中国の生産者物価指数は、9月の前年比-2.3%で予想通りでした。

9月、中国の生産者物価指数(PPI)は前年同月比2.3%の減少を記録し、予測通りの結果となりました。このパフォーマンスは、国内の工業投入コストに対する市場の期待が安定していることを示唆しています。 通貨市場では、EUR/USDペアは1.1600を超えて上昇し、連邦準備制度(Fed)の利下げの可能性に反応しました。同様に、GBP/USDペアも連邦準備制度による将来の金利調整に関する憶測から、約1.3350まで回復しました。

金と暗号通貨市場の動き

商品市場においては、金の価格は米国と中国との最近の緊張にもかかわらず、強さを示し続けています。一方で、ビットコイン、イーサリアム、リップルなどの暗号通貨は、主要なテクニカルレベルで抵抗に直面しており、投資家のセンチメントは依然として不確かです。 銀は政治的および金融的不確実性の中で注目のエリアとして浮上しており、金の前例のない上昇を影にしています。トレーダーは金の利益確定の機会と銀への潜在的な投資を考慮し、市場ダイナミクスが変化しています。 将来の取引に関する洞察を得るためには、適切なブローカーを選ぶことが極めて重要です。2025年に向けたさまざまな取引戦略、地域、および条件に対する最適なブローカーを概説したガイドが入手可能であり、トレーダーは外国為替市場やCFD市場を効果的にナビゲートするための重要な情報を得ることができます。 連邦準備制度がさらなる利下げを示唆しているため、米ドルは大きな圧力を受けています。CME FedWatchツールは、年末までのもう1回の利下げの可能性を85%以上で織り込んでおり、このトレンドを引き続き助長することが期待されます。これにより、EUR/USDやGBP/USDのペアは最近の高値に向かって押し上げられると見られています。

市場の変動における戦略

このような環境で、ドルに対するロングポジションは引き続き好ましいと考えています。市場のボラティリティが最近低下し、VIX指数が15を下回ったことで、オプション戦略がトレーダーにとってより手頃になっています。ユーロや英ポンドに対するブルコールスプレッドを使用して、上昇を捉えながらリスクを定義することを検討してください。 しかし、中国での継続的なデフレーションには注意が必要であり、生産者物価指数は12か月連続で減少しています。この持続的な工場ゲート価格の下落は、2015-2016年の産業の減速以来見られなかったもので、世界的な需要の弱さを示しています。これにより、米ドルが弱含んでいるにもかかわらず、豪ドルなどの商品関連通貨にとって逆風となる可能性があります。 貴金属市場は、低金利期待と弱いドルの影響を直接受けて利益を得ています。金は記録的な高値の後、コンソリデーションを行っており、下落時の購入は依然として有効な戦略となっています。テクニカル的に過剰買い状態であるため、コールバイアスを購入するためにオプションを使用することで、リスクを制限しつつ参加する手段を提供できるかもしれません。 銀は、現時点でより魅力的な取引のように思われます。金と銀の比率は85近くで高止まりしており、その歴史的平均の約65を大きく上回っています。これは、銀が金に対して過小評価されていることを示唆しており、今後数週間で強力なキャッチアップムーブが見られる可能性があります。

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中国の9月の消費者物価指数は予想を下回る0.1%でありました。

9月、中国の消費者物価指数(CPI)は前月比0.1%上昇し、予想の0.2%を下回りました。これは、中国経済内の課題を反映したインフレ圧力の減速を示しています。 CPIはインフレの指標として機能し、中国人民銀行の金融政策の決定に影響を与える可能性があります。弱いCPIは、経済成長を促進するための緩和策についての議論を引き起こすかもしれません。

要点

中国の経済指標は、今後数週間の間に注目を集めることになります。 9月の中国からの予想を下回るインフレデータは、消費者需要が依然として低迷していることを示唆しています。これは、世界第2位の経済が依然として勢いを得られていないことを示す明確な信号として見られています。その結果、中国人民銀行が成長を刺激するためにさらに緩和策を導入する可能性が高まっています。 この単一のCPI数値は孤立した出来事ではなく、今月発表された他の最近のデータポイントと一致しています。例えば、9月の生産者物価指数(PPI)も前年同月比1.5%の減少を示し、同月の正式な製造業PMIは49.8に低下し、縮小を示しています。これらの数字は、我々の広範な経済的弱さに対する見解を強化しています。

投資戦略

通貨トレーダーにとって、中国元およびその成長に関連する通貨(オーストラリアドルなど)に下方圧力がかかると予想しています。AUD/USDペアのプットオプションを買うか、USD/CNHのコールオプションを購入し、元の下落に備える戦略が考えられます。この戦略は、景気減速の継続や北京からのより攻撃的な政策反応に対するヘッジとなります。 中国の産業部門の弱さは、主要な原材料の需要の低下を示しています。中国は世界最大の消費国であるため、産業用金属に対してベアポジションを考えるべきです。銅先物のプットオプションを購入したり、鉄鉱石をショートすることは、今後数週間の賢明な選択肢となるかもしれません。 株式市場においては、状況はより複雑であり、金融刺激策が一時的にハンセン指数のような中国の指数を押し上げる可能性があります。しかし、根本的な弱成長は、中国に大きく依存するグローバル企業にとって主要な逆風となります。特に贅沢品や素材セクターで顕著です。関連ETFに対するオプションを通じてボラティリティを買う機会があると考えています。価格の大きな変動を予想しています。 このパターンは、2023年から2024年にかけて中国経済を悩ませたデフレ懸念を振り返るときにも見られました。その期間、同様の弱いインフレデータは、市場の大きなボラティリティと政策介入の前に現れました。この歴史的文脈は、今、私たちが同様の反応に備えるべきであることを示唆しています。

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9月、中国の前年比消費者物価指数が-0.3%に減少し、予測を下回りました。

中国の消費者物価指数(CPI)は9月に前年比0.3%減少し、0.1%の予想を下回りました。この継続的な下落傾向は、国内需要と経済成長に対する懸念を引き起こし、今後の中国人民銀行の政策に影響を与える可能性があります。 通貨市場では、安全資産への需要が高まる中、EUR/JPYが175.50近くまで下落しました。一方、FRBのパウエル議長が金利引き下げの可能性を示唆したことで、EUR/USDは1.1600を超えて上昇しました。

金価格と暗号通貨の停滞

金価格は変動していますが、引き続き米中貿易緊張や可能なFRBの利下げによって影響を受けています。米ドルの弱さは、日々のチャートで金が上昇チャネルの上端に近づく要因となりました。 ビットコイン、イーサリアム、リップルの回復努力は、重要なテクニカル抵抗レベルで一時停止しています。トレーダーたちは、これらの暗号通貨が回復を維持できるか、再び売り圧力に直面するかを注視しています。 銀は、政策の不透明感から金からシフトしてきたトレーダーたちの注目を集めています。金は最近4,000ドルを超えましたが、この上昇からの利益は今や銀の投資に移っています。 21Sharesのアナリスト、カリム・アブデルマウラは、暗号市場のブル相場がさらに6〜12ヶ月延長される可能性があり、市場の関心とデジタル資産への投資の継続を反映していると示唆しています。

デフレ圧力と米ドルの弱さ

中国からの持続的なデフレ圧力が見られ、9月のCPIは再び-0.3%となりました。この傾向は、2023年末から2024年初頭にかけて主要な懸念として浮上した、世界的な需要の弱さを示し続けています。デリバティブトレーダーは、中国製造業に大きく依存する指数のプットオプションを購入してさらなる減速に備えることを検討すべきです。 米ドルの弱さは主要な出来事であり、DXYは99.00を下回っており、FRBがより多くの利下げが可能であることを示唆した後苦戦しています。これは、2022-2023年のタカ派的な姿勢からの大きな反転であり、指数は114を超えてピークに達しました。今後数週間、EUR/USDやGBP/USDのコールオプションを購入してこの明確なモメンタムに乗ることを考慮すべきです。 金が4,000ドルに向かって急上昇するのは、弱いドルと世界の不確実性の直接的な結果です。この金属がこれほど高いため、牛のコールスプレッドを使ってさらなる上昇を狙いながら急激な戻りのリスクから保護するのは賢明かもしれません。銀も入札を受けており、銀先物やコールオプションを購入することは、同じテーマに対してよりボラティリティの高い方法を提供します。 ビットコインETFが2024年1月に承認された後に大きな勢いを得た暗号通貨のラリーは、一時的に息切れしているようです。長期的なセンチメントはポジティブですが、次の数週間では重要なテクニカル障壁をテストする中で、大きな価格の変動が見られる可能性があります。BTCやETHでストラドルのようなオプション戦略を使用することで、大きな価格変動から利益を得るのが効果的かもしれません。

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PBOCは、USD/CNY基準レートを7.0995に設定しました。これは前回の7.1021よりも低いです。

中国人民銀行(PBOC)は、次回の取引セッションにおいてUSD/CNYの基準レートを7.0995に設定しました。これは、前日のレート7.1021およびロイターの予想値7.1281からのわずかな調整です。

金融政策ツール

PBOCは、物価の安定、特に為替レートの安定を維持し、金融改革を通じて経済成長を促進する責任を負っています。これは中華人民共和国の国有企業であり、中国共産党がその運営に影響を与えています。 PBOCは、7日物リバースレポ金利、中期貸出制度、預金準備率など、さまざまな金融政策ツールを使用しています。貸出基準金利(Loan Prime Rate)も、貸出、住宅ローン、貯蓄金利に影響を与え、人民元の為替レートにも影響を及ぼします。 中国には、WeBankやMYbankのようなデジタル貸金業者を含む19の民間銀行があり、これらはテクノロジー企業のテンセントやアントグループによって支えられています。2014年以降、民間の資金が主に国営のセクターにおいて完全資本化された国内の貸金業者を設立することが許可されています。 中国人民銀行は、人民元の基準レートを期待以上に強く設定しました(7.0995)。これは、中国の第3四半期GDP成長率が4.8%に鈍化し、製造業の活動が停滞しているという最近のデータにも関わらず行われています。これは、経済的な逆風に直面して通貨がさらに弱体化するのを防ぐための意図的な努力を示唆しています。

為替レートの安定性

私たちにとって、これは中央銀行の主要な目標が為替レートの安定であるとの見解を強化するものです。これは、2023年および2024年の経済減速時にも観察したパターンです。PBOCは、強い日々の固定値のようなツールを用いて、人民元の過度な下落に対して効果的に線を引いています。経済データがさらに失望させる場合でも、中央銀行が通貨の急速な下落を許可することはないと取引者は期待すべきではありません。 この強力な公式のガイダンスは、USD/CNYの短期的なボラティリティが抑制される可能性を示唆しています。デリバティブ取引者は、短期オプションのストラングルやストラドルを売るなど、レンジバウンドの動きから利益を得る戦略を検討することができるかもしれません。大きな経済ショックがPBOCにこの政策を放棄させるリスクはありますが、現時点では彼らの決意に逆らうことは賢明ではないように思われます。 今後数週間では、貸出基準金利(LPR)や預金準備率(RRR)などの重要な政策金利の変更を注視していきます。米国連邦準備制度理事会が持続的な3.1%のインフレにより金利を維持するとの最近の声明は、強いドルを支持し、PBOCの立場に圧力を加えています。中国での驚きの利下げは、安定した人民元に対する中央銀行のコミットメントを試すことになるかもしれません。

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新たな米中貿易緊張の中、銀が52ドルに迫る — 最高値からの退潮の後でした。

銀価格は水曜日の早朝のアジアセッション中に約51.90ドルに上昇しました。米国と中国の緊張の高まりがこの上昇に寄与しており、銀への安全資産としての流入を促進しています。 市場はロンドンの銀保有量が逼迫する様子を目撃し、これが価格を押し上げ、トレーダーは利益のために大西洋を越えて銀を出荷しました。ただし、これらの圧力は緩和し始めており、さらなる上昇の制限となる可能性があります。

米国の関税と利下げ

米国特別代表は中国に対する関税の可能性に言及し、銀価格に追加的な上昇圧力を提供しています。さらに、連邦準備制度理事会による利下げの期待は、機会コストの低下により銀市場を支えるかもしれません。 工業需要は、電子機器や太陽エネルギーへの使用があるため、銀価格に大きく影響します。米国、中国、インドにおける経済活動も需要に影響を及ぼし、銀価格に影響を与えます。 銀は、安全資産としての役割により、通常金の価格動向を反映することが多いです。この関係は、金/銀比率を使用して二つの金属の相対価値を評価する際にしばしば評価されます。 要点 銀が52.00ドルの史上最高値に近づいている中で、トレンドが上昇しているとしても、急激な反落には注意が必要です。新たな米中貿易摩擦と予想される連邦準備制度理事会の利下げが金属に強力な追い風をもたらしています。この環境を考慮すると、銀オプションの暗示ボラティリティは高くなる可能性があり、長期コールのコストが高くなるでしょう。 この上昇の勢いから利益を得ながら高コストを管理するのに役立つデリバティブ戦略の使用を考慮すべきです。ブルコールスプレッドや低い行使価格での現金担保保証プットの販売は、リスクを定義したまま強気のポジションを維持するための効果的な方法となるかもしれません。これらの戦略により、安全資産としての需要が加速した場合にはさらなる利益に参加できます。 ロンドンでの物理的逼迫の緩和は、一部の最近の爆発的な価格動向が衰える可能性がある重要な警告サインです。2011年に見られた最後の主要なピークの後に急激な下落が続いたことを考えると、利益を確保するか、ロングポジションをヘッジすることは賢明です。50ドルを下回ると短期トレーダーによる利益確定の波が引き起こされる可能性があります。 連邦準備制度理事会の次の利下げに対する明確なシグナルは大きな要因であり、特に2023年と2024年を通じての持続的なインフレを考えると重要です。最近のデータでは、年間消費者物価指数(CPI)が2.5%に冷却されており、連邦準備制度が金融政策を緩和する余地が十分にあることを示しています。金利が低下すると非収益を生む銀を保有する機会コストが減少し、より魅力的になります。 金/銀比率を見ていくことで、私たちの取引に対するより多くの文脈が得られます。2024年の大部分の期間にわたって85を上回って頑強に推移した後、比率は現在約65に圧縮され、銀の最近のパフォーマンスを確認しています。歴史的に、比率は主要な牛市場で50以下に低下することがあり、銀は金に対してさらに上昇する余地があることを示唆しています。 基礎的な需給も強い銀価格をサポートしており、無視することはできません。工業消費は特に太陽光発電パネル業界から非常に堅調で、最近の業界報告によると2024年には230百万オンス以上の需要がありました。これは価格の堅実なフロアを提供します。

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貿易緊張と予想される米国の金利引き下げの中、金価格が4,165ドルを超えました

金価格の上昇が予測される 金価格は、米中貿易緊張の中で安全資産への需要が高まり、アジアの早朝セッションで4,165ドル近くに達しました。連邦準備制度理事会(FRB)関係者のスティーブン・ミランやクリストファー・ウォラーの発言が水曜日に期待され、金利に関する市場の予想に影響を与える可能性があります。 米国政府の中国製品への関税計画や追加の港湾手数料は貿易紛争を escalatingし、グローバルな輸送と商品に影響を与えています。米国の通商代表ジェイミソン・グリアは、北京の反応次第で中国製品に対して最大100%の関税の可能性を言及しています。 FRBの金利引き下げの期待も金の魅力を高めています。市場は次回の会議で25ベーシスポイントの金利引き下げが行われ、その後12月にもう一度引き下げがあると予測しています。金利が低くなると、無利息資産と比べて金の機会コストが減少し、金にとって有利となります。 中央銀行は、地政学的な不安定さや経済戦略の影響を受け、2022年に1,136トンの金を購入しました。金のパフォーマンスは、米ドルやリスク資産との逆相関関係を持ち、通貨価値や金利政策の変化に反応します。 金価格は地政学的な安定性、景気後退への恐れ、米ドルの価値の変化に敏感です。ドルが弱まると金価格が上昇し、強くなると抑制される傾向があります(XAU/USD)。 要点 金が4,165ドル近くに達する中で、安全資産への需要が明確に高まっていることが見受けられます。主な要因は、再燃する米中貿易緊張と、今月末の連邦準備制度の金利引き下げに対する強い期待です。重要なのは、FRBのコメントからの急激な反転リスクに対応しつつ、上昇の勢いを持続させることです。 11月1日までの100%の関税の脅威が特定の締切を作り、次の数週間、金の価格を支える要因となるでしょう。この地政学的緊張は、貿易紛争の激化に備えて強気のポジションを維持することを支持しています。 市場は10月の金利引き下げがほぼ確実であると考えており、これは金のような無利息資産にとって強気な要因です。この見通しは、先週の米国のインフレデータによって支持されており、消費者物価指数(CPI)は高止まりしており、FRBのタカ派的な姿勢を制限しています。金利が低下すると、金の保有コストが減少し、より魅力的になります。 トレーダーにとって、この環境は暗示的ボラティリティが上昇することを示唆しており、オプション戦略が特に有用です。11月または12月の満期のコールオプションを購入することは、潜在的な上昇を確保しつつ、FRBの関係者がタカ派の発言で驚かせた場合のリスクを限定する賢明な方法だと考えています。サポートが金に強く残るという見解に基づいて、アウトオブザマネーのプットスプレッドを販売することも、プレミアムを集めるために使用できます。 この傾向は、大規模な公式機関による購入によって裏付けられており、2022年の記録的な中央銀行の購入以来見られるパターンです。2025年第3四半期の最近の世界金評議会のデータは、中央銀行がさらに280トンを準備金に加えたことを確認しています。この主要なプレーヤーからの一貫した需要は、価格の強力な基盤を提供します。 弱まる米ドルは、最も低いレベルに落ち込み、金価格に追加の追い風を与えています。我々はまた、金に裏付けられたETFに大規模な資本が流入しているのを見ており、9月1日以降の純流入は40億ドルを超えています。これは、機関投資家と小口投資家の両方がさらなる利益を期待してエクスポージャーを増加していることを示しています。

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9月、オーストラリアのウエストパック先行指数(前月比)は、前回の-0.05%から0%に上昇しました。

9月に、オーストラリアのウェストパック先行指数は、前月の-0.05%から0%への上昇を示しました。この変化は、国内の経済動向の可能な変化を反映しています。 オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行の慎重なコメントを受けて上昇しました。一方、WTI原油価格は、供給過剰問題と米中間の貿易緊張によって、約58ドルのままでした。

日本円の強さ

日本円は、安全資産への需要が高まる中で強くなりましたが、政治的リスクからの潜在的な上限が懸念されています。NZD/USDペアは、9月に中国のデフレ圧力が和らいだことから、0.5700以上を維持しました。 PBOCはUSD/CNY基準レートを7.0995に設定し、7.1021からわずかに下落しました。また、銀の価格は52.00ドル近くに達し、米中貿易緊張の再発によって影響を受けました。 EUR/USDはFRBのジェローム・パウエル議長のコメントを受けて1.16を超え、GBP/USDは不調な英国の労働市場の数字に苦しんだ後、1.3300以上に戻りました。金は、地政学的リスクと米中間の緊張によって高水準で推移しています。

市場の安全志向

米中の緊張と政治的リスクが続く中、マーケットでは安全志向が明確に見られる状況です。これは、金価格が1オンスあたり記録的な4200ドル付近に押し上げられ、日本円が強くなっていることからも裏付けられています。CBOEボラティリティ指数(VIX)は、過去の平均を大きく上回る25以上で持続的に取引されており、今後数週間のマーケットの変動に備える必要があることを示しています。 アメリカドルは、連邦準備制度理事会の議長が中立的なトーンを採用した後に弱含んでおり、タカ派の期待に応えていません。このため、EUR/USDペアは1.1600を超え、GBP/USDは不調な英国の労働データにもかかわらず回復しました。ドルのさらなる弱さを利用するために、ユーロとポンドのコールオプションの購入機会が見られます。 金の上昇は、世界的な不確実性と将来の米連邦準備制度の金利引き下げの予想に対する直接的な反応であり、2020年に見られた状況を彷彿とさせるものでした。このピークで先物を購入するのではなく、トレーダーは新たな高値に向けてのさらなる上昇から利益を得るために、コールオプションスプレッドの使用を検討すべきです。これにより、明確に定義された制限リスクプロファイルでラリーに参加することが可能になります。 オーストラリアでは、ウェストパック先行指数が収縮を停止しており、地元経済にとってややポジティブな兆候とされています。しかし、オーストラリアドルの運命は現在、グローバルなリスク感情と中国の経済健康に密接に関連しています。オーストラリアの最新の四半期インフレーションが3.8%で粘着性を持っているため、オーストラリア準備銀行は困難な立場にあり、AUD/USDでのストラドルのようなボラティリティ取引が効果的であることを示唆しています。 WTI原油は、供給過剰の見通しが続く中で58ドル近くで停滞しており、弱さの要因となっています。エネルギー情報局からの最近の報告では、米国の原油在庫がさらに予想外の増加を示し、弱気の感情を加えています。我々は、WTI先物のプットオプションを購入することが、低い50ドル台への潜在的なスライドに備えるための明確で簡単な方法であると考えています。

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RBA副総裁サラ・ハンターによると、最近のデータ傾向により、2023年第3四半期のインフレ予測は過度に楽観的であるようでした。

オーストラリアの最近のデータは、予想を上回る強い数字を示しており、第3四半期のインフレは予測を超える可能性があることを示唆しています。雇用の成長は予想以上に減速しており、労働市場の状況は想定以上に厳しいかもしれません。 オーストラリア準備銀行(RBA)は、新たな情報の到着に応じてポリシーを調整する準備をしています。生産性の低下は競争の減少やビジネスの活力不足に関連しており、経済の成長潜在力に影響を与えています。

世界経済の見通し

世界経済の見通しは不確実なままであり、特に米国の貿易政策の予測不可能性が情勢に影響を与えています。ボードは中立性についての幅広い見積もりを持ちながら、1年から2年の視点でポリシー決定を評価しています。これは究極的なポリシーの到達点ではありません。 消費データは季節的な影響を示しており、予想を下回る驚きはありませんが、住宅市場は政策の変化に期待通り反応しています。報告中、AUD/USDペアは0.31%下落して0.6493で取引されていました。 RBAは金利を使用して金融政策を管理し、インフレやオーストラリアドルの価値に影響を与えています。量的緩和や引き締めは、通貨の強さに影響を与える他の手段です。高いインフレは金利の引き上げを促し、資本流入を引き寄せ、オーストラリアドルの需要を高める可能性があります。 オーストラリア準備銀行は明確なシフトを示唆しており、インフレが予想以上に粘り強くなっていることを示しています。これらのコメントは、今後数ヶ月での金利引き上げの可能性が明確にテーブルに載っていることを示しています。このタカ派的な転換は、四半期の残りに向けた戦略を導くべきだと考えています。

インフレと金利決定

私たちは今後の第3四半期のインフレデータを非常に注意深く監視しています。現在、RBAの以前の予測を上回る3.2%前後になると期待されています。最新のオーストラリア統計局の報告では、失業率がわずかに4.1%に上昇したことが示されていますが、労働市場は歴史的な基準で見ても依然として厳しい状態です。この頑固なインフレと強い雇用市場の組み合わせは、RBAに行動の余地を与えています。 デリバティブトレーダーにとって、これはAUD/USDのコールオプションを購入する魅力を高め、高い金利に支えられてより強いオーストラリアドルを見込むことになります。暗示的なボラティリティは、次回のRBA会議に向けて上昇する可能性が高いです。これにより、価格変動から利益を得る戦略が魅力的になります。 私たちはすでに金利スワップ市場の反応を見ています。年末までに25ベーシスポイントの引き上げの可能性は60%以上で価格付けされています。これは、イールドカーブの前方部分に大きな変化をもたらしています。市場はこのタカ派的な転換を数週間前よりも真剣に受け止めていることを示唆しています。 振り返ると、この状況は2023年のオーストラリア準備銀行がインフレ抑制にコミットしていることを過小評価した時期に似ています。その時、さらなる金利引き上げに賭けた人々は、中央銀行が政策を引き締め続ける中で苦境に陥りました。これらの新しいコメントは、金利動向について気を緩めないよう警告する明確なメッセージとなっています。 ただし、世界の状況は注意を要する要素を加えており、特に米国からの貿易政策の不確実性が続いていることに注意が必要です。世界的な成長の減速はオーストラリアの輸出需要を弱め、AUDがどれだけ高くなれるかに制限をかける可能性があります。これは、より積極的なRBAに対抗する主要なリスク要因であると考えられています。

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ポール・コンウェイ、RBNZのチーフエコノミストは中立金利が常に変化していることを示唆しました。

ニュージーランド準備銀行(RBNZ)は、中立的な金利が継続的に変化していることを認識しています。チーフエコノミストのポール・コンウェイ氏は、中央銀行が近くに追加の金融政策ツールを利用することはないとの立場を述べました。 コンウェイ氏は、ニュージーランドが経済的な課題を乗り越えるための調整に焦点を当てていることを強調しました。現在の金利は2.5%であり、中立的範囲の下限に位置しているとされています。

Nzdusd 為替レート

報告時点で、NZD/USDペアは0.19%減少し、0.5715で取引されています。銀行は主に、1%から3%の間でインフレを維持することによって定義される物価の安定を達成することに注力しています。 RBNZは、公定歩合(OCR)を調整することによってインフレを制御しようとしています。インフレが目標を超える場合、OCRを引き上げることで借り入れコストが高くなり、その結果として経済が冷え込むことになります。 雇用水準も役割を果たし、RBNZは「持続可能な最大雇用」を維持することを目指しており、これにより安定したインフレを確保します。雇用が持続可能な水準を超えると、インフレが加速する可能性があります。 ニュージーランド準備銀行は、極端なシナリオにおいて量的緩和(QE)を使用することがあります。QEは、経済活動を刺激するために貨幣供給を増やすことを含み、Covid-19のパンデミックの際に採用されたものです。

Rbnz 現行政策

ニュージーランド準備銀行は、近い将来に突然の動きや新しい政策のトリックを期待しないように伝えています。彼らの焦点は、インフレを管理するために公定歩合(OCR)を利用することに明確にあります。この予測可能性は、ニュージーランドドルの急激で予期しない変動の可能性を減少させます。 この立場を考慮すると、入ってくるインフレデータに細心の注意を払う必要があります。最新のニュージーランド統計局の報告では、四半期ごとのCPIインフレは頑固な3.2%であり、RBNZの目標範囲である1-3%のわずか外側に位置しています。この持続的なインフレと、失業率が4.1%であるタイトな労働市場は、銀行が今のところ政策を制限的に保つ決定を支持しています。 これは、今後数週間で金利引き下げの見通しが非常に低いことを意味します。デリバティブトレーダーは、RBNZのタカ派的な姿勢がNZDに対する支持線を提供する可能性が高いことを考慮すべきです。NZD/USDに対するアウト・オブ・ザ・マネー・プットを購入するなど、キウイが大幅に下落することに賭ける戦略は、現在より高いリスクを伴います。 2025年の視点から振り返ると、パンデミック後のインフレに対抗するための2023年と2024年の積極的な金利引き上げを思い出します。RBNZの現在の慎重さは、勝利を早まって宣言し、その苦闘を繰り返すリスクを冒すつもりはないことを示しています。この歴史的な文脈は、インフレが制御下にあるという確かな証拠を待ってから、何らかの転換を示すだろうということを示唆しています。 したがって、市場が政策の安定期間を織り込むにつれて、NZDのインプライド・ボラティリティは低下する可能性があります。この環境は、大きな外部ショックがないと仮定した上で、プレミアムを集めるためにオプションを販売するトレーダーにとって好都合かもしれません。RBNZの姿勢は、特に中央銀行がよりハト派的な傾向を示す通貨に対してNZDに対して支持的であると見ています。

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アジアの早朝取引で、貿易緊張の影響を受けて米ドルが日本円に対して下落しました。

USD/JPYペアは152.00を下回り、水曜日のアジア早朝セッションで約151.80に達しました。この下落は、米国と中国の貿易摩擦の激化および一般的なリスクオフ環境のために、米ドルが日本円に対して弱含む中で発生しました。 米国と中国は、ホリデーおもちゃから原油に至るまでの運送会社に追加の港湾料金を課しました。さらに、トランプ米大統領は、希土類争議における中国の立場に応じて、中国に対して100%の関税を課すことを脅迫しています。

FRBが利下げのシグナルを示す

FRB議長パウエルは、政府の閉鎖や鈍い雇用の懸念にもかかわらず、中央銀行は今月後半に0.25%の利下げを行う準備が整っていると発表しました。一方で、10月の利下げに対する期待は、ほぼ100%の確率で変わりません。 日本における政治的不安定性、特に公明党が与党連立を離脱することは、日銀の利上げの能力に影響を及ぼす可能性があります。2013年から2024年までの日本銀行の超緩和的な金融政策は円の減価を招きましたが、最近の政策調整は一定の支援を与えています。 日本円はしばしばセーフヘイブンとして考えられ、安定性と信頼性が認識されているため、困難な時期には注目を集め、リスクの高い通貨に対してその価値を増加させる可能性があります。

米ドルの弱さとリスクオフ環境

環境は、連邦準備制度が今月後半に利下げのシグナルを示していることから、円に対して米ドルが弱くなる方向に整っているようです。これは、2025年9月の最新の雇用報告で、予測値を大きく下回る95,000件の雇用増加を示していることから、米国経済の減速への直接的な反応と見ています。過去の歴史から、FRBが利下げサイクルを開始した際、例えば2019年中頃のように、ドルは通常、弱さの期間に入ってきました。 一方で、日銀は2024年に政策の正常化を始めたものの、行き詰っています。与党連立内の政治的な内紛が、特に経済が脆弱な状態にあり続ける中、日銀がさらなる利上げを検討するのを難しくしています。日本の最近のコアインフレデータは1.9%で、政策立案者には、グローバルな減速に向けて引き締めリスクを取るよりも、様子を見る理由を与えています。 現在の最大の要因は、米中貿易摩擦の拡大によって引き起こされたリスクオフ気分です。円は古典的なセーフヘイブン通貨として機能し、トレーダーがリスクから離れる中で資金を引き寄せています。2018-2019年の貿易争議の際にも似たような動きが見られ、CBOEボラティリティインデックス(VIX)は頻繁に25を超える高水準に達し、市場のストレスの高さと安全への逃避を示しました。 これらのダイナミクスを考慮すると、JPYコールオプションやUSD/JPYプットオプションの購入など、円デリバティブのロングポジションを取ることは妥当だと考えています。これらの戦略は、FRBのハト派的な姿勢や進行中の貿易紛争を考えると、USD/JPYの為替レートの下落から恩恵を受けるでしょう。高まる不確実性は、オプションストラドルなどのボラティリティ自体が利益を上げる取引である可能性があることを示唆しています。

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