連邦準備制度の最近の金融政策報告書は、強い雇用市場とともに高まるインフレを示していました。初期の兆候は、関税がインフレに寄与していることを示唆していますが、経済への完全な影響は公式データにはまだ反映されていません。 経済の不確実性にもかかわらず、金融安定性は堅固であり続けています。米ドルの外国為替価値は低下したことが確認されており、関税は家庭や企業の信頼にも影響を及ぼしています。最初は国債、株式、社債、および地方債の市場流動性が悪化しましたが、状況は改善しつつあるものの、貿易政策の動向に敏感なままです。

米ドルインデックスの変動

米ドルインデックスは小幅に減少し、報告後には0.1%の下落を記録し98.70で落ち着きました。連邦準備制度は、金利調整を主に使用して価格安定性と最大雇用を目指しています。量的緩和および引き締めは、異常な状況下で使用される手段であり、マネーサプライや債券市場のダイナミクスを変化させることで米ドルの価値に影響を及ぼします。 連邦準備制度の政策決定機関である連邦公開市場委員会は、年間8回の会合を開き、経済状況を評価し政策を調整しています。この報告は情報提供を目的としており、金融のコミットメントの前に徹底的な調査を行うようアドバイスしています。また、マーケット投資に内在するリスクを強調しています。 最近の連邦準備制度の評価に鑑みると、インフレは望ましい水準を上回っており、雇用データは依然として厳しい労働市場を示しています。公式経済指標にはまだ完全に反映されていないものの、貿易政策、特に関税を通じて、消費者および生産者セグメントの価格動態に変化が見られ始めています。これは、インフレが即座に見えない形で持続する可能性があることを示しています。 債券と株式市場における現在の取引活動は、初期の混乱の後で流動性が改善したことを示しています。しかし状況は依然としてデリケートであり、価格の動きは貿易関連の動向に対して異常に反応しています。利回り曲線の変化や、特にオフ・ザ・ランの国債や低ランクの地方債における散発的なビッド・オファーの乖離が観察されています。金利やクレジットスプレッドに結びついたデリバティブを管理するトレーダーにとって、急激なリトレースは重要な懸念です。ポジショニングは、流動性が予告なく再び引き締まる可能性を考慮する必要があります。

通貨圧力の動向

通貨圧力は現在のところ落ち着いていますが、米ドルインデックスのわずかな下落は、金融引き締めが従来予想よりも早く鈍化する可能性があるとの認識を反映しています。0.1%のスリップは名目上のものですが、資本ポジショニングの微妙な変化を示しています。連邦準備制度のデータ依存の強調により、各８回の定例会合でのルーチンレビューに基づく率の動きに関する先行予測は、歴史的なインフレ値や雇用傾向だけに依存することはできません。この不確定な背景は、レバレッジ構造に対して選択的であり、過度な方向リスクを避ける必要があることを強調しています。 家庭や企業の信頼は、再び高まる輸入コストの圧力から影響を受け、消費のタイミングや投資計画が影響を受ける可能性があります。これらの行動の変化はモデリングで過小評価されがちですが、短期先物や金利コリドール戦略に不均一に影響します。ボラティリティ用語が魅力的な場合は、カレンダースプレッドやバリアンススワップを流動性の薄いポケットを考慮して構造化する必要があります。 パウエル氏と彼の同僚たちは、インフレ期待と労働市場の回復力とのバランスを取ろうとしていますが、委員会が予測可能な道筋を確約することはますます困難になっています。この不一致は、マクロ駆動の取引に対する潜在的な結果の幅を広げます。ストップロスプロトコルを調整し、さまざまな先行ガイダンスシナリオの下でエクスポージャーをストレステストすることが重要です。

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2024年4月中旬以来、ライトクルードオイル先物は赤い抵抗線に沿って推移しており、2024年4月、2025年1月、2025年6月中旬にタッチポイントがありました。最近のテストはこの抵抗を超え、初期のショートセラーのストップロスに影響を及ぼし、ブレイクアウト購入者を atrap。 2025年4月初旬から6月初旬にかけて、価格は52ドルから65ドルの範囲で推移しました。この期間の固定レンジボリュームプロファイルは、機関取引やアルゴリズム取引が行われる価値領域を示しています。バリューエリアロー（VAL）は約55ドルで、5月30日に購入機会を提供しました。 ボリュームプロファイルのダイナミクスに経験のあるトレーダーは、プロのバイヤーがVALでエントリーすることに気づいています。彼らは通常、コントロールポイント（POC）またはバリューエリアハイ、約63.35ドル付近で部分的にイグジットし、勢いが続く場合はさらに高いゾーンをターゲットにする可能性があります。 現在、原油が6月12日の高値からわずかに拒否され、バイヤーが再度エントリーしている中で、抵抗の価格再テストが可能です。突破があれば、80ドルという著名な整数に向かうかもしれません。これは予測ではなく、インサイトを提供し、トレードコンパス手法の一部としてボリュームプロファイルの使用を強調しています。 5月30日の55ドル価値エリアローからの反発があった数週間、価格動向は整然とした動きに見えました。その安値以来、各引き戻しは浅くなり、上昇の動きはより方向性を示し始めました。バイヤーからのクリーンなイニシアティブドライブが観察され、鋭い低ボラティリティのキャンドルが、在庫データやマクロ燃料リリースの発表後に取引量の増加と一致することが多くなりました。 これには意図の変化が表れています。市場は低価格をより強いエネルギーで拒否しているようで、ロングポジションにはそれほど罰を与えていないようです。それは、価格の下に構造が形成されようとしていることを示しています。このような状況では、双方の積極性が報われるかどうかを確認することがよくあります。これは、日中のエクステンションがバリュゾーンの極端に対してどのように振る舞うかを監視することを意味します。例えば、価格が63.35ドルを突破し、その上でボリュームが積み上がり、テープが弱い手を吸収したことを確認した場合、ただのシェルフのように見えたものが、最近の高値の上にある未触及の流動性に向かって拡張するかもしれません。 抵抗トレンドラインのすぐ上での1月の拒否を見てみると、テスト直後に積極的なボリュームを持った売り手が現れることが確認できます。それは6月12日には起こりませんでした。代わりに、一時的な停滞が見られ、下ヒゲが守られ、バリューポケットへの再回転がゆっくりと行われました。これらすべては、利益確定者が動いていたことを示唆しており、新たな機関によるショートポジションではありませんでした。 私たちは決して一つのツールだけで取引を行わないのです。しかし、ボリュームが下落時に減少し、上昇時に安定または増加している場合、部分的なポジションを取るために大きな確信は必要ありません。特に、それらの上昇の動きが高ボリュームノードの中またはそのすぐ上で始まる場合はなおさらです。 80ドルという数字は今日遠いものであるかもしれませんが、マーケットが整数付近でどのように振る舞うかを無視することはできません。大きな心理的レベルはしばしば磁石のように働き、前の抵抗が十分な反応を生まない場合は価格を引き寄せます。しかし、より重要なのは、63.35ドルの周りが基盤になるのか天井になるのかです。そのレベルの上または下で価格が受け入れられるかどうかが、短期的なプランニングの大部分を決定します。 私たちの側でも、構造と行動の両方に沿った小規模から中規模の取引がうまく機能していますが、ストップは適切に設定されています。価格が低ボラティリティと浅いリトレースメントで以前の高値に近づく場合、ポジションを長く維持する価値があるかもしれません。 重要な抵抗帯の周りにボリュームクラスターが形成される方法を認識することで、リスク管理に役立っています。特に、過去のコントロールポイントが知られているバリューエリアにタグを付けると、参加者が以前に意図を持って行動した場所がわかります。再び同様の行動が行われれば、コミットメントを測定するためのフレームワークが得られます。 最近の戦略セッションでは、66ドル近くの以前の抵抗周辺での微妙なシフトに注意を払いながら、部分的なロングポジションを保持することについて話し合いました。上昇の進展が遅くなるか、ボリュームスパイクが価格のフォロースルーなしに発生する場合、手仕舞いの時間かもしれません。逆に、そのエリアを超えて安定して拡張する場合、目標を若干広げてボリュームのレッジをガードとしてストップをトレールするよう指示します。 私たちはイニシアティブと応答活動のバランスに注意を払っています。サイズに関してだけでなく、価格が挑戦されたときにどのように反応するかにも注意を払っています。反応時間は重要です。薄い動きが重い吸収によって打ち消されると、セットアップが無効化されるのに1つのフラッシュキャンドルだけで十分です。しかし、引き戻しが受け入れへの無言の戻りに遭遇する場合、それはしばしば継続的な回転運動の準備サインです。 現時点では、この赤いトレンドラインとの次の相互作用がどのように展開されるかを見守っています—確認のためではなく、反応のために。そのタッチ周辺の行動は、どんな予測よりも多くを語るでしょう。

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フィラデルフィア連銀の6月のビジネス指数は-4.0で、予想の-1.0と対照的でした。カナダの生産者物価指数は5月に0.5%減少し、4月の小売売上高は0.3%増加し、いずれも予測を下回りました。 WTI原油は$0.47上昇し、$73.97で取引を終えました。一方、米国の10年物国債利回りは2ベーシスポイント低下し、4.37%となりました。S&P 500は0.2%下落し、金は$4減少して$3366となりました。ユーロは上昇し、オーストラリアドルは出遅れました。

外国為替イベント

外国為替市場では、ユーロが好調であったが、後にドルが強くなり、利益を手放すことになりました。ドルは円に対して上昇し、週の高値に近づきました。豪ドル、NZドル、カナダドルのような商品通貨は、株式の初期の上昇が反転した後、すべて下落しました。 イランとの緊張は続いており、連邦準備制度のメンバーからの潜在的な金利引き下げに関する議論がありますが、市場はこれらのハト派的なコメントをほとんど無視しています。USSニミッツ航空母艦グループが中東に到着する予定であり、イスラエルはミサイルの不足に直面しています。来週はすべての経済データの発表が少なく、貿易とイランの衝突が注目されます。 最新の経済データの発表を受けて、より活発なデータ監視者の間でセンチメントが明らかに弱まっている様子が見受けられます。フェデラル準備銀行の指数は-4.0となっており、わずかな改善が期待されていたことから、これは些細な失望を超えるものです。これは、工場の状況が予想以上に急速に収縮していることを示唆しています。このセンチメントの収縮は、特に同日に発表されたカナダの数字と組み合わさることで、より広範な価格行動に影響を与える可能性があります。 カナダの数字を見てみると、0.5%の生産者物価の下落は軽視できるものではありません。これは製造業者にとってコスト圧力が幾分緩和されていることを示唆しますが、一方で小売売上高の成長がわずか0.3%にとどまっていることは、需要が順調に伸びているわけではないことを強調しています。北米の経済の勢いを測る私たちにとって、この組み合わせは必要な前進を欠いているように思われます。 では、短期的な価格動向についてはどうでしょうか？エネルギーから始めましょう。WTIが$0.47高くなり、$74未満で落ち着くことは、ささやかな供給の懸念や地政学的な懸念が原油を押し上げることを示唆しています。しかし、利回りが軟化しているため—米国の10年物が2ベーシスポイント低下し4.37%—慎重な姿勢が見えます。投資家はリターンを期待しない限り高い利回りを求めることはなく、現在彼らはためらっています。

株式と商品

株式市場では、S&P 500が0.2%下落しました—小さな動きですが、広い市場のムードに適合します。これは、明確な成長シグナルやグローバルな緊張の改善がない限り、高い評価を追い求めることに消極的な市場を反映しています。金は通常、不安の指標として、$4低下して$3366となりました。これは、急いで避難する必要があるほどの動きではありません。それでも、地政学的リスクや散発的な経済データ、政策立案者からの混在したメッセージを考慮すると、今のところさらに多くの資金が安全性を求めていないのは注目すべき点です。

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現在の経済と政策の状態は安定していると考えられています。関税のインフレへの影響に対する懸念は、最初に発表されたときから減少しています。 関税が顧客にどの程度転嫁されるかについてはさまざまな可能性があります。経済の基盤が、金利引き下げが必要になるかもしれない点に向かって進んでいるかもしれません。 CEOたちは、関税の影響について慎重に楽観的な姿勢を保っています。労働市場に downturn がなければ、潜在的な金利引き下げは7月よりも秋の方が可能性が高いです。 市場は現在、7月の金利引き下げの可能性を15%と見込んでいます。この反応は、他の連邦準備制度理事会の代表者の以前のコメントと対照的ですが、市場の観察者には驚きをもたらしていません。 最近見られたのは、貿易緊張やそれに伴うインフレの波紋に関する疑問から引き起こされた不安な市場環境がわずかに落ち着いたことです。関税を巡る最悪の懸念は大きな形では実現しておらず、これは今や価格期待とセンチメントに穏やかに反映されています。最初は、これらの関税が主に広範な消費者インフレに直接影響を与える形でコストを引き上げるのではないかと警鐘を鳴らしました。しかし、これまでのデータはその結果を持続的に支持していません。 価格モデルは、一部のコストが流れ込んでいる一方で、見出しの数字に対する純効果が穏やかであることを示唆しています。いくつかのセクターでは、企業がコスト上昇を吸収しており、それが消費者への波及を制限しています。それでも、私たちはいくつかの指標—すなわち賃金成長とサービスセクターのコスト—を注意深く観察しており、潜在的な蓄積が形成されないようにしています。 マクロの側面では、大きな視点は、経済が安定を保っていることを示していますが、いくつかの疲労の兆候も見られます。在庫の増加は迅速に解消されておらず、特定のセクターで企業の投資が軟化しており、表面下により慎重な姿勢が潜んでいることを示唆しています。これらは金利の進路に関する期待を形作るのに役立つ変数の一部です。 パウエルは、直ちに行動する圧力はなく、政策立案者が今後数週間でより多くのデータを評価する余地を提供しています。もし雇用の数字がいかにかした形で下方に漂うか、インフレが目標を大きく下回る場合、リスクのバランスがより決定的に傾き始めるかもしれません。現在のところ、7月の動きに対する確率は低く留まっており、市場はごくわずかな可能性（約15%）しか織り込んでおらず、それはコンセンサスが直ちに行動する考えとは一致していないことを示しています。 ここから見えるのは、今後数週間は採用のペースやサービスインフレの回復力を慎重に見極めることに関するものであり、騒がしい見出しに反応することではありません。最新のコミュニケーションが、関税と金融の反応を結びつけてより公然と発言しているウォラーの以前のメッセージと対照的であることも注目に値します。 金利期待に関連する金融商品に焦点を当てるトレーダーにとって、ここでの指針は直接的な予測よりも、待機ゲームを反映するためにポジションフレームワークを調整することに関するものです。ボラティリティは、雇用報告やインフレの急変によって引き起こされない限り、前面において圧縮されたままかもしれません。早期の再評価を推し進めることへの食欲は今あまりありません。

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米国の広範な指数は、混合結果で日を終えました。ダウ30はわずかに増加し、35.16ポイント（0.08%）上昇し、42,206.82で閉じました。 対照的に、S&P指数は13.033ポイント（0.22%）減少し、5,967.84で閉じました。一方、NASDAQ指数は98.86ポイント（0.51%）下落し、19,447.41で終了しました。

週ごとの市場パフォーマンス

取引週を通じて、指数のパフォーマンスにほとんど変化はありませんでした。ダウ工業平均は0.02%の小幅な増加を見ました。S&P指数は0.15%のわずかな減少を経験しましたが、NASDAQ指数は0.21%の上昇を示しました。 継続する不確実性にもかかわらず、株式市場はボラティリティの低下を経験しているようです。今週は先週のパターンに従い、主要な指数は小動きでした。 上記の数値は、一見して穏やかに感じられる状況を描写しています。ダウはわずかに上昇しましたが、S&PとNASDAQは両方とも下落しました—表面的には大きな変化はありませんが、より深い層は解決ではなく準備を示唆しています。

市場動向とその影響

週ごとのパフォーマンスは、待機感と一致しています。指数レベルのわずかな変動は、ブレーキを踏んでいないが、アクセルを踏んでもいない市場を反映しています。ダウのわずかな上昇は、インフレや通貨の変動を調整するとほとんど認識されません。一方、S&Pの控えめな下落とNASDAQの微小な上昇は、市場が横ばいで進んでいることを強調しています。 これは最近のセッションで認識された広範なトレンドを延長しています—すなわち、日々の価格変動の減少です。ボラティリティが低下することで、価格設定が静かになりますが、必ずしも投資家の信頼が戻っているわけではありません。時には、静けさは単に信念の欠如を反映します。 際立っているのは抑制です。トレーダーが楽観的であるわけではなく、ヘッジを急いでいるわけでもありません。市場は、何か決定的なもの—この厳しい範囲を打破するためのひねりを待っているかのようです。 減少した変動と抑制されたポジショニングを考慮すると、暗示されたボラティリティは最近の範囲の下限に向かって取引される可能性が高いと考えています。これにより、プレミアム獲得戦略は明確な条件では恩恵が少なくなりますが、イベントリスクに基づいて方向性の価格変動に対するポジショニングが良好なエントリーを提供する場合があります。 セクター間でのローテーションにはほとんど需要がないため、指数主導の動きは基盤の分散によって誇張されていません。その均一性は、特に限定的な方向性から利益を得るレンジバウンド構造にとって、より指数連携のセットアップに有用です。 ここでの広範な考察は、政策決定者が何を言っているかについてではなく、大きなプレーヤーが何をしていないかについてです。抑制は限界があることができます。金利の道筋が明確になるか、マクロデータが驚きをもたらすと、動きは鋭くなるかもしれません。静かなこれらの期間中、ポジショニングは意図的でなければなりません—長期間持ちすぎるとセータコストが潜在的な利益を侵食しますし、早く退出すると次のドライバーが支配する際に逃すリスクがあります。 ヘッドラインリスクが今のところ薄れているため、反応ではなく蓄積する準備が整っています。起きていることは無関心ではなく—静かなポジショニングですが、最終的には反応が訪れるでしょう。

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現在の市場状況は、多くの予測不可能な要因によって曖昧さを欠いていました。イランとの潜在的な戦争に関する決定や貿易戦争の進行が保留中であり、急激な変化の可能性を含んでいます。貿易戦争はまだ取引を生み出しておらず、日本は7月の会議をキャンセルし、EUの10%の関税に直面して進展が不透明です。 経済状況はさらなる不確実性を呈しています。パウエル総裁が楽観的である一方で、ウォラー理事は雇用率の低下の潜在的なリスクを警告しており、現在の脆弱性を示しています。予算は別の懸念事項を呈しており、進行中の交渉や上昇する赤字を管理する挑戦が債券市場に影響を与えています。 この環境は、様々な資産において新しい高値を達成することや範囲内の状態を維持することに対する市場のためらいに寄与しています。これらの不確実性は、三つの主要テーマによって悪化しており、市場予測における潜在的な変動性とリスクを示唆しています。 記事で示されたものは、本質的にためらいに suspended した市場の全体像であり、政治的および経済的力の行動、または行動しないことによって四方を制約されています。軍事的対立の脅威、絡み合った関税、膨れ上がる赤字、そしてあいまいな中央銀行の政策はそれぞれ感情を対立した方向に引っ張る要因です。これらは単なる背景変数ではなく、資産価格の期待やリスク許容度、大きな資金の流れを導くインセンティブ構造を直接形作っています。私たちが見ているもの、理解すべきことは、予測可能性が後回しにされているということです。 このような状況の中で、価格発見の観点を通じて、ためらいは弱さではなく抑制であると考えられます。私たちは無関心を観察しているわけではなく、行動が早すぎたり重すぎたりすることが高くつく可能性がある市場を目にしています。方向性に対する確信が依然として圧力を受けているため、変動性は拡大する余地を見つけるかもしれません。特にこのような沈黙の中で、微妙な信号を確認のサインとして過大解釈する誘惑がありますが、既存の構造—供給チェーンが不明瞭で、政策選択が保留中で、労働市場の懸念が続いている—は、証拠なしに強い方向性の賭けに反対することを主張しています。 日本が7月の協議から撤退したことで、キューからの潜在的な突破口が排除されました。その欠如は他のチャネル、特にヨーロッパの輸出の仮定に圧力をかけています。10%の関税は理論的なものではなく、実質的なものであり、維持されれば大西洋貿易戦略にさらに圧をかけることになります。金利の決定を読み解くことは魅力的ですが、そこでさえウォラーの口調はパウエルのそれとは対照的でした。一方は安堵を提供し、もう一方は留保を提供しています。これらは対立するアイデアではなく、並行する真実です。 その二重性の中で、トレーダーは自分たちが期待することではなく、残されたリスクに基づいて計画しなければなりません。かつて先行ガイダンスを滑らかにした固定金利は、固定されたものではなく、プレースホルダーになる傾向があります。それはトレンドを促進するものではなく、むしろその枠組みはそれを抑制します。先に述べた予算の懸念は、この問題をさらに複雑にしています。膨れ上がる赤字は、将来のインフレや税の結果だけでなく、債券の利回りに影響を与え、リスクフリーの金利や資本配分モデルを変更します。 マクロの明確性に頼るポジションは、この気候では支援を見つける可能性が低いです。現行の静けさは慎重に解釈されるべきであり、その背後には圧力の蓄積が隠されています。これは決まったタイムラインで爆発的な変化を期待することを意味するのではなく、動き始めたときにスピードが出やすい条件が整っていることを示しています。そして、一旦始まれば、次のレベルに進む前にチェックはしないかもしれません。 先に述べた範囲内の行動は静的なエクスポージャーを意味するわけではありません。それは、入ってくるデータ、金利の変動、そして見出しリスクに基づいて頻繁に再調整することを意味します。雇用と支出に関する質問は、より安定した環境に基づいて構築されたモデルの仮定に直接影響を与えています。この状況を乗り切る方法の一つは、暗示された変動性と実現された変動性に注意を払い、それに応じてしきい値を調整することです。 私たちがいる場所を考えると、ポジショニングを柔軟に保ち、反応時間を短くすることが好みを超えて実践となっています。政治や政策が上位にある状況で方向性のバイアスを持つことにはほとんどメリットがありません。代わりに市場が遅延を無関心として誤評価しているとき、または構造を快適さとしているときに、その評価が有利に働くかもしれません。 正常な取引条件ではありませんが、未知ではありません。異なる注意を必要とするだけです。

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トランプはイスラエルに対して空爆を停止するよう求めることの難しさを表明し、停戦の支援を検討するかもしれないことを示唆しました。彼はイランとの話し合いについて言及し、イスラエルは順調であり、イランはそれほどではないと述べました。トランプは自分がイランに関する決定を下す立場にないことを強調しましたが、地上部隊の展開の望ましくないことを強調しました。 彼はロシア・ウクライナの話し合いの進展やインド・パキスタンとの潜在的な貿易契約について話しましたが、イランがヨーロッパとの関与に消極的であることに注意を促しました。トランプは、イランが核兵器を取得するまで数週間または数ヶ月かかる可能性があると推測しました。反応を評価するための2週間のタイムラインが、意思決定プロセスにおける感覚を測るための最大の期間として言及されました。

外交的な開口部と不確実性

これらのコメントに基づいて直ちに行動を起こすべきだという助言はなく、外交的な開口部と不確実性が混在していることを示唆しています。交渉の可能性は残っていますが、結果は予測不可能であり、急速に変わる可能性があります。 今のところ提示されていることは、外交が吟味されているが約束されていないことを示しており、我々は威勢と行動の間の一時停止にいる可能性が高いです。例えば、空爆や地上参加に対する消極的な姿勢に関する発言は、少なくとも公的には制約を好むことを示していますが、意図は表面下で異なるかもしれません。会話に関する言及は、それが実際に行われるのか単に象徴的な信号として機能するのかにかかわらず、ポスチャーが複数の前線で続いていることを強調します。 イランの核能力への接近を数週間または数ヶ月内で強調し、ヨーロッパが対話から排除されることを示唆することで、非常に明白なことがあります：国家の行為者がその影響力を再配置しています。再評価のための短期間は、高ボラティリティの期間では異常ではありませんが、「感覚」を評価するための最大2週間のホライズンの言及は目を引きます。それは、早期の手がかりを求めていることを示しており、タイミングに実際の影響が伴う場合では無視できないものです。 南アジアの貿易機会の言及は脇に置かれていますが、これは広域的な地域の不安定さに対するバッファとしての貿易パートナーの変化を指し示しています。広範な意味合いはそれらの取引の強さではなく、供給経路を開いておくことと価格構造を柔軟に保つことに関するものです。市場がこれらの声明をどう読むかは、トーンが次のセッションで維持されるのか、あるいは中東やエネルギー市場の圧力の下で崩れるのかに完全に依存しています。

ボラティリティと市場の反応

我々の視点から見ると、あいまいさのためにボリュームが薄くなるかもしれませんが、レトリックが意味のある進展なしに高まるとボラティリティが急激に入ってくるでしょう。防衛関連の契約やエネルギーのデリバティブは早期の方向性のプレイを見始めるかもしれませんので、ヘッジ行動の変化に注意を払う必要があります。インデックスのボラティリティに対してスプレッドが狭まることは示唆に富んでいます。 新しいベースラインが導入されていないことは注目に値します—正式な取引も確認されたデエスカレーションも再生された同盟もありません。この次のステップの不在、代わりに緩いシグナリングで満たされていることが、過剰反応と過少反応のリスクを伴う狭いウィンドウにいることを示唆しています。これらの更新を分析するトレーダーは、単独での声明を扱ってはならず、コンテキストは言及されていないことによって重く傾いています。

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USDJPYは最近、新しい日中および数週間の高値を達成し、5月初旬にラリーを制限していたスイングゾーン（145.92-146.25）に入った。ペアは146.148の61.8％リトレースメントからわずか数ピップスの距離であり、これはしばしば修正運動の重要なレベルとなる。 最近の押し戻しは、前日高値の145.76近くで買いに遭遇した。このパターンは、小さな押しを買いの機会として利用する強気の市場を示唆している。このサポートの下、そして5月のレンジの50%中点である145.375を下回ると、モメンタムが変わる可能性がある。しかし、現在のトレンドは、146.24の突破の可能性を示唆しており、さらなる上昇につながる可能性がある。 USDJPYの重要なレベルは監視にとって重要である。抵抗は146.148にあり、61.8％リトレースメントおよびスイングゾーンの頂点は146.25である。サポートレベルには、前の高値および短期的な床である145.76、50％の5月レンジに対する145.375の追加サポート、そして100時間の移動平均を示す145.15が含まれる。 私たちは5月初旬以来取引されていないレベルに押し込みました。価格は、以前の売り手が関心を示したエリアで反応しているが、特にこの動きの間に見られる入札が毎回の押し戻し後に戻ってくる様子は、抵抗レベル自体以上の意味を持っている。 145.76のマーク以上でバイヤーが日々ステップインしている事実は、依然として強さに傾いている市場を明らかにしている。今は深いリトレースメントを待っている人はいない。むしろ、私たちは価格が下の広いサポートをテストする前に、より小さな pauses が解除されるのを見守っている。 146.148での61.8％リトレースメントはしばしばバリアとして機能し、一度価格がそれを一貫して保持すると、次の動きは予想以上に拡大する傾向がある。しかし、それが即座ではないこともある。価格がこれらのレベルの直下に留まる日もあり、まるでより多くの参加者を招待する必要があるかのように、ためらう少数を絞り出すかのようだ。 私たちは146.25近くを試験したが、以前にそこで現れた拒否がないため、あまり売り圧力を見なくなった。それはトーンを変えさせる。これらのゾーンは、市場がそれを尊重する時だけ固化する。もし私たちが疲れることなく日中に貫通しているのであれば、長く下に留まっている可能性は低い。 しかし、もし私たちがつまずき、145.76近くのプレ146クラスターで受け入れ手が見つからない場合、床は145.375レベルに落ちる。これは単なる数字ではなく、広いリトレースメントからの中点であり、過去1か月の動作のバランスポイントとして機能している。それを突破すると、私たちは高い入札をサポートしていない価格領域に戻ってしまう。それは理想的ではない。 私たちの焦点は、再び価格がどのように反応するかという短期的な方向性である。もし上昇モメンタムが無表情に止まる場合、それが短期的なバイアスを縮小するためのきっかけになる。しかし、押し戻しが脅威ではなく機会として扱われている限り、トップはますます露出しているままである。 ボリュームは週末に向けて減少するかもしれないが、流動性が薄い状態であれば、技術的なレベルを抑制なしに突き抜けることができる、特に146.25のような磁石の抵抗の直下にいる場合はなおさらである。

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日本は、FTによると、アメリカとの貿易会議をキャンセルしました。この決定は、アメリカが日本に対して防衛費をGDPの3.5%に引き上げるよう要請したことを受けたものでした。 この発表は、最近の株式市場の売りに影響を与えた可能性があります。市場の関心は最終的に貿易問題に戻ることになるでしょうが、最近の指標はあまり良好ではありません。

外交の優先順位の変化

ここで見られるのは、外交の優先順位の顕著な変化であり、これは政治を超えて金融市場の根底にある感情にも影響を与えているようです。日本がアメリカとの議論から撤退するという決定は、特に軍事支出に関する二国間の期待に関連して、より広範な不安を反映しています。その数字—GDPの3.5%—は、戦後の日本の基準では特に大きく、予算要求以上のものを示唆しています;それは、日本がこの形で予想していなかった戦略的負担の再配分を示しています。 市場はそれに応じて反応し、短期的な売りが投資家がこの亀裂から貿易政策に対する協力が減少するという前提の下での再ポジショニングを示唆しています。見出しはしばしば金利やインフレデータに焦点を当てることが多いですが、貿易外交は、特に予想通りの道から急に離れたときに市場の動きに影響を及ぼす強力な力です。 中村が会議から撤退した決定は、財政のバランスに焦点を当てた主要な政策立案者の内部支援を受けているかもしれず、防衛政策がアメリカとの経済交渉よりも優先されていることを示唆しています。明確なトレンドを好むトレーダーは、これを世界の第一及び第三の大経済圏間の物資の流れにおける安定の信号の出現を打ち消すような動きと見なすかもしれません。 我々はまた、輸出受注や地域の貨物読みに関する指標が依然として低迷していることにも注目しています。これは、根本的な貿易のダイナミクスが急速には回復していないという考えを支持しています。この物語が今後数週間で硬化すれば、特に太平洋ルートの生産者やコンテナ船運営者の地域の収益に対する柔らかい期待が先物に織り込まれるのを目にしても驚きません。 債券市場は、求められたGDP支出目標を満たすための圧力が高まれば、日本における政府の借入増加を反映し始めるかもしれません。財政問題に関して長年の発言者である田中は、特に国内での金融刺激策が残っている中で、より大きな防衛予算がもたらすインフレ効果について内部で警告しています。トレーダーは、日本の10年物利回りの小幅な動きを注視する必要があります。これは予算推計の変化に最初に反応する傾向があります。

ボラティリティと市場の感情

また、株式関連のオプションにおける暗示されたボラティリティが報告を受けて高まったことにも触れておきたいです。これはより広範な地政学的緊張に対する反応である可能性がありますが、タイミングはリンクがより即時的であることを示唆しています。親しい同盟国間での対話が急に崩れることは稀であり、貿易に敏感なセクターのための前方の仮定に基づいたモデルに不確実性をもたらします。 短期的には、マージンデスクやボラティリティの売り手は、今や日本およびアジアにエクスポーズされた契約においてより多くのプレミアムを織り込むかもしれません。これにより、デリバティブを通じた戦略的ショートが魅力を失うかもしれませんが、地域にさらなるリスクを取らずに露出を維持しようとするファンドマネージャーの間でヘッジ戦略がより人気になる可能性があります。 マクロシグナルを解析するクオンツデスクは、防衛支出が政府の資本支出により多く相関する傾向があるため、そのファクターモデルの調整を始めるかもしれません。また、主権へのエクスポージャーに重きを置いたポートフォリオは、純貿易指標に結びついたものよりもパフォーマンスを上げるかもしれません。 我々は、来週のリサーチデスクからのマクロブリーフィングでこの再ポジショニングについてのさらなる議論があることを期待しています。今後の貿易バランスのデータによっては、太平洋に関連する企業にリンクされたデリバティブにおいてさらなるリスクプレミアムが反映されるのを見る可能性があります。 要点: – 日本がアメリカとの貿易会議をキャンセル – 防衛費の増加に関する不安 – 市場が防衛政策を優先する動きを反映 – 短期的な市場のボラティリティが高まる – ヘッジ戦略が人気になる可能性

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USDCHFペアは、週の間に徐々に上昇傾向を見せ、月曜日から木曜日の間に0.8055から0.8213の範囲を形成しました。買い手は、4月から5月までの下落の38.2%リトレースメント直下で抵抗に直面し、0.8150から0.8160の領域に押し戻されました。 現在、0.8170付近に100時間および200時間移動平均線が収束している技術的水準があります。価格は一時100時間平均を下回りましたが、すぐに回復し、短期的な上昇バイアスを維持しています。 翌週に入ると、ペアは分岐点にあります。0.8213を上回り、38.2%リトレースメントを突破すると、更なる上昇が促されるかもしれません。一方、収束した移動平均線を下回ると、下落に転じる可能性があり、0.8146が潜在的な大きな下落の前の最終サポートとして機能します。 要点 – 主要な抵抗は0.8213から0.8216および0.8249に見られ、過去の高値です。 – 重要なサポートレベルは0.8163、0.8158、および0.8146であり、さらなる下落は0.8091および0.8055に挑戦することになります。 現在の状況から、2つの可能性のあるシナリオに枝分かれします。価格が0.8213を決定的に超え、次のリトレースメント障壁である0.8216近くで停滞しなければ、より攻撃的な買いが期待できます。その上のレベルである0.8249では、最後に足踏みした場所であり、さらなるポジショニングを再考する前の可能なターゲットとなります。 一方で、収束した平均線の下に戻ると、反転の明確な兆候を観察し始めます。モメンタムが薄れ、0.8146近くのサポートが崩れる場合、より厳しい状況や大きなボラティリティが待っているかもしれません。特に、0.8091近くのレベルが保持されない場合は注意が必要です。 私たちの視点では、これは狭いセッティングです。範囲が明確に測定されており、明確なエントリーとエグジットを可能にするかもしれません。ただし、タイミングが重要です。現在の動きは小さく計測されているため、価格が0.8150の下側のエッジをどのくらい尊重し続けるかを監視する必要があります。もし高値が形成されなくなれば、より強い下押しが入るかもしれません。

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