お金は利回りが最も高いところに移動しますが、中央銀行が利下げを始めたらどうなるでしょうか?連邦準備制度、欧州中央銀行、カナダ銀行が次の政策決定に向けて準備を進めている中、外国為替市場は金利予想と国境を越えた緊張との間の綱引きに巻き込まれています。賭け金は上昇しており、ボラティリティも上昇しています。

年初以来、世界中の中央銀行は金利に関して断固とした行動をとってきました。米連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行、オーストラリア準備銀行、ニュージーランド準備銀行はいずれも自らの立場を明確にし、今後数カ月間の情勢を定めている。

しかし現在、焦点は欧州中央銀行、スイス国立銀行、カナダ銀行による今後の金利決定に移っている。初期のシグナルは全面的な追加利下げを示唆しており、金融緩和への広範な傾向を強化している。

これらの利下げが予想通りに進めば、連邦準備制度とイングランド銀行が単独で世界の主要経済国の中で最も高い金利を維持することになる。

停戦と関税が蔓延

しかし、市場を動かしているのは中央銀行の政策だけではありません。政治的な選択と行動も同様に役割を果たしています。

短期的には、ウクライナにおける米国とロシアの停戦合意の可能性に対する楽観的な見方がリスクセンチメントを高め、ユーロ、英国ポンド、オーストラリアドル、ニュージーランドドルなど伝統的に弱い通貨が対米ドルで再び地位を取り戻すことを可能にした。

さらに、長い間ボラティリティの原因となってきた米国の関税の脅威も一時的に後回しになり、救済上昇を加速させている。

しかし、ドル安が続くと考えるのは時期尚早だ。いくつかの重要な期限が目前に迫っており、それぞれの期限が市場センチメントを劇的に変える可能性があります。

3月4日には、国際緊急経済権限法に基づくメキシコとカナダ製品に対する25％の関税が発効する予定だ。数日後の3月12日、第232条に基づく鉄鋼とアルミニウムの輸入に対する25％の追加関税が開始される予定だ。

最も予測不可能な瞬間は、トランプ大統領が複数の貿易相手国に対する相互関税を発表すると予想される4月1日に訪れるかもしれない。これらの関税が制定されれば、世界的な貿易摩擦の新たな波を引き起こす可能性があり、トレーダーは米ドルや日本円などの安全通貨を探すことを余儀なくされる。

今週の市場パフォーマンス

中央銀行が重要な政策決定に近づき、貿易摩擦が迫る中、主要資産クラスのボラティリティーが再び忍び寄ってきている。一部の地域では価格が安定し、他の地域では急激な値動きがあるため、これらの傾向が今後の取引で維持されるか崩れるかを注意深く監視しています。

外国為替では、米ドル指数（USDX）は一時的な反発はあるものの、依然として下落圧力を感じていると考えられます。同指数は106.05付近がサポートとなっているが、この水準を維持できるか、あるいは104.90や104.50までの下値が視野に入ってくるかどうかに注目している。

市場心理がリスクオンに傾き続ければ、ドル安が続く可能性がある。しかし、関税の期限が3月と4月に迫っていることを考えると、貿易戦争への懸念により安全資産としてドルが急騰する可能性がある。

世界的な不確実性が続く場合、日本円は潜在的な勝者として位置付けられています。現在、ドル/円は149.20レベル付近で取引されており、リスク回避が戻れば下落の勢いが見られる可能性がある。

特にトレーダーが安全資産に戻った場合、151.70レベルで弱気の動きが引き起こされる可能性がある。

コモディティも為替変動の影響を受けています。金は依然として2945付近の売りゾーン内にあり、より多くの売り手に市場への参入を促すにはより強い弱気の勢いが必要だ。価格が上昇すれば、トレーダーは潜在的な抵抗線として3070に注目するだろう。

一方、原油価格は市場心理に反応しており、原油価格は73.50をわずか下回る水準で取引されており、主要な支持線である71.85と68.20に直面している。

経済の不確実性に対するヘッジとして見られることが多いビットコインも調整の兆しを見せている。 BTC/USDが94,066または93,381を下回った場合、上昇を引き起こす可能性があります。ただし、ビットコインが89,146マークを超えて値下がりして値固めが行われた場合、さらに深刻な調整が待っている可能性があり、80,000付近のサポートを試す可能性があります。

今週の市場

2月26日水曜日にはオーストラリア消費者物価指数（CPI）の前年比が注目され、予想は前回の2.50％に対し2.60％となる。特にインフレ率が予想を上回った場合には、この発表が豪ドル/米ドルの主要な原動力となると考えています。

イベントを前に豪ドルが堅調になれば、強気のパターンが現れて豪ドルが上昇する可能性がある。しかし、予想よりも弱い結果となったことで、オーストラリア準備銀行による追加利下げの観測が高まり、通貨への下落圧力が続く可能性がある。

2月27日木曜日までは、米国の前期比GDP速報値は2.30%で安定すると予想されている。この数字は連邦準備理事会の政策に対する期待を形成する上で極めて重要になると我々は考えている。

この指標が予想外の上値を示せば、FRBの短期的な利下げへの消極姿勢が強まり、米ドルが押し上げられる可能性がある。一方、GDP成長率が鈍化すれば、年内利下げ観測が再燃し、ドル安となりリスク資産が膨らむ可能性がある。私たちは、特にUSDXのサポートレベルに関連して、ドルがこのリリースにどのように反応するかに細心の注意を払っています。

2月28日金曜日にはユーロ圏、カナダ、米国から経済指標が相次いで発表され、それぞれ為替市場に大きな影響を与える可能性がある。

ドイツのCPI速報値は0.40%と予想されており、前回は-0.20%となっています。実際の印刷結果が予測と一致すれば、ユーロプラスとなり、インフレに対する欧州中央銀行のスタンスが強化されると考えられます。しかし、インフレ率の低迷が続けば、ユーロに圧力がかかり、ＥＣＢによる追加利下げの可能性を高めるかもしれません。

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