トランプは、関税についての明確さが90日以内に期待されていると述べ、中国との取引に対する願望を表明しました。彼は、関税に関する最初の合意が近いことを示唆し、交渉が失敗した場合、関税は以前の水準に戻ると述べました。 彼は、関税から得られる資金を国家の負債削減に使用する計画を言及し、現在は企業に対する免除を考えていないが、これは変わる可能性があるとも述べています。最初の合意を巡る議論は、10%の関税フロアが撤廃されるかどうかに焦点が当てられることになるでしょう。これを保持することは、課題を引き起こす可能性があります。

90日間のタイムラインに注目

今後の関税決定についての期待は、この提案された90日間のタイムラインに集中しています。初期のコメントは、最初の合意に向けた進展が進行中であることを示唆しています。トランプの発言は、合意が手の届くところにあることを示唆していますが、明確なバックアップポジションもあります。もし話し合いが崩れれば、以前の高い関税率に戻ることになります。これにより、状況が緩和されるか突然厳しくなるかの明確な二者択一の取引モデルが形成されます。 国家の負債削減のために指定された関税収入は、野心的な財政声明ですが、近い将来の価格動向にはほとんど影響を与えません。より即時的に関連するのは免除に対する姿勢です。現在の政策が個別企業に対して寛容でない方向に傾いているため、選択された分野での救済は限られることを意味します – 突然の方針転換がない限り。ドアは少し開いていますが、広くは開いていません。 したがって、市場の物語は、基準となる10%の関税率を減少させることと、それが恒久的なものとして残る脅威とのトレードオフに焦点を当てることになるでしょう。もしフロアが維持されると、コストは硬直し、投入依存型のセクターに圧力がかかり、関連する契約のボラティリティを押し上げます。もしそれが撤廃されれば、企業の利益率が向上し、さらなるヘッジの必要性が低下する可能性があります。

オプションレンズでの考察

これらの結果をオプションの観点から評価する必要があります。今後数週間、短期契約の価格は、言語の変化に対して鋭く反応する可能性があります。いずれかの方向に流れる公式発表があれば、トレーダーにとってエントリーの手がかりとなります。この文脈では、タイムラインそのものに頼るのではなく、発表のトーンや頻度を追跡したいと思います。 90日間の定義された期間内に関税の明確さが到着することは不確実性を減少させますが、完全には排除しません。重要な期限間近の暗示的ボラティリティが高まることが期待され、参加者は方向性のギャップをカバーしようとします。長いガンマポジションは、特に予想される発表のウィンドウ周辺で魅力的になるかもしれません。反応の流れはポジショニングのシグナルを上回る可能性があります。 ベースライン関税が維持されるかどうかを注視することはオプションではありません。これが近い将来の価格変動の支点となります。もしそれらが維持されれば、特に国境を越えた投入に依存するセクターでは、キャリーコストが上昇することが予想されます。これらの名前のフォワードカーブは予想外に急勾配になるかもしれません。

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