洞察 
VT 
概要
- 主要なインフレと雇用統計が遅れているため、FRBは12月の利下げをめぐって意見が分かれている。
- トレーダーらは、閉鎖からの回復を待って、今週の米国の消費者物価指数（CPI）と非農業部門所得（NFP）の発表に備えている。
- リスク資産は、ハイテク主導のボラティリティと利益確定の後、安定に向かう見込み。
2025年後半の政府閉鎖によりデータの空白が生じ、多くの主要指標が12月10～11日のFRB会合前に発表が遅れるか、発表される見込みは低い。
発表されているのは9月の消費者物価指数（CPI）のみです。10月の非農業部門雇用者数（NFP）は12月に延期される可能性があり、PCEインフレ率は発表基準を満たさない可能性があります。
このため、政策担当者は不完全な可視性の下で政策運営を迫られている。複数のFRBメンバーはこれを慎重な対応の理由として指摘しており、アトランタ連銀のボスティック総裁は、完全なデータがないまま政策決定を下さなければならない可能性もあると指摘した。
11月16日現在、CME FedWatchツールは、12月の会合で25bpの利下げが実施される確率を約44.4%と予測しています。これは、今月初めの63%、10月のFOMC前の85～90%から低下しています。この期待の低下は、政策当局者の間で警戒感が高まっていることを反映しています。
ウォーラー氏やボウマン氏など一部の委員は、労働市場の軟化を踏まえ、積極的な利下げを主張している。一方、ジェファーソン氏やシュミット氏など一部の委員は、インフレの継続を踏まえ、利下げの抑制を訴えている。
連銀内部の分裂は、いずれにせよ政策サプライズのリスクを強調している。
市場の反応は二者択一になる可能性
市場は現在、12月のFOMC会合について2つの可能性を検討している。FRBが利下げを選択した場合、株式、金、仮想通貨などのリスク資産は恩恵を受ける可能性がある一方で、米ドルは下落圧力を受ける可能性がある。
12月1日に予定されている量的引き締めの終了は、流動性の増加に寄与するだろう。一方、FRBが金利を据え置く場合、市場心理は守勢的になる可能性がある。
ドル高は金やビットコインに重しとなる可能性があり、トレーダーが緩和期待を2026年に先送りすれば株式市場は苦戦するかもしれない。
一方、ロシアのノボロシスク港は2日間の操業停止を経て原油輸出を再開し、供給不安が和らぎ、WTI原油価格は59ドル台に回復しました。トレーダーにとって、供給の混乱から回復への急激な変化は、典型的なボラティリティの好機を浮き彫りにしており、供給動向の急速な変化が原油およびエネルギー関連市場に短期的な投資機会をもたらす可能性があります。
全体的に、今週発表されるデータ、特に木曜日の米国雇用統計は、予想に対してどのような結果になるかによって、どちらの方向にも触媒として機能する可能性がある。
注目すべき主要シンボル
- XAUUSD
- USOil
- BTCUSD
- ユーロ/米ドル
- GBP/USD
- SP500
今後のイベント
| 日付 | 通貨 | 経済指標名 | 予測値 | 前回値 | アナリストコメント |
|---|---|---|---|---|---|
| 11月17日（月） | カナダドル | 消費者物価指数（前月比） | 0.20% | 0.10% | USDCAD が週初めに上昇した場合、この発表により下落する可能性があります。 |
| 11月19日（水） | 英ポンド | 消費者物価指数（前年比） | 3.60% | 3.80% | 軟調な数字はインフレの鈍化を裏付けるものとなっています。GBP/USD の動向にご注目ください。 |
| 11月20日（木） | 米ドル | 非農業部門雇用者数の変化 | – | 22K | 閉鎖後の完全なデータがない中で、労働市場の最新情報は重要となる。 |
| 11月20日（木） | 米ドル | 失業率 | – | 4.30% | 10月の統計が発表されるかどうかは不明だが、新たなデータはFRBの見通しに影響を与える可能性がある。 |
今週の主要動向
金（XAUUSD）
- 価格は最近の高値 4,260 ドル付近から急落した後、現在は 4,085 ドル付近で推移しています。
- 価格が4,160～4,170ドル付近で再テストされ拒否された場合、下落が継続する可能性がある。
- 主要サポートは4,005～4,045ドルです。勢いが維持されれば、このゾーンから強気のセットアップが出現する可能性があります。
- 4,000 ドルを下回ると、より深いリトレースメントが発生する可能性があります。4,170 ドルを回復すると、上昇の可能性が再び高まります。
ビットコイン（BTCUSD）
- ビットコインは 96,850 ドルの監視ゾーン付近で取引されています。流動性の追い風がなければ強気派は勢いを失います。
- 利下げの可能性が回復すれば、102,000ドルまたは104,500ドルに向けて動く可能性がある。
- 米国のマクロ経済政策がタカ派的な展開を見せれば、下振れリスクが高まる。
S&P 500（SP500）
- SP500 は 6,665 付近でサポートを維持していますが、範囲内にとどまっています。
- 価格が安定すれば、6,865 の再テストが続く可能性がある。下抜ければ、より深刻な調整が示唆されるだろう。
- 今週はFRBの見通しとマクロデータが株式市場全体のセンチメントを左右するだろう。
米国石油
- 米原油は先週、1バレルあたり60.45ドル前後で取引されていたが、ロシアのノボロシスク港が原油積み込み作業を再開したことを受け、月曜日には前日の上昇分を縮小し、59.5ドル前後まで急落した。
- 勢いが下がった場合、次に注目すべき重要なサポートは、買い手が先に参入した57.80付近です。
ユーロ/米ドル
- EURUSDは1.1650エリアから下落。現在、1.1590で強気構造が監視されている。
- 1.1555を下回ると上昇ゾーンは無効になります。
- 価格動向は米国のインフレデータとECBの姿勢に左右される。
GBP/USD
- ケーブルは1.3225ゾーンから引き戻され、次の上昇段階の前に1.3100に戻る可能性があります。
- トレーダーは上昇局面で1.3275付近での価格反応に注目している。
- 水曜日のCPI数値は次の方向性を決める鍵となる。
市場のスナップショット
連邦準備制度理事会（FRB）は12月の会合に、意見が分かれ、データの可視性も限られていることから、政策見通しは不透明です。トレーダーは、特に雇用とインフレに関するマクロ経済指標のニュースに依然として非常に敏感です。
消費者物価指数（CPI）、非農業部門雇用者数（NFP）、連邦準備制度理事会（FRB）の議事録がすべて発表される予定で、年末が近づくにつれてこれらのイベントが市場の期待を形成する上で重要な役割を果たすことになるだろう。
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