米国貿易代表部は、トランプ大統領のために第三の関税オプションを準備しています。これは、報復的な貿易脅威を排除する簡素化されたアプローチを目指しています。提案された関税は、水曜日の1900 GMTに発表される予定です。 関税は輸入に対する関税であり、国内競争力を強化することを目的としています。これは、港でではなく購入に適用される税金とは異なります。経済学者の間には関税に関する意見が分かれ、保護的役割を支持する者もいれば、長期的な価格上昇や貿易紛争の可能性を警告する者もいます。 トランプ大統領の関税戦略は、米国経済を強化することを目的としており、メキシコ、中国、カナダに焦点を当てています。これらの国は2024年に米国の輸入の42％を占めていました。彼は関税収入を使用して個人所得税を減らす意図を示しています。 この動きは、報復的かつターゲットされたアクションの継ぎはぎの政策から、より均一な貿易政策へのシフトを示すものです。混乱した対抗措置を排除することによって、管理者は、交渉によるレバレッジよりも予測可能性を優先するかもしれないクリーンな構造を強制しようとしています。今のところ、対象国はメキシコ、中国、カナダの三国であり、これらの国が昨年の米国の輸入のほぼ半分を占めています。この割合は、貿易の再調整において重要です。 重要なのは「第三の選択肢」の追加だけではなく、その背景にあります。ライザー氏は、貿易の施行に関する過去の指導を考慮に入れると、反応的な課税を避けながら、より外向きに一貫した枠組みを好んでいるようです。私たちの視点からは、これは企業が前方契約の価格設定や物資コストのヘッジを行う際に、急激な規制の変化に対処せずに済むため魅力的になるでしょう。 資金調達の詳細も重要です。トランプ氏は、関税から得られる収入を個人所得税の削減に回したいと考えています。このアプローチは、国際貿易政策を家庭の財政緩和に結びつけるものであり、マクロレベルの国家戦略から家庭の財布へとつながります。債券トレーダーは、これが連邦予算構造に与える影響に注目する必要があります。私たちにとってさらに重要なのは、収入の期待がどこから来るのかを再定義し、長期的な利回りの仮定から通貨の評価に至るまで影響を与える可能性があることです。 一部のアナリストは、広範な関税の復活をインフレ要因として指摘するかもしれません。これはデリバティブ市場にとって重要です。生産者コストが上昇し、それが下流に転嫁される場合、金利商品における変動性の増加が予想されます。最も予見されるのは、近い将来の戦略において、異なるインフレ期待をカバーする企業や基金がオプションのボリュームを増加させることであり、一部は消費者感情指数に関連するテナーに対するディフェンシブプレイを強化するかもしれません。株式保護価格と米国債先物の相関の引き締まりが予想されます。 タイミング効果も作用しています。水曜日の1900 GMTに発表が予定されているため、取引日の初めに市場は少し抑制されることが予想されています。おそらく参加者はリリースに備えて緩慢になるでしょう。クロスアセットのポジショニングは、特に北米の貿易バランスに脆弱な固定資産やFXペアのリスクを調整する人々の間で、直前の数時間に増加する可能性があります。CAD/USDやMXN/USDの動きは特に注意深く見守る価値があります。これらのペアは、貿易政策が提案されたが確定しなかった以前の事例で反応性があることが示されています。 ヘッジャーにとっては、データ入力ウィンドウを広げる理由があります。政策の一致したナラティブに頼るプレイヤーが増えていることに注意しています。この変化は歓迎すべきものである一方、価格設定の意思決定における複雑性を加えています。ある部門（この場合、貿易）を通じて財政的な手段が導入され、消費や投資政策が別々に実行される場合、暗示されるボラティリティカーブは歴史的な季節的傾向から外れる可能性があります。 即時的には、商品関連資産の保有者は、特に中国の参加がアービトラージの論理の一部である場合、供給側の仮定を再評価する必要があるかもしれません。特定の固定価格アレンジメントには、年間ではなく段階的なレビューが必要であるという議論が増えています。金属や農業関連材料の現物市場では、昨年の輸出管理サイクルが始まって以来見られなかった日中の反応性が発展する可能性があります。 水曜日の夜に発表される内容だけでなく、それがより大きな交易ブロックグループにどのように受け入れられるかにも注目が必要です。たとえば、カナダやメキシコのオフィスが標準のWTOチャンネルの外で反応を示したり、二国間声明を通じて対抗措置を示したりした場合、この「第三の道」が注入しようとしている予測可能性が損なわれる可能性があります。 忍耐と柔軟性は、ここで剛直さよりも有用であるでしょう。しかし、メッセージは明確です：適応のウィンドウは狭くなっており、前回の関税の波に基づく機械的な反応は、今日の構成の下では誤作動する可能性があります。

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