ナショナル・リテール連盟とハケット・アソシエイツによるグローバル・ポート・トラッカー報告書は、米国の港の輸入量に関するデータを提供していました。2月の輸入量は前年同期比で5.2%増加し、206万TEUに達しました。3月は214万TEUに上昇すると予測されており、前年同期比で11.1%の増加です。 5月からは減少が予想されています。5月の輸入量は166万TEUに落ち込み、前年同期比で20.5%の減少となり、19ヶ月間の成長が終了する見込みです。6月の予測は157万TEUで、前年同期比で26.6%の減少となり、2023年2月以来の最低水準を記録します。7月と8月はそれぞれ169万TEU（前年同期比-27%）、170万TEU（前年同期比-26.8%）と予測されています。 全体として、2025年の貨物量は15%減少する見込みです。これらの予測は、輸送業界の見通しに影響を与える最近の電子機器関税の変更を除外しています。TEU（20フィート換算単位）は、貨物量を測定するための輸送業界の標準です。 ハケットとナショナル・リテール連盟がまとめたグローバル・ポート・トラッカーの数値は非常に明確な状況を示しています。2023年の多くの期間にわたって高水準の輸入活動が続き、今年の初めの数ヶ月でもその傾向が見られましたが、貿易量は5月から強く下向きに傾いています。その月は昨年同時期と比較して20.5%の大幅な減少が見込まれています。予想される166万TEUは、約2年にわたる輸入量の成長が全く停止することを意味します。次の数ヶ月もその下降トレンドを強化し、6月から8月は157万TEUから170万TEUの間で推移する見込みであり、すべて前年同期比で少なくとも25%の減少となります。 これらの数字が示すことは、輸送業界がギアを切り替えているということです。デリバティブの動きに注目し、港のスループットに基づいて期待を持つトレーダーは、これを軽微な減少と見なすのではなく、物理的需要のより広範な収縮として認識すべきです。それは、運賃の発注の減少、倉庫需要の削減、軽量なコンテナ輸送に結びついています。 ハケットの2025年全体で15%の貨物量減少の見通しは、この見解に重みを加えています。春と夏の減少を孤立した出来事としてではなく、長期的な下降トレンドの中に位置づけることが重要です。これは、消費の傾向が拡大するのではなく安定しつつあること、また以前の過剰発注の後に小売在庫の構築が遅れていることを示唆しています。電子機器の輸入に対する関税の影響は、まだこれらの予測には反映されていませんが、今後の四半期で実施されれば、月次の数字をさらに抑える可能性があります。 この情報をもとに、ポジショニングは単に弱い量の予測ではなく、シフトのタイミングを反映する必要があります。4月は2百万TEUを超えるかもしれませんが、その支えが消えると、短期的な成長の前提も消えてしまいます。6月に向かう週次の動きにおける楽観主義には注意が必要です。遅行指標は誤解を招く可能性があります。ここでは、短期契約がリスクを誤って価格設定する可能性があります。 現在の感情と前方の予約の構造的減少の間にギャップも存在します。出航マニフェストのリードタイムと港への到着の間には、4月には管理可能に見えることが、実際には第2四半期後半から第3四半期への深刻な弱さを予告する可能性があるということです。これらのデータは単なる抽象的なパーセンテージではなく、主要なゲートウェイに入る商品の実際の減少を反映しており、トラック需要、コンテナリース期間、港の設備使用にまで及んでいます。スポットレートは不均一に反応していますが、入ってくる非利用の波に応じて調整する必要があります。 私たちの側では、マージンを厳密にモデル化する必要があります。季節的な回復の上限はおそらく過ぎ去ったでしょう。夏の貨物サイクルは、単なるソフト化ではなく圧縮を示しています。短期的なガンマのエクスポージャーは、特に関税発表が消化される中で、実際の港のコールデータの週次の修正に対して注意深く監視する必要があります。 上記の数字を読み取り、以前の季節パターンと並べると、床の水準が2023年にトレーダーが慣れ親しんだ水準よりも低いことが明らかです。運賃のボラティリティは減速ではなく、移行期に急増する傾向があります。私たちは現在、その初期段階を見ており、年次成長から深まりつつある減速にシフトしています。それに応じて、契約ごと、レートごとに調整する必要があります。

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