今週、収益カレンダーは勢いを増しており、水曜日にアルファベットの報告があります。以前は収益予想を上回りましたが、その後、市場シェアの懸念から株価が165ドルから147.84ドルに下落しました。その後、株価は27.5%回復し、今日は188.61ドルで引け、2月7日以来の最高値となりました。株価は2月5日に207.05ドルの史上最高値を記録しました。 テクニカル分析では、アルファベットの株価は50時間、100時間、200時間の移動平均をそれぞれ182.71ドル、179.63ドル、176.59ドルの上に置いています。50時間移動平均を下回ると、3.25%の潜在的な下落を示唆します。100時間移動平均を下回ると、近く5%の下落を示し、200時間移動平均は6.5%の下落を示唆します。アナリストは、1株あたりの利益（EPS）が2.17ドルで、昨年から14.81%の増加、売上高は10.8%増の939.1億ドルになると予想しています。

要点

株価は年間でほぼ変わらず、2024年を189.30ドルで締めました。今週の主要な収益発表には、NXPセミコンダクター、ロッキード・マーチン、コカ・コーラ、テスラが含まれています。IBM、チポトレ、インテルなどの企業もスケジュールにあり、さまざまなセクターが注目されています。 今週の重い収益カレンダー、特にGOOGLとTSLAの報告は、市場の大きなボラティリティの舞台を整えています。検索エンジンの巨人の前回の収益後の売りの記憶は新鮮です。この履歴は、強い数字であってもAI競争に関する物語がうまく管理されていなければ不十分である可能性を示唆しています。 この不確実性を考慮し、私たちはどちらの方向でも価格が大きく動く可能性を活用するためのオプション戦略を検討しています。182ドル近くの50時間の移動平均や179ドル前後の100時間の移動平均などの技術的レベルは、プットオプションのアッパー価格の優れたターゲットとなります。これらのレベルを下回ると失望した場合は、下落が急激かつ利益を生む可能性があります。 オンラインデータは、オプション市場がGOOGLの報告後に約5.5%の動きを見込んでいることを示しており、これは100時間または200時間の移動平均への潜在的な下落と完全に一致しています。この市場が示唆するボラティリティは、トレーダーが大きな反応を予想していることを示しており、ストラドルやストラングルのような戦略が魅力的です。これにより、株価が史上最高値に向かって急騰する場合でも、主要なサポートを下回って崩れた場合でも利益を得ることができます。

市場の反応と戦略

このアプローチは1社に限定されるものではなく、同日に電気自動車メーカーからの報告も重要な市場動向となります。INTCやCMGなど、収益サプライズがしばしば大きな動きにつながる他のボラティリティの高い企業にも同様の機会を見ています。これらの巨人のいずれかからの期待外れの報告は、NASDAQ 100指数全体に影響を及ぼす可能性があります。 もちろん、株価がこの報告の前に強く上昇しているため、強気な結果にも備えなければなりません。会社がクラウド部門の強力な成長を示し、AI市場シェアの懸念を解消すれば、207ドル近くの史上最高値に向かう動きが見込まれます。このシナリオでは、コールオプションを保持するか、ストラングルの利益のあるレッグを保持するのが正しい反応となります。 数値が発表された後、私たちの注目はその重要な移動平均の周りでの価格がどのように反応するかに移ります。200時間の移動平均176.59ドルを下回って明確にブレイクし、保持されると、売り手が短期的にコントロールを握ったことを示唆します。これにより、私たちは売りポジションを保持する自信が増し、次の主要なターゲットは171.89ドル近くのリトレースメントレベルになります。

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ポンド・スターリングは、トレーダーが米国の関税の変更を期待する中、米ドルに対して約1.3450まで上昇しました。市場参加者は、6月の米国消費者物価指数データを受けて、連邦準備制度理事会の利下げに対する予想を調整しました。 英国は、今年のBoEの金利引き下げへの期待が薄まっているにもかかわらず、国内通貨が強くなっています。6月の英国の消費者物価指数は予想を上回り、Bank of AmericaやGoldman Sachsなどの機関のBoEの金利動向に関する予測調整に影響を与えました。

英国のインフレと通貨のトレンド

英国のインフレは6月に予想以上に上昇し、ヘッドラインCPIとコアCPIはそれぞれ前年比で3.6%と3.7%増加しました。労働市場のデータにより、失業者数は10万9000人から2万5000人に修正され、以前考えられていたよりも弱さが少ないことを示唆しています。 今週、市場参加者は7月のUK S&P Global Purchasing Managers’ Indexと6月の小売売上高データを注視する予定です。日々の通貨ヒートマップでは、ポンドはニュージーランドドルに対して強さを示している一方で、日本円に対しては弱まっています。 現在、ポンド対ドルの為替は、米ドルが下落している中で恩恵を受けており、市場の活動は米国の関税決定に集中しています。米ドル指数は約98.15に下落し、依然として最近の高値に近い水準です。 国内政策において、9月の連邦準備制度理事会の利下げの確率は58.5%に低下しています。米国の6月CPIデータの発表は予想される利下げを阻み、関税の影響下で輸入価格が上昇していることを強調しています。 ポンドの最近の強さは、驚きのインフレデータだけでなく、中央銀行の期待の変化によっても影響を受けていることが分かります。6月に英国のインフレがBank of Englandの2.0%の目標に達したのはほぼ3年ぶりであり、今年後半の利下げへの必要性が高まっています。これは、以前の週からトレード環境を大きく変えるものです。

市場のボラティリティと戦略的アプローチ

大西洋の反対側では、ドルの動向も同様に不確実であり、政策調整や関税に焦点が当たっています。CME FedWatchツールは、9月に連邦準備制度理事会が利下げを行う確率が60%以上であることを示しています。この主要な中央銀行の両方から可能性のある緩和が重なることで、大きな予測不可能性がもたらされています。 この不確実性の環境を考慮し、トレーダーは価格の変動が増加することで利益を得る戦略を検討すべきだと考えています。GBP/USDペアのロングストラドルなど、ボラティリティから利益を得るオプションを購入することは、慎重なアプローチかもしれません。これにより、ポンドが強くなるか弱くなるかに関わらず、重要な市場の動きにキャピタライズすることができます。 歴史的に、最近の英国選挙や今後の米国選挙のような政治的変化の時期は、通貨のボラティリティを引き起こしてきました。例えば、2016年のBrexit国民投票の後、ポンドのインプライドボラティリティは急上昇し、大規模な価格変動に備えた人々に機会を創出しました。今後のデータリリースや政治的見出しが、似たような、ただしおそらくそれほど極端ではない環境を生み出すと予測しています。

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金価格は、米ドルのわずかな修正を受けて、ヨーロッパセッション中にほぼ3,370ドルに上昇しました。この増加は、トレーダーが6月の米国消費者物価指数データを分析した後、連邦準備制度の政策に関する期待を調整したことに起因しています。

米ドルのパフォーマンス

米ドル指数（DXY）は、約99.00の前回の高値から約98.15に下落しました。一方、米ドルは主要通貨に対して一般的に減少しており、特に英ポンドに対して最も弱い状態です。 9月の利下げの確率は、CME FedWatchツールによると、1か月前のほぼ70%から58.5%に減少しました。 金価格は日足チャートで対称三角形パターン内で取引されており、ボラティリティの低下を示唆しています。重要な支持線は約3,340ドルの20日EMA付近にあり、価格が3,500ドルを超えた場合、抵抗レベルは3,550ドルと3,600ドルとなります。 金は経済的混乱の際に安全資産として評価され、インフレーションへのヘッジとしても使用されます。中央銀行は、準備の多様化を目指し、近年大規模な購入を行っている最大の保有者です。 金は一般的に米ドルおよびリスク資産と逆相関の関係を示し、米ドルが減価するときに上昇することが多いです。地政学的不安定や金利などのさまざまな要因がその価格に影響を与えることがあります。

市場のポジショニングと戦略

現在の市場環境に基づくと、米ドル指数の最近の105.50レベルへの下落は、反転ではなく小さな修正と見ています。最新の米国消費者物価指数が年率3.3%のインフレーションを示したことを受けて、トレーダーのポジショニングが変化していますが、これは予想よりもわずかに冷やされたものであり、連邦準備制度の手を強いるほどではありません。このため、貴金属に直接影響を与える政策の不確実性が生まれます。 9月の利下げの確率が65%前後に減少していることから、確信が弱まっていることが示唆されています。この不決定的な状況は、近い将来金価格を抑制し、大きな上昇を制限する可能性が高いと考えています。このような期待の変動の環境は、金の価格動向に反映されています。 対称三角形パターンによって示されるボラティリティの低下を考えると、トレーダーはロングストラドル戦略を実施することを提案します。これは、コールオプションとプットオプションの両方を購入し、パターンが解決した後にどちらの方向に大きな価格のブレークアウトから利益を得るようポートフォリオを位置付けることを含みます。このような動きは、新しい経済データが中央銀行からの明確な政策道を強いるときに発生する可能性が高いです。 歴史的に、金は新しいサイクルの最初の金利引き下げの数か月前に上昇する傾向があり、2019年の緩和期間に向けてこの傾向が見られました。この見解を支持して、世界金協会は中央銀行が2024年第一四半期に記録的な290トンを購入したと報告しており、市場の強い基盤を形成しています。この根底にある需要は、主要サポートレベルを下回る現金担保付きプットの売却をプレミアムを集める魅力的な戦略としています。 私たちは現在、約2,330ドル付近の20日EMAを重要な激戦地として注視しています。このレベルをしっかりと下回るブレークが発生すると、より深い修正がトリガーされる可能性がありますが、2,400ドル付近の抵抗を持続的に超える動きは次の上昇を示唆するでしょう。したがって、デリバティブトレーダーは、今後の数週間でこれらの重要なテクニカルマーカー周辺でオプション戦略の行使価格を設定するべきです。

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欧州株式指数は混合結果を示し、ドイツ、英国、スペインは上昇しましたが、フランスとイタリアは下落しました。英国のFTSE 100は9012.99で新たな記録的な終値を付けましたが、金曜日の9016.36の intraday ピークには達しませんでした。ドイツのDAXは24298.17で閉まり、記録高の24549.57よりも250ポイント低い状態です。 最終の終値は次の通りでした：ドイツのDAXは0.04%上昇、フランスのCACは0.31%下落、英国のFTSE 100は0.23%上昇、スペインのIbexは0.30%上昇、イタリアのFTSE MIBは0.36%下落しました。欧州市場が終了する中、米国の指数も上昇しており、ダウ工業平均は238.69ポイント（0.54%）上昇、S&P指数は37ポイント（0.59%）上昇、NASDAQは150ポイント（0.72%）上昇、ラッセル2000は15.40ポイント（0.69%）上昇しました。

Netflixの株式パフォーマンス

Netflixの株は、前回の決算後に収益とEPSの期待に応えたにもかかわらず、10.52ドル（0.87%）上昇して1,219.76ドルとなりました。株価は以前に1,198ドルの低値まで下落し、6月11日以来の最安値となりましたが、その後回復し、50日移動平均の1,228.77ドルを下回った状態です。 米国市場の広範な上昇を考えると、CBOEボラティリティ指数（VIX）は12近くで推移しており、これは約19の歴史的平均を大幅に下回っています。これは市場における慢心を示唆しており、S&P 500のような指数に対する保護的なプットオプションが相対的に安価に感じられます。私たちは、今後数週間の予期しない下落に対して、この安価な保険の購入を始めることが賢明であると考えています。 要点として、最近のデータはユーロ圏の年間インフレが2.4%を維持し、英国のインフレ率はわずかに高いことを示しています。これにより、記録を打ち立てたFTSE 100と劣後するフランスのCACのパフォーマンスギャップを利用するためにオプションを使用する戦略が支持されています。私たちは、英国を中心にしたETFのブルコールスプレッドとそれに対するフランスのベアプットスプレッドを検討しています。

米国連邦準備制度の決定の影響

米国の指数の上昇は、連邦準備制度が金利を引き下げるとの期待に大きく結びついており、特に最近の消費者物価指数報告でインフレが年率3.4%に落ち着いたことが影響しています。私たちは、今後のインフレ報告や連邦準備制度の発表の周辺でボラティリティが高まると予想しています。これにより、SPDR S&P 500 ETF（SPY）でのカレンダースプレッドが、予想される短期的なインプライドボラティリティの上昇を取引する atractive な方法となります。 Netflixについての具体的な言及に関しては、最近の低値からの反発が見られ、重要なテクニカル移動平均の下に留まっていることは明確な機会を提供しています。私たちは、最近の1,198ドルの低値を下回る行使価格で現金担保付きのプットを売ることで、残る不確実性からプレミアムを収集できます。この戦略は、株が現在のレベルを維持するか、下落した場合には割引価格で購入することを許可します。

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米ドルは前回の範囲内で安定しており、下落は1.3700で制限されています。米ドル指数は、米国債利回りの低下に影響されてわずかに減少しています。 米ドルはリスク回避姿勢の低下に伴い、カナダドルに対してわずかに上昇しています。カナダの生産者および輸入価格データ、及びカナダ銀行のビジネス展望調査がルーニーに影響を与えると期待されています。

価格の動きは制約されています

価格の動きは狭い範囲で制約されており、1.3700以上でサポートがあり、1.3720以下で抵抗があります。米ドル指数は、米国財務省の利回りの低下により下落トレンドを示しています。 今日の米国の経済イベントがないため、潜在的な関税決定に注目が集まっています。一方、8月1日の関税期限前の貿易合意について楽観的な見通しは続いています。 カナダは、6月の工業製品価格が0.1%上昇すると予測しており、5月の0.4%の減少と対照的です。原材料価格は、以前の減少に続いて0.2%の減少が予想されています。 カナダ銀行のビジネス展望調査は、カナダドルにさらなる方向性を提供する可能性があります。この調査は、ビジネス経営者へのインタビューを通じて経済 sentiment を評価し、CADの強さに対する認識に影響を与えます。

経済指標と通貨評価

工業製品価格指数と原材料価格指数の変化は、インフレの重要な指標です。これらの読み取りは、経済評価や通貨の評価にとって重要です。 現在の安定性に基づいて、私たちは狭い価格の動きにおいて機会を見ています。狭いチャネルは即時のボラティリティが低いことを示唆しており、1.3700から1.3720の範囲内にとどまることで利益をもたらす戦略には好都合です。しかし、この静穏な期間は一時的なものである可能性が高いです。 我々は、米国の債券利回りの低下によって影響を受けるドルの下押し圧力を注視しています。例えば、最近米国10年物国債利回りは4.25%を下回り、ドル指数もそれに引きずられて下落しました。このトレンドは米国通貨を保有することを魅力的ではなくし、ペアの上昇を抑制しています。 カナダに注目を移す必要があります。カナダの今後の経済報告はブレイクアウトの触媒となる可能性があります。カナダの年間インフレ率は5月に2.9%に鈍化しており、別の柔らかい生産者価格の読み取りは、同国の中央銀行による9月の利下げへの賭けを増加させる可能性があります。ビジネス展望調査は、この感情を形作る上で重要です。 これらのデータリリースを控えて、トレーダーは価格の変動が増加することに備えるべきだと考えています。オプションの暗示的なボラティリティは、カナダ銀行の発表を前に上昇する可能性が高いです。現在の静けさが続くと仮定するのではなく、いずれの方向でも急激な動きから利益を得るポジションを検討する時期です。 歴史的に、2つの中央銀行の政策の乖離の期間は持続的なトレンドをもたらします。2015年にカナダの当局が金利を引き下げ始めた際、米国は引き締めに向けて準備をしており、通貨ペアが数か月にわたり大きく上昇しました。データが異なる金融政策の道筋を裏付ける場合、同様の状況が現在形成されている可能性があります。 そのため、国内データの影響を覆す予想外のヘッドラインには警戒し続ける必要があります。

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今日は、アメリカとヨーロッパの10年債利回りが急激に低下しました。ドイツの利回りは6.3ベーシスポイント低下して2.615%となり、フランスは9.0ベーシスポイント低下して3.295%、イギリスは6.0ベーシスポイント低下して4.613%となりました。一方、スイスの利回りは5.0ベーシスポイント低下して0.423%、スペインは16.9ベーシスポイント低下して3.217%、イタリアは8.0ベーシスポイント低下して3.484%です。 ヨーロッパの利回りの変動は、欧州中央銀行（ECB）の決定やユーロ圏の速報PMIレポートを控えてのことです。最近の引き下げ措置にもかかわらず、ECBは金利の安定を維持する可能性が高いです。ユーロは堅調で、インフレは低位に留まっています。ユーロドルの為替レートは先週の木曜日以降上昇し、現在は200時間移動平均線の上で1.17159で取引されています。

米国10年債利回りの低下

米国の10年債利回りも7.3ベーシスポイント低下して4.357%です。今年に入って、米国の10年債利回りは21.5ベーシスポイント低下しました。ヨーロッパの10年債利回りでは、ドイツが25ベーシスポイント上昇し、フランスが10、イギリスが3.2、スイスが13.2、スペインが15、イタリアが6.6低下しています。長期の利回りの上昇は、広範な金融条件において課題を提示しています。 債券利回りの急落に基づき、米国とヨーロッパ市場の間の成長する乖離に主な機会があると考えています。データは、米国の借入コストが年初から特に下降傾向にある一方で、ヨーロッパは中央銀行の措置にもかかわらず頑固に高いままであることを示しています。これは、米国の金利が欧州の金利よりも早く、さらに低下することに賭ける戦略を強化しています。 米国10年国債とドイツ10年債の利回りスプレッドは、現在約1.75パーセントポイントであり、重要な指標と見なしています。このギャップは、市場が連邦準備制度からのより積極的な金利引き下げを予期する際に狭まることが歴史的に示されています。最近の米国のインフレ報告は、5月の年率が2.7%であったことを考えると、これを裏付けています。このスプレッドが今後数週間でさらに縮小することを見込んでいます。

為替市場シグナル

為替市場は明確なシグナルを提供しており、EURUSDは1.1658の移動平均線の重要なテクニカルレベルを突破しています。これは米ドルの弱さの確認と捉え、分析で言及した1.1725の抵抗レベルを目指してオプションを使用しています。これにより、今週の欧州中央銀行の決定を前にリスクを管理しながら上昇の勢いを活用することができます。 ミハロフスキー氏の8月1日の関税期限や政治的緊張に関する言及は、急激なボラティリティに備える重要性を思い出させます。CBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的低い12-14の範囲で推移しており、市場の complacency を示唆しています。進行中の貿易交渉からのネガティブな驚きに対するヘッジとして、広範な市場指数に対するプットオプションを購入しています。 彼の欧州の利回りが金利引き下げにもかかわらず年初来で上昇しているという見解は、市場の重要なダイナミクスを浮き彫りにしています。それは、中央銀行の政策だけがドライバーではないことを確認しているため、すべての金利の方向性に対する単純な賭けを避けています。代わりに、ユーロ圏内の経済的差異を考慮して、ドイツの債務よりもイタリアの債務を優先するなど、相対的な価値取引に注力しています。

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USD/JPYペアは、147.70近くまで下落し、日本円の強さが示されています。これは、日本の議会選挙の結果、首相の石破茂が上院の過半数を失ったことに続いています。 日本は海の日のために市場が閉鎖されました。上院での喪失にもかかわらず、石破は自らの地位を維持しようとしていますが、10月の下院の過半数喪失後には政治的不確実性が残っています。

貿易不確実性の影響

米国と日本の間の貿易不確実性は、円の強さにプレッシャーを与えています。米国は日本の輸入品に25%の関税を課しましたが、日本は解決を期待しています。 米ドルは、EUとの貿易緊張に続いて若干の修正がありました。米ドル指数は、99.00でピークに達した後、98.15近くで推移しています。 国内では、6月のCPI報告が輸入価格の上昇を示唆しているため、トレーダーは連邦準備制度のハト派的な賭けを減少させています。日本銀行の金融政策は、米国との債券利回りの差異とともに円の価値に影響を及ぼしています。 円は安全資産通貨と見なされ、市場のストレス時には投資家を引き寄せます。円の強さは、リスクの高い通貨と比較してその安定性が支持されることがよくあります。

政治的リスク対利回りの優位性

選挙後の政治的不確実性と岸田氏の低い支持率を考慮すると、円のボラティリティは続くと予想されます。この不安定性は、日本の安全資産としての歴史と相まって、トレーダーはUSD/JPYペアの急激な下降に備えるべきです。USD/JPYプットオプションを購入することは、円の強さの突然の高まりに対してヘッジまたは利益を得るための賢明な方法であると考えています。 ただし、基本的な状況は、米国と日本の間の大きな金利差によって支配されています。米国の10年物国債利回りが最近4.2%近くで、日本の10年物国債利回りが1.0%未満であるため、ドルを優遇するキャリートレードは依然として強力です。この重大な乖離は、明確なカタリストなしにはUSD/JPYペアをショートすることがリスクのある提案となることを意味します。 日本当局による直接的な市場介入の最近の歴史も考慮しなければなりません。財務省は、ペアが160の閾値を超えたときに通貨を支持するために、2024年4月と5月に記録的な9.8兆円を支出しました。この行動は、ペアに対する天井を生じさせ、トレーダーは高いレベルでロングポジションを保持することに慎重になります。 あなたのVTマーケットのアカウントを作成し、今すぐ取引を始めてください。

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ニュージーランドのインフレーションは第2四半期に2.7%上昇し、予想された2.8%にはわずかに届かなかった。家賃は予想ほどの上昇がなかったことで、インフレーションの上昇が抑えられた。 過去3か月のインフレーション率は前の四半期に比べて0.54%であった。これにより、第一四半期の0.93%よりも大幅に下がり、中央銀行の目標範囲に戻った。

サービスインフレーションは高止まり

サービスインフレーションは依然として高く、四半期ごとに1%以上を超え、前の四半期に比べて加速している。これに対し、商品価格の低下がバランスをとり、経済の見通しが弱い中でも若干の安堵を提供している。 ニュージーランド準備銀行は、インフレーションが低下したことで8月の利下げの可能性があるものの、慎重に進む可能性があると考えられている。この利下げが現在のサイクルの最後になるかもしれないと思われている。 低いインフレーションはニュージーランド準備銀行の利下げの根拠を強化する。デリバティブ市場は現在、8月に25ベーシスポイントの利下げが85%を超える確率で織り込まれている。これは、インフレーションが目標バンドに戻ってきたというヘッドラインデータと一致している。 しかし、サービスインフレーションの持続的な強さに注意を払う必要がある。公式データによると、国内の非貿易可能なインフレーションは依然として高止まりしており、最近は年率4.7%となった。この根底にある圧力は、中央銀行が緩和政策を過度に積極的に進める余裕がないことを示唆している。

インフレーションデータに基づく取引戦略

この見通しを考慮し、単一の利下げから利益を得るが、完全な緩和サイクルではない取引を検討している。ひとつの戦略は、金利スワップを使用して曲線の短期部分で固定金利を受け取り、長期部分で固定金利を支払うことだ。このポジションは、短期の金利が下がるが、長期金利の期待が下がらない場合に利益を上げる。 これがサイクルの最後の利下げになるかもしれないという憶測は注目に値し、歴史的なパターンとは異なる。2000年以降の過去の緩和サイクルは、通常150ベーシスポイント以上の複数回の利下げを伴っている。現在の経済の弱さと、粘着性のある価格圧力のバランスは、過去の期間には見られなかったユニークな課題を示している。 この複雑な状況は、通貨デリバティブにおいても機会を創出する。利下げは通常ニュージーランドドルを弱くするが、これが最後の利下げであるという信号は通貨に対する下支えを提供する可能性がある。我々は、オプションを通じてボラティリティを購入することが、急激だが短命の市場反応の可能性を取引するための賢明な方法であると考えている。

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ニュージーランドドル（NZD）は、米ドル（USD）に対して調整を見せる可能性があり、0.5925から0.5970の範囲内にとどまる可能性があります。最近のNZDの弱さは安定し、通貨は今後の期間において0.5905から0.6000の間で統合されることが予想されています。 先週の木曜日、NZDは0.5907の安値を記録した後、反発しました。金曜日には0.5991まで上昇し、その後0.5961で終了し、0.49%の上昇を経験しました。さらに調整があった場合でも、下落は0.5925/0.5970の範囲内に抑えられる可能性が高いです。

NZDの統合フェーズ

7月初旬を通じて、予測は弱いNZDを示していましたが、最近の動きはこの下落トレンドの終わりを示唆しています。NZDは0.5991の高値に達し、抵抗水準である0.5980を超えたことから、以前の弱さは収束しています。現在のトレンドは、0.5905から0.6000の間での統合のフェーズを示唆しています。 提供された情報には予測的な表現が含まれており、潜在的なリスクを伴います。このデータは情報提供を目的としており、これらの通貨の取引に関与することを勧めるものではありません。投資は固有のリスクを伴うため、いかなる投資決定を行う前にも十分な調査を行うことが重要です。 予想される統合に基づいて、これは方向性に賭けるのではなく、ボラティリティを売る環境だと信じています。時間の経過や大きな価格変動の欠如から利益を得るショートストラングルやアイアンコンドルのようなデリバティブ戦略は、適していると思われます。この分析は、ペアが抑えられたままであり、これらのポジションにとって有利な設定を提供すると示唆しています。

RBNZの政策影響

地元通貨の限られた上昇余地は、ニュージーランド準備銀行の政策スタンスによって支持されています。オア総裁は、インフレと戦うために公式キャッシュレートを5.5%という制限的な水準に維持しており、最新のデータでは年率4.0%であることが示されています。この中央銀行のタカ派的な姿勢は、今のところ通貨の大きな強さを抑えることに効果的だと考えられています。 ペアのもう一方の側では、米ドルには明確な方向性のカタリストが欠けており、横ばいの見通しを強化しています。米国連邦準備制度理事会（FRB）もまた、2%の目標に向けてインフレが持続的に進んでいるというより多くの自信を求めて、金利を調整することなく様子を見ています。これは、中央銀行が似たような様子見のアプローチを取っている通貨に対して平行状態を生み出しています。 歴史的に見ると、この通貨ペアは急な方向性の動きの後に同様の統合期間を経験してきました。2023年の遅い時期を振り返ると、このペアは大きな下落の後に数週間横ばい取引を行い、その後の主要なレグに進みました。現在のNZD/USDオプションのインプライド・ボラティリティも圧縮されており、広範な市場が近い将来の大きなブレイクアウトを織り込んでいないことを示しています。

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日本円は最近の選挙後の初期取引で上昇しましたが、自由民主党（LDP）が1955年以来初めて上院で過半数を失ったにもかかわらず、この現象が見られました。首相は辞任するつもりはありませんが、政府は自動車輸出の重要性を考慮し、米国との貿易協定を確保するための10日間があります。

政治的課題と経済提案

政治的不確実性からの安堵感は長続きせず、円はすぐにその利益を失いました。上院での過半数喪失は、LDP・公明党連立政権にとって統治をより困難にし、野党への依存度が高まることになります。この状況は、譲歩を伴うため、より高い財政支出をもたらす可能性があります。 選挙前に、政府はインフレ対策として家計への一時金支給を提案しましたが、野党は恒久的な消費税減税を好み、国の予算に影響を与えました。国際通貨基金は、日本の財政赤字がGDPの2.5%から将来的に5%超に上昇する可能性があると予測しています。これは、リスクプレミアムの上昇を伴って長期金利を引き上げ、円に構造的な圧力をかけるリスクがあります。今後の日々は、米国との交渉が主な焦点になるでしょう。 私たちは、円の初期上昇が一時的な反応だったと考えており、通貨の抵抗が最も少ない方向が下向きであると見ています。弱体化した与党連立政権は、立法の停滞を示しており、支持を得るために人気取りの財政措置を取る可能性が高まります。この政治的不安定性は、より予測できない弱い経済基盤を示唆しています。 通貨が弱くなる主な要因は、日本と他の主要経済国との間の著しい金利差にあります。日本銀行は政策の正常化を始めたばかりであり、米連邦準備制度は金利を高く維持しているため、円建て資産の魅力が低下しています。日本の現在のコアインフレ率は約2.2%であり、歴史的に慎重な中央銀行からの攻撃的な引き締めを強いるには不十分です。

財政支出の懸念

より高い財政支出の可能性が高まることは、特に日本の政府債務がすでにGDPの260%を超えているため、私たちにとって重要な警告となります。野党に対して行われる譲歩、たとえば提案された消費税減税は、国際通貨基金が指摘する財政赤字を悪化させるでしょう。これはほぼ確実にもっと多くの債務で財源を確保されることになり、日本国債のリスクプレミアムを増加させ、円に圧力をかけることになります。 短期的には、米国との貿易交渉を根本的なトレンドの変化ではなく、ボラティリティの源と考えるべきです。現行の米国の乗用車に対する2.5%の関税は、急激な短期的通貨変動を引き起こす重要なポイントです。私たちは、特定のイベントに関してリスクを管理しながら円安方向にポジションを取るために、USD/JPYのコールオプションを購入するなどのデリバティブを活用することができます。 この環境は、財政および金融刺激が通貨の急激な減価をもたらした「アベノミクス」初期の時期と歴史的な類似点を持っています。支出への政治的圧力の高まりと、ポリシーを意味のある形で引き締めることに消極的な中央銀行の状況が、類似の背景を作り出します。そのため、今後数週間で円安から利益を得られるようにポジションを構築すべきです。

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