2025年第二四半期の米国雇用コスト指数は0.9%の増加となり、予想の0.8%を上回りました。この期間中、賃金は四半期ベースで1.0%上昇し、前回の0.8%から増加しました。 福利厚生は四半期ベースで0.7%の増加を見せましたが、これは前回の1.2%の成長からの減少です。この報告書は賃金成長を監視するための最も包括的な情報源ですが、より頻繁に発表される平均時給データとは異なり、四半期ごとにのみ発表されます。

連邦準備制度の監視

連邦準備制度は、このデータを慎重に監視して労働市場の経済状況を評価しています。最近の数字は賃金成長の加速を示唆していますが、福利厚生は同じペースでの増加を経験していませんでした。 今日発表されたQ2雇用コスト指数データは、市場が予想していたよりも高い0.9%の上昇を示しました。福利厚生のコストは鈍化したものの、重要な賃金要素は四半期で1.0%の加速を示しました。これは、経済における基礎的な賃金圧力が我々が期待していたほど早く冷却していないことを示しています。 連邦準備制度は今、より難しい状況に置かれており、この包括的なデータがインフレーションが持続的である可能性を示唆しています。この報告書は、2025年6月のCPIデータに続くもので、コアインフレーションは3.2%の周辺で頑固に保持されており、連邦準備制度の目標を大きく上回っています。連邦ファンド金利が5.25%で据え置かれている中、この賃金データは今後の利下げの即時の見通しを抑えています。 要点 – 2025年第二四半期の雇用コスト指数は0.9%の増加。 – 賃金は四半期で1.0%上昇、福利厚生は0.7%の増加。 – 連邦準備制度は賃金成長とインフレーションの持続性を懸念。 – 将来的な金利政策に対する期待が変化。 – 株式市場における賃金圧力は企業利益率への逆風。 – 米ドルはよりハト派的な連邦準備制度によって強まる可能性。

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バークレイズは、欧州中央銀行（ECB）の金利引き下げに関する予測を修正しました。当初、年内に2回の金利引き下げが予想されており、9月と12月にそれぞれ実施される見込みでした。 現在、バークレイズは12月に予定されている1回の金利引き下げのみを予想しています。この調整は、EU輸入に対する米国の関税と中期的なインフレに関する懸念に基づいています。

終端金利予測の更新

以前の終端金利予測は1.50%に設定されており、これは関税やインフレリスクに関する仮定に基づいていました。米国の関税がこの仮定に一致しているにもかかわらず、バークレイズは9月の金利引き下げに関する予測を撤回しました。 この決定は、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁の記者会見やECBの情報源からの情報に一部基づいています。これらの情報は、政策金利に関して9月に現状が維持されることを示唆しています。 私たちは、欧州中央銀行の次の動きに対する見方を変更しています。9月の金利引き下げは今やありそうにないと考えられ、停止が新たな基準となっています。このシフトは、最近の中央銀行のコミュニケーションの後に直接生じており、即時の緩和を支持するものではありませんでした。

取引戦略への影響

この見通しは、今後数週間でユーロに強い支持を提供するはずです。EUR/USD為替レートがすでに1.09以上で堅調に推移しているため、ユーロがその地位を維持したり、さらに上昇したりすることに賭けるオプション戦略は賢明であると思われます。市場は、ヨーロッパとアメリカ間の金利差が、今年初めに予想していたよりは早く縮小しない可能性があることに調整しています。 金利トレーダーにとって、9月の短期金利期待は高く調整する必要があります。6月のユーロ圏インフレに関する最新の速報値は頑固な2.5%となっており、これによりECBは再度の引き下げを待つ明確な理由があります。これは、Euribor先物で反映されている9月の金利引き下げに賭けるポジションが、中央銀行の明確なメッセージと戦っていることを示唆しています。 これは、欧州株式に対する逆風であり、長期にわたる高金利と減速するグローバル貿易という二重のプレッシャーに直面しています。今月初めに注目されたEUの主要輸出品に対する15%の新たな米国関税は、企業の収益に影響を及ぼし始めます。トレーダーは、8月と9月の潜在的な弱さに対するヘッジとして、DAXやEuro Stoxx 50などの主要指数に対する保護的なプットオプションを検討すべきです。 成長の減速とためらいを見せる中央銀行との対立は、市場のボラティリティの高まりを引き起こす要因となります。この状況は、過去の周期、特に2022年のように、市場がECBの考えに先行して政策を再価格付けしなければならなかった状況を思い起こさせます。VSTOXX指数の上昇に備えることは、静かな8月の間に慎重な移動となる可能性があります。

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連邦準備制度が金利を据え置く決定を下した後、USDは混合のパフォーマンスを示しています。パウエル議長はインフレーションと雇用を管理する必要性を指摘しましたが、今後の雇用とインフレーションの報告を理由に具体的な金利の約束は避けました。2人の連邦準備制度のメンバーは彼の立場に異議を唱え、近く自分たちの見解を議論する可能性があります。 トランプ大統領はパウエルの指導を批判し、経済的な過ちを非難し、関税支持を再確認しました。彼はそれが米国に利益をもたらすと主張しました。財務長官ベッセントは中国との厳しい貿易交渉を表現し、取引に自信を持ちながらもインドの役割について批判的な見解を述べました。彼は米国経済について楽観的であり、ポジティブなCAPEXトレンドやアルミニウム関税を巡るカナダとの交渉を挙げています。

中央銀行の更新

中央銀行の更新では、BOJは金利を据え置き、上田総裁はインフレーション目標に向けた慎重な進展を示しました。賃金の改善を観察しながら、上田は持続的な増加の必要性を強調し、消費の低迷を指摘しました。彼はインフレーションへの信頼に結びつく政策の段階的変更を示唆し、為替の動きを監視しつつも即座に行動を起こす計画はないと述べました。 米国株式市場は、マイクロソフトとメタの好調な収益報告により大幅な上昇を見せ、特にNASDAQは強くなっています: – ダウは110ポイント上昇 – S&Pは59.10ポイント上昇 – NASDAQは311ポイント上昇（1.5%） 注目の株式の動き: – メタは11.62%上昇 – マイクロソフトは8.68%上昇 – NVIDIAは2.25%上昇 – AMDは2.36%上昇 – アマゾンは収益報告を前に上昇 – SMCIは2.64%上昇 米国債市場の利回りは低下しています: – 2年物は3.932% – 5年物は3.939% – 10年物は4.342% – 30年物は4.869%

市場のトレンドと予測

連邦準備制度は今のところ固守していますが、次の2回のインフレーションと雇用の報告が9月の会議前に発表されるまで、事実上のホールドパターンにあります。振り返ると、2025年6月の消費者物価指数（CPI）報告はわずかに優勢で3.1%でしたが、コアインフレーションは3.5%以上で頑固にとどまっており、これが連邦準備制度の慎重さの理由を説明しています。このことから、重要なデータ発表日の周辺では、大きな価格変動に賭けるオプション、たとえば主要通貨ペアのストラドルが魅力的になります。 大統領と連邦準備制度の間の対立は、価格設定が難しい政治リスクの層を追加し、予測不可能な市場の変動を生じさせています。私たちは、8月12日の中国貿易の締切を地平線上の重要なボラティリティイベントと見ています。米国から中国への輸出が2022年以前の水準にようやく戻ったばかりなので、新たな関税が課されると供給網と市場に衝撃を与える可能性があります。 日本銀行が金利引き上げに急いでいないことを示唆しているため、円はドルに対して弱含むことが予想されています。私たちはUSD/JPYペアを注意深く監視しており、最近150レベルをテストしたため、これは2024年末以来見られない心理的障壁です。この明確な政策の乖離は、ペアにおける大きな押し目を買うことが今後数週間の良い戦略であることを示唆しています。 株式市場のラリーは印象的ですが、いくつかの大手テクノロジー企業に集中しているようで、これは不安定さの警告サインであることが多いです。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、予想される市場のボラティリティを反映し、今週14に低下しました。このレベルは、今後のリスクを考えると低すぎるように思われます。この環境は、ナスダック100などのインデックスに対する保護的なプットオプションを購入したり、さらなるテクノロジーの上昇を捕らえるためにコールスプレッドを使用するのに適しています。 連邦準備制度がインフレーションに対して厳しい態度を示しているにもかかわらず、米国債の利回りはわずかに低下しており、これは重要なことを示唆しています。債券トレーダーは、未来の経済データが連邦準備制度に対して後退を迫るほど弱すぎることに賭けているか、貿易戦争の恐れから安全な避難先として債券を購入しているかのどちらかです。連邦準備制度の指導と債券市場の動きの間のこの対立は、不安定で不確実な取引を予想するもう一つの理由です。

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ヨーロッパの市場は2025年7月31日にさまざまな動向を見せ、米国のテクノロジー企業の earnings や日本銀行（BOJ）からの政策声明に影響を受けました。マイクロソフトやメタなどの主要な米国企業は堅調な earnings を報告し、テクノロジー株が上昇しましたが、ヨーロッパの株式はその利益を維持することができませんでした。S&P 500 の先物は0.9%上昇し、ナスダックの先物は1.2%上昇し、Apple と Amazon の今後の earnings 発表への期待が高まりました。 外国為替市場では、BOJの上田総裁がインフレリスクを過小評価したため、日本円は弱含みました。最初は148.90から150.00に近づく形でUSD/JPYが上昇しましたが、149.51の200日移動平均線付近に落ち着きました。ドルは他の市場でも弱含み、EUR/USDは0.4%上昇し1.1448、USD/CHFは0.4%下落し0.8115になりました。一方、AUD/USDは0.2%上昇し0.6445となり、USD/CADは1.3835付近で安定しました。

市場のパフォーマンス

他の市場では、金が0.9%上昇し3,305.09ドルとなり、暗号通貨は高水準を維持しました。ビットコインは1.0%上昇し118,361ドル、イーサリアムは3,800ドルに近づいており、4,000ドルへ向かっています。WTI原油は0.5%下落し69.64ドルとなり、市場商品において混合した状況を反映しています。 テクノロジー株の急騰と広範囲な市場の弱さに分断があるため、ポジションを守るべきです。デリバティブを使用してこの乖離が続くことに賭けることができ、ナスダック100指数のコールオプションを購入する一方で、ラッセル2000小型株指数のプットオプションを購入することができます。この戦略は、大手テクノロジーの大きな利益を得る一方で、広範な経済の減速に対するヘッジを提供します。 日本円の弱さは大きな機会であり、日本銀行は明らかに利上げを準備していない状況です。USD/JPYが150の水準を試みており、2022年末に当局が介入した重要な心理的障壁であるため、ブレイクアウトの可能性に備える必要があります。たとえば、152のストライクでのアウト・オブ・ザ・マネーコールオプションを購入することは、円がさらに弱含む場合に安価に利益を得る方法です。

ボラティリティ予測

ボラティリティは、リスクを考えると低すぎるように見えます。最新のUS Challengerレポートでは、失業者数が62,000人を超える大幅な増加が示され、連邦準備制度に対する政治的圧力も高まっています。VIX指数のコールオプションを購入するか、中期の先物を購入することで、今後数週間内に市場の急変に備える必要があります。 AppleとAmazonの earnings を控え、これらのオプションのインプライドボラティリティは非常に高いです。これは、市場が大規模な株式の動きを織り込んでいることを示唆しており、その動きは発生しないかもしれません。アイアンコンドル戦略を用いてプレミアムを集め、結果発表後に株式が特定の範囲内で取引されると賭けることができます。 ドルは軟化し、金が1オンスあたり3,300ドルを上回るのを助けています。この強さは、フランスの1.0%のような最近のユーロ圏のインフレ数値が低いにもかかわらず見られ、米国の要因に起因していることを示唆しています。ドルがさらに下落する場合にもっと上昇できるように、コールスプレッドを通じて金への強気の姿勢を維持することができます。 金利期待が変化しており、米国の10年物国債利回りは4.34%に達していますが、連邦準備制度は堅持する意向を示しています。市場は、労働データが弱いことに反応し、将来の利下げを予想し始めているようです。2026年初頭の受け渡しに向けて、セキュアド・オーバーナイト・ファイナンシング・レート（SOFR）の先物を購入することを検討すべきです。

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ドイツの7月の予備消費者物価指数（CPI）は前年比で2.0%の増加を示し、前回の数値と一致し、予想の1.9%をわずかに上回りました。前月比ではCPIが0.3%上昇し、予想の0.2%の増加を上回り、前回の0.0%から改善しました。 調和消費者物価指数（HICP）は前年比で1.8%の上昇を示し、予想の1.9%をわずかに下回り、前月の2.0%から減少しました。前月比ではHICPが0.4%増加し、予想通りであり、6月の0.1%の成長から改善しました。

コアインフレの安定とECBの姿勢

コア年次インフレ率は7月に2.7%で安定を保っています。この安定性は、夏の間に欧州中央銀行（ECB）が現在の姿勢を維持することが期待され、9月に政策の変更は予想されていません。 ドイツの最新のインフレ数値が混在している中で、このデータはECBが様子を見るべきという私たちの見解を強化しています。2.7%で安定しているコアインフレの数値は、最も重要なシグナルです。これは、基礎的な価格圧力が加速していないことを示しており、政策立案者に待つ余地を与えています。 今後の数週間は、金利に敏感な資産のボラティリティが低下する期間を示唆しています。すでに、ユーロストックス50のボラティリティを測定するV2X指数が最近、2025年2月以来の最低水準に低下したのが見受けられます。この環境は、ドイツDAXのような指数にオプションを売る戦略が有効であることを示唆しています。

ECBのためらいと取引戦略

ECBのためらいは、より広範な経済状況を考慮すると理解できます。最近のデータによれば、ユーロ圏のGDP成長率は2025年第2四半期にわずか0.2%に減速しました。さらに、ドイツの製造業PMIは、過去3ヶ月間、収縮領域に留まっており、弱い産業基盤を示しています。 振り返ると、2023年末から2024年初めにかけて、ECBが積極的な利上げサイクルを停止した際に似た状況が見られました。その期間中、EUR/USDのような通貨ペアでのレンジトレード戦略は利益を上げていました。私たちは、8月を通してユーロにおける同様の静かな市場を予測しています。 デリバティブトレーダーは、この安定性を活かす戦略を考慮するべきです。これには、主要な欧州株式指数に対する短期のストラングルを売ることが含まれ、重要な市場の動きが期待できないことを利用します。通貨トレーダーにとっては、EUR/USDでアイアンコンドルを設定することで、ペアが予測可能な範囲内に留まることから利益を得ることができるでしょう。 要点としては、次回の速報ユーロ圏HICPの発表とECB当局者からのコメントに注目することが大切です。もし驚くべきタカ派の発言があれば、これらの低ボラティリティのポジションは急速に解消される可能性があります。しかし、現時点では、抵抗を最も少なく感じるのは静かな夏の市場であるようです。

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US財務長官ベッセントは進行中の貿易交渉についてコメントし、中国が議論において課題を呈していることを認めました。12月8日までに中国との話し合いを最終決定するための期限が設けられており、潜在的な合意が発展しています。ベッセントは合意に達することに楽観的です。 インドについては、結果が不確実であり、インドの行動に大きく依存しているとベッセントは述べました。米国の貿易チームは、現在の関与においてフラストレーションを感じています。韓国との間で非関税貿易障壁を減少させるための進展があり、これがより強固な貿易関係を促進する可能性があります。

貿易交渉の状況

これらの発言は、週の進行に伴う貿易交渉の状況についてのアップデートを提供します。中国との貿易休戦の延長は、トランプと中国の習近平国家主席との会合につながる可能性があります。 私たちは8月12日の期限を市場にとって重要なイベントとして見ています。中国との合意に関する肯定的だが未確認な信号を考慮すると、トレーダーはボラティリティの急上昇から利益を得る戦略を検討するかもしれません。私たちは2010年代後半の貿易紛争中に同様の見出し主導の変動を目にしており、広範な市場ETFに対するオプションが関連ツールとなるでしょう。 不確実性はCBOEボラティリティ指数（VIX）を19に押し上げ、2025年5月に見られた14周辺の落ち着いたレベルから上昇しています。これにより、プットオプションを使用して既存の株式ポジションをヘッジすることがより魅力的になり、ネガティブなサプライズに対する保険として機能します。突然の合意が成立すれば、このボラティリティを沈静化させ、穏やかな結果に賭ける人々に機会を提供するかもしれません。

戦略と市場の反応

直接的なエクスポージャーを望む人々のために、中国を対象としたETFのオプションが特に注目されています。中国の最新の製造業PMIは49.8であり、同国のセクターが依然として苦戦しており、合意が必要であることを示しています。農業輸入における最近の善意のジェスチャーは、両者にとって合意が望ましい道であることを示唆しています。これは8月12日以降の中国株のリリーフラリーに賭ける戦略を優先させる可能性があります。 インドに関するフラストレーションのトーンを無視してはいけません。これは新興市場にとって潜在的な負担を生む可能性があります。インドルピーは、この懸念により今月すでにドルに対して2%下落し、年初来の低水準に達しています。これにより、ペアトレードを考慮することができるかもしれません。米国市場に対しては強気のポジションを、インド株に対しては弱気のポジションを持つという戦略です。 8月12日までに合意が成立しても、10月下旬に行われる可能性のある会合の言及は、これは最終的な解決ではなく一時的な休戦であることを示唆しています。したがって、トレーダーは8月以降の満期を持つオプション、特に10月や11月に注目したいかもしれません。この長期的な不確実性は、数ヶ月間ボラティリティを平均より高く保つ可能性があります。

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今年7月、アメリカの雇用主は62,075件の人員削減を発表しました。これは前年の7月と比較して140％の増加を示しており、2020年以来、7月の人員削減数としては最も高いものとなりました。 過去4年間の7月の平均人員削減数は約23,575件です。今年の数字はこの平均を大きく超えており、この時期特有の異常な傾向を示しています。

労働市場のシグナル

この人員削減の急増は、労働市場が予想以上に弱くなっている可能性を示唆しています。これは広範な経済にとって明確な警告信号であり、雇用が減少すると消費支出の減速につながることが多いです。トレーダーにとって、今後数週間の間により防御的または弱気のスタンスを考慮すべきことを示唆しています。 私たちは、S&P 500（SPY）やナスダック100（QQQ）などの主要株価指数のプットオプションの購入を検討すべきです。これらのオプションは市場が下落すると価値が上昇し、潜在的な経済の後退から直接的な利益を得る方法を提供します。この戦略はロングポジションへのヘッジや修正への投機的な賭けとして機能します。 もう一つ注目すべき重要な領域は市場のボラティリティです。ボラティリティ指数（VIX）は恐怖と不確実性が高まると上昇する傾向があり、この雇用報告は確かにその要因となります。市場の混乱が8月と9月に増しそうな場合、VIXコールオプションの購入を考慮することができます。

経済指標と歴史的類似点

これらの雇用データは単独で発生しているわけではなく、他の経済指標の弱さとも一致しています。例えば、最新のコンファレンスボード消費者信頼感指数は今月99.5に低下し、4ヶ月ぶりの最安値となり、家庭がますます悲観的になっていることを示しています。この弱い雇用データと信頼感の低下の組み合わせは、慎重な市場見通しの必要性を強化します。 2007年末には、同様の人員削減の増加トレンドが大きな市場の下落の前触れとなる歴史的な類似点を振り返ることができます。歴史は正確には繰り返されませんが、労働市場の軟化が広範な経済問題の早期の指標となることを学ぶ重要な教訓を提供します。このパターンは、現在のシグナルを非常に真剣に受け止めるべきであることを示唆しています。 すべての注目は、連邦準備制度理事会（FRB）の次の動きに向けられています。この弱い労働データは金利引き上げの可能性を低下させ、将来的な利下げの信号を出す圧力をかける可能性があります。私たちは、9月の会議に向けてFRBの関係者からの声明を注意深く注視する予定です。

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最近のアメリカの経済データとよりタカ派的な連邦準備制度（FRB）の姿勢により、市場は利下げの期待を下げました。連邦準備制度は年末までに35ベーシスポイントの利下げが期待されており、次回の会合で利下げが行われる確率は40%です。欧州中央銀行（ECB）とカナダ銀行（BoC）の利下げ期待はそれぞれ11ベーシスポイントと12ベーシスポイントとなっており、両行ともに金利を据え置くことが予想されています。イギリス銀行（BoE）は46ベーシスポイントの利下げが期待されており、次回の会合で利下げが行われる可能性は82%です。一方、オーストラリア準備銀行（RBA）は60ベーシスポイントの利下げが予想されています。 日本銀行の利上げ期待は17ベーシスポイントで、現行金利を維持する可能性は86%となっています。ECBとBoCはインフレ懸念から若干のタカ派的な価格修正が見られ、ECBは潜在的な上昇インフレリスクに直面しています。日本銀行は即時的な利上げに疑念が残る中でハト派的な傾向を示しています。

市場ダイナミクスの変化

関税から経済データや連邦準備制度のガイダンスへのシフトが、年末まで市場を駆動することが予想されており、過去の貿易関税や立法行動の影響は市場のダイナミクスに対して薄れてきています。 強いアメリカのデータと連邦準備制度の堅い姿勢を考慮すると、より強いアメリカドルにポジショニングすべきです。最近の2025年6月のCPI報告ではインフレが3.2%で持続しており、最新の雇用報告では210,000の新規雇用が追加され、利下げの決定を支持しています。これにより、政策緩和が見込まれる中央銀行の通貨に対してドルが魅力的になります。 最も明確な機会はオーストラリアドルとイギリスポンドに対して見られます。市場は年末までにオーストラリア準備銀行から60ベーシスポイント、イギリス銀行から46ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。この政策の乖離は、2014-2015年の期間に見られたように、米国ドルを優先する強い理由を生み出しています。

金利市場の見通し

金利市場においては、米国債の利回りが高水準を維持することが予想されています。市場は年末までに35ベーシスポイントのFRBの利下げを期待しているため、利回りが大幅に低下する理由は少ないです。米国債先物に関連するデリバティブを使用して金利が高く長く続くと賭けることが、堅実な戦略となり得ます。 過去の市場の駆動要因、例えば2024年4月に始まった関税争いや最近の財政法案は、大部分が織り込まれています。市場の関心は明らかにシフトしており、今後のアメリカのインフレおよび雇用報告は重要なイベントとなります。FRBに対するこの焦点は、主要データの発表周辺で市場のボラティリティを高める可能性があります。 したがって、今後の経済データに非常に注意を払う必要があります。これはFRBの次の動きを決定づけます。予想外に弱い雇用またはインフレの数字は、現在のタカ派的な感情を急速に逆転させる可能性があります。現在、VIXボラティリティ指数が比較的低い14近くで取引されているため、これらの見解を表現するためにオプションを使用したり、突然の変動に対してヘッジすることは、コスト効率の良いアプローチとなります。

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米国のトランプ大統領は、連邦準備制度のパウエル議長に対する批判を強めています。トランプは、パウエルが遅れをとり、怒り、そしてこの役割に不適切だと非難し、その結果、国に数兆ドルの損失をもたらしていると主張しています。また、彼は改修の扱いが不十分だと考えて批判しています。 パウエルの最近の発言を受けて、連邦準備制度は9月の利下げに関する計画を示しませんでした。その結果、市場の期待は調整され、フェドファンド先物は次回の会合で利下げの確率が約37%であることを示しています。これにより、市場の価格設定が後退しました。

連邦準備制度の姿勢

連邦準備制度はしっかりとした姿勢を示しており、9月の利下げは非常に可能性が低いとしています。市場は即座に反応し、フェドファンド先物は次回の会合で利下げの確率が40%未満であることを示しています。このハト派的な驚きは、政策が遅すぎると公然と非難されている中で浮かび上がっています。 この連邦準備制度の強気の姿勢は、最新の数字を見ると理解できるでしょう。2025年6月の最新の消費者物価指数（CPI）レポートでは、インフレが3.1%で依然として2%の目標を大きく上回っていることが示されています。加えて、労働市場は大きな弱さを示しておらず、経済は先月に26万件の堅牢な雇用を追加し、失業率は4%未満にとどまっています。 要点 このデータ主導の連邦準備制度と政治的要求の対立は、市場のボラティリティにとって完璧な嵐を生み出しています。すでに、恐怖感を測る指標であるVIXは最近の低水準の約13から今週は17を超えて急上昇しています。これは、トレーダーが主要指数に対してストラドルやストラングルのような幅広い価格変動から利益を得る戦略を検討すべきであることを示唆しています。

歴史的な前例と将来の推測

2018年から2019年の期間を振り返ると、このような状況を見たことがあります。連邦準備制度の議長は当時、政策を引き締めることに対して同様の公的批判を浴びました。最終的には、連邦準備制度は方針を転換し、2019年中頃から利下げを開始しました。これは、政治的圧力が政策に影響を与える可能性があることを示唆しています。 この歴史的な前例は、連邦準備制度の現在の厳しい発言とは裏腹に、経済が軟化したり圧力が高まったりすれば、年末にかけて政策の逆転の可能性を完全に排除することはできないことを意味しています。トレーダーは、2025年12月や2026年1月の金利先物契約のような長期的なオプションを検討し、最終的なハト派への転換に賭けることができるかもしれません。現在、これらのポジションは、連邦準備制度の短期的なタカ派性に市場が集中しているため、比較的安価です。

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AppleとAmazonは、本日の市場閉鎖後にQ2の決算を発表する準備が整っています。MicrosoftとMetaからのポジティブな結果を受けて、ウォール街は潜在的な7月終了の市場変動にもかかわらず楽観的です。 Appleは2025年において、特にトランプ政権による関税の導入が影響し、課題に直面しています。これによりiPhoneの需要が影響を受け、6月には前年比で18%の売上減が予想されています。Appleは2025年Q2の関税関連コストが最大で9億ドルに達すると見込んでいます。同社は収益を向上させるためにAIおよび既存の製品ラインの革新に注力しています。

Amazonの決算見通し

Amazonの決算見通しはよりポジティブで、強力な小売およびクラウドサービスのパフォーマンスが見込まれていますが、AIの進展は競合他社に遅れをとっています。AWSおよび広告は重要な利益源となっていますが、MicrosoftとGoogleのクラウドの進展が課題となります。AI関連の設備投資はAmazonにとって優先事項であり、Q2の支出は250億ドル、年間合計は1000億ドルを超える見込みです。 Amazonのeコマースは、最近の関税変更による恩恵を受ける可能性があり、800ドル未満の輸入品に対する「微少な免除」が終了しました。全体的には、Appleに対する失望とAmazonからのポジティブな結果が予想されています。 現在は2025年7月31日であり、ベルの後に大きなボラティリティが予想されます。AppleとAmazonが決算を発表するため、トレーダーは主要な決算イベントに典型的な高い暗示ボラティリティを利用する戦略を考えるべきです。MicrosoftとMetaに対する市場のポジティブな反応は希望のトーンを設定していますが、個々の企業のストーリーは大きく異なります。 Appleに関しては、失望の報告が広く予想されているため、悪いニュースの多くはすでに株価に織り込まれている可能性が高く、今年は16%以上下落しています。現時点でプットオプションを購入することはリスクがあるかもしれません。わずかに悪くない報告でも、リリーフラリーを引き起こすかもしれません。アイアンコンドルを売るなどのよりニュートラルな戦略が、予想される決算後のボラティリティの低下から利益を得るためにはより良い可能性があります。 最近のアジアからのサプライチェーンデータはすでに減速を示しており、6月のiPhone出荷台数が前年比で18%減少するというアナリストの予想に沿っています。市場はこれを消化しており、関税からの最大9億ドルの影響も考慮されています。財務の指針とコスト管理、既存製品を超える革新の計画においての驚きが鍵となります。

Amazonのセンチメントと戦略

Amazonに関しては、センチメントがより楽観的であるため、コールオプションの購入は理にかなっていますが、単純な決算の良好さだけでは不十分かもしれません。高い期待があるため、同社は特にAWSと広告セグメントで強力な結果と指針を示す必要があります。ここに弱さの兆候が見られると、強気派が失望し、株価が下落する可能性があります。 AWSは依然としてリーダーですが、市場シェアはわずかに減少し、2025年第1四半期には前年の33%から31%に低下しています。MicrosoftのAzureやGoogle Cloudがシェアを獲得しているため、AWSの成長率を注意深く観察して、同社がポジションを守れるかどうかを見る必要があります。広告収益の成長も、クラウド部門の弱さを相殺できるかどうかにとって重要です。 AIへの巨額の設備投資は、リターンを示す必要があります。この規模での状況は1990年代後半のドットコムのバブル以来見られていません。AmazonがQ2に期待する250億ドルの設備投資は、新たなAI駆動の製品発表や大幅な効率向上によって正当化されなければなりません。明確なAIの展望がなければ、投資家はその「マニフィセントセブン」の仲間と比べて忍耐を失うかもしれません。 対照的な状況を乗り越えるために、Amazonのコールオプションをロングする一方でAppleのプットオプションを同時に購入するペアトレードが効果的な方法となり得ます。この戦略は、2社のパフォーマンスをより広範な市場の動きから孤立させます。これは、Appleの現在の苦境に対してAmazonの強さというナラティブに直接働きかけます。 最後に、今週の金曜日、8月1日に発表予定の米国雇用市場レポートを忘れてはなりません。経済学者たちは、7月に約19万の新規雇用が追加され、6月の22万5千から減少することを予測しています。どちらの方向にでも驚きがあれば、決算ニュースを容易に覆い隠す可能性があるため、今週末までQQQまたはSPYインデックスに対して短期の安価なプットオプションを持つことは慎重な手段です。

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