ゴールドマン・サックスは、すべてのブラジルからの輸入に対する米国の実効関税率が30.8%になると予測しています。この推定には、免税を考慮した上で、潜在的な追加セクター関税も含まれています。 この機関はさらに、ブラジルの潜在的な関税報復が経済活動やインフレーションに広範な悪影響を与える可能性があると指摘しています。これらの関税と潜在的な報復は、両国間の複雑な貿易関係を示唆しています。

通貨市場への影響

私たちは現在、ブラジルからの輸入に対して30.8%の実効関税率の可能性を見ています。これはほぼ間違いなく大規模な混乱を引き起こすことになるでしょう。私たちが予測する最も直接的な影響は通貨市場にあります。デリバティブトレーダーは、ブラジル・レアルが米ドルに対して弱くなることから利益を得られる戦略を考慮するべきです。資本はブラジルから流出する可能性が高いです。 ブラジル・レアルはすでに今月、これらの貿易交渉の激化の中で5.35から5.52に下落しており、弱さを示しています。2010年代後半の米中貿易摩擦を振り返ると、小規模経済の通貨は常に圧力の影響を受けていました。このパターンが再び繰り返されると予想され、レアルに対するプットオプションやUSD/BRL先物のロングポジションは論理的な反応となるでしょう。 この見通しは、ブラジルの株式にも問題を引き起こします。特にiShares MSCIブラジルETF（EWZ）はそうです。私たちはすでに、投資家がこのリスクを織り込む中、EWZが2025年7月に約9%下落するのを見ました。EWZに対するプットオプションを購入することは、これらの新しい貿易障壁によって企業の利益が圧迫される中、さらなる下落に備える直接的な方法です。

要点

ブラジルからの報復の脅威は、特定の米国のセクターにおいて機会を生み出します。ブラジルは米国のエタノールや機械の主要な輸入国であり、反関税の主要なターゲットとなるでしょう。私たちは、ブラジルへの売上露出が大きい米国の大手工業および農業企業の動向を注視する必要があります。 ブラジルは世界最大の大豆とコーヒーの輸出国であるため、いかなる混乱も商品市場での価格変動を引き起こすことになります。2024年の貿易データに基づくと、米国はブラジルのコーヒーの主要な輸出先の1つです。トレーダーは、今後数週間に発生する可能性のある広範な価格変動に備えるために、コーヒー先物のオプションを利用できます。 全体的な市場の不確実性が高まりつつあり、これはボラティリティ関連商品の移動を示唆しています。CBOEボラティリティインデックス（VIX）は、先月16から19.5に上昇しました。私たちは、正式な関税発表に伴う広範な市場ショックに対する賢明なヘッジとしてVIXコールオプションを購入することが有用だと考えています。

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ゴールドマンサックスは、アメリカ経済に課題があると予測していますが、株式に関しては楽観的な見方を維持しています。経済はリセッションを回避する見込みですが、成長は鈍化し、2025年にはGDPが約1%増加すると予測されています。コアインフレは3%に上昇するとされており、消費者の支出が停滞していることが重要な成長因子です。 アメリカの財政見通しへの懸念が長期国債利回りに影響を与え始めています。増加する赤字がこれらの利回りに上昇圧力をかけており、主要通貨に対してアメリカドルが弱くなるとの期待を促しています。

グローバル市場の注目点

注目は世界市場の財政の持続可能性問題に移行しています。これらの課題にもかかわらず、ゴールドマンサックスはアメリカの株式に対して楽観的な見方を保っています。彼らは、連邦準備制度が政策金利を近く引き下げると予想しており、短期国債利回りに影響を与えるでしょう。この予想される変化は、株式の評価と市場のセンチメントを支える可能性があります。 長期的な赤字は債券市場にリスクをもたらす一方で、これらの増大する赤字からの財政刺激策は、短期的にGDP成長を押し上げる可能性があります。また、人工知能への投資の増加も企業の収益を強化することが期待されており、広範な経済的課題を相殺する手助けとなるでしょう。 私たちは、全体の経済が減速している中で、株式に対して楽観的な姿勢を維持しています。2025年7月初めの最新の消費者物価指数（CPI）報告では、コアインフレが前年比で2.9%に留まっており、展望を複雑にしています。この状況は、単純な強気の姿勢がリスクがあることを示唆しており、ターゲットを絞った戦略が必要とされています。 鈍化した経済と強い株式市場の間の矛盾したシグナルは、今後の高いボラティリティを示唆しています。価格の変動に対してポジションを取ることを検討すべきであり、おそらくS&P 500のオプションを通じて行うべきでしょう。VIXは2025年7月のほとんどの期間で15を下回っており、失望する経済ニュースがあれば、これらの complacent な水準から急上昇する可能性があります。

連邦準備制度の期待

私たちは、連邦準備制度が政策金利を引き下げ、短期国債の利回りを押し下げると予想しています。しかし、今月、政府の赤字懸念が高まり、10年国債利回りが4.5%を超えました。この環境では、短期の金利が長期の金利よりも速く下がることに賭けるトレードが特に魅力的に見えます。 勝ち組と負け組のセクター間のギャップの拡大に注目することが重要です。最近のデータでは、2025年6月の小売売上高が予想外に減少したため、消費者中心のETFに対するプットを使用することが停滞した支出に対する賢明なヘッジとなる可能性があります。同時に、大手テクノロジー企業は先週、人工知能に関連する収益が40%以上増加したことを報告しており、先行するAI企業のコールオプションがさらなる上昇を狙うための好ましい方法となっています。 増大するアメリカの赤字は、通貨市場にも明確なトレンドを生み出し始めています。米ドル指数（DXY）はすでに2025年6月のピークから2%下落しており、財政に関する疑問が高まる中で、この弱さは続くと予想しています。これは、今後数週間の間にドルに対してユーロや日本円を優先するために、先物やオプションを使用する機会を提供します。

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アメリカ合衆国と韓国は包括的な貿易協定を最終化しました。韓国は、アメリカの大統領が選んだアメリカの所有および管理するベンチャーに対して、3500億ドルを拠出します。 さらに、韓国はアメリカから1000億ドル分のLNGまたはその他のエネルギー製品を購入します。さらなる投資の詳細は、イ・ジェミョン大統領とのホワイトハウス会議で2週間後に発表される予定です。

貿易の詳細と関税

韓国はアメリカの貿易に対して市場を完全に開放し、自動車、農業、トラックなどの部門を含みます。韓国からアメリカに入る商品には15%の関税が課せられ、アメリカの製品は韓国で関税なしのアクセスを享受します。 この発表は、トランプが彼のソーシャルメディアプラットフォームを通じて行いました。 今日の日付を考慮すると、即時の反応は通貨市場に現れるべきです。韓国ウォンはアメリカドルに対して著しく弱くなることがほぼ確実です。最近数週間、USD/KRWの為替レートは1,390前後に留まっているため、1,450を大きく超える動きを見越してドルのロングポジションを考慮すべきです。 韓国株式市場、特にKOSPI指数は急落すると予想されます。デリバティブトレーダーは、年初来で穏やかな増加が見られたiShares MSCI South Korea ETF（EWY）のプットオプションを購入することを検討すべきです。このニュースは、2024年にアメリカで合計160万台を販売した現代自動車や起亜自動車に特に厳しい影響を与えるでしょう。15%の関税は、それらの競争力に深刻なダメージを与えるからです。

エネルギーおよび自動車部門への影響

アメリカのエネルギーに対する1,000億ドルのコミットメントは、私たちのLNG輸出業者にとって大きな追い風です。今年、アメリカのLNG輸出能力はすでに1日当たり140億立方フィートを超えていることを考えると、この取引は大きな長期的需要の増加を示しています。Cheniere Energy（LNG）や他の天然ガス生産者に対してコールオプションを購入すべきです。 韓国が市場を完全に開放することで、アメリカの自動車メーカーや農業企業にとっての好材料となるでしょう。アメリカ製品に対する関税の廃止は、国内の韓国製品に対して競争を強化します。フォード（F）やInvesco DB Agriculture Fund（DBA）などの企業に対して上昇の動きを期待し、コールオプションを検討できます。 3500億ドルの投資ファンドは不確実性を生み出し、ターゲット企業が不明であるため、市場のボラティリティが増す可能性が高いです。トレーダーは、CBOEボラティリティ指数のスパイクに対してヘッジまたは利益を得るために短期のVIXコールオプションを購入することを検討すべきです。 私たちは、2018年のKORUS協定の再交渉中にこのような状況を見たことがあります。その期間には、自動車に対する関税の脅威があり、関連株に大きな揺れを引き起こしました。この取引ははるかに劇的であり、市場の反応は当時観察したものよりも比例して大きくなることを示唆しています。

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ハセットはトランプの国家経済会議のディレクターを務めています。彼の役割は主に、政権の好むストーリーを繰り返すことです。 彼は将来の貿易協定の可能性を示唆しました。最終的には、これに関する決定はトランプによって行われることになります。

連邦準備制度の道筋と市場への影響

私たちは、行政官が連邦準備制度の政策について何を言うかに焦点を当てるべきではありません。実際のシグナルは上から来ており、多くのノイズと中央銀行への潜在的なプレッシャーを生み出します。最新のCPIの読み取りが依然として3%をわずかに超えており、Q2のGDP成長が鈍い1.5%であったことを考えると、連邦準備制度の道筋は本当に不確実です。 これは、次回のFOMC会議に向けて、暗示的なボラティリティが上昇する可能性があるため、金利先物のオプションを見るべきであることを示唆しています。市場は、連邦準備制度自身のデータが支持しないかもしれない利下げを織り込んでおり、明確な不一致が取引の対象を生み出しています。2019年には、ホワイトハウスからの公の圧力が連邦準備制度の決定に関する市場の変動に先行していたという類似のダイナミクスが見られました。 より多くの貿易協定が進行中である可能性がありますが、そこに至るまでの道のりはおそらく不規則であり、一人の決定によって動かされることになるでしょう。2025年の前半には、東南アジアからの特定の品目に課せられた新しい関税が、先 quarterにおける米国の輸出を4%減少させる要因となった事例がすでに見られました。この予測不可能性は注目すべき重要な要素です。

市場のボラティリティに対する戦略

最も良い対応策は、供給チェーンに関する発表に敏感な産業およびテクノロジーなどの特定のセクターでの急激な変動に対してヘッジすることです。VIXは高水準にあり、過去1ヶ月間は平均約21であり、市場はすでにこの政治リスクを織り込んでいることを示唆しています。VIXが低下したときに関連するETFに対してプットオプションを通じて保護を購入することが賢明な戦略となるでしょう。

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ブラジルの中央銀行であるブラジル中央銀行（Banco Central do Brasil）は、Selic金利を15.00%に維持することを決定しました。この決定は、金融政策委員会（Copom）によって全会一致でなされました。 銀行は、以前の調整の累積効果を評価するために、現在の金利引き締めサイクルを終了することを予想しています。金利を長期間維持することがインフレを目標に収束させるかどうかを判断する予定です。

将来の金融政策

委員会は警戒を怠らないことを約束し、必要に応じて将来の金融政策のステップが修正される可能性があることを示唆しています。状況が要求すれば金利の引き上げを再開する可能性も排除していません。 また、銀行は米国の関税に関する動向を注意深く監視しており、これらの発表には特に関心を持っています。 中央銀行が一時停止を示唆していることで、ブラジルの短期金利のボラティリティは減少することが期待されます。この15.00%でのSelic金利を維持するという全会一致の決定は、私たちが見守ってきた積極的な利上げサイクルが終了したことを示唆しています。トレーダーは、近い将来のさらなる利上げを賭ける戦略から軌道修正するべきです。 銀行の決定は最新のインフレデータによって支持されています。2025年7月25日の今月のIPCA-15は前年同期比で7.8%であり、年初のピークから緩やかに下降を続けています。これにより、金融委員会は、高金利の影響を評価する余地が生まれ、当面さらなる引き締めを必要としません。

通貨と貿易の影響

通貨取引業者にとって、高金利差はブラジル・レアルを保持することを魅力的にし、これをキャリー・トレードと呼びます。最近数週間でBRLは米ドルに対して約4.90まで強化されており、この安定した金利環境は通貨のボラティリティを抑える可能性があります。USD/BRLにオプションを販売してプレミアムを得ることは、金利がレンジにとどまると仮定すれば実行可能な戦略かもしれません。 しかし、米国の関税に関する言及には注意が必要です。ブラジルの輸出に対する新たな課税に関するワシントンからの発表は、レアルを急速に弱体化させ、再びボラティリティをもたらす可能性があります。これは、中央銀行が「警戒を怠らない」と述べ、行動を躊躇しないとした主な理由と思われます。 この状況は過去を振り返ると馴染み深いものに感じられます。2021-2022年の急速な引き締めサイクルの後、銀行はインフレが本当に制御下にあることを確保するために、金利を長期間安定させていました。今後も似たような展開が期待されるため、これらの高金利は数ヶ月間持続する可能性が高いです。 したがって、DI先物曲線のデリバティブポジションは、近い将来の安定の期待を反映するべきです。曲線の前方は、現在の15.00%のレベル近くに固定される可能性が高いです。今後数週間の市場の大きな動きは、中央銀行の行動よりも驚くべきインフレデータや米国の貿易政策に関するニュースによって引き起こされる可能性があります。

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香港金融管理局（HKMA）は最近、外国為替市場に介入し、香港ドル（HKD）を支持するために、約40億HKDを購入しました。この措置は、連邦公開市場委員会が金利を維持し、より強気な声明を発表した後に行われ、主要な外国為替レートや香港ドルに影響を与えました。 1983年以降、HKDは連動為替レート制度を通じて米ドルに対して厳密にペッグされています。この制度により、7.75から7.85の範囲内で安定した為替レートが維持されています。この安定性を保つために、HKMAは自動調整メカニズムを採用しています。これには通貨ボード制度が含まれ、発行された各HKDは一定の金利で米ドル準備に裏付けられています。

介入メカニズム

さらに、介入メカニズムはHKDがバンドの限界に近づいたときに使用されます。HKDが7.75に向かって動く場合、HKMAはHKDを売却し、米ドルを購入して流動性を増加させます。逆に、7.85に近づく場合は、HKMAはHKDを購入し、米ドルを売却して流動性を減少させます。これらの措置はHKDが取引バンド内に留まることを保証し、長期的な為替レートの安定を促進します。 香港金融管理局の最近の介入により、香港の流動性は引き続き緊張したままであると予想されます。権限は7.85のペッグを守るために香港ドルを購入しており、これは銀行システムから現金を排出します。これは連邦準備制度の金利に対する強い姿勢によって強化された強力な米ドルに対する直接的な反応です。 トレーダーにとって最も直接的な影響は、地元の金利に及ぶものです。すでに見たように、一ヶ月の香港ドルインターバンク金利（HIBOR）は5.4%に上昇しており、米国の同等金利に対してプレミアム取引されています。この傾向は、FRBが引き締め姿勢を維持する限り続く見込みで、金利スワップや先物を取引する者にとって機会を提供します。 このパターンは2022-2023年の連邦の引き締めサイクル中にも見られました。この期間において繰り返し行われた介入によってHIBORは急上昇しました。HKDペッグ自体に対抗することは歴史的に失敗した戦略でしたが、ペッグを守ることによって地元の金利が高くなることに賭けることは利益をもたらしました。したがって、焦点はスポット通貨ではなくHIBORに関連したデリバティブに置くべきです。

株式市場への影響

これらの高い借入コストは、香港の株式市場に圧力をかけ続けるでしょう。ハンセン指数は年初来約8%下落しており、不動産およびテクノロジー株は高金利環境に特に敏感です。トレーダーはオプションや先物を使用してヘッジを行うか、インデックスに対して弱気のポジションを取ることを考慮すべきです。 今後数週間の主な要因は、米国経済データにあります。最近の米国のコアPCEデータは3.1%で、連邦準備制度の目標を大きく上回り、米国の金利がすぐには下がらないことを示唆しています。この政策の乖離が続く限り、HKMAはペッグを守るために苦しむことになり、HKD金利を高く保持することになります。

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日本銀行は2日間の政策会議後、金利を変更せずに維持することが予想されています。これはワシントンとの合意により貿易緊張が緩和される中での出来事であり、銀行は発表を行う正確な時間を、予想されるGMTの0230 – 0330の時間帯内に設定していませんでした。 上田和夫総裁のプレスカンファレンスは、今年後半の潜在的な利上げの兆候を探るために注目されることになるでしょう。政策立案者は、米国の関税が引き起こす成長へのリスクと、食品価格の上昇によって助長されるインフレとの兼ね合いを考慮しています。

日本銀行のインフレ予測

日本銀行は、現在の会計年度のインフレ予測を上方修正する可能性がありますが、国内需要によって駆動されるコアインフレは2%未満であると維持する見込みです。経済リスクに対するスタンスがやや柔らかくなる可能性があるものの、銀行は米国の関税の上昇が企業のセンチメントに与える不確実性を強調することが期待されています。 日本銀行は短期金利を0.5%に維持する可能性が高く、改善された状況と世界的なリスクとのバランスを取ることになるでしょう。米連邦公開市場委員会の後、USD/JPY通貨ペアは上昇しました。 日本銀行は今週、短期金利を0.5%に維持することが期待されており、今年初めの貿易合意の後に慎重な楽観主義を示すことになるでしょう。これは、政策立案者が「見守る」アプローチを取ることを示唆していると考えています。

歴史的な利下げの終わりを振り返る

2024年3月の負の金利の歴史的な終わりを振り返ると、現在の一時的な停止は、より長期的で徐々に正常化するプロセスの一環です。USD/JPYの為替レートが、前回の米国連邦準備制度の会議後に155の水準に近い状態を維持しているため、上田総裁のプレスカンファレンスにすべての目が注がれています。次の利上げのタイミングに関するヒントは、市場の主要な焦点となるでしょう。 インフレ圧力が高まっており、日本のコアCPIは2025年6月に2.3%に達し、銀行の2%目標を3か月連続で上回っています。日本銀行は今週の報告においてインフレ予測を上方修正する可能性が高いですが、強い国内需要によって駆動されているわけではないと維持することを期待しています。 要点として、デリバティブトレーダーにとっては、短期のボラティリティが過大評価されている可能性を示唆しています。金利の維持がほぼ確実な中、1週間のUSD/JPYオプションを売ることは実行可能な戦略となるかもしれません。そのテナーのインプライドボラティリティはすでに7%未満に低下しています。主なイベントは日本銀行が何をするかではなく、将来について何を言うかです。 より興味深い取引は、政策立案者が不確実性が薄れるとともに引き締めを再開する意向を示しているため、今年後半の政策の変化に備えてポジショニングをすることかもしれません。2025年第4四半期のオプションを買うことには価値があると考えており、インプライドボラティリティは9%を超えて高止まりしています。これは、銀行が経済見通しについてより自信を持つようになったときの利上げに備えてトレーダーがポジショニングできることを可能にします。

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連邦準備制度理事会は金利を維持しましたが、2名のメンバーが25ベーシスポイントの利下げを提唱し、反対意見が出ました。パウエル議長は、消費支出の緩和と民間部門の雇用創出の強さの低下を指摘しましたが、堅固な経済状況を理由に慎重なアプローチを選びました。パウエルは、インフレが2%の目標を上回っていることや、今後の関税の影響が不確実であることを強調しました。連邦準備制度は、次回の9月の会議前に今後のインフレや雇用に関する報告を考慮する予定です。 外国為替市場では、米ドルが強く上昇しました。EUR/USDは重要な水準を下回り、USD/JPYは200日移動平均に近づきました。GBP/USDは弱気のままであり、USD/CHFは新たな高値を試しました。USDCADとAUDUSDは著しい動きを示し、USDCADは重要な水準を上回り、強気のシフトを示唆しました。

カナダ銀行と株式市場

カナダ銀行は金利を据え置くことを決定し、貿易政策とインフレ要因の不確実性を指摘しました。マクレム総裁は、関税が経済成長に与える長期的な影響に懸念を示しました。最新の株式市場では、ダウとS&Pはわずかに下落し、NASDAQは上昇しました。メタとマイクロソフトは収益予想を上回り、時間外取引を活性化しました。一方、アマゾンとアップルは収益発表を待っており、時間外取引は混合した動きを示しました。 チップ株はテクノロジー大手の計画から恩恵を受け、Nvidiaは過去最高値を上回る取引が行われました。米国の債務利回りは上昇し、短期の利回りが特に上昇したのは、9月の利下げの可能性が低下したためです。第2四半期のGDPは3.0%となり、期待を上回りました。これは部分的に輸入パターンの変化によるものです。ADPの雇用データは予想よりも強く、今後のBLS雇用データが待たれています。 連邦準備制度の決定を受けて、市場は9月の利下げの可能性を攻撃的に再評価しており、現在は50%を下回っています。これは、短期金利の先物が近い将来の利下げに対する賭けを解消するにつれて圧力を受けることを示唆しています。2年物の利回りが7ベーシスポイント以上上昇して3.946%となり、横ばいややや上昇する利回りから利益を得るオプション戦略が、今後数週間にわたって魅力的である可能性があります。

連邦準備制度の歴史的な反対意見

連邦準備制度での歴史的な反対意見は、数十年ぶりに見られる新しい不確実性のレベルをもたらしました。2022年を振り返ると、連邦準備制度の攻撃的な政策変更の時期には、VIX指数という市場のボラティリティを測る重要な指標が頻繁に25を超えて取引されることがありました。したがって、オプションやVIX先物を購入することは、今後のデータが引き起こす可能性のある急激な動きに対する賢明なヘッジとなるかもしれません。 米ドルは急上昇しており、EUR/USDペアが重要な1.14475の水準を下回りました。ユーロ圏のインフレが米国よりも低下していることを考えると、最近の2025年6月の読み込みが2.5%で、米国のPCEが2.9%であったことから、政策の違いが強いドルを支持しています。トレーダーはEUR/USDに対するプットオプションを購入するか、さらなる下落を利用するために弱気のリスクリバーサルを確立することを検討するかもしれません。 同様に、USD/JPYは200日移動平均に挑戦しており、これは2025年2月以来突破されていません。米国の2年物の利回りが3.946%である一方、日本の利回りはゼロ近辺に留まっているため、金利差がこのペアに強力な追い風を提供しています。USD/JPYに対するコールオプションは魅力的であり、149.535を決定的に上回れば急速に上昇する可能性があります。 パウエルは特に労働市場の「防御の隙間」に言及しており、今週金曜日の雇用報告は重要なイベントとなります。先月の見出し数字は政府の雇用によって押し上げられたことを思い出してください。これは歴史的に持続が難しい傾向であり、民間部門の雇用成長の鈍化を隠しています。これは、S&P 500などのインデックスでのストラドルやストラングルが大きな価格変動から利益を得る可能性があることを示しています。 株式市場でも大きな分裂が見られ、ダウのような広範なインデックスが下落する一方で、テクノロジー関連のAI株はマイクロソフトとメタの強い収益のおかげで急上昇しています。これは、弱いセクターでインデックス先物を売り、Nvidiaのような選択された銘柄でロングコールオプションを保有することが実行可能なペア取引になる可能性を示唆しています。チップ株の強さは、現時点ではAIの設備投資サイクルが広範なマクロ経済の懸念を上回っていることを示しています。

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米国連邦準備制度理事会は、9月の会合で現在の金利を維持する可能性が高いです。政策立案者は、金融政策を見直す前に経済データのさらなる確認を待っている状況です。 インフレはピークから減少しましたが、依然として連邦準備制度理事会の2%の目標を上回っています。これは、慎重なアプローチを示唆しており、政策を変更する計画は直ちにはないと考えられます。

潜在的な利下げのタイムライン

市場は連邦準備制度理事会が金利を急いで引き下げることはないと予測しており、利下げの期待は先延ばしになっています。最も早い予測では、2025年に潜在的な利下げの見込みが示されています。 米国連邦準備制度理事会は、2025年9月の会合で金利を維持する可能性が高いと考えています。政策立案者は、いかなる変更を行う前にさらに経済データを確認する必要があります。これは、市場にとっての待機期間を示唆しています。 インフレはピークから大幅に減速していますが、依然として2%の目標を上回っています。2025年6月の消費者物価指数の最新報告では、ヘッドラインインフレ率が3.1%であり、このインフレ戦いの最後の局面が最も困難であることを思い出させます。この粘り強さは中央銀行の慎重なアプローチを正当化しています。 労働市場も依然として強すぎるため、即座の政策変更を正当化することはできません。2025年6月の雇用報告では、堅実に210,000の雇用が追加されました。この回復力は、景気後退のリスクを抱えずに金利を高く保つための連邦準備制度のカバーを提供します。その結果、最初の利下げの市場期待は2025年後半、あるいは2026年初頭にさらに押し出されている状況です。

市場の見通しと取引戦略

デリバティブトレーダーにとって、この見通しは、今後数週間の間に範囲制限された市場に賭ける取引が有利になることを示唆しています。株価指数でのアイアンコンドルなどの戦略を通じてボラティリティを売ることは、明確なシグナルを待つ市場での利益を最大限にするために有利かもしれません。CBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的低い範囲で推移しており、この即時的な方向性の確信の欠如を反映しています。 しかし、トレーダーは特定のデータ発表周辺での急激な動きに注意を払うべきです。今後の8月の雇用報告での予期しない弱さや、次のインフレデータでの驚きの下落は、将来の連邦準備制度会合の市場価格を迅速に変える可能性があります。この環境では、柔軟性が重要であり、アウトライトの方向性の賭けを保持するのではなく、オプションスプレッドを通じてリスクを明確に定義することが望ましいです。

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今日のアジアの経済カレンダーには、日本銀行の金利決定と中国からのPMI発表が含まれています。中国国家統計局（NBS）からの公式PMIが発表される予定で、Caixin/S&P PMIは数日以内に発表される見込みです。

NBSとCaixin PMIの違い

NBSとCaixin/S&PグローバルPMIは、さまざまな面で異なります。NBS PMIは政府機関によって編纂されており、大規模な国有企業に焦点を当てていますが、Caixin PMIは民間セクターからのもので、中小企業に焦点を当てています。サンプルサイズも異なり、NBSは約3,000社を調査するのに対し、Caixinは500社です。 NBS PMIは、製造業と非製造業をカバーし、月末に毎月発表されます。一方、Caixin PMIは翌月の早い時期に発表され、製造業とサービス業のみを対象としています。NBS PMIは政府に影響された経済の安定性を反映しますが、Caixin PMIは市場に敏感です。両指標は価値を持ち、NBSは中国経済のマクロな視点を提供し、Caixinはダイナミックな民間部門の洞察を提供します。 後ほど、日本銀行は声明と最新の見通しレポートを発表し、植田総裁の記者会見は0630 GMTに予定されています。レポートの発表時期はおおよそのものであり、日本銀行は厳しいスケジュールに従ってはいません。 明日の日本銀行の会合と中国のPMI発表が注目されている主要なイベントです。これらの数値は、今後数週間の市場の方向性やボラティリティに影響を与えるでしょう。デリバティブトレーダーは、それに応じた行動を取る準備が必要です。

取引戦略と市場への影響

昨年、中国のデータには一貫した分裂が見られ、明日の数字もこの傾向を続ける可能性が高いです。例えば、2025年6月の公式NBS PMIは50.2と軟調でしたが、Caixinの製造業PMIは51.4で、民間セクターの活動が強いことを示しました。この公的セクターと民間企業の間の乖離は、特定の取引機会を生み出します。 この分裂を考慮して、中国の株式ETFでボラティリティの急騰から利益を得ることができるオプション戦略を検討するべきです。公式PMIが失望する場合、銅などのコモディティ価格に影響を与える可能性があり、慎重な姿勢や鉱山業者へのプットオプションを示唆します。しかし、強いCaixinの数値は、特定のテクノロジーや輸出指向の株に対するセンチメントを高めるかもしれません。 日本銀行にとって、明日の保留決定よりも、将来の政策引き締めの示唆に注目しています。2024年3月に負の金利が歴史的に終了したことを思い出してください。それ以降、中央銀行は非常に緩やかなアプローチをとっています。 日本のコアインフレは依然として2％の目標を超えており、最近では2025年6月に2.5％に達し、中央銀行に行動を促しています。また、円は弱く、過去1年間にわたりドルに対して150近くで取引されており、経済に圧力をかけています。植田総裁からのハト派のシグナルは、ついに大きな動きを引き起こすかもしれません。 トレーダーは、今後数週間で円高を探るポジショニングを検討すべきです。おそらくJPYコールオプションを通じて、またはUSD/JPY先物のショートを行う形でです。円通貨ペアの含みボラティリティは、植田総裁の記者会見に向けて上昇する可能性が高いです。このボラティリティに備えることが重要です。

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