ヘッジファンドは、原油に対する強気のポジションを約17年ぶりの低水準に減少させました。ロシアの原油に対する新たな制裁のリスクが減少したことで、供給過剰の懸念に再び注目が集まっています。 ブルームバーグを通じたCFTCデータによると、ウェストテキサス中間先物におけるマネーマネージャーのネットロングポジションは19,578ロット減少し、火曜日終了時点で29,686に落ち込みました。これは2008年10月以来の最小のポジションを示しています。

地政学的緊張の緩和

地政学的緊張は緩和されており、複数の機関が今年後半には石油供給が需要を上回ると予測しています。アメリカはウクライナでの紛争を終わらせるための対話を促進しており、これによりロシアの原油に対する新たな制裁が実施される可能性が低下していますが、平和に向けた具体的な進展は見られていません。 マネーマネージャーがWTI原油において、2008年の金融危機以来最小のネットロングポジションを保持しているのが確認できました。この極端なポジショニングは、原油価格が短期的に下落するという強い信念を示唆しています。注目は明らかに地政学的リスクから、世界的な供給過剰に対する懸念へと移っています。 IEAからの最近の報告によれば、世界の石油生産は2025年第4四半期に向けて、需要を約150万バレル上回る見込みです。ロシアの海上輸出も驚くほど堅調であり、2025年中旬まで平均で1日あたり330万バレルを超えています。この安定した流れは、価格を高止まりさせていた重要な支えを取り除いています。 需要サイドでは、中国の製造業PMIが50を下回るなど、経済指標が鈍化しており、消費の減少を示唆しています。これは年初に見られた楽観的な需要予測とは対照的です。トレーダーたちは、世界的な減速が続く場合に大きな需要破壊が起こる可能性を織り込んでいます。

市場ポジショニング戦略

このような環境において、トレーダーはさらなる下落や横ばいの価格動向に備えたポジショニングを検討すべきです。WTIまたはブレントのプットオプションを購入することで、価格が下落する直接的なエクスポージャーを得ることができ、コールクレジットスプレッドを売ることで、価格が特定の水準を下回れば収入を生み出すことができます。2025年10月と11月の契約においてプット対コール比率が大幅に上昇していることが、この弱気のセンチメントを確認しています。 ヘッジファンドがこれほどまでに弱気だったのは、2008年10月に見られたことがあり、その時は世界的な金融危機に伴う大幅な価格崩壊直前でした。基本的な状況は弱いものの、そのような一方的なポジショニングは、予期せぬカタリストが現れた場合に急騰の条件を生み出すこともあります。そのため、弱気の取引におけるリスク管理は重要であり、混雑した取引は迅速に巻き戻される可能性があります。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1161に設定しましたが、これは推定レートの7.1551とは対照的です。この管理フローティング為替レートシステムは、元がこの中点を中心に±2％の範囲内で変動できることを許可しています。 このレートは、昨年11月6日以来の最高値であり、前回の終値7.1666からは逸脱しています。さらに、PBOCは1.40％の金利で7日間のリバースレポを通じて288.4億元を注入しました。本日266.5億元が償還されるため、ネットで21.9億元の注入となります。

元の設定発表

本日の元の設定は、政策立案者が通貨の下落を止める意図があるという強力なシグナルです。このレートは市場の期待よりもかなり強い方に設定されており、元を支える明確な意図を示しています。これは、弱い元への賭けを続けたり、USD/CNYのロングポジションを取ることがよりリスクの高いポジションとなったことを示唆しています。 これは、中国が2025年7月に予想外に堅調な890億ドルの貿易黒字を発表した後に見られます。この数字は理論的には通貨を支えるはずですが、元は不動産セクターやの国内需要の鈍化に対する懸念の中で弱くなり続けていました。中国人民銀行は、今後そのネガティブな感情に強力に介入し、通貨をより強い貿易データに合わせるようです。 この行動は、2023年後半に中央銀行がドルに対して7.30のレベルを一貫して守り続け、数ヶ月間の上限を効果的に作り出した時期を思い起こさせます。現在、7.15-7.20の間に新しい低い上限が形成されている可能性があります。この管理された安定性は、通貨ペアのボラティリティが減少することを示唆しており、特定のオプション戦略をより魅力的にするかもしれません。

デリバティブと商品への影響

デリバティブトレーダーにとって、短期のUSD/CNYコールオプションを売ることは、有効な戦略となる可能性があります。なぜなら中央銀行がドルのさらなる上昇の可能性を積極的に抑制しているからです。元のインプライドボラティリティが先週6ヶ月ぶりの高値である4.8％に上昇しましたが、銀行の直接介入を考慮すると現在は過剰評価されているかもしれません。より穏健なアプローチは、ドルの限られた上昇を賭けたコールスプレッドを使用することになります。 元を強化するこの動きは、中国の株式や世界の商品に波及効果をもたらす可能性が高いです。通貨が強くなることで、中国の商品が海外で高くなり、国家の輸出重視の株式には逆風として作用する可能性があります。一方で、原材料への中国の購買力が高まり、最近価格が軟化している銅や鉄鉱石などの商品の支援となる可能性があります。 要点 – 中国人民銀行が元を強化するための措置を講じている – USD/CNYレートが市場期待を上回る設定 – 通貨に対するポジション取りのリスクが増加 – デリバティブ市場での戦略の再評価が必要

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パウエルの最近のコメントは、連邦準備制度が7月に強調したインフレリスクからのシフトを示していました。彼は労働データの弱さを影響因子として指摘し、雇用成長は過去3か月で平均35,000に減少し、2024年には168,000からの減少を示しました。 彼は、関税が引き続きインフレの脅威をもたらすと述べています。しかし、現在の労働市場の状況が労働者の賃上げ要求能力を抑える可能性があるため、関税から持続的なインフレが発生する可能性は低くなると考えています。

失業率と利下げの予測

パンセオン・マクロエコノミクスは、雇用問題が原因で失業率が連邦準備制度の4.5%の予測を年末までに超え、2025年末までに4.75%に達する可能性があると予測しています。また、関税によるインフレは主に商品に影響を与えると期待し、連邦準備制度が9月、11月、12月に25ベーシスポイントの利下げを行うと見込んでおり、金融市場が現在予想しているよりも多くの利下げが行われると示唆しています。 私たちは、連邦準備制度の思考に明確なシフトを見ており、パウエルは今やインフレよりも労働市場の悪化を懸念しています。最新のBLSレポートは、7月の雇用が急激に減少したことを示し、3か月の平均をわずか35,000に引き下げ、2024年を通じて見られた168,000からの大幅な減少を示しています。これは、多くの予想よりも早く緩和的な金融政策をとる方向への道を開いています。 関税は年初には懸念されていましたが、賃金の成長が鈍化することでインフレの影響は抑えられており、連邦準備制度が行動を起こす余地を与えています。最新の7月の年間CPIの読みが管理可能な2.8%に達したことにより、関税主導のインフレが定着するリスクはかなり低くなっています。この見解は、失業率が先月4.3%に上昇したことからも支持されています。

金利や株式市場での機会

これは金利市場における重要な機会を作り出し、私たちは年末までに9月、11月、12月に3回の利下げが行われると予想しています。市場はこの見方に完全には一致しておらず、CME FedWatch Toolのデータでは、12月までに単一の25ベーシスポイントの利下げが行われる確率がわずか55%であることを示しています。トレーダーは金利の低下から利益を得るポジション、例えばSOFR先物や国債先物のコールオプションの購入を検討すべきです。 このハト派のシフトはまた、2019年半ばの政策変更を思い起こさせる株式への強気のシグナルでもあり、これは強力な市場ラリーの前触れとなりました。私たちは、これが株価指数を押し上げ、S&P 500のコールオプションを通じたロングポジションを魅力的な戦略にすることを期待しています。連邦準備制度のメッセージの変更を考慮すると、今後のFOMC会合に周辺のボラティリティが増加する可能性があり、短期的なプレイとしてVIXデリバティブを考慮する価値があるかもしれません。

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USD/JPYはアジアの朝に反発し、ジャクソンホールでのパウエルの発言を受けた金曜日の下落から回復しました。現在、通貨ペアは147.50に接近しており、新たな展開は見られません。 日本銀行の黒田総裁は、高齢化社会における日本の労働問題に対処するために、女性や外国人労働者の必要性を強調しました。金曜日の動きは「ギャップ」と見なされており、戻りの可能性を示唆していますが、それを過度に強調することには注意が必要です。

トランプの関税提案

他の市場ニュースでは、トランプがEU製品に対して15-20%の最低関税を提案しており、その影響でEURUSDが下落しました。パウエルのシフトは雇用市場リスクの上昇を示しており、パンセオによると、FRBは2025年に3回利下げする可能性が高いとされています。 外国為替取引には高いリスクが伴い、すべての投資家に適しているわけではありません。取引前に投資目的とリスクを評価することが重要であり、金融の専門家からのアドバイスをお勧めします。

USDJPY市場のためらい

USD/JPYが147.50近くまで反発したことは、FRBからの緩和的なシグナルにもかかわらず、市場がためらっていることを示しています。2023年末に同様の水準で日本の公式から強い言葉による警告があったことを思い出すべきであり、これはドルを追いかけるには危険なゾーンです。150に向かう動きは、東京からのより強い反応を引き起こす可能性が高いです。 FRB議長パウエルが雇用市場リスクに焦点を当てる方向に舵を切ることは大きな展開です。市場は現在2025年に3回の利下げを織り込んでおり、ドルの強さは脆弱に見えます。この見解は、米国のコアインフレが2.8%に落ち着いた最近のデータと、2025年7月の非農業部門雇用者数の報告が予想よりも弱い150,000件の雇用を追加したことからも支持されています。 一方、日本銀行は政策変更に関して静観しており、円は弱いままです。2024年中頃には2.5%を上回る数十年ぶりの高値に達した日本のコアインフレがその後持続するのに苦労していることから、黒田総裁には利上げを開始するための弾薬が乏しい状態です。この政策の乖離がUSD/JPYを高止まりさせる主な要因です。 グローバルなリスクがボラティリティを高めており、新たな米国の関税の話やエバーグランドの最終上場廃止が不確実性を生んでいます。これは平穏な一方通行の賭けをする時期ではありません。過去1か月で株式市場のボラティリティを測るVIXが13から約17に上昇しており、トレーダーが突然の市場ショックに対してより神経質になっていることを示しています。 このような背景を考えると、2025年10月または11月のUSD/JPYのプットオプションを購入することは、ドルの下落に対して定義されたリスクでポジションを取る方法となります。これにより、FRBの利下げがドルに影響を及ぼし始めた場合に利益を得ることができ、潜在的な損失を支払ったプレミアムに制限することができます。これは介入リスクが上昇を制限する中で、合理的なアプローチです。 大きな動きが来ると信じるが、その方向に自信がない場合は、ロングストラドルオプション戦略が適切です。同じ行使価格と満期のコールオプションとプットオプションを同時に購入することで、トレーダーはどちらの方向にも大きな価格の変動から利益を得ることができます。これは、今後数週間で期待されるボラティリティの上昇に対する純粋な賭けとなります。

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中国人民銀行（PBOC）は、管理された変動為替レートシステムの一環として、元（人民元、RMB）の日々の基準値を設定しています。このシステムでは、元の価値が参照レートまたは「基準値」の周りで±2%の特定の範囲内で変動することが認められています。

日々の基準値の設定

毎朝、PBOCはこの基準値を決定し、主に米ドルに対して、市場の需給、経済指標、国際通貨市場の変動を考慮します。この基準値は、日々の取引の指針となります。 PBOCは、元が基準値の周りで±2%の範囲内で変動することを許可しています。この範囲は、経済状況や政策目標に応じてPBOCによって調整されることがあります。 元が取引バンドの限界に近づいたり、過度のボラティリティが生じたりした場合、PBOCは元を買ったり売ったりすることで介入することがあります。この行動は、通貨の価値を管理されたかつ段階的に調整し、外国為替市場の安定を確保するために取られます。 期待される基準レートの7.1551は、中国人民銀行からの明確なシグナルです。この強い「フィックス」の一貫した設定は、元を安定させるか強化する方向への政策を示唆しています。私たちにとってこれは、中央銀行がさらなる減価を防ぐために積極的に管理していることを意味します。

機会とリスク

元はこの日々の基準値の周りでわずか2%しか動くことが許可されておらず、明確な取引範囲が見られます。この環境は、特に現在1ヶ月のUSD/CNHオプションのインプライドボラティリティが年間の最低水準である3.8%近くにあるため、ボラティリティを売る戦略を魅力的にしています。トレーダーは、プレミアムを得るために、アウト・オブ・ザ・マネーのプットおよびコールを売ることを検討するかもしれません。 この政策の方向性は、最近の経済データによって支えられているようで、私たちの自信を高めています。2024年には困難な状況がありましたが、2025年7月には中国の工業生産が前年比で4.5%成長し、輸出も緩やかで着実な回復を示しています。安定した通貨は、外国投資を引き付け、資本流出を防ぐのに役立ちます。 私たちは、2023年末に7.30を超えた際に見られた急激な減価を思い出すべきです。中央銀行の介入の力は、明確な方向性があるように見えるものの、急激な上昇に賭けることはリスクを伴うことを意味しています。PBOCの目標は安定性であり、一方向の高騰ではなく、単純な方向性の取引での潜在的な利益は制限されています。

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ゴールドマン・サックスの最高経済責任者、ヤン・ハッジウス氏は、連邦準備制度理事会のパウエル議長の最近の演説について議論しました。パウエル議長は、雇用市場のリスクが高まることを警告しました。パウエル氏は、労働市場は供給と需要の両方が同時に減少しているバランスの状態にあると説明しました。彼は、雇用に対するリスクが急速に解雇や失業の増加につながる可能性があると警告しました。 パウエル氏はさらに、GDP成長が著しく鈍化していることを指摘し、この減少の一部は単なる景気循環的な需要問題ではなく、潜在的な生産量の減少に起因していると述べました。この警戒が、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）による金利引き下げの可能性に対する市場の楽観的な見方を促しています。

連邦準備制度理事会の会議

FRBの次回FOMC会議は9月16日から17日に予定されており、連邦資金金利を25ベーシスポイント引き下げることが広く期待されています。パウエル議長の演説は、ジャクソンホールシンポジウムで行われ、ここでは経済学者が金融政策や経済的課題について議論します。 ジャクソンホールシンポジウムでのパウエル議長のコメントは、経済に対するより慎重な姿勢への重要なシフトを示しています。雇用市場に対するリスクの高まりに関する彼の警告は、金利引き下げが近づいているという私たちの見解を強固にしました。デリバティブ市場はすでにこれを反映しており、CME FedWatchツールは、9月16-17日の会議で25ベーシスポイントの引き下げが85%以上の確率で起こることを示しています。 この見通しは、今後の金利低下に備えてポジションを構築すべきであることを示唆しています。私たちは、FOMCが期待どおりに金利を引き下げれば利益を得るSOFR先物オプションを使用してこの見解を表現することができます。これは、FRBの新たなハト派的トーンに対する市場の反応に直接的に影響を及ぼすものです。 低い借入コストの見通しは、特に成長株やテクノロジー株に対して株式市場に追い風を提供するはずです。私たちは、9月のFOMC会議に向けてのリリーフラリーを活かすために、ナスダック100指数のコールオプションを検討しています。2019年の緩和サイクルを振り返ると、金利引き下げの期待が市場の上昇を促進する様子が見られました。

市場への影響

パウエル氏の懸念は根拠のないものではなく、私たちが見たデータはこの慎重な見方を支持しています。最近の2025年7月のJOLTS報告書は、求人が引き続き安定した減少を続けていることを示し、週ごとの失業保険申請件数は平均24万件にまで上昇しています。これは、昨年経験したよりもはるかに強い労働市場からの顕著な変化です。 広範な経済もまた冷却の兆しを示しており、FRBが行動する余地を与えています。2025年第2四半期のGDP成長の予想値はわずか1.5%であり、前の四半期から明らかな減速を示しています。最新のコアPCEインフレーションの数値が管理可能な2.7%のままであるため、FRBはインフレ急騰を恐れることなく成長を刺激する明確な正当性を持っています。 金利の引き下げは、米ドルが弱まる可能性も高いです。したがって、他の主要通貨に対してドルが下落することに利益をもたらすデリバティブポジションを探るべきです。ユーロまたは日本円の10月期限のコールオプションを購入することは、この結果に向けた効果的なポジションを構築する方法となるでしょう。 最終的に、金利引き下げの確実性は短期的に全体的な市場の不確実性を減少させるかもしれません。これにより、VIX（市場の主要なボラティリティ指数）が低下する可能性があります。私たちは、9月のFRB決定まで市場のボラティリティが落ち着いているか低下する場合に利益を得るVIXコールスプレッドを売る機会を見出しています。

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Keurig Dr Pepperは、オランダのコーヒー会社JDE Peet’sを約180億ドルで取得する方向に近づいていると言われています。この買収により、合併企業は飲料とコーヒーの別々のユニットに分割され、2018年のKeurig-Dr Pepperの合併を実質的に逆転させることになります。 テキサスに本拠を置くKeurig Dr Pepperは、飲料部門では堅調なパフォーマンスを示している一方で、コーヒー業務は不振でありました。同社は市場価値が約480億ドルで、7-Up、Canada Dry、Snapple、Green Mountain、Tully’s Coffeeなど、125以上のブランドを持っています。 オランダ・アムステルダムに本社を置くJDE Peet’sは、約150億ドルの市場資本を有しています。Peet’s Coffee、Stumptown、Maxwell Houseなどのブランドを所有しています。報道されている取引に関して、どちらの会社も公式なコメントを出していません。 Keurig Dr PepperとJDE Peet’sとの間で報じられている取引の協議は、重要な不確実性をもたらし、オプション取引者にとっての機会となっています。市場が潜在的な180億ドルの価格と提案された企業の分割を消化するにつれて、両社の株式のボラティリティが高まると予想されます。2025年10月のKDPオプションの暗示的ボラティリティは、最近の平均28%から急上昇し、45%以上に達しています。 Keurig Dr Pepperにとっての論理は、不振のコーヒー部門を改善することであり、2025年第2四半期の収益報告では5%の収益減少を示しました。この提案された飲料とコーヒーのユニットへの分割は、2023年にJohnson & JohnsonがKenvueをスピンオフした際に市場から好意的に受け取られたのと同様に、価値を引き出す可能性があるかもしれません。トレーダーは、特定の方向性に賭けることなく、大きな価格変動の可能性に対応するためにストラドルのような戦略を考えるかもしれません。 JDE Peet’sは、取引が可能性を持つ場合、株価が買収価格に向かって移動する可能性が高いため、より簡潔な合併アービトラージのシナリオを提供しています。特に暗示的評価の直下の行使価格に対して、JDE Peet’sのコールオプションの取引量が急増しているのをすでに観察しています。取引が株価のフロアを提供する前提で、JDE Peet’sのアウトオブザマネーのプットを売却することは、プレミアムを集める方法かもしれません。 Keurig-Dr Pepperの2018年の合併の歴史も考慮しなければなりません。この合併は市場による評価が遅れ、株価は最初の1年間ほぼ横ばいで推移していました。規制のレビューや資金調達の詳細がハードルを生み出し、現在のオプションの満期を超えてタイムラインを引き延ばす可能性があります。これは、取引の影響を完全に捉えるために、より長期のオプションがより適切であることを示唆しています。

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中国恒大の株は、15年以上の取引の後に月曜日に香港証券取引所から除外される予定です。この開発業者は、一時は500億ドル以上の価値がありましたが、膨大な負債に屈服し、中国の長期にわたる不動産セクター危機に寄与しました。

繁栄の上の経済的苦境

上場廃止は不可逆的な段階を示し、恒大は繁栄ではなく経済的苦境に関連付けられました。これは、中国経済成長の象徴としての以前の地位からの顕著な変化です。 創業者の許家印の財産は、2017年の450億ドルから10億ドル未満に急落しました。2024年3月、許は恒大による78億ドルの過剰な収益報告により650万ドルの罰金と資本市場からの終身追放に直面しました。清算人は許の個人資産に対する措置を検討しています。 崩壊時、恒大は280の都市で約1,300のプロジェクトを抱えていました。この広範な範囲は、同社の崩壊の規模と広範な経済への影響を強調しています。 恒大の公式な上場廃止は驚きではありませんが、中国の不動産セクターの深刻で未解決の危機を強力に確認するものです。これは、数年間にわたって開発業者を悩ませてきたネガティブな感情を固めることになります。この最終的なステップは、同社の奇跡的な回復への希望を完全に排除します。 今後数週間で、他の高レバレッジの開発業者に対する圧力が高まると予想しており、これらの名称に対するプットオプションが魅力的になります。2025年7月に発表された中国の新築住宅価格が前年同月比で9.4%下落した最新のデータは、この弱さを裏付けています。また、中国の不動産および銀行セクターに関連するETFの下落にも注目しています。

グローバル市場への影響

不動産セクターの広範な経済への影響は、特に鉄鉱石のグローバル商品市場に直接影響を与えます。建設需要が依然として弱い中、既に先月にはトンあたり100ドルを下回った鉄鉱石価格のさらなる下落に備えています。この状況は、2015年に見られた減速よりもはるかに深刻であり、信頼の深刻な危機とも結びついています。 私たちは、中国の消費者信頼に大きく依存するセクター、例えば欧州のラグジュアリー商品やドイツの自動車メーカーにおける感染の兆候を監視しています。先週発表されたドイツの製造業PMIは48.5に低下し、企業は中国からの受注減少を主な懸念事項として挙げています。2017年のピーク時からの許家印の凋落に象徴される富の崩壊は、高級消費に冷や水をかける効果を持っています。 北京からの予期しない政策対応の可能性を考慮すると、ハンセン指数におけるボラティリティが高まると予想しています。トレーダーは、方向に関係なく大きな価格変動から利益を得るために、ストラドルなどのオプションを使った戦略を検討すべきです。CBOE中国ETFボラティリティ指数（VXFXI）は、2025年8月に15%上昇しており、市場が乱流に備えていることを示唆しています。

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スターバックスは、1月から米国のコーヒー工場での生産を5日間のスケジュールに減らす計画を立てていました。この決定は、CEOブライアン・ニコルのコスト削減努力の一環として、米国の需要が減少している中で進められています。 同社の米国にある5つのコーヒー焙煎・包装施設は、1月から7日間の週次スケジュールから5日間に移行する予定でした。この変更は、高価格飲料に対する需要の減少に対応するためのより広範なコスト削減と再投資戦略に沿ったものです。 これらの生産調整に加えて、スターバックスは北米の給与従業員の年間昇給を2%に制限することを決定しました。これらの措置から得られた節約は、店舗を強化し、顧客体験を改善するために再投資される一方で、売上の減速を管理することを目指しています。 スターバックスが5日間の生産スケジュールに移行するニュースは、米国の需要に対する重大な懸念を示しています。この動きと昇給の制限は、経営陣が2026年にかけて軟化する売上の継続を見込んでいることを示唆しています。これにより、今後数週間の株に対してより防御的または弱気の姿勢が示される可能性があります。 要点 – スターバックスは米国のコーヒー工場での生産を1月から5日間のスケジュールに減らす計画を立てている。 – 同社の5つのコーヒー焙煎・包装施設は、7日間から5日間に移行し、コスト削減と再投資戦略に沿ったものとなる。 – 年間昇給は2%に制限され、得られた節約は店舗の強化と顧客体験の改善に再投資される。 – 米国の需要低下に対する懸念が強調され、経営陣は売上の継続的な軟化を見込んでいる。 – 株の一時的な下落をヘッジするために、プットオプションの購入を検討する必要がある。 – 株のインプライド・ボラティリティは上昇すると予想される。 – 昇給制限を必要な措置として捉える意見もある。

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2025年第2四半期にニュージーランドは、小売売上高が前四半期比で0.5%増加し、予想の0.2%を上回りました。前年同期比では、小売売上高は2.3%増加し、前年の0.7%から増加しました。 Stats NZによると、この期間中、多くの業界で控えめな成長が見られました。15の小売業界のうち、8つは3月に比べて6月四半期に売上量が増加しました（価格と季節変動を調整後）。

為替レートへの最小限の影響

このデータ発表にもかかわらず、NZD/USD為替レートには最小限の影響しかなく、0.5864付近に留まっています。 最近のニュージーランドの小売売上高データは、トレーダーにとって混合した状況を示しています。前四半期比0.5%の成長は予想を上回りましたが、前の四半期の0.8%のペースからは減速しています。NZD/USDがほとんど動かなかったことから、マーケットの反応が薄かったことは、このデータが支配的な感情を変えるほど強力ではなかったことを示唆しています。 私たちはこのデータを、ニュージーランド準備銀行の現在の利率維持の姿勢を支持するものと見ております。2025年第2四半期のインフレ率が3.1%で、銀行の目標範囲をわずかに超えているため、消費者の回復力の兆しは、RBNZが金利引き下げを検討する圧力を軽減します。これは、今年の多くを支配した「高い金利が長続きする」というナラティブを再強化します。

取引への示唆

デリバティブを取引している場合、これは暗示されるボラティリティが過大評価されている可能性を示唆します。主要なデータ読み取りに対して通貨がほとんど反応しないため、今後数週間でNZD/USDのオプションストラングルを売ることは賢明な戦略となるかもしれません。このアプローチは、通貨が定義された範囲内に留まることで利益を上げることができるため、より強力な触媒がない限り、可能性が高いと思われます。 2022-2024年のインフレとの長期的な戦いを振り返ると、中央銀行はあいまいなデータに基づいて政策を転換しないことが分かりました。したがって、わずかな減速に基づいてNZDの大幅な弱さに備えることは時期尚早に思えます。トレーダーは、より明確な方向性のシグナルを得るために、次のインフレ報告またはRBNZの9月の声明を待つべきです。

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