主要な米国株式指数は日中高値を維持しなかったものの、日を終えて高くなりました。
ダウ工業株平均は54.48ポイント、つまり0.62%上昇して41,368.45となり、以前は659.25ポイント上昇していました。一方、S&P指数は32.66ポイント、つまり0.58%上昇して5,663.94となり、以前は88.82ポイント上昇していました。NASDAQ指数は189.98ポイント、つまり1.07%上昇して17,928.14となり、セッション中には357.84ポイントの高値を記録しました。
市場の後押しとなったのは、英米の貿易協定の枠組みと、来週早々に中国への関税を50%に引き下げる可能性のある米国の計画からでした。
中国に対するこれらの関税について、145%の税率では商品の出入りが困難になり、在庫が減少し、棚が空になる可能性があります。50%に引き下げられれば、より多くの商品が到着し、棚がある程度は充実するかもしれませんが、価格は高くなります。
これらの終値は株式市場の持続的な活気を反映しており、主要な米国指数は上昇モメンタムを拡張しましたが、日中の高値を維持することはできませんでした。日中の動きからはより強い買い意欲が伺えましたが、取引終了に向けては熱が冷めた様子が見受けられ、これは短期の利益確定や日中のヘッジ取引の結果かもしれません。
上昇を促した主な要因は、貿易ダイナミクスに対する楽観的な見方の再燃でした。具体的には、中国からの輸入に対する関税を50%に引き下げるという議論は、貿易摩擦の重要な変化を示しています。145%の関税は輸入量に considerable 制限を課しており、輸送の遅延や倉庫のリードタイムを考慮すると、在庫が無いか、せいぜい限られたものになる結果となります。これらの課税を50%に引き下げれば、コスト面での不利は完全には解消されませんが、ディストリビュータにとっては余裕が生まれ、輸入を商業的に実行可能にすることでスループットを一部回復させます。
短期的な動きを価格設定する場合、際立っていたのは単に上昇の方向だけでなく、日中の高値と決済の間のバンドの狭さでした。今週のデリバティブ価格設定にとって、そのスプレッドは重要です。それは、高所での信念の衰退を示しています。より多くのトレーダーが高値近くでの強気を薄め、ベル前に防御的なポジションに戻っています。ポイントはトレンドの逆転ではなく、追いかける意欲の低下です。
私たちの視点から見ると、これによりスパイクの薄まりが長期的なバイアスを延長するよりも良い報酬を示す環境が形成されます。また、日中の疲労時にプレミアムを捕らえるオプション構造の重要性が高まっていると見ています。暗示されたボラティリティレベルは相対的に抑制されており、変動の中で期待されるよりもヘッジ需要が少ないことを示唆しています。
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洞察 
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by VT Markets
May 9, 2025
