月曜日に銀価格は上昇し、金属は1トロイオンスあたり$51.50で取引され、金曜日の価格$50.05から2.89%の増加を反映しています。今年の初めから銀価格は78.23%も急騰しました。 月曜日の金/銀比率は79.22で、金曜日の80.29から減少しています。この比率は、1オンスの金の価値に等しい銀のオンス数を示しています。

好まれる資産としての銀

銀はその固有の価値から歴史的に好まれる資産として機能しています。金ほど人気はありませんが、ポートフォリオの分散効果を提供しています。物理的な形で入手可能で、上場投資信託を通じて取引することもできます。 銀の価格には、地政学的リスクや経済的後退などのいくつかの要因が影響を与え、これらは銀の価値を引き上げる可能性があります。通常、金利が低下すると銀価格は上昇し、米ドルの強さに応じて変動します。 銀は電子機器や太陽エネルギーなどの産業に欠かせない存在であり、その理由は銀の電気伝導性にあります。米国、中国、インドなどの主要経済国からの需要もその価格に影響を及ぼしています。 通常、金の動きを反映する銀は、同様の安全資産としての地位から利益を得ています。金/銀比率は、これらの金属の相対的価値に関する洞察を提供することができます。

強いモメンタムと市場の反応

今年78%以上上昇した銀は、トレーダーが注視すべき強いモメンタムを示しています。$51.50への急騰は単なる投機ではなく、2025年まで持続する頑固なインフレ率によって強く支えられています。最新のCPIレポートは予想外の上昇を示していることから、投資家は明らかに法定通貨の価値減少に対するヘッジとしてこの金属を利用しています。 市場はまた、銀が無利回り資産であることから、金融政策に対する期待の変化に反応しています。インフレ対策として2024年まで続いた金利引き上げの後、製造業の減速を示す最近のデータにより、連邦準備制度が予想より早く一時停止または方針転換する可能性があると考えられています。過去6か月でほぼ8%下落した弱い米ドルは、銀価格にとって大きな追い風となっています。 供給を上回る膨大な産業需要も考慮すべきです。再生可能エネルギーに関する世界的なイニシアティブは、銀の主要な用途である太陽光パネルへの需要を記録的なレベルに押し上げており、2024年の設置はすべての予測を30%上回っています。銀がコンポーネントに不可欠な電気自動車セクターの成長が続く中、これが高価格を支持する基本的な供給圧迫を生み出しています。 金/銀比率が79.22に下落したことは、銀の相対的な強さの重要な指標ですが、さらに下がる余地があると見ています。歴史的に、この比率は65に近い平均を示しており、印象的な上昇を経ても銀は金に比べて過小評価されている可能性があります。このダイナミックは、銀をロングし金をショートする戦略に有利に働く可能性があります。 急激な価格上昇を受けて、銀のオプションにおけるインプライドボラティリティは高騰し、ロングコールポジションは高価となっています。トレーダーは、エントリーコストを安くしリスクを明確にするためにコールスプレッドを検討するか、主要なサポートレベルでキャッシュ確保のプットを売ることを考えるべきだと思います。これにより、低価格で金属を取得するか、上昇トレンドが続く場合にプレミアムを得ることができます。

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サポートとレジスタンスレベル

EUR/JPYは176.50付近で取引されており、強気のトレンドを示しています。日足チャートは上昇チャネルパターン内での強気のバイアスを示しており、価格は9日間の指数移動平均（EMA）を上回っています。 14日間の相対力指数（RSI）は50を超えており、強気の見通しを裏付けています。最初のレジスタンスは、10月9日に設定された177.94の記録的な高値であり、このレベルを突破すれば179.00に向かう可能性があります。 サポートは上昇チャネルの下方境界、176.00付近にあり、9日間のEMAは175.79でさらなるサポートを提供しています。これを下回ると、173.50 – 50日EMAに向かう動き、さらに9月9日に見られた172.14の6週間低値に至る可能性があります。 ユーロの現在の主要通貨に対するパフォーマンスは、スイスフランに対して最も強いことを示すパーセンテージ変化を示しています。ユーロは、USD、GBP、JPYなど異なる通貨に対してさまざまなパフォーマンスを示し、一部のポジティブおよびネガティブな動きが報告されています。 この分析は、EUR/JPYの市場状況と通貨パフォーマンスのダイナミクスの中での可能な軌道に関する洞察を提供します。

取引戦略とリスク管理

EUR/JPYの継続する強気のバイアスを考慮し、我々は上昇する勢いを生かす戦略を検討しています。このペアは上昇チャネル内で強く保持されており、相対力指数は50を上回っていて、強気の見通しを支持しています。したがって、最近の史上最高値のテストから利益を得るために、コールオプションを購入したり、プットスプレッドを売却したりすることを考慮すべきです。 この見方は、ユーロを支持するファンダメンタル要因によって強化されています。先週10月7日に発表された最新のドイツZEW景況感調査は、驚くべき14.8の急上昇を示し、予測を上回り、ユーロ圏の中核経済に対する新たな信頼感を示唆しています。これはペアのユーロ部分が今後数週間でさらなる上昇のための基盤を持っているという確信を与えてくれます。 取引の反対側では、日本円は日本銀行の政策により弱い状況にあります。先週、日本銀行の関係者は、特に2025年8月の日本の全国コアCPIがわずか1.7%で目標を下回ったため、緩和的なスタンスへのコミットメントを再確認しました。この欧州中央銀行との政策の顕著な乖離は、円に圧力をかけ続けています。 我々のデリバティブ戦略では、177.94の記録的な高値付近のストライク価格を持つコールオプションに焦点を当てており、2025年10月末または11月初めに満期を迎えます。このレベルが突破されれば、次の論理的なターゲットは心理的な179.00のレベルです。我々は現在の価格アクションを次の上昇の前に強気なポジションに入る機会と見ています。 リスク管理も重要であり、上昇チャネルの下方境界を示す176.00付近のサポートレベルに注意を払い、ここをしっかりと下回ると強気の勢いが弱まるサインになるでしょう。その場合、ロングポジションを解消する必要があります。トレーダーは突然の反転に対するヘッジとして175.75以下のストライクを持つ保護プットの購入を検討することができます。 この市場のダイナミクスは、2023年と2024年に見られた長期的なトレンドを思い起こさせます。その時、欧州と日本の金利差がEUR/JPYの強さの主な要因でした。現在のセットアップはそのテーマの継続を示唆しています。このファンダメンタルな政策のギャップが存在する限り、ペアの抵抗が最も少ない道は上向きであるように見えます。

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中国の外交部の報道官リン・ジアンは、アメリカが平等、尊重、相互利益に基づいて中国と関わるよう求めました。リンは、アメリカが現在のアプローチを続ける場合、中国は自国の権利と利益を保護するために必要な行動を取ると強調しました。 この声明は、アメリカのドナルド・トランプ大統領が11月1日から中国製品に100％の関税を課すという最近の脅迫に対するものでした。この動きは、米中貿易関係の今後の向きについての注目と懸念を引き起こしました。

市場の反応が安定

市場の反応に関しては、二大経済大国間の貿易摩擦のさらなる懸念が減少したことで、センチメントが安定化しました。アメリカドルは以前の下落から反発し、ダウジョーンズ先物は1％を超える日中利益を維持しました。 11月1日の関税期限が迫る中、今日の市場の冷静な反応は、トレーダーがこれを明確な政策の動きではなく政治的な立場取りだと見ていることを示唆しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、実際に8％低下し、金曜日に20を超えた後、約17.5に落ち着きました。これは、オプション取引のトレーダーが市場の大幅下落に対する保護を買うのではなく、脅威が和らぐと賭けていることを示唆しています。 このパターンは、特に2018年から2020年の貿易摩擦の時に見られました。その際、厳しい発言はしばしば契約または延期が発表される前の短期的なボラティリティを引き起こしました。現在の市場は、同様の結果を織り込んでおり、脅威を潜在的な交渉の先行きと見なしています。したがって、S&P 500のような主要指数でのアウトオブザマネーのプットを売ることは、低リスクに見えるプレミアムを収集するための実行可能な戦略となる可能性があります。

セクターのパフォーマンスインサイト

注目すべき主要セクターは、半導体および自動車メーカーであり、中国と高度に統合された供給チェーンを持っています。PHLX半導体指数は先週の金曜日に3％下落しましたが、今日の取引でその損失の半分以上を回復しており、回復力を示しています。緊張緩和を期待するトレーダーには、売られたベンチマークテクノロジー企業のコールオプションがレバレッジでの上昇を提供するかもしれません。 通貨市場も同様の信じられない状況を示しており、オフショア元（CNH）は本日、ドルに対して強化され、7.34から7.30に移動しました。本当の貿易危機では、資本が中国から流出するため、元が大きく弱体化することが予想されます。この強さは、通貨トレーダーがこれらの100％関税が実施されるとは信じていないことを示唆しています。 今後数週間の主要な戦略は、ボラティリティと11月1日に関連したイベント駆動の戦略に中心を置くべきです。市場が範囲内に留まるか、外交交渉のニュースで穏やかに上昇する場合に利益を得るオプションスプレッドの機会を探るべきです。例えば、ダウジョーンズ工業平均におけるコールスプレッドは、救済ラリーからの上昇を捉えつつ、交渉が破綻した場合のリスクを定義することができます。 要点

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金は、米中貿易緊張と地政学的リスクが続く中、ピーク付近で安定しています。この貴金属は、ロシアとウクライナの紛争が長引く中での安全資産需要と、さらなる連邦準備制度の利下げの期待から恩恵を受けています。 米国大統領ドナルド・トランプが中国製品に対する100%の関税を再考したことは当初、懸念を和らげました。しかし、その後のロシア・ウクライナ戦争におけるトマホークミサイルの展開の可能性についての発言は、地政学的リスクを高め、金の価格をさらに押し上げました。

米国政府のシャットダウンの影響

米国政府は引き続きシャットダウン状態にあり、これが経済的懸念を増幅しています。議会の進展の欠如と国際関係に関する過激な発言は不確実性を助長し、金の上昇軌道を支持しています。 将来の米国の利下げに対する期待は高く、10月の確率は96%、12月の確率は87%に達しています。これにより、金市場の価値が高まる要因となっています。それにもかかわらず、短期的に買われ過ぎの状態が示唆されており、近い将来の調整が予想されます。 4,020ドル-4,018ドルを下回る修正的な下落は、4,000ドルでバイヤーを引きつける可能性がありますが、3,965ドル-3,964ドルの持続的なサポートが残っています。これらのレベルを保持できない場合、テクニカルな売りが発生し、価格が3,900ドルまで下がる可能性があります。 金融的には、「リスクオン」市場では資産価格が上昇し、一方で「リスクオフ」市場では金のような安全資産が好まれます。オーストラリアドルやカナダドルはリスクオンの局面で良好なパフォーマンスを示し、米ドルや日本円はリスクオフの状況で強みを発揮します。

現在の市場状況

CBOEボラティリティ指数（VIX）が28を上回っているため、現在の環境は明らかにリスクオフと見なされます。米中貿易の不確実性、長引く政府のシャットダウン、ウクライナの地政学的緊張が相まって、安全資産にとって強力な背景を作り出しています。これらの要因の組み合わせは、トレーダーが近い将来の市場の不安を見越してポジショニングを行うべきことを示唆しています。 金の基本的なケースは依然として強力で、最近のデータでは、2025年9月に金裏付けETFへの純流入が50億ドルを超えたことが示されています。条件は買われ過ぎとはいえ、4,000ドルの心理的水準に向かう引き戻しは、コールオプションや先物の購入機会と考えられます。これは、絶対的なピークを追うことなく確立された上昇トレンドに参加するための戦略的なエントリーポイントを提供します。 不確実性を考慮すると、中国の経済的センチメントに敏感なオーストラリアドルのような商品関連通貨には慎重になっています。デリバティブトレーダーは、貿易紛争のエスカレーションに対するヘッジとしてAUD/USDペアのプットオプションを検討することができます。これは、安全資産通貨が世界経済に結びつく通貨よりも好まれるという古典的なリスクオフのプレイブックに沿ったものです。 今年中にさらに2回の連邦準備制度の利下げが期待されており、これは強力な追い風となっています。特に、9月のフラッシュ製造業PMIが48.5に低下し、経済の収縮を示していることが背景にあります。2019年の貿易紛争の際、金が年の後半に15%以上上昇した際にも同様のダイナミクスが見られました。これは、連邦準備制度がよりハト派的な姿勢に転換した時期です。この歴史的な前例は、現在の金投資の信念を補強しています。 政府のシャットダウンと地政学的な脅威の組み合わせは、株式にとって厳しい環境を作り出しています。ロングオンリーの株式ポートフォリオをヘッジしたり、下方リスクを投機したりするためにデリバティブを使用することをお勧めします。S&P 500のプットオプションを購入したり、コールスプレッドを売ったりすることで、今後数週間の市場調整に対する保護を提供できます。

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ダウ・ジョーンズ先物は1.12%上昇し、月曜日のヨーロッパ時間に46,200を上回って取引されました。S&P 500先物は1.52%上昇し、6,700に近づき、ナスダック100先物は2.07%上昇し、約24,900に達しました。 米国の指数先物の上昇は、年末までに米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利下げを行う可能性に関連しています。市場は、10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を96%と予測し、12月にはさらに別の利下げが行われる可能性を87%と見込んでいます。

米国消費者信頼感報告

米国の消費者信頼感は10月初旬にわずかに低下し、利下げの期待を裏付けました。ミシガン大学の消費者信頼感指数は55.0にわずかに低下し、現況指数は61.0に上昇し、期待指数は51.2に低下しました。 市場の見通しは、米中貿易緊張の緩和に伴い改善しました。トランプ大統領はTruth Socialを通じて中国経済について好意的に言及し、今後のサミットで習近平大統領と会う必要はないと述べました。 前回のセッションでは、ダウ・ジョーンズは1.9%下落し、S&P 500は2.71%、ナスダックは3.56%下落しました。主にNvidia、AMD、Teslaを含むテクノロジー株と半導体株の損失が影響しました。 先物は今日の強い反発を示唆しており、市場の感情と根本的な経済データの対立が見られます。ナスダック先物の大幅な上昇、2%以上の上昇は、FRBが今月利下げを行うことに直接賭けていることを示しています。前回の市場で2025年4月以来の最悪の日を受けたこのラリーは、トレーダーが成長を促進するために安い資金にどれほど依存しているかを示しています。

FRBの政策と経済指標

FRBの政策転換の期待はほぼ完全に織り込まれており、CME FedWatchツールは10月の利下げの確率を96%と示しています。この感情は最近のインフレデータによって支持されています。2025年9月の消費者物価指数（CPI）報告では、ヘッドラインインフレが前年比で2.8%に低下するなど、続く冷却傾向が示されました。これは2022年および2023年の攻撃的な利上げサイクルからの重要な変化であり、FRBに政策緩和の余地を与えます。 しかし、消費者信頼感の弱さは警告サインとして注視すべきです。55.0の信頼感指数は予想よりも良好ですが、歴史的には低水準であり、失業保険の初回申請件数は過去4週間で徐々に増加し、最近では235,000件に達しました。これは経済の基盤が市場のラリーが示すほど堅固ではないことを示唆し、潜在的に脆弱な回復となる可能性があります。 テクノロジーセクターは主要な戦場であり、前回のセッションでのナスダックの急落に続き、プレマーケットラリーでのリーダーシップによって明らかです。トレーダーにとっては、これは極度のボラティリティを示し、ナスダック100などのインデックスに対するオプションが短期的な急激な動きを捉えるのに魅力的であることを示しています。最近の売り優勢を考えると、コールオプションの購入は即時の反発を狙うことができますが、いくつかのヘッジポジションを持つことは別のセンチメントシフトに対する慎重な対策となります。

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GBP/JPY通貨ペアは反発し、金曜日の低値201.85を下回った後、203.00を超えました。日本の政治的不確実性が円の価値に影響を与えており、GBP/JPYは203.50の抵抗レベルを突破し、潜在的なトレンド転換を確認することを目指しています。 テクニカル分析では、ポンドの回復が202.00を下回る38.2%フィボナッチリトレースメント付近でサポートを見つけました。4時間のRSDは重要な50レベルを上回っており、MACDは強さを増しており、弱気圧力が緩和していることを示唆しています。ブルズは203.50を突破する必要があり、これによりトレンドの変化が確認される見込みです。さらなる抵抗は204.55と205.20にあります。

即時サポートレベル

即時サポートは201.85で、50%および61.8%フィボナッチリトレースメントレベルはそれぞれ201.35および約200.30にあります。一方、日本の円は主要通貨に対して弱く、ニュージーランドドルに対して最大の下落を示しています。円は米ドルに対して-0.23%、英国ポンドに対して-0.18%のパーセンテージ変化を示しました。 通貨ヒートマップは主要通貨に対する円のパーセンテージ変化を表示しており、円は通貨ペアによって様々な強さと弱さを示しています。全体として、円は本日圧力を受けています。 私たちの即時の焦点はGBP/JPYの203.50抵抗レベルです。このポイントを持続的に突破すれば、強気のトレンド転換を示し、コールオプションを検討するための理想的なトリガーとなります。これは今月末までのペアの方向性を決定する重要な戦場となるでしょう。 円の弱さは、日本の政治の混乱に煽られており、公明党が与党連合から離脱しています。2000年代後半の頻繁な指導者交代時に見られたような不安定さが繰り返されることが多く、しばしば政策の麻痺と円安を招くことがありました。主要なニュースメディアからの最近の世論調査では、新政権への公の支持が30％未満となっており、この不確実性が通貨に圧力をかけ続けることを示唆しています。

円に影響を与える市場要因

しかし、より広範な市場センチメントを注視する必要があります。米中貿易緊張の高まりが金価格を4,100ドル近くの記録的高値に押し上げています。このようなグローバルなリスクオフ環境は、通常、安全資産としての円を強化し、国内の政治の弱さとは直接対立します。市場の恐怖を示す重要な指標であるVIX指数は、過去1ヶ月で40%以上急上昇し、22を超えて回復し、市場全体の不安を確認しています。 これらの対立する力を考慮すると、GBP/JPYオプションのインプライドボラティリティは過小評価されており、機会を提供していると考えています。同じ行使価格でコールオプションとプットオプションの両方を購入するロングストラドル戦略が効果的かもしれません。このポジションは、いずれかの方向での大幅な価格変動から利益を上げることができ、政治やグローバルリスクのナラティブのいずれかが支配する際にはそれが起こる可能性が高いです。 一方、203.50の抵抗が堅固であれば、私たちはグローバルな安全資産フローによって引き起こされる弱気の動きを想定する準備が必要です。その場合、201.85および201.35周辺のサポートレベルをターゲットとしたプットオプションの購入を考慮します。この重要な抵抗で失敗すれば、貿易戦争に対する恐れが今のところ日本の内部政治問題を上回っていることを示すでしょう。

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インド・ルピー（INR）は、インド準備銀行（RBI）の介入によってUSドル（USD）に対して安定を保ち、88.87の記録的な低水準を上回っています。インドのインフレーションは1.7%に減少すると予測されており、金利引き下げの可能性についての憶測を呼んでいます。 USD/INRペアは、アジアの取引時間中に88.70付近で推移しています。最近のINRの上昇は、インドとアメリカの貿易交渉に関する良いニュースや、10月7日以来の外国機関投資の流入によって推進されました。一方、インフレーション予測によりINRには圧力がかかっています。

USドルへの挑戦

USドルは、進行中の政府閉鎖が給与に影響を及ぼし、コロンブス・デーの休日を通じて続く見込みで、困難な状況にあります。USドル指数（DXY）は98.90付近で低迷しており、前のセッションから0.5%以上下落しています。 連邦準備制度はさらなる金利引き下げを検討しており、10月の引き下げの確率は96%、続いて12月にも引き下げの可能性があります。USD/INRのテクニカル分析では、88.87での抵抗が予想され、88.70の9日EEMでサポートが試されています。 要点として、INRへの影響を与える要因には原油価格、USドルの評価、外国投資の水準、RBIの介入、金利設定が含まれます。インフレーション、GDP成長、貿易収支などのマクロ経済的要因もルピーの価値に大きく影響を与えています。 USD/INRペアは、88.87の過去最高点近くでのRBIの防衛と根底にあるルピーの弱さによって、狭い範囲に留まっています。この強力な売り手（RBI）と根本的な圧力との間の圧縮は、特定の取引環境を生み出しています。デリバティブトレーダーは、中央銀行の行動によって示唆されるボラティリティの抑制を考慮するべきです。 インフレーションが急激に冷却していることで、ルピーは弱くなるとの見通しが強まっています。2024年の大部分で見られた粘り強い食品価格主導のインフレーションを経て、現在の1.7%の予測はRBIの目標レンジを大きく下回っています。このデータは、RBIが介入から金利引き下げに移行する可能性が高いことを強く示唆しており、ルピーの魅力を削減しています。

USドルの逆風

しかし、USドルは自身にも重要な逆風に直面しており、USD/INRペアの簡単な上昇を妨げています。進行中の米国政府の閉鎖は経済的不確実性を生み出しており、CME FedWatchツールは市場が今月の連邦準備制度による金利引き下げの確率を96%と見込んでいることを示しています。このハト派的な連邦準備制度の姿勢は、2024年を通じて見られたUSのインフレーション数値の冷却に対する反応であり、他の通貨に対するドルの強さを抑制しています。 RBIがルピーを守る信頼性は非常に高く、その火力を過小評価するべきではありません。今年初めに6500億ドルを超えたインドの外貨準備は、市場の圧力を数週間吸収するのに十分な弾薬を提供します。一貫した介入は、88.87の水準を超えた混乱した下落を防ぐ明確な意図を示しています。 これらの対抗する力を考慮すると、売りボラティリティは今後数週間の最も慎重な戦略であるように見えます。オプショントレーダーは短期のストラドルやストラングルを売ることを考えてよいでしょう。これは、USD/INRペアが現在のサポートとRBIのラインの間でレンジに留まる場合に利益を得られる戦略です。このアプローチにより、トレーダーは大きな動きがほとんど期待できないとされる中でプレミアムを収集することができます。 それでも、根本的な圧力がRBIが抑制できる範囲を超えた場合には、潜在的なブレイクアウトに備えなければなりません。88.87の高値を超えた持続的な動きは、中央銀行が後退したことを示し、89.50に向かう急激な上昇を引き起こす可能性があります。トレーダーは、ボラティリティ売りのポジションに対して厳格なストップロスを使用し、この重要な抵抗レベルの上にバイ・ストップオーダーを置いて潜在的なブレイクアウトを捉えることができるでしょう。

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NZD/USDは5日連続で下落し、欧州早朝の取引で0.5740前後で推移していました。この通貨ペアは、下降ウェッジパターンの動きによって、現在の弱気トレンドの中での減少するモメンタムを示唆する可能性のある強気の逆転を示しています。 14日間の相対力指数（RSI）は30未満に留まり、優勢な弱気感情を指し示しています。短期のモメンタムは弱いようで、ペアは9日間の指数移動平均（EMA）を下回っています。初期のサポートは0.5700で、ウェッジの下限は0.5690付近にあり、これを下回ると弱気圧力が高まる可能性があります。

潜在的なブレイクアウトレベル

抵抗目標には、0.5775の9日間EMAと、0.5830付近のウェッジの上限が含まれています。このゾーンを上回るブレイクアウトは、強気のバイアスへシフトし、0.5863の50日間EMAのテストを可能にするかもしれません。さらなる上昇により、NZD/USDは9月の0.6008の3ヶ月高値に挑戦し、次のターゲットは0.6121となる可能性があります。 要点: – NZD/USDが5日連続で下落 – 現在のレベルは0.5740 – 下降ウェッジパターンが形成中 – 初期サポートは0.5700 – 抵抗目標は0.5775と0.5830 私たちは、NZD/USDオプションのインプライドボラティリティが高まる可能性を示唆しています。この展開は、トレーダーが今後数週間のブレイクアウトに備えてポジショニングすることを意味しています。また、オーストラリアドルに対するキウイの弱さは、この四半期に特に顕著であり、取引者がこの関係を利用する派生商品を探求することにつながるかもしれません。

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現在、米ドルはスイスフランに対して0.8000レベルをわずかに上回って位置しています。この状況は、米国と中国の間での貿易の緊張が高まっていることに起因しており、過去の出来事によってドルの価値はすでに1%近く下落しています。 米国のトランプ大統領は最近の緊張を緩和しようとSNSを通じて試みていますが、中国からの輸入に対する関税引き上げの発表があった後、リスクテイクの姿勢は低いままです。関税の調整は、以前の貿易紛争の記憶を呼び起こし、市場の信頼に影響を与えています。

中国の反応

中国はこれらの貿易措置に対抗する形で独自の制限を発表し、将来的な報復行動を示唆しています。今週のスイスフランの動きは、スイスにおけるデフレ傾向に関する懸念を和らげる可能性のある生産者および輸入物価データの発表に大きく依存します。 貿易戦争は一般的に保護主義の高まりを伴い、経済的な対立と輸入コストの増加を引き起こします。米中貿易戦争は2018年に始まり、双方からの関税の強化が続き、2020年にフェーズワンの貿易合意に至りました。しかし、その後、トランプが再び米国大統領に就任して以降、さらなる緊張が再燃し、世界経済の安定に影響を与える可能性のある追加の関税が約束されています。 米ドルがスイスフランに対して0.8000のラインを維持するのに苦労しているのは、貿易の停滞が直接的な原因です。市場は大きな不確実性を織り込んでおり、ボラティリティが高止まりする可能性が高いです。デリバティブのトレーダーにとっては、最終的な方向性に関係なく、USD/CHFのストラドルを購入するようなロングボラティリティ戦略が有益であることを示唆しています。

データと市場の反応

最近のデータはこの慎重な見方を裏付けており、シカゴ・ボード・オプション取引所のVIX指数はこの2週間で35%以上急上昇し、24を超えて取引されています。さらに、最新の米国ISM製造業PMIは9月に48.7に低下し、連邦準備制度の政策の道筋を複雑にする縮小を示しています。この経済の弱さは、さらに米ドルが強くなるのを難しくします。 私たちは、2018-2020年の最初の貿易紛争の際にもこのパターンが現れたのを見ています。その時期には、毎回の主要な関税のエスカレーションが、スイスフランや日本円のような安全資産への急激で一時的な逃避を引き起こしました。したがって、トレーダーはこれらの通貨に対するコールオプションを購入して、さらにリスク回避のラウンドに備えたり、投機したりすることを検討すべきです。 通貨を超えて、この環境は金のような資産にとって非常に支持的です。金は、米国政府の政策から圧力を受けると強くなることが多いです。すでに金の先物は1オンスあたり2,150ドルを超えて上昇しており、これは2024年初頭の銀行の不安を感じていた時期以来見られなかった水準です。このトレンドは、地政学的緊張が高まる中で金に対するコールオプションが上昇のエクスポージャーを提供する可能性があることを示唆しています。 ただし、スイスフランには独自の課題があり、それが強さを制限する可能性があります。先週のスイス生産者物価指数は予想外に0.2%低下し、デフレ懸念を再燃させ、スイス国立銀行に圧力をかけています。これは、フランが安全な避難所である一方で、SNBがよりハト派な姿勢を示すと、ユーロなど他の通貨に対する上昇がドルに対してより顕著になる可能性があることを意味します。

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市場は、トランプ大統領による中国製品に対する100%の関税の発表により、慎重なスタートを切った。これにより、市場の主要なドライバーとしてリスク感情に焦点が移った。月曜日には重要な経済データの発表が予定されていなかった。 米ドルは、特に日本円に対して売り圧力を受けた。USDインデックスは99.00前後に回復し、米国株式指数先物は1%から2%の範囲で上昇した。一方、債券市場はコロンバスデーの祝日のために休場だが、株式市場は取引を続けている。

市場の敏感性と動き

金は、市場の不確実性に駆動され、以前の損失を逆転させて4,070ドルを超える新たなピークに達した。EUR/USDは1.1600付近で安定しており、フランスの政治的発展がわずかに影響を与えている。GBP/USDは1.3350を少し下回って取引されており、英国は火曜日に労働市場データを発表する予定である。 リスク感情に関して、記事では「リスクオン」と「リスクオフ」の用語を説明しており、さまざまな市場感情における株式、債券、商品などの金融資産の振る舞いを述べている。オーストラリアドル、カナダドル、ニュージーランドドルは「リスクオン」市場で上昇する傾向があり、一方で米ドル、日本円、スイスフランは「リスクオフ」期間に強化される。 11月1日までの中国製品に対する100%の関税の脅威を背景に、市場のボラティリティの大幅な急騰が予想される。2018-2019年の貿易争議を振り返ると、CBOEボラティリティインデックス（VIX）は同様のエスカレーションで25を超えることが何度もあった。最近は比較的落ち着いているVIXがこれらの高い水準に挑戦すると予想され、VIX先物やS&P 500のオプションを通じて長期ボラティリティポジションを取ることが魅力的となる。 金の4,070ドルを超えるピークへの急騰は、現在の市場の最も明確なシグナルである。これは典型的な安全資産への逃避であり、地政学的および経済的不確実性が深まるにつれてこの傾向は続くと予想される。金先物やコールオプションを通じてロングポジションを増やすことを考えるべきであり、この金属は貿易戦争の影響からの主要なヘッジとして位置づけられる可能性が高い。

株式と通貨への影響

株式の見通しは明らかにネガティブであり、特に中国に大きなサプライチェーンの影響を受ける技術および小売業界の企業にとって深刻である。歴史的に、投資銀行はすべての中国製品に対する25%の関税がS&P 500の利益を最大10%削減する可能性があると評価しており、100%の関税ははるかに悪影響を与える。私たちはデリバティブを使ってヘッジまたはショートポジションを確立すべきであり、例えばナスダック100およびS&P 500インデックスに対するプットオプションを購入することが推奨される。 米ドルは、安全資産としての役割とこれらの関税が米国にもたらす直接的な経済的損害の間に引き裂かれており、複雑な状況を呈している。この不確実性は大きな動きが来ることを示唆しているが、その方向性は不明であり、主要な米ドルペアに対するロングストラドルやストラングルなどの戦略を検討する価値がある。ドルが円に対しては上昇しているが、オーストラリアドルに対しては弱含んでいることを示すデータがこの市場の混乱を浮き彫りにしている。 商品輸出に依存する国々の通貨、例えばオーストラリアドルやニュージーランドドルは非常に脆弱である。この規模の貿易戦争は世界的な成長を減速させる恐れがあり、これは原材料の需要を押し下げ、これらの通貨を弱めるであろう。私たちはAUD/USDペアをショートする機会があるとみており、特に中国がオーストラリアの最大の貿易相手国で、最近の貿易の30%以上を占めていることを考えると有望である。 11月1日までの期間は、ニュースや政治的発言に非常に敏感である。この環境は短期のオプション取引に最適であり、インプライドボラティリティは高止まりするだろう。ワシントンや北京からのどのようなコメントも急激なイン日内の動きを引き起こす可能性がある。私たちは素早く対応し、ヘッドラインの流れに基づいてポジションを調整する準備をする必要がある。

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