金価格は週の初めに1％以上減少しました。COMEX先物は、米国税関局が金に関税が課される可能性があると報じたため先週急騰しましたが、現物市場は安定しています。トレーダーはホワイトハウスからの明確な情報を待っており、関税に関する不確実性が続いています。 明確さが欠如しているにもかかわらず、トレーダーは状況の影響を評価し続けています。もし確認されれば、関税の焦点は米国の根本的な意図に移ります。現在、COMEX先物は先週の急騰から後退しており、COMEXとLME先物のスプレッドは約60ドルに狭まり、スパイク前の水準に戻っています。

要点

金価格は現物レベルで冷却され、価格アクションは100時間移動平均線を下回っています。1％の下落は、約3,352ドルでの200時間移動平均線に注目を集めます。このラインを維持することで、中立的な短期バイアスが維持されますが、これを下回ると売り手に焦点が移るかもしれません。 金価格は5月から統合を続けており、このフェーズからのブレイクを待っています。上昇の可能性には3,435-50ドルの範囲で抵抗がありますが、下方向のリスクには3,292ドルの100日移動平均線が含まれます。このレベルを大きく下回る動きは、より深い調整を示唆するかもしれません。 2025年8月11日現在、金に関する主なストーリーは米国の関税に関する明確さが欠けていることです。先週のCOMEX先物の急騰は、ホワイトハウスが確認していない噂への反応でした。現時点では、最初のパニックが収束する中で価格が緩やかになっています。 この不確実性は、特にボラティリティ周辺のデリバティブ市場での機会を生み出します。COMEXとロンドン先物のスプレッドはすでに120ドル超から約60ドルに縮小しており、投機的な熱が冷めていることを示しています。これは、オプションを通じて短期的なボラティリティをプレイする方が、長期的な方向性の賭けを取るよりも賢明かもしれないことを示唆しています。

市場感情

経済的背景は決断の欠如を助長しており、2025年7月の最新の消費者物価指数データは3.1％で、予想よりもわずかに高くなっています。これは、前回の会合における連邦準備制度のハト派的立場を支持し、現在のところ主要な価格上昇にブレーキをかける可能性があります。これにより、明確な信号が得られるまで金先物に対する大規模な上昇ベットはリスクがあります。 短期的には、3,352ドルの200時間移動平均線を重要なピボットポイントとして注視しています。このレベルを決定的に下回ると、さらなる売りを引き起こす可能性があり、短期間のプットが魅力的な戦略となります。このラインを維持できれば、市場は中立的な保留パターンのままとなります。 大きな視点で見ると、金は2025年5月以来レンジ内に留まっています。最も重要なサポートレベルは現在3,292ドルの100日移動平均線です。このレベルを明確に下回る動きは2023年10月以来見られておらず、より深い調整のための境界線となっています。 オプション市場の感情はこの慎重さを反映しており、金のプット対コール比率が3か月の高水準に上昇しています。これは、トレーダーが重要な3,292ドルのサポートを下回る可能性に対して保護を購入していることを示しています。これは、今後の数週間のポジショニングにおける弱気な偏りを示唆しています。 上昇を目指す場合、3,435-3,450ドルの最近の高値を超えるブレイクが、再び強気の力を示すために必要です。そうなれば、3,500ドルの心理的レベルを目指すコールオプションの購入が意味を持つでしょう。それまでは、市場は売り手や継続的な統合を見込んだポジションを好んでいるようです。

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GBPUSDペアは、緩和的なFedspeakとイングランド銀行（BoE）のタカ派的アプローチにより、最近上昇を示しました。米ドルは、あまり強くない非農業部門雇用者数（NFP）レポートを受けて弱くなっています。市場は現在、年末までに58ベーシスポイントの緩和を見込んでおり、以前の35ベーシスポイントからの大きな変化です。 注目は、今後の米国消費者物価指数（CPI）レポートに移ります。最近のコメントは、高インフレデータや強い9月のNFPレポートがない限り、9月の利下げが見込まれると示しています。GBP側では、BoEがタカ派的な利下げを行い、初めて過半数を得た投票を経てのことです。インフレ予測は上方修正され、BoEはインフレが依然として重要な懸念材料であることを認識しています。

技術的概要

技術面では、GBPUSDは主要な下向きトレンドラインの近くにあり、売り手は1.3140レベルまでの落下を目指しています。4時間チャートでは、マイナーな上向きトレンドラインが強気のモメンタムを支えています。今後のカタリストには、英国の雇用データや米国CPIがあり、今週中に英国GDPや米国小売売上高などのさらなる経済レポートも予定されています。注目は米国CPIの数値後のさらなるFedspeakに残っています。 ポンドは、中央銀行からの非常に異なるシグナルにより、ドルに対して上昇しています。最近の米国のNFPレポートにより、市場は連邦準備制度からのさらなる利下げを期待しています。一方、イングランド銀行はインフレを懸念している兆候を示しており、これがペアに対する上昇圧力を生んでいます。 イングランド銀行の慎重なトーンは、2025年8月の視点からデータを見ると理解できます。英国のコアインフレは下落に苦労しており、7月の最新リリースで3.5％を記録し、第二四半期の賃金成長は熱い5.8％でした。振り返ってみると、コアインフレは2021年以降3％を下回っていないことがわかり、BoEの仕事は非常に困難です。

市場のセンチメントと戦略

取引の反対側では、ドルは7月の非農業部門雇用者数レポートが予想を下回り、150,000件の雇用の数字が出たことで弱くなっています。市場は現在、今年末までに58ベーシスポイントのFedの利下げを織り込んでおり、数週間前からの大きな変化です。明日、8月12日に予定されている米国CPIレポートが、この見解に挑戦する重要なイベントとなるでしょう。 ペアが現在主要なトレンドラインを試しているため、デリバティブトレーダーはデータが多い週の前にリスクを管理する戦略を考慮すべきです。現在のトレンドラインを上回るストライク価格のコールオプションを購入することで、1.3590レベルに向けたブレイクアウトを狙うことができます。このアプローチにより、最大損失を支払ったプレミアムに限定しながら、潜在的な上昇を捉えることができます。 逆に、トレンドラインが保持されると予想するトレーダーや、米国のインフレレポートが予想を超えて高いと予想するトレーダーは、プットオプションを購入することができます。これは、この重要なテクニカルレベルでの拒否と、1.3140サポートに戻る動きを見込むポジションになります。この戦略は、ポンドが予期せず上昇を続ける場合でもリスクを制限します。

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要点:

• USDXは98.02で推移し、先週の0.4%の損失を引き伸ばしている。
• テクニカル指標は数ヶ月にわたる下落後の統合を示しており、抵抗は99.50付近、サポートは97.50である。

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ドル指数が勢いを失う

アメリカドル指数（USDX）は98.02に下落し、日中で0.05%の減少を記録し、先週の0.4%の損失を受けています。2月以来、この指数は110近くから95.97の6月の安値まで、10%超の下落を見せています。

7月末の短期的な回復は停滞し、現在は97.50のサポートゾーンと99.50の抵抗の間で統合されています。ここには30日移動平均が上昇ポテンシャルを制限しています。

日足のMACDはゼロライン付近でフラットになっており、下行圧力が緩和されつつあることを示唆していますが、強気の反転の証拠はほとんど見られません。トレーダーは火曜日のアメリカ7月のCPI報告を控え、大きな方向的ポジションを取ることに消極的であるようです。予想以上の熱いデータが出れば、心理的な100.00のレベルに向けた反発が引き起こされる可能性があり、逆に、弱い読み取りが出れば6月の安値の再テストが促されるかもしれません。

市場はデータと政策のヘッドラインに備える

今週のイベントはドルの短期的な軌道を定義する可能性があります。アメリカのCPIの発表は連邦準備制度の政策路線に対する期待を設定し、8月12日の米中関税の締切が世界貿易の懸念を高めています。

Nvidia（NVDA）とAMD（AMD）が中国の売上の15%をアメリカ政府に割り当てることで合意したという報道は、交渉を円滑にする可能性があり、市場は90日間の関税延長に傾いています。

地政学的な面では、金曜に予定されているロシア-アメリカ首脳会談がさらなる不確実性をもたらしています。一方、仮想通貨市場はトランプ大統領の行政命令がアメリカの退職口座での暗号通貨保有を解除したことを受けて急騰し、ビットコインは3%上昇し121,909ドル、イーサリアムは2.1%上昇して4,307ドルです。

慎重な見通し

USDXが数ヶ月間の安値近くで取引されており、ボラティリティリスクが高まっているため、短期的な動きはインフレデータと貿易ヘッドラインに依存する可能性が高いです。99.50を上回る締め切りがあれば、5月以来の30日移動平均を超える初めてのブレークとなり、勢いの潜在的な変化を示唆します。しかし、97.50を上回ることができなければ、95.97への売り圧力が加速する可能性があります。

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2025年7月20日現在、Ethereumの強気なテクニカル設定は4,265以上の価格を考慮しています。弱気な閾値は4,235以下で作動し、現在の価格は4,298です。主な目標は4,400であり、最近Ethereum先物は上昇を経験し、レバレッジを通じてリターンを増幅しています。 金曜日の市場分析では、Ethereumに対して顕著な利益が見られ、価格は4,375の高値に達しました。現在の取引は4,300の周辺で推移し、4,374の抵抗を突破する必要があります。これにより、4,400に向けて進み、さらにスイングレベルの4,465に達することが可能です。TradeCompassのアプローチはVWAP、バリューエリア、および流動性プールを利用して取引を強化し、価格の動きやリスクを抑えたターゲットゾーンに関する洞察を提供します。 部分的な強気の利益目標には4,282、4,299、4,318、4,331、4,367、および4,400があり、拡張目標は4,463です。弱気の利益目標は4,210.5、4,162.5、4,103.5、4,001.5に設定されており、厳密な管理が推奨されています。TradeCompassの方法は、過剰取引を避け、部分的な出口と戦略的なストップ配置を通じて利益を確保することで、規律ある取引を保証します。Ethereumの市場における支配力は、過去数ヶ月間でBitcoinを上回り、ブランド力と市場の勢いに影響を受けています。 7月下旬の分析を振り返ると、強気の計画がうまく実行されたことがわかります。4,400の主な目標に到達し、月末の最後の日々にはスイングターゲットの4,465近くもテストされました。これは、VWAPと流動性プール周辺での機関投資家の関心が強力な力であったことを確認しました。 現在、8月の第2週に入り、市場はその強い上昇の後、統合の段階に入っています。Ethereumは現在4,150周辺で取引されており、高値からの反発後、主要なサポートゾーンをテストしています。最近のデータでは、ETH先物のオープンインタレストは、7月下旬の150億ドル超から、より安定した138億ドルに冷却されており、利益確定が行われたことを示唆しています。 8月の初めに主要取引所に流入するETHの増加は、この見解をさらに裏付けており、一部のトレーダーにとっての蓄積から分配への移行を示しています。これは、今のところ、攻撃的な強気の勢いが一時停止していることを意味しています。これは、先週のデジタル資産保管基準に関する米国の規制ヒアリングに続く市場の不確実性によって強調されました。 デリバティブトレーダーにとって、7月からの水準は今や役割が逆転しています。4,265周辺の旧強気エントリーポイントは、今後数週間で注目すべき重要な抵抗レベルとして機能しています。買い手が再び高値に挑戦する準備ができていることを示すためには、その価格を再度上回る必要があります。 この種の価格行動は新しいものではなく、2021年夏の市場構造に似ています。当時、強力な上昇の後に横ばいの統合期間があり、次の主要なトレンドが現れました。最近の反発にもかかわらず、Ethereumは今年初めのBitcoinに対する顕著な出超からのほとんどの利益を保持しています。 短期的には、トレーダーはトレンドを追う戦略から既存のレンジをプレイする戦略に調整すべきです。この新しいレンジの端でオプションプレミアムを販売したり、アラートを設定することが、攻撃的な方向性の賭けをするよりも効果的かもしれません。市場が次の上昇前の一時停止なのか、より深い修正の始まりなのかを決定するまで、忍耐が鍵となります。

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最終的なデータによれば、イタリアの調和消費者物価指数（HICP）は7月に前年同期比で1.7%の増加を示し、予備的な数値と一致しました。これは、前月の1.8%の増加からのわずかな減少を示しています。

インフレ率の安定性

消費者物価指数（CPI）も前年同期比で1.7%の増加を示し、予備的な数値と一致しました。これらの統計は、以前の予想と一致しており、インフレ率の安定性を反映しています。 イタリアの最終的な7月のインフレ数値は期待通りの結果であり、緩やかな冷却傾向を確認しました。このデータは、欧州中央銀行が行動を起こす圧力を感じることはないという見方を強化します。これは金融政策にとっての非イベントであり、市場もそのように扱うべきです。 このイタリアの数値は、私たちが見てきた広範なユーロ圏の状況と完全に一致します。2025年7月のユーロ圏HICPの最新のフラッシュ推定は2.2%であり、ECBの目標を依然として上回っていますが、2022年と2023年に見られた高値からは大きく低下しています。この緩やかなデフレの最終段階こそが、中央銀行が側に留まる理由です。 金利デリバティブにとって、これは曲線の前方での安定を示唆しています。ECBの9月の会議の前に、短期のESTRスワップやユーロボルの先物で大きな動きは期待できません。抵抗が最も少ない経路は、これらの金融商品が最近の範囲内で取引されることです。2025年残りの期間についての利下げ期待はすでに織り込まれています。

安定した政策展望

この安定した政策展望は、市場のボラティリティに抑制をかけるでしょう。ユーロストックス50オプションのボラティリティ指標であるVSTOXX指数は低下傾向にあり、最近では2024年中頃以来の水準に達しています。この環境は、オプションの売却などの低ボラティリティから利益を得る戦略に適していますが、依然として注意が必要です。 弱い経済背景はECBの無策を支持します。最近のデータによれば、ユーロ圏のGDPは2025年第2四半期にわずか0.2%の成長を示し、インフレがわずかに粘着する場合でも、ECBの攻撃的な姿勢を制限します。中央銀行はインフレとの戦いと、脆弱な経済を妨げないようにすることの間で苦しんでいます。 振り返ると、この時期は2012年のソブリン債務危機後の年々に似ており、政策が長期間安定していました。その時、巨大な方向性の動きを追うことは負けゲームであることがわかりました。今後数週間の戦略は、レンジ取引戦略と市場の落ち着きからのリターンを収穫することに焦点を当てるべきです。

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2025年8月8日終了の週において、スイス国立銀行（SNB）の総当座預金は4659億スイスフラン（CHF）でした。これは、前回の4685億CHFからの減少です。 国内当座預金は、4935億CHFから4371億CHFに大幅に減少しました。この減少は、6月の会議後にSNBが当座預金を取り扱う方法の変更に起因する先行の増加に続くものです。

SNBの中立的な政策スタンス

SNBの当座預金の小さなが着実な減少は、中央銀行が傍観していることを示しています。このような介入の欠如は、スイスフランを弱めるために外国通貨を積極的に買っていないことを意味します。これは、6月の会議後に採用された中立的な政策スタンスの確認と見なされます。 この手放しのアプローチは、現在の経済データによって正当化されています。2025年7月のスイスのインフレ率は1.8%で安定しており、SNBの0-2%の目標範囲内に comfortably 収まっています。これは、特に欧州中央銀行がすでに金利引き下げを開始している際に、政策を緩和する理由がほとんどないことを示しています。 デリバティブトレーダーにとって、これはフラン通貨ペアにおける引き続き低いボラティリティを示唆しています。EUR/CHFオプションの1か月のインプライドボラティリティはすでに4.5%に低下し、これは2024年初頭に見られた数年ぶりの低水準に近づいています。この環境は、市場の安定性からプレミアムを獲得するためのボラティリティ売りを含む戦略をサポートします。

戦略的取引機会

SNBの不作為は、特にEUR/CHFが0.9700レベルを下回っているため、フランの下に柔らかい床を効果的に作ります。トレーダーは、EURに対してCHFの短期間のアット・ザ・マネーコールオプションを購入することを検討するかもしれません。これは、安定したまたは徐々に強くなるフランにポジショニングする低コストの方法であり、SNBが輸入インフレを抑制するためにこれを容認することに賭けています。 私たちは明らかに2015年以降の10年間に見られた大規模な介入とは異なる体制にいます。2024年3月に金利を引き下げる最初の主要中央銀行の1つだったSNBは、今では待機することに満足しているようです。今後数週間の焦点は、積極的な通貨操作ではなく、この受動的な流動性の減少に留まる可能性が高いです。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

貿易交渉は、8月1日の期限を過ぎても活発に続いています。台湾はこの交渉に参加しており、最近の developments では20%の関税に直面しているため、より「合理的な関税率」を目指しています。 EU、UK、日本、中国などの他の国々も同様の状況にあります。期限前に米国と「取引」を結んだと報告されていますが、これらはフレームワーク合意のように見えます。これらの合意は、引き続き改善された条件を目指す交渉を行っている最中で、一時的に関税を下げることで緊張を和らげています。

関税交渉続行中

関税交渉は、8月1日の期限を過ぎてもまだ終わっていないことがわかります。台湾のような国との一時的な合意は、現状を落ち着かせる役割を果たしていますが、根本的な問題は解決されていません。これにより、今後数週間の市場の不安定さが続くことが予想されます。 この不確実性は市場のボラティリティ指標に表れています。S&P 500の期待されるボラティリティを測定するVIXは、期限が迫る中で2025年7月末に22を超えるスパイクを記録しました。現在は約18に落ち着いていますが、これは今年初めの穏やかな期間よりも明らかに高い水準であり、2018-2019年の貿易紛争時の高いレベルを思い出させます。 台湾に対する20%の関税の脅威は半導体セクターに直接的な焦点を当てています。最新の2024年のデータによると、台湾の総輸出の40%以上を占めています。台湾の半導体製造会社（TSM）のような株は非常に注意深く注視する必要があります。交渉からのネガティブなニュースがあれば、彼らの株価に即座にプレッシャーをかけ、プットオプション戦略の機会を生む可能性があります。

グローバルサプライチェーンの懸念

これは一国の問題ではありません。EUや日本との「フレームワーク」合意により、我々の全世界のサプライチェーンは不安定な状況に置かれています。トレーダーにとっては、S&P 500やナスダック100のような広範な指数の保護プットを検討する必要があります。両側の大西洋からのニュースを消化する中で、EUR/USDのような通貨ペアでも不安定な動きが見られるかもしれません。 これらの交渉の結果がコイントスのようなものであることを踏まえると、どちらの方向にも大きな価格変動をもたらす戦略を検討する価値があります。高いエクスポージャーを持つ株や指数に対してストラドルやストラングルを購入することは賢いプレイかもしれません。このアプローチは結果を予測する必要はなく、最終的なニュースが市場を現在の保持パターンから抜け出させるのに十分重要であることだけが求められます。

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USDJPYペアは、米国のCPIレポートを控え、狭い範囲で制約されています。USDは、予想を下回るNFPレポート以降、広範囲にわたって弱含んでおり、多くの参加者が見通しを再考し、FRBの今後の行動に対する期待を引き下げるきっかけとなりました。現在の市場予測では、年末までに58ベーシスポイントの緩和が予測されており、NFP発表前の35ベーシスポイントから増加しています。 米国のCPIレポートに強い注目が集まっており、最近のFRBからのコミュニケーションは、9月に金利引き下げの可能性を示唆しています。この見通しの変化には、著しく高いインフレーションデータが必要であり、強い将来のNFP結果とも組み合わさる可能性があります。JPYは、NFPデータの軟化とFRBの見通しの修正により大幅に上昇しました。さらに、米国のデータが弱含むか、日本のインフレーション数値が高まると、JPYのさらなる強さをもたらす可能性があります。

市場の整理と主要水準

日足のUSDJPYチャートでは、ペアはNFPの売り圧力後に整理されており、米国CPIレポートからの方向性を待っています。売り手にとってのターゲットは、144.50の主要トレンドライン周辺です。4時間足チャートでも同様の整理が見られ、最近の抵抗レベルは148.00です。買い手と売り手の両者がブレイクアウトを待っています。今後の触媒には、米国のCPI、PPI、失業保険申請、消費者売上高、消費者信頼感のレポートがあり、さらなるFRBの発言も含まれます。 要点: – USDJPYペアは米国CPIレポート待ちで狭い範囲で推移している – USDの弱さが見られ、FRBの将来行動に対する期待が引き下げられている – JPYはNFPデータの軟化により上昇しており、さらなる日本のインフレや米国データに影響される可能性がある – 148.00の水準が重要な抵抗ポイントとして注目されている – 売り手にとって、144.50のトレンドラインが主な下方向のターゲット

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バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査によれば、世界の投資家のセンチメントは2025年2月以来最もポジティブであるとされています。厳しい経済の着地の可能性は2025年1月以来最も低く、株式の配分は増加していますが、管理された状態を保っています。回答者の78%が、来年中に短期金利が減少すると予想しています。「ロング・マグ7」という取引は、調査を受けた人々の45%によって最も混雑していると見なされており、この見解は前月のデータとも一致しています。 調査によれば、20%がウォーラー氏が次のFRB議長になる可能性があると考え、ハセット氏が19%、ウォーシュ氏が15%となっています。この楽観的な見方にもかかわらず、インフレが貿易戦争に比べてより大きなリスクをもたらすという考えがあります。連邦準備制度理事会の金利引き下げの意図が、上昇するインフレと強い経済とともに重なり、インフレの脅威をエスカレートさせる可能性があることに対する懸念があります。

市場の状況は低リスクを示唆

市場の状況は低リスクと見なされ、株価は記録的な水準に近く、信用スプレッドは狭く、金利減少が期待されています。このシナリオは、誤りに対する限られた容認を示唆しています。 投資家の感情が2025年2月以来最も強気であるため、市場は完璧を見込んでいるようです。株価は史上最高値に近く、利下げが確実であるとの仮定が成り立っています。VIXは13前後で推移しており、これは2024年末以来一貫して見られなかった水準であり、市場の高いコンプライアンス度を示唆しています。 この楽観主義は、インフレが再度加速するリスクと衝突しており、それが連邦準備制度理事会の予定された金利引き下げを遅らせる可能性があります。2025年7月の最新のCPIは3.4%で、期待をわずかに上回り、2ヶ月連続の増加となっています。強い経済とFRBの金利引き下げの意図が組み合わさると、インフレが高まるレシピとならないとも限りません。

ボラティリティは過小評価されているようです

これらの状況を考慮すると、ボラティリティは過小評価されているようで、保護的なオプション戦略は比較的安価です。S&P 500やナスダック100などの主要インデックスについてプットを購入することは、予期しないネガティブニュースに対するシンプルなヘッジになります。市場に誤りが許容されていない状況では、特に関連性があります。 「ロング・マグニフィセント・セブン」取引は、非常に混雑していることが認識されており、重要な集中リスクを示しています。これらの特定の株は、2025年のS&P 500の利得の60%以上に寄与しています。センチメントの変化は、これらのポジションの急速な解消を引き起こし、それらの銘柄において大きな損失をもたらす可能性があります。 私たちは、2021年末の市場センチメントを思い出します。同様の楽観主義が2022年にFRBの焦点がインフレにシフトした際に急激な反転を遂げました。現在の高い期待と低い認識されたリスクのシナリオは、馴染み深いものです。したがって、下方保護を考慮することは、根底にある脆弱性に対する賢明な対応といえます。 トレーダーは、マグニフィセント・セブンに重みを置くETFのプットオプションを購入することや、個々の株式そのものについて購入することを検討するべきです。これらのポジションは、広範な市場の下落や市場で最も混雑している取引からの特定のローテーションのいずれかに利益をもたらすでしょう。低いインプライド・ボラティリティは、そのような防御的な取引のエントリーコストを魅力的にしています。

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