8月4日の外国為替オプションの満期は、EUR/USDにおいて1.1550と1.1600の間で注目されています。先週の雇用統計報告を受けて、米ドルは下落しました。これは、雇用者数の大幅な下方修正があったことによります。 BLS長官の解任や、9月の利下げに向かうFed funds先物の変化が、ドルの下落に拍車をかけました。その結果、EUR/USDは1.1497と1.1610の間に位置し、その重要な1時間移動平均がありました。

ユーロ・米ドルの満期の関連性

1.1600に近いEUR/USDの満期はより関連性が高く、ヨーロッパの取引中にボラティリティを制限する可能性があります。満期は、ウォールストリートが取引を開始するまで価格の動きを抑えるかもしれません。 1.1550と1.1600の間に重なった重要なEUR/USDオプションの満期が見られ、これがペアの上昇を短期的に抑制する可能性があります。これは、ドルが先週の失望する米国雇用報告を受けて影響を受けた後のことです。7月の雇用者数は期待の180,000に対してわずか95,000でした。これらの満期は価格の動きを特にヨーロッパのセッション中に抑えるかもしれません。 市場は成長鈍化の兆候に対して強く反応しており、Fed funds先物は今月の会合での利上げ停止の確率を70%と見積もっています。これは1ヶ月前の利上げの可能性がまだ存在していた時からの大きな変化です。先月の最新のコアCPIデータが依然として3.8%と高止まりしているため、連邦準備制度は困難な状況に陥っています。

デリバティブ取引戦略

この環境は、経済データが中央銀行からの突然の政策の見直しを強いることで見られた2023年の感情の急激な変化に似ていると感じられます。当時、ドルのボラティリティは重要な雇用およびインフレ報告の後の数週間で大幅に急上昇しました。現在、市場がこれが一時的なものなのか新しいトレンドの始まりなのかを消化する中で、同様の不安定な状況が予想されます。 デリバティブトレーダーにとって、1.1610の抵抗レベルより上のストライク価格で短期のコールオプションを売ることがプレミアムを得るための実行可能な戦略となるでしょう。一方、ドルの弱さが持続すると考える人々は、四半期後半のブレイクアウトを見越して、長期のコールを買う機会と見るかもしれません。1.1497近くの重要な移動平均でのペアの反応を観察することが、エントリーのタイミングにとって重要となります。

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ゴールドは、金利引き下げの憶測と安全資産への需要によって上昇を続けており、トレーダーにとって潜在的な機会を提供しています。ゴールド先物は現在3,411.8ドルで取引されており、日々の上昇率は0.35%です。過去1年でゴールドは36.98%の上昇を見せ、長期的なレンジのピーク付近で取引されています。 この上昇トレンドに影響を与えている主な要因は、米国の雇用報告が軟化したことで、連邦準備制度理事会の金利引き下げの可能性が80%以上に高まったことです。金利が低下するとゴールドはより魅力的に映り、その保有にかかる機会コストが軽減されます。地政学的緊張、貿易政策の不確実性、インフレ期待もゴールドの魅力に寄与しています。

ゴールドに関するトレーディングの視点

トレーディングの視点から見ると、現在のモメンタムは買い手に有利であり、マクロ経済条件に対する強い反応が見られます。3,400ドルを上回るゴールドの安定性は、継続的なサポートを示唆しており、3,406ドルから3,409ドル付近での価格動向はトレーダーにとって重要です。最近の市場センチメントの変化は、VWAPやPOCのような重要な市場レベルを上回る買い活動の増加を示しています。 OrderFlow Intelは強気のバイアスを示唆しており、3,440ドルに向かう可能性があります。ただし、トレーダーはより良いリスク・リワード比を求めて、引き戻しを待つことを好むかもしれません。この分析は、情報に基づいたトレーディングの意思決定を支援するためのものであり、直接的な取引推奨ではありません。 ゴールドの見通しは依然として強く、金曜日の米国の雇用報告の悪化により、9月の連邦準備制度理事会の金利引き下げの可能性が高まりました。2024年を通じて高い金利が維持されていた長い期間の後、市場は連邦準備制度理事会の方針転換が80%以上の確率で起こると見込んでいます。このシフトは、非利回り資産であるゴールドの保有をデリバティブトレーダーにとってより魅力的にしています。 この低金利への期待は、インフレが引き続き懸念されていることと一致しており、2024年に制御が難しいと証明されて以来続いている問題です。地政学的緊張が続き、国際貿易政策の不確実性の中で、安全資産への大幅な逃避が見られました。この持続的な需要は、ゴールドの年初来のパフォーマンスを29%以上押し上げる助けとなっています。

市場のダイナミクスとトレーダーの戦略

現在の価格である3,411ドルは、2024年に歴史的高値を突破した際に始まった強力なラリーを基盤としています。また、2023年だけで1,037トン以上の金を追加したという、グローバルな中央銀行からの記録的な購入が見られるなど、数年にわたるトレンドも続いています。これらの大規模で一貫した買い手は、価格に対する強固な基盤を提供しています。 トレーディングの視点から見ると、最近のオーダーフローは売り手から買い手への明確なシフトを示しており、上昇モメンタムは続くことが示唆されています。現在の価格で市場を追いかけることはお勧めできません。より規律あるアプローチは、価格の引き戻しを待ってより良いエントリーポイントを見つけることです。 3,406ドルから3,409ドルの間に潜在的なサポートゾーンが形成される可能性を見ています。この範囲内でのロングポジションのエントリーオーダーを設定することは、有利なリスク・リワードの機会を提供するかもしれません。この戦略により、トレーダーは現在のインターデイの動きのピークで購入することなく、強気のトレンドに参加できます。 このサポートレベルが保持され、上昇トレンドが再開されれば、次の論理的なターゲットは3,440ドル付近になる可能性があります。トレーダーは、突然の市場の逆転に備えて適切なストップロスオーダーを使用してリスクを効果的に管理すべきです。重要なのは、市場が自分の価格に来るのを辛抱強く待つことです。

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Citiは金価格の予測を引き上げ、今後3ヶ月で$3,500に達すると予想しています。これは、従来の予測であった$3,300からのアップグレードで、新しい取引レンジは$3,300から$3,600に引き上げられました。 Citiはこの調整を、アメリカ経済の弱さと2025年第2半期のインフレ懸念に起因しているとしています。ドルが弱含むことで、これらの要因が金を新たな最高値へ押し上げると予測されています。

米国経済データへの懸念

第2四半期の米国労働市場データに対する懸念や、FRBやBLSのような機関の信頼性に対する懸念もあります。これらの懸念にもかかわらず、金への投資需要は強く、中央銀行による適度な購入が金の市場での有利な地位を維持することが期待されています。 今後3ヶ月について、金に対する強気なスタンスを持ち、価格目標は$3,500、潜在的な取引レンジは$3,600に達する可能性があると見ています。デリバティブトレーダーは、金価格の上昇から利益を得る戦略を検討すべきです。これには、コールオプションを購入することや、2025年10月または11月に期限があるブルコールスプレッドを構築することが含まれます。 この見解は、最近の第2四半期のGDPレポートが成長率がわずか0.8%に鈍化したことを示したことで裏付けられています。また、6月の非農業部門雇用者数報告では、2024年の平均よりも大幅に低いジョブクリエーションが見られました。この鈍化は、アメリカ経済が直面している逆風を確認するものです。

経済圧力と貿易関税の影響

同時に、新しい貿易関税がインフレ懸念を煽っており、7月の消費者物価指数が3.9%に上昇したことに反映されています。この経済的圧力は、ドルインデックス（DXY）が5月の約105から現在の101.5まで下落し、弱いドルは歴史的に金を外国の買い手にとって魅力的にする要因となります。 金に対する基礎的な需要は、強気な戦略に対して強固な底支えを提供します。2025年第2四半期の最新レポートでは、特にアジアの中央銀行がネットバイヤーであり、世界の準備金に200トン以上を追加したことが確認されました。この持続的な機関投資家による購入は、価格の下落を吸収する助けとなります。 最後に、7月の会合でのハト派の転換後、連邦準備制度の信頼性に対する懸念があります。一部のトレーダーは、これは経済データだけでなく政治的圧力への反応であったと感じています。この種の不確実性は、安全資産としての金への需要を増加させる傾向があります。 VTマーケットのライブアカウントを作成して、今すぐ取引を開始してください。

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最近の雇用データの発表は市場に動揺をもたらし、連邦準備制度（FRB）の9月の利下げの期待が約39%から81%に高まりました。重要なのは見出しの数字ではなく、大きな下方修正でした。 トランプ大統領はFRBのパウエル議長を批判し、即時の利下げを求め、その後、彼が不正確であると考える雇用統計のためにBLSの長エリカ・マクエンターファーを非難し、彼女を解雇させました。彼は米国経済が繁栄していると主張し、正確なデータを要求しました。

トランプ経済への影響

問題のある雇用指標は「トランプ経済」のイメージを複雑にしています。良好な数字はFRBの一時停止を支持し、トランプを不満にさせる一方で、悪化する数字はFRBの行動を促し、彼の経済に関するナラティブに影響を与えます。 この状況は、米国における中央銀行と統計データの独立性を脅かしています。信頼できる統計は、情報に基づく政策決定にとって不可欠です。データが政治的に利用されるようになると、米国の金融情報の信頼性が挑戦されます。 財務省のインフレーション連動証券（TIPS）の整合性は、正確なBLSのインフレデータに依存しているため、危険にさらされる可能性があります。この状況は、ドルおよび米国の金融資産の信頼性に対して潜在的なリスクをもたらします。 市場は、8月1日金曜日の弱い雇用報告を受けて、9月の利下げを積極的に織り込む動きを見せました。非農業部門雇用者数（NFP）報告は、予想の150,000に対してわずか50,000の雇用増加を示し、前の月の数字は大幅に下方修正されました。CME FedWatchツールのデータによれば、利下げの可能性は数時間で約39%から80%以上に急騰しました。

市場の混乱

しかし、週末に労働統計局の局長が解雇されたことは、新たな混沌とした変数をもたらしました。政府データの独立性へのこの直接的な攻撃は、大きな不確実性を生み出しており、市場の恐怖指数にすでに見受けられます。期待されるボラティリティを測るVIX指数は、穏やかな水準の16から24を超えるまで急上昇し、トレーダーは価格変動の拡大に備え、保護を購入することを検討すべきであることを示しています。 この政治的な動乱は、米ドルに直接的な圧力をかけており、すでに他の主要通貨に対して大きく下落しています。ドル指数（DXY）は、米国の制度の安定性への信頼が国際的に疑問視される中で、105から103.5近くまで急落しました。この状況は、トレーダーがドルのプットオプションを購入し、伝統的な安全資産であるスイスフランや日本円に対抗することを検討する可能性があります。 我々は2018年と2019年に経済機関に対する政治的圧力の類似のパターンを目にしました。この期間中、FRBに対する絶え間ない騒音は、鋭い予測不能な市場の揺れと持続的な高いボラティリティをもたらしました。歴史は、この環境がストラドルやストラングルなどの混乱から利益を上げる戦略に最適であり、経済の方向性に対して堅実な賭けを行うことに向いていないことを示唆しています。 最も具体的な脅威は、インフレデータの整合性にあり、特定のデリバティブにとって深刻な問題を引き起こしています。財務省のインフレーション連動証券（TIPS）やインフレーションスワップ市場は、現在深刻な信頼性の危機に直面しています。トレーダーは、これらの製品に対して極めて慎重であるべきであり、その全価格モデルは、現在公然と妥協されている政府データに依存しています。

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中国は、政府および金融機関の債券からの利子所得に課税を開始する計画を立てており、債券市場における数十年にわたる税免除が終了することになります。この税は8月8日から施行され、発行残高で中国の債券市場の約70％に影響を及ぼします。 この政策の変更は、税引き後のリターンが減少する懸念から、固定収入ポートフォリオの迅速な見直しを引き起こしました。特に、税免除のステータスを享受していた機関投資家の間で、中国の国債および政策銀行債務への需要が減少する可能性があります。

実施の詳細

実施の詳細はまだ完全に開示されていませんが、この動きは中国が税基盤を広げることを目指す意向を示しています。アナリストは、債券に対する一般的な6％の付加価値税率が投資コストの増加を引き起こし、既存の債券と新しい債券の間の利回りギャップが約5-10ベーシスポイント広がると予測しています。 この政策がわずか4日後に始まることを考えると、中国の固定収入市場全体でのボラティリティの急増が予想されます。トレーダーは、中国国債（CGB）先物や関連のETFのオプションを購入することを検討すべきです。この戦略は、市場がこのサプライズ税を消化する際に予想される大きな価格変動から利益を得ることを可能にします。 最も直接的な反応は、債券価格が下落し、利回りが上昇することを期待することです。私たちは、中国金融先物取引所で取引されている10年CGB先物契約でショートポジションを確立することを目指すべきです。これは、新しい税が需要を減少させ、将来の政府債務発行の価値を押し下げることを予想する賭けです。

世界市場への影響

この動きは、中国の債券市場が世界で二番目に大きく、現在の総額は21兆ドルを超えているため、大規模な資本プールに影響を与えます。2025年の第2四半期の公式データによると、外国機関は約3.2兆円の中国債券を保有していることが示されています。このグループからの大規模な売却は、人民元に下押し圧力をかける可能性があります。 私たちはまた、古い債券と新しい債券の間の期待される5-10ベーシスポイントの利回りギャップを利用するために取引を構築することもできます。既存の税免除債券をロングし、新しい課税債券を追従する先物契約をショートするベーシストレードは、このスプレッドをキャプチャすることができます。これは、新しい税の非効率性を利用した古典的なアービトラージプレイです。 この状況は、2013年に見られた「テーパー・タンタム」を思い起こさせます。予想外の米連邦準備制度の発表が新興市場債券の売りを引き起こしたときです。これは国内の政策ですが、数十年にわたり税免除のステータスに依存していた投資家への衝撃は、類似のリスクオフの感情を生み出す可能性があります。その際の反応は、現在何が起こるかを知る上で有用な歴史的ガイドとして機能します。 資本流出の可能性を考慮すると、私たちは通貨市場も注視すべきです。今後数週間でオフショア人民元（CNH）が弱くなることをヘッジまたは投機するのは妥当だと思われます。USD/CNHのコールオプションや先渡契約のようなデリバティブを使用することは、この予測に対するポジショニングに効果的な方法です。 最後に、既存の債券ポートフォリオを持つ方々には、金利スワップ（IRS）を使用することが重要な防御策となります。固定金利を支払い、浮動金利を受け取るスワップに入ることで、全体的な債券利回り上昇のリスクに対してヘッジすることができます。これは、今後市場全体で発生する可能性のある再価格設定から現在の保有の価値を保護します。

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オイル先物は、OPEC+が9月から548,000バレル/日の生産増加を発表した後、週の初めにギャップダウンで始まりました。最初の弱さを乗り越え、オイル価格はセッションを通じて回復し、ギャップが徐々に埋まりました。 通貨市場では、USD/JPYペアが活発で、147.00をわずかに上回り148.00を下回る水準に上昇しました。日本の貿易交渉担当者は、日米貿易協定について非拘束的だと懐疑的な見解を表明しました。これにより、その執行力や内容に疑問が生じています。

日本市場の反応

日本の政府債券利回りは低下し、10年国債入札を前に需要に関する懸念を生じさせました。日本の株式は大きく下落し、日経平均は4か月で最も大きな下げ幅を記録しました。一方で、アジア太平洋地域の株式は混合したパフォーマンスを示しました。 G10の外国為替市場は広範にわたる範囲が制限され、米ドルは一定の安定を取り戻しました。ニュースは少なかったものの、オーストラリアからのインフレデータは7月に急上昇し、19か月ぶりの最速の上昇を示しました。 地政学的な展開として、トランプ大統領は使者スティーブ・ウィトコフが来週ロシアを訪問し、新たな米国の制裁に先駆けると発表しました。トランプとカナダのマーク・カーニー首相は、貿易緊張が続く中で議論を交わす予定です。 OPEC+が9月の生産増加を確認したことで、オイル価格は一時的に下落しましたが、その後市場は安定しました。ブレント原油の10月納入先物は、先週約81ドル/バレルで決済されたため、これは潜在的な天井と見なされており、コールオプションの販売は大きな戦略となるでしょう。このアプローチは、供給の増加が今後数週間における重要な価格の上昇を抑えると賭けるものです。

市場戦略と取引機会

日経225指数は、4か月で最も急激な下落を記録し、1回のセッションで2%以上の下落をしました。この鋭いリスクオフの感情は、日経に対してプットオプションを購入することがさらなる下落に対するヘッジの賢い方法であることを示唆しています。この動きは、世界の貿易や国内成長への懸念が日本の株式に影響を与え続ける場合、ポートフォリオを保護することになります。 USD/JPYペアにおける矛盾する信号は、ボラティリティトレーダーにとって独自の機会を提示しています。新しい貿易合意に関する疑問は、円が安全資産としての需要を高める可能性がありますが、一方で日本銀行は超緩和的な政策を維持することが広く期待されており、それが円を弱くします。トレーダーは、USD/JPYのストラドルを購入することを検討することができ、これはこの不確実性が解消される際に大きな価格の変動から利益を得ることができます。 オーストラリアでは、民間のインフレーション指標の再加速がローカルドルにとって重要な指標となっています。このデータは19か月で最も速いもので、オーストラリア準備銀行がよりタカ派的に行動せざるを得ない可能性があるという見方を強めています。特に公式の2025年第2四半期CPIデータが年間インフレ率3.9%を示したことから、オーストラリアドルのコールオプションを購入することは、より攻撃的な中央銀行を期待する推奨プレイとなります。 米国とカナダの間に simmering な貿易緊張がある中、ロシアへの新たな外交的焦点も加わり、世界的な不確実性が生じています。2018-2019年の関税争いのような地政学的な摩擦の類似の期間を振り返ると、多くの場合、安全への逃避が見られました。これは、金先物やオプションでのロングポジションなど、防御的なポジションを保持することを支持します。

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日本の首席貿易交渉官、赤澤良成氏は、最近発表された米国と日本の貿易協定は法的に拘束力がないと述べました。これにより、取引の実行可能性と範囲に疑問が生じます。 赤澤氏は注意を呼びかけ、米国の公式発言がそのまま受け取られるべきではないと示唆しました。彼のコメントは、協定の具体的内容に対する不確実性を指摘しており、政治的な発表と正式な約束との間にギャップがあることを示唆しています。

進行中の交渉課題

この明確化は、両国が変化する国際貿易環境の中で経済的な結びつきを安定させようとしている時期に行われています。赤澤氏の発言は、交渉における継続的な課題を示しており、議論が続く中で日本の期待を抑えようとする意図を示しています。 この貿易協定が法的に拘束力のあるコミットメントではないことを考慮すると、ボラティリティの増加に備えるべきです。政治的な発言と正式な政策の間のギャップは、日本の主要資産に不確実性を生じさせます。これは、トレーダーが米国と日本の間でスムーズで予測可能な貿易関係に依存するポジションを再評価する必要があることを意味します。 USD/JPY通貨ペアは、今後数週間の主要な焦点になるでしょう。2025年半ばには、円がドルに対して160の水準に向かって弱含んでいましたが、この新たな不確実性は安全資産への逃避を引き起こし、円が強化される可能性があります。トレーダーは、USD/JPYの最近の高値からの反落を予期して円のコールオプションを購入することを検討するかもしれません。

市場の敏感さと戦略的ヘッジング

株式に関しては、日経225指数がこのニュースに特に脆弱に映ります。この指数は、貿易摩擦に敏感な輸出企業が多く含まれており、現在41,000の水準近くで推移しています。日本の2025年第2四半期のGDP成長がすでに0.2％と鈍化していることから、トレーダーは日経先物のプットオプションを購入して市場下落に対してヘッジすることを検討すべきです。 私たちは、2010年代後半の米中貿易摩擦の開始と停止の交渉中に同様の市場反応を目撃しました。公式なコメントはしばしば急激な短期的な市場変動を引き起こしました。この歴史的な前例は、大きな方向性のベットを取るよりもヘッジを行う方がより慎重であることを示唆しています。日本からの確固たるコミットメントの欠如は、肯定的な発表がすぐに逆転する可能性があることを示しています。 したがって、日本の自動車メーカーやテクノロジー企業に対するエクスポージャーを持つトレーダーは、ポジションを見直すべきです。オプションを利用してコラルを作成したり、保護的なプットを購入したりすることで、突然の下落に対してコスト効率の良いフロアを確立することができます。この戦略は、継続的な交渉のハードルからの下落リスクを制限しつつ、潜在的な上昇に参加することを可能にします。

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Wells Fargoは、日本銀行（BoJ）が9月に金利を据え置くと予測していました。しかし、経済状況が支持的であれば、年後半に金利が引き上げられる可能性があります。 アナリストは、10月に25ベーシスポイントの金利上昇があると予想しています。これは、日本の国内経済が堅調であり、特に米国における適度な世界的な景気減速が見込まれる場合によります。

経済の勢いと金利の見通し

安定した経済の勢い、賃金の成長、インフレーションがこの見通しを支えています。しかし、国内のアクティビティが悪化したり、賃金やインフレーションの指標が弱まった場合、BoJは金利の調整を2026年初頭まで延期する可能性があります。 BoJは3月に金利を引き上げ、長年のマイナス金利政策を終了しました。政策立案者はさらなる引き締めを検討していますが、日本の脆弱な回復と世界の不確実性により慎重です。 賃金、インフレーション、家計支出に関する今後のデータは、BoJの決定にとって重要な要素となります。円の弱さも政策討論において重要なポイントです。 日本銀行は、9月の政策会議で金利を据え置くと予想されています。このことは、今後数週間で円が引き続き圧力を受ける可能性があることを示唆しています。これにより、トレーダーはドルに対して安定または弱い円を想定してポジショニングを行うための潜在的な機会が生まれます。短期的な低ボラティリティから利益を得るオプション戦略が有利になる可能性があります。

ボラティリティと通貨取引

私たちは今後のデータリリースを注意深く見守っています。これらは中央銀行の次の動きの指針となるでしょう。最近のデータでは、7月のコアインフレーションは2.8%で堅調に推移しており、今後の引き締めの根拠を支持しています。しかし、6月の家計支出の数値は収縮を示し、国内需要の強さについて懸念を引き起こしています。 10月の金利引き上げの可能性は大きな不確実性をもたらし、会議に近づくにつれて通貨オプションのボラティリティが増す可能性が高いです。私たちは、銀行がマイナス金利政策を終了した2025年3月の会議周辺での円のボラティリティが顕著であったことを目の当たりにしました。これにより、予想される価格変動を取引するためにオプションを購入することが秋に向けて賢明なアプローチである可能性があります。 要点は、賃金の成長に依存しており、持続可能なインフレーションの重要な要因です。春の年次賃金交渉では、30年で最も高い5%以上の引き上げが行われましたが、最近の月次現金収入の成長はより穏やかでした。現時点では、これは慎重な姿勢を正当化し、トレーダーは新しい情報に反応できるように機敏である必要があります。 金利デリバティブ取引を行っている人々にとって、市場は9月の動きの確率が低いと見込んでいます。これは、今後のインフレーションまたは賃金データが上振れすればチャンスを生む可能性があります。予想外に強い経済指標が出れば、日本国債先物の急激な価格見直しを引き起こすかもしれません。

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日本の株式は、ほぼ4ヶ月ぶりの大幅な下落を経験しました。日経225指数は1.8%減少し、広範なトピックスは1.5%下落しました。 米国経済や日本の政治情勢に対する懸念が高まっています。石破首相の辞任の可能性についての憶測が増えている中、彼はそれを否定しています。

市場のボラティリティとオプション戦略

米国経済の健康と地域の政治的安定性への二重の懸念によって、日本市場が大きく下落しています。この不確実性は、日経ボラティリティ指数を28近くまで押し上げ、2025年7月に見られた20台前半から急増しています。トレーダーにとって、ヘッジや投機に使用されるオプションの購入コストが高くなったということを意味しています。 さらなる下落の可能性を考慮すると、日経225のプットオプションを取得することは合理的な防御戦略であると考えています。この見解は、先週発表された米国の非農業部門雇用者数データが予想以上に雇用成長が鈍化したことによって強化されています。これらのプットは、日本の株式に大きくさらされているポートフォリオの保険として機能する可能性があります。 また、安定性の喪失を受けて155を突破して弱くなっているUSD/JPY通貨ペアにも注目しています。円安は通常、日本の大手輸出業者にとって助けとなり、より広範な市場を支え、完全崩壊を防ぐことができます。このダイナミクスは、主要な反発が unlikely であるため、アウトオブザマネーのコールオプションを売ることが有効な戦略となる可能性を示唆しています。

歴史的背景と今後の展望

2020年8月に安倍首相が辞任した際の市場の反応を思い出します。初期のショックの後、市場は安定し、彼の後任の下で政策の継続性への信頼が高まると共に回復しました。この歴史的な前例は、現在の政治的騒音が下落を引き起こしているものの、明確な解決が速やかな反発をもたらす可能性があることを示唆しています。 今後に目を向けると、8月15日頃に発表予定の日本のQ2 GDPの速報値に注目しています。予想される0.3%の成長を下回る数字が出れば、国内の減速への懸念が確認され、株式にさらなる圧力をかける可能性があります。トレーダーはまた、8月13日の米国のインフレ報告に備える必要があります。そこでのサプライズは、グローバル市場に波及するでしょう。

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ゴールドマン・サックスはブレント原油の価格予測を維持し、2025年第4四半期の平均価格を1バレル64ドル、2026年を56ドルと予測しました。彼らは、米国の関税の増加、新たな貿易措置の可能性、そして米国の経済データの弱さにより、石油需要に対するリスクが高まっていることを警告しました。 ゴールドマンは、米国経済の成長がトレンドを下回る兆候が見られることから、今後1年以内にリセッションの可能性が高まるかもしれないと述べました。これにより、2025年と2026年に世界の石油需要が年間80万バレル成長するという予測に影響を与える可能性があります。

石油供給に対する地政学的圧力

供給側では、ロシアとイランからの制裁された石油に対する地政学的圧力が価格を引き上げる可能性があります。これは、世界の余剰生産能力が予想よりも早く正常化する中でのことです。それにもかかわらず、ゴールドマンは、中国とインドからの需要が続く中、ロシアからの大規模な供給の混乱のリスクは限られていると見ています。ただし、インドの製油所は、割引の縮小と米国の圧力を受けて、一部の購入を中止しました。 OPEC+は、失われた市場シェアを取り戻すために、9月に日量547,000バレルの生産を増やすことに合意しました。ゴールドマンは、OECD諸国の在庫が増加し、季節的な需要が減少する中、グループが9月以降も安定した生産を維持すると予測しています。 ブレント原油が第4四半期に平均64ドルで推移すると予測される中で、経済指標の悪化によって市場は明確な弱気の傾向を示しています。米国のリセッションの可能性が高まっていることは、石油需要に対して大きな逆風となります。経済分析局の最新の報告では、2025年第2四半期の米国のGDP成長がわずか0.9%に減速し、需要の成長が期待される80万バレル/日の水準を下回る懸念を強化しています。

トレーダーのための戦略的な動き

トレーダーにとって、今後数週間で価格下落に対する保護戦略を講じることが賢明であることを示唆しています。2025年7月末のエネルギー情報局のデータは、米国の原油在庫のサプライズウエイトを示し、在庫がこの時期の過去5年間の平均を上回りました。この在庫圧力は、9月に日量547,000バレルのOPEC+の生産増加計画と相まって、即時の価格が下落する強い根拠を作り出します。 これらの要素を考慮すると、2025年第4四半期納品のブレント先物に対してコールオプションを売却するか、ベアコールスプレッドを設定することは魅力的であるようです。ストライクプライスをバレル65ドルから70ドル付近に設定することで、トレーダーは価格の停滞または小幅な下落から利益を得ることができます。これは、需要の見通しから大幅な価格上昇の可能性が低いという見解を活かします。 ただし、制裁を受けたロシアとイランの石油に対する地政学的リスクは無視すべきではなく、これは価格の下支えとなります。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は35近くで取引されており、急激な経済の後退や突発的な供給の混乱のリスクを過小評価しているようです。そのため、長期的なプットオプションを購入することは、リセッションによって引き起こされるより深刻な価格下落に対するコスト効率の高いヘッジとなる可能性があります。

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