ヨーロッパの朝のセッションは、米国のCPIレポートを前にほとんど落ち着いていました。オーストラリア準備銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げ、次の動きが9月にある可能性が注視されています。市場の期待は年末までに別の利下げに傾いていました。 イギリスの雇用レポートは予測通りであり、政府と民間レポートの間に相反するデータが見られました。賃金の成長は鈍化しましたが、金利の予測には影響を与えず、2026年2月の利下げが予想されています。市場の活動はレンジ内に留まり、ドルにわずかな上昇が見られました。

市場は米国CPIレポートを待機中

為替市場は、ジャクソンホールシンポジウムの前に今月の最後の重要イベントである米国CPIレポートを待っています。ここでFRBが利下げについて議論する可能性があります。9月のFOMCミーティングに向けたFRBのセンチメントは、CPI結果を待たずに利下げを支持するように見えます。 誰もが注目している主なイベントは、今日後に発表される米国CPIレポートです。ドルが少し強くなっており、これはトレーダーが予想外の高いインフレ数値に対して保護を求めていることを示唆しています。この神経質な状況は、債券先物のプットオプションやドルのコールオプションなど、急激な市場動きに対して保護するオプションが高くなる可能性があることを意味します。 ホットなインフレレポートは、FRBによる9月の利下げ見通しを完全に変える可能性があります。現在、FRBファンド先物契約は、来月の利下げの確率を65%と見込んでおり、ここ数週間での大きな変化を示しています。予想を上回るCPIは、その確率を崩壊させ、短期金利のボラティリティの急増を引き起こすかもしれません。

オーストラリアとイギリスの経済への影響

オーストラリア準備銀行が現金金利を3.60%に引き下げ、今後の動きを示唆していることで、オーストラリアドルの進む道は下向きに傾いているようです。RBA会議後にAUD/USDペアが苦しんでいた様子が見られ、今週木曜日の雇用レポートは次の大きなハードルです。トレーダーは、労働市場が弱まる兆候に備えてAUD/USDプットオプションの購入を考慮するかもしれません。 対照的に、イギリスははるかに緩やかな緩和の道を進んでおり、マーケットはイングランド銀行の利下げを2025年12月まで完全に織り込んでいません。RBAとBoEの政策の違いが広がっていることは、オーストラリアドルに対するポンドの強さに賭ける戦略が注目を集める可能性を示唆しています。一方、ドイツの弱いZEW調査はユーロ圏への悲観的な見通しを強化し、ドルの相対的な魅力を高めています。

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USDCHFペアは売り戻しの後、レンジ内に留まっています。トレーダーは方向性を決定するために米国CPIの発表を待っています。NFPレポート以降、米ドルは市場の期待が緩和にシフトする中で弱含んでおり、年末までに57ベーシスポイントの利下げが価格に織り込まれています（以前は35ベーシスポイントでした）。

米国CPIの焦点

米国CPIレポートの発表が間近に迫っており、最近の連邦準備制度理事会の発言では、9月に利下げが行われる可能性が示唆されています。USDCHFにおいては、テクニカル分析により、日次チャートで0.8050付近の主要サポートゾーンを上回って取引されており、買い手は0.84の水準を目指し、売り手は新たなサイクル安値への下落を予想しています。 短期の4時間足チャートでは、小幅な上昇トレンドラインが強気の構造を支持しており、サポートゾーンにかなりの注目が集まっています。1時間足チャートでは0.8090のマイナーサポートが買い手の関心を示しており、0.84に向けたラリーを期待していますが、売り手はそこを下回るブレイクを目指して調整を延長しようとしています。 今日の米国CPIレポートはテクニカル分析よりも重要視される可能性があります。今後のカタリストには、木曜日の米国PPIと失業保険申請件数、金曜日の小売売上高と消費者信頼感指数が含まれています。CPIの発表後の連邦準備制度理事会の発言を注視することがお勧めです。 2025年7月の非農業部門雇用者数レポートが150kと軟調であったため、ドルは弱含みが続いています。USDCHFは主要なサポートの上にわずかに留まっており、市場は年末までに2回の連邦準備制度理事会の利下げを積極的に価格に織り込んでいます。この期待はペアを狭い範囲に抑え、トレーダーは方向性を求めて今日の米国消費者物価指数（CPI）データを待っています。 私たちの焦点は、2025年7月の重要なCPIの発表にあります。これは連邦準備制度理事会の意思決定にとって重要です。コアインフレが年初の3.4%から低下しているため、期待される3.0%未満の軟調な結果が出れば、9月の利下げが確実になるでしょう。このシナリオでは、主要サポートレベルの0.8050付近でのUSDCHFプットオプションの購入を検討します。

考えられる取引戦略

一方、インフレデータが驚くほど強い場合、市場のハト派的な仮定が挑戦され、ドルが急上昇する可能性があります。トレーダーは、0.8050のサポートでの現金確保プットの売却や、0.8400のハンドルをターゲットとしたコールオプションの購入を検討するかもしれません。この戦略は、ドルの反発時に強いテクニカルサポートが維持されるという考えに基づいています。 スイス国立銀行は2025年の大半で緩和サイクルを停止したため、政策金利は1.00%のままです。この政策の安定性により、スイスフランの動きはドルの次の動きに非常に依存しています。米国の関税に関する議論など、政治的なノイズはリスクを増す要因ですが、今のところ二次的なドライバーです。 不確実性を考慮すると、2025年9月の満期のコールとプットの両方を購入するオプションストラドルは、CPI発表から予想されるボラティリティを取引するための賢明な方法かもしれません。USDCHFオプションのインプライドボラティリティは最近の数日間で上昇しており、市場が大幅な価格変動を予想していることを反映しています。この戦略は、方向に関係なく大きな動きから利益を得ることを可能にします。

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NFIBの小規模企業楽観主義指数は7月に100.3で、予想の98.6を上回りました。この改善は、回答者がより良いビジネス環境と拡大に適した時期を挙げていることに起因しています。 楽観主義の前向きな傾向にもかかわらず、不確実性指数は6月から8ポイント上昇し97に達しました。労働の質は21%の小規模ビジネスオーナーにとって主要な懸念事項として浮上し、前月から5ポイントの増加となり、彼らが直面する最大の課題となりました。

小規模企業の楽観主義と拡大する市場の神経質さ

小規模企業の楽観主義が100.3に上昇したことは、特に小型株にとって経済にとって好意的な信号となります。しかし、同時に不確実性指数が8ポイント上昇して97に達したことが、我々にとってはより重要な情報です。この乖離は、センチメントが改善している一方で、根底にある市場の神経質さも高まっていることを示唆しています。 このような高い不確実性指数の読みは、今後数週間での価格の大きな変動に備える必要があることを意味します。最近、VIXが約18まで上昇し、2025年春の低水準からの顕著な増加となりました。この環境では、ラッセル2000のような指数のストラドルを購入することが、今後の経済データの周辺で予想されるボラティリティを取引する魅力的な戦略となります。 報告書の主要な懸念である労働の質は、持続的な賃金圧力を直接示しており、これは最近の2025年7月のCPI印刷で3.4%に反映されています。これは、連邦準備制度が6月と7月に金利を据え置いた後でも困難な立場にあることを保持しています。金利デリバティブ市場は、今年中にもう一度利上げされる可能性を約40%と見込んでおり、これが主要な株式市場のラリーを抑制する可能性があります。

ラッセル2000での機会

企業が拡大に良い時期と見ているというニュースは、特に小型株のラッセル2000指数にとって強気な材料となります。この指数は2025年のほとんどの期間、S&P 500を下回っていたため、これがキャッチアップ取引の触媒となる可能性があります。我々は、IWM ETFのアウトオブザマネーのプットを売却してプレミアムを集め、この楽観主義が価格の底を提供すると賭けることを検討するかもしれません。 我々は、2022年と2023年の経済環境と似たような矛盾したシグナルを示す市場にいます。その当時、強力な経済データは高いインフレの恐れとしばしば衝突し、非常に不安定で回転する市場を招いていました。これは、単一の方向に賭けるのではなく、相対的な価値取引やボラティリティに焦点を当てる方がより慎重なアプローチであることを示唆しています。

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関税がインフレに与える影響

市場アナリストは、関税が消費者価格に影響を与えるかどうかに注目しており、米国のCPI数値が詳細に検討されています。中国の関税は、特に貿易交渉が落ち着いたように見える中で、相互関税よりもより顕著な影響を示すかもしれません。 研究によると、外国の輸出業者は関税コストの14％を吸収しており、これは25％に上昇することが予想されています。米国の消費者はコストの22％を吸収しており、これは67％に増加する可能性があります。現在、米国の企業は半分以上を吸収していますが、この割合は10％未満に減少する可能性があります。 関税はコアPCE価格水準を0.20％引き上げており、7月にはさらに0.16％、8月から12月までに追加で0.5％が期待されています。これにより、基礎的なインフレが2.4％で維持されると仮定した場合、コアPCEインフレは12月までに3.2％に達する可能性があります。 インフレの数値は、連邦準備制度の見通しに大きく影響しており、トレーダーは9月の金利引き下げを予測しています。インフレが期待に沿った場合、市場は現状維持を続ける可能性があります。しかし、ソフトな数値が出た場合、金利引き下げの必要性に関する議論が再燃する可能性があります。 現在、トレーダーは9月の金利引き下げの89％の確率を予想しており、年末までに約57ベーシスポイントが反映されています。アナリストのCPI予測は異なり、コアとヘッドラインインフレの変化に関する異なる見解を示しています。

市場と戦略への影響

私たちは、関税の影響が今日のインフレ報告書にようやく現れるかどうかを注視しています。主な焦点はコア商品にあり、分析によると消費者はこれらのコストのはるかに大きな割合を負担しようとしているようです。これは年末までにコアインフレを3.2％に押し上げ、連邦準備制度にとって課題を生む可能性があります。 これは、2025年7月の生産者物価指数（PPI）報告が先週発表されたことを受けたもので、すでに0.5％の月次増加を示しており、多くの人々を驚かせました。その上昇は輸入品のコストによって主導されており、企業が完全に関税コストを吸収していないという強い信号です。私たちは、この圧力が現在消費者レベルに波及していると考えています。 市場は9月の金利引き下げがほぼ確実であるため、トレーダーにとっての主なリスクはインフレデータのサプライズです。予想以上の高い数値が出れば、連邦準備制度は強気な態度を取ることが難しくなり、短期債券先物において急激な悪影響を引き起こす可能性があります。私たちは、2024年末に市場が連邦準備制度の意向を先取りした際に似たような急速な再評価を目にしました。 この不確実性は、金利先物に関するオプション戦略を魅力的にしています。ソフトなインフレ数値は50ベーシスポイントの引き下げの話を引き起こす可能性がありますが、ホットな数値はその可能性を完全に消し去るかもしれません。ストラドルを通じてボラティリティを購入することで、トレーダーは大きな市場移動の恩恵を受けることができます。 私たちは消費者を中心としたセクターに関連するデリバティブにも注目しています。全米小売連盟は、消費者の支出成長が2025年7月にわずか0.1％に減速したと報告しており、家庭の予算がすでに逼迫している兆候です。高いインフレ数値は、小売業者の利益率悪化を確認することになり、小売ETFのプットオプションは潜在的なヘッジとなるかもしれません。

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ASST株は、Strive Asset Managementとの合併により上昇しており、ビットコインに特化した資産運用会社が形成された。ビットコイン取得には7億5000万ドルのプライベート投資が専念されており、ショートインタレストがプラスのトレンドに寄与している。 この合併は、ビットコインの資産戦略を持つ初の公開資産運用会社の設立を目指しており、投機や価格上昇を引き起こしている。この発展はGlobeNewswireによって発表され、市場の関心が再燃した。 7億5000万ドルのプライベートプレイスメントは、1株あたり1.35ドルに設定されている。ワラントが行使されれば15億ドルに拡大する可能性があり、ビットコイン取得に焦点を当て、市場の信頼を高めている。 7月には、修正された合併契約が関心と買い活性を再燃させた。この法的更新はBenzingaの報道によると、トレーダーの注目を集めた。 ASSTの公募浮動株は約1490万株で、ショートインタレストは31%である。この状況は、ショートスクイーズを引き起こしやすく、バイヤーがショートポジションを迅速にカバーさせることで急激な価格変動を引き起こすことがよくある。MarketBeatがこれらの数字を提供している。 アナリストのレーティング引き上げにより「ホールド」に格上げされ、株の勢いがさらに強まったという。InvestingLive.comは、引き続き強気の勢いを保つために、4.80ドルを超える価格動向に注目することを勧めている。 ASSTの合併に関する激しい投機を踏まえると、オプションの暗示的ボラティリティが急上昇している。このため、オプションの購入が高価になっているが、同時に市場が今後数週間で大きな価格変動を期待していることを示している。したがって、トレーダーは横ばいの動きよりも大きな動きに備えるべきである。 強気の見通しを持つ投資家は、重要な4.80ドルの抵抗レベルをわずかに上回るストライクプライスのコールオプションを購入するのが人気のある戦略となっている。9月と10月の5ドルおよび7.50ドルのコールオプションについて、オープンインタレストが大幅に増加していることが観察されており、トレーダーは合併の期待とビットコインの蓄積が株価を大きく押し上げると賭けている。この戦略は、株が予想通りにブレイクアウトすればレバレッジの効いた上昇を提供する。 ショートスクイーズの可能性は非常に大きく、過小評価すべきではない。最近のデータによれば、ショートインタレストは公募浮動株の約33%に達しており、さらに良いニュースがあれば爆発的なラリーが期待できる条件が整っている。この状況は、2021年に見られた巨大なショートスクイーズと類似しており、ショートセラーからの強制的な買いが放物線的な価格動向を生み出した。 この強気なセンチメントは、広範な暗号資産市場のパフォーマンスによってさらに裏付けられている。ビットコインは過去1ヶ月で再び強さを示し、2025年7月初旬の一時的な下落の後、重要な95,000ドル台を安定して維持している。強いビットコイン価格はASSTの予定された戦略に直接的な追い風を提供し、新しい投資家にとっての物語をより魅力的にしている。

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最新のZEW調査データ（2025年8月12日発表）によると、ドイツの現在の経済状況指数は-68.6で、予想の-65.0を下回っています。これは、前回の指数-59.5からの低下を示しています。 経済見通し指数は現在34.7で、予想の39.8を下回っています。以前、見通しは52.7でした。この低下は主に最近の米EU貿易協定に対する金融市場の専門家の失望に起因しており、特に化学および製薬セクターに影響を与えています。 ZEWデータはドイツ経済の健康に対する我々の懸念を裏付けており、期待外れであることを示しています。現在の状況と6か月の見通しの両方の数値は、短期的なブレではなく、深刻な減速を示唆しています。このニュースを受けて、EUR/USDペアが重要な1.0500サポートレベルを下回るのをすでに確認しています。 失望は、6月に発表された大いに期待された米EU貿易パートナーシップから生じており、特に重要なドイツ産業に対して明らかに期待を裏切っています。化学および製薬セクターの弱さに焦点を当てる必要があります。たとえば、化学大手BASFの株は、この感情を直接反映して、すでにプレマーケット取引で4％下落しています。 この弱い感情は、先週発表されたドイツの工業生産指数に続くもので、7月の月間収縮率は1.2％でした。2四半期連続のマイナス成長の可能性が高まり、技術的なリセッションが進行中であることを確認しています。このパターンは、2023年に見られた産業の脆弱性を思い起こさせます。その時、経済は以前のエネルギー価格ショックから回復に苦しんでいました。 それに応じて、我々はさらなる下落に備えてDAX指数のプットオプションを購入することを検討しています。これらのオプションの暗示ボラティリティは、すでに18％から22％を超えるまで急上昇しており、市場が迅速にリスクを織り込んでいることを示唆しています。ドイツ株に既にロングポジションを持っているトレーダーは、継続的な売りに対する直接のヘッジとしてこれらのオプションを活用することを検討すべきです。 要点: – ドイツの経済状況指数は-68.6で、予想を下回る。 – 経済見通し指数は34.7、前回の52.7から大幅低下。 – 米EU貿易協定への失望が影響。 – DAX指数のプットオプションの購入を検討。

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InvestingLive.comは、過去5日間のユニークなオーダーフローインサイトと最近のプレマーケット時間を利用して、ナスダック先物分析において優位性を提供していました。彼らのAIはガイダンスを提供しますが、個別のリサーチも推奨されていました。 過去5日間、ナスダック先物は弱気なスタートを切り、その後3日間の強気セッションを経て、冷却されたモメンタムで終わりました。8月5日、市場はやや弱気で、高値に対する抵抗と安値に対するサポートが見られました。8月6日から8日までの間は高いクローズがあり、下落に対するバイアーのレジリエンスがありました。8月11日にはモメンタムが鈍化し、23,800で積極的な売り手の抵抗が見られました。

プレマーケットの動向

プレマーケット分析では、バイアーが初期に価格を守った一方で、後に積極的な売りが発生しました。午前中頃、バイアーは23,630〜23,643で強く踏ん張りました。プレマーケットの後半には23,664で抵抗が見られ、上昇の動きが鈍化しました。 ナスダック先物の重要なレベルには、23,630〜23,643でのサポートと23,664での抵抗が含まれています。上昇目標は23,686から23,763です。価格予測はやや強気でスコアは+3です。23,664を超える力があればさらなる上昇が期待され、一方23,630を下回る場合は低いレベルを目指す可能性があります。 オーダーフローは市場取引やバイアー・セラーのダイナミクスを追跡するため、重要です。InvestingLiveはこれを利用して市場の変化を特定し、直接的な金融アドバイスを提供することなくトレーディングの優位性を提供していました。 私たちの観点から、ナスダックは明確な上昇構造を持っていますが、現在は重要なテストに直面しています。先週の強い3日間のラリーの後、モメンタムは鈍化し、売り手は23,800に近い堅い天井を確立しました。即時の戦場は、23,630周辺の強いバイアーサポートと23,664でのセラー抵抗によって定義されています。

経済の背景

この市場の緊張は、好ましい経済データの背景の中で展開されています。今月初めに発表された7月の消費者物価指数（CPI）の最新レポートは3.1%で、インフレがやや冷却していることを示しています。これにより、連邦準備制度が積極的な政策変更を検討する理由が減少し、テクノロジーのバリュエーションを一般的に支えることになります。 労働市場も健康なリバランシングの兆しを示しており、この感情を強化しています。8月1日に発表された7月の非農業部門雇用者数レポートは、雇用が19万人に緩やかになったことを示しており、過熱する経済の懸念を和らげる数字でした。デリバティブのトレーダーにとって、これは「ゴルディロックス」環境が短期的に持続する可能性を示唆しています。 厳しい取引範囲を考慮すると、トレーダーは低ボラティリティから利益を得る戦略、たとえば、アウトオブザマネーのコールオプションやプットオプションの販売を検討することができました。アイアンコンドル戦略は、ナスダックが今後数日間、その重要なサポートおよびレジスタンスレベルの間に固定される場合に有効であるかもしれません。このアプローチにより、トレーダーは市場が次の大きな方向性を決定する間にプレミアムを得ることができます。 市場のボラティリティ自体にもこれが反映されています。CBOEボラティリティインデックス（VIX）は現在14.5近くで推移しており、2024年8月の市場の動揺中に観察された18以上のレベルから大幅に低下しています。インプライドボラティリティが比較的低いため、23,630を下回るブレイクへのヘッジとして保護的プットオプションを購入するコストは、昨年前よりも安くなっています。 ブレイクアウトに備えている人々にとって、23,664を超える明確で維持される動きが行動のサインとなるでしょう。トレーダーはその後、コールオプションを購入するか、次の抵抗ゾーンである23,735および23,763を目指すブルコールスプレッドを実施することができます。逆に、23,630のサポートレベルを維持できないことが確認されると、23,600をターゲットとしたベアプレイの扉が開かれることになります。 今後数週間を見据えると、すべての目は9月の次の連邦準備制度の会議に集中するでしょう。トレーダーはオプションの期限日を念頭に置き、会議が近づくにつれてボラティリティが増加する可能性について注意する必要があります。現在の安定は、より大きな市場イベントの前の一時的な静けさである可能性があります。

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インフレ予想の期待範囲を理解することは重要であり、これらの期待からの逸脱が市場に驚きの影響を及ぼす可能性があるためです。予測の分布も重要であり、特定のポイント、例えば上限付近にクラスターが集中することが市場の反応に影響を与えることがよくあります。

コンセンサス数字

消費者物価指数（CPI）の対前年同期比について、コンセンサスは2.8%（59%）であり、他のポイントでは2.9%（14%）や2.6%（2%）と低いパーセンテージがあります。月次CPIの推定値は0.2%（65%）の強いコンセンサスがあり、他の場所では若干の変動があります。コアCPIの対前年同期比は3.0%（61%）であり、月次の数字は0.3%（73%）に中心が置かれています。 これらのコンセンサス数字からの重大な逸脱は、 substantialな市場の動きを促す可能性があります。たとえば、コアCPIの対前年同期比が3.2%となると、米ドルの上昇を引き起こすかもしれませんが、2.9%ではドルの下落をもたらす可能性があります。最近のドルの強さは、潜在的なCPIの変動に対するヘッジを含む可能性が高く、連邦準備制度理事会（FRB）の焦点が労働市場データに移りつつあるようです。9月に金利引き下げの可能性を排除するためには、少なくとも3.2%のコアCPIが必要かもしれず、その後はジャクソンホールシンポジウムでのFRBの議論に注目が集まるでしょう。 今後のインフレ報告書の焦点はコンセンサス数字だけでなく、予測がどのようにグループ化されているかにもあります。コアCPIが月次で0.3%、対前年同期比で3.0%という強いコンセンサスが見られます。これらの数字からの重要な逸脱は、おそらく最大の市場の動きを引き起こすでしょう。 この報告書は、FRBの焦点が最近変化したことを考えると特に重要です。2025年7月の非農業部門雇用者数報告は155,000件の雇用増加にとどまり、FRBは労働市場に対してより敏感になっています。このため、先物市場では9月に金利引き下げの70%の可能性を織り込むようになりました。

市場への影響

昨日の説明のつかないドルの強さは、高いインフレ数字に対するヘッジの可能性があり、最も明白な取引が明確になっています。コアの対前年同期比が3.2%になれば、金利引き下げのナラティブに挑戦し、ドルの上昇を引き起こす可能性があります。これは驚きとなるでしょう、なぜならこの結果を予想しているアナリストはわずか2%だからです。 2023年末に似た状況が展開されたことがあり、市場は早期かつ大幅な金利引き下げを確信しました。2024年初頭の高いコアインフレの数字が続く中、すぐにタカ派的な価格修正を強いられました。今のホットな数字は、最近のハト派的な感情の逆転を引き起こす可能性があります。 逆に、コアの対前年同期比が2.9%以下であれば、デフレ傾向が強まり、ドルが大幅に下落する可能性が高いです。そのような結果は9月の金利引き下げへの期待を固めることになるでしょう。年末までに三回目の金利引き下げの可能性を市場が織り込み始めることさえあり得ます。 結果に関係なく、市場の注目はその後すぐにシフトします。FRBの役員からのコメントでトーンの変化を監視します。今月末のジャクソンホールシンポジウムは、期待を指導する次の主要イベントとなるでしょう。

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EURUSDペアは、アメリカのCPIレポートを待ちながら重要なサポートエリアに戻っています。市場は、期待を下回るNFPデータを受けてスタンスを調整したばかりで、年末までに57ベーシスポイントの利下げが予想されています。穏やかなデータが出れば、FRBのパウエル議長は9月の利下げを検討する可能性があります。

米国CPIへの期待

注目は、FRBの決定に影響を与える可能性のある米国CPIレポートに集まっています。トレーダーはリスクイベントの前にポジションを取ったため、ドルの強さが観察されました。現在のFRBの発言は、インフレデータが異常に高くない限り、利下げの可能性が高いことを示唆しています。 ユーロ側では、米国とEUの貿易協定で15%の関税が設定されており、ECBメンバーは現在、利下げについて中立的です。市場は年末までにわずか11ベーシスポイントの利下げを予想しており、利下げは起こりにくいとされています。 日足チャートでは、1.1575の重要なレジスタンスレベルが突破された後、CPIの方向性を待ちながら戻っています。バイザーは1.1750に向けての上昇を目指し、セラーは新たな安値への下落を狙っています。4時間足チャートでは、1.1590のサポートが重要で、バイザーとセラーが戦略的に構えています。1時間足ではそれ以上の情報は得られません。 主要な今後のデータには、米国CPIレポートがあり、その後にPPI、失業保険申請、小売売上高、消費者信頼感があります。FRBの発言は、特にCPIデータの後に影響力があるでしょう。

現在の市場感情

2025年8月12日現在、米国のインフレデータを前に1.1590付近の重要なサポートゾーンに位置しています。市場の高まる期待感は、過去数日間で1週間のEURUSDオプションのインプライドボラティリティを15%以上押し上げました。これは、トレーダーが大きな価格変動に備えるべき要素を示唆しており、ストラドルやストラングルのような戦略が動き出した場合に有効である可能性があります。 2025年7月の米国の弱い雇用報告では、期待の19万件に対しわずか15万5千件の雇用増加しか見られず、感情が大きく変わりました。このデータは、市場が年末までに50ベーシスポイント以上のFRBの利下げを織り込む要因となりました。本日、CPIが月次0.2%未満でコンセンサス通りまたはそれ以下の数字が出れば、9月の利下げの期待が強固になり、1.1750のレジスタンスに向けて急騰する可能性があります。 一方で、予想を上回るインフレ数字が出れば、8月上旬から形成されているハト派のナラティブに挑戦することになります。市場が9月の利下げを再考するためには、予想を大きく上回る需要が必要ですが、トレーダーは依然としてこのリスクを管理するべきです。1.1575のサポートレベルを下回る行使価格のプットオプションを購入することは、突然のドル反発に対してロングポジションをヘッジする定義済みリスクの方法を提供します。 今後の重要イベントは、8月末のジャクソンホールシンポジウムです。ここでFRBのパウエル議長が9月の会議に向けた意向を公式に示すことが期待されています。このタイムラインは、9月末に期限が切れるオプションが、この週のデータを消化し、FRBの正式な発表に向けて再配置される間、持続的なボラティリティを捉える可能性を示唆しています。 ECBの中立的な姿勢は、2025年6月の利下げ後に再度利下げを望まないメンバーを反映しており、FRBとの政策の明確な乖離を生じさせています。この状況は、2019年に見られたプロアクティブなFRBと躊躇するECBによる持続的なドル弱含みに似ています。この歴史的な平行は、ドルの一時的な恐怖によるEURUSDの dips が長期トレンドの買い機会であるという見解を支持するものです。

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ほとんどのアナリストは、米国のCPIレポートに下振れリスクはないと予測していますが、Jefferiesはそれが可能であると考えています。コアインフレーションについて、7月は約+0.3%の月次増加が予想されていますが、Jefferiesは+0.246%の数値を見込んでいます。これは、家具、衣料品、レクリエーション商品における価格上昇の停止が期待されるためです。 ヘッドラインインフレーションでは、+0.172%の月次増加が見込まれており、コンセンサスの+0.20%と比較されています。Jefferiesは、一見わずかな違いにもかかわらず、潜在的な下振れリスクを示唆しています。企業は航空運賃の要素の変動性を指摘しており、プレミアムキャビンの販売がCPIに与える影響が少ないとしています。基本経済運賃が横ばいで、季節調整において2.5%の増加が続いた場合、期待される数字に反映されない可能性があります。

ヘッドラインCPIに関するJefferiesの見解

Jefferiesは、これらの調整が発生しない場合、ヘッドラインCPIは+0.1%に減少する可能性があるとしています。UBSが強いインフレーション圧力を示唆するのに対し、Jefferiesはより穏やかな数値を予見しており、データ発表前の期待の幅を浮き彫りにしています。セッションが進むにつれ、さらに分析が期待されています。 今後のCPIレポートが下振れの驚きをもたらす可能性が高まっています。ほとんどの人が穏やかな数値を予想する一方で、一部の分析では、コアインフレーションが7月に+0.2%に近づくと指摘されています。これは、家具や衣料品のような商品の最近の価格上昇が再び起こる可能性が低いという考えに基づいています。 中古車価格は、過去数年のインフレーションの主な要因として、安定しているようです。Manheimの2025年7月の指数データはほとんど変化がなく、季節調整後に負の数値が出る可能性があります。この見解は、プレミアム航空機のキャビン販売が基本経済運賃の弱さを覆い隠していることを示唆する初期の旅行データによってさらに支持されています。

市場の反応と機会

この潜在的なソフトプリントの可能性は、連邦準備制度が2024年12月以降金利を維持している中、次の動きにとって重要なレポートとなることを意味します。市場の不安は明らかで、VIXは過去1週間で17に上昇しています。予想よりも低いインフレーションの数値は、Fedが予想よりも早く金利引き下げを検討するためのグリーンライトと見なされるでしょう。 この対応として、金利期待の低下と株式市場のラリーに向けたポジショニングを考えるべきです。これは、今後数週間にわたりS&P 500やナスダック100の主要インデックスに対して、アウト・オブ・ザ・マネーコールオプションを購入することを示唆しています。これらのオプションは、インフレーションがソフトであれば、急激で予期しない上昇に利益を得るための低コストの方法を提供します。 別のアプローチは、レポート発表後の市場の不安の減少に賭けてVIXプットを購入することです。ソフトなインフレーション数値が価格圧力のピークを確認した際に、2023年末に市場が大きくラリーしたことが見られました。今、同様の結果が出れば、ボラティリティが崩壊し、VIXプットは利益を生む取引となる可能性が高いです。 ダイビッシュなFedの驚きは、米ドルを弱める可能性も高いです。トレーダーは、ドル連動のETFに対するプットオプションを購入するか、ユーロのような通貨に対するコールオプションの購入を検討することができます。これは、緩和されたインフレーションの懸念に対する市場の反応から利益を得る別の方法を提供します。

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