洞察 
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ビットコインは8月を苦戦しながらも、完全には崩れ去らなかった。8月12日には史上最高値12万4492ドルを記録したが、月末には10万7340ドルまで下落した。
ビットコインの歴史において、このような急激な反転は目新しいものではない。市場は常に、熱狂的な上昇と突然の下落の間を揺れ動き、レバレッジによる過剰投資を解消した上で、買い手の確信がどれだけ残っているかを試してきた。
流動性は依然として強い
流動性は依然として強力です。2024年11月から2025年8月にかけて、USDT、USDC、EURCを通じて670億ドル以上の新規ステーブルコインが流通しました。
2024年12月だけで100億ドルを超える新規発行が行われ、1月には95億ドル、7月と8月を合わせてさらに180億ドルが追加されました。
8月下旬までに、ステーブルコインの時価総額は新たな記録を樹立し、USDTは1,673億ドル、USDCは706億ドル、DAIは54億ドル、FDUSDは14億5,000万ドルとなり、合計で2,450億ドル近くに達した。
小規模発行者を含めると、その額は2,750億ドルを超える。
この膨大な流動性は「ドライパウダー」のままであり、信頼が回復すればビットコインに流入する可能性がある。
機関投資家は依然としてこの方程式の反対側にいます。7月は爆発的な動きを見せ、米国のビットコインETFスポットには約60億ドルの資金が流入し、暗号資産ETF全体の資金は過去最高の128億ドルに達しました。
この需要の急増により、ビットコインは12万ドルの壁を突破しました。
そして8月は逆の方向に動きました。スポットETFは資金を流出させ、ブラックロックのIBITは1日で26億ドルの償還を記録しました。これに伴い、ビットコインも1万6000ドル下落しました。
ここで重要なのは、そのペースです。ETFの日々のフローは変動が大きく、月ごとのフローは勢いを形作り、累積フローはトレンドを決定づけます。8月の痛みにもかかわらず、全体像は2025年の機関投資家による純購入が依然として健在であることを示しています。
予測は慎重だ。ボラティリティが高止まりすればさらなる流出も起こり得るが、全般的な流れは依然として放棄ではなく蓄積に向かっている。
季節パターンは第4四半期を示唆
季節性は年末にかけて強気傾向にあります。ビットコインは8月と9月に下落し、10月と11月に上昇する傾向があります。
平均すると、10月は20%以上、11月は40%以上の上昇が見られました。しかし、今年の8月は、この傾向と一致してマイナスで終了しました。
ビットコインが9月をサポート相場を下回ることなく乗り切ることができれば、第4四半期に再び上昇する準備が整う。ただし、歴史は繰り返すが、必ずしも繰り返されるわけではないという点に注意する必要がある。また、マクロ経済状況によって季節的なシナリオが崩れる可能性もある。
テクニカルな水準は依然として厳しい。ビットコインは現在、サポートラインからレジスタンスラインに転じた11万ドルの節目と格闘している。
流動性マップは、109,000ドルから110,000ドルの間に供給が集中していることを示しており、この範囲への上昇は、抜け出そうとする閉じ込められたロングからの圧力に直面することを意味する。
下値では、108,000ドルと107,000ドル付近で流動性のクラスターが密集する。110,000ドルを上抜ければ、構造は安定し、モメンタムは上昇に転じるだろう。
失敗すると、価格が10万5000ドル、あるいはそれ以上に下落する可能性があり、その水準が重大な境界線となる。
トレーダーは衝撃に備える
センチメントは崩壊することなく冷え込んでいる。恐怖・強欲指数は40で、不安感はあるものの絶望感は示していない。永久先物調達金利はわずかにプラスにとどまっており、市場はやや買い気味ではあるものの、過熱には程遠いことを示唆している。
これはリセットの解剖学です。熱狂は高まり、レバレッジは抑制されていますが、完全な投げ売りは行われていません。ビットコインには安定の余地が生まれますが、同時に、トレーダーがより明確な方向性を待つため、躊躇している兆候でもあります。
8月は確信が試される月となった。しかし、このサイクルの構造的な柱は依然として健在である。豊富な流動性、機関投資家からの純流入額の増加、そして年末にかけての好ましい季節性である。
市場の運命は、ビットコインが10万7000ドル付近で足場を固め、11万ドルのゾーンを奪還できるかどうかにかかっている。成功すれば、2025年末までに12万4000ドルへの再上昇が見込まれる一方、失敗すれば10万5000ドルに向けて再び下落する可能性がある。
今週の主な動き
今週は米ドル指数が横ばいの状態で始まりました。価格は金曜日からほぼ横ばいの水準で推移しており、決定的な動きへの意欲は薄いようです。
トレーダーらは97.409の安値を注視しており、この水準を下回れば指数は97.35に向けて下落する可能性がある。
今のところ勢いの欠如は決断力の欠如を示しているが、データや感情の急激な変化があれば、ドルは狭い範囲から押し出される可能性がある。
欧州では、ユーロがドルの停滞を反映しています。EUR/USDは金曜日の水準付近で推移していますが、チャートは1.1755への上昇が次に注目すべきゾーンとなることを示唆しています。
ポンドも重要な位置にあります。GBPUSDは下落しましたが、1.35435を突破することはできませんでした。買いが入り、ポンドが上昇した場合、1.3555が強気の兆候として注目されるラインとなります。
太平洋の向こう側では、USDJPYが下落傾向にあり、146.208水準が崩れるかどうかに注目が集まっています。この水準を下抜ければ、さらなる下落を招く可能性があります。
USDCHFも下落傾向にあり、トレーダーは0.7960を重要なチェックポイントとしている。
豪ドルは0.6550で神経質な動きを見せている。売り方はこの水準で抵抗しているが、価格が上昇すれば0.6570が次の注目点となる。一方、ニュージーランドドルは上昇しており、短期目標は0.5920となっている。
北米市場ではUSDCADが1.3735付近で推移しており、波乱含みの状況となっています。値固めの動きが顕著で、仮に下落した場合、1.3700が有効な手掛かりとなる可能性があります。
一方、コモディティはよりリズムのある動きを見せている。原油は最近の変動の後、安定しつつあるようだ。トレーダーは66.45に注目しており、価格が上昇すれば弱気相場が再び強まる可能性がある。
対照的に、金は上昇に転じている。3,420ドル付近で一服した後、上昇に転じ、次の挑戦は3,470ドルとなっている。
銀は上昇傾向を維持しており、勢いは強気派に有利に働いている。もし値固め局面が到来すれば、38.75水準が次の上昇の足掛かりとなるだろう。
天然ガスも2.80から反発し、上昇している。市場は現在、3.04を試す局面にある。エネルギートレーダーは、この動きが維持されるか、新たな供給圧力によって弱まるかに注目している。
株式市場では、S&P500は心理的な節目である6,500から下落し、落ち着きました。もし再び上昇に転じた場合、トレーダーは値動きの様相を見極めるため、6,485付近を注視しています。6,497を上回って終値を付ければ、6,630、あるいは6,730への道が開かれる可能性があります。
ナスダックも同様の動きを見せています。23,780から下落しましたが、現在は23,600に注目が集まっています。23,700を上回って終値を付ければ、勢いは再び上昇に転じる可能性が高いでしょう。
ビットコインはデジタル資産の中でも注目を集めています。107,245ドルで足場を築きましたが、依然として不安定な状況です。価格がさらに安値を更新した場合、市場は次の着地点として105,700ドル、さらには101,400ドルを視野に入れるでしょう。
イーサリアムは独自のテストを控えており、4,585の水準は、新たな強さの確認を求めるトレーダーにとって重要な転換点となるだろう。
個別銘柄では、ユナイテッドヘルスが保ち合いの可能性を示しています。サポートが維持されれば、強気派は270ドルで新規参入を狙うかもしれません。最近の業績を受けて、実質価値の推定値は410ドルまで上昇しています。
ノボノルディスクの株価は55.37ドルを上回っており、新たな上昇局面の可能性を示唆している。アナリストは現在、同社の本質的価値を90ドル前後と見積もっており、投資家は依然として上昇余地があると見ていることを示唆している。
今週は、不安定な信頼感を背景に展開されます。多くの資産は支持線と抵抗線付近で推移し、データやセンチメントの変化を待っています。
今週の主要イベント
9月2日（火）に米国ISM製造業PMIが発表され、経済活動は活発化し始めます。予想では48.9となり、7月の48.0をわずかに上回る見込みです。
9月3日（水）には、市場の様々な局面に影響を与える可能性のある2つの発表があります。オーストラリアのGDPは前期比0.5%増と予想されており、前回の0.2%から改善しています。米国では、JOLTS求人件数が744万件から724万件に減少すると予測されています。労働市場は、トレーダーと政策担当者双方にとって依然として焦点となっています。
9月4日（木）は、ISMサービス業PMIの予想が前回の50.1から50.5に上昇したことで、再び注目が米国サービス業に移ります。これは景気拡大線をわずかに上回る水準であり、経済は減速しつつあるものの、まだ失速していないという見方を強める可能性があります。トレーダーは、この指標がドルにとって安心材料となるのか、それとも依然として慎重な見通しを示すのかを注視しています。
9月5日（金）は、今週の主要雇用統計の発表で締めくくられます。非農業部門雇用者数の増加は7万4000人と、前回の7万3000人をわずかに上回ると予想されています。失業率は4.2%から4.3%に上昇すると予想されています。これらの数字は、労働市場の緩やかな軟化を浮き彫りにしています。
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