GBP/USDは今週、米ドルが米経済に対する懸念から弱含んでいる中で1.3100近辺で取引が始まり、ポジティブなスタートを切りました。FRBとイングランド銀行の期待の乖離が、この通貨ペアをさらにサポートしています。 先週、米国の消費者物価指数は0.1%下落し、コアCPIは前年比で2.8%増加しましたが、予想を下回りました。これにより、年末までにFRBによる90ベーシスポイントの利下げ期待が高まり、一方でイングランド銀行は利下げの可能性が低い状況です。

GBP/USDの展望

GBP/USDの見通しは楽観的なものと維持されており、トレーダーはUKからの重要なマクロ経済データ（雇用やインフレ報告）を待っています。今週は米国の小売売上高データとFRB議長のジェローム・パウエルの発言も発表される予定で、これらは米ドルに影響を与えると考えられています。 これまでのところ、このペアは両中央銀行の金融政策の前提の対比から利益を得ています。米国のインフレデータが予想よりも軽い数値であるため、FRBによる急速な利下げへの憶測が促進されています。核心的な数値の前年比が軟化している中で、前年比でわずかながら-0.1%のCPIの月間減少は、さらなる緩和を見込む市場を加速させました。期待の調整は、12月までに90ベーシスポイントの利下げとなる見込みが重荷となり、ドルに影響を及ぼしています。 一方、ベイリーと彼の委員会は異なる状況に直面しています。英国からのデータは混在しており、英国での利下げ期待はかなり先送りされています。英国の金融緩和の価格付けが完全に消えたわけではありませんが、短期的なポジショニングを固定することはありません。この見通しの非対称性が、トレーダーが現在基にしているものであり、スポットGBP/USDは最近のレンジの上限に近づいています。 しかし、今週のポジショニングにはより慎重なアプローチが求められるかもしれません。UKの労働市場指標—特に賃金の成長—はナarrativeのテストとなるでしょう。もし給与が高止まりするか、悪化して予想外に広がる場合、イングランド銀行のピボット遅延圧力がかかるかもしれません。間もなく発表されるインフレデータは、そのテーマを強化または反論する可能性があります。現時点では、道を開くためのさらに1回の利上げがテーブルに残っているようです。

パウエルと米国小売売上高

一方で、パウエルの発言と今後の米国小売売上高データは、事態を若干複雑にしています。小売売上高が悪化すれば、消費が冷え込んでいるという見方が強化され、脱インフレの傾向が広がっていることが示されるでしょう。パウエルからの委員会内でのハト派的な感情が進行中という示唆があれば、最近のドルの軟化を後押しすることにつながります。 このリリースに向けてボラティリティが高まる可能性がありますが、方向性は予測できません。短期金利の価格設定は、データに敏感であり、単に方向性だけでなく、変化の大きさにも影響を受けています。もし米国の支出において予想外の上昇が確認されるか、パウエルが柔らかいインフレに対して鈍感であれば、ドルのショートポジションは圧力を受ける可能性があります。 したがって、近い将来において、このペアに重要なのは入ってくるデータ印刷に対する感度であり、より広範なマクロのナarrativeではありません。市場には急激な反応のエピソードが引き続き見られるかもしれません—これはレバレッジを使う参加者がリスク計画に考慮すべき要素です。1.3100を上回る有意義なレベルは、UKのデータが新たなポジティブなサプライズをもたらさない限り、売り手を引き付けるかもしれません。それは不確実なままです。 ボラティリティのポジショニングはわずかにフラットになっており、過去数週間で実現された結果は示唆されており、一部の過信が忍び込んでいるかもしれません。政策の乖離トレードが流れを動かしているときには、通常その状況は長続きしません。戦術的なポジションシフトに向けた準備と、日内動向に合わせた調整は—慎重な人のためではなく—注視している人のためのものです。

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