トランプ大統領の公正相互関税計画が世界貿易に新たな不確実性をもたらし、市場は再び綱渡りをしている。この計画は2025年4月1日に発効する予定だが、その日付にもかかわらず、関税は米国の貿易相手国にとって笑い事ではない。

この政策は他国が米国製品に課す関税と一致するように設定されているが、市場の専門家は外国為替、株式、商品全体に広範囲にわたる影響を予想している。これらの関税がどのように実施されるか、また世界の貿易相手国による報復措置を引き起こすかどうかについての憶測が高まる中、トレーダーらは現在、短期的なボラティリティと長期的な構造変化のバランスをとらなければならない状況にある。

現在はドル高、後は不確実性

当面の影響はすでに為替市場に現れている。安全資産への需要が高まる中、米ドルが上昇した。歴史的に見て、2018年の貿易戦争中、新興国市場や貿易依存経済からの資本流出により、米ドル指数（USDX）は6か月間で6％上昇しましたが、現在も同様の傾向が展開しています。

しかし、ドルの軌道にはリスクがないわけではない。関税によって輸入コストが上昇すればインフレが加速し、連邦準備制度理事会が利下げを遅らせたり、利上げを検討せざるを得なくなったりして、中期的にドル高がさらに強まる可能性がある。しかし長期的には、世界貿易の構造変化によりドルの優位性が損なわれる可能性がある。

中国、ロシア、BRICS諸国が脱ドル化の取り組みを強化するとしよう。その場合、人民元、ユーロ、または金に裏付けされた通貨での代替貿易決済が米ドルの需要を制限する可能性があるというリスクが依然として高まっています。

不安定な市場で分岐する道

他の主要通貨の場合、影響は異なります。関税が欧州の輸出、特に自動車や農産物に不当に打撃を与えれば、ユーロは下値圧力に直面する。欧州中央銀行が通貨安定化に介入する可能性があるが、EUが米国ハイテク製品への関税で報復すれば、ユーロ/米ドルはさらに下落する可能性があり、ユーロ/米ドルは平価に近づく可能性がある。中国人民元も逼迫しており、中国政府は米国の関税が厳しい場合には貿易損失を相殺するために制御された人民元切り下げを認めると予想されている。対照的に、トレーダーが円資産の安全性を求めるため、当初は日本円が上昇する可能性があるが、貿易不確実性の長期化により、日本銀行が介入を促し、円の上昇が抑制される可能性がある。

株価は暑さを感じ始める

米国株式市場はすでに圧力を感じており、主要指数にはボラティリティが忍び寄っている。どのセクターが最初に打撃を受けるか不確実性からディフェンシブ株がアウトパフォームする一方、中国や欧州の報復懸念でハイテク株は圧迫されている。

歴史によれば、関税による混乱は、特に自動車メーカー、半導体企業、農産物輸出業者などのグローバルサプライチェーンに依存する業界で、S&P 500 指数の 5 ～ 10% の下落につながる可能性がある。

しかし、関税が米国国境内で生産する企業に競争上の優位性をもたらすため、米国の鉄鋼、製造、エネルギーなど国内向けセクターには上振れの可能性がある。

今週の市場

不確実性が世界市場を捉えているため、私たちはより明確なシグナルを得るためにチャートに焦点を移します。米ドル指数（USDX）は下落し、106.90を割り込んだ。下落が続く場合、トレーダーは106.05か105.90での強気の値動きに注目するだろう。

ただし、106.05に到達する前に価格が固まった場合、107.30に抵抗が出現し、潜在的な弱気のチャンスが生まれる可能性があります。

石油（USOIL）売り手が主導権を取り戻し、価格が下落した。原油価格は70.00ドルか69.40ドルを試す可能性があり、さらなる下値展開があれば68.20ドルでの強気の値動きが予想される。

金 (XAUUSD) は 2943 で強い売り圧力に直面し、売り手は以前のセッションよりも決意が強かったように見えました。 2834.20ドルの安値は依然として重要なスイングレベルであり、このゾーンを下回るとさらなる下落の勢いを引き起こす可能性があります。

価格が2834.20を下回って堅調となった場合、トレーダーはさらなる売りの機会を探す必要がある。

ビットコイン（BTCUSD）は94,770レベルから上昇を続けたが、価格動向は買い手が躊躇していることを示唆している。さらなる上昇のためには、BTCが102,475を超える必要があります。

抵抗が維持される場合、ビットコインは次の強気の動きの前に91,227または89,146を再テストする可能性があります。 80,000ドルのレベルは、より大きな調整が発生した場合に引き続き強力なサポートゾーンです。

今週の出来事

2 月 18 日火曜日には、オーストラリアのキャッシュ レートの決定を皮切りに、重大な発表が行われます。 ４．３５％から４．１０％への引き下げが予想されているため、豪ドルに圧力がかかる可能性がある。この日遅くにはイングランド銀行のベイリー総裁が講演する予定で、トレーダーらは今後の金利決定に関するヒントに注目している。

2月19日水曜日、英国のCPI前年比は2.5%から2.8%に上昇すると予想されており、インフレが粘り強く続く場合にはGBP/USDの強気傾向を裏付けることになる。

2月21日金曜日には、欧州、英国、米国の製造業およびサービス業PMIデータが注目を集めるだろう。ドイツのフラッシュ製造業PMIは45.4と予想され、45.5から若干低下する一方、ドイツのフラッシュサービスPMIは52.4と予想され、52.5をわずかに下回る。

英国のフラッシュ製造業PMIは48.3から48.5に上昇すると予想され、サービス業PMIは安定した経済見通しを反映して50.8で維持されると予想されている。

一方、米国のフラッシュ製造業PMIは従来と変わらず51.2に設定される一方、サービスPMIは52.9から53.2に若干上昇すると予想されている。

中央銀行の金利決定、インフレ統計、PMIの測定値がすべて揃っているため、市場のボラティリティは今週を通じて高止まりすると予想されている。

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