Wells Fargoは、日本銀行（BoJ）が9月に金利を据え置くと予測していました。しかし、経済状況が支持的であれば、年後半に金利が引き上げられる可能性があります。 アナリストは、10月に25ベーシスポイントの金利上昇があると予想しています。これは、日本の国内経済が堅調であり、特に米国における適度な世界的な景気減速が見込まれる場合によります。

経済の勢いと金利の見通し

安定した経済の勢い、賃金の成長、インフレーションがこの見通しを支えています。しかし、国内のアクティビティが悪化したり、賃金やインフレーションの指標が弱まった場合、BoJは金利の調整を2026年初頭まで延期する可能性があります。 BoJは3月に金利を引き上げ、長年のマイナス金利政策を終了しました。政策立案者はさらなる引き締めを検討していますが、日本の脆弱な回復と世界の不確実性により慎重です。 賃金、インフレーション、家計支出に関する今後のデータは、BoJの決定にとって重要な要素となります。円の弱さも政策討論において重要なポイントです。 日本銀行は、9月の政策会議で金利を据え置くと予想されています。このことは、今後数週間で円が引き続き圧力を受ける可能性があることを示唆しています。これにより、トレーダーはドルに対して安定または弱い円を想定してポジショニングを行うための潜在的な機会が生まれます。短期的な低ボラティリティから利益を得るオプション戦略が有利になる可能性があります。

ボラティリティと通貨取引

私たちは今後のデータリリースを注意深く見守っています。これらは中央銀行の次の動きの指針となるでしょう。最近のデータでは、7月のコアインフレーションは2.8%で堅調に推移しており、今後の引き締めの根拠を支持しています。しかし、6月の家計支出の数値は収縮を示し、国内需要の強さについて懸念を引き起こしています。 10月の金利引き上げの可能性は大きな不確実性をもたらし、会議に近づくにつれて通貨オプションのボラティリティが増す可能性が高いです。私たちは、銀行がマイナス金利政策を終了した2025年3月の会議周辺での円のボラティリティが顕著であったことを目の当たりにしました。これにより、予想される価格変動を取引するためにオプションを購入することが秋に向けて賢明なアプローチである可能性があります。 要点は、賃金の成長に依存しており、持続可能なインフレーションの重要な要因です。春の年次賃金交渉では、30年で最も高い5%以上の引き上げが行われましたが、最近の月次現金収入の成長はより穏やかでした。現時点では、これは慎重な姿勢を正当化し、トレーダーは新しい情報に反応できるように機敏である必要があります。 金利デリバティブ取引を行っている人々にとって、市場は9月の動きの確率が低いと見込んでいます。これは、今後のインフレーションまたは賃金データが上振れすればチャンスを生む可能性があります。予想外に強い経済指標が出れば、日本国債先物の急激な価格見直しを引き起こすかもしれません。

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日本の株式は、ほぼ4ヶ月ぶりの大幅な下落を経験しました。日経225指数は1.8%減少し、広範なトピックスは1.5%下落しました。 米国経済や日本の政治情勢に対する懸念が高まっています。石破首相の辞任の可能性についての憶測が増えている中、彼はそれを否定しています。

市場のボラティリティとオプション戦略

米国経済の健康と地域の政治的安定性への二重の懸念によって、日本市場が大きく下落しています。この不確実性は、日経ボラティリティ指数を28近くまで押し上げ、2025年7月に見られた20台前半から急増しています。トレーダーにとって、ヘッジや投機に使用されるオプションの購入コストが高くなったということを意味しています。 さらなる下落の可能性を考慮すると、日経225のプットオプションを取得することは合理的な防御戦略であると考えています。この見解は、先週発表された米国の非農業部門雇用者数データが予想以上に雇用成長が鈍化したことによって強化されています。これらのプットは、日本の株式に大きくさらされているポートフォリオの保険として機能する可能性があります。 また、安定性の喪失を受けて155を突破して弱くなっているUSD/JPY通貨ペアにも注目しています。円安は通常、日本の大手輸出業者にとって助けとなり、より広範な市場を支え、完全崩壊を防ぐことができます。このダイナミクスは、主要な反発が unlikely であるため、アウトオブザマネーのコールオプションを売ることが有効な戦略となる可能性を示唆しています。

歴史的背景と今後の展望

2020年8月に安倍首相が辞任した際の市場の反応を思い出します。初期のショックの後、市場は安定し、彼の後任の下で政策の継続性への信頼が高まると共に回復しました。この歴史的な前例は、現在の政治的騒音が下落を引き起こしているものの、明確な解決が速やかな反発をもたらす可能性があることを示唆しています。 今後に目を向けると、8月15日頃に発表予定の日本のQ2 GDPの速報値に注目しています。予想される0.3%の成長を下回る数字が出れば、国内の減速への懸念が確認され、株式にさらなる圧力をかける可能性があります。トレーダーはまた、8月13日の米国のインフレ報告に備える必要があります。そこでのサプライズは、グローバル市場に波及するでしょう。

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ゴールドマン・サックスはブレント原油の価格予測を維持し、2025年第4四半期の平均価格を1バレル64ドル、2026年を56ドルと予測しました。彼らは、米国の関税の増加、新たな貿易措置の可能性、そして米国の経済データの弱さにより、石油需要に対するリスクが高まっていることを警告しました。 ゴールドマンは、米国経済の成長がトレンドを下回る兆候が見られることから、今後1年以内にリセッションの可能性が高まるかもしれないと述べました。これにより、2025年と2026年に世界の石油需要が年間80万バレル成長するという予測に影響を与える可能性があります。

石油供給に対する地政学的圧力

供給側では、ロシアとイランからの制裁された石油に対する地政学的圧力が価格を引き上げる可能性があります。これは、世界の余剰生産能力が予想よりも早く正常化する中でのことです。それにもかかわらず、ゴールドマンは、中国とインドからの需要が続く中、ロシアからの大規模な供給の混乱のリスクは限られていると見ています。ただし、インドの製油所は、割引の縮小と米国の圧力を受けて、一部の購入を中止しました。 OPEC+は、失われた市場シェアを取り戻すために、9月に日量547,000バレルの生産を増やすことに合意しました。ゴールドマンは、OECD諸国の在庫が増加し、季節的な需要が減少する中、グループが9月以降も安定した生産を維持すると予測しています。 ブレント原油が第4四半期に平均64ドルで推移すると予測される中で、経済指標の悪化によって市場は明確な弱気の傾向を示しています。米国のリセッションの可能性が高まっていることは、石油需要に対して大きな逆風となります。経済分析局の最新の報告では、2025年第2四半期の米国のGDP成長がわずか0.9%に減速し、需要の成長が期待される80万バレル/日の水準を下回る懸念を強化しています。

トレーダーのための戦略的な動き

トレーダーにとって、今後数週間で価格下落に対する保護戦略を講じることが賢明であることを示唆しています。2025年7月末のエネルギー情報局のデータは、米国の原油在庫のサプライズウエイトを示し、在庫がこの時期の過去5年間の平均を上回りました。この在庫圧力は、9月に日量547,000バレルのOPEC+の生産増加計画と相まって、即時の価格が下落する強い根拠を作り出します。 これらの要素を考慮すると、2025年第4四半期納品のブレント先物に対してコールオプションを売却するか、ベアコールスプレッドを設定することは魅力的であるようです。ストライクプライスをバレル65ドルから70ドル付近に設定することで、トレーダーは価格の停滞または小幅な下落から利益を得ることができます。これは、需要の見通しから大幅な価格上昇の可能性が低いという見解を活かします。 ただし、制裁を受けたロシアとイランの石油に対する地政学的リスクは無視すべきではなく、これは価格の下支えとなります。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は35近くで取引されており、急激な経済の後退や突発的な供給の混乱のリスクを過小評価しているようです。そのため、長期的なプットオプションを購入することは、リセッションによって引き起こされるより深刻な価格下落に対するコスト効率の高いヘッジとなる可能性があります。

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トランプ政権の労働統計局（BLS）コミッショナーエリカ・マクエンターファーの解任に関する懸念が高まっています。この解任が公式のインフレーションデータの信頼性を損なう計画の一環であるのではないかという恐れがあります。これは市場や連邦準備制度の政策論争に影響を及ぼす可能性があります。 主な懸念は、消費者物価指数（CPI）の操作または信用失墜の可能性です。2.1兆ドルの市場である財務省物価連動債（TIPS）はCPIの計算に対する信頼に依存しており、この信頼が損なわれると、投資家はより高いリスクプレミアムを要求することになるかもしれません。

市場への影響

市場アナリストは、市場が示唆するインフレーションのブレイクイーブンの信頼性が損なわれる可能性に注意を喚起しています。これらのブレイクイーブンは、名目国債とTIPSの対照を示し、金融政策にとって重要なデータ駆動の入力として機能します。 利害関係者がCPIデータが政治的に影響を受けていると考える場合、TIPS市場はこの不確実性を反映する可能性があります。これは市場が示唆するインフレーション期待の役割を損なう恐れがあります。 インフレーション統計が政治的影響を受けるリスクは警戒すべきものであり、米国の金融市場の長期的な信頼性を損なう可能性があります。このシナリオは安定性と信頼性を脅かし、政策および金融市場の議論に影響を及ぼします。 私たちは、先月のBLSコミッショナーの解任を受けて、米国のインフレーションデータが政治的に影響を受ける可能性を考慮せざるを得ません。このことは、私たちの標準モデルでは考慮されていない新たな不確実性の層を導入します。核心の問題は、私たちが消費者物価指数（CPI）を取引の信頼できるベンチマークとして信頼できるかどうかです。 影響はすでに2.1兆ドルの財務省物価連動債（TIPS）市場に見られています。過去数週間で、5年物のブレイクイーブンインフレーション率は2.4％から2.1％に低下しましたが、輸入価格の上昇などの他の指標はインフレーションが持続的であることを示唆しています。この低下は、投資家がTIPSを保有するためにより高いリスクプレミアムを要求していることを示しています。 派生商品取引者にとって、CPIに連動するインフレーションスワップは根本的にリスクが高くなったことを意味します。これらの契約の価値は指標の完全性に依存しており、現在それが疑問視されています。特に長期的な金融商品に対しては「データ完全性」プレミアムを価格に反映し始める必要があります。

金融市場への影響

ボラティリティが今後数週間の重要な要点となります。CPIオプションのインプライドボラティリティは2025年7月中旬以来、ほぼ30％上昇しており、市場がより不規則なインフレーション報告に備えていることを示しています。これは、単に方向を賭けるのではなく、極端かつ政治的に駆動された結果から保護するためにCPIキャップやフロアのようなオプションを購入する戦略のシフトを示唆しています。 アルゼンチンの2007年から2015年にかけてのインフレーション統計の操作のような歴史的類似例を考慮しています。その期間中、公式データは現実から乖離し、市場の信頼を約10年間も破壊しました。この先例は、この道を進めば米国市場が直面する深刻な信用リスクを浮き彫りにしています。 連邦準備制度のこの状況への反応も別の変数を加えています。もし連邦準備制度がCPIを軽視し、個人消費支出（PCE）価格指数などの他の指標を重視するようになると、インフレーションデータと金融政策との歴史的相関が弱まります。これによって、CPIの発表だけでは連邦準備制度の金利決定を予測することが難しくなります。 要点 – トランプ政権によるBLSコミッショナーの解任がインフレーションデータの信頼性に影響を及ぼす可能性がある。 – 消費者物価指数（CPI）の操作が懸念されており、TIPS市場への影響が注視されている。 – 市場のボラティリティが増加しており、投資戦略の見直しが必要とされている。

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メルボルン研究所の月次インフレ指標は7月に0.9%上昇し、6月の0.1%から増加しました。これは19ヶ月で最も大きな月次増加を示しており、年間インフレ率は6月の2.4%から2.9%に上昇しました。 トリムメインインフレも7月に月間で0.8%増加し、これも19ヶ月で最大の上昇となり、年間増加率は2.6%でした。これらの数値は、オーストラリア準備銀行の利下げに対する期待に反するものです。

インフレデータの洞察

メルボルン研究所のデータは、他のインフレ統計ほど評価されていませんが、国内経済における価格圧力の再燃を示唆しています。 メルボルン研究所からの新しいインフレデータは驚きをもたらし、7月に価格が0.9%上昇したことを示しています。これは6月に見られた冷却傾向を急激に逆転させ、年間インフレ率を2.9%に押し上げています。この予想外の高まりは、トレーダーにオーストラリア準備銀行（RBA）の利下げに関する最近の賭けを疑問視させるでしょう。 これは民間調査であり、RBAが重視する公式のCPIではないことを忘れてはいけません。2025年第2四半期の公式の最後のリリースでは、インフレがわずかに緩和されて3.4%の年率を示しており、利下げへの期待を高めていました。この新しいレポートは、その物語に挑戦していますが、公式データがトレンドを確認するまでは完全には覆しません。

労働市場と経済の見通し

全体を見渡すと、労働市場は引き締まったままで、7月の最新データでは失業率が3.9%で安定しています。この基盤となる経済の強さと価格の再加速の可能性は、RBAが利下げを行わずにとどまる見方を支持します。今後数ヶ月内の利下げの可能性は、1週間前よりもはるかに低く見積もられています。 2024年のRBAの動きを振り返ると、彼らは過早な利下げを避け、第二のインフレ波を危惧するために非常に慎重であることが分かりました。彼らはおそらくこの単一の民間調査を無視し、公式の第3四半期CPIレポートが10月末に発表されるのを待って大きな政策変更のシグナルを出すでしょう。現時点では、彼らの姿勢はほぼ確実に「長期にわたって高いまま」となるでしょう。 要点としては、これは2025年末または2026年初めの利下げに関する賭けを解除することを意味します。市場が今年の利下げの確率をほぼゼロに再評価するにつれて、短期債の利回りは上昇することが予想されます。RBAの現金金利に関連する先物契約は、今後数日間でハト派的な調整が見込まれます。 不確実性の増加は重要なポイントであり、オプション戦略をより魅力的にします。オーストラリアドルと債券市場でのインプライドボラティリティの上昇が予想されます。トレーダーは、経済の堅調さと粘着的なインフレの間の議論が激化するにつれて、予想以上の動きから利益を上げるためにストラドルやストラングルを購入することを考えるかもしれません。 この新しいデータは、オーストラリアドルに追い風を提供するべきです。その他の中央銀行がまだ緩和に向かっている中、よりハト派的なRBAはオーストラリアドルをより魅力的にします。AUD/USDがサポートを見つけて上昇することが予想されるため、トレーダーはこの通貨でのロングポジションを考えるか、コールオプションを購入するかもしれません。

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中国人民銀行は、日々の元の中心値を設定しており、元は人民元とも呼ばれています。中国は管理されたフローティング為替レート制度を採用しており、元はこの中心値の±2%の範囲内で変動します。 本日、USD/CNY基準レートは7.1395に設定されており、予測の7.1774とは異なります。前回の終値は7.1930でした。さらに、中央銀行は1.40%の金利で7日間の逆レポを通じて5448億元を注入しました。本日満期を迎える4958億元を考慮すると、結果として490億元の純注入が行われています。

中国人民銀行の重要な動き

2025年8月4日、中国人民銀行からの強力なシグナルが見られます。7.1395の中心的な設定値は市場の予想よりも大幅に強いものであり、元の最近の下落を食い止める明確な意図を示しています。この動きは、さらなる減価を防ぐための線を引くものです。 この行動は、元がドルに対して7.20のレベルに近づく中で数週間のプレッシャーを受けた後に現れました。この圧力は、2025年7月の中国の輸出データが期待外れであり、先週のインフレ指標がやや予想を上回ったことから、米ドルが堅調であったために起こりました。人民銀行は、これらの基本的な市場力に対抗しています。 要点： – 強い中心値は、短期的なUSD/CNYオプションの暗示的ボラティリティが過小評価されていることを示唆している。 – 明確な安定に対するコミットメントを示す中央銀行のシグナルによって、1か月の暗示的ボラティリティは圧縮される可能性がある。 – 今後数週間、USD/CNYの直接的なロングポジションはリスクが高まる。 – より慎重な戦略は、ストラングルやアイアンコンドルといったレンジトレーディングの構造を含む。 同時に行われた490億元の純流動性注入は、補助的な措置です。これは、オンショアマネーマーケットレートが安定したままで、広範な金融政策の大きなシフトを示さないことを保証します。これは、人民銀行の今の主な関心が通貨の安定にあるという見解を強化します。

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中国は西洋の防衛メーカーへの重要な鉱物の供給を制限しており、これが米国の防衛部門における生産の遅延とコストの上昇を招いています。これらの鉱物は、弾丸から高度な武器までのアイテムにとって重要であり、企業が非中国供給者を探す中でますます入手が難しくなっています。 今年初め、中国は米中貿易の緊張が高まる中で希土類元素の輸出制限を強化しました。ワシントンの譲歩を受けて6月に一部の出荷が再開されたにもかかわらず、中国は防衛に特有の鉱物の制限を続けています。中国は世界の希土類の約90%を供給しており、多くの戦略的材料生産を支配しています。

米国の防衛部門への影響

米国のドローン部品メーカーは、非中国製の磁石を探す際に最大2ヶ月の遅延が発生したと報告しています。業界関係者によると、一部の鉱物の価格が急騰しており、戦闘機エンジンの磁石に不可欠なサマリウムが通常の60倍で提供されたという会社もあります。 この状況は、米国の軍事が中国の供給チェーンにどれほど依存しているかを浮き彫りにしています。ドローンモーター、ミサイル誘導システム、ナイトビジョンゴーグル、衛星部品などの多くの高度な防衛技術は、中国から主に調達された希土類に依存しています。供給制限は、現在進行中の地政学的および貿易の緊張の中で北京に対するレバレッジを与えています。 中国が防衛製造に不可欠な鉱物を厳しく管理しているため、主要な契約者の株に大きな圧力がかかっています。防衛部門の株は、投資家が生産の遅延やコスト超過を織り込む中、前四半期にS&P 500をほぼ8%下回っています。この傾向は、今後数週間で弱気なポジションを取る明確な機会を提供しています。

投資戦略と市場機会

トレーダーは、RTXやノースロップ・グラマン（NOC）などの主要な防衛企業に対して、10月下旬の満期のプットオプションを購入することを検討すべきです。これらの企業は、これらの特定の供給ショックにより、次回の決算発表時に弱い見通しを示すと予想しています。この戦略は、これらの発表後に株価が予想される下落から利益を得る位置に私たちを置きます。 一方で、非中国の鉱業会社はこの供給圧迫から大きな利益を得ることができる状況です。グローバルな生産者を追跡するVanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF（REMX）は、今年6月に制限が厳しくなって以来、すでに15%を超える上昇を遂げています。さらなる上昇が見込まれ、REMXやMPマテリアルズ（MP）のような個別の鉱業者に対してコールオプションを購入することが強力なカウンタープレイであると考えています。 地政学的状況は極端な不確実性を生んでおり、これはボラティリティが増加する可能性を意味しています。iShares U.S. Aerospace & Defense ETF（ITA）のオプションにおけるインプライド・ボラティリティはすでに52週の高値に跳ね上がっており、市場は重要な価格の変動に備えています。ITAに対するロングストラドルは、特定の結果に賭けることなく、どちらの方向への大きな動きから利益を得る効果的な方法となる可能性があります。 私たちはまた、機会を求めて基礎的なコモディティ市場に直接注目しています。2018年にコンゴ民主共和国での供給の混乱中にコバルト価格が急騰したのと同様に、サマリウムやネオジウムのような特定の希土類の価格も劇的な急騰を見る可能性があります。これらの特定の元素を生産する純粋なプレイヤーの先物や株式にロングポジションを取ることは、供給不足を取引する直接的な方法を提供します。

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ANZは、石油価格の下落をアメリカの雇用市場の冷え込みと、9か月で最も急激な工場活動の縮小に起因するとしています。これらの要因は、原油の需要が弱まることへの懸念を高めています。 OPEC+が9月に日量54万7,000バレルの石油生産を増加することに合意したというメディアの報道があり、これも石油価格に影響を与えている可能性があります。ウォール・ストリート・ジャーナルは、価格の下落についてANZリサーチのアナリストを引用しています。

トランプ氏、雇用市場データを否定

元大統領トランプ氏は、アメリカの雇用市場の冷え込みに関するデータが操作されていると主張し、統計を担当する官僚を解任しました。彼は数日以内に労働統計局の新しい局長を任命する計画を立てています。 この任命から生じる修正された雇用数が市場に信頼されるかどうかについての憶測があります。一方で、石油価格は下落を示しており、トレンドの継続はないことから、ギャップは間もなく閉じる可能性が示唆されています。 アメリカにおける需要の弱まりへの懸念から今日石油価格が下落しています。雇用市場の急激な冷え込みと、9か月で最も遅い工場生産が潜在的な slowdown を示唆しています。2025年7月の非農業部門雇用者数報告では、8万5,000件の増加が見られ、広く予想されていた19万件には大きく届きませんでした。 この経済的な弱さは、石油需要にとって大きな警鐘です。先週発表された最新のISM製造業PMIの読みは47.2であり、これが工場部門の縮小を3か月連続で確認しています。トレーダーにとって、これは弱気の見通しを強化し、原油先物の下落を売る戦略が近い将来、理にかなっている可能性があることを示唆しています。

石油価格のボラティリティが予想される

供給面では、OPEC+が9月に54万7,000バレルの生産を増加するというニュースが下方圧力を高めています。しかし、この増加は市場によってほぼ予想されており、現在の価格にも既に織り込まれていると考えています。2024年末に似たような生産拡大が事前に知らされた際、価格の下落は短期間で終わりました。 今後数週間における主要な不確実性は、アメリカの雇用データに関する政治的状況から生じています。新たな労働統計局長の任命計画は、今後の経済報告の信頼性に対して疑念をもたらします。これにより、市場は公式な数値よりも認識された現実により反応する期間に入る可能性があります。 この環境は、ボラティリティが高まる時期に入ることを示唆しています。実際の経済データは石油価格の低下を示していますが、将来的に政治的影響を受けた「強い」雇用報告の可能性は、急激で予測不可能なラリーを引き起こす可能性があります。歴史的な前例を見てみると、2023年の連邦準備制度のリーダーシップ変更の後に市場の混乱が増加したことがありました。 こうした矛盾するシグナルを考慮すると、トレーダーは特定の方向性を追求するのではなく、価格の変動から利益を得る戦略を考えるかもしれません。石油ETFにおけるオプションストラドルを購入することは、上下いずれかへの大きな動きから利益を得る方法となり、予想されるボラティリティの増加に対処することができるでしょう。このアプローチは、実際の経済的弱さと操作されたデータがどちらが勝つのかという不確実性に対するヘッジとなります。

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中国人民銀行（PBOC）は、人民元の為替レートの柔軟性に影響を与える日々の基準値を設定しています。この基準値は米ドルを中心に据えられ、需要と供給、経済指標、および通貨市場の変化などの要因によって影響を受けます。 PBOCは、この基準値から±2%の指定範囲内で人民元を変動させることを許可しています。この2%の取引バンドは、単日の取引内での上昇または下降を許容します。バンドはPBOCによって変更される可能性があり、経済状況や政策の目的の変化を反映しています。

管理された変動相場制度

人民元がバンドの限界に近づいたり、ボラティリティが高まったりした場合、PBOCは通貨を売買して介入するかもしれません。このような行動は人民元の価値を安定させ、その調整を制御します。この管理された変動相場制度は、通貨管理を制御された形で促進します。 予想されるUSD/CNY基準レートが7.1774であることから、中国人民銀行が管理された減価政策を引き続き実施していることがわかります。この固定値は人民元にはわずかに弱められ、市場の圧力を認めていますが、多くの市場モデルが示唆するよりも依然として強いままです。これにより、トレーダーは今後数週間の間に利用できる予測可能な緊張が生まれます。 最近の経済データは、経済を刺激するためにより弱い通貨への市場の欲求を支持しています。2025年第2四半期の中国の輸出成長率は1.5%の鈍化を見せ、2025年7月の最新の製造業PMIは49.9にわずかに低下し、軽微な縮小を示しています。これらの数字はPBOCに対して徐々に弱体化を許可する理由を与えますが、その主な目標は安定性のままであります。

取引戦略と市場監視

デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CNYオプションの暗黙のボラティリティが過大評価されている可能性を示唆しています。中央銀行が為替レートを積極的に管理しているため、大きな予期しない変動は考えにくいです。したがって、短期的なストラングルのようなボラティリティを売る戦略は、通貨がPBOCの許容度によって決定された範囲内に留まる限り、利益を上げることができるでしょう。 重要なのは、PBOCの快適ゾーンの非公式な上限と下限を特定することです。公式の取引バンドは±2%ですが、介入により実効範囲ははるかに厳しくなります。スポットレートが7.25に向かって動くと、PBOCからのより強力な行動が引き起こされると信じており、これを取引に対する強い抵抗レベルと見なしています。 トレーダーは、PBOCの基準値と市場の期待との差を日々監視するべきです。このギャップが大きく広がり始めると、基礎となる圧力が高まっていることを示唆します。これは、より大規模な、しかし依然として制御された為替レートの変動に先立つ可能性があり、管理された動きを狙っているトレーダーにとって機会を生むことができます。

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ニュージーランド準備銀行（RBNZ）からの新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査しました。 この研究は、企業が価格を調整する方法がインフレーションの主要な要因であり、最近のインフレーションが彼らの意思決定に与える影響が、将来の期待や過去のデータよりも大きいことを示しています。

インフレーション予測の改善

最近のデータを使用したモデルは、ビジネス調査よりも国内または非貿易関連のインフレーションを予測するのに優れていると結論づけられました。これには住宅、教育、医療などのセクターが含まれます。 しかし、すべての利用可能なツールは考慮されるべきであるとこの論文は提案しています。価格設定行動は時間とともに変化する可能性があるためです。 企業の価格変更に関するタイミングや戦略を理解することで、Monetary Policy Committeeにインフレーションの持続性やRBNZの2%目標への回帰についての情報を提供できます。 この理解は、インフレーションのトレンドに関する洞察を付加することで、公式金利（OCR）の設定に関する決定に影響を与えます。 全体として、この論文は、企業が最近のインフレーショントレンドにどのように反応するかに焦点を当てることで、インフレーションの予測を改善し、金利の決定を導くことができると提案しています。

市場への影響

このアプローチは、特に著しく高いまたは低いインフレーションの後の期間において有用です。 2025年8月4日現在、RBNZは最近のインフレーションデータに対する強い焦点を示していると理解すべきです。これは次の四半期CPIレポートが公式金利（OCR）に影響を与える最も重要なデータとなることを意味します。その発表に驚きがあった場合、市場の大幅な価格修正が起こる可能性が高いです。 2025年7月の最新のインフレーションデータは、ヘッドラインCPIがわずかに3.8%に緩和した一方で、重要な非貿易関連の要素は4.5%と依然として高止まりしていることを示しています。RBNZの新しい視点を考慮すると、この持続的な国内インフレーションは、彼らが市場のコンセンサスが予測するよりも引き締め的であることを期待すべきです。今後の金利引き下げの可能性は減少しています。 要点 – ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の新しい研究論文は、企業の価格設定行動がインフレーションに与える影響を調査 – 企業の価格調整方法がインフレーションを左右する主な要因 – 最近のデータを使用したモデルがインフレーション予測においてビジネス調査を上回る – 企業の価格変更のタイミングと戦略の理解が公式金利の設定に影響 – 最近のインフレーションデータへのRBNZの焦点が市場に与える影響

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