オーストラリアドルは、米ドルに対して適度な上昇を維持していますが、以前のNFP発表後の上昇の多くを失いました。米国の非農業雇用者数（NFP）報告では、7月に73,000件の雇用が追加されたことが示されており、予想の110,000を下回り、8月12日のオーストラリア準備銀行（RBA）による利下げの期待に影響を与えました。 AUD/USDは0.6446付近で取引され、当日で0.30%上昇していますが、3月以来の最大の週間下落を見ています。米ドル指数（DXY）は、米国労働市場のデータの悪化に伴い、9月の連邦準備制度の利下げの見込みが高まる中で、2か月ぶりの高値から99.13に後退しました。

7月のNFP報告とその影響

7月のNFP報告は大幅な下方修正を示し、5月と6月の雇用者数が258,000件減少しました。一方、失業率は予想通り4.2%に上昇しました。賃金の成長は安定しており、市場は9月に連邦準備制度が利下げを行う確率を82%と見ています。 オーストラリアの第2四半期生産者物価指数（PPI）は前年比で3.4%、前四半期比で0.7%上昇し、コスト圧力が緩和されたことを示しています。第2四半期の消費者物価指数（CPI）はインフレの鈍化を示しており、RBAのインフレ目標と一致しており、8月12日の次回会合での利下げの可能性を強めています。 8月1日金曜日のデータに基づいて、市場の期待に大きな変化が見られました。非常に弱い米国の雇用報告（7月に73,000件の雇用追加、予想は110,000件）が9月の連邦準備制度の利下げを確実にする要因となっています。過去2か月の258,000件の大幅な下方修正が、この弱い経済状況をさらに強調しています。 この不確実性の急増は、直ちに市場のボラティリティ指標に反映されました。数字を見ると、CBOEのVIX指数は、金曜日のNFP報告の後に15%急上昇しました。これは、トレーダーが今後の数週間でより大きな価格変動に備えていることを示しています。

RBA会合と商品価格

オーストラリアでは、オーストラリア準備銀行（RBA）が8月12日の会合を前に独自の圧力に直面しています。第2四半期のデータで見られたインフレの鈍化は、RBAに利下げの明確な正当化を与えています。この見解は、今週発表されたオーストラリアの最新の小売売上高の悪化（7月に0.3%の予想外の縮小）によって強化されています。 オーストラリアドルに対する圧力を加える要因として、鉄鉱石価格がトンあたり100ドルを下回ったことも挙げられます。この水準は2025年初頭以来初めてのことです。この国内データの弱さと商品価格の下落の組み合わせは、来週のRBAの利下げの可能性を高めています。このことはオーストラリアドルの弱さを示しています。 デリバティブトレーダーにとって、この状況は価格変動の増加に備えることを示唆しています。FRBとRBAの両方が利下げの構えであることから、AUD/USDオプションの暗示的ボラティリティは、RBA会合およびFRBの9月の決定を前に上昇する可能性が高いです。この予期されるボラティリティの上昇から利益を得る戦略を考慮する必要があります。

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アマゾンの株価は、7月の非農業部門雇用者数(NFP)報告が新規雇用の急減を示し、トランプ政権による関税の増加も影響して、下落しました。報告によれば、7月には73,000の新しい雇用が創出されたに過ぎず、前月の修正後の数字は、元の報告よりも260,000件減少していました。この結果、米ドルはユーロに対して1.3%下落しました。 反応として、トレーダーは米国債を求め、一般的な市場の下落の中で利回りが低下しました。カナダには35%、インドには25%の関税がかかり、市場の懸念を加速させ、NASDAQは2%以上、S&P 500とDJIAは1%から1.5%下落しました。 アマゾンは第2四半期の結果がウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、株価の下落が続きました。AWSの収益は前年同期比で17.5%増加しましたが、市場の感情はマイクロソフトのAzureがクラウドサービスでシェアを拡大していることを示唆しており、AWSの309億ドルの収益はそれに追いついていませんでした。 関税はアマゾンに供給チェーンの変更を強いる可能性があり、2025年後半にマージンに影響を及ぼすかもしれません。修正後のNFP数字は脆弱な労働市場を示し、不況リスクが高まっており、連邦準備制度が9月に利下げを行う可能性もあります。アマゾンの株価は20日移動平均線を下回り、204ドルと209ドル付近のサポートレベルでの下落トレンドが継続することを示唆しています。 2025年7月の雇用報告が市場に大きな不確実性をもたらしました。これはデリバティブ戦略にとって理想的です。すでにCBOEボラティリティ指数(VIX)がここ2日間で20%以上上昇し、24.5となりました。今年の最高水準です。これは、今後数週間の間にさらに不規則な価格変動が予想されることを示します。 アマゾンの株価が20日移動平均線を下回ったため、直近の最も抵抗の少ない道は下向きのように見えます。この弱気な勢いを利用するために、プットオプションの購入を検討すべきです。株が204ドル付近の次のサポートレベルに向かって下落し続ける場合、これらの契約は価値が増します。 より明確なリスクを伴う戦略として、ベアプットスプレッドが魅力的な選択肢です。現在の価格付近でプットオプションを購入し、同時に200ドルのような低いストライクのオプションを売ることで、初期コストを削減できます。これにより、徐々に下落する中で利益を得つつ、突然市場が反転した場合の潜在的な損失を cappedすることができます。 新しい関税と連邦準備制度の利下げの可能性から、暗示的なボラティリティは高い状態が続くと思われます。市場全体の下落に対してヘッジするために、VIXのコールオプションを購入することができ、全体的な市場の恐怖が高まるにつれてこれらのポジションがより価値を持ちます。 市場の行動を見ると、2018-2019年の貿易紛争における過去の事例が参考になります。その期間、同様の関税発表がNASDAQで10%以上の急落を引き起こしました。この過去のパフォーマンスは、現在の市場の弱さが一部の予想よりも長く続く可能性があることを示唆しています。 連邦準備制度の9月の会合は、今後の最も重要なイベントとなります。連邦ファンド先物からの市場データは、四分の一ポイントの利下げの可能性を85%と価格設定しています。この強い期待に反する連邦準備制度からの指針は、間違いなくさらなるボラティリティの波を引き起こすでしょう。

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USD/JPYは、7月の米国労働報告が予想よりも柔らかい結果となった後、150を下回りました。報告の前は、通貨ペアは150.00のレベルを上回っており、これは4月初め以来のことでした。 最近の米連邦準備制度理事会（Fed）と日本銀行（BoJ）の会議が通貨の動きに影響を与えました。米国の雇用報告は、連邦準備制度の緩和政策に対する期待を新たにしています。 USD/JPYは、今後3か月間は下落傾向を続ける見込みです。この期待は、主に年末にBoJの利上げが予想されるかどうかに大きく依存しています。 7月にUSDが堅調であったにもかかわらず、Fedがより緩和的な姿勢を取るという新たな憶測がUSDを弱めています。予測は、来月の動きに続き、来年4回の可能な利下げを含んでいます。 USD/JPYが150のレベルを下回ったことを考慮して、短期的な見通しを調整しています。7月の非農業部門雇用者数は110,000人で、180,000人のコンセンサス予測を大きく下回り、労働市場の冷え込みを確認しました。このデータは、今後数週間で米ドルが weaker になる理由を大いに強化しています。 この柔らかい雇用報告は、連邦準備制度の政策に対する市場の期待に大きな変化をもたらしました。CMEのFedWatchツールは、9月の会議で25ベーシスポイントの利下げが70％以上の確率で予想されていることを示しています。これは、6月のコアCPIデータが前年比2.8％の増加を示し、Fedの目標に近づいていることに続くものです。 同時に、今年の後半には日本銀行の引き締め政策の兆候を見守っています。日本の最新の全国コアCPIの数値は、7月中旬に発表され、15か月連続でBoJの2％の目標を上回り、2.4％に達しました。この持続的なインフレは、BoJが利上げを検討する理由となり、円を強化するでしょう。 2024年の主要政策の変化がマイナス金利を終え、現在の状況を作り出しました。潜在的に緩和的なFedとタカ派のBoJの現在のダイナミクスは、2023年のトレード環境から完全に逆転しています。この政策の乖離が、USD/JPYの為替レートを下げる主要な要因となっています。 当社のデリバティブポジションにとって、これはUSD/JPYの下落から利益を得る戦略を指し示しています。期待される下落を活かすために、次の3〜6か月の満期のUSDプットオプションやJPYコールオプションの購入を検討すべきです。重要なのは、弱まるドルに対して強い円をポジショニングすることです。 BoJの動きの正確なタイミングについての不確実性を考慮すると、通貨のボラティリティの上昇に機会があります。USD/JPYオプションのインプライドボラティリティは、すでに2025年6月の低水準から上昇しています。これは、いずれの方向にも大きな価格変動から利益を得るオプションストラドルも、タイミングに対する確信が低い場合には実行可能な戦略となる可能性があります。

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アメリカのベイカー・ヒューズの石油掘削装置の数は415から410に減少しました。この減少は石油産業の景観の変化を浮き彫りにしました。 弱いアメリカの雇用データと製造業PMIを受けて、EUR/USDは1.1550を超えました。アメリカドルはプレッシャーに直面し、いくつかの通貨が価値を上げる助けとなりました。

GBP/USDが損失の連鎖を反転

GBP/USDは1.3250を超え、悪化したアメリカの雇用数がドルの強さを低下させたことから、6日間の損失の連鎖を反転させました。一方で、金は3,350ドル前後に達し、アメリカの国債利回りの低下に反応しました。 暗号通貨は強い7月にもかかわらず課題に直面しており、ビットコインは115,000ドルを下回りました。流動化が進む中で支持レベルに対する懸念が残っています。 ユーロ圏は、EUとアメリカの合意とドイツの財政計画によって支えられ、回復力を示しています。将来の経済指標に対する不確実性は、政策調整を促す可能性があります。

アメリカドルは引き続き圧力に直面

弱いアメリカの雇用および製造業データを基に、アメリカドルへの圧力が続くことが見受けられます。2025年7月の非農業部門雇用者数報告は、85,000人の増加にとどまり、190,000人のコンセンサス予想を大きく下回り、経済の冷却を確認しました。アメリカドルインデックスの先物にショートを仕掛けるか、ドルのプットオプションの購入は、今後数週間で明確な機会を提供するでしょう。 私たちはユーロとポンドがドルに対してさらなる強さを示すようにポジショニングしています。EUR/USDが重要な1.1550のレベルを突破し、2025年7月のユーロ圏CPIデータが2.4%とやや高めに出たことで、欧州中央銀行はアメリカ連邦準備制度理事会よりも金利を下げるのが遅くなる可能性があります。EUR/USDおよびGBP/USDのコールオプションを購入することで、この上昇の勢いをキャッチできるかもしれません。 安全への逃避が明らかになっており、金が3,350ドルを超えて急騰しています。この動きは、アメリカの10年国債利回りが3.50%を下回ったことによって促進されており、2024年初頭以来の低水準で、利子を生まない金がより魅力的になっています。金の先物を購入することを検討しており、2020年の世界的なパンデミックの影響の後のように、同様の低利環境での重要なラリーを思い出しています。 アメリカの石油掘削装置の数が410に減少したことは、将来の供給の引き締まりを示唆しています。しかし、最新のエネルギー情報局（EIA）報告書には、原油在庫が210万バレルのサプライズ積み増しを示したことから、需要の弱まりに対する懸念が対抗しています。この供給と需要の指標間の対立は高いボラティリティを示唆しており、WTI原油先物に対するオプションストラングルのような戦略が魅力的です。 暗号通貨は強い7月の後に疲れの兆しを示しています。ビットコインが115,000ドルを下回り、オープンインタレストがショートポジションに偏っていることから、更なる統合やより深い修正を予想しています。100,000ドルの心理的支持レベルに向けた潜在的な下落に対するヘッジとして、ビットコインのプットオプションの購入を検討しています。

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銀は、非農業部門雇用者数の報告に続き、$36.50を上回る水準で取引を終え、早期の損失から回復を見せました。この報告では、米国経済が73,000の雇用を追加し、110,000の予測を下回ったことが示されました。6月の雇用者数の下方修正と失業率の上昇が4.2%に達したことで、9月の連邦準備制度理事会の利下げに関する投機が生まれました。 この最新データは、米ドルの売りを引き起こし、銀の需要を高めました。米国債利回りの低下がこの動きを裏付け、連邦準備制度理事会の利下げの市場予測が82%に急上昇しました。S&Pグローバル製造業PMIは49.8に上昇し、ISM製造業PMIは48.0に低下し、引き続き産業の課題が存在することを示唆しています。 技術的には、銀は50日EMAのサポートから反発しましたが、破損した上昇チャネルの下に留まっています。相対力指数はわずかに改善しましたが、50を下回っており、慎重な見通しを示しています。回復が$37.50〜$38.00の抵抗をターゲットにする可能性がある一方で、$36.00を下回ると再び下向き圧力がかかるかもしれません。 銀の価格は、地政学的な不安定性や金利といったさまざまな要因に影響されています。銀は金の動きに従うため、類似の投資役割を持っており、産業からの需要や通貨のダイナミクスも影響を及ぼします。電子機器や太陽エネルギーなどの分野で使用されており、米国、中国、インドの産業活動がその価格に大きな影響を与えています。 今朝の弱い雇用報告は、私たちの直近の焦点をシフトさせました。米国経済が予想よりもはるかに少ない雇用を追加し、失業率が上昇している中、私たちは市場が9月の連邦準備制度理事会の利下げの82%の可能性を織り込んでいる様子を見ています。これにより、米ドル指数が重要な103レベルを下回り、銀にとって好環境を生んでいます。 要点として、我々は今後数週間、慎重に強気な姿勢を取る必要があると考えています。$37.50から$38.00の範囲をターゲットにしたコールオプションの購入を検討しており、潜在的な上昇モメンタムを活かす計画です。この戦略は、50日EMAからの最近の反発が誤りであった場合に、下向きリスクを制限します。 銀の価格には、金利政策以上に産業需要の状況がしっかりとした、もし混在した基盤を提供しています。最近の業界データによれば、2025年には世界の太陽光パネルの導入が新しい年間記録を達成するペースにあり、物理的な供給を吸収し続けるでしょう。しかし、ISM製造業PMIの48.0への低下は、他の産業用途からの需要が逆風となる可能性があることを示唆しています。 我々の主なリスクは、連邦準備制度理事会の当局者が近くの利下げの可能性を否定し、ドルと利回りの反転を引き起こすことです。$36.00の価格レベルに注目する必要があります。この水準を下回ると、この反発が勢いを失ったことを示唆し、強気なポジションを再考するシグナルとなります。

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為替レート GBP/USD は、弱い米国の雇用データの影響で 1.3200 を超え、以前の下落傾向を逆転させました。米ドルが非農業部門雇用者数（NFP）の統計が不調であるために力を失い、ポンドが新たな勢いを得ています。 以前、ポンドはヨーロッパの取引中に米ドルに対して約 1.3160 のほぼ 11 週間の安値を記録しました。勢いは、失望の米国雇用データに対するトレーダーの反応により変化し、英中央銀行の利下げの可能性が予想されています。 アジアセッションでは、GBP/USD は、NFP と失業率を含む米国の雇用統計を見越して約 1.3195 で取引されていました。このデータは日中に発表され、連邦準備制度の方針に関する期待が変化する中でボラティリティの高い状況を生み出しました。 他の資産の動きでは、EUR/USD は米国の雇用データの弱さに支えられて 1.1550 を超えました。金は週間高値を記録し、約 3,350 ドルで取引を終え、米国の財務省の利回りが低下していることに追随しました。 ユーロ圏経済は逆風にもかかわらず堅調さを示しており、さらなる金利調整の可能性があります。外国為替の取引は高リスクであり、参加する前には徹底的な理解が必要です。各市場の動きは、より広範な経済指標や政策の期待の変化を反映しています。 8月1日金曜日の弱い米国の雇用報告は、私たちの即時の展望を形作り直しました。非農業部門雇用者数が予想の 180,000 に対してわずか 95,000 であることから、明らかな米ドルの弱さが見受けられます。これにより GBP/USD は 1.3200 の抵抗水準を超え、短期的に更なる上昇の可能性が示唆されています。 ただし、英中央銀行からの矛盾した圧力を考慮しなければなりません。英国経済を支えるための利下げの悪化の噂は、ポンドの上昇に対して天井を作っているのです。したがって、GBP/USD については高いボラティリティを織り込み、いずれの方向にも急激な動きから利益を得るオプション戦略が賢明かもしれません。 ユーロもドルの問題から利益を得ており、EUR/USD は今や 1.1550 をしっかりと上回って取引されています。最近のデータでユーロ圏のインフレが 2.4% に安定していることが示されており、欧州中央銀行は他の中央銀行と比べて利下げの理由が少ないです。この政策の乖離は、今後数週間の間にユーロのドルに対するさらなる強さを支える可能性があります。 私たちは金を注意深く見守っています。金はこの環境から利益を得ており、週間を 3,350 ドル近くで終えました。米国の 10 年物国債利回りが 3.85% を下回ったことが主な要因であり、無利息の金がより魅力的になっています。この上昇は、2024 年初頭に利下げ期待が高まったときに見られたものを思い起こさせます。 市場は現在、9月の連邦準備制度（FRB）の会合を前に、FRB の次の動きを疑問視しています。先週、CME FedWatch データによれば別の利上げの確率は 60% を超えていましたが、現在は 30% 未満に崩れています。この不確実性は、主要な資産クラス全体でのボラティリティの継続に備えるべきことを意味しています。

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金価格は、米国の非農業部門雇用者数（NFP）報告が失望を招いた後、3,350ドルに急騰しました。この報告では、経済が7月にわずか73,000の雇用を追加したことが示され、予想の110,000を下回りました。この弱いデータは、連邦準備制度（Fed）が9月に利下げを行う可能性を高め、米ドルの広範な売却につながり、金の上昇をサポートしました。 連邦準備制度の関係者は、利下げへの市場の期待にもかかわらず慎重なアプローチを採用しており、現在の金融政策は「やや引き締まっている」と述べました。7月のNFP報告は、失業率が4.2%にわずかに上昇し、賃金成長が停滞していることを明らかにし、混合した経済状況を浮き彫りにし、ハト派の見解を強化しました。 トランプ大統領の命令により、約70カ国からの輸入に対して関税が課され、貿易懸念が再燃し、米ドルに影響を与えました。この命令は、10%から41%の関税を設定しており、交渉が失敗した場合、中国のような主要貿易相手国に対してさらなる引き上げの可能性があります。 NFP報告を受けて、米国債の利回りは低下し、10年物の利回りは約4.24%となりました。この減少により金を保有する機会コストが低下しました。金は、特に地政学的な不確実性や経済の変動性の中で、人気の安全資産としての地位を保ち続けており、中国やインドなどの新興経済国の中央銀行が金の準備を強化し続けています。 要点 – 弱い雇用報告に続いて金価格が急騰 – Fedの利下げ期待が強まる中での米ドルの売却 – 中央銀行の金準備増加が長期的な金価格を支える要因となる 我々は、金先物や金に裏付けられたETFのコールオプションを購入することが、このトレンドを利用する最も直接的な方法であると考えています。9月のFed会議後の急激な動きの可能性を考慮し、2025年10月と11月の満期において、ストライクプライスが3,400ドルと3,500ドルのコールオプションを検討しています。この戦略により、リスクを定義しながら、継続的な上昇から利益を得ることができます。 この状況は、2019-2020年の連邦準備制度が貿易戦争の不確実性の中で利下げを始めた時期を思い起こさせます。当時、金はその環境の中で30%を超える上昇を見せました。現在の米国経済の鈍化と再燃した世界的な貿易緊張の組み合わせは、金価格にとって強力なセットアップを提供しています。 米国債の利回りの低下は、我々の強気の見解をさらに強固にし、10年物の利回りが4.24%に低下したことは、金を保有する機会コストを大幅に低下させました。利回りが下がる中、大規模な機関投資家は価値の保存手段として金に回帰する可能性が高くなります。利下げ期待がますます根付いていく中で、我々はこの利回りのトレンドが続くと予想しています。 金市場のボラティリティが増加し、オプションが高価になっているため、ブルコールスプレッドを検討することも重要です。これは、低いストライクプライスでコールオプションを購入し、同時に高いストライクプライスで別のコールを売ることを含みます。これにより、潜在的な利益は制限されますが、初期プレミアムの支出が削減されることになります。 最後に、強力な機関の需要が市場に底堅さを提供しています。2025年第2四半期に発表された世界金協会のデータによると、中国とトルコを中心に中央銀行は準備金に合計270トンの金を追加しました。この一貫した買いは、主要なグローバルプレイヤーが長期的なドルの弱さと地政学的な不安定性に備えていることを示しています。

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最近の米国の非農業部門雇用者数のデータ（改訂を含む）は、連邦準備制度理事会の金利についての議論を促しました。最近の関税の引き上げにより、特にインフレについての懸念が続いています。 労働市場は以前の強い水準から減速しているように見え、今後の雇用動向についての疑問を引き起こしています。それにもかかわらず、年末までに1回の金利引き下げがまだ予想されています。

リスクと不確実性

インフレと雇用に関連する現在のリスクは均衡に達しつつあるように見えます。しかし、不確実性は依然として存在しており、連邦準備制度の政策議論に課題をもたらしています。 関税は複雑で、価格に大きく影響を与える可能性があり、連邦準備制度の対応を複雑化する恐れがあります。雇用とインフレの両方の課題に結びつくリスクがある中で、環境は厳しいものとなっています。 現在の連邦準備制度の政策の制約について、活発な議論が続いています。今後の政策は、今後数ヶ月のデータの変化に基づいて変わる可能性があります。

市場のボラティリティと戦略

2025年7月の非農業部門雇用者数のレポートでは、予想を下回る16万人の雇用増加が示され、労働市場の減速がより明らかになっています。この弱さと持続的なインフレを天秤にかける中で、連邦準備制度は困難な立場に立たされていると見られます。これにより、今後数週間で市場のボラティリティが高まることを考慮するべきです。 昨四半期に導入された関税によってインフレへの懸念が高まっており、コアCPIは前年比約3.1%で高止まりしています。これは連邦準備制度の目標を大きく上回っており、金利引き下げの決定を複雑にしています。弱まる雇用市場と堅調な価格からの相反するシグナルが緊張した均衡を生み出しています。 この膠着状態を考慮すると、トレーダーは特定の方向ではなく価格変動から利益を得る戦略を検討するべきだと考えています。期待されるボラティリティを測るVIXは、2025年初頭の低水準から約18まで上昇しており、不確実性が高まっていることを示しています。主要指数のオプションを購入することは、今後数ヶ月を乗り切るための賢明なアプローチとなるでしょう。 先物市場は、2025年12月の会合までに1回の金利引き下げの確率を約65%と見積もっていますが、タイミングは重要な変数のままです。9月、11月、あるいは12月に引き下げが行われるかどうかの不確実性自体がひとつの機会を生んでいます。連邦準備制度の次回の会合に関する期待の変化を取引するために、金利先物のオプションを検討する必要があります。 2018年から2019年の期間を振り返ると、経済データが軟化する中で金利を引き上げから引き下げに転換する連邦準備制度の様子が見受けられ、政策の変化がいかに迅速であるかを示しています。その歴史的な前例は、現在の方向性に固執することがリスクを伴うことを示唆しています。柔軟性は、ひとつの結果に対して重くコミットすることよりも価値があります。 したがって、長期的な債券ETFのオプションも注視しています。雇用データがさらに悪化し、連邦準備制度が予想よりも早く手を打たざるを得なくなった場合、これらの手段のコールオプションはおそらく好成績を収めるでしょう。これは中央銀行からのサプライズのハト派シフトに備える方法を提供します。

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EUR/GBPは、米国の雇用統計が悪化し、BoEの金利引き下げの可能性に関する議論を受けて0.8711まで上昇しました。米国経済は7月にわずか73,000件の雇用を追加し、前月のデータは258,000件下方修正され、スタグフレーションのシナリオに対する懸念を引き起こしました。 非農業部門雇用者数は予想を下回り、失業率は4.2%に上昇しました。ヨーロッパでは、ユーロ圏のインフレ率は前年同月比で2.4%で安定しており、コアインフレ率は前年同月比で2%となり、予想よりわずかに良好でした。

UK Manufacturing PMIとBoE金利引き下げ

英国の製造業PMIは48.0に低下し、来週のBoEの金利を25ベーシスポイント引き下げる期待が高まっています。EUR/GBPは0.8661の20日移動平均線を上回り、上昇の勢いが続けば年初来高値の0.8757に向けた上昇の可能性があります。 非農業部門雇用者数は、雇用水準を示し、連邦準備制度の金利決定に影響を与えることで、米国の金融政策に影響を与えます。一般的に、NFPの数字が高いほど米ドルにとって有利ですが、低いと通貨や金価格に悪影響を及ぼす可能性があります。 2025年8月2日のデータに基づくと、弱い米国の雇用報告は、今後数週間の見通しを大きく変えました。7月に追加された驚くべき低水準の73,000件の雇用は、下方修正と相まって、米国経済の停滞を示しています。これにより、強い米ドルのケースは直ちに弱まり、スタグフレーションの懸念が戦略の中心に浮上します。 英国では、来週にもイングランド銀行の金利引き下げを注視しています。製造業PMIの48.0への低下は、3カ月連続の収縮を示しており、BoEが歴史的に経済を支えるために行動してきたシグナルです。オーバーナイトスワップからの市場データでは、トレーダーが25ベーシスポイントの引き下げを85%の確率で織り込みつつあることが示されています。これはポンドに重くのしかかります。

ユーロの相対的強さ

対照的に、ユーロは三つの通貨の中で最も強いように見え、魅力的な資産となっています。ユーロ圏のインフレが安定しており、コアインフレも堅調であるため、欧州中央銀行はすぐに金利を引き下げる意思がないことを示しています。このBoEの金利引き下げの可能性とECBの安定の間の政策の乖離が、EUR/GBPペアの強さの中心的な理由です。 私たちは、デリバティブのトレーダーがさらなるEUR/GBPの上昇に備えてポジショニングする必要があると考えています。ペアは今や主要な技術的レベルを上回っています。年初来高値の0.8757近くのストライクプライスでコールオプションを購入することは、予想される勢いを活かす効果的な方法となり得ます。BoEの金利引き下げの確実性の増加は、私たちにとって高い確信を持った取引を可能にします。

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ニュージーランドドルは、米ドルが期待外れの7月の非農業部門雇用者数（NFP）データにより弱含みとなった後、上昇しました。約0.5900で0.17%上昇し、NZD/USDは0.5856の安値から反発しましたが、週次での損失は依然として見込まれています。 米ドル指数は、ドルが6つの主要通貨に対してどれくらい強いかを測定するもので、100.26から98.86近くに下落しました。7月のNFPレポートでは、求人が73,000件しか追加されず、予想されていた110,000件を大きく下回り、前月のデータも合計で258,000件下方修正されました。 失業率は、7月に4.2%に上昇し、6月の4.1%から悪化しました。これは労働市場の冷え込みを反映しています。賃金の成長は安定しており、平均時給は月間0.3%、年間3.9%上昇しました。しかし、ISM製造業PMIは48.0に低下し、さらなる収縮を示しています。 ミシガン大学の消費者信頼感指数は61.7に低下し、予想されていた62.0を下回る結果となり、消費者の感情は軟化しました。市場は、NFP発表前の37%から82%へと、9月の連邦準備制度理事会の利下げを期待するようになりましたが、FRB当局者からの慎重な発言も見られました。 ニュージーランドドルは米ドルに対して強含みになり、他の主要通貨とのパフォーマンスは混合していました。ユーロ、ポンド、円、カナダドル、オーストラリアドル、スイスフランに対して様々な変動を示しました。 米国の雇用市場の急激な悪化に基づき、米ドルの強さが失われつつある明確な信号を見ています。2025年7月の期待外れのNFPレポートは小さなミスではなく、連邦準備制度に対する期待を大きく変える重要な出来事でした。これは単日の反応としてではなく、今後数週間の新しいトレンドの始まりと考えるべきです。 この状況は、2019年に連邦準備制度が政策の転換を行った際を思い出させます。経済データの悪化が金利引き上げから引き下げへのシフトを強いられた時期です。2019年7月の最初の利下げを控えた数ヶ月間に、米ドル指数は市場がこの動きを予想する中で下落しました。同様の米ドルの弱さが、今から連邦準備制度の2025年9月の会議に向けて進展することを予想しています。 この見解の信頼性は、市場自身の価格設定によって裏付けられています。連邦基金先物の変化は、9月に利下げの可能性が82%であることを示しており、これは強力なコンセンサスです。歴史的に見て、CME FedWatch Toolは信頼できる指標であり、確率がこのように高いレベルに達すると、連邦準備制度はほとんど期待を裏切ることがありません。 また、中央銀行間の政策の違いも考慮する必要があります。FRBが政策を緩和する方向である一方で、ニュージーランド準備銀行は2025年第2四半期に4.4%の持続的な年間インフレ率に対処しており、金利引き下げは遅れる可能性があります。これはニュージーランドドルが米ドルに対して優位性を持つ根本的な理由を提供しています。 市場の急激な反応から、通貨オプションの含みボラティリティが増加していると考えられます。これは、NZD/USDペアについてアウターマネーのプットオプションを売るなど、少し異なるアプローチを取る意欲のある人々にとっての機会を提供します。この戦略では、ペアが最近の上昇を反転させて大きく下落する可能性が低いとの見方に基づいてプレミアムを集めることができます。

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