洞察 
VT 
現在の市場予測
現時点では利上げは検討されておらず、市場は年末までに14ベーシスポイントの引き締めのみを予測しています。日本経済は関税の不確実性から課題に直面しています。さらに、円高と商品価格の低下はインフレ圧力を増加させており、日本銀行は現在の方針を維持しています。 円の価値の急騰は持続的であるように見え、政策サークルで注目されています。日本の当局に対する最近の行動圧力は、大部分がかわされ、官僚たちはサプライズ利上げや直接的な市場介入といった伝統的な手段で為替レートに即座に影響を与えることは選ばないようです。突然の修正を期待するトレーダーは、現時点での直接的な干渉は設定された慎重な政策トーンを損なうことになると理解すべきです。 現在、私たちが観察しているところから、市場は積極的な金融政策の反応を完全には信じていないことが示唆されています。金利先物に価格付けされた予測は、年末までに14ベーシスポイント以上の引き締めを示唆しておらず、急激な政策正常化への移行についての躊躇を反映しています。したがって、日本銀行の慎重な姿勢は市場のセンチメントと一致しています。 山口氏とその同僚は、政策の加速によって輸入の変動性を増幅するのではなく、それを抑えることにより焦点を当てているようです。円の強さにもかかわらず、商品価格は安定し、外部からのインフレを抑制しています。このため、現在の貿易やエネルギーのチャネルから来るデフレ圧力を考えると、引き締めは新たな国内の課題を生むだけであり、あまりインフレ緩和には繋がらないでしょう。関税の影響と市場の緊張
私たちとしては、ポジショントレーダーとして、短期円先物のスプレッドに注目する必要があります。国内の変動性と外部レートの間にわずかな乖離が生じると、価格の歪みが生じる可能性があり、これは相対的な動きを警戒しているトレーダーに恩恵をもたらします。間もなく利率の発表が予想されていないため、タイミングが戦略的に重要になります。 関税の影響は日本の輸出業者に重くのしかかり、収益期待に制限をかけています。そのため、企業の声が救済を求める前に、通貨がどれだけの強さに耐えられるかに限界があります。円の勢いが国内政策の反応なしに続く場合、東京からのトーンの調整が遅れても意図的に行われる可能性があります。言葉であれそうでなかれ、これらの反応は波及します。 記載された政策に反する動きをする市場は、短期の満期において緊張を生み出すことがよくあります。ここでの好まれる選択肢は、特に3か月のインプライドにおいて、過反応を追いかけるのではなく、抑えることかもしれません。対称のエクスポージャーにおいて、金利の下押しの道はあまり守られていないようで、スティープナーへの追加の可能性を与えています。 黒田氏の以前の在任期間は、日本がしばしば迅速よりもこっそりと行動することを好むことを私たちに教えました。最近の行動はそれが変わることはないようです。日本銀行は、裁定取引が制限され、曲率が最もフラットである安定したレンジで繁栄します。その範囲からのいかなるブレイクアウトも、絶対的な通貨レベルによってではなく、混乱した注文書の動きによってトリガーされる条件付きの反応を引き起こす可能性があります。 キャリー連動戦略においては慎重さが求められます。インプライドボラティリティが圧縮され、実現ボラティリティが低迷している中で、オプションのプレミアムは高く感じられるかもしれません。しかし、現在のクロスアセットダイナミクスは、そのような価格設定がすぐに正当化される可能性を示しています。私たちは、特に第3四半期に予定されているドル円のストラドルに関して、そのひび割れを注意深く見守っています。 いつも通り、JGBの曲線ポジショニングは長期的な確信について微妙な手がかりを与えます。政策が変更されない限り、2年債と10年債の相対的なフラットニングは、防御的な配分を示唆しているかもしれません。それを追っていけば、デリバティブパッケージはより理解しやすくなってくるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
