洞察 
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イーサリアムは強気相場の到来を待って勝利を収めようとはしていない。ビットコインは依然としてニュースの見出しや価格動向を賑わせているが、真の変化は水面下で起こっている。ワシントンでは、3つの主要な暗号法案が議会を通過しつつある。これらの法案は技術的かつ緻密で、イーサリアムが金融システムにどのように適合するかを根本から変える可能性がある。
GENIUS法、CLARITY法、そして反CBDC法は、派手な法案には聞こえないかもしれませんが、これらの相乗効果により、イーサリアムは規制対象暗号資産の次世代の中心へと躍り出る可能性を秘めています。そして、注目すべきは、イーサリアムはビットコインを含む他のどのブロックチェーンよりもはるかに大きな恩恵を受ける立場にあるということです。
GENIUS法案の立案者
まずはGENIUS法案から始めましょう。この法案はステーブルコインの健全化を目指しており、完全な準備金の裏付け、厳格な監査、そしてユーザー保護の強化を義務付けています。コンプライアンス上の頭痛の種のように聞こえるかもしれませんが、イーサリアムにとっては大きな前進と言えるでしょう。
USDC、USDT、PYUSDなど、主要なステーブルコインのほとんどは、EthereumのERC-20規格に準拠したネイティブトークンです。これらのコインは、発行や決済、送金などにEthereumのインフラを利用しています。ルールが明確化されれば、機関投資家も法的リスクを気にせず参入できるようになり、実際に参入する際には、Ethereumのネットワークを通じて資金を動かすことになるのです。
ビットコインは、そのすべての強みにもかかわらず、大規模なステーブルコインの運用を処理できるスマート コントラクト機能を備えていません。
次にCLARITY法案が挙げられますが、これは3つの法案の中でおそらく最大の成果と言えるでしょう。この法案により、ETHはついにコモディティ（商品）カテゴリーに分類され、SECではなくCFTCの管轄下に置かれます。これは大きな出来事です。これまで、特にプルーフ・オブ・ステークへの移行以降、イーサリアムの法的地位は不透明でした。
ETHがSECの影から逃れる
SECはETHが証券に該当する可能性を繰り返し示唆し、一部のトレーダーを不安にさせていました。この新法により、その懸念は払拭されました。機関投資家はSECの取り締まりを恐れることなく、取引に参加できるようになりました。ちなみに、ビットコインにはそのような問題はなく、常にコモディティとして扱われてきました。
この法案はビットコインの立場を強化する一方で、規制のはざまで揺れていたイーサリアムを救済するものとなっています。
3つ目の法案「反CBDC法案」は、イーサリアムとは何の関係もないように見えるかもしれません。しかし、実際には関係があります。この法案は、FRBによる独自のデジタルドルの発行を事実上阻止するものです。これにより、民間のステーブルコインがデジタル米ドル取引の主力選択肢であり続ける可能性が残されています。
再びイーサリアムが勝利を収めました。これらのステーブルコインのほとんどはイーサリアム上で運用されています。政府主導の代替手段が見当たらないため、ドルに裏付けられたトークンの主要幹線としてのイーサリアムの役割はさらに強固なものになります。
Solana、Tron、Binance Smart Chainはどうでしょうか？それらもステーブルコインをサポートしているのではないですか？サポートしています。しかし、イーサリアムは依然として最も高い流動性、最も実績のあるインフラ、そして最大のDeFiエコシステムを有しています。
ステーブルコインが他のネットワークにブリッジアウトした場合でも、そのベースレイヤーと最深プールはイーサリアム上に留まる傾向があります。また、機関投資家はイーサリアムをより信頼する傾向があり、分散化され、成熟し、安全であると考えられています。規制された環境においては、速度やコストの安さよりも、イーサリアムの信頼性の方がはるかに重要です。
イーサリアムが基盤を握る
市場はすでにこうした動きの一部を織り込み始めています。ETHはここ数セッションでBTCをアウトパフォームしており、法案が勢いを増すにつれてこの傾向は続く可能性があります。しかし、これはイーサリアムが楽な道を歩んでいることを意味するわけではありません。
規制面での勝利は、必ずしも価格上昇につながるわけではありません。トレーダーは、ステーブルコインの取引量、機関投資家向け商品、さらには新たなDeFiのプリミティブなど、実際の普及状況を見極めたいと考えています。
もちろん、これらの法案はまだ法律ではありません。遅延、修正、あるいは政治的な予想外の出来事が、成立を阻む可能性も依然としてあります。
それでも、枠組みは着実に形になりつつあります。これらの法案が可決されれば、イーサリアムは単なる分散型スマートコントラクト・プラットフォームではなく、米国の規制されたデジタル金融の中核基盤となるでしょう。トークン化されたドルの処理、ステーキング商品の基盤、そして企業レベルのDeFiの推進力として機能するのです。
これは、かつてのETH対BTCのライバル関係とはまったく異なるストーリーです。ビットコインは依然として「価値の保存」の王かもしれません。しかしイーサリアムは？それは、あらゆるものを支えるインフラ層としての姿を見せ始めています。
慎重に言えば、これはイーサリアムを中期的な買い場として非常に魅力的なポジションに置くことになります。マクロ要因との相関に注目しているトレーダーは、ステーブルコインの動向、CFTC（商品先物取引委員会）の声明、そしてDeFiのTVL（総ロック資産）成長を注視すべきです。もし規制の門戸が十分に開かれれば、資金はそれに続き、イーサリアムはその資金流入を受け止める準備が整うでしょう。
今週の主な動き
今週の市場は活発に動きました。各資産は明確な意図を持って動き、数週間注目してきた価格帯を試しましたが、その後は躊躇し、反発したり、横ばいのもみ合いに入ったりしました。短期トレーダーやスイングトレーダーにとって、チャートはささやくようにヒントを与えています。どこを見れば良いか分かれば、気づけるでしょう。
USDXは98.50のリトレースメントゾーンからじりじりと上昇しています。98.75の価格動向は依然として有効で、この勢いが続けば99.85、さらには100.15も次のターゲットとして挙げられます。ユーロ圏のPMI（購買担当者景気指数）の楽観的な見方が薄れ、米国経済が減速に抵抗を続けていることが、ドル高の要因として現在、より構造的な動きを見せています。とはいえ、上昇が保証されているわけではありません。来週発表される速報GDPまたはコアPCEが予想を下回れば、この上昇は停滞する可能性があります。そのため、トレーダーは99.85での反発パターンを注視する必要があります。それまでは、緩やかな強気バイアスが維持されるでしょう。
EURUSDはその逆の動きを示しました。週の初めに軟化し、1.1480という次の重要な上昇候補ゾーンに徐々に近づいています。予想されるPMIがわずかな改善にとどまっていることから、ユーロの強さは脆弱に見えます。もし価格が1.1480付近で持ち合いとなれば、反発の兆しとなるかもしれません。しかし、来週発表されるマクロ指標でドルの強さがさらに加速すれば、クリーンな下抜けが起き、1.14付近までの下落余地が開かれる可能性があります。
GBPUSDも同様の動きを見せ、1.33645のスイング安値を下抜けた後、ゆるやかな下落トレンドに入りました。現在の注目ポイントは1.3315です。ここでの持ち合いが確認されれば、さらに一段の下落が見込まれ、次の重要な水準は1.3215となります。トレーダーは、いずれのゾーンでも強気の包み足やモーニングスターといった反転パターンに注目すべきです。ただし、週の中頃にはベイリー総裁の発言が予定されている一方、英国からは大きな経済指標の発表がないため、ポンドはドルの強さやユーロのセンチメントの変化に反応する形での推移となる可能性があります。
USDJPYは、監視対象の149.20レベルに向けて上昇しつつあり、不安定な動きを見せています。このエリアが崩れれば、強気派は次に149.95をターゲットにする可能性があります。ここでは、日本の今後の金融政策発表が鍵となります。日銀のハト派的なトーンは、米ドル/円を上昇させる可能性があります。一方、政策に関するサプライズや引き締めの兆候があれば、急激な反転を引き起こす可能性があります。価格は依然として高値圏ですが、注意が必要です。
USDCHFは0.8050から反落しましたが、再び上昇する可能性は排除していません。強気派が再び参入した場合、次のチェックポイントは0.8115ゾーンです。しかし、このペアは米ドルのより広範な方向性を待っているように見えます。USDXが99.85を下抜ければ、CHFは下落する可能性があります。
AUDUSDとNZDUSDは、それぞれ0.6520と0.5985という監視ゾーンから下落しました。AUDにとって、次に試すべき重要な水準は0.6485です。この水準で保ち合いが見られれば、より深い下落が展開される可能性があります。同様に、NZDUSDは0.5930に近づいています。これらの水準は重要です。両通貨ともドル高と軟調なコモディティの影響を受けやすく、リスクオフのセンチメントや中国の経済指標の低迷が、相場をさらに押し下げる可能性があります。
USD/CADは1.3715から上昇しました。この上昇が続く場合、1.3810と1.3840が次のレジスタンスレベルとなり、弱気相場の兆候を窺い知ることができます。CADは原油のボラティリティに左右されるため、原油を相互参照として注目する価値があります。原油が大きく反発すればこのペアは上限に達する可能性がありますが、エネルギー価格の弱さがさらに上昇させる可能性があります。
原油といえば、米原油価格は下落し、63.35と61.00が次の重要な需要ゾーンとして機能しています。価格がこれらのゾーンで安定すれば、強気派が再び参入する可能性があります。しかし、現在のセンチメントは不安定です。地政学的な刺激や在庫減少がなければ、原油価格は急騰するのではなく、これらのゾーンを推移するか、安定的に推移する可能性があります。
金は3340付近で推移しましたが、まだ燃料タンクには燃料が残っているようです。3380と3410に向かうにつれて、慎重に強気のバイアスがかかっており、これらの水準では売り手が再び現れる可能性があります。トレーダーはこれらの水準でのエグゾージョン・キャンドルを注視する必要があります。モメンタムは依然として不透明で、金は実質金利とドルの動きを反映し続けています。
SP500は新たな高値を更新し、6400に迫っています。この強気相場が維持されれば、6630が次の上昇の起点となるでしょう。しかし、決算シーズンが近づき、FRBのイベントも迫っているため、リスクオンのセンチメントは冷え込む可能性があります。6400を超えると、ブレイクアウトの出来高が見られない限り、トレーダーはより守勢的な姿勢に傾くと予想されます。
ビットコインは120,350ドルの水準を維持できず、力強い終値には至りませんでした。この反落により、113,345ドルと111,000ドルが強気相場の兆候として注目されています。これらの水準が力強さを見せれば、短期筋は再び買いを入れようとするかもしれません。しかし、ETHが最近6,773ドルで反落し、アウトパフォームの兆候が見られることから、主要通貨への注目は移り始めています。
天然ガスは引き続きトレーダーの関心を集めています。3.26付近で推移すれば、強気派は3.615の高値を目指すかもしれません。季節性と天候の変動は依然として重要な要因となるため、トレーダーは機敏な対応を心がけるべきです。3.615を上抜ければ、市場構造は一変する可能性がありますが、それは出来高がそれを裏付けた場合に限られます。
今週の主要イベント
7月22日（火）の注目点は、イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏の発言のみだ。ポンドが1.3315ポンドに向けて下落し、下押し圧力が高まる中、トレーダーは金利関連の兆候に注目している。市場は今のところ据え置きを織り込んでいるが、ハト派的な姿勢に転じれば、GBP/USDはリスクにさらされる可能性がある。
7月24日（木）は、本格的な注目材料が登場します。この日は、豪準備銀行（RBA）の総裁ミシェル・ブロック氏の発言から始まります。発言時点では、AUD/USD が0.6520付近から下落している可能性があります。今回は政策金利の発表はありませんが、トレーダーは発言の一言一句から今後の指針を探ろうとするでしょう。慎重な見通しが示されれば、0.6485付近までの下落につながる可能性があり、一方でタカ派的な示唆があれば、短期的に豪ドルが反発する展開も考えられます。
その後まもなく、ドイツの製造業およびサービス業PMI速報値が発表されます。製造業指数は前回の49.0をわずかに上回る49.4と予想され、サービス業指数は49.7からわずかに上昇する50.0と見込まれています。これらの数値は縮小領域付近で推移しているため、小さなサプライズでもユーロのセンチメントが変化する可能性があります。この下落は、EURUSDを1.1480に向けて押し上げる要因となる可能性があります。
英国のPMIデータもこれに追随する。製造業は47.7から48.1に上昇、サービス業は52.9と前回の52.8をわずかに上回ると予想されている。これによりポンドは厳しい状況に陥る。特にサービス業が予想を下回れば、GBPUSDは1.3315を突破し、1.3215のサポートを試す可能性がある。トレーダーは、取引が調整局面に入った場合、これらのレベルで強気のパターンが見られるかどうかに注意する必要がある。
ECBの主要なリファイナンス金利決定は、本日遅くに発表される予定です。予想ではサプライズはなく、金利は前月と変わらず2.15%で据え置かれる見込みです。しかし、その後の記者会見では、より大きな示唆が得られる可能性があります。市場は、緩和サイクルの締めくくりとして、9月に最後の利下げが行われると見込んでいます。この見通しを支持する、あるいは反論する発言があれば、ユーロクロスに動きが生じる可能性があります。
最後に、米国PMI速報値が発表され、取引は終了する。製造業は52.9から52.7に小幅低下する見込みだが、サービス業は52.9から53.0に上昇する見込みだ。これらの指標だけではFRBの政策は変わらないものの、来週はFOMC記者会見とコアPCEの発表が控えているため、センチメントに変化が生じる可能性がある。これらの指標が予想を上回れば、特にUSDXが99.85を上抜ければ、ドルの上昇が続く可能性がある。
今後の見通しとしては、来週はマクロ経済の大きな動きとなる可能性があります。米国のGDP速報値（7月30日）、カナダドル翌日物金利、FOMC記者会見、コアPCE価格指数、日本の金融政策声明、そして米国の非農業部門雇用者数（8月1日）が発表されます。しかしながら、今のところ注目は木曜日に集まっています。この日は経済指標の発表が多く、市場のトーンが変化し、短期的な取引の機会も期待できます。
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