービス部門の強さにおいて – は、安定性に基づいてポジショニングするための扉を開いており、この地域はしばらくその安定を提供していませんでした。価格の観点から見ると、企業による最近の価格上昇は、マージンを保護するために十分な価格耐性が戻ったことを示しています。そのような価格パワーの上昇は、投機的なものでは稀であり、実際の将来の予約と安定したボリュームを反映することが一般的です。 ケラーは、在庫戦略を信頼の指標として指摘しました。今月の在庫削減は、予想外の需要の変化による状況の厳しさを示唆する可能性があり、ただの不安からの在庫調整ではないかもしれません。その微妙な区別は重要性が強調されるべきです。私たちはしばしば、トレーダーが早期に反応し、企業が戦略的に後退しているのか、それとも単に予期しない注文に反応しているのかを見極めようとするのを目にします。そこにこそ機会があるのです。 その上で政治的な背景が、静かに支援を提供しています。最近の州の施策は変革的ではないかもしれませんが、長期的な投資に対する関心を再開させたり、 tighter spreadsを正当化したりするために、わずかにセンチメントを傾けることができます。そして、マクロとミクロがその方向で一致する時に何が起こるかを私たちは以前に見たことがあります – サイクルのエントリーは迅速に固まる傾向があり、ヘッドラインデータよりも早く価格が適応します。 今日の数字が大声で叫ぶことはありませんが、確かに何かを語っています。そのメッセージは徐々に伝わり、表面下の動きに耳を傾ける人々には聞こえます。急激な逆転ではなく、むしろポジティブな非対称性に向けたリアラインメントが重要なのです。私たちはそのような状況にいます。

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インドのルピーは、月曜日の欧州市場で米ドルに対して86.90に近づいた後、価値を上げました。これは、6月のHSBC PMIの予備データが好調で、総合PMIが59.3から61.0に成長したことによるもので、製造業とサービス業の活動が強かったことが後押ししています。 原油価格は下落し、早期の利益を減少させ、インドのルピーの下落を和らげました。しかし、米国の中東緊張への関与による原油価格の上昇は、ルピーに圧力をかける可能性があります。これらの緊張に影響を受けたインド株式市場では、ニフティ50が1%下落しましたが、その後半分の損失を取り戻しました。

イランの施設への米国の攻撃

米国は週末に三つのイランの核施設に攻撃を行いました。テヘランはホルムズ海峡を閉鎖する計画を立てており、これは世界の原油供給に影響を与える可能性があります。現在86.95程度のインドのルピーは、緊張が続く場合には米ドルに対して88ルピーに向けて下落する可能性があり、インドの経常収支赤字が増加するかもしれません。 国内では、インド準備銀行（RBI）がレポ金利を50ベーシスポイント引き下げて5.5%にしました。一方、米国では、連邦準備制度の金利引き下げに関する議論が不確実性を生んでいます。USD/INRペアは強気で、20日EMAがサポートを提供しており、4月11日の高値が主要な抵抗レベルとなっています。 既に今週初めの価格動向に示されているのは、有利な国内指標と残存する外部の逆風との間のバランスをとる動きでした。インドの民間セクター活動の勢いは、内需が堅調であることを示唆しており、特に6月の総合PMIが拡張領域にさらに進んでいることがそれを裏付けています。製造業とサービス業の両方の強いパフォーマンスがこの物語を強化しています。センチメントの観点から、通常は通貨を含む地元資産に強さを注入することが期待されます。しかし、ルピーの早期の反発はエネルギー市場やリスクオフの流れに密接に関連しており、逆転可能でした。 エネルギー価格は、国内通貨の動向を曇らせ続けています。原油価格の初期の軟化は、ルピーの回復を支えましたが、この reliefは脆弱なものに思えます。テヘランからの報復や、イランの施設を狙った米国の軍事行動の発表に伴い、地政学的脅威はすでに商品期待と絡み合っています。市場はホルムズ海峡の混乱のリスクをすでに測っており、これが国際的な原油供給を制約する可能性があります。インドのように原油を輸入する国にとって、これは貿易バランスやインフレ水準に影響を及ぼしかねない近い将来の懸念を引き起こします。より広範な経常収支赤字は、即座に影響を受ける可能性があります。

中央銀行の政策

中央銀行の政策は、双方において追加の複雑さをもたらしています。国内では、RBIがレポ金利を50ベーシスポイント引き下げるという動きは予想外の転換点であり、政策立案者が外部の圧力を見越して事前に緩和措置を講じていることを示唆しています。これは通常、ルピーに下向きの圧力をかけ、流動性を改善しますが、他の経済との金利差が狭まるため短期的な通貨価値にはコストを伴うことが多いです。 海外では、連邦準備制度が自身のタイミングジレンマをナビゲートしています。市場は最近のデータだけでなく、金利引き下げのペースに関する連邦準備制度の当局者間の異なる発言にも反応しています。これにより、USDペアでは不安定な動きが見られていますが、ドルインデックスは比較的しっかりとしたサポートを受けています。これにより、USD/INRペアの下には強い基盤が形成されており、その上昇傾向が続いています。20日指数移動平均は信頼できる構造を提供しており、ペアは春先に見られた4月11日の抵抗の再テストを視野に入れています。 この文脈において、オプションディーラーや先物参加者は、特に原油価格の予測が頑固に高く推移し、米国の金利政策にハト派的な期待の変化があれば、ペアの上向きのバイアスを意識する必要があります。ヘッジ戦略は、エネルギー関連資産の実現ボラティリティが今後数週間で上昇する場合には、適度なルピーの下落を考慮したセットアップを好む可能性があります。

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今週はユーロ圏、イギリス、アメリカのフラッシュ製造業およびサービスPMIの発表で始まります。日本では、BoJコアCPIの前年比が発表され、カナダはインフレデータを公表する準備をしています。 連邦準備制度理事会のパウエル議長は議会での半期に一度の金融政策報告に関して証言する予定で、火曜日と水曜日に重要な出演が予定されています。オーストラリアのインフレデータも水曜日に発表される予定です。 アメリカでは、木曜日に最終GDPの前四半期比、週間失業保険申請件数、耐久財受注の前月比が発表されます。日本は金曜日に東京コアCPIの前年比を発表し、カナダはGDPの前月比を報告し、アメリカはコアPCE価格指数の月次データと個人所得及び消費データを公表します。 カナダは、前月比0.5%のCPIを予測しており、これは以前の-0.1%から上昇します。見出しインフレは1.7%で抑えられると予想されています。オーストラリアのCPIの前年比は2.3%に減少する見込みです。アメリカはコア耐久財受注が小幅な変動に留まり、航空機の需要の急増により総受注が回復することを期待しています。 日本の東京コアCPIの前年比はわずかに減少する見込みで、政府の施策がある程度の価格圧力を軽減しています。また、労働市場は強く、小売販売は補助金によって底上げされる可能性があります。 アメリカでは、コアPCE価格指数の前月比は0.1%を維持すると予想されており、個人所得および消費の前月比も安定する見込みです。消費者の活動はやや軟化が見られますが、全体的な消費はパンデミック前の水準を上回っており、社会保障の改定のおかげで所得の成長がサポートしています。 要点 – ユーロ圏、イギリス、アメリカのフラッシュPMIが発表される – 日本のBoJコアCPI y/yとカナダのインフレデータが注目される – アメリカの木曜日の発表ではGDP q/q、失業保険申請、耐久財受注が含まれる – コアPCE価格指数や個人所得のデータがアメリカで発表される – カナダのCPIが0.5%に上昇する見込み – オーストラリアのCPIが2.3%に減少する見込み – 日本の東京コアCPIは減少する見込み – アメリカのコアPCE価格指数は0.1%を維持する見込み – 消費者活動が軟化しており、収入の成長が支持している 今週の初めには、主要な経済における産業およびサービス部門のパフォーマンスを明らかにするための新しいデータが公開されます。これらの初期PMIの読み取りは、ビジネス条件の初期的なスナップショットを提供し、公式データが追いつく前に広範な経済の動向の変化を予測するためにしばしば使用されます。

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最近のイランにおける米国の攻撃に対する米ドルの反応は最小限であり、以前の過小評価された状態にもかかわらずです。市場の傾向は、米ドルを迅速に罰するが遅く報いるというものであり、高い石油価格が長期間続くと、このダイナミクスが変化し、安全のために米ドルへの依存が高まる可能性があります。 ホルムズ海峡での潜在的な混乱の報道があり、これが石油価格を押し上げ、ドルに影響を与える可能性があります。現在、ブレント価格は1バレルあたり80ドルを超えていますが、78ドルを上回って安定しています。地政学的リスクが早期に消散すれば、市場は米国の要因による弱気のドルショートに戻るかもしれません。

市場の焦点

今週はデータが重要な役割を果たすことは予想されていません。米国のカレンダーは、金曜日に発表されるコアPCEの数字が主導しており、0.1%を予想されています。連邦準備制度の慎重な姿勢は、金利期待に影響を与える可能性は低いと言えます。ジェローム・パウエル議長は議会で講演し、これらの問題に言及する可能性があります。また、S&PグローバルPMIは低下が予想されており、消費者信頼感は100.0以上の変動を監視される予定です。 エネルギー市場におけるリスク心理には特に注意を払う必要があります。米ドルは報告された軍事活動に対してあまり即座に反応していませんが、これは潜在的な余震を軽視する信号ではありません。ブレント原油が78ドル以上で安定していることがより重要です。これは、リスクプレミアムが静かに蓄積されていることを示唆していますが、まだ加速してはいません。ホルムズ海峡のような戦略的なボトルネックでの物流脅威がより信頼性を持つようになると、石油価格は急速に調整され、米ドルの需要も安全の代理として急激に変化する可能性があります。これは直線的な因果関係ではなく、トレーダーが行動する必要があると感じる状況に関わることです。 そのような瞬間でのドルの動きは大きく変わっていません。否定的な見出しには迅速に反応しますが、懸念が和らぐとすぐには回復しません。これは念頭に置いておく価値があります。最近の緊張が広範なエスカレーションなく落ち着くなら、特に米国経済に対して弱気のマクロ見通しを持つ者からの圧力が再びドルにかかる可能性が高いです。

要点

カレンダーを見ると、今後数日はデータが薄く、より小さな詳細に集中する必要があります。実質的な重みを持つ項目は金曜日のPCEインフレ指標のみのようです。予想は月間0.1%の上昇を指し示していますが、これはソフトな数字であり、連邦準備制度の期待に実質的な変化をもたらす可能性は低いです。したがって、短期スワップの価格設定はあまり変動しないでしょう。ただし、パウエル議長が議会の前に登場し、現在の連邦準備制度のメッセージから逸脱することは期待されていませんが、彼のトーンや強調の選択はポジショニングを促す可能性があります。地政学的リスクや市場の脆弱性に対する微妙な認識が、他のデータの真空状態において通常以上の影響を持つかもしれません。 それ以外には、S&PグローバルPMIはわずかに低下する見込みです。それが広範な米ドルの動きにどのように影響するかは、投資家が製造業の緩和と連邦準備制度の忍耐の関係をどのように解釈するかに大きく依存します。また、消費者信頼感のデータも注視しています。100.0を上回る安定した推移に挑戦するものがあれば、2023年第3四半期の消費トレンドに対する疑念のレイヤーが生じるかもしれません。私たちの側では、各数字を取引することではなく、その周囲の期待がどのように変化するかを監視することに重きを置いています。 要するに、予定されたイベントが鋭い方向性を提供する可能性は低いですが、ポジショニングは静かに変化し始めるかもしれません。今重要なのは、エネルギー価格、ソフト指標、パウエルの発言が感情を形作る上でどのように相互作用するかです。したがって、私たちは数字だけでなく、トーンやタイミングにもっと注意を払う必要があります。

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