連邦準備制度理事会の政策担当者であるクリストファー・ウォラーとミッシェル・ボウマンは、最近の政策決定に不満を表明し、25ベーシスポイントの利下げを支持しました。ウォラーは、関税の影響は一時的であると考え、インフレ期待を安定させることの重要性を強調しました。 ウォラーは、政策はほぼ中立であるべきであり、制限的であってはならないと主張し、現在の金利を維持することが労働市場を危険にさらす可能性があると示唆しました。ボウマンは、行動を遅らせることが労働市場の状況を悪化させ、経済成長を鈍化させる可能性があると強調しました。彼女は、雇用を維持し、二重の使命の目標に向かっての進展を確保するために、中立的な金利に向けた段階的な移行を支持しています。

雇用リスク

両政策担当者は同僚の見解を尊重しますが、雇用リスクに対処することをより真剣に考えるべきだと主張しています。彼らは適切な金融政策の位置付けを確保するために協力し続けることを約束しています。彼らの反対意見は、最近の連邦公開市場委員会の会議前の一貫した立場を反映しており、ウォラーは利下げを訴える際により積極的に見えました。 ウォラーとボウマンの反対意見は、連邦準備制度内の分裂が深まっていることを示しています。多数派は金利を維持することに投票しましたが、これらの2名のメンバーは今すぐの利下げを求めています。これは、9月の次回の会議での政策変更の可能性を高めます。 彼らの穏健な立場を支持するデータが見られています。今日発表された2025年7月の雇用報告では、雇用者数が155,000人のみ増加し、市場予想を下回り、3か月連続で成長が鈍化しています。失業率も4.1%に上昇し、2023年後半以来の水準となっています。

市場への影響

金利デリバティブのトレーダーにとって、これは9月の利下げの可能性が高まることを意味します。今後数ヶ月間のSOFR先物契約は、短期間で低い借入コストを期待する市場によって、買い圧力が高まると考えられます。これらの反対意見は、より緩和的な連邦準備制度の政策に向けたポジショニングの明確なシグナルを提供します。 この分裂は不確実性を生み出し、市場のボラティリティを押し上げる可能性があります。オプショントレーダーは、大きな価格変動から利益を得る戦略に価値を見出すかもしれません。VIXは今年初めの12近辺から16以上に上昇しています。労働市場の弱体化と連邦準備制度の慎重な多数派との緊張が、いずれの方向への急な動きを引き起こす可能性を高めています。 この状況は2019年中頃の状況に似ています。当時、連邦準備制度は世界的な成長の鈍化に伴い先制的に金利を下げる圧力に直面しており、最終的に金利を引き下げました。歴史は、有力な声が利下げを支持し、データが軟化し始めると、政策の転換が不遠の先にあることが多いことを示唆しています。 低金利の見通しは、米ドルにも下向きの圧力をかけるべきです。通貨デリバティブのトレーダーは、他の主要通貨に対して米ドルが弱くなることに位置づけるかもしれません。反対意見は、金利差が米ドルに不利に働く可能性が高くなったため、米ドルの反発を難しくします。

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ヨーロッパの株式は、米国の貿易緊張の影響を受け、8月初めの取引で引き続き圧力を受けていました。DAXとCAC 40はそれぞれ約2%下落し、7月の上昇を帳消しにしました。S&P 500先物は1%下落し、米国政府によって更新された国への関税が市場に重くのしかかりました。AppleとAmazonの決算報告は、それぞれのパフォーマンスに影響を与える関税の課題を浮き彫りにしました。 さまざまな市場セグメントは、緊張の中で異なる反応を示しました。JPYは通貨の中でリードし、CHFは遅れを取り、USD/CHFは0.4%上昇して0.8160になりました。EUR/USDは1.1410で安定し、GBP/USDは0.3%下落して1.3160になりました。ニュージーランドドルは、米国からの新たな15%の関税により0.4%下落して0.5863になりました。

商品と債券市場の動き

商品と債券市場では、米国10年国債の利回りが3.6ベーシスポイント上昇して4.396%になり、金は0.2%上昇して$3,297.61になりました。WTI原油は0.9%下落して$68.61、ビットコインは1.1%下落して$115,260となり、イーサリアムは1週間の低水準に達しました。市場は、金融ダイナミクスにさらなる影響を与える可能性のある米国の雇用報告を待っています。 株式が厳しい状況にあり、貿易の見出しが市場を動かしているため、明らかにリスクオフの環境にいます。このような不確実性はボラティリティのロケット燃料であり、2018-2019年の貿易紛争中にVIX指数が20を超えることが頻繁に見られました。VIXコールオプションを買うのは、今後数週間でさらなる株式の下落に対する簡単なヘッジになる可能性があります。 AppleとAmazonによる関税に関する警告は、テクノロジーおよび広範なS&P 500に対して注意すべき明確なシグナルです。私たちは、2018年の同様の貿易発言が激化した際の株式の急落を思い出します。この時、S&P 500は2019年5月に7%近く下落しました。その結果、SPYやQQQのような指数のプットオプションを買うことは、再度のパフォーマンスを防ぐために賢明に思えます。

安全な避難先と投機的ポジション

世界的なストレスの時期には、資本は通常米ドルに流入し、それが再び見られています。投機的なポジショニングは過去1年の大半でドルを好む傾向があったため、特に関税の影響を受けた通貨に対して、ドルのロングポジションは妥当と思われます。日本円も主要な安全な避難先として機能しており、JPYロングポジションが魅力的になっています。 今後の米国の雇用報告は、物語を一瞬で変える即効性のある要因です。最近の報告、特に2024年6月の272,000件の雇用増加という予想を上回る数値は、今日の強い数字が連邦準備制度に圧力をかける可能性があります。これは、一時的にドルを押し上げるかもしれませんが、すでにタイトな金融条件を恐れている株式の展望を悪化させる可能性が高いです。 金は現在、信頼できる避難先としての機能が苦戦しており、その理由は米国の国債利回りの上昇です。10年物利回りが4.40%に近づくほど、非利回りの金を保有することの機会コストが高まり、これは2023年以来金の上昇を抑制するダイナミクスが再び見られています。100日移動平均線に注意を払う必要があり、これを下回る決定的なブレイクは、さらに深刻な売りを引き起こす可能性があります。

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BofAは、7月の米国の非農業部門雇用者数が60,000人増加すると予測しており、これは前月に比べて鈍化した雇用成長を示しています。6月の一時的な増加の後、州および地方政府の雇用の減少がこの数値の低下に寄与することが期待されています。 失業率は4.2％と推定されており、労働市場の軟化を示唆している可能性があります。 unfavorableな季節要因もヘッドラインの数値に影響を与える可能性があるものの、移民政策の影響はすぐには現れないと考えられています。

7月のレポートの期待

7月のレポートは労働市場の弱まりを示唆するかもしれませんが、9月に連邦準備制度が行動を起こすとは予想されていません。連邦準備制度の決定には、柔らかいインフレーションデータが伴う必要があるでしょう。 我々は7月の米国雇用レポートが大幅に柔らかくなると予測しており、+60,000の新規雇用時数を見込んでいます。これは、6月の+250,000に対しての大幅な低下です。予想される減速は、トレーダーに米国経済の強さについて慎重になることを示唆しています。 失業率は4.2％に上昇する見通しで、これは2023年の late 以来見られない水準です。これは労働市場が失速しているという考えを強化しており、米国財務省の利回りが今後の利下げの可能性が高まる中で低下する原因となるかもしれません。デリバティブトレーダーは、今年後半に連邦準備制度がスタンスを軟化することから利益を得る可能性があるSOFR先物のポジションを考慮するかもしれません。

市場への影響と戦略

この予想される弱さは、市場に大きなボラティリティを注入する可能性があります。もし雇用数が予想以上に弱い場合、急な市場の下落に対するヘッジとして、VIXに対するコールオプションを考慮することで、潜在的な急騰に備えることができます。データのサプライズは、通常以上の動きを引き起こす可能性があります。 S&P 500のような株式市場にとって、状況は複雑です。弱い経済は企業の利益に悪影響を及ぼす一方で、利下げのタイムラインを加速させる可能性があり、株式の評価を支持することになります。SPYのストラドルのようなオプション戦略は効果的であり、レポート発表後の大きな価格変動から利益を得ることを可能にします。 弱い労働レポートは通常、米ドルに圧力をかけます。市場がすでにあまり積極的でない連邦準備制度を織り込んでいるため、ドルインデックス（DXY）が継続的に下落する可能性があります。この時期は、ユーロや日本円のような通貨に対するコールオプションを見る良い機会かもしれません。

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The Nasdaqはすべての収益由来の利益を失い、非農業部門雇用者数（NFP）報告に関するヘッジ活動や可能な関税問題の影響で新たな低水準に達しました。4月9日の関税停止からの一時的な息抜きは市場の再評価を促しましたが、貿易協定に対する期待がこの効果を制限しました。

金利への焦点の移行

注意は再び連邦準備制度（Fed）と金利に向けられました。Fedの最近の決定は金利を unchangedのままとしましたが、声明は当初の予想よりも若干好意的ではなく、最初は市場を動かしませんでした。市場の動きは、パウエル議長の記者会見を受けて展開され、彼は潜在的な金利引き下げの可能性を示唆せず、よりハト派的と見なされました。 マイクロソフトやメタによる強力な収益からの一時的な回復にもかかわらず、市場は再び下落しました。この下落は、NFPおよびカナダとスイスとの関税に対するヘッジによって引き起こされた可能性があります。中央銀行が前方指針を提供しないため、データが重要になりつつあり、市場は経済データの発表に対して緊密に反応します。 長期的に見ると、ナスダックは最近の調整にもかかわらず上昇トレンドを維持しています。日次、4時間、および1時間のチャートでは、買い手は上昇トレンドラインに頼ることが期待され、売り手はより低い価格を推し進めるでしょう。今日の市場の動きは、米国のNFP報告とISM製造業PMIで締めくくられることになります。 本日、2025年8月1日現在、市場は待望のデータを受け取っており、状況はハト派的です。非農業部門雇用者数報告は、経済が225,000件の雇用を追加したことを示し、予想の180,000件を上回り、賃金の成長は0.4%と強い結果となりました。この強い労働市場データは、連邦準備制度の最近の慎重なトーンを強化し、短期的な金利引き下げの可能性を低下させます。

デリバティブトレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、これは直近のナスダックが下落する可能性が高いことを意味します。市場は9月の金利引き下げの確率を迅速に再評価しており、CME FedWatch先物は現在25％未満の可能性を示しています。これは、先週の50％を大きく下回ります。この期待の急激な変化は、成長に敏感なテクノロジー株に重くのしかかることでしょう。 市場のボラティリティの反映として、VIX指数は2025年6月以来初めて19を超えています。これはポートフォリオ保険のコストが上昇していることを示しており、トレーダーはさらに下落に対してヘッジするためにQQQのようなインデックスに保護的なプットを購入することを検討すべきです。コストの増加は、ボラティリティがさらに高くなる前に早めに行動することが賢明であることを意味します。 注視すべき重要なテクニカルレベルは、日次チャートの主要な上昇トレンドラインであり、これは4月の関税の緩和以来市場を支えてきました。このレベルの決定的な割れ込みは、より深い調整を示す可能性があります。売り手はこれを新たなショートポジションを開始する機会と見て、より低い安値を狙うプットスプレッドを購入することが予想されます。 ただし、長期的な強気トレンドは必ずしも壊れているわけではありません。Fedの最終的なバイアスは依然として金利を引き下げる方向にありますが、まだその時ではなく、買い手は機会を探すでしょう。このトレンドライン周辺でディップバイヤーが水を試すことを期待すべきで、プレミアムを収集しながらエントリーポイントを定義するために、より低いストライク価格で現金担保のプットを売るかもしれません。

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トランプは連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルを批判し、彼を「遅すぎるジェローム」と呼び、「頑固な愚か者」と表現し、金利の大幅な引き下げを求めました。彼は、パウエルが拒否すれば、理事会は必要な変更を行うための行動を取るべきだと主張しています。 この発言は、最近数ヶ月間にわたってパウエルに対する批判のパターンの一部となっています。市場の反応は、現在パウエルを解任するという信頼できる脅威がない限り、このようなコメントにはあまり影響を受けないようです。また、トランプの批判が雇用統計などの経済データへの事前アクセスに影響されているのではないかという憶測もあります。

政治的リスクと市場のボラティリティ

連邦準備制度理事会議長に対する公然たる批判は、市場に持続的な政治リスクプレミアムをもたらします。我々は日常の騒音にある程度麻痺してしまっていますが、この背景は慢心を防ぎ、予想されるボラティリティの下限を維持します。これにより、VIXコールオプションなどの市場保険を保持することが、今後数週間の賢明な戦略であることが示唆されています。 連邦準備制度理事会は、この政治的圧力とデータ依存の任務の間に挟まれており、特に先月のコアインフレ率が依然として頑固な3.4%であることから、厳しい状況にあります。振り返ると、2022年から2023年の連邦準備制度による積極的な金利引き上げサイクルは、まさにこのような持続的なインフレを抑制するために設計されていました。政治的意志と経済データの間におけるこの継続的な対立は、トレーダーが利用できる不安定な均衡を生み出します。 これらのコメントは、今朝発表される予定の7月の雇用統計に特に注目すべきです。先月のレポートは予想外に強い結果が出て27万件以上の雇用が追加され、連邦準備制度はハト派からタカ派の姿勢を維持する正当性を得ました。今日、弱い雇用数が発表されると、金利引き下げの要求が高まり、SPXやNDXの短期オプションを利用した急激な動きが特に魅力的となります。

市場の反応と取引戦略

2018年から2019年の期間に類似のダイナミクスが見られました。この期間、連邦準備制度への継続的な圧力はVIXにいくつかの急激なスパイクを引き起こし、時には20を超えることもありました。歴史が示すように、脅威が空虚に見えても、それらは突然の市場の価格再設定イベントを引き起こす可能性があります。そのため、株式指数に対する安価なアウトオブザマネーのプットを購入することは、突然の下落に対するコスト効果の高いヘッジになります。 この不確実性の最も直接的な場は金利デリバティブです。SOFR先物の価格を見てみると、市場は年末までの金利引き下げの可能性をわずかに高めており、これらの発言が完全に無視されているわけではないことが分かります。9月または12月の連邦準備制度の会合に対するストラドルは、この結果を取引する理にかなった方法であり、連邦準備制度が譲歩するか、頑なになるかに関わらず、大きな動きから利益を得ることができます。

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市場の反応は、予測の分布や期待値の範囲に影響される。実際のデータが予想される数値から逸脱する場合、サプライズ効果が発生する。このことは、データが推定範囲内であっても、下限に寄っている場合には引き続き起こる。

雇用統計の推定

雇用統計の推定は0Kから176Kの範囲であり、ほとんどの予測は75Kから130Kの間にあり、合意は110Kであった。失業率の合意は4.2%であり、推定は4.0%から4.3%の範囲であった。 前年同期の平均時給についての合意は3.8%であり、予測は3.4%から3.9%の間である。月次賃金の合意は0.3%であり、推定は0.2%から0.4%の間である。 平均週労働時間の予測は34.2時間を中心としており、34.3時間に向かう若干の変動がある。連邦準備制度理事会の議長は、失業率が重要な焦点であることを指摘しており、市場の評価におけるその影響力を示唆している。 予測がどのようにグループ化されるかは、単純な合意数値よりも重要であることを忘れてはならない。雇用統計の実際の市場期待は75Kから130Kの間に集中している。したがって、75K未満の数値が出れば、それは大きなネガティブサプライズとなり、市場に大きな反応を引き起こす可能性が高い。

アナリストの期待と市場の反応

失業率は注目すべき重要な数値であり、連邦準備制度理事会のパウエル議長がその重要性を強調している。アナリストの83%が失業率が4.2%で維持されると予想している。4.3%に上昇すれば、市場は驚きを感じ、株式が急落し、金利引き下げの可能性が高まるため、債券が急騰する可能性がある。 振り返ると、2024年末には連続して弱い雇用報告があり、連邦準備制度が緩和政策への転換を加速させるという似たようなダイナミクスが見られた。今日の市場は良好な報告を想定しているため、弱さの兆候があれば、特大の動きが生じる可能性がある。これは、S&P 500のオプション市場において、暗示的ボラティリティが減少していることで示唆されており、一部の過信を示している。 賃金の成長はもう一つの重要な要素であり、前年同期比での合意は3.8%である。これは2024年第一四半期以来、最も遅い賃金の伸びを示している。これよりも低い数値、すなわち3.7%以下が出れば、インフレが制御されているという主張を強化し、連邦準備制度により行動する余地を与えることになる。 この状況を考慮すると、デリバティブトレーダーは、強い報告よりも弱い報告に対してより大きな動きに備えるべきである。ボラティリティの急上昇に備えたポジショニングは賢明な戦略かもしれない。これには、主要なインデックスのアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションや、国債先物のコールオプションを購入することが含まれる可能性がある。 75K未満の雇用数と4.3%の失業率の組み合わせが最も影響力のあるシナリオとなる。2023年から2024年の期間中に、これと同様の単一データポイントでNASDAク100が2%以上動くのを見たことがある。トレーダーは、このような下振れリスクに備える計画を立てておくべきである。

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ユーロ圏の7月の消費者物価指数（CPI）の速報は、前年比2.0%の増加を示しており、前月と同じ値で、予想の1.9%をわずかに上回っていました。一方、食品やエネルギーなどの変動の大きい項目を除いたコアCPIは、6月から変わらず2.4%の上昇を示し、予想の2.3%を超えました。 これらの数字は、2025年8月1日に発表されたユーロスタットの最新データから見ても、ユーロ圏のインフレ率の安定を示唆しています。コアCPIが2.4%で変わらなかったことは、欧州中央銀行の9月の会議に向けた経済評価を支持するものです。

欧州中央銀行への影響

7月の最新のインフレデータは、コア価格が加速しておらず、前月と同じ2.4%で留まっていることを示しています。このことは、欧州中央銀行が9月の会議を通じて金利を据え置く可能性が高いという自信を与えます。この安定したインフレの状況は、彼らに行動をとるための即時の圧力を取り除きます。 ECBは2025年3月の最後の引き上げ以来、主要金利を3.50%に保持しています。この最新データは、特に最近のドイツZEW経済センチメントの数字が予想外の自信の低下を示したことを考えると、彼らの様子見のアプローチを強化します。ヨーロッパの経済エンジンは停滞しており、中央銀行にとっては様子を見る理由がもう一つ増えています。 金利デリバティブを取引している場合、このことは今後数週間での金利引き上げの可能性が非常に低いことを意味します。この安定性を反映するように、短期金利先物が価格に織り込まれることを期待すべきであり、高金利への賭けはますますリスクが高く見えるでしょう。動きがないことから利益を得る戦略を検討するには良い時期かもしれません。9月までの道筋は明確のようです。

市場への影響

この予測可能性は、市場のボラティリティを抑えることにも寄与するでしょう。ユーロ圏株式市場のボラティリティの重要な指標であるVSTOXXは、すでに下降傾向にあり、2025年春の20を超えていたものが先週には約16まで下がっています。オプションを販売してプレミアムを取得することは、穏やかな期間を予想する中で実行可能な戦略となるかもしれません。 ユーロを見ると、ECBの様子見は他の通貨に対して持ち合いのパターンを作ります。たとえば、最近の米国のインフレデータも鈍化を示しており、連邦準備制度理事会にさらなる利上げの圧力を減少させています。これは、EUR/USDペアが今後数週間の間に狭い範囲で取引される可能性を示唆しており、レンジ内のデリバティブ戦略に機会を提供します。

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欧州の株式は、関税の懸念が株式に大きな影響を与え、月の初めに困難なスタートを迎えました。市場全体のセンチメントは慎重であり、AppleやAmazonの業績が関税の影響を強調していました。 S&P 500の先物は、新記録を維持できず1%下落しました。ナスダック先物は1.1%下落し、ダウ先物は0.9%下落しました。欧州では、DAXとCAC 40の両方が1.7%下落し、フランス株は下落により7月の gains を消失させました。

アメリカの雇用統計

アメリカの雇用統計は後で発表される予定であり、強い労働市場の数字は連邦準備制度の慎重なアプローチを強化する可能性があります。これにより、週末前に株式市場がさらに下落する可能性があります。現在のところ、フェドファンド先物は9月に金利が引き下げられる確率を約39%と示しており、市場のさらなる調整の可能性を提供しています。 市場のムードは、2019年に直面した貿易戦争の不安と非常に似たものを感じています。現在の不安は、関税の脅威だけでなく、新たな地政学的摩擦や頑固な高インフレデータによって引き起こされています。これにより、欧州と米国の主要指数が8月を苦しいスタートで迎える厳しい環境が生まれています。 市場の恐怖が増しており、VIX指数は最近、夏の低水準の12付近から今週18を超えたところまで上昇しました。この暗黙のボラティリティの上昇は、オプションの価格が高くなっていることを意味し、ロング株式ポジションを持つトレーダーにとっては、保護的なプットが高額だが必要かもしれない戦略となっています。この急激な増加は、秋に向けての不確実性の高まりを反映しています。 全ての目は、今日の7月のアメリカの雇用統計に向けられています。経済学者は、新たに約19万人の雇用が創出されると予測しており、これは通常、ポジティブなニュースとなります。しかし、過去のように、今日の強い数字は株式に対してネガティブと見なされる可能性があり、連邦準備制度が金利引き下げの潜在的な理由を増やすことになります。

先物市場の見通し

この状況は先物市場にも反映されており、12月までに連邦準備制度が金利を引き下げる確率は数週間前の70%以上から50%未満に低下しています。このシフトは、トレーダーが金利がより長く高いままであるという見解を利用して金利先物のコールオプションを売ることを検討するかもしれないことを示唆しています。6月の最近のコアPCEインフレ率は2.9%と高止まりしており、これはこのハト派的な価格修正の主な理由となっています。 要点 – 欧州株式の下落 – 米国雇用統計への注目 – 先物市場の金利引き下げ確率の低下

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イギリスの製造業購買担当者指数（PMI）は、7月に48.0となり、予備値の48.2からわずかに調整されました。これは6月の47.7からの改善を示し、製造業の後退が和らいでいることを示しています。 7月には、セクターの雇用が前月よりも速いペースで減少しました。一方で、投入コストと販売価格のインフレは概ね安定していました。工場の生産量にわずかな上昇が見られ、2月以来最高の将来の生産期待があるものの、国内外の市場の課題は依然として存在しています。

国内及び国際的な課題

国内では、最低賃金の引き上げや雇用者の国民保険拠出金の増加などの高コストが支出の消極的な影響を引き続き与えています。国際的には、地政学的圧力や貿易の不確実性が、イギリスの製造業者が直面する困難を増しています。 雇用率の急激な減少は大きな懸念材料であり、現在の雇用削減率は2020年のパンデミックの際に見られた数値に匹敵しています。秋の予算が迫る中、製造業者は回復を助ける可能性のある財政的な発表への期待の中で安定化に注力すると予想されています。 イギリスの製造業セクターは依然として減速を示しており、7月のPMIは48.0となっています。これは収縮と成長を分ける50.0を下回るのが7ヶ月連続となる数値です。インフレは安定しており、最新のCPIは2.8%を示していますが、活動の低迷はイングランド銀行へのさらなるプレッシャーを加えるでしょう。

通貨および株式への影響

この経済の弱さは、今後数週間でポンドに下落圧力をかけるべきです。企業は支出に慎重であり、輸出市場も弱く、国内経済は脆弱な状況にあります。2023年末の同様の悪データがGBP/USDの顕著な下落を引き起こしたことを思い出させ、トレーダーはポンドをドルに対して売る機会を探すかもしれません。 この報告書はUK重視の株式にも問題を指摘しており、FTSE 250インデックスに対して賭けるオプションが魅力的に見えます。このインデックスは国内経済によりさらされており、2025年に入ってからFTSE 100に対して約4%のアンダーパフォーマンスを示しています。パンデミックのロックダウン以来、雇用削減が最も速いペースで進んでいるため、これらの国内企業の多くの企業収益が危険にさらされています。 要点 – イギリスの製造業PMIは7月に48.0で、前月の47.7から改善 – 雇用が減少、コストは安定 – 地政学的圧力と貿易不確実性が課題 – 秋の予算への期待と不安 – 経済の弱さがポンドに下落圧力 – 株式市場にも影響、FTSE 250がFTSE 100に対してアンダーパフォーマンス – インタレストレート市場は利下げを織り込む可能性が高まる

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アメリカの39%の関税は、スイスから輸出される医薬品には適用されません。医薬品はスイスの最大の輸出セクターであり、全体の輸出額の約40%を占めており、その60%がアメリカに向けられています。この免除は、スイスの輸出における医薬品の重要性を考えると特に注目に値します。 マレーシアもまた、19%の関税率が医薬品と半導体を免除することを確認しました。関税の議論において、アメリカに対するマレーシアの希土類供給についての要求や合意はありません。マレーシアは、中国に次いでアメリカに対する希土類鉱物の第二の最大輸出国です。マレーシアと中国の間には大きなギャップがありますが、マレーシアは約13%のシェアを持ち、中国を除くと世界全体では17%です。

貿易緊張の緩和

最近の貿易緊張が本格的な危機にエスカレートすることはないかもしれない兆候が見られます。2025年7月の数週間で20に向かってじわじわと上昇していたVIXは、再び下がる可能性が高いです。トレーダーはボラティリティを売却することを検討すべきであり、スイスとマレーシアへの免除により、市場の不確実性が大幅に取り除かれています。 スイスフランはドルに対して著しく強化される見込みです。医薬品がスイスの輸出の中でアメリカへの直接的な大部分を占めているため、この関税免除は重大な経済的救済です。通貨の動きを振り返ると、同様の貿易の恐れが過剰であったことが証明された2023年の後半にCHFは急上昇し、現在のポジショニングは同様の動きが展開されることを示唆しています。 このニュースは特に医薬品セクターのリスクを低下させており、医薬品セクターは遅れを取っていました。ヘルスケアセレクトセクタースパDRファンド（XLV）は、2025年に入ってからS&P 500に対してほぼ4%のパフォーマンスの遅れを取っており、これが追いつくための触発材料になる可能性があります。今後数週間で主要な医薬品およびヘルスケアETFのコールオプションにおいて強気な動きが見られると予想されます。

半導体セクターへの後押し

同様に、マレーシアの半導体の免除はテクノロジーセクターに追い風をもたらします。2025年6月の最新の業界レポートによると、世界のチップ供給チェーンは販売の低下を経験していますが、このニュースは安定性をもたらします。これは、SMHのような半導体ETFをロングにする理由を強めており、主要な供給チェーンリスクが回避されたためです。 希土類に関する状況はしかし、別の種類の貿易を持ち込んでいます。マレーシアのアメリカとの合意がないとの声明は、中国以外の鉱物の供給問題が未解決であることを示唆しています。この不確実性は、2019年に見られた価格の急騰を彷彿とさせ、鉱山会社におけるボラティリティを引き起こす可能性があり、REMXのようなETFのオプションが今後のヘッドラインに対する興味深い投資対象になるかもしれません。

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