Trade Deskの株価はCFOの退任発表後、約40%下落しました。会社のQ2収益は予測を800万ドル上回り、694百万ドルに達し、調整後EPSは期待に応え0.41となりました。 収益が予想を上回ったにもかかわらず、株価は53.75ドルに下落し、午前の取引で39%の下落を示しました。DJIAやNASDAQなどの広範な市場指数は上昇傾向を示す中で、Trade Deskは逆の軌道を描いていました。

CFOの退任と市場への影響

退任するCFOのローラ・シェンケインは、後任のアレックス・カイヤルの移行を支援するために年末まで留任する予定です。CEOのジェフリー・グリーンは、Connected TV部門の堅調なパフォーマンスとKokaiやOpenPathなどのプラットフォームを通じた顧客との関係強化を報告しました。 シェンケインは、Q3の収益が717百万ドル、前年同期比で14%の増加になると予測しました。さらに、調整後EBITDAは277百万ドルとなり、Q2の数字からわずかな成長を示すと予測しています。 アナリストのジェシカ・リーフ・エールリックは、Trade Desk株の目標価格を130ドルから55ドルに58%引き下げ、評価をバイからニュートラルに変更しました。株価は重要なSMAを下回り、43ドルから47ドルの範囲での潜在的なサポートが確認されました。さらなる分析では、反発を試みる前にさらなる統合が必要であることを示唆しています。 要点: – Trade DeskのCFO退任発表後に株価が約40%下落した。 – Q2収益は694百万ドルで予測を800万ドル上回ったが、株価は午前の取引で39%下落。 – シェンケインはQ3収益を717百万ドル、調整後EBITDAを277百万ドルと予想。 – アナリストは目標価格を130ドルから55ドルに引き下げ、評価をニュートラルに変更。 – 株価は43ドルから47ドルに潜在的なサポートを見込む。

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GBP/USDペアは1.3437で安定しており、米ドルはわずかな回復を見せています。イングランド銀行の25ベーシスポイントの利下げ決定は慎重であると考えられ、市場の見通しでは9月に金利が維持される可能性が87%と示唆されています。 米国連邦準備制度の指導部に関する憶測があり、クリストファー・ウォラーが2026年にジェローム・パウエルの後任になるとの噂があります。セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、安定した経済活動と目標から外れたインフレについてコメントし、経済情勢を強調しています。

現在の市場センチメント

GBP/USDペアは、BoEの利下げ後に勢いを増しておらず、9月の会合で金利が4%のままである可能性は87%とされています。BoEのヒュー・ピルは、今後数年間にわたるデフレ及びインフレリスクの増加について言及しています。 英国からの今後の経済データには、小売売上高、雇用データ、GDPの数値が含まれています。米国では、CPI、小売売上高、PPI、ミシガン大学消費者信頼感指数などの重要なリリースが期待されています。GBP/USDの技術的見通しは中立から上昇傾向であり、抵抗線とサポート線はそれぞれ1.3500と1.3400に設定されています。 イングランド銀行の最近の狭い決定による利下げを考えると、市場は不確実性で満ちています。5-4の票割れは、委員会が経済への対応方法について深く分かれていることを示しています。この分裂は、将来の政策の動きが非常に予測困難であることを示唆しており、市場は9月の金利維持の87%の可能性を織り込んでいます。 米国側では、連邦準備制度はより決定的なデータを待ちつつ、様子見の状態にあるようです。先月公表された7月の米国のインフレデータは3.2%であり、依然として連邦準備制度の2%目標を上回っており、その慎重な姿勢を正当化しています。CME FedWatchツールによると、市場は連邦準備制度が9月の会合で金利を変更せずに保持する可能性が90%以上であると見込んでいます。

取引戦略と経済見通し

現時点で、GBP/USDペアは狭いレンジにとどまり、1.3400近くでサポートを見つけ、1.3500手前で抵抗に遭っています。この横ばいの動きは、主要な経済ニュースを待ちながらの市場の典型的な動きです。今後の英国の雇用報告および米国のインフレ報告は、ペアがこのチャネルから抜け出すための触媒となるでしょう。 現在の低いボラティリティながら高いイベントリスクの環境は、オプションを購入するのに最適です。来週の重要なデータリリースを前にして、大きな価格変動から利益を得るストラングルまたはストラドルを購入することは、理にかなった戦略であると信じています。一週間のインプライドボラティリティは比較的低く、潜在的な価格の急上昇前にこれらのオプションを安価に取得することができます。 振り返ると、BoEのこの慎重な利下げは、2021年末に始まった攻撃的な引き締めサイクルの重要な転換点であり、これは明確なハト派のシグナルとして位置付けられますが、票割れがあったため、急速な利下げのトレンドが始まると仮定すべきではありません。英国の最近の7月のCPIは2.1%であり、目標をわずかに上回っているため、委員会の分裂した決定を理解する手助けとなります。 私たちの注意は、米国の消費者物価指数および英国の小売売上高の数字に向けられなければなりません。これらの報告は両中央銀行、ひいてはGBP/USDペアが待っていた方向性を示すでしょう。このデータから期待を大きく超える偏差があれば、次の大きな動きがほぼ確実に引き起こされるでしょう。

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EUR/GBPは0.8653の安値から反発し、現在は0.8670付近で取引されています。この動きは、イングランド銀行（BoE）による金利調整が25ベーシスで4.00%に引き上げられたことによるもので、決定は狭い5対4の投票によってなされました。 BoEのチーフエコノミストであるヒュー・ピルは、インフレ懸念の中での現在の金利引き下げのペースについて疑問を呈しました。彼は、最近のインフレ傾向が家庭やビジネスの行動に影響を及ぼす可能性があるリスクについて指摘しました。

BoEの慎重なアプローチ

アンドリュー・ベイリー総裁は、金利の将来の動向についての不確実性を表明し、政策の方針に対する内部の対立を反映しました。BoEは現在、慎重な金利引き下げを進めている一方で、ECBは金利を維持しており、異なる経済戦略を反映しています。 ECBが金利を変更せずに維持する決定は、インフレ安定に対する自信を示しています。しかし、世界的な不確実性は経済の見通しに影響を及ぼし続けています。 BoEによる最近の狭い投票は、ポンドに対する深い不確実性を示唆しています。これは、ECBの金利維持の決定とは対照的であり、明確な政策の乖離を生み出しています。この根本的な違いは、今後数週間のEUR/GBPの上昇を示唆しています。

取引への影響

ヒュー・ピルのインフレに関する懸念は正当であり、特に2025年7月の最新の英国CPIデータが2.8%で、銀行の目標を上回っていることから見ても明らかです。この粘り強さは、市場が将来の金利引き下げを過度に織り込んでいる可能性があることを示唆しています。私たちは、BoE内部の分裂が9月の次回会合でのさらなる金利引き下げを妨げると考えています。 5対4の投票の分裂は、GBP通貨ペアにおけるインプライド・ボラティリティが高くなる明確なシグナルです。私たちは、BoEの内部の分裂を活用して、EUR/GBPでストラドルのようなオプション戦略を購入することを考慮すべきです。2022年末の英国の政策変更に伴う市場の変動を振り返ると、このような不確実性がしばしば利益をもたらすボラティリティを引き起こすことがわかります。 ECBの安定した手腕と、最近のユーロ圏のインフレが2.5%前後で堅調に推移していることを考えると、ユーロにとってポンドに対して上昇する最も抵抗の少ない道のりのようです。最近の市場データもこれを支持しており、2023年第4四半期に満期を迎えるEUR/GBPコールオプションのオープンインタレストが15%の顕著な増加を示しています。私たちは、9月末までに0.8750の抵抗レベルを試す体制を整えるべきです。

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セントルイス連邦準備銀行のプレジデントは、米国の経済活動が安定していることを強調しました。熟練労働者の不足や企業の資本支出や雇用の慎重さといった課題が残っていますが、資金圧力は減少しています。 ほとんどの関税の影響がインフレで和らぐと予測されています。しかし、インフレの持続可能性の可能性があり、経済活動が弱まることで労働市場に悪影響を及ぼすリスクがあります。

連邦準備制度の金融目標

連邦準備制度は物価の安定と完全雇用に焦点を当て、これらの目標を達成するために金利を調整しています。金利の引き上げは米ドルを強くすることがあり、逆に金利を引き下げると米ドルが弱くなることがあります。 量的緩和と量的引き締めは、経済危機の際に使用される非標準的な政策手段です。QE（量的緩和）はマネーサプライを増加させることで米ドルを弱めることがあり、QT（量的引き締め）は債券購入を減少させることで米ドルを強化することがあります。 我々は米国の経済活動が安定を保っているのを見ていますが、微妙なバランスが必要です。2025年7月の最新の雇用報告は、新たに150,000件の雇用が創出され、期待を下回り、私たちが注目している下振れリスクを示唆しています。これにより、連邦準備制度の次の動きについての不確実性が生じ、市場は不安を抱えています。 一部の価格圧力は緩和しているものの、依然として持続的なインフレに直面しています。2025年7月の最新の消費者物価指数は3.1%で、2023年に見られた頑固なインフレと同様に、戦いが終わっていないことを思い出させます。これにより、短期的な金利の引き下げについての期待が後退し、最後の利上げの可能性が残ります。

市場のボラティリティと投資戦略

雇用市場の減速と持続的なインフレという矛盾したデータから、我々は市場のボラティリティが増加すると予想しています。ポートフォリオを保護するためにオプションの購入を検討すべきであり、S&P 500のストラドルのような戦略が、いずれかの方向への大きな動きから利益を得ることができます。現在16で取引されているCBOEボラティリティ指数（VIX）は、9月の連邦準備制度の会合前に簡単に上昇する可能性があります。 連邦準備制度がインフレの抑制に注力していることは、金利を従来の市場の期待よりも長く高く維持することを示唆しています。この政策姿勢は、より高い金利が外国投資を引き寄せるため、米ドルを強化します。通貨デリバティブ、例えば米ドル指数（DXY）のコールオプションを購入することで、他の通貨に対するこの潜在的な強さを享受できます。 我々はまた、連邦準備制度の量的引き締めプログラムが背景で続いていることを忘れてはいけません。毎月数十億ドルの債券保有を減少させることにより、連邦準備制度は静かにシステムから流動性を減少させています。この継続中の政策は米ドルを支えるさらなる要素となり、大幅に弱くなる可能性を低くします。

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中国の最近の貿易データによると、7月の未加工銅および銅鉱石の輸入が前月から増加しており、安定した需要が示されています。この傾向は、未加工銅に対する米国の関税の懸念にもかかわらず続いています。これらの関税は貿易の流れに影響を与えると予想されていました。 米国の関税が特定の銅製品にのみ影響を与えるため、中国の輸入者には関税の適用を待つことが有益だった可能性があります。これは通常、米国以外での価格低下が期待されるためです。 銅鉱石の輸入増加は、処理および精製手数料の減少と対照的であり、原材料の不足を示唆しています。これらの手数料の減少は、業界の処理部門における課題を示しており、全体的な供給に影響を及ぼしています。 中国の銅需要は堅調で、2025年7月の輸入の最近の増加で確認されています。これは、期待を上回る中国の最新の工業生産データによって裏付けられています。トレーダーは米国の関税のノイズを超えて市場を見通すべきで、これまでのところ貿易の流れに大きな変化は見られません。 最も重要なシグナルは、手続きおよび精製手数料の低下で、トンあたり約15ドルと、数年ぶりの低水準に達しています。これは、製錬所に利用可能な銅濃縮物の不足を直接示しています。今後の原材料の不足は、将来の精製金属の供給が減少することを意味するでしょう。 この逼迫は、世界の倉庫在庫にも反映されています。2025年8月初旬の時点で、ロンドン金属取引所に登録されている銅の在庫はわずか45,000トンに減少しており、2024年末以来の最低水準となっています。この利用可能な金属の減少は、現在の需要が即時供給を上回っていることを示しています。 このシナリオは、2021年の市場状況を思い起こさせます。その期間、濃縮物供給の圧迫と在庫の減少が、銅価格の大幅な上昇の前触れとなりました。現在の状況は、歴史が繰り返される可能性を示唆しています。 これらの供給側の制約と安定した需要を考慮すると、市場は今後数週間の価格急騰のリスクを過小評価していると考えています。先物でロングポジションを築くことやコールオプションを購入して潜在的な上昇を利益に変えることを検討すべきです。この戦略は、供給の逼迫によって利益を得るための私たちを位置づけます。

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インドはロシアからの石油輸入を減少させ、日量46万バレルとなり、2022年4月以来の最低値を記録しました。これは三週連続の減少を示しており、7月中旬の平均160万バレルから大きく減少しています。

米国の関税の影響

この決定は、米国によるインドへの25%の罰則関税の導入に続くもので、相互関税が施行されると3週間後には50%に増加する予定です。インドの国営製油所は、ロシアの石油購入を中止するよう指示を受けていると報じられています。 中国の原油輸入は引き続き強力で、7月には4720万トン、すなわち日量1113万バレルに達しました。月ごとに5.4%の減少があったものの、前年の同月比で11.5%の増加を示しています。6月にはロシアが中国の主要な石油供給国であり、毎日200万バレル以上を供給しています。 これらの動向の中で、中国のロシアからの石油購入は米国との間で問題視されています。中国の石油輸入の出所に関するデータは今月末に公開される見込みで、世界の石油貿易のダイナミクスに関するさらなる洞察が得られるでしょう。 インドがロシアの石油購入を控えることで、市場における大きなギャップが生まれ、それを埋める必要があります。これは、インドの製油所が中東や西アフリカからのバレルを競って確保しなければならないため、ブレント原油などの世界的なベンチマークに対する強気の信号となると見ています。この供給の急な転換は、今後数週間で迅速な配送の市場を引き締めることになるでしょう。

地政学的リスクと市場の変動性

米国とインドの間の貿易紛争の激化は、重要な地政学的リスクをもたらし、市場の変動性が高まることはほぼ確実です。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は、ここ数日で30台前半から42に跳ね上がっています。トレーダーは、これらの予想される大きな価格変動から利益を得るためにオプションを購入することを検討すべきです。 ここで最も直接的な取引は、ロシアのウラル原油とブレント原油の価格差に関するものです。振り返ると、2022年半ばに欧州制裁が発効してから、このスプレッドは劇的に30ドル/バレル以上に広がりました。インドが購入を停止したことで、ブレント-ウラルススプレッドはすでに18ドルに広がっており、米国の関税が本格的に施行されることで25ドルに近づくと考えています。 また、中国の動向にも注目する必要があります。中国は大量の原油を受け入れ、部分的な対抗勢力として機能しています。中国の最新の財新製造業PMIは2025年7月に51.5という強い数字を記録しており、エネルギー需要は減少していないことを示しています。この持続的な需要は、世界の原油価格の底を支え、大きな価格崩壊を防ぐ可能性が高いでしょう。 今後は、どの石油グレードがインドの製油所でロシアのバレルに取って代わるのかに注目が集まるべきです。最近のタンカー追跡データは、9月納品のイラクのバスラライトとサウジアラビアのアラブライトの需要が急増していることを示唆しています。これにより、来月の間にこれらの中東の特定のグレードに対する短期的な価格プレミアムが生まれる可能性があります。

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サウジアラビアは9月のアジア向けの石油価格を引き上げました。アラブライトの価格は1ドル上昇し、オマーン/ドバイのベンチマークを上回る3.2ドル/バレルに達します。 これは5ヶ月ぶりの最高水準です。供給が増加しているにもかかわらず、サウジアラビアは石油への需要が十分あると報告しています。

アメリカとヨーロッパの価格動向

アメリカの顧客も前月に比べてわずかな価格上昇を見込んでいます。しかし、ヨーロッパの顧客向けの価格は、直前の2ヶ月の増加に続き引き下げられました。 アメリカからの圧力は、ロシアの石油の買い手に対して、サウジアラビアを含む他の供給者を探すよう促しています。このシフトは、グローバルな石油市場の動態に大きな影響を与えています。 サウジアラビアがアジア向けの価格を引き上げることで需要への自信を示しているため、今後数週間の市場は強気であると考えています。この価格上昇は5ヶ月ぶりのものであり、主要なグローバル供給者が需要の減少を心配していないことを示唆しています。したがって、原油価格の潜在的な上昇に備えてポジショニングを行うべきです。 この見方を支えるために、2025年7月の最近のデータは、中国とインドへの原油輸入がアナリストの予想を上回る驚異的な強さを示していることを示しています。さらに、2025年8月1日締切の最新のエネルギー情報局（EIA）の報告は、アメリカの原油在庫が予想以上の減少を示したことを報告しています。これらの統計は、多くが想定していたよりも市場がタイトであることを示しています。

地政学的および経済的要因

ロシアの石油の買い手に対する継続的な圧力は、より多くの需要を中東の生産者に流れ込ませています。この地政学的要因は、特に安全な供給を競い合っているアジア市場において価格の強さの主要なドライバーです。このトレンドは続くと見ており、9月を通じて価格に対するしっかりとした土台を提供しています。 しかし、ヨーロッパ向けの価格引き下げは無視できない警鐘です。ユーロ圏からの最近の製造業PMIデータは contractions territory に入っており、石油のラリーを制約する可能性のある経済の弱さを示唆しています。この地域の乖離は、ベンチマーク間のスプレッド取引の機会を提供する可能性があります。 これらの矛盾した信号を鑑みて、石油市場のボラティリティが高まると予測しています。この環境下では、オプション戦略が魅力的であり、コールオプションはリスクを明確に定義した上で上昇のエクスポージャーを提供する可能性があります。トレーダーは、今後の急激な見出し駆動の価格変動に備えるべきです。

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2025年8月8日、ナスダック指数は新たな最高記録と日中ピークを達成しました。S&P指数は史上最高値に近づき、ナスダックは3.87%、S&Pは2.43%の上昇を記録し、強い週となりました。 通貨市場では、米ドルが一般的に強化され、今週最も強い通貨である英ポンドに対してわずかに下落しました。ユーロは0.21%の上昇、また日本円は対ドルで0.46%上昇しました。

連邦準備制度理事会のコメント

フェドのムサレムは、関税がインフレに与える影響について懸念を表明しましたが、他のフェドメンバーは米国の雇用報告の後、あまりタカ派的ではありませんでした。カナダでは13.5Kの増加が予想される中で40.8Kの雇用が減少し、USDCAD為替レートに影響を及ぼしました。 英ポンドはBOEでの5-4の接戦投票の後、25ベーシスポイントの利下げ決定を受けて急上昇しました。米ドルはオーストラリアドルとスイスフランに対して堅調で、後者は39%への関税引き上げの影響を受けました。 米国の利回りは本日上昇し、すべての期間で顕著な上昇が見られました。週全体でも利回りは上昇し、先週の期待外れの米国の雇用データに続く急落の後、変動しました。ドルの取引週は主要なグローバル通貨に対して混合でした。

市場の見通し

ナスダックが新たな記録を達成する中、 complacencyが進行しているかもしれません。CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在15近くで取引されており、これは過去に市場の調整が前兆となったレベルです。これにより、QQQ ETFに対する保護的プットを購入することが、今後数週間の潜在的な修正からポートフォリオを保険するための安価な方法であることが示唆されています。 米国の国債利回りの上昇は、連邦準備制度理事会からのよりタカ派的なトーンを反映しています。次のフェド議長に対する不透明感は、金利の変動性をさらに加増するだけです。2022年のフェドの転換時の急激な市場の再評価を思い出し、今後の政策変更を予測するためにSOFR先物オプションの価値を見出しています。 ポンドは最も強い通貨となっていますが、この勢いが持続可能かどうか疑問です。イングランド銀行の「タカ派的なカット」は織り込まれており、ポジショニングは混雑している可能性があります。私たちは反転に備えて中期的な期限のGBP/USDプットの購入を検討しています。 カナダの悲惨な雇用報告は、4万人以上の雇用喪失を報告し、カナダドルに圧力をかけています。この報告は、過去2四半期に見られた減速傾向を確認しており、労働参加率は65.1%に低下しています。USD/CADにはさらなる上昇のポテンシャルがあり、ペアが1.3760の抵抗レベルを明確に上回った場合にコールオプションを購入することを検討します。

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NASDAQ指数は新たな記録高を閉じ、21464.53の新しい intraday 高を達成し、7月31日の21457.48の前回高を超えました。S&Pも好調で、前回の記録を若干下回る6389.45で終了しました。 主要指数の当日の終値は、ダウ工業平均が206.97ポイント（0.47%）上昇して44175.61となりました。S&P指数は49.45ポイント（0.78%）上昇して6389.45に達し、NASDAQ指数は207.32ポイント（0.98%）上昇して21450.02で閉じました。ラッセル2000は3.700ポイント（0.17%）上昇して2218.41で終了しました。

主要指数の週間パフォーマンス

取引週を通じて、ダウ工業平均は1.35%上昇しました。S&P指数は2.43%上昇し、6月23日以来の最大の上昇を記録しました。NASDAQ指数は3.87%急上昇し、これも6月23日以来の最大の上昇となりました。 個別株の中では、Appleが週で13.33%の上昇を記録し、目立ちました。Amazon、Meta、Nvidia、Alphabet、Teslaも上昇し、Amazonが3.7%、Metaが2.57%、Nvidiaが5.17%、Alphabetが6.50%、Teslaが8.93%上昇しました。対照的に、Microsoftの価値は0.39%減少しました。 NASDAQが21,450を超えたことで、少数の大手テクノロジー株によって強い上昇モメンタムが見られます。このトレンドに乗るために、テクノロジー指数のコールオプションを検討することでさらなる利益を得ることが可能です。これにより、最大リスクを定義しながらエクスポージャーを維持することができます。 ただし、広範な市場からの警戒信号を見逃してはなりません。ラッセル2000の今週の最小限の上昇は、小規模企業が置き去りにされていることを示しており、いくつかの巨人がS&P 500を牽引した2024年の多くにわたって見られた狭いリーダーシップのパターンです。このような乖離は、ラリーを脆弱にする場合があります。 ボラティリティは低い可能性が高く、VIXは昨年の類似の記録ラン中に見られた12-14のレベル付近で取引されていると思われます。これはオプションを比較的安価にするため、二刃の剣となることがあります。これは、急激な下落に対する防御的プットオプションを購入することが今後数週間で行うよりも手頃であることを意味します。

戦略的市場ポジショニング

今後の注目は次回のインフレ報告と9月の連邦準備制度理事会の政策会合になります。2024年末の市場の動揺から学んだように、予想外のインフレデータがこのラリーを迅速に止める可能性があります。これらの重要な経済リリースに向けてポジショニングすることが重要です。 今後数週間の賢明な戦略には、NASDAQ 100に対するベアコールスプレッドなどの垂直クレジットスプレッドを使用することが含まれる可能性があります。このアプローチは、指数が横ばい、下落、またはわずかに上昇しても、プレミアムを集め、利益を得ることを可能にします。この強いモメンタムが衰える場合に備えて、バッファを提供します。 また、時期も考慮する必要があります。というのも、例年の8月末と9月は株式にとって歴史的に弱いまたは不安定な月であるからです。市場が6月以来の最大の週間上昇を記録した後、季節的な調整が起こることは驚くべきことではありません。この歴史的傾向は、いくらかの下方保護を追加することが賢明な動きであることを示唆しています。

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トランプのチームは新しい連邦準備制度理事会の議長候補を広げており、候補者リストには元セントルイス連銀総裁のジェームズ・ブラーや元ブッシュ顧問のマーク・サマーリンなどの人物が含まれています。候補者の総数は約10人に達しているとウォール・ストリート・ジャーナルは報じています。 役職のための他の著名な候補者には、NECディレクターのケビン・ハセット、現連邦準備制度理事会の理事クリストファー・ウォラー、元連邦準備制度理事会の理事ケビン・ウォーシュがいます。財務長官のスコット・ベッセントがこの捜索を指導しており、トランプ大統領に最終的な候補者リストを提示する前に、予備インタビューを行う予定です。

ジェームズ・ブラーの潜在的な採用

ジェームズ・ブラーが候補者として採用される可能性は、トランプが連邦準備制度においてより先進的な人物への関心を示していることを示唆しているかもしれません。しかし、もし目的が金利を大幅に引き下げることならブラーの経済スタンスはこの目標に合致しないかもしれません。 トランプがインフレリスクにもかかわらず金利を引き下げたいと考えているという認識があり、彼は他の手段で物価の上昇を管理できると信じている可能性があります。この捜索プロセスは形式的なものと見なされるかもしれず、トランプの経済的嗜好に密接に一致する人物が任命される可能性があります。 次期連邦準備制度理事会議長の候補者リストの拡大は、市場に大きな不確実性をもたらしています。主流の名前から予測不可能な名前まで様々であり、将来の金利の道筋を価格付けすることが難しくなっています。これにより、金利感応資産を持つ誰にとっても、今後数週間のナビゲートが特に困難になるでしょう。 この不確実性は債券市場のボラティリティに直接反映されています。国債利回りの期待される変動を追跡するMOVE指数は125に上昇しており、2024年初頭の銀行の不安以降の最高レベルとなっています。これにより、トレーダーたちは金利の急激で予想外の動きに対して保護を積極的に購入しています。

候補者の範囲

候補者自身は幅広い可能性を示しています。クリストファー・ウォラーのような人物は、政策の継続性を表す可能性が高い一方で、ケビン・ウォーシュのような人物は低金利への強い欲求を示す可能性があります。ジェームズ・ブラーの採用は大きな変数であり、過去に意見を変更したことがあるため、彼の潜在的なリーダーシップを予測するのは難しいです。 この状況は最近の経済データによって複雑化しています。2025年7月のCPI報告は、インフレが3.1%で粘着性を持ち、連邦準備制度の目標を大幅に上回っていることを示しました。政権の金利引き下げを目指す努力は、現在のインフレの状況と真っ向から対立しており、金融政策において大きな対立を生んでいます。 私たちは、2018年から2019年にかけての同様のダイナミクスを思い出します。この時期、ホワイトハウスは連邦準備制度に対して金利を引き上げることを公然と批判していました。その経験は、伝統的な経済指標よりも政治的目標を優先する可能性のある政策決定に備えるべきだと示唆しています。市場は2021年から2022年のインフレ急上昇を忘れておらず、連邦準備制度が早期に金利を引き下げた場合の再発を恐れています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はボラティリティを所有することが賢明な戦略であることを示唆しています。金利先物に対するストラドルのような大きな価格変動から利益を得るオプションを購入することは、サプライズ任命に備えるための効果的な方法となる可能性があります。これらのオプションのコストは上昇していますが、急激な価格修正の可能性は依然として高いです。 利回り曲線のフロントエンド、特に2年物国債の利回りは、最も敏感なエリアになるでしょう。利回りは現在約4.5%で推移しており、「長期間の高金利」パスへの期待を反映しています。穏健派とみなされる候補者が指名されると、その利回りは劇的に下落する可能性があり、トレーダーはニュースの流れを注意深く監視するべきです。

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