S&P 500は金曜日に1.47%上昇しました。これは予想以上の雇用統計報告によるものでした。しかし、企業収益に影響を与える可能性のある関税の懸念が高まっています。 米国株式先物は、S&P 500が0.7%下落してオープンすることを示唆しており、金曜日の一部の利益が減少しています。注目は貿易関連のニュースと、水曜日に予定されているFOMCの金利決定に集まっています。 AAII投資家センチメント調査は、ベアなセンチメントが59.3%で、ブルな気持ちがわずか20.9%であることを示しています。このセンチメントは、S&P 500が3月下旬の地元高値に近づく中で生じています。 S&P 500は先週2.92%上昇し、前週の4.6%のラリーを積み重ねました。しかし、これが新たな上昇トレンドの始まりなのか、より広範な下降トレンドの中の修正なのかについては不確実性が残っています。 ナスダック100は金曜日に1.60%上昇しましたが、20,000のラインに戻ることが予想されており、先物は0.9%の下落を示しています。アメリカ国外で制作された映画に対する100%の新関税が、NetflixやDisneyのような株に影響を与えています。 VIXは22.34まで低下し、市場の恐怖感が減少していることを示唆しています。しかし、低いVIXは市場の下落トレンドの可能性を高め、S&P 500先物のサポートは5,600にあります。 これまでの2週間で見られたことは、市場が方向を見つけようと試みていることですが、政策リスクと強い確信を持って物語ることが難しい経済データの影にあるのです。金曜日のS&P 500の上昇は、予想外に良好な雇用統計報告によって促されたもので、表面的には励みとなりました。たった1日で1.47%の上昇があり、一時的な楽観主義を生んでいました。雇用の成長は一般的に市場に活気を与えるため、経済的な回復力を示唆します。しかし、この特定の雇用データは、金利を長期間高く維持する可能性を高めるかもしれず、これはリスク資産にとってはあまり好意的でありません。この初期のラリーは、再び信頼を取り戻すことよりも安心感に依存しているかもしれません。 早期のプレマーケット指標は、下落オープンを示唆しており、S&P 500先物は約0.7%下落しており、先週の利益の一部を巻き戻しています。市場は明らかに落ち着きがありません。この後退は急激な反転ではなく、水曜日のFOMC会議を控えた不確実性を織り込んでいると解釈されています。パウエル氏と仲間たちは慎重に措置を取り、インフレが後退している決定的な兆候を待つ姿勢を選んでいました。その慎重さは今、試されることでしょう。期待される中立的な立場からの逸脱があれば、両方向での大きな動きが起こる可能性があります。 センチメントデータは大きく偏っており、AAII調査はブルな投資家1人に対してほぼ3人のベアな投資家がいることを示しています。59.3%がベアで、わずか20.9%がブルというのは、最近の四半期において見られた中でも特に偏った数値の1つです。このような多数が一方向に傾いていると、反対方向への驚きの可能性があることがよくあります。それが今夜に起こることはないかもしれませんが、短期的な逆襲の要素は整っています。特にトレーダーが短期的な上昇に対して大きくポジションを持っている場合にはなおさらです。 S&P 500がほぼ8%高く押し上げられたにもかかわらず、持続可能な回復の始まりを見ているのか、単に弱い中期トレンド内の別のバウンドを見ているのかについての疑念がくすぶっています。ナスダック100は金曜日に1.6%上昇しましたが、再び圧力にさらされており、先物は20,000のラインに戻ることを示唆しています。高成長セクター全体での信頼は、規制の更新や予測不可能な政策動向に非常に敏感です。 外国製エンターテインメントに対する100%の関税に関する最近の発表は、NetflixやDisneyのような企業においてすでに大きな売りを引き起こしており、その影響は象徴的なものではありません。投資家は、特に裁量消費支出にさらされている企業のグローバルなサプライチェーンの収益潜在能力を再評価しています。私たちはこのような分野の銘柄に対するヘッジ需要が高まることを予想しており、関税の影響は短期的なものであるとは考えにくいです。 ボラティリティ指標は引き続き緩和しており、VIXは22.34まで下がりました。これは数週間見られなかった水準です。この緩和は、一部の人々が下方リスクが会話から外れたと信じることを容易にするかもしれません。しかし、その動きは誤解を招く可能性があります。ボラティリティの低下は、無関心と一致することが多く、未解決のマクロリスクの存在下でそれが現れると、急激な下落に向かう準備が整います。私たちは、S&P 500先物が今後の下方フローが集中する可能性のある次のエリアとして5,600を見ていることに気づきます。 将来に向けて、ポジションは流動的であり続けるべきです。政策シグナル、関税にさらされた企業からの潜在的な収益修正、そして市場の幅が再び悪化し始めるかどうかに注意を払い続けることが重要です。多くのマクロ変数が未解決のままである間は、いずれの方向に対しても過剰にコミットしないことが鍵となります。

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