中国人民銀行（PBOC）は、リファレンスレートを7.1561に設定する見込みであると、ロイターの推計が示しています。発表はGMTで0115頃になると予想されています。 PBOCは、中国の中央銀行であり、管理フローティング為替レートシステムを通じて、元の毎日の中心値を設定しています。これにより、元は中央リファレンスレートの±2％の取引バンド内で変動します。 毎朝、PBOCは元の対通貨バスケットに対する中心値を決定します。これは主に米ドルを基に、市場の需給、経済指標、国際通貨の変動などの要因に基づいています。 このバンドにより、元は取引日中に中心値から最大2％の範囲で上昇または下降することが許可されています。PBOCは、経済状況や政策目標に応じてこの範囲を調整することができます。 元がバンドの限界に近づくか、高いボラティリティに直面する場合、PBOCは介入する可能性があります。彼らは元を買ったり売ったりすることで、その価値を安定させるために介入し、通貨の制御された調整を確保します。 7.1561のUSD/CNYの予想リファレンスレートは、外部ショックを和らげ、元の安定した基盤を維持しようとする中央銀行の持続的な努力を示しています。人民銀行が使用する方法は恣意的ではありません。むしろ、前日の終値、夜間の国際通貨市場の変動、広範な経済パフォーマンスからの信号に基づいた構造化された公式です。彼らの意図は曖昧ではなく、元を内部の金融安定性と国際競争力の両方を考慮して操縦することです。 要点 – 元に関連したデリバティブは、この視点で見るべきです。朝のフィクスは、ほぼ毎日のスタートラインのように機能し、通貨はある程度狭いパス内での動きが許可されますが、潜在的な介入なしには済みません。 – 実際的には、特に強いドルの動きがあったり、マクロ経済データの発表があったりした日には、フィクシングに注意を払う必要があります。政策決定者の調整が入るときは、彼らは穏やかな提案をしているのではなく、国家銀行や流動性緩和操作を通じて直接的な反応を適用します。 – 7.15の周辺レベルに対する言及が一貫してきていることは注目に値します。この数字はどこからともなく出現するのではなく、トレーダーがノイズとして扱うことのできない協調されたバッファ、ある種の障壁として現れます。 – ボラティリティが急上昇するとき、それは放置されることはありません。介入が果たす中心的な役割は、滅多に放置されることもなければ、雪だるま式に大きくなることもありません。 – 通貨の道筋は北京からの経済リリースや、反対方向のドル調整を引き起こす米国の活動によって条件づけられます。市場の価格設定は常に介入の信念またはその欠如を反映します。 – 最近の数週間では、刺激策、緩和措置、セクター特化の介入に関する雑談がこのレート設定に影響を与えています。全てが同じようには影響しません。 元は、外部の指標が自由浮動を示唆しても、厳格にガイドされた通貨のままです。効果的なポジションは、この制約を反映するべきであり、それに逆らって賭けるべきではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ウォール・ストリート・ジャーナルは、トランプが連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の後任を早期に指名することを検討しているという憶測があると報じています。この決定は今夏、または9月から10月の間に行われる可能性があります。 新たな議長が早期に指名されると、パウエルの任期が終了する前に市場の期待に影響を与える可能性があります。ニュースが伝えられた後、米ドルは価値を下げ、外国為替市場に影響を及ぼしています。

マーケットの反応

ユーロ、英国ポンド、オーストラリアドル、ニュージーランドドル、スイスフランは全て米ドルに対して上昇しました。カナダドルもそれに応じて強くなりました。 この記事が示しているのは、トランプがパウエルの任期終了前に連邦準備制度の後任候補を発表する可能性があるとの提案によって引き起こされた市場のセンチメントの変化です。そのような発表は、特に数ヶ月前のことであれば、候補者の金利やインフレに関する見解に市場がどのように捉えるかによって、金融政策の期待に新たな方向性をもたらす可能性があります。 米ドルの下落は、これらの初期報告の直後に起こりました。それは、投資家が新たに就任する議長がパウエルとは異なるスタンスを取る可能性に賭けていることを反映しています。通貨トレーダーがこのような変化を評価する際、金利が引き下げられる、または長期間低く維持されると予想される場合、影響を受ける通貨を売ることが多いです。 一方で、ユーロ、ポンド、オーストラリアドル、ニュージーランドドル、スイスフランは堅調に上昇しています。柔らかいドルの背景の中で、これらの上昇は国際市場が迅速に再配置されていることを示唆しています。カナダドルも参加し、主要な取引相手国の金融政策の方向性が和らいだために強化されました。このような連動した上昇は短期的なポジショニング以上の意味を持ち、方向性の見解が形成されつつあることを示しています。 要点 – トランプがパウエルの後任を早期に指名する可能性があるとの憶測。 – 新たな議長が指名されると市場に影響を与える可能性。 – 米ドルが価値を下げ、ユーロや他の通貨が上昇。 – 金利市場においても動きの変化が予見される。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ドイツ銀行はオーストラリア準備銀行の予測を変更し、7月8日の会合で25ベーシスポイントの利下げを予測しています。最初は8月に最初の動きがあると予想されていましたが、その期待は7月と8月の両方での利下げ、さらに11月にも25ベーシスポイントの利下げへとシフトしました。 この変更は、経済の弱い兆候と、インフレーションが十分に減少しているという信頼の高まりによるもので、RBAがより早く政策を正常化することが期待されています。最近のオーストラリアの月次CPIデータは、2025年5月の前年比増加率が2.1%であり、予測の2.3%を下回りました。 月次と公式の四半期インフレーションデータには注意点がありますが、それが7月7-8日の利下げの可能性に影響するとは考えられていません。7月の利下げに対する期待は広がっています。 今年度、RBAは2月17-18日に25ベーシスポイントのキャッシュレートを引き下げ、3月31日-4月1日はそのままにしました。さらに、5月19-20日に再度25ベーシスポイントのキャッシュレートを引き下げました。 ドイツ銀行が利下げの期待を前倒しし、8月から7月に焦点を移したのを見ました。新しい予測は、7月と8月に連続して利下げを行い、11月に3回目の利下げを見込む、より積極的な道筋を描いています。 何が変わったのか？インフレーションの数字が大きな役割を果たしました。5月の前年比CPIは2.1%で、2.3%の予測を下回りました。小数点以下の変動は大したことないように見えるかもしれませんが、中央銀行の世界では、それは静かな方向転換を意味します。需要圧力が和らいでいるというシグナルです。全体的な指標が弱いと考えると、物語は変わり始めます：高水準の金利を維持する圧力が予想以上に早く冷却しています。 月次CPIの読み取りには常に議論があります。四半期の更新よりも完全性に欠け、変動する傾向があります。しかし、ここでは基礎データによって十分に支えられており、重要性を持ちます。市場が示唆するように、今やほとんどの人が7月に行動を取る方向に傾いており、反対の意見が最近のコミュニケーションにはほとんど見られません。 年初にRBAはすでに政策を緩和し始めました。2月と5月に利下げを行い、4月には一時停止しました。そのパターンは今後の形を形作っています。緩和の周りに明らかに勢いがついており、最新の数字はその道筋をさらに固めています。 これは、タイミングとポジショニングをどう設定するかにおいて最も重要です。金利の方向性についての明確さが求められる期間に入っています。明確な確認を待っていると、後れを取ってしまうかもしれません。債券のボラティリティが増す場合、驚きの方向からではなく、ペースの急速な価格設定から来る可能性が高いです。 短期金利のエクスポージャーを慎重に測定する必要があります。インフレーションの減少は、曲線の前端に注目を集める傾向があります。7月のポジショニングを再考する余地があり、8月がコンセンサスを維持すればまだ価値があります。短期スワップを観察することが有益かもしれません。 また、利下げがどのように間隔をあけているかに注意してください：7月、8月、そして11月。このリズムは、中央銀行からの反応的な姿勢だけでなく、インフレーションデータの進展に導かれる姿勢を示唆しています。価格の安定に関するトレンドからの逸脱—労働市場や消費からのもの—は、そのリズムを変えるでしょう。しかし今のところ、そのシーケンスは私たちがモデルにするためのテンプレートを提供しています。 政策の明確さは一般にボラティリティを和らげる機会を提供します、少なくとも短期的には。しかし、期待があまりにも早く硬直化すれば、長期的には再価格設定リスクが懸念事項となります。市場が中央銀行が伝えるよりも攻撃的に仮定を調整する中で、それを追跡する価値があります。 私たちはスケジュールを変更し、トーンも変えました。それは今後のセッションにおける金利ヘッジ戦略に反映されるべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

EIA原油在庫の変化は、アメリカ合衆国で583.6万バレルの減少を示し、予想された60万バレルの減少を下回るものでした。このデータは、原油在庫における重要な動きを示しており、関連する市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。 AUD/USDは、米ドルの強さが低下したために0.6500のレベルを上回って取引されていました。この低下は、連邦準備制度の利下げに対する市場のセンチメントの変化に影響されたものでした。一方、USD/JPYは145.00を下回り、米ドルの弱さと連邦準備制度と日本銀行の政策期待の変動がパフォーマンスに影響を与えています。

金とLitecoinの市場動向

金価格は、米ドルが3年以上で最も低い水準に弱まったためにわずかに上昇しました。これは、連邦準備制度の独立性への懸念の中でのことでした。同時に、Litecoinの活動は利益確定が増加し、3か月ぶりの高値に達しており、市場への圧力を加えています。 地政学的なニュースでは、続くイスラエルとイランの緊張がホルムズ海峡の潜在的な閉鎖に対する懸念を引き起こしています。この水路は重要であり、イラン、アラブ首長国連邦、およびオマーンとのペルシャ湾における主要な輸送ルートとして機能しています。 アメリカの原油在庫の減少は、予測の9倍以上を超えるものでした。これは供給の引き締まりについての明確なメッセージを送ります。商業在庫が600万バレル近く減少すると、通常はより強い需要か制約された生産を反映し、持続されれば原油価格に上昇圧力を加える傾向があります。これは、原油が孤立して取引されるものではなく、インフレや金利決定、商品連動通貨を動かすレバーとなるため重要でした。 驚くべき低在庫は、現在の市場価格が供給側のリスクを過小評価している可能性があることを示唆しています。短期的なエネルギー契約においてボラティリティが予想され、特に今後のデータリリースや在庫報告、出荷フローに対する注視が必要でした。

通貨動向と地政学的リスク

通貨市場では、オーストラリアドルが0.6500を上回ることは単なる技術的なマイルストーンではなく、米ドル全体の弱体化を反映しています。この弱さは、米国の金利期待に対するセンチメントの変化から来ております。より多くのアナリストが利下げが早まる可能性を考慮する中、市場のバイアスはリスクオンのトレードへと形作られています。連邦準備制度の信頼性と独立性がよりオープンに疑問視され、確実性の欠如がドルの強さの低下に直結しています。 日本円はわずかに回復し、USD/JPYは145.00を下回っています。この変化は、異なる財政アプローチが外国為替ペアに大きく影響することを示しています。日本の中央銀行が慎重に進む一方で、連邦準備制度の方向性はより不確実になっています。このペアの動きは、政策の違いに応じて反応し続けると予想されます。特に米国の成長データが弱まったり、インフレに関する発言がより慎重になる場合には。 金の穏やかな上昇は、米ドルが2020年以来の水準に低下したことに続いています。これは偶然ではなく、特に金融枠組みに対する信頼が低下するときにハード資産への投資家の関心が高まる傾向があるからです。もし米国中央銀行がより政治的な影響を受けていると見なされる場合、安全資産の流入が増加します。国債が不振で、金利の進展に関する言説が決定的でない限り、金は資本を引き続き惹きつけることができるでしょう。 Litecoin周辺の活動が3か月ぶりの高値に達したことは、利益確定の増加を考慮しなければ、歩調が合わないように見えるかもしれません。デジタル資産における急激な動きは、特に承認やETF流入が続かない場合には迅速な清算を引き起こします。これらの変動は魅力的である一方で、不均一な基盤に伴うことが多いです。暗号派生商品は、基準スプレッドの拡大やオープンインタレストの急増を通じてこれを反映し始めています。資金調達率に注目する必要があります。 短期的なポジショニングは、経済指標だけでなく、重層的な地政学的リスクや政策のナラティブの変化も考慮に入れる必要があります。今後数週間は、価格動向のフォローだけでは十分ではないかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

野村は、米国債が潜在的な経済 slowdown への懸念の高まりから利益を得ると予測しています。労働市場に顕著な弱体化の兆候が見られれば、利回りはさらに低下する見込みです。 顧客へのコミュニケーションにおいて、同銀行は強い労働市場が利回りにわずかな低下をもたらす可能性があることを示しました。しかし、労働市場の脆弱性が見られれば、利回りの低下が加速する可能性があります。

市場動向がより影響力を持つようになる

この慎重な見通しは、インフレよりも緩やかな成長が債券市場の動向を決定する上でより影響力を持つという広範な市場の動向と一致しています。 つまり、投資家はインフレに固定されるのではなく、経済の弱まりがどれほど深刻になるかにより注意を払うようになっています。この論理は明確です。成長に関する懸念が高まると、人々は安全資産と見なされるものに資金を移動させる傾向があります。多くの人にとって、米国債はその条件を満たしています。 このことを踏まえ、スミスは基本的に雇用市場が重要な信号になったと言っています。雇用が鈍化したり賃金が停滞したりすれば、経済全体の弱さへの恐れが無視できなくなるでしょう。それが政府債券への需要を押し上げ、利回りを低下させる可能性があります。一方、雇用データが堅調であれば、利回りの低下はおそらく浅く、あるいは実現するまでに時間がかかるでしょう。 金利に関するデリバティブを取引している私たちにとって、これは非対称のリスクプロファイルを生み出します。次の雇用報告が期待外れであれば、長期ベットが利益を得る可能性があります。その方向にポジションを保つことは正当であるように思われます、特に市場の期待がインフレ主導の金利への恐れから成長にリンクした慎重さにシフトし始めていることを考慮すれば。

インプライド・ボラティリティに注目

私たちは、金利市場における短期の満期契約のインプライド・ボラティリティを注意深く観察しています。過去数週間で起こったことは、価格設定が将来の利上げへの確実性が薄まっていることを微妙に反映し始めたことです。先物のカーブが前面で平坦化し始めています。これは、トレーダーが経済データからの確認を求めていることを物語っています。また、期待が劇的にシフトすれば、金利の上昇が急速に加速する可能性があることも示唆しています。 リーのアプローチはこの潜在的なピボットをよく示しています。利回りが予想よりも早く低下し始めれば、凸性取引が静的な方向性の賭けよりも優れたパフォーマンスを発揮する余地があります。急激な利回りの低下に対して利益をもたらす保護戦略により傾く時間かもしれません。パニックからではなく、そのようにポジショニングする相対的なコストが下がったためです、特にボラティリティの売り手が主要なカレンダーイベントの前に薄い状況に消えていく際に。 今月は市場の深さも著しく薄くなっています。これは、夏の取引パターンとファンドのローテーションの組み合わせによるものでしょう。これが実際に何をするかというと、データミスが発生した際に急激な動きを生み出す環境を作ります。私たちは流動性の低いポケットが初期反応を誇張することを期待しています。これは、より二方向の取引の日を増やすことにつながるかもしれませんが、オプションプレミアムの前進も生み出すことになります。 興味深いサイドノートは、信用スプレッドが金利取引がより慎重な背景を織り込む中でも比較的安定していることです。これは、トレーダーが無秩序な減速を期待しておらず、むしろより緩やかなものを期待しているという考えを裏付けています—これは逆に債券市場を長期的に支える可能性があります。 構造化ポジションでは、スキューのレベルが警告を発しています。金利の上昇テールは、マクロのヘッジャーによってやや過剰に買われていますが、そのプレミアムは広がっていません。私たちはこれを、現在のムードが慎重であるが、否応なく防御的ではないという兆候と解釈しています。 ここでの要点は、データのサプライズが短期的なボラティリティを他の何よりも駆動する可能性が高いということです。カーブに沿ってどのようにポジションを持ち、その見通しをいつシフトさせるかが、リスクエクスポージャーレベルよりも重要になるでしょう。各リリースの周りのサプライズ弾力性を調整することが、フラットな取引と近い将来にエッジを見つけることを分けるマージンになるようです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ウィネバゴ・インダストリーズは、四半期ごとの1株あたりの利益が0.81ドルとなり、コンセンサス予想の0.79ドルを上回りました。前年の利益は1.13ドルでした。 四半期報告は+2.53%の利益サプライズを示しました。会社は前の四半期に0.19ドルの利益を見込んでおり、それを達成しました。これはサプライズとはなりませんでした。 四半期の売上高は7億7510万ドルで、コンセンサス予想を0.03%下回りました。前年同四半期の7億8600万ドルと比較されます。 ウィネバゴの株価は年初から約34.4%減少しており、一方、S&P 500は3.6%増加しています。次の四半期のコンセンサス予想の1株あたりの利益は1.01ドルで、売上高は7億6837万ドルと見込まれています。 ビルディング・プロダクツ – モバイルホームおよびRVビルダーズ業界は、250以上の業界の中で下位3%にランクされています。調査によると、上位の業界は通常、下位の業界を2対1以上の倍率で上回る傾向があります。 ウィネバゴ・インダストリーズは、アナリストの予測をわずかに上回る利益報告を発表しました。1株あたりの利益は0.81ドル、予想は0.79ドルでした。これはわずかな上振れで、予想を2.53%上回りました。しかし、前年の1.13ドルからは著しく減少しています。この傾向は無視できません。売上高もやや落ち込み、775.1百万ドルとなり、期待をわずか0.03%下回り、昨年同期間と比較して若干減少しています。これらはすべて、今年の株価のパフォーマンスを考慮すれば、驚くべきことではありません—株価は約34.4%下落しており、S&P 500のような広範な市場は約3.6%上昇しています。 これは一時的なデータ以上の意味を持ち、会社はわずかな利益のサプライズを出したものの、前年との比較での減少（売上高と利益の両方）は、需要の全般的な冷え込みや、可能性としてはマージンの圧迫を反映していると言えます。次の四半期のパフォーマンス予想は、1株あたり1.01ドルの利益で、今四半期から約25%の増加を示していますが、売上高はほぼ横ばいの7億6837万ドルと予測されています。これは、トップラインの加速よりも効率性やコスト管理への賭けと見ることができます。 私たちが現在の状況を考慮する際には、個別の利益の上振れや下振れだけでなく、広い同業者との文脈も考慮に入れる必要があります。彼らが活動するセグメント、すなわちRVおよびモバイル住宅グループは、現在、250以上の業界の中で最も弱い3%にランクされています。歴史的に、この範囲のカテゴリは、上位のカテゴリに対して2対1以上の比率で低い業績を示す傾向があります。この傾向は軽視できないものであり、重要です。 デリバティブで取引を行うトレーダーにとって、このような利益とランキングに関するデータはボラティリティの仮定や潜在的な方向性の入力として機能します。前年同月比で売上が減少し、狭い利益サプライズを達成している企業は、特に厳しいセクターでは、短期的な楽観と長期的な基本的な逆風の間で引っ張り合いの状況に直面することが多いです。次の四半期の利益のアップトレンドは、コスト削減または抑圧された需要を示唆しており、どちらであるかを確認するためには、利益コール中に注意深く聞き、ガイダンスの文脈を読み取り、リアルタイムで市場の反応の修正を観察する必要があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

香港金融管理局（HKMA）は香港の中央銀行として機能し、現在、地元通貨を支えるために香港ドル（HKD）を購入しています。この介入は、強い米ドルと弱いHKDの状況において、HKDが取引バンドの上限に達したため必要です。 1983年以来、香港はリンク為替相場制度（LERS）の下でHKDを米ドルにペッグしており、為替レートの安定性を維持しています。このペッグにより、HKDは米ドルに対して約7.80で取引され、7.75から7.85の範囲内にあります。 HKMAはこの範囲を維持するために自動調整メカニズムを採用しています。彼らは通貨ボードシステムを運営しており、発行されたHKDは固定レートで米ドル準備金によって裏付けられ、金融ベースが外国為替フローにリンクされています。 HKDが7.75に近づくと、HKMAはHKDを売却し、流動性を注入するために米ドルを購入します。逆に、7.85に近づくと、HKMAはHKDを購入し、米ドルを売却して流動性を引き上げます。このメカニズムにより、HKDは許可された取引バンド内で安定を保つことができます。 HKMAの最近の行動は、通貨ペッグの整合性を守るために設計された意図的な金融政策の実行を示しています。HKDはバンドの弱い側である7.85に押し込まれており、売却圧力が高まっていることを示唆しています。HKDを購入し、米ドル準備金を放出することによって、HKMAは地元通貨を流通から引き出しています。これにより、利用可能なHKD流動性が減少し、さらなる減価圧力を抑える引き締め効果が導入されています。 ペッグは40年以上にわたって維持されており、そのほとんどが自動的で信頼性があります。その存在は為替レートの期待についての曖昧さを取り除き、ボラティリティを低下させ、国境を越えたビジネスを計画しやすくしています。しかし、私たちは経験から、バンドのいずれかの側に対する持続的な圧力が分岐した金利環境の後に通常出現することを知っています。現在まさにその状況であり、米国の金利が高いまま香港がペッグを通じて米国の金融政策を反映しているのです。 私たちがこの状況を把握する一つの方法は、インターバンク流動性を反映する総残高を監視することです。HKMAが米ドルを売却し、HKDを購入する介入を行うほど、この残高は縮小します。その縮小は資金調達条件が引き締まっていることを示しています。先物金利を価格に組み込む参加者—または将来の流動性の利用可能性をモデル化する参加者は、これらの操作に注意を払うべきです。持続的な介入後の期間には、特に外国為替や金利分野でのデリバティブ価格が地元の資金コスト上昇を予測して調整されることがよくあります。 また、キャリー取引や短期金利ヘッジへの潜在的な影響にも注意が必要です。現在の水準は、HKDに対するセンチメントが続く場合、さらなる介入が必要になる可能性を示唆しています。これは、暗示的なボラティリティや先物ポイントの価格に一時的な変化をもたらすことができます。短期市場は通常、最も早く反応するため、そこでの調整が先行指標を提供するかもしれません。 テクニカルなペッグは予測ではなく、機能するシステムによって保持される固定点です。しかし、そのシステムはトリガーされると流動性の影響を及ぼします。このサイクルが展開する中で、HKD関連の金融商品の短期的ポジショニングのコストを再評価し始めています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

5月にアメリカの新築住宅販売は62万3千件に達し、予想の69万件を下回りました。この乖離は住宅市場のパフォーマンスが低下していることを示しています。 EUR/USDは2025年のピークに近づいており、以前のセットバックから復活しています。アメリカドルの弱体化がEUR/USDおよびGBP/USDに影響を及ぼしており、GBP/USDは高い日次値に上昇しています。

金の回復が見られる

金は回復を示しており、週間の低値から約3340ドルのトロイオンスに移動しています。これは、アメリカドルの軟化とアメリカの金利の混在に伴って起こっています。 ビットコインの価値は回復を見せており、110,000ドルを目指しています。イーサリアムやXRPも同様に利益の可能性を示しています。この回復は、週末の売りにより100,000ドルを下回った後に続いています。 米国の新築住宅販売が623,000件と予想の690,000件の差は、消費者信頼感や手頃さの低下を反映している可能性があります。金利が高止まりし、賃金が価格上昇についていけない中で、住宅セクターは一部の人々が期待していた回復を示していません。これは、特に可処分所得と国内需要の周りの広範なセンチメントを把握するための役立つ指標として機能しています。間接的な指標を通じてリスク志向を監視している私たちにとって、これはアメリカの消費者が軟化していることを示唆しており、将来的には利上げ圧力をさらに減少させ、金利に関連する商品の確率の偏りを変えるかもしれません。

FX市場のダイナミクス

FX市場では、EUR/USDが数年にわたる範囲の上端に戻る明確な動きを見せています。その上昇は、静かな連邦準備制度と米国のマクロデータの減速の中で起きています。今年のドル連動キャリー取引の展開を考えると、USDの軟化はリバランス努力に注目を集めています。GBP/USDは独自の内部ドライバーによって恩恵を受けていますが、その日次のモメンタムデータは、賃金データやインフレのナラティブがイギリスでより好意的に変わらない限り、限られた余地を示唆しています。私たちの観点からは、以前の範囲からの乖離が再価格付けプロセスを開始することになり、ユーロやポンド関連のヘッジ戦略に影響を与えるでしょう。 金は週間の低値から約3,340ドルに戻っていますが、これはドルの強さの低下の別の症状です。債券利回りが変動している中で、彼らが決定的に高くブレークしなかったことは、この貴金属の地位を強化しています。より広範なマクロ参加者は、金属ヘッジに戻る動きを見せています。これはインフレのためではなく、地政学的緊張や通貨の軟化のためです。これは、金が純粋に安全な避難所としてだけでなく、流動性の動きとしてより反応していることと一致しています。先物ポジションはロングコントラクトの再開を示しており、オプションデスクは再び上昇バイアスの関心が高まっていることに気づくでしょう。 より広範なデジタル資産スペースでは、ビットコインが急減から戻り、110,000ドルのレベルに向かっています。週末の売りは流動性が薄い瞬間での脆弱性を浮き彫りにし、回復は特にマクロリスクが和らぐときに需要があることを示しています。イーサリアムやXRPを含むアルトコインもその動きを反映していますが、やや遅れています。今月初めの売り手側のフローは変化しており、ボラティリティスマイルが再び急になっています。クリプト関連デリバティブに従事している方々にとって、今はガンマのエクスポージャーを再検討する時期です。方向性の確信が、まだ広範な市場の落ち着きに反応する形で見られるからです。 中東の緊張、特にホルムズ海峡での混乱の懸念は、主要なテールリスクの1つとして残っています。世界の石油貿易の約5分の1がその回廊を通過しているため、通行を脅かすエスカレーションの兆候はエネルギー先物にほぼ瞬時に反映されるでしょう。即時スプレッドは特に敏感であり、カレンダースプレッドを構築する際の圧縮機会を提供するとともに、輸送や保険リスク分野へのエクスポージャーを重ねることも可能です。これは、まだVIXやインフレスワップに価格が反映されていない外部変数の1つで、予告なしに再浮上する可能性があります。 したがって、即時の注意は、金利よりもクロスアセットの相関に重点を置く必要があるかもしれません。特に商品ボラティリティが金利やFXに間接的に波及する可能性についてです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

J.P. Morganは、人工知能主導の市場上昇が最近の関税脅威や潜在的な米国経済の減速を乗り越えると信じています。銀行は、強固な技術のファンダメンタルズと増加する機関投資家の需要を重要な要因として指摘しています。 銀行のメモは、関税の引き上げが成長に影響を与え、連邦準備制度理事会が行動を起こす可能性があることを示唆しており、12月までに利下げの可能性があります。J.P. Morganは、2025年の米国GDP成長予測を2％から1.3％に引き下げましたが、強力な企業利益と堅実なビジネス投資が影響を緩和すると期待しています。

連邦準備制度の利下げが予想される

ストラテジストたちは、2026年初めまでに最大4回の連邦準備制度の利下げを見込んでおり、目標レンジは3.25％〜3.50％です。政策リスクにもかかわらず、彼らはより広範なマクロ経済環境がリスク資産のサポートを続けると考えています。 このメモは、AI取引が小売投機から機関およびシステム的アプローチからの持続的な流入に進化したことを説明しています。このシフトは、テクノロジー部門での強力な利益とバランスシートと組み合わさり、市場の上昇を支え続けると予測されています。 要点として、最新の分析が示すのは明確です。新たな関税に関する懸念や米国経済の減速の兆候にも関わらず、J.P. Morganのチームは、人工知能に関連する技術の進展によって推進される市場上昇には十分な勢いがあると自信を持っています。彼らの自信は、テクノロジー分野の強力な企業ファンダメンタルズと大規模な機関投資家からの資本の流入に基づいています。要するに、上昇はもはや小規模で投機的な資源によって支えられているのではなく、持続的で測定可能な需要によって支えられています。

潜在的な利下げと市場への影響

さらに、同社は成長見通しが鈍化していることを考慮し、2025年のGDP見積もりを下方修正したことで、米国連邦準備制度が一連の利下げを行う可能性があると見ています。政策決定は緩和に傾くと予想されており、これにより市場のリスクの高い部門にクッションが働く可能性があります。デリバティブに関与しているトレーダー、特に金利に敏感なセクターにエクスポージャーを持つ者にとって、これは非常に特定のメッセージを送ります。利回りに対する下向き圧力の可能性が、さまざまな資産タイプにわたる契約の再価格設定を招くかもしれません。 さらに、堅実な企業利益とビジネスレベルでのしっかりした投資についても見逃してください。これは、企業、特にテクノロジー分野が単に過熱から利益を得ているのではなく、実際に真の利益を生んでおり、運営に資金を投入していることを意味します。このバランスシートの強さは、体系的な参加への広範なシフトと組み合わされて、構造化された製品やオプションの価格変動を減少させるのに寄与します。 Kolanovicのチームは、AI関連の流入のソースが小売トレーダーから定義されたアルゴリズムと大きなマンダテを持つファンドに移行していることに触れています。このクロスオーバーは重要で、機関フローはより長期的な視野を持ち、低い回転率を示す傾向があります。その結果、これらの戦略が集中するセクター、特に大規模なテクノロジーや通信サービスにおいて、暗示的なボラティリティレベルはさらに圧縮される可能性があります。株式オプションのトレーダーは、特に短期契約においてプレミアムが狭まっていることに気づくかもしれません。 利下げの期待がある中で、短期金利デリバティブは取引量が増加し、スプレッドが狭くなる可能性があります。利下げが期待通りに実現すると、標準的なカーブスティープナーや同じ方向性のバイアスから利益を得るフォワードレート契約を使用した明確なポジショニング機会が開かれます。また、金利期待が先物スリップに反映されると、カレンダースプレッドも重要性が増します。その場合、経済サプライズに対するダウンサイド報酬がある構造に傾くことがより効果的になり、ショックに対して堅実な資産と組み合わさります。 企業のダイナミクスの強さは、株式の歪みの深刻度を和らげるべきことも考慮すべきです。それはテールリスクのヘッジングを形成する可能性があります。急激な利益ガイダンスの変化や中央銀行のトーンの変化を期待しない限り、アウト・オブ・ザ・マネーのプットに大きなコストをかける理由はほとんどありません。その代わりに、相対的価値戦略—セクター間でのボラティリティアービトラージなど—は、特に相関関係が歴史的範囲から乖離し始める場所で、より安定したリターンを提供する可能性があります。 私たちの視点から見ると、これは急激な反転が予想される市場ではなく、資産クラスと戦略の視野の両方の選択を評価する市場です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

スーザン・コリンズ氏（ボストン連邦準備銀行）は水曜日に、米国経済は全体的に堅調であるとコメントしました。彼女は現在の金融政策が適切に位置付けられていることを確認しました。 コリンズ氏は、忍耐と注意の必要性を強調し、最近の連邦準備制度理事会（FRB）の金利維持の決定を支持しました。彼女は、関税がインフレを引き起こし、成長および雇用を減少させる可能性があることに言及しました。

将来の金利引き下げ

将来の金利引き下げは、本年度後半に関税の動向次第では適切かもしれません。これらの発言にもかかわらず、発言時点で米ドル指数は0.15%上昇し98.12でした。 全体として、コリンズ氏の発言に対する市場の反応は大きな影響を示しませんでした。彼女のコメントはFRBスピーチトラッカーで中立的な5.4ポイントを記録しました。 外国為替取引は大きなリスクを伴い、すべての人に適しているわけではありません。高レバレッジは利点にもなり得ますが、不利にもなり得ます。 外国為替取引に参加する前に、自身の目標、経験、リスク許容度を評価する必要があります。リスクを理解し、不確かであれば独立したファイナンシャルアドバイザーに相談することが重要です。

ためらいの中心テーマ

コリンズ氏のメッセージは、急ぐのではなくためらいの中心テーマを指し示しています。彼女は金利を据え置くFRBの動きを支持し、短期的な経済の波乱や政治ニュースに過剰反応しないことがいかに重要であるかを強調しました。言葉は慎重で、いずれの方向にも偏重していませんでした。それが示唆するものです。 発言からは、パニック状態のシステムは見受けられません。国内の指標—成長、雇用、インフレ—は、即座の介入を正当化しないほど力強さを保っています。しかし、それは calm ahead があるということを意味しているわけではありません。 彼女は関税を重要な変数として指摘しました。簡単に言えば、関税は追加コストとして機能します。通常、企業はそれを吸収するか、転嫁しますが、これはインフレを押し上げる可能性があります。その圧力は最終的には消費者に影響を及ぼし、需要と雇用を傷つけることになるかもしれません。したがって、関税が重くなれば、政策を緩和するプレッシャーが高まり、金利引き下げを通じて行われる可能性が高いのです。 同時に、コリンズ氏の発言の後、米ドルが若干上昇したことは、トレーダーたちの間での突然の変化への信念が強くなかったことを示しています。市場は耳を傾けていましたが、ポジションを劇的に調整することはありませんでした。FRBスピーチトラッカーの5.4ポイントは、認めつつ反応しないという一種の肩すかしを反映しています。それでも、そのほぼ静的な反応はそれ自体が情報です。 今、先物やオプショントレーダーにとって、これらの情報は明確な道筋を示すものではありません。しかし、ウィンドウを提供します。現時点では、金融政策は観察席に留まっています。貿易の混乱や価格影響がより大きな話題にならない限り、金利は引き下げられません。したがって、今後は待機ゲームが予想されますが、その結果は関税政策などの外部要因に大きく依存します。 ポジショニングの際には、暗黙のボラティリティが急上昇していないことを認識しており、期待が広範にシフトしていないことを示しています。しかし、地政学的な決定の兆候に調整の可能性がある時、予定より早く突然の動きを織り込むことは、国内の経済的勢いではなく、外部政策の不確実性を考慮することを意味するかもしれません。 レバレッジについては、今が特に慎重に行動する時期です。金利の方向性が不確実な場合、物事は直線的には進展しません。したがって、中央銀行の忍耐を誤解すると、取引が過剰にギアがかかるときに大きな損失を招くことがあります。私たちは、コリンズ氏のようなコメントと実際の経済指標との一貫性を求めています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設