ゴールド価格 (XAU/USD) は、木曜日の欧州セッション中に約0.7%下落し、約$3,360となりました。この下落は、米国とEUの貿易協定が8月1日の関税期限前に成立する見通しが立ったことにより、安全資産としてのゴールドの需要が減少したことに起因します。 US-日本貿易協定には15%の自動車関税が含まれ、EU当局は市場シェアを失うことを懸念しています。貿易紛争の解決の可能性は、回復する米ドルによってさらにゴールドへの関心を弱めます。

主要ドルの動き

米ドル指数 (DXY) は最低97.00から97.40近くに上昇しました。強いUSDはゴールドを高くし、その価格に悪影響を与えます。中央銀行は substantial ゴールド準備を追加し、2022年に1,136トンを購入し、年間最高量を記録しました。 ゴールド価格は地政学的不安定性や米ドルの強さなど、いくつかの要因によって影響を受けます。5月29日の低値$3,245を下回れば、価格は$3,200または$3,121に押し下げられる可能性があります。しかし、$3,500を上回れば、$3,550や$3,600でさらに抵抗が生じることになります。ゴールドはインフレや通貨の下落に対するヘッジとして機能し、経済的不確実性の中でその魅力を維持しています。 要点 – デリバティブトレーダーは、通貨市場からの直近の逆風に注意する必要があります。米ドル指数は最近105を超え、強い米国の雇用データによって1ヶ月以上ぶりの最強レベルに達し、連邦準備制度理事会の金利引き下げへの期待を抑えています。このドルの持続的な強さは、金属の短期的な大きな価格上昇を制限するでしょう。

機関需給とインフレ圧力

しかし、言及された戦略的な購入は強固な支持基盤を提供します。世界ゴールド協議会は、中央銀行が2024年に入ってもその貪欲な需要を継続し、第1四半期に290トンを追加したと報告しています。これは記録的な年のスタートとして最も強いものです。この機関需要は、どんな下落も大規模なプレーヤーによって購入機会として見られることを示唆しており、堅固な価格の底を形成します。 インフレデータは、単なる弱気の見通しを複雑にします。最新の米国消費者物価指数は、インフレが持続的で中央銀行の目標を上回っていることを示しています。ゴールドの伝統的な役割は、インフレヘッジとして非常に関連性があります。私たちは、これが強いドルや高い金利からの圧力にいくらか対抗する力になると見ています。 これらの対立する要因を考慮すると、私たちは明確な方向性のトレンドよりも価格のボラティリティが高まる期間を予想しています。デリバティブトレーダーにとって、この環境はゴールドオプションのストラドルやストラングルの購入など、価格の変動から利益を得る戦略に適している可能性があります。このアプローチにより、完璧に予測することなく、いずれの方向への大きな価格移動を活用できます。 トレーダーは、現在の市場価値により初期レポートとは異なる主要なテクニカルレベルを注意深く観察する必要があります。重要なサポートエリアは$2,280近くにあり、この価格を下回って明確にブレイクすることは、$2,200レベルへの深い調整を示唆する可能性があります。それとは対照的に、$2,350以上の領域を取り戻すことは、強気派が制御を取り戻し、$2,450近くの過去最高値を再テストする方向に向かっていることを示唆します。

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米ドルはリスクオン市場の影響を受けて圧力を感じており、EUの貿易合意への期待が感情を高めている。潜在的な合意には特定の商品の関税免除が含まれ、市場のムードがアジアとヨーロッパで強まる。 現在、米ドルはカナダドルに対して徐々に上昇しており、1.3600を超えているが、1.3540周辺の年安値に近い位置に留まっている。これは、米国の予備PMIと週次失業保険請求件数のデータ発表によるものだ。

最近の貿易動向と経済指標

最近の日本、フィリピン、インドネシアとの貿易協定は、貿易関税の引き下げに対する楽観的な見通しを生んでいる。米国財務長官のベッセントは、来週、中国との新たな貿易協議を予定している。 今日の米国の予備PMIは、サービスおよび製造業の両部門でのビジネス活動の増加を示すと予想されている。一方、カナダの小売売上高は縮小が予想されており、さらなるカナダ銀行の金融緩和を示唆している。 大統領は連邦準備制度への訪問を予定しており、金利引き下げの圧力を強める可能性がある。カナダでは、 自動車を除いた小売売上高が減少する見込みであり、これはルーニーを支持しないかもしれない。

市場条件に対する潜在的戦略

S&Pグローバル製造業およびサービス業のPMIは経済活動の重要な指標であり、50を超えると拡大、50未満は縮小を示している。これらの統計は、米ドルの強さへの認識に影響を与える。 米国とカナダの経済の道が分岐している機会を見ている。最新のS&Pグローバルフラッシュ米国総合PMIは54.4に急上昇し、25カ月ぶりの高値となった。一方、カナダ統計局の予備推計は、カナダの小売売上高が0.6%減少すると示唆している。この基本的な分裂は、北の相手に対してより強い米ドルを支持する。 この分岐を考慮し、USD/CADのコールオプションや強気の先物契約を検討している。カナダ銀行はすでに基準金利を4.75%に引き下げており、市場は今年のもう1回の引き下げの高い確率を織り込んでいる。この金融政策の分岐は、引き続きルーニーに重しとなるだろう。 しかし、ドルの全体的な強さは、潜在的な貿易合意によるリスクオンムードのため疑問視される。来週のベッセントの中国との協議は注目すべき重要なイベントであり、ポジティブなニュースがあればドルが他の国の通貨に対して弱くなる可能性がある。このため、ドルへの強気なエクスポージャーに対しては選択的でなければならない。 大統領の連邦準備制度の訪問計画は政治的不確実性をもたらし、特にフェドファンド先物は9月までに金利引き下げの65%近い確率を示唆している。CBOEボラティリティインデックス（VIX）が13の低水準に近い状態で推移しているため、市場は突然の政策変更のリスクを過小評価しているかもしれない。この環境は、ボラティリティの購入が慎重な戦略であることを示唆している。 したがって、私たちはEUR/USDのような主要通貨ペアのストラドルを購入することを検討している。これらは低ボラティリティのため比較的安価である。歴史的に見ても、このような穏やかな時期は急激な価格変動の前触れであることが多く、この戦略はどちらの方向にも大きな動きから利益を得ることを可能にする。これはドルに対して単一の方向性の見方にコミットすることに対するヘッジとして機能する。

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USDCHFは水曜日と今日の早い時間に減少を試みましたが、どちらの試みも持続しませんでした。売り手は0.7919を下回ってモメンタムを維持することができず、0.7938と0.7947の間で反発しました。 この範囲内で安定した後、価格は0.7938に達し、その後アメリカの早いセッションで新しい高値に移行しました。反発は重要なテクニカルレベルからの抵抗に直面しており、次のターゲットは100時間移動平均の0.7963です。

要点

USDCHFがこれを超えると、次のターゲットは200時間移動平均の0.79855になります。これらの移動平均は、現在抵抗として機能している壊れたトレンドラインと組み合わさって、売り手が短期的にコントロールを取り戻すことに対する大きな障害を生じさせます。 これらのレベルを超える動きは、短期的なバイアスを上向きにシフトさせ、0.8017エリアと先週の高値である0.80628を目指すことになります。これらの平均が壊れない場合、売り手は一定のコントロールを維持し、トレーダーは0.7938と0.7947の範囲に焦点を移す可能性があります。 現在の価格動向は、より大きな上昇トレンドの中での短期的な調整と見ています。根本的な要因は、米国連邦準備制度とスイス国立銀行の間の大きな政策の違いです。この乖離は、中期的にフランに対してより強いドルを強く支持しています。

金利要因

スイス国立銀行は2024年6月に鍵となる金利を1.25%に再び引き下げて多くの人々を驚かせ、明確な緩和バイアスを示しました。これは最近の米国のインフレデータと対照的であり、5月にわずかに緩和したものの、連邦準備制度の当局者は過度に早く金利を引き下げることに慎重です。この金利差の拡大は、高い利回りを持つ通貨へ資本が流れる強力な触媒となっています。 上昇トレンドが再開すると信じるトレーダーにとって、200時間移動平均を少し上回る行使価格のコールオプションを購入することは理にかなっています。0.8017のようなターゲットを行使価格にすることで、ブレイクアウトから利益を得るための明確で定義されたリスクの方法が得られます。この戦略は、最近の下落が一時的な調整であり、反転ではないという考えに基づいています。 移動平均での抵抗が直近では強すぎる場合、トレーダーは0.7938のスイングエリア近くに行使価格を設定したキャッシュセキュアプットを売ることを検討する可能性があります。これにより、プレミアムからの収入が生成され、ペアが下落した場合により有利な価格で潜在的なロングポジションを設定することができます。これは、売り手がその重要な上方レベルが壊れるまで一定のコントロールを持っているという見方と一致しています。 振り返ってみると、この通貨ペアにおける持続的なトレンドは、しばしば中央銀行の政策によって推進されます。2024年の大部分にわたる強い上昇トレンドは、SNBのダウィッシュなピボットの直接的な結果であり、FRBは堅調に留まっています。したがって、移動平均での現在の戦いを、今後数週間でこの支配的なテーマが再確認されるかどうかの重要なテストと見なすべきです。

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日本円（JPY）は、木曜日の北米セッションで米ドル（USD）に対して安定しており、PMIの結果が混合している中で推移しています。サービスPMIは53.5と予想を上回りましたが、製造業PMIは48.8と下回りました。

日本銀行の政策会合

このデータは、成功した米国・日本の貿易交渉や最近の選挙を受けて、日本銀行が政策の引き締めを続けるための支援となる可能性があります。現在、 US-Japanの金利差が狭まっていることがJPYを支えています。 日本銀行の7月31日の会議を控えて、短期的なJPYの強さが期待されています。USD/JPYは弱くなると期待されており、142.00レンジに向けて低下する可能性があります。 提供された情報にはリスクが伴い、投資アドバイスを目的とするものではなく、情報提供のみを目的としていることに注意が必要です。読者が投資決定を行う前に徹底的な調査を行うことが重要です。すべての投資にはリスクが伴い、潜在的な総損失を含み、ユーザーは自身の行動に責任を負います。 混合した経済信号を考慮すると、今後数週間でより強い円から利益を得る戦略を考えるべきだと信じています。これは、USD/JPYペアのプットオプションを購入することを含む可能性があり、ペアの価格が予想通り下がるとその価値が上昇します。これらのポジションは定義されたリスクを伴いながら、潜在的な下落動向を捉えることができます。

金利引き上げの期待

最近のデータでは、2023年5月の日本のコアインフレは2.5%となり、中央銀行の2%目標を26か月連続で上回っています。この持続的なインフレは、政策立案者がスタンスの正常化を続けるための堅実な理由を与えます。そのような動きは、国内通貨を強化することにつながります。 狭まる金利差は、私たちの見解を支持する重要な要素です。日本銀行が7月31日の会議で金利引き上げの可能性を示唆している一方で、米国連邦準備制度は金利を据え置くと広く予想されており、先物市場では9月までに金利引き下げの可能性が高いと見込まれています。この政策の相違は、USD/JPYが低下する根本的な要因です。 歴史的に見ても、円は中央銀行からの政策引き締めのほのめかしでもポジティブに反応してきました。例えば、2024年3月に行われた歴史的な金利引き上げに向けて、通貨はドルに対して急激に上昇しました。今回は、当局がさらに金利を引き上げる場合、同様の反応、あるいはより持続的な反応を期待しています。 したがって、7月下旬の会合の前にベア（売り）ポジションを構築することが有利になるかもしれません。ボラティリティが高まることは確実であり、期待に基づいて取引するためにオプションを利用することもできます。142.00レンジへの移行は重要な変化を示唆しており、トレーダーは単発のイベントではなく、数週間にわたるトレンドを活かすためにポジションを構築する必要があります。

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AUD/USDは0.6600という重要な抵抗レベルを突破し、2024年8月以来の最高点に達しました。この上昇は、貿易緊張の緩和、鉄鉱石価格の上昇、オーストラリアの民間部門の成長の向上による金融市場でのリスク感情の改善に支えられています。 オーストラリアの総合PMIは、6月の51.6から7月には53.6に上昇し、2022年4月以来の最高水準を記録しました。この増加は、サービス業の成長の加速と製造業の再拡大によってもたらされました。

金融政策に関するRBAの戦略

RBA総裁ミシェル・ブロックは、金融政策の緩和に対する「段階的で慎重なアプローチ」の戦略を再確認しました。オーストラリアの6月の雇用報告が弱いことを認めつつ、ブロックは失業率の上昇が差し迫るものではないと述べました。 RBAは、第2四半期のトリム平均インフレ率を前年同期比2.6%と予測しており、第1四半期の2.9%から低下しています。銀行は8月12日に緩和を再開する見込みであり、先物市場では8月に25bpsの利下げ、そして今後1年で合計75bpsの緩和を織り込んでいます。 0.6600の突破を重要視しており、最近110ドル以上で安定している鉄鉱石価格のような支援的な外部要因によって大きく促進されました。しかし、この現在の強さは中央銀行の政策緩和の明確な意図と直接対立しています。これにより、モメンタムとファンダメンタルズが直接対立する複雑な取引環境が生まれています。

不確実な市場状況への戦略

総合PMIの2年ぶりの高値など、ポジティブな経済信号があるため、コールオプションを購入することが短期的に賢明な戦略であると考えています。これによりトレーダーはさらなる上昇モメンタムに参加しつつ、支払ったプレミアムに対する最大リスクを定義できます。現在、最近の低水準である13近くを推移しているCBOEボラティリティ指数（VIX）は、リスクオンの感情を支持しています。 8月12日の政策会合が近づくにつれ、総裁からの将来の指針に全ての注目が移ります。歴史的に見て、十分に事前に予告された金利引き下げは、付随する声明が市場の期待以上にハト派であれば「ニュースを売る」反応を引き起こすことがあります。CMEのFedWatchツールが示すように、市場は9月までに米連邦準備制度理事会の利下げを織り込んでおり、両行の相対的な政策経路が重要になります。 相反する信号は、中央銀行の決定に伴って暗示されるボラティリティのスパイクが予想されることを示唆しています。方向性に不安があるが急激な動きを期待している方には、コールとプットオプションの両方を購入するロングストラドルのような戦略に価値があると見ています。このポジションは、発表後にいずれの方向でも大きな価格変動が発生した場合に利益を得られ、トレーダーが結果を正しく予測する必要を軽減します。

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プレスカンファレンスで、ECBのクリスティーヌ・ラガルドは、第1四半期の経済成長が予想以上で、成長率が0.6%であったことを発表しました。この拡大は、アイルランドや消費・投資の増加によるものでした。調査データは全体的な穏やかな成長を示しており、強い労働市場と上昇する実質所得が消費を支え、防衛やインフラ投資が成長をさらに促進すると予想されています。

インフレとリスク

インフレ指標は目標での安定を示唆しており、短期的な期待は抑制され、長期的な期待は約2%であります。労働コストが抑制されているにもかかわらず、成長に対するリスクは依然として存在し、主にグローバルな貿易緊張や潜在的な地政学的不確実性によるものであります。これらの緊張が解決されれば、経済活動は増加するかもしれませんが、インフレの見通しは不確実なままです。 ラガルドは、ECBが特定の金利パスにあらかじめコミットしていないこと、そしてインフレ予測のために監視される為替レートをターゲットにしていないことを述べました。EURUSDはセッションの安値近くの1.1731で取引されましたが、その後、午前9時15分ETに1.1754に反発しました。ECBの予測は、インフレが2%で安定すると示唆しており、彼らは今後数ヶ月の経済の動向を観察しながら現状の立場を維持するとしています。ドイツの10年国債利回りは2.696%で9.7ベーシスポイント上昇しました。 最新のコメントに基づくと、私たちは欧州中央銀行が明確な一時停止を示しており、今後の連続的な利下げの可能性を低下させるシグナルを送っていると考えています。プレスカンファレンス中のEURUSDの急激な反転は、トレーダーがよりハト派のトーンを期待していたことを示しています。この再評価は、ユーロの最も抵抗の少ない道筋が短期的に横ばいから上昇することを示しています。

金利と市場への影響

中央銀行のトップの自信は、ユーロ圏のインフレが4月の2.4%から予想外に5月に2.6%に上昇したという最近のデータによって裏付けられています。これは、第1四半期に述べられた予想以上の経済成長と相まって、当局が情報を待って評価する余地を与えます。したがって、私たちはECBが次回の会合で急いで利下げに踏み切る正当な理由は少ないと考えています。 金利トレーダーにとって、これはデリバティブが急激な利下げを織り込んでいることが誤っている可能性が高いことを意味します。会議中のドイツの10年国債利回りの急上昇はこの見解を支持しています。私たちは、今後数週間前に市場が予想していたよりも長く金利が高いままであることから利益を得られるポジションを考慮する必要があります。 グローバルな貿易緊張や地政学からの下振れリスクへの注目は、高度な不確実性をもたらします。この環境は長期的なボラティリティ戦略に理想的であり、いかなるエスカレーションも通貨市場において急激で予測不可能な動きを引き起こす可能性があります。私たちは、EURUSDに対するオプション、例えばストラドルやストラングルを購入することが、中央銀行自身が示唆している潜在的な価格変動に対する慎重な方法であると考えています。 歴史的に、中央銀行が最初の政策動向の後に一時停止を示すと、通貨は市場の期待がリセットされる中で短期的な底を形成することがよくあります。ミハロフスキーによって指摘された1.1730レベルからの反発は、ユーロのそのような底を表すかもしれません。このエリアに向かうディップはコールオプションやブルコールスプレッドを通じてロングユーロポジションを開始する機会として見ます。 基本ケースはより安定したユーロに移行していますが、認識されたリスクは重要であり、無視されるべきではありません。潜在的な貿易関税に関する不確実性は、いかなるロングポジションもヘッジされるべきことを意味します。私たちは、突然のグローバルな貿易センチメントの悪化に対抗するために、保護プットを利用したり、リスクを明確にした取引を構築することを推奨します。

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欧州中央銀行（ECB）は最近、最新の金融政策決定についての記者会見を開催しました。ECBはユーロ圏の経済状況を引き続き監視しながら、金利を変更せずに維持することを決定しました。 ユーロ圏のインフレは9月に4.5%に達し、ECBの2%の目標を上回りました。また、地域のGDP成長は次の四半期に2.0%になると予想されています。

サプライチェーンの混乱

記者会見では、経済回復に影響を与えるサプライチェーンの混乱についての懸念が取り上げられました。ECBの関係者は、安定した持続可能な成長を支えるために利用可能なすべての手段を検討していることを述べました。 さらに、ECBは地政学的緊張やエネルギー価格が経済に与える潜在的な影響について警戒を続けています。変化する状況に応じて柔軟な金融政策を維持する方針をとっています。 ECBの資産購入プログラムは好ましい資金調達条件を支えるために適度なペースで継続される予定です。ECBは、経済回復を強化するために加盟国からの財政支援が引き続き必要であると強調しています。 銀行は、地域の雇用と成長のダイナミクスを支えつつ価格安定を確保することにコミットしています。これを達成するために、市場参加者とのオープンなコミュニケーションを維持することがECBの優先事項となっています。

金利決定

欧州中央銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げ、2019年以来初めての減少を見せました。この動きは予想されていましたが、トレーダーにとっての重要なポイントは、今後についての慎重なトーンです。クリスティーヌ・ラガルド総裁はデータ依存のアプローチを強調し、さらなる利下げの明確な道筋は保証されていないことを示唆しました。 この慎重さの理由は、最新の統計データに明確に示されています。ユーロ圏のインフレは5月に予想外に2.6%に上昇し、重要なサービスインフレのコンポーネントは4.1%に達し、持続的な価格圧力を示しています。このデータは2%の目標にスムーズに戻るというストーリーを複雑にしています。したがって、迅速な追加利下げを価格に織り込むことには警戒すべきです。 利下げと頑固なインフレとの間のこの乖離は、ボラティリティ取引にとって理想的な環境を作り出します。VSTOXXは、ヨーロッパ株式市場のボラティリティの主要な指標であり、比較的低く推移しており、市場の安心感を示唆しています。主要な欧州指数のオプションを購入して、この相反する情報を市場が消化する際に不確実性の急増から利益を得る機会があります。 金利デリバティブを取引している方にとって、フォワードカーブはさらなる緩和に対してあまりにも積極的に価格付けされているかもしれません。市場は今年中に少なくとももう1回の利下げを織り込んでいますが、彼女のコメントはそれを危うくしています。特に今後のインフレが高水準で推移する場合、現在市場が予想しているよりも高い利率でのポジションを考慮すべきです。 通貨市場において、ユーロはハト派的な行動とよりタカ派的なコメントの間に挟まれています。初回の利下げは通貨に対して弱気ですが、さらなる利下げにコミットしない姿勢は支えの床を提供します。これは、EUR/USDペアが短期的にレンジで取引されることを示唆しており、ストラドルやストラングルのような戦略が収益性を持つ可能性があります。 振り返ると、インフレが上昇している中で利下げサイクルを開始することは歴史的には異例です。これは、力強い賃金成長と回復する経済に直面している理事会の独自の課題を強調しています。私たちは迅速に行動し、過去の緩和サイクルが今後の数ヶ月の信頼できるガイドであると仮定しないことが重要です。

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ポンド・スターリングは現在弱く、米ドルに対して0.3%の下落を示しています。スイスフランを除くほとんどのG10通貨と比較してパフォーマンスが劣っていました。 最近の予備的PMIはポンドに圧力をかけており、特に予想された52.9に対してサービスPMIが51.2という柔らかい結果となったことが影響しています。製造業PMIは予想の48.0を上回る48.2というわずかなサプライズを提供しました。

CBIセンチメントデータ

CBIのセンチメントデータは市場の期待に合致しました。金曜日の小売売上高に関心が移っており、これは週の重要なイベントと見なされています。 今後のデータは、8月7日の政策会議におけるイングランド銀行の決定に影響を与える可能性は低いと考えられています。この会議では金利維持が予想されています。市場の期待では、年末までにもう1回25ベーシスポイントの引き下げがあるとされています。 数ヶ月間の強気トレンドは勢いを失いつつあるようです。相対力指数は50に近い中立水準であり、最近の調整は1.3529の50日移動平均線付近でサポートを見つけています。短期的には、1.3500のサポートと1.3580のレジスタンスレベルの間での推移が予想されます。 最近の軟調さを考慮すると、ポンドの即時の道は限られていると見ています。英国経済の約80%を占めるサービスセクターの減速は、製造業の小幅な改善を上回る大きな逆風です。これは、スターリングのいかなる強さも売り圧力に直面する可能性が高いことを示唆しています。

ボラティリティ売却戦略

現在の環境は、強い方向性の見解を持つよりもボラティリティを売却するのに理想的と考えています。通貨が狭い範囲で推移することが予想されるため、ストライクルまたはアイアンコンドルを売却するような戦略が利益を生む可能性があります。スターリングオプションのインプライドボラティリティは低下傾向にあり、中央銀行の会合に向けてこれが続くと予想しています。 今後の小売売上高報告は、停滞を打破する重要なデータポイントです。2024年5月に小売売上高が2.9%の強い反発を示した後、6月が悪い数字であれば、リセッションの懸念が高まり、ポンドが現在のサポートを明確に下回る可能性があります。私たちは、そのリリースに伴うボラティリティの急上昇を利用する準備をしています。 さらに先を見据えると、市場は現在、11月のイングランド銀行の会議で金利引き下げの約70%の確率を織り込んでいます。歴史的に見て、中央銀行が緩和傾向にあるときには通貨が弱くなる傾向があります。この基本的な背景は、中期的にポンドに対して弱気から中立的な立場を支持しています。 私たちの戦略は、オプションポジショニングのガイドとして技術的レベルを利用することです。短期的にサポートされると予想される1.3500のサポートレベル付近でプットオプションを売却し、プレミアムを獲得することを検討します。逆に、1.3580のレジスタンスを反対にコールオプションを売る魅力的なレベルと見なしています。

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USD/JPYは145.86の安値から146.00を上回って反発しました。日本の総合PMIは7月に51.5で安定しており、サービスセクターは53.5の成長を見ましたが、製造業の生産は48.8に減少しました。 日本銀行の12月利上げの可能性は80%で、25bpsの引き上げが期待されています。一方、今後2年間の潜在的な利上げは50bpsにとどまるとされています。

内在するリスクと将来に向けた見通し

提示された情報には内在するリスクと将来に向けた見通しが含まれています。読者は、金融決定を行う前に徹底的な調査を行う責任があります。 結果は大きく異なる可能性があり、投資には重要なリスクが伴い、投資額の完全な損失を含みます。市場と手段は情報提供の目的であり、取引に参加することを推奨するものではありません。 内容は個人的な推奨を表現するものではなく、この情報の解釈から生じるエラー、怠慢、結果に対して責任はありません。金融取引に関しては、読者が自身で責任を持つ必要があります。 146.00を超えたペアの反発は、矛盾する経済データを反映していると見られます。日本のサービスセクターの拡大と製造業の縮小の間の乖離は、円の方向性に対する不確実性を生み出します。この経済の分裂は、政策の動きが極めて慎重に行われることを示唆しています。

対照的な金融政策

12月の利上げの高確率は新しいデータによって支持されており、日本のコアインフレは中央銀行の2%目標を一年以上維持しています。最近の労働組合交渉から得られた大幅な賃金上昇は、政策立案者がマイナス金利から脱却する圧力をさらに加えています。これは、予想される利上げが選択肢ではなく必要性であることを示しています。 しかし、アメリカの金融政策は反対方向に引っ張られています。CME FedWatch Toolのデータによれば、市場は2024年9月までに連邦準備制度が少なくとも1回の利下げを行う可能性を60%以上織り込んでいます。日本の利上げの可能性とアメリカの利下げとの間のこの乖離が、通貨ペアを動かす主要な対立です。 また、政府の行動のリスクも考慮する必要があります。2022年末にドル円為替レートが150を超えた際の直接的な市場介入を思い出してください。最近の円安に対する日本の財務大臣からの言葉の警告は、当局からの持続的な警戒を強調しています。これはペアに対する緩やかな上限を生じさせ、円の弱さが続くと予測する投資家にとって大きなリスクとなります。 これらの反対の力を考慮すると、ボラティリティの増加から利益を上げるデリバティブ戦略が、単純な方向性賭けよりもより賢明であると考えています。ストラドルのようなオプションを購入することで、トレーダーは価格の大きな変動を予測することなく、いずれの方向へも利益を得ることができます。このアプローチは、中央銀行の政策や潜在的な介入から生じる深い不確実性に対するヘッジとなります。 最初の利上げ後の将来の利上げが非常に緩やかになるという市場の期待も考慮に値します。これは、利上げ後の初期の円高が長期的には持続しない可能性があることを示唆しています。したがって、トレーダーは政策会議周辺の即時のボラティリティを捉える短期オプション契約を好むかもしれません。

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USの失業保険の新規申請数は、予想の226,000を下回る217,000件と報告されました。前週は221,000件でした。新規申請の4週間移動平均は224,500件で、予想の229,500件と比較されました。 継続的な申請件数は195．5万件に達し、予想の196万件をわずかに下回りました。前週の継続的な申請件数は1.956万件から1.951万件に修正されました。継続的な申請の4週間移動平均は195.4万件で、予想の196.25万件と対比されました。

安定した雇用市場

これらの数字は、弱さの兆候なく安定した雇用市場を示しています。 Michalowskiによって提供されたデータに基づけば、強力な労働市場が連邦準備制度理事会に金利を引き下げる理由がないことを明確に示していると考えられます。予想を下回る新規申請数は、企業が政策当局者を懸念させるような速度で従業員を解雇していないことを示しています。この弾力性は、差し迫った経済の減速という見解に対抗しています。 この見解は、最近の非農業部門雇用者報告書によってさらに支持されています。この報告書は、経済が3月に303,000件の強力な雇用を創出したことを示しており、予想を打ち破っています。歴史的に、中央銀行は雇用創出と賃金成長がこのように強い時には金融政策を緩和しません。このデータの組み合わせは、「より高い金利が長く続く」シナリオが最も可能性が高いと私たちは考えています。 最新の消費者物価指数による年率インフレ率は3.5%で堅調に推移しており、現在の政策を維持する理由が強化されています。市場はこの現実に適応しており、CME FedWatchツールでは9月までの金利引き下げの確率が50%を下回っていることを示しています。この価格調整は、適切にポジショニングされたトレーダーにとって明確な機会を提供しています。

取引戦略と市場への影響

金利デリバティブを取引する人々にとって、金利が上昇し続けることに賭ける戦略は慎重であると考えています。これは、2024年後半の金利引き下げを見込んでいるSecured Overnight Financing Rate (SOFR)に関連する先物契約を売却することを含む可能性があります。市場の期待が中央銀行の慎重な立場により近づくにつれて利益を得ることが目的です。 株式市場では、この環境が特にテクノロジーや不動産などの金利に敏感なセクターにとって潜在的な逆風を示唆しています。そのため、Nasdaq 100 (QQQ)のような指数に対するプットオプションの購入は、今後数週間の市場調整に対する戦術的なヘッジとして機能する可能性があります。このような動きは、金利期待の変化に伴うボラティリティの増加に乗じることになります。 この政策見通しは、米ドルに非常に支持的です。欧州中央銀行のような他の中央銀行が金利引き下げの意欲を強める中、政策の乖離が進むことで資本がドルに向かうことが期待されます。私たちは、米ドル指数 (DXY) に対してロングポジションを確立するためにオプションを使用することが、この強化された通貨トレンドを取引する直接的な方法であると考えています。

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