市場が通商政策と中央銀行の決定の結果に取り組む中、先週はトレーダーにとって忍耐力が試される日々となった。ドナルド・トランプ大統領の積極的な関税発動は世界市場を混乱させ、中国、メキシコ、カナダに対する新たな関税により株式、通貨、商品全体のボラティリティが高まっている。

ほとんどの関税の導入が遅れたことで一時的な救済はなされたが、中国は依然として米国との新たな貿易紛争に巻き込まれており、エネルギー輸出に15％、72品目の工業製品に10％の報復関税を課して対抗している。

事態をさらに複雑にしているのは、これまで中国からの小口輸入品の関税回避を認めていた最小限の抜け穴を排除するというトランプ大統領の決定を撤回したことだ。

関税が嵐の雲のように世界経済にかかっている中、中央銀行はインフレリスクと成長鈍化のバランスをとろうと金融政策を調整している。

中央銀行が金利を発表

FRBは50ベーシスポイント利下げし、2025年末までに基準金利を4.00％にすると予想されている。堅調な労働市場と根強いインフレ懸念によりFRBはさらなる利下げに踏み切れていないため、この動きは積極的な緩和推進ではなく慎重さを反映している。

大西洋の向こうでは、欧州中央銀行がより積極的な緩和サイクルの準備を進めており、100ベーシスポイントの利下げにより最終金利は2.15％になると予想されている。ユーロ圏のインフレ率は２．４％に低下し、ＥＣＢに成長を刺激する余地が与えられた。しかし、FRBとECBの金利差拡大によりユーロ安が予想され、ドルへの資本流出が進むと予想されている。

イングランド銀行もギアを切り替えており、75ベーシスポイントの利下げにより年末までに最終金利は4.00％になると予想されている。英国経済は減速しており、雇用市場には緊張の兆しが見られる。 EU離脱に関連した貿易混乱や米国による英国製品への関税の可能性への懸念により、英国ポンドは引き続き圧力にさらされており、その脆弱性がさらに高まっている。

日本は依然として主要中央銀行の中で外れ値にある。日本銀行は金利を75ベーシスポイント引き上げ、2025年には政策金利を1.00％にする予定である。これは、インフレ調整後の賃金上昇率とより安定した経済見通しを原動力とする日本の長年のマイナス金利政策からの大きな転換を示すものである。しかし、米国の新たな関税により日本の輸出部門が圧迫されれば、日銀は引き締めペースの再検討を迫られる可能性がある。

今週の市場

非常に多くの不確実性が存在するため、市場が次にどこに向かうのかについてのより明確なシグナルを得るためにチャートに目を向けます。米ドル指数（USDX）は不安定なレンジ内で推移しており、108.35に達した後は反落した。価格動向がこのレベルで固まった場合、107.70に向けてさらなる弱気の動きが続く一方、108.65を超えるとドル高が再燃する可能性がある。

金は市場の不確実性の波に乗り、当初は2,870ドルの抵抗を拒否したが、その後新たな上昇の兆しを見せた。金が上昇した場合、トレーダーはブレイクアウトを確認するために2,943ドル付近の価格動向に注目することになる。インフレ懸念や世界的なリスクが依然として懸念される中、金はボラティリティに対するヘッジとして引き続き有利な立場にあります。

原油価格は方向性を探っており、WTI原油は71.00ドルを試している。価格がこの水準を維持すれば、上昇の勢いが76.50ドルの再テストを引き起こす可能性がある。しかし、通商政策やエネルギー需要を巡る懸念が根強く、原油相場は調整局面にとどまる可能性がある。

S&P 500 は最近の上昇後、値を保ち続けており、主要なサポートは 6,000 近くにあります。買い手が介入すれば、6,190や6,330に向かう可能性がある。しかし、金融政策と貿易リスクが依然として存在するため、より強い経済指標がなければ指数は強気の勢いを維持するのに苦労する可能性がある。

ビットコインは狭いレンジ内で推移し、102,475の臨界高値を試している。価格動向が依然として優柔不断なままであれば、ビットコインは再び高値突破を試みる前に、94,770に向けて下落する可能性がある。 102,475 が抵抗線として維持される場合、新たな強気の勢いが現れる前に、91,227 または 89,146 に向けてさらなる下落が焦点となる可能性があります。

今週の出来事

火曜日にはイングランド銀行のベイリー総裁が講演する予定で、ポンド/米ドルは早期に上昇する可能性を示しているが、1.2300を超えて維持できなければ下落を引き起こす可能性がある。その日後半には米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長が証言する予定で、USDXは下落する前に上昇を固めるとの期待があり、これがドルのポジションにとって重要なイベントとなる。

水曜日には米国のインフレ統計が発表され、コアCPIは2.9%と、これまでの3.2%から低下すると予想されている。総合CPIは前月から変わらず2.9％と予想されている。大きなサプライズは予想されていないものの、これらの数字は将来のFRB金利決定に対する市場の期待に影響を与えるだろう。

木曜日には、前月比0.10％成長にとどまると予想される英国のGDP統計とともに、ニュージーランドのインフレ期待（従来予想は2.12％）が注目されるだろう。一方、スイスのCPIはマイナス0.10%、米国のPPIは0.20%にとどまると予想されており、大きな構造変化は見込まれていない。これらの数字は市場心理を劇的に変えることはないかもしれないが、これらの経済全体の金融政策の見通しを形作るのに役立つだろう。