洞察 
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要点
Dalio氏は抽象的なリスクではなく、具体的な問題に焦点を当てています。彼は、アメリカが単一の政策によるものではなく、関税、政治的摩擦、債務水準の拡大の組み合わせによって景気後退に近づいていると述べています。最新の関税の延期は解決策ではなく、一時的な停止に過ぎません。根本的な意見の不一致が存在する場合、これらの休止は歴史的に信頼性が低いと証明されています。彼の発言は、確実に景気後退を予測するものではなく、経済構造が複数の方向から considerable な圧力を受けているという警告として理解されるべきです。 この問題は関税そのものだけでなく、そのタイミングと世界のサプライチェーンへの影響についても関わっています。関税は一般的に企業のコストを上昇させ、マージンを圧迫するか、消費者向けの価格を引き上げることにつながります。市場がその影響を迅速または明確に価格に反映できない場合、特に商品フローや複雑な先物カーブに関連したヘッジ戦略で、契約にわたる不確実性が高まります。過去は可能性を教えてくれますが、何が起こるかを保証するものではありません。したがって、トレーダーはボラティリティの急上昇や方向性の明確さが乏しい長期間の停滞に備える必要があります。 債務と赤字に対する彼の強調は無視されるべきではありません。予算が拡大し、利息支払いが政府支出の大きな割合を占めるようになると、マーケットは反応します。高レバレッジは柔軟性を低下させ、中央銀行は将来の景気後退を緩和するためのツールが少なくなる可能性があります。これはシンプルな意味合いがあります。長期債から金利を含むカレンダースプレッドに至るまで、デュレーション露出を持つものはより定期的にモニターし、より動的に調整する必要があります。柔軟に変化する環境に対応する
今、堅実なポジションサイズは不可欠です。私たちは物事が安定から無秩序に移行する速さを過小評価しがちです。最悪の事態が起きるかどうかではなく、モデルがそのテールリスクを含んでいるか、そしてその影響を測定しているかが重要です。トレーダーが極端な状況で押し込まれると、損害は取引そのものにはないことが多く、マージン、相関関係の崩壊、または不正確なボラティリティベットの背後にある仮定にあります。 相対価値の観点から、このようなマクロの背景は必ずしもリスクオフに至るわけではありません。一つの資産クラスにおいてオーバーシュートが頻繁に見られ、その後他の場所で遅延反応が見られます。クロスマーケットのフローと暗示された相関を観察すると、現在の経済予測よりも多くの指針を得ることができます。価格アクションはしばしば早く物語を語ります。 Dalio氏が言及するような地政学的圧力は、資本が安全と感じる場所を変えます。ルールが変わったり、経済があまりオープンでなくなると、流動性プレミアムとカウンターパーティーの信頼に関する仮定がテストされます。流動性が低いオプションにはより多くの関心が集まるかもしれません。投資家は大きな方向性の露出なしに関与し続ける方法を探しています。 ここで私たちは柔軟性を保つことで利益を得ます。全てを賭けるような大きなコールをするのではなく、ボラティリティ表面全体の分散を考慮した取引を積み重ね、非線形な結果を組み込みます。現在は下側のシナリオに多くの焦点が当てられていますが、より良い取引は現実に対して価格が遅延する凸性にあるかもしれません。 Dalio氏の1971年と2008年を指標として用いた警告は、これらの出来事を正確に一致させようというものではなく、通常のツールが圧力を軽減しないときに、ストレスがどのように振る舞うかを見ることに関するものです。どちらの年も、政策の変更が構造的な脆弱性と衝突した年でした。単純な崩壊は広範囲にわたる影響をもたらしました。なぜなら、自信が失われたからです。その種の誤価格はしばしば事前に視認できるが、それはプロセスが歴史を含んでおり、現代のデータだけではない場合に限ります。 短期的に、調整は柔軟性に傾くべきです。事態が緩慢に進行する場合には資本が保護されることを確認するだけでなく、条件が変化したときに素早く動かせることが重要です。圧縮された金利環境では、方向性のベットが弱まり、相対的なボラティリティや期間構造のスプレッドにさらなる機会が見られるかもしれません。オプションを保持しつつクッションを構築することは、これまでの時代に効果的であり、今でも同様に理にかなっています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
