JPMorgan Asset Managementは、インフレの増加が典型的な債券ラリーを妨げる可能性があると警告しています。これは、連邦準備制度が金利を引き下げた場合でも影響を及ぼす可能性があります。このシナリオは、米ドルを弱くする可能性もあります。 インフレが増加すれば、連邦準備制度が積極的に金利を引き下げる能力は制限されることになります。その結果、政策緩和は慎重になり、成長に敏感な資産を刺激する効果が薄くなる可能性があります。

持続的なインフレと債券市場のリスク

持続的なインフレは、固定所得資産の実質的なリターンを減少させることで債券市場に影響を与える可能性があります。金利引き下げがあっても、長期の国債は、インフレが続く場合には利回りが安定するため、大きなキャピタルゲインを提供しないかもしれません。 通貨の影響には、十分な政策の引き締めがない高インフレが含まれ、これが米国に有利な実質金利差を減少させる可能性があります。この状況は、特に連邦準備制度が反応が遅れているように見える場合、ドルの魅力を減少させるかもしれません。 本質的に、JPMorganは、頑固に高いインフレ、成長の鈍化、限られた債券の利益、そして米ドルの徐々に弱体化を伴うスタグフレーションのようなシナリオのリスクを強調しています。 インフレの温度は再び上昇しそうで、難しい環境を生み出しています。最新の2025年7月の消費者物価指数レポートでは、3.4%という懸念すべきジャンプが示され、今年の初めに見られた冷却傾向が逆転しました。この持続的な価格圧力は、連邦準備制度が実際に経済を助けることができる限界を制限しています。 これにより連邦準備制度は窮地に立たされており、特に2025年6月に経済の減速を支援するために小幅な25ベーシスポイントの金利引き下げを行った後です。インフレが上昇し、Q2のGDP成長が弱い0.8%に下方修正されたことで、連邦準備制度のさらなる金利引き下げの余地は非常に限られています。その結果、金利デリバティブ市場は今年のさらなる引き下げの可能性を迅速に排除しています。

債券市場と米ドルへの影響

債券市場にとって、これは金利の低下による大きな利益が制限されることを意味しています。長期の国債の利回りがこれ以上大幅に下がることは期待すべきではなく、これにより債券先物のコールオプションを購入することはリスクの高い賭けとなります。代わりに、ストラドルのような金利のボラティリティから利益を得る戦略が、今後の不確実な週においてより適切かもしれません。 この環境は、長期的には米ドルに対して下方圧力をかける可能性もあります。インフレが高止まりし、連邦準備制度がそれに合わせて金利を引き上げない場合、ドルは保持する魅力が減少します。すでに米ドル指数（DXY）は104を下回っており、トレーダーはドルのプットやユーロやスイスフランなどの通貨のコールを購入することを検討するかもしれません。 このスタグフレーションのリスクは、成長の鈍化が企業収益を傷つけるため、株式にとっても大きな逆風となります。不確実性を考慮すると、S&P 500のような主要なインデックスの保護的なプットを購入することは合理的な動きだと考えています。VIXで測定されるボラティリティはその低迷から徐々に上昇しており、今後も上昇し続ける可能性があります。 2022年にも同様のダイナミクスが見られ、持続的なインフレが連邦準備制度に市場が最初に予想した以上に積極的になることを余儀なくさせました。その期間は、スムーズかつ容易な連邦準備制度の転換に賭けることが痛みを伴う取引であることを教えてくれました。今回は、頑固なインフレと限られた政策支援に備えることが鍵です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ゴールドマン・サックスは、消費者コストが秋までに70％増加すると予想しています。彼らの初期分析によると、関税はさまざまな経済プレーヤーに異なる影響を与えています。 2025年6月のデータによると、外国の輸出業者は米国の関税の14％を吸収しています。一方、アメリカの企業は64％を負担し、消費者は関税コストの22％を担っています。

関税の影響

また、保護された国内企業は価格を引き上げています。JPモルガンは、関税の影響が経済に現れ始めていると指摘しています。 彼らは、商品価格が上昇していることを観察しています。また、消費が減少していることも確認されており、経済の変化が進行中であることを示唆しています。 2025年6月のデータによると、米国企業が関税コストの大部分を負担しており、64％の打撃を吸収している状況です。消費者コストが秋までにさらに70％増加すると予想される中、企業の利益率は深刻な脅威にさらされています。これは、今後数週間でS&P 500などの幅広い市場指数に対する弱気な見通しを示しています。 価格が上昇し消費が鈍化するこの環境は、市場のボラティリティが増加することを直接示唆しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、先週21まで上昇しており、春に見られた低い10代からの大幅な移動です。市場の恐怖が高まる可能性に備えて、VIXコールオプションやVIX先物を購入することを検討すべきです。

連邦準備制度の立場

連邦準備制度は、インフレを抑えつつリセッションを防ぐという難しい立場に置かれています。7月のCPIデータは、インフレが4.9％と高止まりしていることを示しており、消費が鈍化しているにもかかわらず金利引き下げは難しい状況です。この不確実性は、SOFR先物オプションの取引を通じて、短期金利予想の混乱が続くとの賭けで活用できます。 特定のセクターに目を向けると、小売業や消費財セクターは特に脆弱に見えます。主要な小売業者は、輸入コストの上昇と消費者需要の低下の両方に大きく影響されています。このトレンドに直接賭けるために、XRTなどの小売に特化したETFのプットオプションの購入を検討すべきです。 歴史的に、このような経済的不確実性は、安全資産への資本の流入を促してきました。1970年代のスタグフレーションを振り返ると、ゴールドは安全性への逃避の主要な恩恵を受けました。金先物は8月初旬にすでに1オンスあたり2,600ドルを超える上昇を見せており、この上昇トレンドは続くと予想されています。 減速する米国経済は、米ドルにも圧力をかける可能性がありますが、高インフレがある程度の支えを提供するかもしれません。米ドル指数（DXY）は、狭い範囲で横ばいで取引されており、市場のこの決定不良を反映しています。これは、EUR/USDのようなペアのいずれかの方向への顕著なブレイクアウトから利益を上げる通貨オプションの機会を示唆しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

US株式は値下がりして終え、ナスダックは新たなインドラデ高値に達した後、下落しました。原油は$63.96で取引を終え、トランプによる関税収入は7月に296億ドルに達しました。主要な欧州指数は混合の結果となりましたが、トランプは中国の関税期限を90日延長しました。彼は金には関税が課されないことを発表し、国家警備隊をワシントンDCに派遣しました。 米ドルは主要通貨ペアに対して強化され、ニュージーランドドルに対して0.34%、豪ドルに対して0.18%上昇しました。オーストラリア準備銀行は、2.1%のインフレと弱い雇用データを受けて、25ベーシスポイントの利下げを行う可能性が高いです。今後の米CPI発表では、月間で0.2%の増加、前年比でコアインフレが3.0%上昇することが予想されています。

要点

– 商品インフレは穏やかな成長を示し、6月のコア商品価格は前月比で0.2%上昇しました。 – サービスインフレは住居費によって推進され、前月比で0.3%上昇しました。 – 住居費は0.2%のわずかな上昇を見せ、2021年8月以来の最小となり、CPIの34%を占めています。 トランプは中国への関税の引き上げに対して90日間の猶予を与え、ウクライナとロシアの平和交渉に関する進展が報告されました。米株式指数はわずかに下落し、債券利回りには最小限の変化がありました。ダウ平均は0.45%下落し、S&Pは0.25%、ナスダックは0.50%下落しました。 今週は、次回の米CPI報告に注目が集まっています。コアインフレが3.0%へわずかに上昇するとの期待が緊張を生み出しており、予想を上回る数字が出れば、市場のボラティリティが増し、債券利回りが上昇する可能性があります。VIXボラティリティ指数は本日17.5で終わり、この不安を反映しています。

要点

– 米ドルは報告前に強さを示していますが、このポジションは脆弱です。 – RBAの利下げ予想は米国連邦準備制度との明確な政策の違いを生み出し、米国のインフレが強い場合にはAUD/USDペアをさらに押し上げる可能性があります。 – 市場は不安感を示し、ナスダックは本日の高値から後退しました。 – 中国製品への90日間の関税延期は、産業セクターにとって好材料となります。 – 地政学的リスクは今のところ緩和されているようで、国内の状況には背景リスクがあります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

バンク・オブ・アメリカは、最近の関税引き上げによりインフレが目標を上回り続けることに懸念を示しています。現在の経済データは緩和を支持していないため、連邦準備制度が9月に金利を引き下げることに対して慎重であるべきだと助言しています。 銀行のクライアントへのメモでは、一部の政策立案者が労働供給ショックの影響を過小評価している可能性があることを指摘しています。インフレの持続性と最近の関税の影響は、引き続き脅威を及ぼす可能性があり、インフレ率は依然として連邦準備制度の2%目標を上回っています。

金利引き下げに対する警告

バンク・オブ・アメリカは、9月に金利を引き下げることが、インフレがピークに達したという明確な証拠なしに緩和サイクルを始めることになるかもしれないと警告しています。今年中に金利の引き下げはないと見込んでいます。 銀行は米国の非農業部門雇用者数の下方修正を強調しています。この修正は、労働市場が悪化し、インフレ制御が達成されない場合に発生する可能性のある「悪いカット」に対する懸念を高めています。 私たちは、インフレが多くの人々が予想するよりも持続的であることを懸念しています。2025年7月の消費者物価指数は3.1%であり、依然として2%の目標を上回っています。先月発表された輸入電子機器と産業部品に対する最近の関税引き上げは、新たな重要なインフレショックをもたらしています。これらの要因は、連邦準備制度が政策を緩和する余地があるという見方に挑戦しています。 中央銀行は、9月の会議で金利を引き下げる誘惑に抵抗すべきです。6月の非農業部門雇用者数データは、初回報告の19万人から15万人に下方修正されており、インフレ克服への自信ではなく労働市場への懸念から出される「悪いカット」のリスクを高めています。金利引き下げを推進している政策立案者は、価格圧力がどれほど頑固であるかを過小評価していると私たちは考えています。 要点 – バンク・オブ・アメリカは、インフレが目標を上回り続けることに懸念。 – 9月の金利引き下げには慎重であるべき。 – 労働市場に対する懸念が悪いカットを引き起こす可能性。 – インフレ率は依然として2%を上回る。 – 中央銀行は金利を引き下げる誘惑に抵抗する必要がある。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

オーストラリア準備銀行は、7月に一時停止した後、今週キャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げると予想されています。中央銀行は明日、この決定を発表すると予想されています。

タカ派の利下げ

オーストラリア準備銀行が明日、8月12日にキャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げると見込まれています。重要なポイントは、「タカ派の利下げ」と期待されていることです。これは、この動きが嫌々であり、大規模な緩和サイクルの始まりではないことを示唆しています。これにより、複雑な取引環境が生まれます。 この混合信号の正当化は、最近のデータから来ています。前の四半期にGDP成長率がわずか0.2%に鈍化したため、経済を支えるために利下げの必要性が生じました。しかし、最新の四半期CPIインフレ率が依然として3.8%と高く、失業率が3.9%と低いため、RBAはインフレとの闘いが終わったとは示すことができません。 デリバティブトレーダーにとって、この状況はオーストラリア・ドルのボラティリティを示唆しています。即時のイベントに対する合理的なアプローチは、AUD/USDペアのストラドルなど、ボラティリティを購入するためのオプションを使用することです。この戦略は、利下げとタカ派の言葉という相反するメッセージを市場が消化するときに、どちらの方向にも急激な価格変動から利益を得ることが期待されます。 今後数週間で、この政策は短期債利回りに底を固めると考えています。市場がさらなる利下げの可能性を排除する中、トレーダーは年末のキャッシュレートの予測がどのように変化しているかを確認するために、金利先物を注視すべきです。RBAの声明は、四半期の残りの期間のトーンを設定する上で重要となるでしょう。

政策の微調整

振り返れば、この状況は2023年と2024年に世界的に見られた一連の利上げサイクルよりも、はるかに微妙です。当時は、政策の方向性が明確であり、単純な方向性取引が可能でした。現在は、二方向のリスクを考慮に入れる必要がある政策の微調整の時期にあります。 要点 – オーストラリア準備銀行が今週キャッシュレートを引き下げる予想 – タカ派の利下げにより、複雑な取引環境が生じる可能性 – 短期債利回りに影響を与える政策の微調整が進行中

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

NASDAQ指数は、セッションの高値でほぼ100ポイントの上昇が見られましたが、その後は下落しました。現在、NASDAQは21ポイント、すなわち0.10%下落して21,429.93で取引されています。同時に、S&P指数は0.12%下がり、4-7.73ポイントを失っています。 ダウ工業株平均は、97.42ポイント上昇した後、現在は200.62ポイント、すなわち0.45%下落しています。主要なテック株も下落しています。Appleは0.78%下落し、Amazonは0.80%減少、Metaは0.21%減少しています。

NvidiaとAMDの関税

Nvidiaは、最初に2.45ドル下落した後、0.21ドル上昇に回復しました。NvidiaとAMDは、中国への輸出チップに15%の関税を発表しました。それにもかかわらず、AMDの株はわずかに0.28%の上昇を見せました。 NASDAQが本日、その利益を維持できなかったことは、潜在的な市場の疲労を示唆しています。強いラリーの後に売り手が出現しており、これは現時点で楽な利益が得られたことを意味している可能性があります。このような日中の反転は、2025年7月に見た強いパフォーマンスの後にしばしば続く、より高い揺れ動きの時期を前触れとすることが多いです。 CBOEボラティリティ指数（VIX）は、この神経質な動きを反映し、最近15近くの夏の安値から19をわずかに超えるところまで上昇しました。これは、トレーダーが潜在的な下落に対して保護を求める動きが高まっていることを示しています。このような環境では、VIXコールや主要株に対するストラドルのようなロングボラティリティプレイがより魅力的になります。

市場の流動性とボラティリティ

Appleのような市場リーダーが取引されている中で下落しているのを見ることは、重要な警告サインです。中国への特定のチップ輸出に対する新たな15%の関税も、NvidiaとAMDにとって特定の逆風を生み出しています。これらのベンチマーク株における継続的な弱さを広範な市場の方向性の手がかりとして注視する必要があります。 私たちは、8月が歴史的に取引量が少なく驚くべきボラティリティの月であることを覚えておく必要があります。次の重要な消費者物価指数（CPI）報告が2週間後に控えており、連邦準備制度理事会が9月に会合を開くため、多くの人々がインフレに関するより明確な見通しを得る前に大きな新規ポジションを取ることに躊躇しています。この不確実性こそが、私たちが取引する材料です。 最近のデータによると、株式のプット/コール比率は1.15に上昇しており、より多くのベアリッシュなプットオプションがブルリッシュなコールよりも取引されていることを意味しています。これは、QQQのようなインデックスでのロングポジションに対する保護的なプットの購入を検討すべきであることを示唆しています。投機的なトレーダーは、プレッシャーの下で最初のひびが入っているテック大手に対するプットを考慮しても良いかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

金市場の動態 金は週の始まりに下降傾向を示しており、安全資産への需要の減少とリスク志向の高まりに影響されています。貴金属は約3,345ドルで取引されており、先週3,400ドルを超える試みが失敗したため、ほぼ1.50%の下落が見られました。 ロシアとウクライナの緊張に関する最近の外交的展開を受けて、市場のセンチメントは慎重に楽観的です。トランプ大統領は、8月中旬にロシアのプーチン大統領との会談を計画していることを発表し、紛争解決を目指しています。 連邦準備制度による9月の金利引き下げの期待が金の潜在的な下落を制限しています。一方、米ドルは弱含みで、2週間の安値近辺で取引されており、10年物国債利回りは4.262%の周辺で推移しています。 グローバル株式は、米国とロシアの和平交渉に対する楽観的なセンチメントと企業の良好な決算によって支えられています。しかし、米国の対抗関税が発効しているため、貿易緊張は依然としてloomingしています。 金市場のプレイヤーは、スイスの金地金が米国の関税に直面する可能性に対して警戒を続けています。ただし、今後の外交会談や米国の経済データの発表は市場の方向性に影響を与えると予想されています。 技術的な側面では、金は3,400ドルの壁を超えられなかったため、売り圧力に直面しています。重要な支持ラインは3,350ドル近くの50日移動平均線であり、さらなる下落は3,292ドル近くの100日移動平均線で見られます。 金市場のボラティリティ 金は現在、3,350ドル近くの重要な50日移動平均の支持線を試しており、当面の見通しは慎重です。トランプ大統領とプーチン大統領の8月中旬の会談はリスクオンのセンチメントを生み出し、安全資産から資本が逃避しています。これは2018年の米国と北朝鮮の初回首脳会談時にも見られた動態で、外交的楽観が一時的に金価格に影響を及ぼしました。 しかし、9月の連邦準備制度の金利引き下げの見通しは市場の強固な基盤を提供します。CME FedWatchツールは、25ベーシスポイントの引き下げの可能性が78%であると示しており、これにより米ドルは抑制され、金が支えられるでしょう。短期的な圧力を考慮すると、和平交渉からのポジティブな結果に対するヘッジとして、近期のプットオプションの購入に価値があると見ています。目標は3,292ドルへの動きです。 外交と金融政策からの矛盾する信号は、ボラティリティに適した環境を生み出しています。CBOEゴールドボラティリティ指数（GVZ）は現在約18.5で取引されており、最近の高値からは低下していますが、トレーダーは依然として大きな価格変動を予期しています。9月の連邦準備制度会合の後に失効するオプションを使用したロングストラドル戦略は、いずれの方向においても大きな価格変動から利益を得るための効果的な方法となるでしょう。 持続的な貿易緊張を無視することはできず、商務省のデータによれば、米国の平均適用関税率は4.5%に達し、これは1930年代以来見られない水準です。この継続的な不確実性とスイスの金に対する潜在的な関税が組み合わさることで、金属に対する長期的な強気の見通しを支持しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

メキシコの工業生産は6月に前年比で改善し、-0.8%から-0.4%に移行しました。 このデータは、この期間における工業セクターのわずかな回復を反映しています。

収縮の縮小

この変化は、以前の月と比較して収縮が縮小していることを示しています。 全体として、これらの数字はメキシコの工業パフォーマンスにおける緩やかながらも前向きな変化を示唆しています。 要点 – メキシコの工業生産は6月に前年比-0.4%の改善を示した – 今後の見通しに対する楽観的な見方が強まる中、工業セクターの回復が期待される – アメリカ経済の健康状態がメキシコの輸出需要に与える影響について注視される

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

原油先物は8セント高で終了し、価格は63.96ドルに達しました。今日の高値は64.44ドル、安値は63.02ドルでした。 最近、価格の統合が100時間移動平均を現在の価格レベルに近づけてきました。100時間移動平均は現在64.49ドルにあり、下降傾向にあります。この平均を上回る上昇は短期的なバイアスの上向きを示し、8月1日以来初めての出来事となります。

原油価格の統合

原油価格は現在統合しており、価格は1バレルあたり64ドルちょうど下で定まっています。注目している重要なレベルは100時間移動平均、現在は64.49ドルです。この価格を確実に超える動きがあれば、8月初頭以来初のブレイクとなり、短期的な強気のシフトを示すかもしれません。 この価格アクションは、エネルギー情報局からの最近のデータが米国の原油在庫で別の週次増加を示したことに伴っています。国内生産が2024年末に見られた記録的な高水準に近く留まっているため、供給側の圧力は大きいです。これは、需要に関するニュースが改善されない限り、上昇する動きが限られる可能性を示唆しています。 要点: – 原油先物は8セント高、63.96ドルに到達。 – 100時間移動平均は64.49ドル、下降トレンド。 – この平均を上回ると短期的な復活の兆し。 – 米国の在庫増加は供給側の圧力を示唆。 – 中国の製造業データや欧州の経済成長の鈍化が需要の弱さを示す。

現在の市場での取引戦略

逆に、価格がその移動平均を上回れない場合、弱気トレンドが確認されるかもしれません。高水準の在庫と弱い需要を考慮すると、このレベルからの拒否は、2025年の夏に見られた安値に戻ることに対する保護策としてプットオプションの購入を検討するサインかもしれません。 過去の年に見られたボラティリティ、特に2022年の地政学的な出来事に続く価格の急騰を思い出す必要があります。現在の環境は、供給ショックよりも経済的基本により支配されており、価格の統合から利益を得る戦略が有利になるかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

トランプ大統領は、中国に対する関税の期限を90日延長する大統領令に署名しました。この期限は11月9日に再設定されました。元々の期限は明日まででしたが、延長により従来のスケジュール通りには締結されないことになりました。 この90日間の中国関税の延期は、大きな市場リスクを先送りにします。これは、当初市場に織り込まれていた即時の恐怖が解消されつつあることを意味します。暗黙的なボラティリティの大幅な低下が期待されます。

ボラティリティ指数への影響

CBOEボラティリティ指数（VIX）は、期限を前に高止まりしていたものの、最近の安値に向かって下落すると予想しています。2018-2019年の貿易紛争の際にも、このパターンは繰り返され、関税の延期がボラティリティの急激な低下を引き起こしました。これにより、今後数週間で短期的なボラティリティを売る戦略が魅力的になると考えています。 この安堵感は、特にグローバルな貿易に多く依存している株価指数の上昇を促進するはずです。供給チェーンの緊張に敏感な半導体および産業セクターの企業は、この一時的な安定から最も利益を得るポジションにあります。今年初めのデータは、アメリカの中国からの財貨輸入が経済の重要な要素であることをすでに示しており、市場がこの問題に敏感であることを強調しています。 具体的な取引としては、ナスダック100および主要なテクノロジー株のコールオプションを購入することを検討しています。暗黙的なボラティリティの低下により、これらのオプションはわずか先週よりも安く購入できる見込みです。幅広い市場ETFのアウトオブザマネーのプットスプレッドを売ることも、ボラティリティの低下と市場の安定または上昇の期待を利用する方法の一つです。

将来の市場への影響

短期的な展望は前向きですが、これは延期であり、解決策ではありません。関税の脅威は、新しい11月9日の期限が近づくにつれて再浮上するでしょう。これにより、秋の後半に不確実性が戻ることを見越して、長期のボラティリティオプションを購入することでポジショニングをする機会が設定されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設