ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は、アメリカと中国がスイスでの予備的貿易交渉の準備を進める中、41,250を下回りました。中国の代表者によれば、確実な合意には数か月かかるとのことでした。 アメリカ合衆国のドナルド・トランプ大統領は、中国製品の関税を145%から80%に引き下げることを提案しています。どちらの水準も貿易に対して同様に制約的であり、アメリカ経済の安価な商品への依存に影響を与えています。

連邦準備制度の政策

連邦準備制度は5月に金利を維持し、当局者は直接的な金融政策についての議論を避けました。トレーダー들은7月にさらなる利下げが予想されているが、金利を維持する確率は上昇しており、現在は40%となっています。 ダウ・ジョーンズは、41,600付近の200日指数移動平均を上回ることができなかったため、下落しています。それにもかかわらず、4月の37,000を下回る安値からは12.5%以上反発しています。 30の主要なアメリカ株で構成されるDJIAは、価格加重型です。限られた代表性について批判されていますが、S&P 500などのインデックスとは異なる点です。 ダウ理論は、DJIAとDJTAの動きを比較することによって市場のトレンドを評価します。これは、蓄積、公的参加、分配の3つのフェーズを特定することを含みます。

DJIAの取引

DJIAの取引にはETF、先物、オプションが含まれており、多様なエクスポージャーを提供します。関連する市場リスクと不確実性のため、注意が必要です。 ダウが41,250の閾値を下回ったことは、ワシントンと北京がスイスでの初期段階の交渉に向けて準備を進める中でのことでした。これは希望的な響きを持っていますが、中国の官僚たちはすでに具体的な合意には時間がかかると示唆しています。これは推測ではなく、貿易枠組みの体系的で長期にわたる性質を反映しています。これら初期の会合では、交渉者が画期的な進展よりも基盤作りに重点を置くことが十分に考えられます。 関税は依然として大きな問題です。トランプが公に議論した現在の提案である145%から80%への関税引き下げは、一見して寛大に見えるかもしれませんが、実際のところ、どちらの数字も非常に厳しいものです。いずれかのレベルでの関税は、低コストの商品へのアクセスを制限し、結果的に海外の部品に依存するビジネスを圧迫します。最終的には、消費の潜在的なボトルネックが目に見える形で現れています。今まさに供給チェーンが均衡を取り戻そうとしている時です。 市場は謎を好まない—特に金利に関するものは。連邦準備制度は5月に変更を選ばず、詳細な見通しの提供を避けました。先週までは、7月の利下げが市場にとっていくらか予想されているように見えました。しかし、最近のセンチメントの変化は、金利を維持する確率を40%にまで引き上げています。これは、数か月間のインフレデータに関する絶え間ない憶測の後に、新たな自信が見られる、あるいは不確実性が少し軽減されていることを意味しています。 ダウが200日指数移動平均を上回る勢いを維持できなかったことも無視できません。41,600付近に位置するこの技術的なレベルは、単なる基準点以上の意味を持っています。それをテストした後に価格が後退している今、売り手が足場を固めつつあるのが見受けられます。それでも、4月の37,000を下回る安値からの反発は、数週間で12.5%以上の意味のある回復を示しています。ボラティリティは高いですが、方向性がないわけではありません。 このインデックスは30のアメリカの大型株で構成されており、価格加重型です。つまり、株価が高い企業は、その実際の規模に関係なく動きに対してより多くの影響を及ぼします。これは一部の人々がS&P 500などのより広範なインデックスに対する有用性を疑問視する理由の一つです。これは欠陥ではなく、相対的な強さを分析する際に注意すべき点です。 ダウ理論は、ダウ・ジョーンズ工業株平均とその対になる輸送平均を比較することで、より長期的な視野を提供します。両者が合意すると、トレンドの信頼性が強化される傾向があります。これらのトレンドは通常、初期のスマートマネーの流入（蓄積）があり、その後一般の投資家による広範な購入（参加）があり、最終的には機関投資家が退出を始めることでピークに達します（分配）。現在の動きに基づけば、私たちはおそらく段階2と段階3の間を漂っているようですが、確認はより広範なシグナルから来るでしょう。

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