中国人民銀行（PBOC）は、元のデイリーミッドポイントを設定し、米ドルなど他の通貨に対する取引に影響を与えます。このミッドポイントの決定は、毎朝0115 GMT頃に行われ、市場の需給、経済指標、通貨市場の変動などの要因に基づいています。 元は、管理された浮動為替レート制度内で運営されており、このミッドポイントの上下2%の範囲に設定された取引バンドがあります。この制度により、元は中央レートから最大2%の範囲内での上昇または下落が可能になります。

介入と安定措置

通貨がこのバンドの限界に近づくか、過度のボラティリティを示す場合、PBOCは元を売買し、その価値を安定させるために介入する可能性があります。この介入は、通貨の評価に対する制御された段階的な調整を維持することを目的としています。この制度は経済条件や政策目標を考慮し、秩序ある外国為替市場の運営を確保しています。 中国人民銀行は、元を安定させる意図を示し、7.1897周辺に強い基準点を設定しています。これは、銀行が減価圧力に対抗して積極的に管理していた2024年の政策スタンスの継続と見なされます。この厳格な管理は、近い将来に通貨の価値が急激に変動することは期待できないことを意味します。 この管理されたアプローチは、通貨のボラティリティを直接抑制し、オプションの値付けにとって重要な要素です。最近のデータを見てみると、USD/CNYの1か月のインプライドボラティリティは低い3.8%程度で推移しており、市場は中央銀行のコントロールを信じています。2023年と2024年の多くの期間にわたり、PBOCが経済的逆風に対抗して元を防衛していた際にこの正確なパターンを見てきました。

取引戦略と市場動向

トレーダーにとって、この低ボラティリティ環境は、オプションを購入するよりも売却する方が魅力的です。通貨が定義された範囲内に留まることで利益を上げる戦略（例えばショートストラングルなど）は、今後数週間にわたって効果的である可能性があります。これらのオプションを売却することで得られるプレミアムは、銀行の日々のガイダンスの直接の結果として、通貨の動きのなさから利益を得ます。 銀行の行動にもかかわらず、元に対する根本的な圧力は弱さの方向にあるようです。最近の報告によると、2025年第2四半期のGDP成長は4.6%に鈍化し、輸出注文も減少しています。したがって、USD/CNYが急激に上昇する可能性のある突然の政策変更には注意が必要です。主要なリスクは、中央銀行が予期せず元を弱くさせて経済を刺激しようとすることです。 米国と中国の金利差も元の弱さを支援しており、米ドルを保有するためのポジティブキャリーを生み出しています。米国連邦準備制度の金利が4.75%、中国の1年物ローンプライムレートが3.35%であるため、トレーダーは実質的に元に対して賭けるために報酬を得ています。この根本的な要因はUSD/CNYペアに自然なフロアを提供し、リスクが元の弱さに傾いているという見方を強化します。 今後数週間で、PBOCのミッドポイントフィキシングと市場の期待との日々の差を注視する必要があります。ギャップが広がると、中央銀行が通貨を支えるために一層苦闘していることを示しています。PBOCが弱い市場予想に近いフィクスを設定し始めると、通貨が減価する準備を進めている最初の兆候となるかもしれません。

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ゴールドマン・サックスは、2025年後半の米国ガス価格予測を改訂しました。2025年11月と12月の予測は、MMBtuあたり4.50ドルから4.00ドルに引き下げられ、2025年9月と10月の予測は0.55ドル減の3.35ドルとなりました。 これらの修正にもかかわらず、ゴールドマン・サックスは2026年の見通しを楽観視しており、MMBtuあたり4.60ドルの価格予測を維持しています。この予測は、フォワード価格である3.81ドルを大きく上回っています。銀行は、2026年4月の米国ガスに対してロングポジションを維持することを推奨しています。

予測の修正

ゴールドマン・サックスは、これらの修正を近い将来の需要の減少に加え、中期的には有利な需給バランスが予測されることに起因するとしています。 2025年の残りの期間の短期価格予測が、需要が緩やかであるために引き下げられているのを見ています。9月と10月の見通しは、供給が堅調であることを反映して3.35ドル/MMBtu程度に削減されました。実際、2025年8月中旬の最新のEIAデータは、天然ガスの貯蔵が過去5年間の平均を12％以上上回っており、冬に向けての大きなバッファを形成していることを示しています。 今後数週間は、2025年後半に満期を迎える契約に対しては慎重になるべきです。乾燥ガスの生産が103 Bcf/dを超えて堅調に推移しているため、冬の価格に対する楽観的な見方は過大評価されるかもしれません。この環境は、範囲取引に活用する戦略や冬の契約についてプレミアムを売る戦略を優位にする可能性があります。

2026年の機会

しかし、中期的な見通しは完全に逆転し、カーブの先に明確な機会を提示しています。2026年の価格予測は、MMBtuあたり4.60ドルに堅持されており、現在のフォワード価格である3.81ドルを大きく上回る重要なプレミアムとなっています。この差異は、市場が来年期待される構造的変化を現在過小評価していることを示唆しています。 2026年の楽観的な見通しは、ゴールデンパスやプラケミンズなどの新しいLNG輸出施設からの需要の大幅な増加に根ざしていると考えています。これらの施設は2026年を通じて増産する予定です。この需要の構造的な増加は、世界的な需要の急増が供給制約を露呈させ、価格を急騰させた2022年の市場の逼迫を思い起こさせます。期待されるのは、増加する輸出が国内市場の余剰を十分に吸収することです。 したがって、直接的な戦略は、短期的な軟化を見越し、2026年の契約においてロングポジションを構築することです。特に、2026年4月のロングポジションは魅力的であり、トレーダーが2026年夏の注入シーズン前に供給と需要のバランスがタイト化する準備を整えることを可能にします。これは、市場が十分供給されている2025年の状況に焦点を当てる一方で、中期的な楽観的見通しを活かす方法でもあります。

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暗示的なボラティリティレベルは、RBNZの発表前にNZDペアの予想されるサポートとレジスタンスポイントを示しています。NZDUSDのレジスタンスは0.59200、サポートは0.58600に設定されています。 EURNZDでは、レジスタンスが1.98200、サポートが1.96800です。NZDJPYはレジスタンスが87.400、サポートは86.500と確認されています。

要点

AUDNZDはレジスタンスが1.09600、サポートが1.09100です。これらの値は、1か月の暗示的なボラティリティフレームワークに基づいています。 トレーダーは、これらのレベルをテクニカル分析と統合し、ピボットポイント、フィボナッチリトレースメント、または心理的価格の障壁と共に利用することができます。この統合は、取引における潜在的なエントリーまたはエグジットポイントを決定するのに役立ちます。 暗示的なボラティリティは、客観的でデータに基づく価格範囲を提供し、より主観的なテクニカル分析を補完し、取引活動における情報に基づく意思決定をサポートします。 市場は、本日のニュージーランド準備銀行の発表に関してニュージーランドドルの大きな動きを織り込んでいます。これは、1か月の暗示的なボラティリティに見ることができ、NZDUSDの潜在的な取引範囲は0.58600から0.59200の間です。これらのレベルは、RBNZの決定や声明に対する即時の反応にとって重要な指標です。

市場のセンチメントと戦略

RBNZが金利を5.50%に据え置く決定をした後、その声明は経済活動の鈍化によりよりダウィッシュな姿勢をほのめかしました。これにより、NZDの抵抗が少ない道は短期的には下向きである可能性が高いことを示唆しています。今後のセッションで、NZDUSDの0.58600のような暗示的なボラティリティのサポートレベルが破られるかどうかに注目する必要があります。 このダウィッシュな傾斜は、ニュージーランドのインフレが減少傾向にある一方で、2025年第2四半期には3.1%の粘着性を維持しているという最近のデータによって支持されています。これも目標レンジの外にあります。さらに、今年上半期のGDP成長は鈍化しており、中央銀行の懸念を確認しています。この基本的な背景により、NZDの強さは一時的なものであると考える理由があります。 2023年末にも、RBNZの利上げサイクルの終了が織り込まれる中で似たような状況が見られました。この期間中、ボラティリティは数週間高止まりし、トレーダーは新しい金融政策の現実に備えてポジションを再調整していました。この歴史的な前例は、今日のイベント駆動型のボラティリティが減少する一方で、市場がこの政策の変化を消化するにつれてボラティリティの基準が平均よりも高くなる可能性があることを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、今日は高い暗示的なボラティリティが今後数週間の機会を提供するかもしれません。RBNZの決定の不確実性が過ぎ去るにつれて、ボラティリティが低下し、これにより利益を得る戦略、例えばストラングルを売ることが魅力的になる可能性があります。これらのポジションは、NZDが極端な価格変動なしに新たに低いレンジに落ち着く場合に利益を得ることができます。 基本的な見通しを考えると、オプションを利用してニュージーランドドルに対する方向感を表現することもできます。9月末または10月に期限が到来するNZDUSDプットオプションを購入することで、潜在的な下落から利益を得ることが可能です。0.58600のサポートレベルを決定的に下回ると、そのような取引に入るための確認信号となるでしょう。 クロスを見てみると、RBNZのダウィッシュな姿勢は、オーストラリア準備銀行が長く据え置く姿勢のように見えることと対照的です。この乖離はAUDNZDに対して強気の見方を支持し、トレーダーはペアが1.09600のレジスタンスレベルを突破した場合にコールオプションを購入することを検討するかもしれません。EURNZDのようなペアにも同様の論理が適用され、欧州中央銀行はRBNZよりも利下げが遅れる可能性があります。

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日本の対中輸出が減少 国の貿易収支は、予想されていた196.2億円の黒字とは対照的に、117.5億円の赤字を示しました。アジアへの輸出は前年と比べて0.2%のわずかな減少を経験しました。 対中輸出は前年同期比で3.5%の減少を記録しました。アメリカへの輸出は10.1%減少し、欧州連合への輸出も同期間で3.4%の減少となりました。 予想外の貿易赤字は、期待を下回る輸出によって引き起こされ、世界的な需要が想定よりも鈍化していることを示しています。アメリカや中国といった重要な取引先への輸出の減少は、日本の輸出主導型経済にとって特に懸念されます。そのため、今後数週間、日本の株式や円に下押し圧力がかかることを予測すべきです。 円と株式市場の予測 このデータを踏まえると、特に日本銀行が成長の鈍化を受けて政策を引き締める可能性が低いため、円が弱くなる可能性が強いと考えられます。2025年7月の最近のインフレデータは、コアCPIがわずか1.8%で、日本銀行の目標を下回っており、緩和的な金融政策が続く根拠を強化しています。USD/JPYコールオプションを購入して、155-160のレンジに向かう潜在的な動きから利益を得ることを考えるべきです。 輸出の広範な弱さは、日経225指数の主要企業の収益に直接影響を及ぼします。これは、最新のじぶん銀行製造業PMIが49.6に低下し、6ヶ月ぶりに工場活動の収縮を示していることと一致しています。日経225プットオプションを購入するか、マーケットの下落に対するヘッジとしてベアリッシュプットスプレッドを構築することを検討すべきです。 この予想外のネガティブデータは、市場の不安定性を高める可能性があります。2023年に同様の弱い貿易数字が発表された際にボラティリティが急上昇したことを思い出します。トレーダーは、日経225に対してストラドルを購入することで、いずれの方向への大きな価格変動から利益を得ることができるかもしれません。 さらに、7.5%の急落した輸入も、調査結果よりは良いですが、依然として国内需要の弱さを示しています。最近の家計消費に関する報告も1.2%の前年比減少を示しており、この内部の弱さは日本銀行が引き続きハト派であるという我々の見解をさらに支持します。

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日本の機械受注は前年同期比で7.6%増加しました。この成長は予想された5.0%の増加を上回りました。 月間ベースでは、機械受注は3.0%上昇しました。これは、1.0%の減少が予測されていた以前の予想とは対照的でした。

企業信頼感の高まり

予想を大きく上回る機械受注データは、日本における企業信頼感の高まりを明確に示しています。この驚きの結果は、企業が資本支出を増加させており、国内経済に追い風を与えるべきだと示唆しています。これは、日本株に対する強気な指標として解釈する必要があります。 企業投資に対するこの堅調な見通しを考慮すると、日経225のさらなる上昇に備えてポジショニングする価値があると考えています。これは、外国人投資家が2025年7月に日本株に純額2.1兆円を注ぎ込んだ後のことです。日経225が現在42,500を上回って取引されている中、近い将来のコールオプションを購入することは、このセンチメントを活用する直接的な方法を提供します。 強い経済活動は、日本銀行に対して政策正常化の道を継続する重圧をかけています。この機械受注報告は、長期的な緩和姿勢を正当化するのが難しくなります。したがって、今後数週間で当局からのよりタカ派的な発言を予想する必要があります。

強い円に向けたケースの強化

この見通しは、円高、すなわちUSD/JPYの為替レートの低下のケースを強化します。日本のコアインフレは日本銀行の2%目標を2年以上上回っており、この成長データは2024年の従来の設定からのより決定的な政策シフトに必要な最後のピースになる可能性があります。2025年9月または10月に期限が切れるUSD/JPYプットオプションを購入するのが推奨される戦略です。 円オプションのインプライド・ボラティリティは比較的穏やかであり、大きな動きに対して手頃な方法を提供します。投機的なポジショニングはしばらくの間円に対して強気が多く、タカ派的な驚きがあればショートスクイーズの条件を形成しています。このデータは、リスクが円高と国内株のさらなる上昇に偏っているという我々の見解を確認しています。

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アメリカ財務長官のベッセントは、アメリカが中国との前向きな議論を行ったことを発表しました。彼は、中国との現在の関係は効果的に機能していると述べました。 ベッセントは、アメリカ経済が第4四半期に改善するとの楽観的な見解を示しました。彼は、経済内にいくつかの分配の問題が存在することを認めました。

潜在的な三者会議

潜在的な三者会議に関して、ベッセントはブダペストが可能な場所であると述べ、「あり得る」と言いました。 アメリカと中国の関係に関する前向きなトーンは、地政学的緊張が低下する期間を示唆しており、これは通常、市場のボラティリティを抑えます。最近のデータによれば、US-China貿易量は2025年第2四半期にすでに安定しており、前年から2%増加しています。この環境は、KWEBなどの中国関連ETFに対するショートストラドルを通じたボラティリティの販売が有効な戦略であることを示唆しています。 第4四半期のアメリカ経済の強化の予測は、サイクルセクターに目を向けるべきです。修正された2025年第2四半期のGDP成長率が1.7%と控えめだった後、加速が市場の重要な触媒となるでしょう。ラッセル2000（IWM）などのインデックスの11月または12月の満期のコールオプションを購入することで、この予想される回復に向けたポジショニングを図ることができると私たちは考えています。

経済内の分配問題

分配問題を認識することは、2025年に追跡しているK字型回復を確認します。7月の小売売上レポートでは、ディスカウント小売業者の売上が前年同月比で5%増加している一方、高級品の売上は横ばいでした。この乖離は、消費財（XLP）のコールオプションを消費選択品（XLY）のプットと組み合わせたペアトレーディングを支持しています。

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マーケットは主に25ベーシスポイントの利下げを予想しており、これはニュージーランド準備銀行の公式現金レートを3.00%に引き下げる可能性があります。現在のOIS価格はそのような減少の92%の確率を示しています。 RBNZはしばらくの間、緩和の可能性を示唆しており、この予想される利下げは驚くべきことではありません。今は、今後の金利決定に関する銀行のフォワードガイダンスへ焦点が移っています。

5月の予測とその影響

5月、RBNZは年末までにOCRを約2.9%と予測し、今週の内容を含む2回の利下げを示唆しました。CPI年間予想は年末までに2.4%に減少し、2026年初頭には1.9%に移行するというものでした。 最近のインフレ指標、特に食品価格の高騰は、期待を上向かせる圧力となっています。一部のアナリストは、年末または来年初頭までにインフレ率が3.0%に近づくと予測しており、RBNZの戦略を複雑にしています。 マーケットは年末までに約40ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。RBNZが利下げを行った場合にさらなる利下げを示唆しない場合、ボラティリティが生じる可能性があります。いくつかの市場参加者は、さらなる利下げのためにOCRが引き下げられると予想しており、変更のないOCRは比較的タカ派的に見えるでしょう。 ニュージーランド準備銀行からの25ベーシスポイントの利下げは、2025年8月20日現在、ほぼ確実であると言えます。デリバティブ市場では、この利下げの確率が90%を超えるように価格付けされています。公式現金レートは3.00%に達しますが、主なイベントは銀行が今後何をするつもりかというガイダンスです。

最近のデータとインフレのダイナミクス

RBNZ自身の2025年5月の予測では、今年後半にもう1回の利下げが見込まれていましたが、最近のデータは異なることを示しています。最新の公式データによると、7月のQ2年間CPIは依然として2.9%であり、銀行の年末2.4%の予測を大きく上回っています。この頑固なインフレは、さらなる利下げを行う際の判断を難しくしています。 このインフレの圧力は最近の数字にも見られ、7月に発表された食品価格指数は年間4.5%の上昇を示しており、2023年末以来最高水準です。年末までにインフレが3.0%に近づくと予測される場合、さらなる緩和の必要性は大幅に弱まります。これは市場の期待とRBNZが直面する経済的現実との間に潜在的な対立を生じさせます。 ボラティリティの最も単純な引き金は、銀行が予想された利下げを実施した後、今年はもはや緩和しないと信号を送った場合です。多くのトレーダーは、銀行がさらなる利下げの余地を作ることを期待して、よりハト派的なメッセージに配置されているようです。したがって、変更のない金利の道筋は、タカ派的なサプライズと見なされるでしょう。 デリバティブトレーダーにとっての重要な機会は、ニュージーランドとオーストラリアの政策の乖離に対してポジショニングすることかもしれません。オーストラリア準備銀行は今月初めに初の25ベーシスポイントの利下げを実施し、キャッシュレートを4.10%に引き下げました。もしRBNZが今日静観する一方で、RBAが緩和を続けるなら、ニュージーランドドルはオーストラリアドルに対して強くなるでしょう。 この見解は最近の基本データにも裏付けられており、ニュージーランドのQ2 GDPはわずかな回復を示す一方で、オーストラリアの成長は鈍化しています。ニュージーランドの主要な乳製品輸出の価格は上昇している一方で、オーストラリアの鉄鉱石価格は軟化しています。これらの成長と貿易の傾向は、AUD/NZD通貨ペアの潜在的な下落を重くしています。

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本日のアジア太平洋セッションには、日本の機械受注と貿易データが含まれ、その後、中国のローンプライムレート（LPR）が発表される。 また、ニュージーランド準備銀行は12:00 AESTに更新情報を公開し、13:00 AESTに記者会見を行う予定だった。

アメリカ合衆国セッションのハイライト

アメリカ合衆国セッションでは、経済情報局（EIA）のデータが利用可能となり、20年債の入札も行われる。連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録も公開される予定だった。 デリバティブトレーダーにとっての重要なイベントはFOMCの議事録であり、年末までの金利の進展に関する手がかりを探している。2025年7月の最新の米国CPIデータでは、インフレ率が頑固な2.8%で推移しているため、クリスマス前に再度の利下げが見られるかについて市場は意見が分かれていた。この不確実性は、金利先物やS&P 500のオプションにおけるボラティリティを高めていた。 ヨーロッパでは、インフレデータがEURおよびGBPデリバティブのポジショニングにとって重要だった。英国のインフレ率は依然として高水準で推移しており、ONSは2025年6月のインフレ率を3.1%と報告していた。このため、イングランド銀行は欧州中央銀行よりも慎重な姿勢を維持せざるを得なかった。振り返ると、2024年6月のECBの初めての利下げは、現在も取引可能な政策の乖離の始まりを示していた。

ローンプライムレート決定に注目

中国のローンプライムレート決定にも注目している。これは、商品およびオーストラリアドルなどの関連通貨に対する感情に直接影響を与えるためだ。中国の2025年第2四半期のGDP成長率が期待外れの4.5%だったことから、経済を刺激するためのさらなる利下げが広く予想されていた。もし躊躇があれば、リスク回避の動きが生じる可能性があり、鉱業株やオーストラリアドルのプットオプションが魅力的に見える可能性があった。 EIAデータは、在庫水準に敏感なエネルギーセクターで短期の取引機会を生むだろう。WTI原油は数週間にわたり1バレル85ドル前後で狭いレンジで取引されていたため、大きな在庫の減少や増加が突破を引き起こす可能性があった。20年債の入札も、長期的なインフレ期待を示す良い指標となり、財務省先物からスワップスプレッドに至るまであらゆるものに影響を与えるだろう。

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ニュージーランド準備銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されており、公式キャッシュレート（OCR）が10～15ベーシスポイント低下する可能性は60%とされています。パフォーマンスサービス指数は依然として収縮を示していますが、最近の高頻度活動データやPMIによりわずかに改善しています。これがNZDにわずかな好影響を与える可能性がありますが、OCRトラックの市場価格との比較における変更は最小限になると予想されています。 金利引き下げがOCRトラックを20ベーシスポイント以上引き下げる可能性は25%あり、現在の市場の期待よりもより弱気なシナリオが提示されています。注目されるのは、NZ準備銀行が第2四半期の国内データの弱さから生じるリスクについてのコメントであり、NZDに対しては最大-1%の intra-day の下落が影響を与える可能性があります。

不変のOCRトラック

最も可能性が低いシナリオは15%の確率で、金利引き下げにもかかわらずOCRトラックが不変のままとなることです。これが比較的タカ派的とみなされれば、NZDUSDは最大1%上昇する可能性があります。このような利益の長期的な持続可能性は、その後の取引セッションでの好意的なリスク感情に依存するでしょう。 ニュージーランド準備銀行が先週8月15日に決定したことは最も可能性の高いシナリオと一致しており、市場はすでに25ベーシスポイントの金利引き下げを完全に織り込んでいます。取引者によってこの動きが広く予測されていたため、NZDUSDにわずかな反応が見られました。したがって、今後数週間の鍵は金利引き下げそのものではなく、銀行の前向きな指針と今後のデータになります。 要点: – パフォーマンスサービス指数は依然として収縮を示すが、最近のデータによる改善が見られる。 – ニュージーランド準備銀行は25ベーシスポイントの金利引き下げを予想。 – 金利が引き下げられてもOCRトラックが不変のままになる可能性もある。 – 取引者はNZDUSDに対するボラティリティから利益を上げる戦略を検討すべきである。

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株式市場は主要なテクノロジー企業の損失により下落しました。S&P 500は0.57%減少し6,412で終了し、Nasdaq 100は1.39%下落して23,385となりました。それにもかかわらず、ダウはほぼ変わらず0.02%上昇しましたが、小型株は0.77%減少しました。日用品、公共事業、ヘルスケアなどの防御セクターは、AI投資のリターンに対する疑問のニュースの中で強さを保ちました。 外国為替市場では、安全資産通貨であるUSD、CHF、JPYが上昇し、特に円は米国の金利低下により最も好調でした。オーストラリアドル、ニュージーランドドル、カナダドルなどのハイベータ通貨はパフォーマンスが劣りました。リスクオフのセンチメントが明らかになり、商品市場でも苦戦が見られました。WTI原油は1バレルあたり0.93ドル下落し61.77ドルで取引され、ブレント原油は0.81ドル減少して65.79ドルとなりました。

債券市場の更新

債券市場はポジティブなセッションを迎え、ヨーロッパと米国の国債が上昇し金利を押し下げました。米国の10年物金利は4.30%近くで安定しており、ジャクソンホールのシンポジウムからの潜在的な結果に注目が集まっています。金と銀の価格は、強い米ドルに対して下落しました。 リスクオフのトーンを考慮すると、テクノロジー株に対するヘッジまたはベアポジションの開始を検討すべきです。Nasdaq 100が23,400を下回る下落は、Nvidiaのような先導企業によって引き起こされ、セクターのフォワードP/E比率が最近35を超えたため脆弱性を示唆しています。QQQ ETFのプットオプションを購入することを検討し、今後数週間のさらなる下落から保護することが可能です。 ジャクソンホール会議が控えている中、市場のボラティリティが急上昇する可能性があります。S&P 500の9月オプションのインプライド・ボラティリティは既に18%に上昇しており、FRBからのタカ派のサプライズがあれば、2022年のパウエルのスピーチ後と同様にさらに上昇する可能性があります。VIXコールオプションの購入やSPXのストラドルの設立は、このイベントリスクを取引するための賢明な方法かもしれません。

米ドルと国債利回り

米ドルの高ベータ通貨に対する強さは継続する見込みです。先週のCFTCデータでは、ドルに対する投機的なネットロングポジションが4週間連続で増加しており、トレーダーからの強い確信を示しています。これはAUD/USD先物をショートするか、UUPドル指数ETFのコールオプションを購入することで表現できます。 国債は強い買いを受けており、10年物金利は4.30%に近づいています。この安全資産への逃避は、株式の弱さが続けばさらに伸びる可能性があります。S&P 500が6,400レベルをテストする場合、債券の需要が増加することを予想しており、国債先物やTLT ETFのコールオプションへのロングポジションが魅力的になるでしょう。

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