洞察 
VT 
市場は、安全資産への需要の高まりと、政治的不確実性および政策リスクのバランスを取りながら週明けを迎えています。金は、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に関する懸念が米ドルの重しとなる中、心理的な節目である5,000ドルに向けて反発しました。
議事録でFRBが長期金利据え置きに満足していることが示されれば、市場がより緩やかな緩和路線へとシフトしていることの信憑性が高まるでしょう。一方、議論の中で引き締め政策の過度な影響への懸念が示された場合、市場はすぐに緩和路線を転換する可能性があります。
このような環境下では、金利の方向性よりも、その方向性を支える信頼感が重要になります。
インフレと経済成長は今こそ一致すべき
金曜日に発表されるコアPCE（個人消費支出物価指数）とGDPは、通常以上に重要です。なぜなら、インフレと経済活動の整合性が問われるからです。
インフレが引き続き緩和すれば、市場は安定した経済成長を容認できるでしょう。また、成長が制御された形で減速すれば、インフレの硬直性も許容できます。逆に、両者が同時に調整に抵抗した場合、価格形成は不安定になります。
インフレが上昇する一方で成長は堅調に推移する場合、利下げはカーブの先送りとなる可能性があります。こうした動きはドルと貴金属に有利に働く傾向があります。インフレが鈍化し、GDPが崩壊することなく減速する場合、見方は緩やかな緩和とドルへのバイアス緩和へと再びシフトします。
資産クラス全体の反応関数は、データ自体だけでなく、トレーダーが既に織り込んでいるより広範なマクロ経済シナリオを裏付けるかどうかに左右されるでしょう。
アジアの政策シグナルが新たな視点をもたらす
RBNZ（ニュージーランド準備銀行）の決定は、政策金利そのものよりもフォワードガイダンス（今後の見通し）が重視されます。引き締め局面が完全に終了したとの示唆があるかどうかに市場は敏感です。微妙なトーンの変化でも、地域通貨の見通しに影響を与えます。
日本のインフレデータもより構造的な議論に影響します。円は、国内政策正常化の期待やキャリートレードの持続可能性に対して、ますます敏感になっています。
インフレがさらに鈍化すれば、日本銀行は慎重姿勢を維持できます。一方で、インフレが粘り強ければ、為替のボラティリティが再燃する可能性があります。
こうした逆風は、今後1週間、為替市場が株式市場よりも急激な変動を見せる可能性があるという見方を強めています。
金は交差点に位置する
金の最近の反落は、金利動向に依然として敏感であることを浮き彫りにしています。緩和期待と地政学的不確実性を受けて上昇し、その後、ドル高と利回りの安定化に伴い調整局面に入りました。
現在、金は転換点にあります。堅調なインフレシグナルを受けて実質利回りが上昇すれば、上昇モメンタムは失速する可能性があります。一方、利回りが低下したり、政策の不確実性が高まったりすれば、根底にある需要が再び高まる可能性があります。
金は単独の指標というよりは、より広範なマクロ経済の緊張を反映しています。今週、金がサポートを維持できるかどうかは、市場が依然として政策ミスへの備えを求めているかどうかのシグナルとなるでしょう。
注目すべき主要シンボル
XAUUSD | USDX |米ドル円 | BTCUSD | ETHUSD
注目すべき主要イベント
| 日付 | 通貨 | イベント | 予報 | 前の | アナリストのコメント |
| 2月17日 | キャド | 消費者物価指数（前年比） | 2.50% | 2.50% | インフレ率の上昇はCADを押し上げる可能性がある |
| 2月18日 | NZドル | 公定歩合 | 2.25% | 2.25% | 金利上昇はNZドル高につながる可能性がある |
| 2月18日 | 英ポンド | 消費者物価指数（前年比） | 3.00% | 3.40% | インフレ率の低下はポンド安につながる可能性がある |
| 2月19日 | 米ドル | FOMC議事録 | – | – | 利回り変動のなか、政策トーンは依然として重要 |
| 2月19日 | 米ドル | 失業保険申請件数 | 229K | 227K | 失業保険申請件数の増加はドルにとって弱気材料 |
| 2月20日 | 米ドル | 前期比GDP | 2.80% | 4.40% | GDPの低下はドル安につながる可能性がある |
| 2月20日 | 米ドル | コアPCE価格指数（前月比） | 0.30% | 0.20% | 経済指標の上昇はドル高につながる可能性がある |
| 2月20日 | 米ドル | フラッシュ製造業PMI | 52.1 | 52.4 | 指標の低下はドル安につながる可能性がある |
| 2月20日 | 米ドル | フラッシュサービスPMI | 52.8 | 52.7 | サービス業PMIの上昇はドル高につながる可能性がある |
今後の経済イベントの完全な概要については、VT Markets の経済カレンダーをご覧ください。
今週の主要動向
金（XAUUSD）
- 金は先週、積極的な売り圧力を受けて4900ドルを下回って取引された。
- 価格は5000ドルを超えて取引され、先週の損失をゆっくりと回復している。
- 金は現在レンジ内で推移している。より明確な方向性を見極めるには、どちらかのレンジ内でのブレイクアウトを待つのが最善だろう。
米ドル指数（USDX）
- USDXは96.3を超えて取引され、回復の兆しを見せている。
- USDXは現在、タイトなチャネルで統合している。
- 今後のFOMC議事録はドルの今後の方向性を決定する可能性がある。
米ドル円
- USDJPYは152.000を下回って取引できなかった。
- USDJPYの主要サポートレベルは152.500となる。
- さらなる上昇を見るには、USDJPYが抵抗トレンドラインを突破する必要がある。
ビットコイン（BTCUSD）
- ビットコインは65,000ドルから70,000ドルまで回復.
- 7万ドルはビットコインにとって依然として強い抵抗線である.
- ビットコインの価格がさらに上昇するには、強い強気の勢いで7万ドルを超える必要がある.
イーサリアム（ETHUSD）
- イーサリアムは週末に2,100ドル以上を維持できなかった.
- 価格は現在、イーサリアムの主要な抵抗である2,100ドルを下回って取引されている。
- 現在の勢いは非常に弱気であり、サポートトレンドラインが維持されない場合は、価格が下落する可能性があります。
結論
今週の展開は、市場の進展を示唆しています。トレーダーが確定値を待つ間、序盤の取引は既存のレンジ内で推移する可能性があります。週半ばの発表は、市場予想を精緻化するでしょう。金曜日までに、市場は現在の利下げのリプライシングとドル高が依然として正当化されるかどうかについて、より明確な指針を得ることになります。
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