期待されるのは、今後数日で15～20件の追加関税通知が発行されることです。これら通知の継続が期待されており、特に7月末または8月初旬までに銅関税を実施することに焦点が当てられています。 通知に示されている関税率には柔軟性があります。いくつかの国は、アメリカとの良好な関係を示せば異なる関税率を受ける可能性があるとされています。これら関税に関連する申し出は、月曜日時点でトランプ氏のオフィスに数多く存在していたとのことです。 この記事の現状は、貿易関連措置の明確かつ意図的な拡大を指し示しており、特に銅をターゲットにしていますが、そこからさらに広がる可能性もあります。最大20件の追加発表を通じて公式化されることが期待されるこれらの措置は単なる行政手続きではありません。新しい通知が出るたびに、市場は反応を示す可能性があり、価格構造が変化し、国境を越えたダイナミクスが調整されます。 注目すべきは、関税率の条件付き性です。すべての貿易パートナーに一律の数字が適用されるわけではありません。むしろ、特定の国にはより有利な条件を得る道が与えられており、良好な外交関係を築くか維持することが求められています。これは即座に言えることですが、今回の政策は経済だけでなく、政治的な好みにも影響を受けたより広範な戦略的視点によって形成されています。 これらの文書がかつての大統領のオフィス内で積極的に処理されていたこと、特に月曜日には多くの申し出があったことは、事前の計画とペースを示唆しています。このアプローチの継続が期待され、どのセクターが標的となっているかだけでなく、どのように例外が定義されるかも追跡する必要があります。これは重要であり、銅についての言及は孤立したものではありません。工業活動やクリーンエネルギーの構築において中心的な役割を果たす銅が、今後の行動の試金石になり得ることを示唆しています。 このような背景の中で、メッセージと価格動向の間の線引きができるようになってきます。我々の見解では、先物のボラティリティを再評価する必要があり、特にベースメタルや半製品に関連する入力に焦点を当てるべきです。工業関連に長期的にエクスポージャーを持つトレーダーや、LMEやCOMEX製品に関連するマージンリスクを抱えるトレーダーは、ポジショニングを慎重に見直すべきです。原材料輸出に大きく依存している新興経済国の出力は最終的に動くことになるでしょう。その変化は理論的なものではなく、リスクスプレッドで既に見られ始めています。 コーエン氏が先月指摘した供給チェーンの圧縮は、期待したほど一時的ではないようです。関連契約におけるオプション活動、特に第3四半期末までの契約においては、ヘッジおよびガンマに焦点を当てた構造に関するポジショニングの増加が既に見られています。これが続く場合、実際の需要が変化する前にコストベースが動き始める現実的なシナリオが存在します。 タイミングがすべてです。7月と8月が特に言及されているため、準備の時間枠が圧縮されるだけでなく、伝統的に取引が薄いウィンドウに直面することにもなります。流動性はモデルが示唆するほど豊富ではないかもしれません、特に二次市場では。これはデリバティブの価格設定と現物の収束に波及効果をもたらします。 現在のデルタエクスポージャーを再分析し、変動する関税モデルの下で非対称的なリターンを生み出す可能性のあるシナリオを評価する価値があります。特に条件付きの二国間関税に関連したヘッジ戦略は、発表後ではなく今、再調整から利益を得るかもしれません。 このような時期には、前月と先物の曲線の歪み、およびそれに関連するオープンインタレストを特に注意深く見守ります。政策がこのように構造に直接影響を与えるようになると、受動的なトレーダーでさえ意図せざるバイアスに直面することがあり得ます。データを注意深く読むと、それが示されています。 静かにしているセクターにもますます目を向けています。それは免除されているからではなく、次かもしれないからです。経済データは遅れますが、ポジションデータは遅れません。この環境では。

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ニューヨーク連邦準備銀行は、来年のインフレーション期待が5月の3.2%から6月には3%に減少したと報告しました。3年先および5年先のインフレーション期待はそれぞれ3%および2.6%で安定を維持しています。 家賃、ガス、医療、大学の価格上昇に対する期待は、6月に増加しました。世帯は個人の財政や信用取得に対してより楽観的になり、労働市場の期待が改善されました。

米ドルインデックスとインフレーション

米ドルインデックスは、アメリカの取引時間中に0.23%上昇し、97.74に達しました。インフレーションは、商品やサービスのバスケットの価格上昇を測定し、コアインフレーションは食品や燃料などの変動要素を除外することに焦点を当てています。 消費者物価指数（CPI）は、時間の経過に伴う価格の変化を追跡し、金融政策の決定にとって中心的な役割を果たしています。コアCPIは、食品やエネルギーの変動を除外するため、中央銀行にとって重要な指標となっています。これは金利に影響を与え、結果として通貨の強さにも影響を与えます。 高インフレーションは通常、中央銀行が金利を引き上げ、グローバルな資本流入を引き寄せるため通貨を強化する結果をもたらすことがあります。金の価格はインフレーションや金利の影響を受け、高い金利は金を利子を生む資産と比べて魅力を減少させます。 ニューヨークからのこれらの最近の数字は、少なくとも短期的にはインフレーションがどこに向かっているかに対する公衆の見方がやや安定したことを示唆しております。来年の期待が3.2%から3.0%に減少することは、一見すると大きな変化ではないように見えるかもしれませんが、政策コミュニケーションと市場センチメントの文脈の中では、このような小さな動きが資産クラス全体にわたるポジショニングに影響を与えることが多いのです。 3年と5年の期待の一貫性は、長期的な見通しが安定していることを示唆しており、これは通常、金利設定者に安心感を与えることになります。しかし、家賃、燃料、医療、教育といった必需品の価格上昇が見込まれる中で、インフレーションの実体験が依然として苦しみをもたらす可能性があることを思い出させます。

世帯の財政認識

興味深いのは、インフレーション期待がどうなっているかだけでなく、世帯が自分たちの財政状況をどう認識しているかです。楽観的な感情の高まりは、私たちが慎重に評価するデータポイントです。人々が自分の財政について良い気分を感じると、消費パターンが固まる傾向があり、これが消費者需要、最終的には価格に圧力を加えることにつながる可能性があります。 米ドルインデックスの小幅な上昇は、センチメントの微妙な変化を反映しています。この種の動きは、インフレーションの指標だけでなく、投資家が中央銀行の政策が次にどこに向かうかを察知するための一般的なシグナルからも生じることが多いです。特に、クロス通貨のプレイやドル建ての金融商品へのエクスポージャーを管理している場合、これはポジショニングにマッピングする必要があります。 データの面では、CPIは主要なインフレーション指標としての役割を保持しています。その軌道は金利期待に強く影響します。コアCPIは食品とエネルギーを除外していますが、価格動向のより安定した姿を捉えており、政策立案者が最も注視するポイントです。CPIが上振れすると、引き締めに賭ける動きが見られ、これは自然に債券市場や通貨に波及します。 通常、インフレーションの上昇は債券価値を圧縮し、利回りを上昇させ、その経済に関連する通貨に資金を引き寄せます。これは定石です。しかし、実際には定常的にこのように展開されており、今週もその動的な兆候が見られています。FXやキャリー取引に積極的に関与している場合、これは調整したいニュアンスです。 私たちは、これらの変化が防御的資産への需要にどのように影響するかにも注意を払います。たとえば、金は実質利回りが上昇すると魅力を失い、名目金利が上昇しながらインフレーション期待が後退する場合、その影響は倍増します。したがって、コアインフレーションが安定し、消費者信頼感が支えられ、強気な姿勢になると、金属の魅力が薄れる可能性があります。 労働市場の認識の改善は、一見すると二次的に思えるかもしれませんが、実際には消費と借入行動の基盤を形成しています。タイトな労働市場は賃金を支え、それが再びインフレーションに循環します。全ては連鎖です。雇用感情の向上が続けば、消費者需要が減少しない限り、Fedが金利を長期間にわたって堅持する可能性が高まります。 米国の金利に関連する金融商品は、短期および中期の視野でこれを価格に織り込むでしょう。これに対してどのようにヘッジするか、または強化するかは、リスクバイアスや金利に敏感な資産に対するエクスポージャーに依存します。市場のメカニズムはデータに依存しており、現在のデータは発信するシグナルが多く、対立する点は少ないのです。

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ユーロはポンドに対して上昇し、米ドルの圧力が増す中、0.22%以上の増加を記録しました。米国のドナルド・トランプ大統領が14カ国に対する関税の発表を行ったことから緊張が高まっています。EUR/GBPの為替レートは、日中の0.8600から0.8626に上昇しました。 市場のセンチメントは慎重で、ユーロがポンドよりも優位とされています。報告によると、米国はEUに対し、航空機やスピリッツなどの敏感なセクターを除くすべての品目に対して10%の関税を提案したとのことです。交渉は進行中ですが、最終的な権限はトランプ大統領にあります。

ドイツの貿易収支の黒字

データによると、ドイツの貿易収支は184億ユーロの黒字で、155億ユーロの予想を上回りました。英国のニュースは少なく、金曜日に発表予定のGDPの数字に注目が集まっています。 EUR/GBPペアはやや上昇しており、現在のレートの下に移動平均線があります。相対力指数が上昇を示しているため、更なる上昇が見込まれます。重要な抵抗レベルは0.8670で、0.8700に達する可能性があります。為替レートが下落した場合、支えは20日SMAの0.8561にあり、さらなる下落があれば次の支えは0.8508となります。 最近のEUR/GBPの上昇は、0.8600の安値から0.8626に上がったことを示し、単一通貨への明確なシフトを反映しています。この背景には、トランプ大統領の複数国をターゲットにした広範な10%関税提案によってリスク選好に対する圧力が再び高まったことがあります。航空機やスピリッツはこの提案から除外されていますが、この方向性は明らかであり、妥協への熱意は見受けられません。 これに対し、ユーロはドイツの予想以上の貿易数字など、制度的なフローとファンダメンタルズからの支持を受けています。184億ユーロの黒字は、予想の155億ユーロを上回り、EURの勢いにとってポジティブなアンカーとなります。新しい英国特有の経済要因は浮上しておらず、金曜日のGDPデータを前にポンドは脆弱な状態にあります。動きの欠如は安定性を意味するものではなく、特にEUの対抗通貨に追い風がある中で、通貨が不利な立場に立たされています。

EUR/GBPのテクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、EUR/GBPのシナリオはさらに上昇する余地があります。モメンタム指標—RSIが上昇を示していることを含め—は、現在の価格行動が短期移動平均を上回っていることと一致しています。0.8561の20日SMAを上回るこの距離は堅固な支持基盤を示しており、もし買いが続くならば、直前の抵抗である0.8670が試される可能性があります。0.8700のマークは直近ではありませんが、ボラティリティが高ければ考慮される余地があります。 戦略的な動きを考慮すると、短期の価格動向はより高いボラティリティのバウンスシナリオに傾いています。ポンドは静かな状況から利益を得ているわけではなく、ただ漂っているだけです。それにより、ユーロは米国とEUの動態に関するより強いマクロリリースや見出しごとにじわじわと前進する余地があります。ただし、ペアが急激に後退する場合は、0.8560レベル付近での反応に注目してください。それが突破されれば、次に需要が再度現れる可能性があるのは0.8508付近です。とはいえ、最近の反応パターンは、売り手が外的なトリガーなしにそのレベルを強制するほどの持続力を持っていないことを示唆しています。 また、デリバティブトレーダーは、強力な貿易数字によって支えられたユーロの強化と、間接的に欧州の輸出業者を優遇する関税の2つの変化するフロントに直面していることにも注目すべきです。同時に、ポンドは国内の触媒がないため、方向感を欠いています。この非対称性が短期的なポジショニングに影響を与えます。相対的な強さやクロスアセットコリレーションツールを使用して、特に期待が明確に価格形成されていない金曜日の英国GDPを前に、何が遅れているのか、何が先行しているのかを評価することが重要です。 私たちの見解では、市場は現在、短期的なユーロの強さに沿ったポジショニングを評価し、弱いファンダメンタルズに遭遇した下振れポンドのエクスポージャーを罰しています。この後の調整は、ユーロ地域の黒字の拡大とワシントンのボラティリティから生じる貿易の混乱を反映すべきです。タイミングも重要であり、このペアが0.8670付近でどのように振る舞うかを注意深く見守る必要があります。拒否または突破があれば、月中のポジショニングシフトに向けたセンチメントについて多くを教えてくれるでしょう。

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アメリカ財務省は最近、580億ドルの3年物国債を入札し、最高利回りは3.891%に達しました。入札時のWI水準はわずかに低く、3.887%でした。 入札の入札倍率は2.51で、過去6ヶ月の平均2.61を下回りました。入札のテールは0.4ベasisポイントで、過去6ヶ月の平均0.5ベasisポイントと比較されます。 国内の買い手は購入の29.4%を占め、過去6ヶ月の平均15.1%よりも大幅に高くなりました。国際的な買い手は54.1%を占め、過去6ヶ月の平均66.6%よりも少なくなりました。 ディーラーは16.5%を占め、過去6ヶ月の平均18.2%から減少しました。入札の評価はC-でした。 既存のデータはかなり明確な情報を提供していますが、その意味合いは決して単純ではありません。最新の国債入札は、特に入札のバランスと国内外の関与の配分によって、感情の変化を示しています。 3.891%の高利回りは、通常、入札直前まで需要が期待を若干下回ったことを示しています。これは大きな外れではありませんが、価格設定の柔らかさは慎重さを示唆しています。2.51の入札倍率はこれを強調しており、過去6ヶ月の通常の範囲よりも低いです。通常、2.61に近い数字を期待しますので、数値がパーを下回ると、より広範な参加の hesitation を示すことになります。 配分を詳しく見ると、変化がどこで起こっているのかが明らかになります。国内需要は急増し、通常のシェアを倍増させました。これは突然の興奮によるものではなく、他の場所での後退によって説明される可能性があります。外国の参加は54.1%に緩み、この発行のために海外アカウントが減少したことを意味します。ディーラーもそのわずかな不均衡を補うことはありませんでした。 C-の入札評価は警告を示しています。これは災害ではありませんが、自信の投票からは程遠いものです。 今後の活動を評価する際には、主要市場の吸収率や誰が紙を受け取るために現れるのかを注意深く観察することが重要になります。参加がさらに狭まる場合、買い手の種類やボリュームによって、二次価格でのスプレッドの拡大や短期金利の期待に影響を与える可能性があります。これらの動きは通常、ボラティリティ価格やスワップによるフォワードポジショニングを通じて金利デリバティブに迅速に影響を与えます。 道標は私たちが無視できないほど明確で、食欲はまだありますが、より選択的に適用されています。次にどのような買い手、仲介者、リスク回避アカウントが前に出るかを見ることが、過去の平均よりも良い指標を提供するでしょう。習慣は調整されており、それに基づく評価も同様に調整されるべきです。

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カナダドル（CAD）は、再燃した貿易緊張の中で強い米ドル（USD）に対して損失を被りました。米国のドナルド・トランプ大統領による相互関税期限の延長と、十数カ国への新たな関税の脅威が安全資産のUSDの需要を高め、商品に関連するCADに影響を与えました。 USD/CADペアは、米国の取引時間中に上昇し、1.3685付近で取引され、1.3638の intraday low から回復しています。一方、米ドル指数（DXY）も上昇しており、市場は米国の最新の相互関税発表に反応しています。

貿易緊張と関税

米国は、貿易交渉が合意に至らなかった場合、8月1日から14カ国に関税を課すことを提案しています。カナダは二国間貿易協定によりこの延長の対象ではありませんが、いくつかの主要な輸出品に対しては既存の米国の関税に直面しています。 カナダの最近のアイビーPMIは、5月の48.9から6月には53.3に上昇し、経済が拡張していることを示唆しています。しかし、CADは外部の課題の中で苦戦しています。FOMC会合の議事録やカナダの雇用報告などの今後のイベントは、通貨の評価に影響を与える可能性があります。 要点 – CADは、強いUSDに対する損失を被る – USD/CADペアは1.3685付近で取引中 – 米国の関税提案が市場を動かす要因となっている – カナダのアイビーPMIが改善、しかし外部の影響が強い – 原油価格の変動もCADに影響を及ぼす

USD CADペアのダイナミクス

現在、1.3685近くに留まるUSD/CADペアは、これらのテーマを反映しています。1.3638への一時的な下落にもかかわらず、ペアの反発はワシントンの最新の動きによる投資家のシフトに対する明確な反応です。つまり、米国の貿易政策リスクや、今後の連邦準備制度のよりタカ派的なトーンの可能性が価格に織り込まれ続けていることを示しています。 ここからは、広範なUSDの強さだけでなく、カナダ銀行の反応にも注目する価値があります。インフレが懸念される中で、中央銀行の金融姿勢は、慎重に見える連邦準備制度とは異なる可能性があります。その分岐点—またはその欠如—が予期しない方向性の手がかりを提供するかもしれません。週の後半にカナダから発表される雇用データも、金利予測を形作る上で重要です。雇用数が上振れれば、市場は近い将来の政策のタイト化を期待するかもしれません。一方で、雇用や賃金の伸びが弱いと、カナダの国内エンジンの回復力不足と受け取られ、国際的な摩擦がもたらすリスクが増幅されるでしょう。 原油価格もこれらの議論において静かにはいません。カナダは世界的にエネルギーの主要な輸出国であるため、原油市場の変動がCADを通じて影響を及ぼし続けます。当面は、エネルギー価格の低下がCADの弱さを強化する可能性が高いです。ワシントンの貿易操作が世界の需要パターンを減速させるリスクがあるためです。 FOMC議事録の発表前のポジショニングは慎重である可能性があります。トレーダーは、トーンや言語の変化だけでなく、インフレの持続性やリスクのバランスに対する確信の変化を示唆する小さなニュアンスにも注意を払うべきです。これらの詳細は重要です。短期金利の動きに、両国間で特別な注意を向ける必要があります。 私たちの視点では、国内のカナダデータは時折良くなっているものの、広範な動きによって埋もれてしまっています。金利差が縮小するか、貿易の脅威が実質的に鎮静化しない限り、CADは引き続き圧力を受けています。データや公式のコメントが衝突する中でボラティリティが高まる可能性もあります。そのような環境では、ヘッジ戦略と日中のニュースフローへの感度がこれまで以上に重要になります。価格をただ表面的な数字から解釈するのではなく、どの側が勢いを駆動しているのか、なぜそうなのかという視点から解釈することが不可欠です。

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カナダのアイビー購買者指数（PMI）は6月に53.3に上昇し、予想の49.1を上回りました。このデータは、国内の製造業セクターにおいて予想以上の経済活動があることを示しています。 AUD/USDペアの最近のパフォーマンスは、豪準備銀行からのタカ派的なトーンによる後退から回復を示しています。このペアは、従来の貿易懸念にもかかわらず0.6550を超えて上昇しました。

ユーロの回復

EUR/USDペアは2週間の安値から反転し、1.1680のレベルで回復しました。市場の焦点は、経済の方向性についてのさらなる洞察を得るために、今後のFOMC議事録に向けられています。 金は、弱い米ドルの影響で、約3,300ドルのトロイオンスでわずかに回復しました。ただし、強い米国の利回りが貴金属のさらなる上昇を制限しています。 最近の関税の展開において、米国は複数のアジア経済に対して予想以上の高い新関税を課しました。シンガポール、インド、フィリピンのような国々は、貿易交渉が好ましい関税譲歩につながれば、ポジティブな結果を得られるかもしれません。 要点：アイビーPMIがコンセンサスの予想を大きく上回ったことは、カナダのビジネス活動が単に安定しているだけでなく、市場が織り込んでいなかった形で前進していることを示しています。53.3の数値は、50が収縮と成長の境界を示すことから、企業が依然として高いペースで購買を行っていることを示す確固たる証拠です。短期金利デリバティブにとっては、以前に予測されていたよりも高い金利が長く続く可能性を示唆しています。

通貨市場において

通貨市場において、AUD/USDペアの反転は、商品関連経済に通常影響を及ぼす貿易懸念を考慮すると、特にレジリエンスを強調しています。0.6550を突破した後、ペアは目先の支持を見出したようで、これは市場が準備銀行のより攻撃的な姿勢を吸収した可能性を示唆しています。私たちの観点からは、さらなる下落に備えてポジションを取っていたオプショントレーダーが、デルタのエクスポージャーを再評価するか、期限のロールを前倒ししているかもしれません。この強さは、外部需要リスクが制約されている限り、高まる可能性があります。 EUR/USDへの移行では、最近の1.1680近くからの反発は単なるテクニカルなものでなく、FRBとECB間の金融政策の乖離の物語が変化しているという感覚を再導入しています。今後のFOMC議事録は単独で解釈されるべきではありません。たとえ副次的なFRBメンバーからのトーンの急な変化があった場合、期待が明確な方向に動くかもしれません。ボラティリティの買い手は、特にオプションが最近の平均に近い価格である場合、ここに追加の価値を見出すかもしれません。発表を狙ったカレンダー・スプレッドは魅力的な戦略となる可能性があります。 金の約3,300ドルへの控えめな反発は、ブレイクアウトと誤解されるべきではありません。米ドルの弱体化が寄与したかもしれませんが、堅固な国債利回りが上向きの勢いに挑戦し続けています。貴金属は、利回り曲線だけでなく、株式フローを通じて流れるリスク恩恵感にも対処しなければなりません。商品に関連するエクスポージャーを管理している人々にとっては、レンジバウンドのシナリオにおいてコールのオーバーライティング戦略が妥当と考えます。利回りが緩和されるか、地政学的リスクが突然強まらない限り、上昇が持続する可能性は少ないです。 全体の貿易に関して、最近の米国の関税発表は、予想される勝者と敗者に新たな二極化をもたらしました。全ての国が悪化するわけではなく、インドやフィリピンのような特定の経済にとっては、免除交渉が輸出セクターを不均衡に強化する可能性があれば利益を得るかもしれません。影響をマッピングするための地域的な株式先物や関連産業のオプションを追跡するトレーダーにとっては、ローカル通貨の反応をセンチメントの代理として注視する価値があります。関税主導のパフォーマンスの乖離は、初期の反応が誇張される場合、相対的な価値プレイを示す可能性があります。 したがって、ポジショニングの観点からは、今週は明確な強気または弱気のスタンスよりも、驚きの源に対するエクスポージャーの再調整に関わるものとなります。その一つは政策の明確さ、またはその欠如です。タイミングが悪ければ、シータの減少が高くつく環境であり、戦略の構築が重要となります。

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主要な欧州株式指数は上昇して終了し、イタリアのFTSE MIBが先導しました。具体的な変化は次の通りです：ドイツのDAXは0.55%上昇、フランスのCACは0.56%上昇、英国のFTSE 100は0.54%上昇、イタリアのFTSE MIBは0.67%上昇、一方でスペインのIbexはほぼ横ばいで0.03%の増加にとどまりました。 対照的に、米国株式市場は混在しています。ダウ・ジョーンズ工業平均は143ポイント、または0.32%下落の44,265.59、S&P 500は2.44ポイント、または0.04%下落の6,227.98、NASDAQは18.43ポイント、または0.09%上昇の20,431.95、小型株のラッセル2000は16.85ポイント、または0.76%上昇の2,231.08でした。 米国債の利回りは上昇傾向にあります。2年物の利回りは0.6ベーシスポイント上昇して3.909%、5年物は2.1ベーシスポイント上昇して3.986%、10年物は2.4ベーシスポイント上昇して4.419%、30年物は2.5ベーシスポイント上昇して4.955%となっています。原油は$68.40で、$0.40上昇していますが、OPEC+からの生産増加にもかかわらず価格が安定しています。金は$40.84、1.22%下落の$3,298.12、ビットコインはほぼ変わらず$108,200で推移しています。 要点 – 欧州株式は強さを見せ、特にイタリアのFTSE MIBが主導しています。これは、企業の結果や経済予測の改善によるものかもしれません。 – 一方で、米国株式市場は混在し、ダウは下落、S&Pはわずかに下がる一方、NASDAQは上昇しています。 – 米国債の利回りが上昇しており、特に短期債の動きは政策の期待を反映しています。

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オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行が金利を3.85%に据え置くという決定をした後、米ドルに対して反発を経験しました。この決定は、金利の引き下げを希望する多数の経済学者の期待にもかかわらず行われ、AUD/USDは0.6530近辺で取引されています。 最近の米国の雇用市場データの好調さは、連邦準備制度が金利を4.25%から4.50%の間に維持する決定に支持を与えました。その結果、米国の利回りへの需要が高まり、AUD/USDは0.6550の抵抗線を目指す動きを強めました。これは、強気のゴールデンクロスパターンによって強化されました。

テクニカル指標

相対力指数は中立的な勢いを示しており、わずかな上昇トレンドを持ちつつ0.6600およびそれ以上の水準を目指しています。しかし、0.6372のウエッジサポートを下回ると、0.6200ゾーンへの下向きの軌道を示す可能性があります。 オーストラリア準備銀行は、金利の調整や量的緩和および引き締めなどの金融政策ツールを通じてオーストラリアドルに影響を与えます。金利が高いと通常、AUDは強くなり、GDPや雇用指標などの経済指標はその価値に影響を与えることがあります。量的緩和は一般的にAUDを弱めますが、量的引き締めはその逆の効果を持ちます。 オーストラリア準備銀行（RBA）が最近行った金利据え置きは、オーストラリアドルに新たな勢いを与え、経済学者の間で広く予想されていた下落の期待に対して強さを示しました。この予測と結果の間の乖離が市場反応に著しい変化をもたらし、AUD/USDを押し上げ、0.6550のレンジに再び注目を集めました。 アメリカ側でも同様の堅調さが観察され、安定した雇用統計が連邦準備制度に対して目標金利の上限4.50%を維持する十分な根拠を与えました。これにより、米国の国債利回りを支え、広範囲な背景でドルの強さをもたらしました。それでも、オーストラリアドルは前進し続け、技術的なサポートと価格動向の中に現れた最近のゴールデンクロスによって助けられています。これは50日移動平均が200日移動平均を上回る強気のサインです。

市場の見通し

今後のセッションでは、ペアが買い圧力を維持し、0.6600を自信を持って超えることができるかが焦点になるでしょう。モメンタム指標は、買い意欲が控えめながらも上昇傾向にあることを示しています。相対力指数の中立的なポジションと最近の価格構造を組み合わせることで、短期ポジションの有用なエントリーおよびエグジットレベルを提供できます。特に、価格が過去の抵抗を上回って終わり、統合される場合には有効です。 それでも、下向きのリスクは依然として見えています。0.6372周辺のサポートはこれまで保持されていますが、これを下回るとオーストラリアドルは0.6200台の下落に対して脆弱になる可能性があります。ウエッジサポートを下回ると、売り手が制御を取り戻す可能性があり、特に米ドルの強さや地元のデータの悪化などの外的要因がその動きを助ける場合です。 オーストラリア準備銀行の決定を保持することは、休止ではなく再衡のシグナルと解釈しています。インフレの数値や賃金成長の指標が、外部の予測よりも国内金利経路を導くでしょう。それに加えて、通貨ポジショニングは、特に国債市場の動きやリスク感受性の高い通貨への需要の変化によっても形作られます。 主要経済の間で引き締めのサイクルが調整されていないため、金利期待のわずかな乖離は測定可能なFXのボラティリティを引き起こすことが多く、これがデリバティブトレーダーにより明確な方向性のセットアップを提供する市場の振る舞いです。今後数週間の間に、戦略を定義する余地があり、0.6550および0.6600周辺の価格ゾーンが可能な転換点として機能します。重要なマクロリリースの前にポジションを構築することは、最近のテクニカルピボットに基づいて、より厳密なストップと利益目標の利益を得ることができます。

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米国財務省は、4週間、6週間、8週間の短期国債（Tビル）の発行を増やす方針です。資金管理ビルの発行は予定していません。債務上限が引き上げられた後、7月末までに現金残高を5000億ドルに達することを目指しています。 トランプ大統領は、連邦準備制度（FRB）が金利を下げないことを選択したため、長期証券の発行を再考することを提案しています。これは、証券の発行アプローチの変化を示唆する可能性があります。

連邦準備制度と市場のダイナミクス

連邦準備制度は長期金利を制御しておらず、これらは市場によって決定されます。より融和的なFRBの議長が短期金利と共に長期金利の低下をもたらすとは限りません。 米国財務省は7月9日に650億ドルの17週間の国債を販売する予定です。さらに、7月10日には、8週間の国債を450億ドルから700億ドルに増やし、4週間の国債を550億ドルから800億ドルに増やす計画です。 ここで見られるのは、米国財務省による短期借入の増加です。4週間、6週間、8週間の国債の発行を拡大することで、財務省は債務上限の停止後に現金準備を補充するだけでなく、短期資金構造を再配置しています。発表は、週間のオファーが増加し、オークションのボリュームと頻度が明確に上昇していることを示しています。現金は前倒しされ、7月末までに5000億ドルの残高を目指しています。その数字は柔軟な目標として機能しますが、自体が上限ではありません。流動性バッファのようなもので、厳密な境界線ではありません。 短期の金融商品における利回りは、供給が増加するにつれて上昇圧力を吸収する可能性があります。言い換えれば、顧客が同じ食欲で入札に参加しない場合、利回りは供給の増加に合わせて上昇する必要があります。発行の増加は、最も短期の国債—4週間と8週間の国債で攻撃的であり、オークションごとに250億ドルの増加が標準となっています。財務省は資金管理ビルには手を引いており、通常のカレンダーが必要な重さを運ぶ能力に自信を持っていることを示しています。

トランプの長期債提案

一方で、トランプ氏の長期債の発行を再評価する提案は、特に近い将来の金利引き下げがない場合に、長期的な借入に対する政治的圧力を加えます。彼のコメントは、今固定した借入コストが財政的効率に貢献する可能性があるという理解を強調しています。とはいえ、このような要請は、政策の好みではなく、より広範な市場行動によって形成された金利曲線のリアルタイムの反応と衝突することが多いです。 パウエルおよび連邦準備制度の他のメンバーは、より支援的な姿勢に向かう意向を持っているかもしれませんが、それが長期金利の行動を必ずしも指示するわけではありません。投資家がその金利を設定し、インフレ期待が抑えられないか、景気後退の可能性が遠いと見られる場合、長期金利は上昇したままとなる可能性があります。単純に言えば、短期で低い金利が後方を自動的に留めるわけではありません。 630億ドルの17週間の国債が市場に出され、翌日には短期において拡大したオークションが控えています。この週のオークションのダイナミクスは、需要の出所がどこか—マネーマーケット、銀行のポートフォリオ、海外の買い手—明確な手がかりを提供します。間接入札のカテゴリーに注目してください。二次市場における国債利回りの挙動は、どこで需要が不足しているか、どこで需要が確保されているかを明確に示します。 私たちにとって、メッセージは明確です：来週のオークションのカバレッジ比率と入札対カバーメトリックは、注意深くレビューする必要があります。特に6週間から8週間のゾーンにおける入札テールは、価格設定力がシフトしたかどうかを示すかもしれません。国債市場の活動が直接の影響を及ぼす短期先物の明確な方向性にもっと焦点を当てる必要があります。発行が最近のベンチマークからさらに進む中で、異なる債務の償還間におけるスプレッドポジションは広がる可能性があります。供給スケジュールから浮き出る歪みに機会が潜んでいます。

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XAG/USDは$36.70でほぼ変わらず、最近の米国の政策更新に伴う関税懸念の中で13年最高値を下回って統合しています。この4週間の統合フェーズでは、金属の価格は$35.50から$37.30の範囲にあり、$36.42の20日SMAによって支えられています。 米国のトランプ大統領の最近の関税発表は、日本や韓国を含む14カ国に25%の課税を導入するもので、相互関税の締切を8月1日まで延長する大統領令が発令されており、貿易緊張が高まっています。

市場の反応とテクニカル分析

貿易不確実性は銀の安全避難需要を高めていますが、さらなる上昇は連邦準備制度の政策期待によって制限されています。強い米国の雇用データにより、即時の金利引き下げの可能性が低下し、ドルは安定しています。 技術的には、銀のレンジバウンドな動きは、6月のラリー後の慎重な取引を反映しています。ボリンジャーバンドが収束しており、ボラティリティは低く、今後のブレイクアウトの可能性を示唆しています。RSIは60、ROCは+1.21であり、高い確信なしに中程度の買い需要を示しています。 $37.30を超えるクローズがあれば、銀は$38.00および$39.00へと向かう可能性があります。逆に、$36.42の支持が失敗すれば、下側のボリンジャーバンドである$35.72や潜在的に$34.50がテストされることになるでしょう。 価格が$36.70近くに安定している中、市場は以前の利益を認識し、最近のマクロシフトを消化しているようです。銀はほぼ1ヶ月間横ばいで推移しており、比較的狭いテクニカルレベルの間にとどまっています — 劇的な変動はなく、支持勢力と反対勢力の間で静かな競争が行われています。$36.42の20日単純移動平均が現在の中間点を示しており、価格アクションはそれを頻繁に尊重しています。 この狭いチャンネル$35.50から$37.30は多くを物語っています。一方では、リスクを完全には手放さない市場を反映しています。しかし、まだ強い上昇圧力は見られず、次回の連邦準備制度の会議で期待される結果によって部分的に制約されています。トレーダーは、予想以上の労働データが緩和の緊急性を停滞させていることに注目しています。これにより、伝統的に銀のような金属に対して働くドルの強さにいくらか支援が提供されています。

貿易緊張の影響と今後の展望

最近の関税調整の問題もあります。14カ国からの多数の商品の25%の課税を課す計画は、保護主義政策の再登場を示しています。実施日が遅延（8月上旬に設定）していることで、市場が反応する時間はありますが、方向性は明確です：貿易の摩擦がエスカレートする可能性があります。 過去には、地政学的ストレスや貿易障壁が投資家を貴金属に促す傾向があることが見られました。銀はその兄弟である金ほどのボラティリティはありませんが、不確実性が無視できなくなると資金の流入を惹きつけます。今の挑戦は、その需要が$37.30の抵抗を貫通するかどうかです。もしそれが実現し、日次クローズで確認されれば、金属は非常に迅速に$38の中盤に押し込む余地があります。 現在、ボラティリティは低いです。ボリンジャーバンドが収束しており、通常は方向性の動きが予兆されます。これは単なるテクニカルな特異性ではなく、この統合フェーズを動かす何かが近くにあることを示しています。しかし、現時点では方向性は不明です。相対力指数は60であり、買い手に対する穏やかなモメンタムを示唆しています。変化率もプラスですが控えめであり、買い圧力は存在するものの、攻撃的ではありません。 現在、デリバティブ戦略に従事している者は、範囲の継続または最近の高値を超えるブレイクアウトの2つの可能性に向けてポジションを調整する必要があります。$37.30の周辺でのクローズは、$38.00および$39.00を見越して拡張された強気のポジショニングを招く可能性があります。しかし、下振れの場合、$36.42の明確な突破は、チャネルの底に向かう短期的な売りを引き起こし、マクロの逆風が強まるか、ドルが予想外に強くなった場合には$34.50まで下がる可能性があります。 全体として、ボラティリティが高まるか、連邦準備制度のさらなるコミュニケーションや貿易反応などの外的要因が市場の確信を揺るがすまで、過度のエクスポージャーに対する需要は少ないです。特に先物金利の期待の変化に注目しており、これらが銀の方向性の中心点として機能し続けています。

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